互聯(lián)網(wǎng)：海外垂類AI專題（5）-AI進行時軟件公司效能初顯

證券研究報告|2024年03月28日海外垂類海外垂類AI專題(5)AI進行時，軟件公司效能初顯投資評級：超配（維持評級）請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容2摘要2①提高產(chǎn)品效率、新增SKU，產(chǎn)生新的付費點。如：微軟M365Copilot功能定價30美元/月、SalesforceSalesGPT功能定價50美元/月。如：C端產(chǎn)品，教育DuolingoMax口語訓練功能（尚未GA）定價168美元/年、是原來Sup①加速產(chǎn)品迭代速度、提升數(shù)據(jù)要素產(chǎn)量：各），術(shù)背景下數(shù)據(jù)對標準的數(shù)據(jù)庫存儲格式依賴弱，甚至可以裸存入GPU，其數(shù)據(jù)存儲軟件服務更多被云廠商或硬件廠?ServiceNow四季度剩余履約義務cRPO+23%高?Palantir表示AI拉動商業(yè)客戶增長新周期，四季度?Crowdstrike四季度年度ARR同比+34%至34.4請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ280,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000營業(yè)收入YoY25%20%15%10%5%0%資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ221FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ280,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000營業(yè)收入YoY25%20%15%10%5%0%資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ240%生產(chǎn)力和業(yè)務流程智能云個人計算業(yè)務30%20%10%0%-10%-20%-30%資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ225,00020,00015,00010,0005,0000凈利潤凈利率40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟1）生產(chǎn)力和業(yè)務流程：收入192億美元同比+13%（+12%cc），小幅超上季度公司業(yè)績會指引上限，其）；），），），3）更多個人計算業(yè)務：收入為169億美元同比+19%（+18%cc），其中收購暴雪貢獻了15個點的增長，由于PC周期改善Windows資本支出：資本支出（含融資租賃）115億美元，由于部分合同轉(zhuǎn)移到三財業(yè)績會指引：公司預計FY24Q3智能云收入260-263億美元（其中Azure指引與二財季增速持平），生產(chǎn)力和商業(yè)業(yè)務收入為193Office365商業(yè)版指引+15%cc，Office個人版和Linkedln指引中高個位數(shù)增長），更多個人計算業(yè)務收入為億美元（包括Activision收購帶來的7億美元攤銷），24財年營主要看點與討論：微軟收入受很多低增速、低毛利業(yè)務拖累，但利潤端三塊高毛利、高增長業(yè)務的增長其實不低，核心業(yè)務和利潤的增速15%+；另外，微軟確定性好、格局好、周期影響相對小，SaaS類現(xiàn)金流預付款模式。關(guān)注AI帶來的業(yè)績彈性，目前24財年P(guān)E35x，25財年30x。70%60%50%40%30%20%10%0%營業(yè)成本率銷售費率研發(fā)費率管理費率21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ2資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容市場前景測算：CY24年末實現(xiàn)全球用戶10%的付費率?23年季度財報微軟透露全球總共有3.82億人使用Office36?初期看，24自然年末假設(shè)滲透率10%-20），于目前Office365額外增加15%-25%左右的收入增量；相當于與Office365同收入的規(guī)模（23財年400億美元）。僅圖：M365Copilot每年帶來的收入（億美元）請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ23FQ20204FQ20201FQ20212FQ20213FQ20214FQ20211FQ20222FQ20223FQ20224FQ20221FQ20232FQ20233FQ2023云業(yè)務云業(yè)務YoY60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%21FYQ121FYQ221FYQ321FYQ422FYQ122FYQ222FYQ322FYQ423FYQ123FYQ223FYQ323FYQ424FYQ124FYQ23FQ20204FQ20201FQ20212FQ20213FQ20214FQ20211FQ20222FQ20223FQ20224FQ20221FQ20232FQ20233FQ2023云業(yè)務云業(yè)務YoY60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%30%20%10%0%Azure收入20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000000000000000000000000000000000010,9,8,7,6,5,4,3,2,1,YOY40%35%30%25%20%15%10%5%0%25000谷歌云業(yè)務谷歌云業(yè)務YoY20000150001000050000 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?Azure(Microsoft):四季度收入約182億美元，增速30%YoY(上季度為29%)。本季度Azure收入的6%來自AI貢獻（上季度貢獻3%），AzureAI部分收入環(huán)比翻倍。?AWS(Amazon):四季度收入242億美元，增速13%YoY(上季度為12%)，開始加速；?GoogleCloud:四季度收入92億美元，增速26%YoY(上季度為222022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司財報、國信證券經(jīng)濟研究所整理?GitLab提供了一個全面的DevSecOps平臺，旨在幫助團隊和企業(yè)在整個軟件開發(fā)生命周期中實現(xiàn)協(xié)作、自動化和監(jiān)控。GitLab主要的產(chǎn)②持續(xù)集成/持續(xù)部署（CI/CD）：GitLab的CI/CD功能允許自動化測試和部署，確保代碼質(zhì)量并加速軟件交③容器注冊和鏡像管理：GitLab支持容器化應用的構(gòu)建、存儲和部署，包括Docker和Kubernetes集）：）：⑤監(jiān)控和日志：GitLab提供了應用性能監(jiān)控（APM）和日志聚合功能，幫助團隊⑥敏捷項目管理：包括看板、路線圖、問題追蹤和敏捷報告等工具，允許團隊創(chuàng)建和維護項目文檔，內(nèi)置的聊天⑦集成和API：GitLab提供豐富的API和市場，可請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容G①GitLabDuoPro：針對GitLabPremium和Ultimate客戶的付費增值服務，包括代碼建議（CodeSuggestions）、聊天（Chat）和組織控制（organizationalcontrol）功能，訂閱價格為每月19美元/用戶，23年三季度末推出。②EnterpriseAgilePlanning：新的企業(yè)級敏捷規(guī)劃SKU，它為GitLabUltimate客戶提供了一個單一、安全的平臺，以便更好地進行項目管理，這個SKU的定價為每用戶每月15美元。③GitLabUltimate：這是GitLab的高端產(chǎn)品層級，提供包括AI輔助工作流在內(nèi)的一系列高級功能。雖然文件中沒有明確提供Ultimate層級的定價，但通常這個層級會提供最全面的功能，包括安全性、合規(guī)性和價值流分析等。?公司在財報會表示GitLabDuo在市場上反響良好，預計AI功能將推動Ultimate產(chǎn)品的銷售。公司正在探索AI在代碼編寫之外的其他任務中的應用，如問題審查和安全漏洞解釋。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?FY24Q4財務速覽：收入為1.638億美元，同比增長33%，其中訂閱收入1.42億美元，同比+35%，liOPM-21%，Non-GAAPOPM8%。Non-GAAP毛利率92%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為0.25億美元，Non-GAAP自由現(xiàn)金流為?2024財年財務速覽：收入為5.799億美元，同比增長37%。GAAPOPM-31%，Non-GAAPOPM0.2%，Non-GAAP毛利率91%。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流為0.35億美元，Non-GAAP自由①凈留存率為130%。總RPO同比增長55%，達到6.74億美元；cR②年經(jīng)常性收入（ARR）超過5,000美元的客戶增加到8,602個，同比增長23%；ARR超過100,0?業(yè)績會指引：預計FY25Q1收入為1.65億至1.66億美元(約+31%),Non-GAAP運營虧損為-0.13至-0.12億美元（Non-GAAPOPM約-8%）。預計FY25收入為7.25億至7.31億美元(+25-26%)，全年Non-GAAP運營收入為Gitlab：測算DevOps平臺總市場空間為400億美元?GitLab內(nèi)部測算DevOps（DevelopmentandOperations）軟件交付管理總市場空間為400億美元。Gartner預計到2027年，將有75%的組織從多個獨立解決方案轉(zhuǎn)向DevOps平臺以簡化應用交付，相比2023年的25%增長快速。?GitLab的客戶來自多個行業(yè)，包括金融服務、消費品/零售、公共部門/教育、交通/汽車等?？蛻敉ㄟ^使用GitLab提高了開發(fā)效率、安全性和開發(fā)者滿意度，案例包括：①T-Mobile：將25,000個項目遷移到GitLab，并計劃利用GitLabDuo提高工程效率。②Oxa：全球自動駕駛軟件提供商，升級到GitLabUltimate，以便在開發(fā)過程中更早地檢測潛在的安全問題。③CACIInternational：國家安全公司，使用GitLab更高效地進行敏捷開發(fā)，并更容易遵守新的聯(lián)邦法規(guī)。資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及請務必閱讀正文之后的免責聲明及其其項下所有內(nèi)容項下所有內(nèi)容請GitLab與GitHub競爭比較請?GitLab強調(diào)其作為最全面的DevOps平臺，特別是在安全性、合規(guī)性和AI功能方面，而GitHub則以其強大的社區(qū)和協(xié)作特性為基礎(chǔ)。①產(chǎn)品范圍和服務：GitLab提供了一個全面的DevSecOps平臺，覆蓋了軟件開發(fā)的整個生命周期，包括規(guī)劃、編碼、持續(xù)集成/持續(xù)部署（CI/CD）、安全性測試、監(jiān)控和維護等。GitHub主要以其版本控制和協(xié)作特性聞名，提供代碼托管、問題追蹤、代碼審查和項目管理等功能。GitHub也在擴展其服務，例如通過收購和集成其他工具來提供CI/CD和其他DevOps功能。②市場定位：GitLab定位從代碼編寫到產(chǎn)品部署的一體化服務。GitHub則更多被視為開發(fā)者社區(qū)和開源項目的中心，強調(diào)社交編碼和協(xié)作。③AI功能：GitLab的GitLabDuo提供代碼建議、自動化測試和安全性改進等功能。GitHubCopilot主要集中在代碼生成、審查和建議上，10美元/月、100美元/年，微軟披露23年四季度GitHubCopilot有130萬訂閱者。④商業(yè)模式和定價：GitLab提供免費的開源版本和多個付費層級，包括Premium和Ultimate以及面向受監(jiān)管行業(yè)的GitLabDedicated。GitHub提供免費賬戶和付費的企業(yè)賬戶，包括GitHubEnterpriseCloud和GitHubEnterpriseServer。⑤客戶群體：GitLab可能更受需要全面DevOps解決方案的大型企業(yè)青睞，GitHub因其強大的開發(fā)者社區(qū)和開源項目支持，目前約1億用戶，更吸引開源貢獻者和初創(chuàng)企業(yè)。務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Salesforce：AI帶動數(shù)據(jù)云增長，提高ARPU?AI邏輯：AI背景下，客戶的云需求增加，特別數(shù)據(jù)云作為客戶數(shù)據(jù)平臺是提供AI服務的基礎(chǔ)，增速翻倍。同時Salesforce推出EinsteinGPT等功能（生成電子郵件、總結(jié)摘要、客服助理、智能洞察和建議），提高產(chǎn)品效率與ARPU。?2023年7月，公司全面上線SalesGPT和ServiceGPT并公布定價。GPT功能包含在SalesCloudEinstein和ServiceCloudEinstein中（定價50美元/人/月），僅包含有限數(shù)量的GPT許可且僅向Enterprise和Unlimited用戶開放。隨著使用量的增長，客戶可以為銷售和服務團隊購買企業(yè)擴展包。使用CRM數(shù)據(jù)自動生成內(nèi)容，如生成個性化電郵AI功能：在原有訂閱費基礎(chǔ)上增加50美元/用戶/月，包含有限揭示消費者見解并做出預測；建議聯(lián)系客戶的渠道和使用CRM數(shù)據(jù)生成主題和Web市場活動；生成根據(jù)買家客戶數(shù)據(jù)生成產(chǎn)品描述，提供建議和請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Salesforce：SalesGPT&ServiceGPT?SalesGPT當前可用功能：電子郵件自動化。銷售人員只需點擊一下，即可從SalesCloud內(nèi)部或通過Gmail/Outlook自動生成個性化CRM電子郵件。?ServiceGPT當前可用功能：1）客服回復：基于實時數(shù)據(jù)源自動生成個性化答案，幫助客服更快地解答客戶問題。2）工作總結(jié)：根據(jù)案例和客戶歷史記錄創(chuàng)建工作總結(jié)摘要。圖：SalesGPT當前可用功能：電子郵件自動化圖：ServiceGPT當前可用功能：自動生成客戶提問的解答資料來源：Salesforce官網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：Salesforce官網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容 SalesforceFY24Q4：客戶需求從弱周期到大復蘇 ?財務概況:FY24Q4總收入為92.9億美元（同比+11%，為三季度業(yè)績會指引上限），Non-GAAPOPM31.4%（環(huán)比0.2pct）。2024財年收入），①訂閱和支持營收：87.5億美元，同比增長12%。其中銷②專業(yè)服務和其他營收：5.4億美元，同?業(yè)績會指引：公司指引FY25營收377-380億美元（同比+8%-9%），其中訂閱收入+10%YoY，全年Non-GAAPOPM指引32.5%。?分紅回購：首次發(fā)放每股0.40美元的季度股息,四季度股票回購了17億美元(過去6個季度共計117億美元，本財年回購額或超過本財年自①本季度新增1000個數(shù)據(jù)云客戶。超過100萬美元的交易②DataCloud的ARR接近40億美元，同比增長近90%。完成了1300筆愛因斯坦交易,Einstein1上市4個多月。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容ServiceNowAI相關(guān)事件梳理2023年9月29日2023年9月20日2023年7月26日2023年7月26日2023年7月2023年6月28日2023年6月13日2023年5月17日2023年5月16日2023年5月4日發(fā)布了VancouverPlatform，在Now平臺的全部工作流程中嵌入了生成式AI。僅1天內(nèi)就簽署了4筆大訂單，包括一家美國政府機構(gòu)、房地產(chǎn)龍頭世邦魏理仕、英偉達，擴大現(xiàn)有用戶。ServiceNow在溫哥華版本中首次將生成式AIServiceNow、NVIDIA、Accenture聯(lián)合推出幫助企業(yè)快速應用生成式人工智能的AILighthouse。ServiceNow完成對人工智能驅(qū)動平臺G2K的收購，此公司曾收購HitchWorks和ElementAI。ServiceNow聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加入Now平臺，使用戶實時連接店面等物理空間的數(shù)據(jù)并獲得分析見解，ServiceNow與Cognizant戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了Servicenow平臺和Cognizant的行業(yè)專業(yè)知識和ServiceNow推出新的生成式AI解決方案NowAssistforVirtualAgent，提供人工智能客服。施，開發(fā)針對ServiceNow平臺的自定義數(shù)據(jù)ServiceNow拓展Now平臺生成式人工智能功能，推出GenerativeAIController和NowAssistforSearch；同時拓展ServiceNow和開源人工智能平臺HuggingFace聯(lián)合發(fā)布代碼生成大語言模型StarCoder。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?NowAssist整合了此前發(fā)布的生成式AI功能：包括案例總結(jié)、文生代碼、虛擬客服、搜索和生成式AI控制器等，同時面向企業(yè)發(fā)布了大模型NowLLM。?NowAssist:Servicenow分別于2023年5月/6月推出NowAssistforSearch/NowAssistforVirtualAgent。NowAssist能夠幫助開發(fā)者、管理員、用戶、客服、公司員工等多方實現(xiàn)提效。當前公司提供針對ITSM、CSM、HRSD、Dev?CSM:自動生成和填寫案例總結(jié)，并生成流程記錄以供查閱?HRSD:通過員工輸入的關(guān)鍵字，搜索、整合大量資料、生成總結(jié)性回答解決員工問題?Developer:工作流自動化建議、一鍵安裝GenerativeAIController功能，文本生代碼分類算法（Classificiation相似性度量（Similarity聚類算法（Clustering)，回歸分析（R基礎(chǔ)NLP,自然語言理解（NLU)，NLU無代碼工作臺，自然語言請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容ServiceNowFY23Q4：打造端到端數(shù)字轉(zhuǎn)型的智能平臺），元（+24%cc）。訂閱業(yè)務毛利潤19.2億美元，毛利率81%。四季度凈利潤2.95億美元，在第四季度結(jié)束時實現(xiàn)了99%的續(xù)訂率。?2023年第四季度，當前剩余履約義務cRPO為86.0億美元（+23%cc），高于+21%cc的業(yè)績會指引，一半是由凈新年度合同ACV驅(qū)動，其中包含核心業(yè)務和AI部分，另一半因為提前續(xù)簽比假設(shè)的要高。公司剩），>全年業(yè)績匯總：2023年全年訂閱收入為86.8億美元（+26%），總收入為89.7元，毛利率82%。Non-GAAP營業(yè)利潤率28%（+200bps）。全年凈利潤），期的影響，預計會在今年三季度續(xù)簽。業(yè)績會?業(yè)績會指引2024全年訂閱收入為105.55-105.75億美元（+21.5%-22%），Non-GAAP訂閱毛利84.5%（持平），反映①ServiceNow和Visa宣布了一個為期5年的戰(zhàn)略聯(lián)盟，來②ServiceNow與AWS合作，在Marketplace中提供④AISKU的銷量和增長趨勢超過了公司以往任何新產(chǎn)品，客戶對工作流自動化投資的步伐加速、對AI的興趣高，縮短了銷售周期。NowACV同比增長了50%以上，前20大交易中的9筆都采用了員工工到需求。其次，制造業(yè)特別是汽車行業(yè)。其請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖：Adobe數(shù)字體驗業(yè)務（體驗云）和出版廣告業(yè)務Adobe：數(shù)字媒體和在線營銷解決方案供應商圖：Adobe數(shù)字體驗業(yè)務（體驗云）和出版廣告業(yè)務?Adobe是全球領(lǐng)先的數(shù)字媒體和在線營銷解決方案供應商。按照業(yè)務劃分包括：①數(shù)字媒體業(yè)務：主要由CreativeCloud（創(chuàng)意云）和DocumentCloud（文檔云）組成，包括Express、Photoshop②數(shù)字體驗業(yè)務：產(chǎn)品是ExperienceCloud（體驗云），為客戶提供請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務①Firefly：通過文字描述創(chuàng)建編輯圖②AdobeGenStudio：端到端內(nèi)容供應鏈解決方案，通過生成式AI將人員、工具和工作流匯集在一起，以有效地規(guī)劃、交付和評價內(nèi)容，將CreativeCloud和Experien?1）免費版(每個用戶每月25點數(shù)，清晰度不高、不能商用)，其他Adobe軟件訂閱者按照訂閱的產(chǎn)品類型每月也可獲得一定點數(shù)；?2）Premium版，4.99$/月(每個用戶每月100點數(shù))；①AdobeFireflyImage2（二代圖像模型第二代圖像生成模型，改善圖像中人體皮膚、頭發(fā)、眼睛、手和其它身體結(jié)構(gòu)，增強圖像渲染質(zhì)量。相比一代有三大新功能：生成匹配（GenerativeMatch）、照片設(shè)置（PhotoSettings）、提示指導（Prompt②FireflyVectorModel（矢量模型）：能針對場景、主題、圖標和圖案生成高質(zhì)量的矢量輸出；③FireflyDesignModel（設(shè)計模型）：支持大量主流比例模板，即時端到端設(shè)計，創(chuàng)建與用戶提示相協(xié)調(diào)的圖像、文本和色調(diào)。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Adobe24Q1業(yè)績速覽：24Q1營收高于業(yè)績會指引，GAAP請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?財務概況:Adobe24Q1收入為51.8億美元，同比+12%，稍好于公司指引51-51.5億美元。數(shù)字媒體部門收入為38.2億美元，同比增長13%；數(shù)字媒體業(yè)務凈新增ARR4.32億美元，高于此前業(yè)績會指引4.1億美元。GAAP利潤6.2億美元，同比-50%元，同比+17%。Adobe指引24Q2收入52.5-53億美元，預計同比增長9%-10%。其中?業(yè)績重點：24Q1營收高于公司指引，24Q2財年業(yè)績會指引偏保守（增長9%-10%）,GAAP利潤大幅下降主要原因為和Figma公司的合并被終入口。目前測試版僅支持英語，后續(xù)會推出其他語言提升使用率，未來會向Reader和Acrobat用戶提供程，IBM使用AdobeFirefly在短時間內(nèi)生成了200個活動方案和1新的generativeexperiencemodel和Gen辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖：DuolingoMax解釋答案和角色扮演功能以及收費情況Duolingo：圖：DuolingoMax解釋答案和角色扮演功能以及收費情況?AI產(chǎn)品功能：DuolingoMax①ExplainmyAnswer：根據(jù)用戶學習語言的回答，講解回答錯誤的地方②RolePlay：在語言學習的過程中進行角色扮演，針對特定場景學習語言?收費方式?DuolingoMax在原有付費會員（一次性訂閱83.99美元/年）基礎(chǔ)上額外收費168美元/年?AI產(chǎn)品發(fā)布時間線①2022.9Duolingo已經(jīng)開始與Openai開始合作進行duolingomax的研發(fā)②2023.3.15宣布發(fā)布由GPT-4支持的DuolingoMax。目前只針對小范圍法語和西班牙語隨機測試③DuolingoMax預計24年一季度左右推出請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：Duolingo官方，國信證券經(jīng)濟研Duolingo資料來源：Duolingo官方，國信證券經(jīng)濟研?財務概覽：2023年多鄰國實現(xiàn)收入5.3億美元，同比+44%；整體Bookings6.22億美元，同比+45%，實現(xiàn)AdjustedEBITDA9570萬美元?單四季度，公司實現(xiàn)收入1.51億美元，同比+45%；實現(xiàn)bookings1.91億美元，同比+51%，實現(xiàn)AdjustedEBITDA2520萬美元（對應?業(yè)務數(shù)字：Q4DAU為2690萬人，同比+65%，歷史增速最高；MAU為8840萬人，同比+46%；日活轉(zhuǎn)月活用戶比例提升至30%，說明產(chǎn)品黏性越做越好。單Q4付費用戶為660萬人，同比+57%。付費率整體提升?公司占了全球在線語言學習MAUs的90%的市占率，目前家庭計劃已經(jīng)占訂閱付費的18%，大幅提升平臺的LTV。?業(yè)績會指引：Q1公司預計DAU增速大概在50%中位數(shù)，2024年現(xiàn)金收入的業(yè)績會指引增速在同比約28%，預計全年的經(jīng)調(diào)整EBITDA率提升圖：DuolingoMax2023Q4收入和用戶數(shù)量情況請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Palantir：專用級大數(shù)據(jù)平臺，大模型快速滲透商業(yè)用戶請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?Palantir是2003年成立在美國硅谷的大數(shù)據(jù)公司，給美國政府、軍方提供大數(shù)據(jù)服務和分析的企業(yè)。Palanti為美國政府、軍事指揮官提供軍事決策、命令下達、作戰(zhàn)監(jiān)控，實現(xiàn)優(yōu)化決策流程。2023年4月，Palantir推出了其最新的生成式人工智能平臺。?AI邏輯：大模型降低產(chǎn)品使用門檻，擴大了用戶受眾，提高了商業(yè)化用戶的滲透率。Palantir的產(chǎn)品原有使用門檻很高，主要面向美國CIA等專業(yè)級用戶，現(xiàn)在AIP產(chǎn)品疊加了大語言模型的能力，能夠快速賦能很多傳統(tǒng)功能，有望將高壁壘的工具快速滲透給商業(yè)用戶使用。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容PalantirAIP：產(chǎn)品使用門檻降低請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?Palantir基于知識圖譜技術(shù)，提供數(shù)據(jù)集成、搜索、管理、協(xié)作等大數(shù)據(jù)功能。Palantir的產(chǎn)品主要是四大平臺，Gotham、Foundry、Apollo以及今年推出的AIP平臺。Gotham服務政府客戶、Foundry服務非政府客戶，Apollo是支持修復、監(jiān)控等功能模塊的支持平臺，AIP（ArtificialIntelligencePlatform）；?AIP平臺清晰的展示數(shù)據(jù)關(guān)系圖，以及一個用戶友好的UI界面，更偏向于AI應用：①管控大模型學習敏感數(shù)據(jù)提供一個能夠安全使用（訓練、推斷）目前主流AI大模型的應用平臺。②平臺增加AI助手，提供了AI對話的入口功能，客戶可以通過問答的方式，調(diào)用平臺的模塊和功能，降低平臺的使用門檻。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容PalantirFY23Q4：AI帶動商業(yè)企業(yè)服務需求請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?FY23Q4財務概覽：Palantir第四財季第四財季營收6.084億美元（同比+20%），高于公司指引約6.03億美元，毛利率提升至84%。四季度實現(xiàn)GAAP經(jīng)營利潤6580萬美元，同比增長+470%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率為34%。第四財季實?政府收入同比+11%，繼續(xù)放緩，環(huán)比增長5%，達到3.24億美元。?商業(yè)收入同比+32%，環(huán)比+13%，達到2.84億美元。美國商業(yè)收入同比增長+70%、環(huán)比增長12%，達到1.31億美元量同比增長55%，環(huán)比增長22%，達到221家客戶。相比過去一年保持在10%-30%的增速情況，有?業(yè)績會指引：預計24Q1收入為6.12-6.16億美元，預計24年營收26.5-26.7億美元。預計美國商業(yè)收入超過6.4億美調(diào)整后運營收入為8.34億至8.5億美元。調(diào)整后自由現(xiàn)?AI拉動商業(yè)客戶增長新周期，軟件規(guī)?；瘍?yōu)勢提升利潤率：自2022年以來，Palantir的增長放緩，去年美國政府合同的收入增長下降資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?CrowdStrike提供跨多個安全領(lǐng)域的全面威脅檢測和響應能力，主要業(yè)務涉及終端安全、安全與IT運營、托管服務、可觀測性、云安全、身①端點安全（EndpointSecurity從端點（如筆記本電腦、服務器、移動設(shè)備等）收集數(shù)據(jù)，監(jiān)控可疑活動，識別潛在的安全威脅。②數(shù)據(jù)保護（DataProtection）：提供數(shù)據(jù)丟失預防（DLP）和其他數(shù)據(jù)安全解決方案。③身份保護（IdentityProtection）：提供身份和訪問管理（IAM）系統(tǒng)、身份管理和訪問控制解決方案，以防止身份相關(guān)的攻擊。④威脅情報（ThreatIntellige）：⑤SIEM（SecurityInformationandEventManagement用于實時收集、監(jiān)控和分析安全相關(guān)數(shù)據(jù)，檢測、調(diào)查和響應安全事⑥IT運營（ITOperations包括FalconforIT，這是一個擴展到網(wǎng)絡安全之外的解決方案，提供統(tǒng)一的資產(chǎn)可見性和管理。直觀的儀表板和報告工具，使安全分析師能夠輕松地查看和分析安全事件，了解威⑦云安全（CloudSecurity包括云工作負載保護（CWP）、云身份權(quán)限管理（CIEM）和云安全態(tài)勢管理（CSPM）。圖：Crowdstrike云安全、身份安全和SIEM4Q24ARR圖：CrowdStrikeFalcon平臺資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、Gartner、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖：CrowdStrikeFalcon平臺資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、Gartner、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?FalconX：CrowdStrike的AI引擎，利用機器學習和行為分析來自動檢測和阻止復雜的攻擊模式。該引擎可以分析來自端點、云和身份安全解決方案的大量數(shù)據(jù)，以識別潛在的威脅和異常行為，生成可操作的洞察，幫助安全團隊快）：②自動化威脅分析：能夠自動分析威脅情報和事件，快速識別和響應潛在的安全威脅，基于數(shù)據(jù)分析提供決策支持；③即時可操作的見解：提供即時的、可操作的安全報告和響應建議，幫助安全團隊快速做出決策。④集成到Falcon平臺：作為CrowdStrikeFalcon平臺的一部分，與其他安全模塊無縫集成，提供統(tǒng)一的安全管理體驗。⑤持續(xù)學習和適應：隨著時間的推移，CharlotteAI將根據(jù)用戶的使用模式和反饋不斷學習和適應，以提供更加精準和個性化的服務。?Falcon平臺的市場領(lǐng)導地位：Falcon平臺在Gartner的2023年端點保護平臺魔力象限中連續(xù)第四次被評為“愿景最完善”的解決方案，并且圖：Gartner的2023年端點保護各公司Crowdstrike:預計2028年AI原生安全平臺TAM?AI邏輯：客戶更加重視云安全、身份保護和SIEM，對Falcon平臺的采用率增加。同時，F(xiàn)alcon平臺推動了更多模塊的采用，四季度64%的客戶采用了五個或更多的模塊，43%的客戶采用了六個或更多的模塊。與去年同期相比，采用八個或更多模塊的?市場空間：2024年的市場總空間（TAM）估計為1000億美元，2028年預計為2250億美元；①云安全：一家快速增長的AI公司選擇了CrowdStrike的FalconCloudSecurity來保護其千個端點和不斷擴展的云資產(chǎn)。這是CrowdStrike有史以來最大的內(nèi)部銷售交易之一。②身份保護：一家大型芯片制造商在其Falcon部署中增加了身份保護，以減少對微軟的依賴，并提高了安全性。③下一代SIEM（LogScale）：一家大型歐洲制造商選擇了CrowdStrike的LogScale下一代SIEM解決方案，取代了Splunk、Elastic和Azure的Sentinel。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容圖：FY24Q4Crowdstrike利潤Crowdstrike圖：FY24Q4Crowdstrike利潤?FY24Q4（截止24年1月31日總收入為8.453億美元，同比+33%。其中訂閱收入為7.959億美元，同比+33%。年度經(jīng)常性收入(ARR)同比34%增長至34.4億美元，其中2.819億美元是本季度凈新增ARR。訂閱Non-GAAP毛利率為Non-GAAPOPM25%（+10pcts），去年同期為9560萬美元。經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為3.47億美元，去年同期2.7億美元。自由現(xiàn)金流為2.83億美?FY24全年：總收入為30.6美元，同比+36%。其中訂閱收入為28.7億美元，同比+36%。訂閱Non-GAAP毛利率為80%，同比+2pct。Non-GAAP去年同期9.4億美元。自由現(xiàn)金流為9.3億美元，?業(yè)績會指引：FY25Q1收入預計在9.022-9.058億美元,Non-GAAP運營收入1.881-1.908億美元之間。Non-GAAP凈收入預計在2.204-2.301億美元之間。FY2025收入預計在39.2-39.9億美元（同比約+17.3%）,Non-GAAP運營收入18.81-19.30億美元。Non-GA公司業(yè)績會指引NNARRFY25Q1低雙位數(shù)左右的增長，且預計下半年會具有更好表現(xiàn)。圖：FY24Q4CrowdstrikeARR與收入情況請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Crowdstrike：凈新增資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容①公司表示本季度公司8個或更多模塊的交易數(shù)量翻了一番以上，模塊數(shù)量達到5個或6個以上和7個或以上的增長分別為64%、43%和27%。與新客戶的交易規(guī)模平均每客戶采用了4.9個模③公司的Gross留存率保持在98%，按美元計的凈留存率與上個季度持平為119%，略低于基準，因為來自新客戶的凈新增ARR的比例仍然高于預④本季度末，除端點安全之外的新品ARR已經(jīng)達到8.5億美元，同比接近翻倍，占整體ARR比例接近25%，持續(xù)為公司增長提供強勁貢獻。其中，云安全業(yè)務ARR超過4億美元，NNARR同比增長近200%；身份保護業(yè)務ARR超過3億美元，同比超過翻倍；SIEM業(yè)務ARR超過1.5億美元，同比圖：FY24Q4Crowdstrike財務關(guān)鍵點辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容6Datadog：新增AI功能適應AI產(chǎn)品開發(fā)需求6?Datadog傳統(tǒng)功能：云端數(shù)據(jù)監(jiān)控，監(jiān)控、故障排除和優(yōu)化應用程序，快速搜索、篩選和分析日志進行故障排除等。?AI產(chǎn)品發(fā)布時間線：2023.5.10宣布“Datadog與OpenAIChatGPT集成，幫助用戶監(jiān)控AI的使用33請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容DatadogFY23Q4：3%的收入來自人工智能原生客戶 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?FY23Q4：收入為5.896億美元（高于業(yè)績會指引上限5.68億美元），同比增長26%。Non-GAAP營業(yè)收入為1.667億美元;（高于業(yè)績會指引上限1.33億美元），Non-GAAP營業(yè)利潤率為28%。大客戶增長強勁，擁有396個100萬美元+ARR客戶，高于一年前的317個。自由現(xiàn)金流為2.013億美元。?2023財年：收入為21.3億美元，同比+27%。Non-GAAP營業(yè)收入為4.902億美元，Non-GAAP營業(yè)利潤率為23%。經(jīng)營現(xiàn)金流為6.6億美元，自由現(xiàn)金流為5.975億美元。?客戶增長：2023年底，有396家ARR為100萬美元或以上的客戶，比去年同期的317家增加了25%。截至2023年底，有大約3,190名ARR為100,000美元或以上的客戶，比去年同期的2,780名增加了15%。?業(yè)績會指引：2024年一季度收入在5.87億美元-5.91億美元。Non-GAAP營業(yè)收入1.28億美元-1.32億美元。2024財年收入25.55億美元-25.75億美元。Non-GAAP營業(yè)收入在5.35億美元-5.55億美元?AI影響：管理層重申約3%的收入來自人工智能原生客戶，相對于同行領(lǐng)先，隨著企業(yè)從實驗性轉(zhuǎn)向?qū)嵱眯?，接下來幾年DDOG的獨特地位數(shù)據(jù)和人工智能的結(jié)合有可能持續(xù)推動收入增長。資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?Elastic搜索分析公司，提供可觀測性、安全性和搜索解決方案，在安全分析、日志分析和搜索領(lǐng)域具備領(lǐng)導地位。①搜索分析：提供基于Elasticsearch平臺的解決方案，包括觀測②數(shù)據(jù)攝取與處理：Elastic的解決方案能夠安全地攝取和擴展數(shù)據(jù)，包括日志、指標、APM（應用性能監(jiān)控）、追蹤、合③全面的觀測性解決方案：Elastic提供觀測性解決方案，幫助客戶從多個數(shù)據(jù)源中提取洞察，包括基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡、日志、指標和用④安全性解決方案：Elastic的安全解決方案能夠幫助客戶檢測、調(diào)查和響），⑥商業(yè)智能與分析：Elastic提供商業(yè)智能工具，幫助用戶進行數(shù)據(jù)圖：Elasticsearch平臺功能與工作Elastic：客戶對生成性AI、平臺整合和云消費需求持續(xù)增長FY24Q3財務匯總：總收入為3.28億美元，同比增長19%。其中ElasticCloud收入為1.43億美元，同比+29%，其他訂閱收入1.64億美元，同比+13%，服務收入0.2億美元，同比+8%。GAAP運營利潤率為-8%。Non-GAAP運營收入為4300萬美元，Non-GAAP運營利潤率為13%。運營現(xiàn)金流為5200萬美元，Non-GAAP的自由現(xiàn)金流為630客戶情況：年度合同價值(ACV)超過10萬美元的客戶總數(shù)超過1,270家，季度環(huán)比增加50家，年度同比增加150家。訂閱客戶總數(shù)約為20,800財務展望：對于2024財年第四季度（截至2024年4月30日）預計總收入在3.28億至3.30億美元之間，同比+18%，預計Non-GAAP運營利潤率在7.4%至7.8%之間。對整個2024財年預計總收入在12.60億至12.62億美元之間，同比+18%。預計非GA>Elastic的CEOAshKulkarni表示，客戶對生成性AI、平臺整合和云消費模式的穩(wěn)定性持續(xù)推動了業(yè)務的增長。公司在產(chǎn)品創(chuàng)新和更新方面圖：ElasticFY24Q3收入與云收入請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?AI邏輯：預計到2025年每天將產(chǎn)生480EB的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)量的龐大使得人們難以找到他們需要的信息。RAG（檢索增強生成①ElasticsearchRelevanceEngine(ESRE):用于構(gòu)建與大型語言模型集成的AI驅(qū)動搜索應用，使搜索結(jié)果更加相關(guān)和準確。②AI-PoweredRelevanceEngine:AI驅(qū)動的相關(guān)性引擎增強了搜索結(jié)果的相關(guān)性，提供毫秒級響應并支持跨解決方案的多PB規(guī)模數(shù)據(jù)。③ElasticsearchQueryLanguage(ES|QL):新的管道查詢語言和查詢引擎，提高SRE、安全分析師和開發(fā)人員的生產(chǎn)力，簡化數(shù)據(jù)調(diào)查。④AIExpertiseBuiltintoEachElasticSolution:每個解決方案中都內(nèi)置了AI專業(yè)知識，包括從可觀測性到安全到搜索的各個方面。⑤FoundationalAITools:基礎(chǔ)AI工具支持監(jiān)督和非監(jiān)督學習，包括分類、回歸、異常檢測和聚類，提供自定義代碼、低代碼選項。⑥VectorSearchandEmbeddingCreation:支持向量搜索和嵌入創(chuàng)建，用于處理和理解大量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。⑦SupportforDomain-SpecificGenerativeAIModels:支持特定領(lǐng)域的生成性AI模型，提供了與大型語言模型的集成，如HuggingFace，以及 對向量搜索和嵌入創(chuàng)建的原生支持。Elastic：客戶對生成性AI、平臺整合和云消費需求持續(xù)增長個用例的解決方案，尤其是在日志分析和SIEM領(lǐng)域。云消費模式的穩(wěn)定性，客戶搜索結(jié)果的潛力感到興奮。Relativity是一家提供廣泛數(shù)據(jù)分析和治理解決方案的公司，積極評價表明Elastic圖：Elasticsearch平臺面向企業(yè)開發(fā)者的功能請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容42請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容Snowflake：云存儲數(shù)據(jù)服務公司42請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?Snowflake作為云存儲技術(shù)服務公司，提供基于云的數(shù)據(jù)倉庫服務（新型數(shù)據(jù)庫和數(shù)據(jù)處理架構(gòu)）以用于存儲和查詢。提供高度可擴展、安全可靠的數(shù)據(jù)存儲服務，能夠存儲和檢索大量結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。Snowflake的云服務提供了一系列功能來支持認證、基礎(chǔ)設(shè)施管理、元數(shù)據(jù)管理、查詢解析與優(yōu)化以及訪問控制。圖：SnowflakeDocumen43Snowflake：AI圖：SnowflakeDocumen43?SnowflakeCortex：大語言模型推理的托管服務，只需一行SQL或Python就程序開發(fā)，如：非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)提取信息、情緒檢測、文本摘要、翻譯、預測、異常檢測、①SnowflakeCopilot：是一個由LLM提供支持的助手，用于使用自然語言生成和優(yōu)化SQL。③UniversalSearch：由LLM提供支持的搜索，用于數(shù)據(jù)云/數(shù)據(jù)庫中搜索和發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)和應用。?SnowparkContainer：Snowpark庫提供了一個直觀的庫，用于在Snowflake中大規(guī)模查詢和處理數(shù)據(jù)，超過70個客戶已經(jīng)在試用該服?SnowflakeHorizon：為人工智能構(gòu)建統(tǒng)一安全的解決方案。Horizon嚴格且一致地監(jiān)控跨用例的用戶權(quán)限，包括大型語言模型應用程序請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容44 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容SnowflakeFY24Q4：目前客戶需求仍如23年平均水平44 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?財務概況:四季度收入為7.747億美元，同比增長32%。其中產(chǎn)品訂閱收入為7.381億美元，同比增長33%。2024財年產(chǎn)品訂閱收入26.7億美元（同比+38%），Non-GAAP毛利率78%，Non-GAAP營業(yè)利潤率8%，Non-GAAP營經(jīng)調(diào)自由現(xiàn)金流率39%。?業(yè)績會指引：不及一致性預期，一季度預計產(chǎn)品訂閱收入將在7.45-7.5億美元之間（同比+26%-27%），Non-GAAP營業(yè)利潤率為3%。2025財年產(chǎn)品訂閱收入32.5億美元（同比+22%），Non-GAAP毛利率76%，Non-GAAP營業(yè)利潤率6%。?AI進展：Snowpark預計25財年有3個百分點的產(chǎn)品收入將來自Snowpark，24財年收入是3500萬到3600萬美元，3%將接近1億美元，今年是9500萬美元左右。?GA時間線：Cortex很快公開使用，Snowpark已在AWS中公開預覽，預計將在幾個月左右普遍可用。Unistore最近在AWS上公開預覽，并將于今年下半年正式推出。Iceberg產(chǎn)品預計在今年6、7月推出。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容45?MangoDB:提供新型的數(shù)據(jù)庫服務與應用程序開發(fā)平臺，采用的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)相比傳統(tǒng)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫更適用于泛互聯(lián)網(wǎng)應用，MongoDBAtlas以集成運營數(shù)據(jù)存儲為核心，幫助各種類型、不同規(guī)模的企業(yè)構(gòu)建生成式AI驅(qū)動的應用程序。?6月22日，MongoDB宣布引入全新的向量檢索功能——AtlasVectorSearch，并在7月31日更新了產(chǎn)品說明。該功能的推出極大地簡化了AI和語義搜索在應用程序中的集成過程。資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：公司官網(wǎng)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?AI邏輯：數(shù)據(jù)管理需求增加，MongoDB支持復雜的查詢和分析，提供數(shù)據(jù)存儲、查詢、聚合和實時處理等功能。?MongoDB已經(jīng)發(fā)布的AI功能的產(chǎn)品和服務：①向量搜索（VectorSearch）：允許用戶在文本、圖像、聲音和視頻中進行語義搜索。②可查詢加密（QueryableEncryption）：這項技術(shù)允許在數(shù)據(jù)加密的同時進行查詢，這對于需要保護敏感數(shù)據(jù)的AI應用至關(guān)重要。③Atlas流處理：預覽功能，允許用戶在MongoDB中處理實時數(shù)據(jù)流，這對于需要實時分析和響應的AI應用非常重要。MongoDB正在探索使用AI來自動化數(shù)據(jù)庫管理任務，如遷移和優(yōu)化，這可以提高效率并降低成本。47MongoDBFY24Q4：營收與利潤皆超公司指引，247?財務概況:FY24Q4總營收為4.58億美元（+27%），超出此前業(yè)績會指引4.29-4.33億美元。其中MongoDBAtlas收入同比增長34%，占第四季度總收入的68%。Non-GAAP毛利潤3.54億美元，毛利率77%。Non-GAAP營業(yè)利潤0.692億美元，超出此前0.35-0.38億美元的業(yè)績會指引，對應OPM15%（+4pcts）。?FY24全年收入16.8億美元（+31%），其中訂閱收入16.3億美金（+32%），服務收入0.56億美金（+14%）。Non-GAAP毛利潤13億美元，毛利率77%（+2pct）。Non-GAAP營業(yè)利潤2.7億美元，Non-GAAP凈利潤0.65億美金。?業(yè)績會指引:2025Q1營收指引為4.36-4.40億美元（同比+19%），Non-GAAP營業(yè)利潤指引0.22-0.25億美元。指引25財年19-19.3億美金（+14%），Non-GAAP營業(yè)利潤指引1.86-2.01億美元。?客戶情況：客戶數(shù)量超過47800人，環(huán)比增加1400個客戶，同比增加7000個，總客戶數(shù)量的增長主要是由Atlas推動,其中2052個客戶ARR超過10萬美元（高于去年同期的1651個客戶）。Atlas24財年同比增長37%，新增超過7,000名客戶。?AI表述：AI為長期增長的重要驅(qū)動力，盡管目前仍處于早期階段。公司戰(zhàn)略集中在AI堆棧的第二和第三層，幫助客戶構(gòu)建AI應用程序。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容48請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容MongoDB48請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?需求增加：隨著AI和機器學習（ML）的應用日益廣泛，對數(shù)據(jù)的管理和處理需求也隨之增加。MongoDB作為一個高性能、高可用性和靈活的數(shù)據(jù)管理平臺，能夠滿足這些需求，特別是在處理非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和實時數(shù)據(jù)方面。?適用于AI系統(tǒng)：MongoDB的文檔模型和豐富的查詢語言使得它能夠支持復雜的查詢和分析操作，MongoDB可以作為AI應用的基礎(chǔ)設(shè)施，提供數(shù)據(jù)存儲、查詢、聚合和實時處理等功能，這些都是構(gòu)建和運行AI系統(tǒng)的關(guān)鍵組成部分。辦公生產(chǎn)領(lǐng)域：微軟、Gitlab企業(yè)服務領(lǐng)域:Salesforce、ServiceNow圖形設(shè)計領(lǐng)域：Adobe教育領(lǐng)域：Duolingo數(shù)據(jù)分析與安全：Palantir、Crowdstrike數(shù)據(jù)服務：Datadog、Elastic、Snowflake、MangoDB請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?任何套餐都可以使用ShopifyMagic與Sidekick?1）基礎(chǔ)套餐29/月?2）2023.4.20宣布已經(jīng)可以使用magic用于產(chǎn)品描述生成，未來將會不斷添加新功能請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內(nèi)容?四季度業(yè)績：2023年四季度GMV同比+23%至751億美元，總收入同比+24%至21億美元。其中商家解決方案收入同比+21%至16億美元。訂閱解），?23年業(yè)績：GMV+20%至2359億美元，總收入增長26%達到71億美元，包括商戶解決方案收入+27%至52億美元，訂閱解決方案收入+23%至18億美元。2023年毛利潤+28%至35億美元，毛利率49.8%（同比+0.6pct）。相比截至2023年12月?業(yè)績會指引：24年預計收入同步增長在20%出頭，出售物流業(yè)務將再貢獻5-6個點。預計一季度毛利率將比上季度增長約150個bps。?UnityMuse：AI輔助內(nèi)容創(chuàng)建工具，實時創(chuàng)建游戲、并提供數(shù)據(jù)分析和客戶營銷等服務①UnityMuseChat：聊天界面可以搜索Unity文檔、培訓教程、可運行的代碼示例，來加速故障排除和訪問信息；②MuseSprite：生成產(chǎn)品級的Sprite資源，并將其與其他作品無縫集成；③MuseTexture：可用于生成高質(zhì)量的2D和3D紋理；④MuseAnimate:允許開發(fā)人員在沒有代碼的情況下使角色動起來；⑤MuseBehavior:允許開發(fā)人員設(shè)置角色互動；⑥MuseSketch:用于快速原型設(shè)計和團隊協(xié)作的3D畫布；?UnitySentis：能在任何支持AI模型嵌入到游戲或應用的UnityRuntime，也是唯一一個將AI模型嵌入到實