2024 易凱資本中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書 -醫(yī)療技術(shù)與器械篇

2024易凱資本中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書醫(yī)療技術(shù)與器械篇2023年，盡管部分醫(yī)療器械公司遭遇核心觀點注向發(fā)展中國家快速輸出整體產(chǎn)業(yè)能力，這一內(nèi)市場尚未培育出足夠多成熟的大型并購交易買家；資產(chǎn)價格與潛在買家的預(yù)期之間仍存在較大差距；北交所提供的短期紅利機會可能在一定程度上減緩了并購市場的擴張步依托核心技術(shù)優(yōu)勢和高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品，中國Medtech公司成功打造了具有國際影響力2.多變的外部環(huán)境下，MedtechMNC開啟中國化2.0，加速全球化布局新策略在大中華區(qū)的政策將經(jīng)歷一段密集的調(diào)整期。盡管目前各公司對于中國Medtech內(nèi)市場需求和政策環(huán)境的加速變化，尤其是帶量采購、藥品集團采購價格（GRP目前醫(yī)療行業(yè)正處于一個周期性調(diào)整階段，在資本市場整體表現(xiàn)不甚理想的背景下，國有資本以其強大的實力和豐富的資源，對醫(yī)療行業(yè)的成長發(fā)揮了積極作用。國有資本的角色國有資本投資的積極作用不僅僅局限于資金的支持，與市場化的投資機構(gòu)相比，其最大Medtech新冠受益公司在新冠防疫放開后，遭遇了新一輪的業(yè)績下滑，整體市值表現(xiàn)欠其能否脫穎而出的關(guān)鍵因素。疫情帶來的業(yè)務(wù)機會開始快速消退。特別是在新冠受益公司正努力通過各種方式使業(yè)務(wù)快速回歸正常化，逐步擺脫疫情防控全面放開1.集采常態(tài)化趨勢下，創(chuàng)新能力的比拼2.一級市場融資門檻提高，盈利需求與研發(fā)投入的平衡成為公司都要做的“附加題”進程已讓MNC有了強烈的危機感。國產(chǎn)替代的變遷，從最早利用國產(chǎn)制造業(yè)優(yōu)勢做“fast在2023年宏觀經(jīng)濟波動和醫(yī)療健康領(lǐng)域監(jiān)管加強的背景下，資本市場上表現(xiàn)出色的隨著投資者對Medtech公司的商業(yè)2.在一級市場融資中，Medtech公司的成功商業(yè)化能力已成為吸引投資者的關(guān)鍵因素信心暫未完全恢復(fù)的情況下更傾向于采取穩(wěn)健的投資策略，他們更加重視Medtech公模普遍偏小從交易規(guī)模來看，中小規(guī)模交易占比較高，1目前我國Medtech并購市場中具有雄厚的資金實力和豐富的并購經(jīng)驗的大型產(chǎn)業(yè)買度的提高和市場環(huán)境的改善，預(yù)計Medtech領(lǐng)域的并購交易將逐步向2.政策面引起公司估值回落，資產(chǎn)的價格與潛在買家的預(yù)期之間仍存在較大差距這種心理預(yù)期與市場現(xiàn)狀之間的落差，增加了買賣雙方在并購談判中就交易價格達成一致的追蹤患者日常數(shù)據(jù)變化以調(diào)整自身輔助功能的強弱。腦機接口領(lǐng)域的理想應(yīng)用案例是馬斯克試劑開發(fā)以及圖像分析診斷，這大幅縮減了羅氏開發(fā)試劑的時間和成本。同樣，西門子2023年，港股醫(yī)療器械板塊在市值和業(yè)績表現(xiàn)方面均遜色于深滬醫(yī)2023年，港股醫(yī)療器械板塊的龍頭公司呈現(xiàn)出不同的市場表現(xiàn)，部3）北交所：2023年迎來“擴容”熱潮，醫(yī)療器械板塊整體表現(xiàn)搶眼與深滬和港股醫(yī)療器械板塊的波動下行趨勢形成鮮明對比，北交所醫(yī)療器械板塊的總市對北交所上市的Medtech公司的成長性和盈利能力持有更為樂觀的預(yù)期索新的增長路徑以適應(yīng)常態(tài)化的市場環(huán)境。億元人民幣增加至273億元人民幣。這一變化凸顯了頭部公司在市場競爭中的購活動，以此來增強其市場地位和擴大業(yè)務(wù)范圍。根據(jù)2023年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國Medtech領(lǐng)域私募融資仍主要集中在早期階段預(yù)計在未來一年內(nèi)，一級市場的大額融資交易將集中在兩類公司：一是已經(jīng)具備較強的2023年，中國醫(yī)療健康行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的反腐監(jiān)管，這一嚴(yán)格1.通過立法和行風(fēng)建設(shè)等加強行業(yè)監(jiān)管2023年，中國對醫(yī)療健康行業(yè)實施了更為嚴(yán)國家衛(wèi)生健康委員會攜手其他八個部門，共同啟動了一項為期一年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題2.通過促進產(chǎn)品創(chuàng)新提高我國Medtech領(lǐng)域產(chǎn)品的國際競爭力三類醫(yī)療器械產(chǎn)品的首次注冊數(shù)量為2079件，較上年增長了13%；第二類顯著進展，例如全球首個用于治療肺動脈高壓的一次性使用環(huán)形肺動脈射頻消融導(dǎo)管在中國3.推動提升醫(yī)療各環(huán)節(jié)質(zhì)量4.集采“圍獵圈”進一步擴大，降幅趨于緩和，將推動國內(nèi)Medtech領(lǐng)域產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級2023年，集中帶量采購政策不僅在民用領(lǐng)域取得了成效，還擴展到軍用領(lǐng)域的延伸。盡管每年新增的帶量采購項目數(shù)量持續(xù)上升，但平均降價幅度顯示出下降業(yè)的各個細(xì)分市場參與者需要對即將到來的變革做好充分的心理準(zhǔn)備。公司應(yīng)主動制定長期策給一級市場帶了眾多不確定因素。盡管20241.具備強技術(shù)創(chuàng)新的早期項目，且經(jīng)過多個非技術(shù)維度驗證成熟且易于產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的領(lǐng)域中，我們3）血管介入耗材整體解決方案建議關(guān)注僅將醫(yī)療作為一個業(yè)務(wù)板塊的相關(guān)工業(yè)零部件公司，或者下游產(chǎn)品市場規(guī)模較大的3.具備業(yè)務(wù)出海拓展能力一方面國內(nèi)醫(yī)療支付端的壓力不斷增加，帶量采購等一系列政策擠壓了公司在國內(nèi)市場一帶一路"等國家戰(zhàn)略的快速推進，也給國產(chǎn)品牌出海提供了很好的政策環(huán)境，開始向中東、2）醫(yī)美體和日益增強的消費能力，成為了全球醫(yī)美行業(yè)增長的重要驅(qū)動力。據(jù)德勤《中國醫(yī)美行業(yè)們在這一領(lǐng)域同時也表現(xiàn)出相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，需要更多的實證數(shù)據(jù)和可行的商業(yè)化方案來支），的特點，但單個零部件/原料的市場空間相對有限，因此上游供應(yīng)鏈廠商通常需要向多個因此，我們認(rèn)為在短期內(nèi)加速整合的契機在于，過去幾年發(fā)生了數(shù)次有關(guān)供應(yīng)鏈穩(wěn)定的局部斷供事件，且斷供風(fēng)險在當(dāng)前全球地緣政治分對于希望進軍國際市場的中國Medtech公司而言，通過垂直整合提高2.產(chǎn)業(yè)公司的產(chǎn)品線補充從產(chǎn)品線擴充的角度來看，我們認(rèn)為主要的并購方向分為兩類：第一類是圍繞主營業(yè)務(wù)的協(xié)同產(chǎn)品，另一類是可以利用現(xiàn)有的渠道或科室資源進行跨品類的管線補充。第一類的并產(chǎn)業(yè)公司在經(jīng)歷了過去幾年的市場變化之后，對圍繞自身業(yè)務(wù)的產(chǎn)品線并購策略已然明確，并購標(biāo)的畫像逐漸清晰。因此，預(yù)計在203.新冠獲益公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型相關(guān)新冠獲益公司的私募股權(quán)投資輪次主要以中早期和成長期項目為主，借助新冠獲益4.