2024年3月股市流動性觀察：4月繼續(xù)關(guān)注外資回流進程

索引索引內(nèi)容目錄一、2024年3月股市資金回顧與展望 4二、資金供給核心指標(biāo)資金供給核心指標(biāo) 6公募基金 6ETF基金 7北向資金 10私募基金（證券） 12兩融資金 13銀行理財 15個人投資者 16三、資金需求核心指標(biāo) 16股權(quán)融資 16產(chǎn)業(yè)資本持股變動 17上市公司回購 19交易費用 20四、風(fēng)險提示 20圖表目錄圖1：3月偏股基金發(fā)行規(guī)模顯著回升 6圖2：3月已發(fā)行基金出現(xiàn)較大規(guī)模贖回 6圖3：主要偏股型基金估算權(quán)益?zhèn)}位 7圖4：月度ETF凈流入規(guī)模（億份） 7圖5：月度ETF凈流入金額（億元） 7圖6：3月各類型ETF凈流入份額（億份） 8圖7：3月各類型ETF凈流入金額（億元） 8圖8：2024年3月各類細分寬基ETF份額變化（億份） 8圖9：2024年3月各類細分寬基ETF金額變化（億元） 9圖10：3月北向資金持續(xù)凈流入 10圖北向交易占成交比重維持高位 10圖12：3月各申萬行業(yè)北向凈流入情況（采用月均價估算） 10圖13：3月各類型外資流入趨勢（億元） 圖14：各類型外資近兩月流入情況（億元） 圖15：私募基金管理規(guī)模(證券) 12圖16：私募證券基金管理人數(shù)量進一步下滑 12圖17：2月新備案私募證券產(chǎn)品數(shù)量進一步下滑 12圖18：2月新備案私募證券產(chǎn)品規(guī)模下降 12圖19：2月私募基金權(quán)益?zhèn)}位觸底反彈 13圖20：兩融余額環(huán)比變動 13圖21：3月兩融余額回升 13圖22：融資凈買入額月度變動 14圖23：兩融交易量占比創(chuàng)階段新高 14圖24：3月融資風(fēng)格偏向成長 14圖25：3月理財產(chǎn)品發(fā)行-到期數(shù)量有所回升 15圖26：權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品數(shù)量占比維持高位 15圖27：3月上交所個人投資者開戶數(shù)量回升 16圖28：3月小單資金凈流入額大幅上升 16圖29：月度IPO規(guī)模 16圖30：月度再融資規(guī)模（增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等） 16圖31：3月大股東產(chǎn)業(yè)資本小幅凈減持 17圖32：3月各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本持股規(guī)模變動 17圖33：20年至今月頻限售股解禁規(guī)模和數(shù)量變化 18圖34：2024年4月至年末各行業(yè)將解禁股票規(guī)模和公司數(shù)量 18圖35：3月上市公司回購規(guī)模維持歷史高位 19圖36：3月各行業(yè)回購金額與公司數(shù)量 19圖37：18年以來A股交易費用變化情況 20表1：A股市場流動性統(tǒng)計 5表2：4月已知待發(fā)行ETF一覽 9表3：3月北向資金主要增持個股 一、2024年3月股市資金回顧與展望33月A2月33資金面維持寬松的力量也在悄然變化。A50ETF基320-2120223ETF3000ETF33兩融資金逐漸取代ETF3IPO3IPO22IPO22中美關(guān)系緩和或推動44表1：A股市場流動性統(tǒng)計資金流入流出情況（億元）類別資金渠道2023年11月2023年12月2024年1月2024年2月2024年3月2024年數(shù)據(jù)更新至資金流入項：偏股基金新發(fā)行規(guī)模258311123100368591截至3月公募基金偏股基金凈流入份額3681008-41552164170截至3月股票型ETF凈流入79126815301857303417截至3月上市公司回購上市公司回購117129151265162578截至3月北向資金北上資金凈流入-18-129-145607220682截至3月杠桿資金融資凈流入430-132-788-596555-829截至3月資金流出項：合計-291-408-510-113-366-989截至3月IPO募資-72IPO募資-72-137-119-58-59-236截至3月增發(fā)-157-237-385-27-254-667截至3月其中：配股180000截至3月優(yōu)先股200000截至3月可轉(zhuǎn)債-57-200-27-50-78截至3月可交換債-5-52-60-2-8截至3月私募基金私募基金證券管理規(guī)模47-91-2013-57-2071截至2月產(chǎn)業(yè)資本產(chǎn)業(yè)資本增減持-15-29047-3314截至3月保險資金保險運用余額:股票和基金-70-489截至23年12月交易傭金（萬分之二）-36-30-30-27-40-96截至3月交易費用過戶費-6-6-7-6-7-20截至3月印花稅（稅務(wù)局口徑）-81-104-80-62-106-248截至3月注：“+”號代表凈流入，“-”號代表凈流出。資料來源：，二、資金供給核心指標(biāo)資金供給核心指標(biāo)公募基金A50ETF扎推發(fā)行助力3202220243（+）3682682022（2022323A50ETF333388.664.49份額較高，可以得出33042圖1：3月偏股基金發(fā)行規(guī)模顯著回升 圖2：3月已發(fā)行基金出現(xiàn)較大規(guī)模贖回偏股型基金（股票型+偏股型基金（股票型+混合型）發(fā)行份額（億份）2020-0102020-01

老基金凈申購（億元）老基金凈申購（億元）02020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01資料來源：， 資料來源：，33和86.14%2-1.71%、-0.62%和-0.67%2010(36.6%)倉位處于歷史中下水平，普通股票型基金（49.5%）倉位（60.7%）圖3：主要偏股型基金估算權(quán)益?zhèn)}位（%100

偏股混型基權(quán)益位 靈活配型基權(quán)益位 普通股型權(quán)倉位90807060504030201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024資料來源：，ETF基金3月股票型ETF規(guī)模小幅收窄，但資金保持凈流入。在經(jīng)歷連續(xù)三個月的大幅凈流入后，20243ETF106.26ETF3月股票型ETF29.921827.3圖4：月度ETF凈流入規(guī)模（億份） 圖5：月度ETF凈流入金額（億元）0

763.99784.12763.99784.12492.52117.1645.26(106.26)

2,0001,50002023-102023-112023-122024-012024-022024-032023-102023-112023-122024-012024-022024-03

資金凈流入

1,530.241,166.34345.001,530.241,166.34345.0073.6529.90(18.84)資料來源：， 資料來源：，ETFETFETFETFETF21.6783科技ETF56.43和周期ETF16.79.0寬基ETF仍保持凈流入，科技、消費ETF小幅凈流出。從金額口徑來看，盡管3月寬基ETF3月寬基ETF96.41919.4ETF40.815.2億元圖6：3月各類型ETF凈流入份額（億份） 圖7：3月各類型ETF凈流入金額（億元）9008007006005003002001000-100-200

2024-01 2024-02 2024-032024-01 2024-02 2024-03寬基 金融 周期 消費 其他主題

2,5002,0001,5001,0005000-500

2024-012024-012024-022024-03寬基 金融 周期 消費 其他主題資料來源：， 資料來源：，3月滬深300主題ETFETFETF20243ETF300ETF135.2100ETF50ETF遭減74.854.1300ETF3319.1創(chuàng)業(yè)板指ETF100指數(shù)ETF50ETF73.562.0億元和47.1億元。圖8：2024年3月各類細分寬基ETF份額變化（億份）500

2024-02 2024-033911773911779213511118421022188(4)(4)(6)(23)(56)(75)3002001000MSCI指數(shù)中證500科創(chuàng)50中證1000滬深300上證50創(chuàng)業(yè)板指雙創(chuàng)50科創(chuàng)100其他指數(shù)資料來源：，2024-022024-031,0424053373191739775462024-022024-031,042405337319173977546115(4)(6)(73)(11)(3)(62)(94)150013001100900700500300100-100-300MSCI指數(shù)中證500 科創(chuàng)50 中證1000 滬深300 上證50 創(chuàng)業(yè)板指 雙創(chuàng)50 科創(chuàng)100 其他指數(shù)資料來源：，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月3日，4月已知待發(fā)行ETF共4支，其分類均為科技主題類ETF，其中電子主題兩支（芯片、集成電路）；機械主題一支（機械）；汽車主題一支（汽車零部件）。表2：4月已知待發(fā)行ETF一覽代碼基金名稱募集起始日計劃募集截止日跟蹤指數(shù)基金分類159310.OF天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF2024-04-082024-04-12中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)芯片主題（電子）159526.OF嘉實中證機器人ETF2024-04-082024-04-12中證機器人指數(shù)機器人主題（機械）562823.OF嘉實中證全指集成電路ETF2024-04-082024-04-12中證全指集成電路指數(shù)集成電路主題（電子）562263.OF海富通中證汽車零部件主題ETF2024-04-082024-04-12中證汽車零部件主題指數(shù)（汽車）資料來源：，北向資金23219.85387.59億元。從32659，1.3220223月主3358.62圖10：3月北向資金持續(xù)凈流入 圖北向交易占成交比重維持高位0

北向交易占成交額比重 北向資持股比8%7%6%5%4%3%2%1%0%北向資金月流入額（億元）-1500北向資金月流入額（億元）2020-012020-102021-072022-042023-012023-10

201520162017201820192020202120222023202資料來源：， 資料來源：，圖12：3月各申萬行業(yè)北向凈流入情況（采用月均價估算）0

3月凈流入（億元）

外資持倉占比（，右軸）外資持倉占比（，右軸）傳媒鋼鐵輕銀行食品飲料資料來源：，表3：3月北向資金主要增持個股流入規(guī)模（億元）排名排名股票名稱股票名稱流入規(guī)模（億元）1寧德時代58.6211中天科技10.792五糧液43.9812招商銀行10.023美的集團33.1313金山辦公9.934紫金礦業(yè)20.5814中國平安9.565韋爾股份18.9115今世緣9.516恒瑞醫(yī)藥16.5116中際旭創(chuàng)9.457長江電力15.1817思源電氣9.048北方華創(chuàng)13.5218濰柴動力8.389山西汾酒12.2019中國石化7.7310格力電器12.0720三一重工7.61資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心33374.5298.3370.8284.6A圖13：3月各類型外資流入趨勢（億元） 圖14：各類型外資近兩月流入情況（億元）

2024-02 2024-03

300374.46276.19374.46276.19213.85142.569.21(70.78)200150100500

配置盤

交易盤 中資資料來源：Choice， 資料來源：Choice，私募基金（證券）2120242973052665.5157.24金規(guī)模連續(xù)4個月下跌。當(dāng)前私募基金規(guī)模已跌至21年7月最低點。2024449293972024500242國內(nèi)私募證券管理人數(shù)量僅為8351家，回到2018年水平，環(huán)比下滑106家。圖15：私募基金管理規(guī)模證券) 圖16：私募證券基金管理人數(shù)量進一步下滑0

940092009000880086008400820080007800

中國:私募基金管理人:證券:家數(shù)私募證券基金管理規(guī)模（億元）2015201620172018201920202021202220232024 2018 2019 2020 2021 2022 2023 202私募證券基金管理規(guī)模（億元）資料來源：， 資料來源：，2月私募證券基金備案數(shù)量規(guī)模持續(xù)遇冷。124738284.4584.9661家。圖17：2月新備案私募證券產(chǎn)品數(shù)量進一步下滑 圖18：2月新備案私募證券產(chǎn)品規(guī)模下降350030002500200015001000500

120010008006004002000

私募證券投資基金備案通過規(guī)模（億元）私募基金產(chǎn)品備案通過數(shù)量:私募證券投資基金私募基金產(chǎn)品備案通過數(shù)量:私募證券投資基金2021-10 2022-04 2022-10 2023-04 2023-10

2020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-11資料來源：， 資料來源：，2月私募基金權(quán)益?zhèn)}位回升，主要增持成長板塊。與私募登記遇冷不同，受市場表現(xiàn)驅(qū)動2頭指數(shù)成分平均權(quán)益?zhèn)}位為50.17%，環(huán)比增加1.99個百分點，但仍處于08年以來低位（3.7%分位32圖19：2月私募基金權(quán)益?zhèn)}位觸底反彈CREFI指數(shù)成分基平均益?zhèn)}（%） 滬深300指數(shù)（軸90

6,000805,0007060 4,000503,0004030 2,000201,000100 02008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023資料來源：華潤信托兩融資金賺錢效應(yīng)顯著帶動320243A1.54535.221.50555.3941520圖20：兩融余額環(huán)比變動 圖21：3月兩融余額回升0

兩融余額月度環(huán)比變動（億元）

250002000015000100005000

5.0%兩融余額（億元）兩融余額占比（右軸：兩融余額（億元）兩融余額占比（右軸：%）4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%20182019202020212022202320240.5%201820192020202120222023202402015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 資料來源：， 資料來源：，

0.0%33A555.32202261.968001.992022A9.2%0.920219。圖22：融資凈買入額月度變動 圖23：兩融交易量占比創(chuàng)階段新高0

融資凈買入額（億元）融資凈買入額（億元）2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

80000兩融交易額兩融成交占比（右軸：兩融交易額兩融成交占比（右軸：%）60000500004000030000200001000002015201620172018201920202021202220232024

30%25%20%15%10%5%0%資料來源：， 資料來源：，3330萬行業(yè)在3月均獲得融資凈買入圖24：3月融資風(fēng)格偏向成長融資凈買入額(億元） 融資凈買入額占成交額變動(：右軸)0

房地產(chǎn)鋼鐵計算機醫(yī)電子銀行理財3月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行到期數(shù)量上升341361039351472236223172023800-1500圖25：3月理財產(chǎn)品發(fā)行-到期數(shù)量有所回升0

銀行理產(chǎn)品行 銀行理產(chǎn)品期 銀行產(chǎn)品行-到期右軸

40003000200010000-1000-2000-3000-400018-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01資料來源：，3（股票95023.0%0.3%201894.7%2020%圖26：權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品數(shù)量占比維持高位權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行 權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品到（只） 權(quán)益型銀行理財產(chǎn)品占比（右軸）1,200

30%1,000 25%800 20%600 15%400 10%200 5%0 0%18-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-11個人投資者2024年332183萬戶，其中個人投資者開戶241.12萬戶，環(huán)比大幅提升111.89萬戶。從資金口徑來看，我們以小單凈流入額（低于2萬股和4萬人民幣的交易單）來估算個人340482264億元。圖27：3月上交所個人投資者開戶數(shù)量回升 圖28：3月小單資金凈流入額大幅上升0

上證所A股賬戶新增個人開戶數(shù)（萬戶）

0

（）2021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-12

2015201620172018201920202021202220232024資料來源：， 資料來源：，三、資金需求核心指標(biāo)股權(quán)融資3月新增股權(quán)融資規(guī)模有所回暖。受相關(guān)股權(quán)融資限制政策影響，23年9月以來市場股權(quán)融資規(guī)模逐步下滑，維持在千億規(guī)模以下。2024年3月新增股權(quán)融資總額365.61億元，雖較2月環(huán)比回升252.71億元，但仍處于歷史平均水平以下。3月IPOIPO259.00.6523IPO230660（5429032252.06億元。圖29：月度IPO規(guī)模 圖30：月度再融資規(guī)模（增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債等）首發(fā)家數(shù)(家) 首發(fā)募集金(右軸億元9080706050403020100

120010008006004002000

0

再融資家數(shù)(家)再融資募集資金(右軸：億元)

400035003000250020001500100050002000-012004-022008-032012-042016-052020-06 2000-012004-022008-032012-042016-052020-06資料來源：， 資料來源：，產(chǎn)業(yè)資本持股變動產(chǎn)業(yè)資本2024年首次凈減持。332.6679.342019-2023379。圖31：3月大股東產(chǎn)業(yè)資本小幅凈減持產(chǎn)業(yè)資本增減持（億元）4002000-200-400-600-800-10002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024資料來源：，39.02億元4.433.38（44家（39家（34家。圖32：3月各行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本持股規(guī)模變動持股規(guī)模變變動（億元） 持股規(guī)模變動公司數(shù)量（右軸）15 5010 455 0 -5 20-10 155-15 105計算機建計算機建煤炭房銀行資料來源：，24年4月至年末A股待解禁股份市值較23年同期下降。根據(jù)數(shù)據(jù)，A股在未來（2024年4月至年末）共有待解禁股份市值合計2.72萬億元，解禁規(guī)模較2023年同期小幅下滑0.68萬億。圖33：20年至今月頻限售股解禁規(guī)模和數(shù)量變化2020-0102020-01

A股限售股解規(guī)模億元） 解禁家（右

450400350300250200150100502023-072024-0102023-072024-01資料來源：，202442852億元32289，（2180.51。圖34：2024年