【基于杜邦探析法下的九洲電器公司盈利能力探析11000字（論文）】

基于杜邦分析法下的九洲電器公司盈利能力分析內(nèi)容摘要：盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，上市公司的盈利能力成為利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容。從公司角度來看，從事經(jīng)營活動(dòng)的直接目的是最大限度地賺取利潤并維持公司持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。因此，盈利能力是公司管理人員最重要的衡量業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，也是發(fā)現(xiàn)問題、改善公司管理的突破口，本文以四川九洲電器股份有限公司為研究對象,采用杜邦體系進(jìn)行分析其公司的盈利能力。本文運(yùn)用案例分析法和指標(biāo)分析法，在借鑒國內(nèi)外文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，首先介紹了盈利能力的相關(guān)理論，其次對公司盈利能力的指標(biāo)進(jìn)行了分析，如銷售利潤率，成本費(fèi)用利用率等，并從中發(fā)現(xiàn)了公司盈利能力中存在的問題。最后，本文經(jīng)過全面研究和分析，指出了成本、銷售業(yè)績、財(cái)務(wù)杠桿等問題，并提出了幾個(gè)與之相對應(yīng)的對策，想要為公司目前的經(jīng)營狀況提出解決的思路，希望可以提高公司的盈利能力水平，使公司能夠在這個(gè)行業(yè)中繼續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展下去。關(guān)鍵詞：電器公司；盈利能力；杜邦分析法目錄TOC\o"1-2"\h\u6126一、緒論 414281（一）研究背景及意義 41186（二）文獻(xiàn)綜述 65199（三）研究內(nèi)容和方法 720561二、研究理論基礎(chǔ) 812831（一）盈利能力概述 81639（二）杜邦分析體系概述 910988三、四川九洲電器股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀分析 1028148（一）公司簡介 105382（二）盈利能力持久性分析 102436（三）盈利能力穩(wěn)定性分析 1188（四）盈利指標(biāo)分析 1210912四、四川九洲電器股份有限公司盈利能力杜邦分析 137280（一）凈資產(chǎn)收益率 1324118（二）銷售凈利率 1422450（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1424967（四）權(quán)益乘數(shù) 152333五、四川九洲電器股份有限公司盈利能力存在的問題及對策 162894（一）公司存在的問題 16337（二）針對公司不足提出的對策 1713106結(jié)論 191212參考文獻(xiàn) 20

一、緒論（一）研究背景及意義１.研究背景隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，如今全球整個(gè)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，達(dá)到了一體化程度，企業(yè)與企業(yè)間的關(guān)系更加的密切，并且企業(yè)間的競爭力也更加激烈，處于白熱化的階段，任何一家企業(yè)想要在復(fù)雜的商業(yè)背景下尋找自己的位置，并不斷地發(fā)展壯大，盈利能力的好壞直接影響著企業(yè)的未來。嚴(yán)格意義上來說，企業(yè)盈利能力的精準(zhǔn)分析與研究，對企業(yè)的發(fā)展是必不可少的。在新的形勢下，詳細(xì)分析了影響企業(yè)盈利能力的各種因素，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了評(píng)價(jià)，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)管理者可以根據(jù)盈利能力的評(píng)價(jià)，分析判斷企業(yè)的經(jīng)營績效的變化及其內(nèi)部原因，及時(shí)制定政策，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的不斷提高。企業(yè)盈利能力的提高，既可以保障職工工作的穩(wěn)定性，也是職工豐厚工資的來源，也可以增加企業(yè)資金的來源。同時(shí)，作為一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，盈利能力會(huì)影響到債權(quán)人、投資者、政府等相關(guān)組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人。財(cái)務(wù)管理人員對企業(yè)盈利能力的分析也是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)不可缺少的一部分。我國電器行業(yè)發(fā)展至今，經(jīng)歷不少階段，從一開始的沒有到現(xiàn)在的家家普及，已經(jīng)擁有了許多家電器制造公司，并且我國現(xiàn)在正處于由“中國制造”向“中國智造”的不斷轉(zhuǎn)型的過程之中，國家大力扶持電器行業(yè)的發(fā)展。所以，對電器公司的獲利能力的剖析是必須關(guān)注的現(xiàn)實(shí)課題，有助于保障投資人的所有者權(quán)益，保障工人的工資來源，對其未來發(fā)展空間意義重大。2.研究意義理論意義理論上能夠建立一套系統(tǒng)的盈利能力分析指標(biāo)，并且對現(xiàn)有的評(píng)價(jià)體系進(jìn)行深入研究，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有理論的優(yōu)勢和不足，為后續(xù)關(guān)于太公司盈利能力分析的研究奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。現(xiàn)實(shí)意義目前國內(nèi)公司利潤增長速度逐漸下降，公司規(guī)模增長的越來越快，市場競爭十分激烈。各地方小的公司紛紛成立，融入市場競爭，并且規(guī)模較大的公司為了占領(lǐng)市場份額也紛紛擴(kuò)張分級(jí)機(jī)構(gòu)。這一方面促進(jìn)了市場的發(fā)展，擴(kuò)大了市場占有率，但另一個(gè)方面相互競爭也降低了公司的利潤水平，太陽紙業(yè)公司的盈利水平將會(huì)受到嚴(yán)重的影響。為了提高四川九洲公司的盈利水平有必要建立一套盈利能力分析體系。（二）文獻(xiàn)綜述1.國外研究現(xiàn)狀美國杜邦公司經(jīng)理DuPont創(chuàng)建杜邦體系，他的思路是利用指標(biāo)間的聯(lián)系綜合評(píng)價(jià)盈利情況?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)這三者之間的乘積，使得分割層次化。三個(gè)最終被拆分的指標(biāo)分別反映償債、營運(yùn)、銷售能力，全方位的聯(lián)系企業(yè)業(yè)績，具有全面性。杜邦的分析方法將始終反應(yīng)在股權(quán)收益的使用中，被廣泛應(yīng)用。Bodie(2008)將杠桿影響引入杜邦體系中，指出應(yīng)單獨(dú)列示利息費(fèi)，并說明拆分指標(biāo)的原因1。Katchova(2013)對農(nóng)業(yè)加工企業(yè)進(jìn)行了深入分析，使用的是杜邦分析法，得出一個(gè)結(jié)論，公司的三個(gè)指標(biāo)全都高于行業(yè)的水平，三個(gè)指標(biāo)分別是公司的償債能力、盈利能力和其他財(cái)務(wù)比率，這樣的結(jié)論對于其他公司在未來的的發(fā)展或是轉(zhuǎn)型都具有理論意義2。Frederick(2009)創(chuàng)建成本計(jì)量指標(biāo)體系。他首次引進(jìn)科學(xué)管理觀念。通過實(shí)際量與標(biāo)準(zhǔn)量比較，并以此來權(quán)衡盈利能力，成本費(fèi)用利潤率的引入打好了基礎(chǔ)6。Alexander(1928)提出:沃爾評(píng)分法，通過得分判斷贏利。他將一些關(guān)鍵性的指標(biāo)創(chuàng)建模型，綜合指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)率做比較7。評(píng)分時(shí)對單體進(jìn)行獨(dú)立評(píng)分，得分情況直接反映盈利狀況。ColinsandKothari（1993)提出成長性與盈利系數(shù)的關(guān)系。他所研究對象是每股凈資產(chǎn)，并以此作變量。經(jīng)研究,得出公司成長與盈利系數(shù)顯示同方向變動(dòng)8。綜上所述,財(cái)務(wù)指標(biāo)以杜邦分析法分解之后，既可以簡單明了的掌握公司的運(yùn)營狀況，也可以對各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在的聯(lián)系有更加直接的了解。通過對財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)因素的分析，就可以及時(shí)對企業(yè)的問題提出相對應(yīng)的解決措施。，依靠財(cái)務(wù)指標(biāo)來研究一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營業(yè)績是最基本的方法，后期逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉秦?cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的研究體系。這個(gè)變化就使得新的研究體系更快的適應(yīng)了市場環(huán)境的高速發(fā)展，對公司盈利能力的研究體系有了很大程度的健全，也能推動(dòng)公司更好的可持續(xù)發(fā)展。2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述董紫琨(2016)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系在杜邦分析法中顯得極為緊密，它們在其中被構(gòu)成了一個(gè)較為完整的體系。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用杜邦分析法可以對企業(yè)財(cái)務(wù)情況進(jìn)行詳細(xì)分析，還能夠提高財(cái)務(wù)管理的成果與效率9。賴璐椋(2016)對萬科公司使用杜邦分析法進(jìn)行了研究，主要針對萬科公司2010-2015年之間的經(jīng)營資金來源和分布情況進(jìn)行了系統(tǒng)分析。吳婷(2017)通過對盈利能力的杜邦分析，相關(guān)結(jié)論是:綜合指數(shù)比單一財(cái)務(wù)指標(biāo)更有說服力11。許彩玲（2016）12。王天舒(2013)針對企業(yè)盈利能力展開研究，采用了層次分析法，指出企業(yè)主要依賴對資本的運(yùn)營獲取利潤的能力就代表了資本運(yùn)營能力，這其中每股收益率、資本收益率和凈資產(chǎn)收益率等都是利用到的指標(biāo)。王吉恒(2013)認(rèn)為企業(yè)的運(yùn)營能力是最能代表企業(yè)的盈利能力關(guān)系的要素，同樣也能看出一個(gè)企業(yè)是否存在極強(qiáng)的生存力和競爭力，在對企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營能力評(píng)估時(shí)用到的指標(biāo)，在對盈利能力的評(píng)估中也可以使用，這其中就主要包括營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率和成本費(fèi)用15。趙選民等(2009)從企業(yè)資本、股權(quán)構(gòu)成、成長性和營運(yùn)方向出發(fā)著手研究，選取了多個(gè)可能對盈利有影響的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，得出了阻礙盈利的因素：較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及較高的負(fù)債率16。趙榮榮(2009)認(rèn)為在研究企業(yè)盈利能力時(shí)應(yīng)把現(xiàn)金流量指標(biāo)首先考慮進(jìn)去。僅僅通過現(xiàn)金流量這一個(gè)指標(biāo)，就可以預(yù)測企業(yè)將面臨風(fēng)險(xiǎn)和真實(shí)的盈利能力，也能反映企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流量情況17。綜上所述，對一個(gè)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析的根本目的則是，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，由此改善這個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)框架，提升企業(yè)的經(jīng)營能力和償債能力，以達(dá)到提高企業(yè)盈利能力的最終目的。杜邦分析法通過其結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、邏輯清晰的特點(diǎn)，整體分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，就可以預(yù)估企業(yè)盈利能力和盈利水平在未來可能存在的問題，并對存在的問題提出相對應(yīng)的建議。（三）研究內(nèi)容和方法1.研究內(nèi)容本文主要通過理論研究和案例研究，探討影響四川九洲電器股份有限公司盈利能力的因素。第一章：介紹了論文的選題背景及意義、簡單的說明了國內(nèi)外對盈利能力和杜邦分析法的研究以及研究內(nèi)容和方法。第二章：闡述了盈利能力的定義和分析方法、杜邦分析法原理和運(yùn)用到的幾個(gè)主要指標(biāo)。第三章：主要介紹了公司的經(jīng)營產(chǎn)品和理念基礎(chǔ)，對四川九洲電器股份有限公司的盈利能力一般狀況進(jìn)行分析，主要包括公司的持久性、穩(wěn)定性以及一些盈利指標(biāo)。第四章：運(yùn)用杜邦分析法對四川九洲電器股份有限公司的盈利能力進(jìn)行分析，在分析過程中發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營狀況存在的問題和原因。第五章：針對公司經(jīng)營狀況存在的一些問題，提出了與之相關(guān)的對策，希望可以提高公司的盈利能力水平，使公司能夠在這個(gè)行業(yè)中繼續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展下去。第六部分：總結(jié)本文的研究結(jié)論和不足，以便為了更好地分析公司未來的盈利能力。2.研究方法文獻(xiàn)研究法。通過學(xué)校圖書館查閱財(cái)務(wù)管理方面的書籍、在網(wǎng)上搜索有關(guān)信息查看相關(guān)文獻(xiàn)等渠道，對近年來國內(nèi)外關(guān)于盈利能力和杜邦分析法方面的理論專著進(jìn)行信息檢索、收集和整合，查看與之相關(guān)的期刊、論文、書籍并學(xué)習(xí)盈利能力和杜邦分析法的知識(shí)，深入分析專家學(xué)者如何利用杜邦分析體系對公司盈利能力進(jìn)行分析。案例分析法。本文以四川九洲電器股份有限公司為例，采用杜邦分析法對公司從2016年-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)計(jì)算、分析，進(jìn)行全面論述，從多個(gè)方面分析出哪些指標(biāo)是影響盈利能力的主要因素。定量分析法。根據(jù)四川九洲電器股份有限公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過分析其指標(biāo)，可以看出公司的經(jīng)營情況，找出其中存在的問題及原因，并就公司問題做出決策和建議。二、研究理論基礎(chǔ)（一）盈利能力概述1.盈利能力的定義盈利能力是指一個(gè)公司能賺多少利潤。盈利水平可以通過公司的利潤來反映。利潤越高就表示公司盈利能力越好；相反，利潤越低表示盈利能力越差。同時(shí)，也關(guān)系到公司的經(jīng)營狀況，管理者、投資者、債權(quán)人最關(guān)心的就是盈利能力。2.盈利能力分析方法（1）比率分析法比率分析法是計(jì)算和分析財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)的常用方法。為了了解公司的財(cái)務(wù)狀況并對公司的未來發(fā)展作出相應(yīng)的預(yù)測，因此要對公司的財(cái)務(wù)水平進(jìn)行分析。在分析過程中，還需要注意指標(biāo)的可比性。各行業(yè)的公司規(guī)模各不相同。因此，我們需要選擇適合企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，才能取得良好的效果。同時(shí)，所選比例公式應(yīng)具有依據(jù)性和相關(guān)性。只有將選定的數(shù)據(jù)指標(biāo)與相關(guān)性結(jié)合起來，這樣的分析才會(huì)有意義。（2）比較分析法比較分析法，是比較兩個(gè)或多個(gè)主要指數(shù)值變化，直觀地計(jì)算公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，比較差異，分析和判斷趨勢的最常見研究方法。（3）因素分析法因素分析法是通過改變影響事物的各種因素來分析事物的變化程度。它強(qiáng)調(diào)操作的每一步都需要控制變量，以此來準(zhǔn)確判斷一個(gè)因素變化對事物的影響程度。（二）杜邦分析體系概述1.杜邦分析體系原理盈利能力分析的主要目的是全面評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)水平和經(jīng)營狀況，推測公司未來的發(fā)展方向。但是，一般的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)只是從單一的角度評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營狀況，不能對公司進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。杜邦分析體系的原理是，綜合了能夠影響公司盈利能力的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，這樣就可以全面分析公司的財(cái)務(wù)水平和經(jīng)營狀況，從而發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營過程中的不足并及時(shí)改進(jìn)。2.杜邦財(cái)務(wù)分析體系主要指標(biāo)杜邦分析體系是以財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)公司的一些指標(biāo)的方法之一，是基于一些重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間現(xiàn)有關(guān)系來評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況。(1)凈資產(chǎn)收益率杜邦分析體系把凈資產(chǎn)收益率當(dāng)作核心指標(biāo)，是凈利潤除以平均股東權(quán)益得到的比值。凈資產(chǎn)收益率可以體現(xiàn)公司的盈利水平和自有資本的利用效率。若凈資產(chǎn)收益率數(shù)值越高，表示公司的投資利益就越高。公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷凈資產(chǎn)×100%（2）銷售凈利率銷售凈利率可以表示公司的銷售收入水平，是凈利潤除以銷售收入得到的比值。比例越高，說明公司的盈利能力水平就越高。公式為：銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×100%（3）總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率能夠體現(xiàn)出公司資產(chǎn)經(jīng)營的利潤。是利潤總額加上利息支出比上平均資產(chǎn)總額的得到的比率，它代表著公司所有資產(chǎn)的整體盈利能力。總資產(chǎn)收益率的指標(biāo)值越高，說明了公司投入和產(chǎn)出的回報(bào)越高。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)收益率=(利潤總額+利息支出)÷平均資產(chǎn)總額×100%（4）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益總額得到的比值。權(quán)益乘數(shù)越大表示公司所有者投入的資本占所有資產(chǎn)的比例較小負(fù)債較多，因此公司需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)更大。但是，如果公司的經(jīng)營狀況良好且有增長趨勢，那么更大的數(shù)值反而可以創(chuàng)造更高的效益。而數(shù)值越小，代表公司所有者投入的資本占所有資產(chǎn)的比例就越大負(fù)債較少，公司需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較少，資本受保護(hù)程度就越高。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額三、四川九洲電器股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀（一）公司簡介四川九洲電器股份有限公司，1991年11月28日成立，經(jīng)營范圍包括電子音響設(shè)備、衛(wèi)星電視接收系統(tǒng)、整機(jī)裝飾件的制造、加工、銷售和安裝，文娛用品、文化辦公機(jī)械、電工器材、家用電器、影視設(shè)備、電子原器件、儀器儀表、電子計(jì)算機(jī)、錄音錄像帶、燈光器材銷售、維修、安裝和咨詢服務(wù)，木制品加工，經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)等。四川九州電子科技股份有限公司（以下簡稱"九州公司"）是由四川九洲電器集團(tuán)有限責(zé)任公司控股，于2000年成立的以廣播電視業(yè)務(wù)為主的高科技企業(yè)。公司承續(xù)了四川九洲電器集團(tuán)公司在廣播電視領(lǐng)域強(qiáng)大的科研、生產(chǎn)、營銷服務(wù)優(yōu)勢，是中國有線電視行業(yè)技術(shù)最強(qiáng)、市場占有率最大的高科技股份制企業(yè)，已連續(xù)25年在廣播電視領(lǐng)域保持行業(yè)產(chǎn)銷量第一，“九洲”商標(biāo)被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”。九州公司是四川省首家通過國家科技部和中科院評(píng)審認(rèn)定的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)；中國電子信息百強(qiáng)企業(yè)；四川省最大規(guī)模和最佳效益雙百強(qiáng)工業(yè)企業(yè)；中國廣播電視設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長暨有線電視分會(huì)、衛(wèi)星電視分會(huì)理事長單位；中國數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和數(shù)據(jù)聯(lián)盟成員單位；工信部機(jī)卡分離技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化成員單位，全國廣播電視標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成員單位。九洲科技工業(yè)園是綿陽科技城軟件產(chǎn)業(yè)集聚基地，是四川九洲電器集團(tuán)有限責(zé)任公司“創(chuàng)百億企業(yè)，建九洲百年基業(yè)”的戰(zhàn)略實(shí)施基地，到2010年，在九洲國際軟件園將建成空中交通管制雷達(dá)系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)基地，西南地區(qū)軍工電子制造加工基地，中國最大的數(shù)字電視設(shè)備和有線電視寬帶網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)基地、LED半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)基地以及職業(yè)技術(shù)教育基地，建設(shè)總投資約40億元，年工業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)百億元。（二）盈利能力持久性分析分析盈利能力可持續(xù)性主要是通過選取四川九洲電器股份有限公司2016-2020年這五年的利潤總額數(shù)據(jù)。圖3.1四川九洲電器股份有限公司利潤總額圖（單位：萬元）從圖3.1可以發(fā)現(xiàn)，四川九洲電器股份有限公司的利潤總額在2018年之前一直在增長，在2018年達(dá)到最大值，然后到2019下降，到了2020年有所上升。通過利潤總額趨勢圖可以看出，直到2018年四川九洲電器股份有限公司的盈利狀況良好，保持了年增長率，但自2018年之后開始下降，也就是說，自2018年之后，公司的盈利能力不再具有持久性。（三）盈利能力穩(wěn)定性分析對公司盈利穩(wěn)定性的評(píng)估，一般以公司的營業(yè)利潤占利潤總額的百分比來衡量。營業(yè)利潤占利潤總額的比例越高，公司盈利能力就越穩(wěn)定，反之就越低。

表3.2四川九洲電器股份有限公司盈利能力穩(wěn)定性分析指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)利潤782.3896.291138.92825.1956.2利潤總額805.66966.711217900.871046.06比重（100%）97.1092.7293.5891.5991.41從上表可以看出，雖然近幾年四川九洲電器股份有限公司利潤占比呈下降趨勢，但是2016年至2020年利潤占比超過90%，營業(yè)利潤的比重如此高，說明營業(yè)利潤幾乎已經(jīng)成為公司利潤的主要來源，表示營業(yè)利潤對公司的盈利能力有很大的影響。由此可以看出公司利潤穩(wěn)定性很高，非常穩(wěn)定。（四）盈利指標(biāo)分析成本利潤率是公司在一定期間內(nèi)總利潤比上成本費(fèi)用總額得到的比值。營業(yè)利潤除以營業(yè)收入得到的比率就是營業(yè)利潤率。本節(jié)對四川九洲電器股份有限公司盈利能力做一個(gè)初步了解和總結(jié)，因此選取2016年至2020年五年的財(cái)務(wù)報(bào)告用于分析公司的盈利能力，選取以下三個(gè)財(cái)務(wù)比率從而獲得對公司盈利能力的初步了解。圖3.3四川九洲電器股份有限公司盈利能力指標(biāo)圖從圖3.3可以看出，四川九洲電器股份有限公司的營業(yè)利潤率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率在2016年至2018年期間穩(wěn)步增長，結(jié)合上述營業(yè)收入和利潤情況，公司盈利能力穩(wěn)定良好。然而，自2018年以后，即使?fàn)I業(yè)收入繼續(xù)保持增長的狀態(tài)，利潤總額和凈利潤卻恰恰相反，反而開始大幅度下降。同樣，銷售凈利率和營業(yè)利潤率也都在2018年之后開始下降，成本費(fèi)用利潤率雖然也下降但數(shù)據(jù)仍處于較高的狀態(tài)，由此可知，四川九洲電器股份有限公司的盈利能力明顯惡化。四、四川九洲電器股份有限公司盈利能力分析杜邦分析的主要內(nèi)容是凈資產(chǎn)收益率，而凈資產(chǎn)收益率又可以進(jìn)一步分解為以下三個(gè)指標(biāo)，分析這幾個(gè)指標(biāo)從而清晰地了解公司的經(jīng)營情況。表4.1四川九洲電器股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2016年8.19%8.79%0.691.352017年8.78%9.78%0.661.362018年10.55%11.76%0.651.382019年6.57%7.34%0.631.422020年7.72%8.47%0.621.47（一）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率可用于評(píng)估四川九洲電器股份有限公司的盈利能力。下表顯示了2016年至2020年的凈資產(chǎn)收益率趨勢。圖4.2四川九洲電器股份有限公司凈資產(chǎn)收益率趨勢圖從圖4.2可以看出，與2016年相比，2017年和2018年凈資產(chǎn)收益率分別增長0.59%、1.77%，在2018年達(dá)到最大值10.55%。然而在2018年之后，凈資產(chǎn)收益率開始大幅下降，2019年下降了3.98%，到2020年有所上升。從這一指標(biāo)可以看出，其實(shí)四川九洲電器股份有限公司的經(jīng)營情況并不理想，盈利能力越來越低。（二）銷售凈利率支出主要是指公司的生產(chǎn)成本和各項(xiàng)支出，包括經(jīng)營成本和期間成分（管理成本，銷售成本和財(cái)務(wù)成本）。通過對各項(xiàng)支出占營業(yè)收入比重的趨勢判斷，分析各指標(biāo)對銷售凈利潤率的影響。圖4.3四川九洲電器股份有限公司成本費(fèi)用占收入對比圖由上圖4.3可以看出，四川九洲電器股份有限公司這五年的營業(yè)成本都維持在60%以上，營業(yè)成本占的比重如此之大，這也是即便營業(yè)收入相對很高，公司利潤也一直不高的原因。另外財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比重總體來說還是比較穩(wěn)定，一直處于10%以下，但是，也需要控制其支出，避免浪費(fèi)。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是公司銷售成本與平均存貨余額的比率。四川九洲電器股份有限公司2016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)見下表。表4.4四川九洲電器股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率對比表指標(biāo)/年份2016年2017年2018年2019年2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.690.660.650.630.62存貨周轉(zhuǎn)率3.483.443.262.983.03從上表可以看出，四川九洲電器股份有限公司從2016年到2020年這五年期間，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動(dòng)相對于存貨周轉(zhuǎn)率來說較小，但是仍然處于稍微下降的趨勢。而存貨周轉(zhuǎn)率起伏較大，從2016年到2019年，存貨周轉(zhuǎn)率一直處于下降的趨勢，這很可能是由銷售量減少、產(chǎn)品滯銷、庫存積壓、周轉(zhuǎn)率緩慢等原因造成的存貨周轉(zhuǎn)率下降。到2020年又有所起伏，但起伏不大，這也說明了近幾年公司的銷量不佳。（四）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是反映公司償債能力的指標(biāo)，對凈資產(chǎn)收益率起著杠桿作用。合理運(yùn)用負(fù)債可以使公司更快地達(dá)到既定的目標(biāo)。以下是2016年至2020年四川九洲電器股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)趨勢圖：圖4.5四川九洲電器股份有限公司權(quán)益乘數(shù)趨勢圖如上圖所示，自2016年以來，四川九洲電器股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)呈上升趨勢，原因是資產(chǎn)總額每年都在增加。到2020年，資產(chǎn)總額增長得最快，達(dá)到最高，權(quán)益乘數(shù)的數(shù)值也達(dá)到最大值。從2016年到2018年，公司的盈利能力穩(wěn)步增長，即一直上升的權(quán)益乘數(shù)給公司帶來了更多的利潤，并且給公司帶來了積極的激勵(lì)效果。但是，2019年和2020年權(quán)益乘數(shù)繼續(xù)增長，利潤卻一直在下降，在這種情況下，公司增加負(fù)債只會(huì)讓公司面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，并不能提高公司的盈利能力。五、四川九洲電器股份有限公司盈利能力存在的問題及對策（一）公司存在的問題1.成本費(fèi)用控制不足四川九洲電器股份有限公司的成本費(fèi)用利潤率在2018年之前一直處于上升趨勢，并且在2018年達(dá)到最大值，隨后營業(yè)收入和銷售凈利率在2018年以后在不斷下降，但是成本費(fèi)用利潤率一直處于較高的數(shù)值，說明公司成本費(fèi)用控制力度不夠。通過上述發(fā)現(xiàn)，四川九洲電器股份有限公司的營業(yè)成本占比尤其高，成本是影響利潤的重要因素，公司在控制營業(yè)成本方面的力度做得還不夠大，因此，管理者想要改善公司的經(jīng)營狀況，必須致力于產(chǎn)品成本的削減。并且，通過觀察這五年的期間費(fèi)用，盡管占的比重較小，但逐年仍在增長。因此，今后要提前對財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算和控制，使其在合理的范圍內(nèi)。2.銷售業(yè)績下滑產(chǎn)品銷售質(zhì)量在影響公司盈利能力方面發(fā)揮著重要作用。自2018年以來，四川九洲電器股份有限公司的銷售業(yè)績大幅下降，公司的銷售額下降導(dǎo)致了盈利能力下降。四川九洲電器股份有限公司近幾年銷量下降，需要從兩方面去考慮：內(nèi)因和外因。內(nèi)因：作為產(chǎn)銷一體的電器公司，電器的質(zhì)量、種類和樣式尤為重要，客戶在購買產(chǎn)品時(shí)最看重的是質(zhì)量，性價(jià)比高，物美價(jià)廉的電器是客戶的優(yōu)選。如果產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題或者安全事故，那么公司的信譽(yù)也會(huì)由此下降導(dǎo)致銷量減少。外因：公司在銷售渠道方面也需要去考量，作為一個(gè)信息化的時(shí)代，產(chǎn)品的更新和推廣更有利于產(chǎn)品的銷售。3.財(cái)務(wù)杠桿利用不足對電器公司來說，能否合理利用財(cái)務(wù)杠桿，對公司的運(yùn)營有較大影響。公司合理地去使用財(cái)務(wù)杠桿，這對公司的經(jīng)營狀況也有利，這樣公司就能健康的發(fā)展。四川九洲電器股份有限公司自2016年以來權(quán)益乘數(shù)逐漸增長，這意味著公司開始重視使用財(cái)務(wù)杠桿，但伴隨著財(cái)務(wù)狀況而言，公司在盈利狀況不佳時(shí)沒有控制好負(fù)債，因此，近兩年來，公司仍保持著較高的負(fù)債水平，并且沒有得到有效利用，導(dǎo)致公司的業(yè)績和盈利能力嚴(yán)重下降。所以就需要公司合理利用負(fù)債和合理的安排資本結(jié)構(gòu)。（二）針對公司不足提出的對策1.加強(qiáng)成本費(fèi)用控制（1）適當(dāng)降低進(jìn)貨成本對于銷售公司來說，控制資金投入的重要內(nèi)容之一就是資金投入的多少，尤其是對于四川九洲電器股份有限公司這樣的電器產(chǎn)銷企業(yè)來說，產(chǎn)品采購成本較高。為此，公司可采取以下措施降低采購成本：把握價(jià)格變化我們知道，價(jià)格往往隨著季節(jié)、市場供求變化而變化。因此，采購人員必須事先了解價(jià)格變化的規(guī)律，掌握采購的時(shí)機(jī)。如果采購部門能抓住每一次采購的機(jī)會(huì)，把握好采購的數(shù)量，以此累積，這將給公司節(jié)約了一筆巨大的成本費(fèi)用。向廠家直接訂購公司直接向廠家訂購原材料，沒有中間商的差價(jià)，也就降低了原材料的成本。并且，廠家直接提供技術(shù)服務(wù)和售后服務(wù)，不僅降低了成本，產(chǎn)品質(zhì)量還更有了保證。簽訂長期合同我們知道一個(gè)有信譽(yù)的供應(yīng)商不僅可以保證產(chǎn)品的質(zhì)量和整體服務(wù)水平，還可以獲得價(jià)格折扣。如果雙方長期合作，特別是在簽訂長期合同的情況下，價(jià)格往往更優(yōu)惠。并且長期合作的供應(yīng)商，無論哪方面都是值得信賴的，雙方合作共贏。（2）合理控制經(jīng)營成本對于任何一個(gè)企業(yè)來說，只有通過對生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一個(gè)環(huán)節(jié)的深入分析，嚴(yán)格控制期間成本，同時(shí)對各項(xiàng)支出實(shí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格管理，才能真正達(dá)到控制成本的目的。也就是說，四川九洲電器股份有限公司需要制定相應(yīng)的工作實(shí)施方案，建立一個(gè)系統(tǒng)化的內(nèi)部控制體系，以此來提高公司內(nèi)部治理能力與效益。為了讓每一位員工能夠真正將降低成本費(fèi)用的思想融入到日常工作中，應(yīng)該培養(yǎng)員工主人翁的意識(shí)，公司可以制定一個(gè)相對應(yīng)的、完善的獎(jiǎng)懲制度體系，我們可以針對那些降低成本有優(yōu)秀表現(xiàn)的員工給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)，針對那些隨意浪費(fèi)、不節(jié)約資源的員工應(yīng)該有相應(yīng)的處罰。2.提高銷售業(yè)績（1）保證產(chǎn)品質(zhì)量我國電器制造商有必要在產(chǎn)品質(zhì)量上為之努力。優(yōu)質(zhì)、上乘的產(chǎn)品能給公司帶來高額的經(jīng)濟(jì)收益，并且還能給公司塑造一個(gè)良好的形象。這些年來，國外的電器產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)保要求日益提高，并制定了相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格控制生產(chǎn)指標(biāo)，使產(chǎn)品符合國家要求。而四川九洲電器股份有限公司作為一家現(xiàn)代化電器公司，在生產(chǎn)制造電器過程中，必須按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求去控制每道工序的做工質(zhì)量。因此，公司要培養(yǎng)出一群高素質(zhì)人才，提高團(tuán)隊(duì)素質(zhì)，使員工具有質(zhì)量意識(shí)，掌握優(yōu)質(zhì)技術(shù)；擁有質(zhì)量上乘的設(shè)備，以此能夠提高生產(chǎn)效率，保證了產(chǎn)品質(zhì)量；提高原材料的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，這樣從根本上保證產(chǎn)品的質(zhì)量。（2）加強(qiáng)線上與線下合作人們的消費(fèi)方式和習(xí)慣隨著生活水平的不斷提高也在逐漸發(fā)生著變化，隨著商品品種的不斷增加，其差別也越來越小。在這樣一個(gè)競爭如此激烈的環(huán)境中，滿足消費(fèi)者的習(xí)慣和方式越來越重要。隨著互聯(lián)網(wǎng)逐漸滲透到人們的生活中，傳統(tǒng)的購物方式也在發(fā)生著改變，更多的消費(fèi)者通常都會(huì)選擇方便實(shí)惠的網(wǎng)上購物。如此一來，四川九洲電器股份有限公司在線上和線下的銷售模式就顯得尤其重要，擴(kuò)大銷售渠道，這樣能夠大幅度的增加公司產(chǎn)品銷量。（3）創(chuàng)新產(chǎn)品宣傳為進(jìn)一步提高四川九洲電器股份有限公司的知名度和推廣公司的產(chǎn)品，公司可以從優(yōu)秀的競爭者那里學(xué)習(xí)和引進(jìn)產(chǎn)品更新，以便及時(shí)調(diào)整自己的產(chǎn)品種類和樣式，這樣有利于公司更好地滿足消費(fèi)者的需求，提高公司產(chǎn)品的銷售量。四川九洲電器股份有限公司可以建立一個(gè)有關(guān)電器的網(wǎng)站，豐富產(chǎn)品的信息，提高和消費(fèi)者的互動(dòng)，加快產(chǎn)品更新。例如公司可以在網(wǎng)上推廣和宣傳產(chǎn)品的過程中，更多的去宣傳自己的產(chǎn)品和自己產(chǎn)品的理念，讓客戶對于公司有一個(gè)初步的了解。3.資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整（1）合理利用負(fù)債四川九洲電器股份有限公司作為一家電器產(chǎn)銷企業(yè)，主要銷售電器，需要大量囤積和資金投入，這在一定程度上會(huì)增加公司的債務(wù)壓力。因此，公司可以采用在稅前利潤中扣除債務(wù)利息的方法，這能夠幫助公司減少所得稅，使股本成本高于債務(wù)成本。一方面，公司可以通過合理利用債務(wù)來降低資本成本;另一方面，還能適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿的使用，通過融資降低資本成本。通過債務(wù)管理，在一定限度內(nèi)合理增加債務(wù)資本，進(jìn)一步提高企業(yè)的整體盈利能力。（2）合理安排資本結(jié)構(gòu)根據(jù)近幾年四川九洲電器股份有限公司權(quán)益乘數(shù)的趨勢變化來看，我們可以發(fā)現(xiàn)在盈利能力水平下降的時(shí)候公司的權(quán)益乘數(shù)依舊上升，說明了公司對外負(fù)債在持續(xù)上漲，在這樣的情況下，公司運(yùn)營起來將會(huì)很困難，只會(huì)讓公司面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，所以就需要合理的安排資本結(jié)構(gòu)以便公司在未來更好的發(fā)展。因此，管理者要加強(qiáng)對盈利能力的關(guān)注和分析，降低負(fù)債比例，并提前安排好合理的資本結(jié)構(gòu)。結(jié)論本文選取了四川九洲電器股份有限公司2016年至2020年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用杜邦分析法對公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并詳細(xì)分析了公司過去5年的財(cái)務(wù)業(yè)績。分析過程中發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營狀況存在不足并提出有針對性的建議。第一，過去兩年四川九洲電器股份有限公司整體盈利能力差，公司利潤波動(dòng)較大，利潤可持續(xù)性消失，凈資產(chǎn)收益率對行業(yè)和其他優(yōu)秀企業(yè)的回報(bào)處于劣勢水平，整體管理成本不足，加上公司資本結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)生相互影響的因素，導(dǎo)致公司盈利情況的不容樂觀。第二，分析過程中發(fā)現(xiàn)四川九洲電器股份有限公司的經(jīng)營狀況存在一些問題。首先，公司的產(chǎn)品成本和期間費(fèi)用在逐年增加，成本控制力度還不夠，其次，公司的銷售業(yè)績在近兩年?duì)顩r不佳，銷售業(yè)績下降導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，最后，公司沒有合理利用負(fù)債，資產(chǎn)利用效率低，這些都是公司盈利能力難以提高的重要因素。第三，本文在分析了四川九洲電器股份有限公司經(jīng)營狀況之后，提出了加強(qiáng)成本控制、提高銷售業(yè)績、合理安排資本結(jié)構(gòu)三點(diǎn)建議。通過這三點(diǎn)建議，結(jié)合公司本身就有的經(jīng)營模式，在杜邦分析過程中使用的相關(guān)數(shù)據(jù)、指標(biāo)進(jìn)行合理的解釋，使得出的結(jié)論更適合公司現(xiàn)有的經(jīng)營模式和未來的發(fā)展方向，并為公司制定更加科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以提高公司的盈利能力。本文根據(jù)其相關(guān)指標(biāo)運(yùn)用杜邦分析法分析了四川九洲電器股份有限公司的盈利能力。最后，對公司盈利能力的相關(guān)結(jié)論和對策進(jìn)行了總結(jié)。然而，由于本人的理論知識(shí)有待提高并且沒有太多的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，所以研究還有許多不足的地方。參考文獻(xiàn)[1]王福英,