三大數(shù)字貨幣的比較分析：比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣

數(shù)字貨幣的興起是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的歷史性趨勢(shì)，對(duì)傳統(tǒng)貨幣金融體系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行產(chǎn)生了深刻影響。本文回顧了全球數(shù)字貨幣的發(fā)展歷程，選取比特幣、天秤幣以及數(shù)字人民幣三種具有代表性的數(shù)字貨幣，對(duì)其設(shè)計(jì)理念和特點(diǎn)、局限性以及未來(lái)的應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行全面的分析和比較，并對(duì)未來(lái)數(shù)字貨幣如何設(shè)計(jì)、推行和發(fā)展提出啟示及展望。隨著數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，各國(guó)央行正在加快對(duì)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)與推進(jìn)工作。當(dāng)前，世界正在尋求一個(gè)新的多極博弈，想要參與大變革的國(guó)家必須具備特定特征的數(shù)字貨幣（尼克·巴蒂亞，2021）。在此背景下，各國(guó)央行首先需要考慮本國(guó)數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)應(yīng)采取哪種技術(shù)模式。為此，厘清各類具有代表性的數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)理念、特征、局限性和應(yīng)用場(chǎng)景自數(shù)字貨幣理論提出以來(lái)，中本聰（SatoshiNakamoto）的比特幣（Bitcoin）、Facebook（現(xiàn)更名為Meta）的Diem（原名為天秤幣Libra）、中國(guó)人民銀行推出的數(shù)字人比特幣開創(chuàng)匿名加密電子貨幣體系，并推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)的廣泛應(yīng)用。其后，有許多模仿者發(fā)行數(shù)不勝數(shù)號(hào)稱“去中心化”的數(shù)字貨幣，但其多數(shù)停留在交易所或網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)成為投機(jī)品，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)貨幣最基本的流通職能。比特幣作為一種全新的數(shù)字貨幣，其顛覆性和去中心化的特征使其難以成為政府和金融業(yè)的寵兒，但其市場(chǎng)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)資本關(guān)注和法律關(guān)注等因素使其成為一個(gè)重要的探討議題，甚至成為一股重要的地緣政治力量（尼克·巴蒂亞，天秤幣（Libra）由Facebook聯(lián)合Mastercard、Uber、Paypal等各界巨頭聯(lián)合推出，自設(shè)計(jì)之初就承載勃勃的雄心，致力于“成為一種被廣泛接受的世界貨幣”。雖然天秤幣一再?gòu)?qiáng)調(diào)其無(wú)意于挑戰(zhàn)各國(guó)現(xiàn)有的貨幣運(yùn)行體系，但其設(shè)計(jì)方案對(duì)貨幣乘數(shù)、國(guó)際匯兌、流動(dòng)性管理的潛在影響難以預(yù)估，多國(guó)政府明確表示抵制。2022年2月，Diem相關(guān)資產(chǎn)被出售給美國(guó)加州銀門銀行（SilvergateBank標(biāo)志著Diem項(xiàng)目終結(jié)。無(wú)論Diem是否推出，F(xiàn)acebook在2019年宣布推出穩(wěn)定幣都是數(shù)字貨幣發(fā)展中的一個(gè)重要里程碑。當(dāng)Facebook試圖侵入貨幣世界的那一刻，各國(guó)央行開始意識(shí)到，它們需要對(duì)貨幣和密碼學(xué)的合并做出正式回應(yīng)（尼克·巴蒂亞，2021）。雖然Diem遭遇各國(guó)政府強(qiáng)烈的監(jiān)管反對(duì)并快速夭折，但以Diem為代表的穩(wěn)定幣仍具有重要的學(xué)術(shù)探討價(jià)值。肖風(fēng)（2023）認(rèn)為，穩(wěn)定幣是把銀行賬在天秤幣的沖擊之下，全球開始在央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域加速競(jìng)爭(zhēng)，尼日利亞、巴哈馬已開始推行本國(guó)的央行數(shù)字貨幣。中國(guó)較早地開啟央行數(shù)字貨幣（CBDC）研究。當(dāng)前，中國(guó)央行推出的數(shù)字人民幣已經(jīng)進(jìn)入試點(diǎn)階段，其在全球的央行數(shù)字貨幣探索中處于較為領(lǐng)先的地位。數(shù)字人民幣是一種對(duì)現(xiàn)有人民幣M0使用方式的漸進(jìn)式替代，它保留著中心化的制度安排，在產(chǎn)生最小負(fù)面影響或最小爭(zhēng)議的情況下破除阻力，最大限度地提高人民幣流通的便捷性。數(shù)字人民幣目前主要立足于國(guó)內(nèi)，用于零售支付，未來(lái)數(shù)字人民幣可能在中小企業(yè)貸款、轉(zhuǎn)移支付、人民幣國(guó)際化、宏觀調(diào)控等方面發(fā)揮重要作用。比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣，這三種數(shù)字貨幣各有獨(dú)特的設(shè)計(jì)理念、運(yùn)行方式、技術(shù)路線，分別代表“完全去中心化”“部分去中心化”和“中心化”三個(gè)方向。而這三個(gè)方向是未來(lái)數(shù)字貨幣，特別是央行數(shù)字貨幣發(fā)展的三種可能選擇路徑。厘清三種代表性數(shù)字貨幣的特征，分析其發(fā)展利弊，具有重要的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。具體而言，一是分析三大數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)原理及優(yōu)劣利弊，有助于各國(guó)央行及市場(chǎng)參與者全面且深入了解數(shù)字貨幣的發(fā)展脈絡(luò)與演進(jìn)特征。二是有助于各國(guó)央行及市場(chǎng)參與者了解正在動(dòng)態(tài)變化中的國(guó)際貨幣體系，為想?yún)⑴c大變革的國(guó)家設(shè)計(jì)本國(guó)數(shù)字貨幣提供重要的參考與借鑒。一、數(shù)字貨幣含義與本質(zhì)屬性對(duì)數(shù)字貨幣的探討不可避免地涉及貨幣本質(zhì)。從貨幣的功能來(lái)看，交易媒介、記賬單位、價(jià)值儲(chǔ)藏作為貨幣的基本職能已經(jīng)得到共識(shí)。然而，對(duì)于何種職能更接近于貨幣本源，及貨幣本質(zhì)屬性究竟是什么，學(xué)界對(duì)于這一問(wèn)題存在不同看法。主流觀點(diǎn)堅(jiān)持商品貨幣說(shuō)。從最早的亞里士多德到亞當(dāng)·斯密、穆勒、馬克思以及弗里德曼，古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、馬克思的貨幣學(xué)說(shuō)以及現(xiàn)代主流貨幣理論都認(rèn)為貨幣起源于物物交換，本質(zhì)是出于交易需要而充當(dāng)一般等價(jià)物的商品。馬克思將貨幣的職能概括為價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣，貨幣是流通手段與價(jià)值尺度的統(tǒng)一。根據(jù)這一理論，貨幣最初始以及最重要的職能是充當(dāng)交易媒介，因而不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，這也是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和凱恩斯主流近年來(lái)，作為非主流觀點(diǎn)的債務(wù)信用說(shuō)得到越來(lái)越多的關(guān)注。在主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架中，只見價(jià)格，不見貨幣（韋森，2016）。貨幣最早在物物交換中的使用并未得到考古學(xué)、人類學(xué)證實(shí)，相反貨幣作為記賬單位反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的歷史證據(jù)日益顯現(xiàn)（Graeber，2011）。因此，麥克勞德、白芝浩、凱恩斯、熊彼特等代表性學(xué)者堅(jiān)持貨幣的債務(wù)屬性，認(rèn)為貨幣作為記賬單位是其最為重要的職能，最初起源于對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的記錄。貨幣本質(zhì)是可轉(zhuǎn)移的債務(wù)或信用，背后是債務(wù)和信用制度的支持（韋森，2016）。根據(jù)這一觀點(diǎn)，貨幣與國(guó)家信用密切相關(guān)。正如克納普的貨幣國(guó)定論認(rèn)為，貨幣是國(guó)家的產(chǎn)物。由政府信用支持的貨幣具有債務(wù)法定性、發(fā)行廣泛性以及流通強(qiáng)制性的特征。另外，貨幣的核心功能是組織生產(chǎn)，能夠發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能，從而支持貨幣非中性。后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步將貨幣國(guó)定論發(fā)展為新貨幣國(guó)定論，或稱為現(xiàn)代貨幣理論，提出主權(quán)國(guó)家具有無(wú)限償債能力、稅收驅(qū)動(dòng)商品貨幣、金屬貨幣、紙幣、電子貨幣等都是貨幣在不同歷史階段的表現(xiàn)形態(tài)，電子貨幣、數(shù)字貨幣則是在現(xiàn)代信息技術(shù)、數(shù)字技術(shù)支持下貨幣更為虛擬化的表現(xiàn)。從主流觀點(diǎn)來(lái)看，數(shù)字貨幣的貨幣屬性需要滿足交易媒介、價(jià)值尺度、價(jià)值儲(chǔ)藏等職能。這意味著數(shù)字貨幣應(yīng)能夠廣泛被民眾接受并且流通，同時(shí)數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)擁有價(jià)值基礎(chǔ)，能夠保持較好的幣值穩(wěn)定。這是判斷數(shù)字貨幣能否成為貨幣的重要依據(jù)。若從貨幣債務(wù)論來(lái)看，數(shù)字貨幣的貨幣屬性則主要取決于是否具有國(guó)家信用支持。從比特幣開始，數(shù)字貨幣的發(fā)展衍生出完全去中心化、半中心化以及中心化的不同路徑，對(duì)貨幣本質(zhì)的探討可能會(huì)影響未來(lái)數(shù)字貨幣的演進(jìn)此外，數(shù)字貨幣不僅會(huì)對(duì)本國(guó)貨幣產(chǎn)生影響，其虛擬性和易于跨越國(guó)界的天然屬性也會(huì)對(duì)國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。不同時(shí)期貨幣的表現(xiàn)形態(tài)塑造特定歷史時(shí)期的貨幣體系。當(dāng)前，數(shù)字貨幣在設(shè)計(jì)理念和實(shí)際運(yùn)用中具有的創(chuàng)新性和獨(dú)特性優(yōu)勢(shì)可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有貨幣體系產(chǎn)生影響。尼克·巴蒂亞（2021）分析認(rèn)為，比特幣的出現(xiàn)可能會(huì)重塑一個(gè)新的貨幣體系。在該貨幣體系之下，第一層貨幣是比特幣/美元（功能類似于黃金第二層貨幣是央行數(shù)字貨幣、比特幣存款、穩(wěn)定幣；第三層貨幣是基于原子交換機(jī)制的穩(wěn)定幣。有學(xué)者提出與其不同的觀點(diǎn)，認(rèn)為比特幣在未來(lái)貨幣體系演變過(guò)程中重要性要弱于央行數(shù)字貨幣和穩(wěn)定幣。例如，張明和王喆（2023）認(rèn)為，從目前的數(shù)字貨幣主流形態(tài)來(lái)看，央行數(shù)字貨幣代表的國(guó)家主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系演進(jìn)路徑，和穩(wěn)定幣代表的私人主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系演進(jìn)路徑更有希望在未來(lái)的國(guó)際貨幣體系中扮演一定角色，但以比特幣為代表的加密貨幣則可能性較小。二、全球數(shù)字貨幣發(fā)展歷程與現(xiàn)狀目前，全球關(guān)于數(shù)字貨幣尚未有統(tǒng)一的定義，國(guó)際貨幣基金組織從貨幣的職能出發(fā)，認(rèn)為能通過(guò)數(shù)字信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)支付交易、財(cái)富儲(chǔ)藏、記賬流通等功能的機(jī)制體系，可稱之為數(shù)字貨幣。該定義將數(shù)字貨幣等同于“電子貨幣”，把支付寶、微信錢包等互聯(lián)網(wǎng)支付工具也納入數(shù)字貨幣的范疇（AdrianandMancini-Gri?oli，2019）。更多的學(xué)者認(rèn)同狹義的定義，即數(shù)字貨幣是綜合運(yùn)用密碼學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)，以精密的數(shù)學(xué)模型和大量的加密計(jì)算為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)貨幣的各類職能，但又相對(duì)獨(dú)立于傳統(tǒng)貨幣系統(tǒng)的一種金融科技（姚前、湯瑩瑋，2017）。這種定義排除社區(qū)虛擬幣、在線支付等早期的眾多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。對(duì)于數(shù)字貨幣概念與電子貨幣、加密貨幣、虛擬貨幣等概念之間的關(guān)聯(lián)和區(qū)別，BechandGarratt（2017）根據(jù)四個(gè)關(guān)鍵屬性建立“貨幣之花”模型，對(duì)創(chuàng)新的貨幣形態(tài)進(jìn)行更為明晰的分類。數(shù)字貨幣根據(jù)發(fā)行主體又可分為私人數(shù)字貨幣和中央數(shù)字貨幣?；仡櫲驍?shù)字貨幣的發(fā)展歷程，其萌芽出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代。DavidChaum（1982）首次提出“數(shù)字貨幣”的概念并研發(fā)第一種數(shù)字貨幣——電子現(xiàn)金（e-Cash）。然而，e-Cash仍以傳統(tǒng)的貨幣金融理論為基礎(chǔ)，定位于以銀行為中心的貨幣體系。e-Cash運(yùn)行到1998年后宣告終結(jié)。2008年，比特幣的問(wèn)世標(biāo)志著數(shù)字貨幣發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新階段，私人數(shù)字貨幣由此興起。下文將對(duì)全球數(shù)字貨幣從比特幣到穩(wěn)定幣、從私人數(shù)字貨幣到中央銀行數(shù)國(guó)際金融危機(jī)后大規(guī)模的量化寬松貨幣政策導(dǎo)致中央銀行信譽(yù)遭受質(zhì)疑。在此背景下，中本聰在2008年提出去中心化的加密電子貨幣系統(tǒng)——比特幣（Nakamoto，2008并由此誕生區(qū)塊鏈技術(shù)。比特幣的誕生標(biāo)志著世界正在進(jìn)入事實(shí)上在比特幣問(wèn)世的最初幾年里，其影響較為有限。2011年，隨著數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)的興起，比特幣價(jià)格持續(xù)攀升。這吸引許多機(jī)構(gòu)蜂擁推出各類以“區(qū)塊鏈”“去中心化”為噱頭的數(shù)字貨幣，模仿比特幣的“挖礦”方式獲得初始貨幣，試圖利用分布式記賬方式繞開政府監(jiān)管，打破央行貨幣壟斷。近年來(lái)，私人數(shù)字貨幣市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。僅幣安一家平臺(tái)數(shù)字貨幣的井噴式發(fā)展帶動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)及其自身的迭代升級(jí)。以太坊（Ethereum）的出現(xiàn)標(biāo)志著區(qū)塊鏈智能合約時(shí)代的到來(lái)。DanielLarimer又進(jìn)一步發(fā)明商用分布式應(yīng)用設(shè)計(jì)操作系統(tǒng)（EnterpriseOperationSystem，EOS安全性和計(jì)算效率不斷提升，應(yīng)用領(lǐng)域越來(lái)越寬，也細(xì)分出公有鏈、私有鏈、聯(lián)盟鏈等。另外，對(duì)比特幣的設(shè)計(jì)調(diào)整與改進(jìn)衍生出許多“分叉幣”，例如，市場(chǎng)上較為活躍的萊特幣（Litecoin）、狗狗幣等。比特幣的分叉過(guò)程伴隨著對(duì)未來(lái)技術(shù)發(fā)展路線的爭(zhēng)論以及軟件系統(tǒng)的更新升級(jí)，2017年比特幣區(qū)塊鏈發(fā)生歷史上第一次重大硬分叉，誕生新幣種比特幣現(xiàn)金（BitcoinCash）。以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣存在貨幣屬性低、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)高的問(wèn)題。目前，幾乎所有已發(fā)行的數(shù)字貨幣都是由私人部門控制的，其流通在世界各國(guó)都被施以嚴(yán)格限制，僅能作為線上交易所中的投資或投機(jī)品，貨幣最基本的功能——支付功能薄弱（楊曉晨、張明，2019）。另外，比特幣等數(shù)字貨幣具有極大的價(jià)格波動(dòng)性。最初比特幣價(jià)格僅有0.00076美元，在2021年最高曾達(dá)到68930美元。但是，比特幣價(jià)格多次暴漲暴跌，在面臨黑客攻擊、面對(duì)比特幣價(jià)格的大幅波動(dòng)，以法定貨幣或穩(wěn)定資產(chǎn)為支持的穩(wěn)定幣開始引起大眾關(guān)注，其中最具代表性和影響力的是Facebook所提出的天秤幣（Libra）方案。天秤幣是具有代表性的一次跨境穩(wěn)定幣的設(shè)想和嘗試。2019年6月，美國(guó)公司Facebook發(fā)布白皮書，將推出加密數(shù)字貨幣——天秤幣（Libra尤其強(qiáng)調(diào)其支付功能，并與一籃子法幣資產(chǎn)掛鉤，力求成為能被普遍接受的全球性數(shù)字貨幣。這一穩(wěn)定幣方案引起世界廣泛關(guān)注，但各國(guó)普遍不認(rèn)可。為尋求監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，2020年4月，F(xiàn)acebook新版白皮書對(duì)原Libra設(shè)計(jì)進(jìn)行更改調(diào)整，并將天秤幣2.0方案更名為Diem。然而，Diem項(xiàng)目仍面臨重重阻力，2022年2月Diem項(xiàng)目終止，其相關(guān)資產(chǎn)被出售給美國(guó)加州銀門銀行（SilvergateB天秤幣雖然最終停留在方案階段，但其產(chǎn)生的影響力不容忽視。天秤幣的出現(xiàn)使得穩(wěn)定幣的數(shù)字貨幣方案逐漸得到認(rèn)可，以主權(quán)貨幣、大宗商品、數(shù)字資產(chǎn)等進(jìn)行背書的穩(wěn)定幣相繼出現(xiàn)。特別是2020年全球新冠疫情以后，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，穩(wěn)定幣的市場(chǎng)交易量出現(xiàn)快在數(shù)字貨幣發(fā)展的早期階段，各國(guó)央行并未高度重視數(shù)字貨幣的發(fā)展，更多是對(duì)數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)的防范。數(shù)字貨幣是一個(gè)新鮮事物，它對(duì)傳統(tǒng)央行法幣體系的影響和沖擊難以估量，使其存在著嚴(yán)重的泡沫化傾向。特別是在比特幣價(jià)格飛漲并帶起一大批“空氣幣”的影響下，各國(guó)為規(guī)避數(shù)字貨幣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不斷完善監(jiān)管體系，有的國(guó)家采取禁止或限制措施。2017年，日本實(shí)施《資金結(jié)算法》確認(rèn)數(shù)字貨幣作為支付手段的法律地位。美國(guó)、韓國(guó)等對(duì)從事數(shù)字貨幣服務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行許可證管理，與其相關(guān)聯(lián)的金融機(jī)構(gòu)也被納入監(jiān)管范圍，對(duì)數(shù)自從Facebook發(fā)布天秤幣白皮書，Libra的超主權(quán)特征引起各國(guó)監(jiān)管者警惕，其產(chǎn)生的鯰魚效應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)全球中央銀行數(shù)字貨幣進(jìn)入快速發(fā)展期。為應(yīng)對(duì)私人部門數(shù)字貨幣的沖擊，維護(hù)各國(guó)貨幣主權(quán)，多國(guó)央行開始研究中央銀行數(shù)字貨幣（CentralBankDigitalCurrencies，CBDC）的發(fā)行。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）調(diào)查顯示，截至2021年第一季度，全球約86%的央行正在研究中央銀行數(shù)字貨幣，60%的中央銀行正在開展相關(guān)技術(shù)試驗(yàn)。2016年4月，在倫敦大學(xué)的技術(shù)支持下，英格蘭銀行推出法定貨幣實(shí)驗(yàn)RSCoin項(xiàng)目，此后許多國(guó)家陸續(xù)進(jìn)入CBDC。根據(jù)可訪問(wèn)范圍，CBDC可以分為批發(fā)型和零售型兩種類型。批發(fā)型CBDC主要面向特定金融機(jī)構(gòu)，用于大額結(jié)算，許多國(guó)家選擇合作開發(fā)。例如，2016年9月，歐洲央行聯(lián)合日本央行開展基于區(qū)塊鏈的跨境支付Stella項(xiàng)目。零售型CBDC面向公眾，主要用于解決日常小額支付問(wèn)題。2020年，瑞典央行推出的電子克朗（e-Krona）是全球首個(gè)“零售型”的央行數(shù)字貨幣。近年來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)家加大零售型數(shù)字貨幣研究，如中國(guó)是最早開始研究中央銀行數(shù)字貨幣的國(guó)家之一。2014年，中國(guó)人民銀行便開始論證法定數(shù)字貨幣的可行性。2016年，中國(guó)人民銀行成立數(shù)字貨幣研究所，組織相關(guān)金融機(jī)構(gòu)開展央行數(shù)字貨幣DC/EP的研究。2019年11月，DC/EP頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作基本完成；2020年4月，部分銀行開始內(nèi)部測(cè)試。DC/EP現(xiàn)根據(jù)國(guó)際慣例更名為數(shù)字人民幣（e-CNY其由中國(guó)人民銀行發(fā)行，是具有國(guó)家信用背書的數(shù)字化形式的法幣，與普通人民幣等值、與銀行賬號(hào)松耦合，在提高支付流通便捷性、防偽性的同時(shí)，增強(qiáng)安全性。截至目前，數(shù)字人民幣已經(jīng)在多個(gè)?。ㄊ校╇S著私人數(shù)字貨幣沖擊及全球疫情因素的疊加，央行數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)入競(jìng)賽狀態(tài)。英美等發(fā)達(dá)國(guó)家的態(tài)度出現(xiàn)較為明顯轉(zhuǎn)變。2021年，美國(guó)與麻省理工學(xué)院合作開啟以CBDC技術(shù)實(shí)驗(yàn)為核心的Hamilton計(jì)劃，目前該計(jì)劃已低調(diào)完成第一階段測(cè)試并計(jì)劃開啟第二階段。2022年3月，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署行政令，要求聯(lián)邦政府相關(guān)部門開展與數(shù)字貨幣有關(guān)的、全面徹底的跨部門研究，探索創(chuàng)立官方數(shù)字美元。白宮強(qiáng)調(diào)政府將“研究和發(fā)展?jié)撛诘拿绹?guó)CBDC設(shè)計(jì)和部署選項(xiàng)”置于“最緊迫”的位置。2022年5月，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布關(guān)于央行數(shù)字貨幣主題的白皮。對(duì)比而言，中美央行數(shù)字貨幣在法律定位、運(yùn)營(yíng)架構(gòu)和功能設(shè)計(jì)方面基本一致；在研發(fā)進(jìn)度上，中國(guó)央行數(shù)字貨幣研發(fā)進(jìn)度快于美聯(lián)儲(chǔ)，這反映新一輪貨幣競(jìng)賽中兩國(guó)當(dāng)前，無(wú)論是私人部門還是政府部門，數(shù)字貨幣的發(fā)展都受到廣泛的關(guān)注。未來(lái)國(guó)際金融的競(jìng)爭(zhēng)可能聚焦于數(shù)字金融，乃至更為核心的數(shù)字貨幣領(lǐng)域。在此背景下，厘清數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)理念、特征、局限性和未來(lái)前景等問(wèn)題，都有著重三、比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)理念與主要特征比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣在設(shè)計(jì)理念上存在差異，這塑造了比特幣、天秤幣與e-中本聰?shù)谋忍貛欧桨柑岢鲆环N特別的全球貨幣體系的設(shè)計(jì)理念，其描繪一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，該系統(tǒng)可以擺脫第三方中介的傳統(tǒng)支付模式。對(duì)于比特幣的機(jī)制設(shè)計(jì)，可以概括如下（Nakamoto，20081）比特幣的發(fā)行與信用基礎(chǔ)。比特幣的發(fā)行主要通過(guò)“挖礦”過(guò)程實(shí)現(xiàn)，搜集交易數(shù)據(jù)、建立新區(qū)塊的過(guò)程被稱為“挖礦”。通過(guò)“挖礦”產(chǎn)生的比特幣按照一定規(guī)則，最多可發(fā)行2100萬(wàn)個(gè)，存在數(shù)量上限。比特幣使用密碼學(xué)算法和區(qū)塊鏈技術(shù)，解決貨幣發(fā)行的信任問(wèn)題。（2）賬戶管理。比特幣的賬戶地址由一串?dāng)?shù)字組成，使用者持有密鑰可對(duì)比特幣賬戶余額進(jìn)行查詢。（3）交易確認(rèn)?！巴诘V”過(guò)程中產(chǎn)生的交易需要逐一驗(yàn)證，只有驗(yàn)證成功的交易才會(huì)變成有效交易進(jìn)入?yún)^(qū)塊。全網(wǎng)確認(rèn)通過(guò)且交易進(jìn)入主區(qū)塊之后，比特幣的交易才算生效（楊曉晨、張明，2014）。比特幣具有不同于傳統(tǒng)主權(quán)貨幣的如下特征：第一，去中心化。這是比特幣等私人數(shù)字貨幣最為核心的特征。比特幣采取去中心化的貨幣發(fā)行和管理方式，不是通過(guò)中央銀行和政府進(jìn)行信用背書，旨在擺脫對(duì)任何中心化機(jī)構(gòu)和政府的依賴。第二，高度匿名化。比特幣賬號(hào)是通過(guò)私鑰證明其所有權(quán)，而無(wú)需像傳統(tǒng)銀行賬號(hào)一樣需要實(shí)名認(rèn)證；比特幣賬號(hào)由數(shù)字地址構(gòu)成，該數(shù)字地址不記錄比特幣用戶的個(gè)人信息，且不同賬號(hào)間沒(méi)有關(guān)聯(lián)性，無(wú)法知曉比特幣用戶的總持幣數(shù)量。第三，可追溯性。比特幣從生成到交易的全過(guò)程都會(huì)被記錄在主區(qū)塊鏈中，且無(wú)需認(rèn)證便可追溯交易的全過(guò)程，比特幣的賬號(hào)查詢也是開放的。第四，不可逆性。為避免收款方利益被侵害，比特幣交易不允許進(jìn)行撤銷操作，每筆交易只存在成功和失敗兩種狀態(tài)，交易具有不可逆性的特點(diǎn)。第五，比特幣具有全球性貨幣特性。比特幣既沒(méi)有國(guó)界也無(wú)需兌換，這有助于降低國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)的交易成本（楊曉晨、張明，天秤幣（Libra1.0）創(chuàng)立之初的目的是建立一套簡(jiǎn)單的、無(wú)國(guó)界的貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，旨在成為一個(gè)新的去中心化區(qū)塊鏈、低波動(dòng)性的加密貨幣和智能合約平在底層區(qū)塊鏈技術(shù)上，天秤幣主要采用Move編程語(yǔ)言、拜占庭容錯(cuò)（BFT）共識(shí)機(jī)制以及區(qū)塊鏈三項(xiàng)主要技術(shù)（楊曉晨、張明，2019）。在天秤幣的貨幣發(fā)行機(jī)制上，天秤幣采用被動(dòng)發(fā)行方式，一籃子真實(shí)儲(chǔ)備的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)是天秤幣背后的價(jià)值。發(fā)行增量天秤幣的唯一方法，是天秤幣的使用者采用現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，按照一定比例來(lái)購(gòu)買天秤幣。在天秤幣協(xié)會(huì)的組織形式上，天秤幣協(xié)會(huì)遵循去中心化原則，理事會(huì)對(duì)所有重大事項(xiàng)作出決策。協(xié)會(huì)創(chuàng)始成員包括Libra1.0的特點(diǎn)在于其以一籃子貨幣為錨、以Facebook網(wǎng)絡(luò)為依托，并突破國(guó)界限制。Libra2.0即Diem在設(shè)計(jì)上進(jìn)行一定修改，根據(jù)第二版白皮書，主要變化有：第一，在錨定一籃子貨幣之外增加錨定單貨幣的穩(wěn)定幣。LibraUSD、LibraEUR等單貨幣穩(wěn)定幣具有1：1的充足儲(chǔ)備金支持，發(fā)行和流通不會(huì)帶來(lái)貨幣創(chuàng)造效應(yīng)，降低對(duì)傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的沖擊。第二，進(jìn)一步提高Libra支付系統(tǒng)安全性。在反洗錢、打擊資助恐怖主義、遵守制裁措施和防止非法活動(dòng)等方面建立穩(wěn)健的合規(guī)性框架和清晰的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。第三，刪除關(guān)鍵合規(guī)條款并防范未知參與者控制系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)開放、透明和競(jìng)爭(zhēng)激烈的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和治理市場(chǎng)。第四，在儲(chǔ)備金的設(shè)計(jì)中加入索賠和保護(hù)措施，維持資本緩沖機(jī)制。例如，在儲(chǔ)備池中增加期限短、信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)字人民幣（e-CNY）是由中國(guó)人民銀行發(fā)行，有國(guó)家信用背書、有法定償還能力的法定數(shù)字貨幣?！吨腥A人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》已將數(shù)字人民幣的內(nèi)容加入其中：“人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式”。根據(jù)數(shù)字貨幣電子支付（DC/EP）計(jì)劃，央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)主要基于D-RMB系統(tǒng)展開，包括“一種幣、兩類庫(kù)、三個(gè)中心”（姚前，2020“一種幣”指一串加密數(shù)字串；“兩類庫(kù)”包括發(fā)行庫(kù)（中國(guó)人民銀行的數(shù)字貨幣基金）和銀行庫(kù)（商業(yè)銀行的庫(kù)存數(shù)字現(xiàn)金“三個(gè)中心”包括登記中心、CA認(rèn)當(dāng)前，數(shù)字人民幣進(jìn)行試點(diǎn)，具有法幣電子化、實(shí)現(xiàn)“雙離線支付”、采用“雙層運(yùn)營(yíng)體系”、保護(hù)隱私等特征（楊曉晨、張明，2020）。具體表現(xiàn)為：第一，數(shù)字人民幣將法定貨幣數(shù)字化，僅用于替代M0，且不付息。采用這種方法不涉及貸款和存款等信用創(chuàng)造環(huán)節(jié)。數(shù)字人民幣作為M0不會(huì)對(duì)現(xiàn)有金融體系造成沖擊，可以無(wú)縫對(duì)接現(xiàn)有金融系統(tǒng)。第二，數(shù)字人民幣可實(shí)現(xiàn)“雙離線支付”。與現(xiàn)金一樣，用戶沒(méi)有銀行賬戶也可以使用數(shù)字人民幣。與此同時(shí)，沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)并不會(huì)影響數(shù)字人民幣的使用。即使交易雙方處于離線狀態(tài)，交易也可以順利完成，即“雙離線支付”。第三，數(shù)字人民幣采用“雙層運(yùn)營(yíng)體系”。第一層涵蓋四大商業(yè)銀行、三大電信運(yùn)營(yíng)商（移動(dòng)、聯(lián)通和電信）和兩大平臺(tái)（微信和支付寶）。在具體操作上，央行通過(guò)商業(yè)銀行等運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)將數(shù)字人民幣兌換給公眾。在兌換過(guò)程中，運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)向央行繳納100%的準(zhǔn)備金，并按1：1的比例進(jìn)行兌換。這一設(shè)計(jì)可以避免金融脫媒、銀行擠兌等問(wèn)題，銀行與公眾的現(xiàn)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系也不會(huì)改變。第四，數(shù)字人民幣具有安全性與匿名性特征。數(shù)字人民幣的法定貨幣地位保障其安全性。此外，數(shù)字人民幣高度重視個(gè)人信息與隱私保護(hù)，與銀行賬戶松耦合，在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)小額匿名。四、比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣各自的局限本部分結(jié)合貨幣的功能與本質(zhì)，對(duì)當(dāng)前三大代表性數(shù)字貨幣局限性進(jìn)行分析，揭示目前第一，從功能性來(lái)看，比特幣無(wú)法履行貨幣的基本職能。目前比特幣并未在商業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模流通，僅有少數(shù)商家接受比特幣，持有者即使購(gòu)買商品也更多地是將其轉(zhuǎn)換為其他接受度高的主權(quán)貨幣。獲得新幣成本高、儲(chǔ)存風(fēng)險(xiǎn)高、流動(dòng)性差是阻礙比特幣作為交易媒介而廣第二，從本質(zhì)屬性來(lái)看，比特幣無(wú)法成為真正的貨幣。從商品貨幣說(shuō)出發(fā)，對(duì)于比特幣沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的質(zhì)疑，一些學(xué)者從挖礦的生產(chǎn)成本以及購(gòu)買持有的邊際效益來(lái)論證其具有的一定價(jià)值（Dwyer，2014）。然而，盡管比特幣在底層技術(shù)方面可能會(huì)降低交易成本并提高效率，但根據(jù)上述分析其充當(dāng)一般等價(jià)物履行貨幣職能仍難以實(shí)現(xiàn)。從債務(wù)信用說(shuō)來(lái)看，一些支持者將其視為實(shí)現(xiàn)哈耶克“貨幣非國(guó)家化”設(shè)想與解決主權(quán)貨幣超發(fā)等問(wèn)題的希望。然而，比特幣最核心的設(shè)計(jì)理念便是去中心化，屬于沒(méi)有國(guó)家信用支持的私人數(shù)字貨幣，頂多實(shí)現(xiàn)與主權(quán)貨幣之間的兌換，這一點(diǎn)背離貨幣的債務(wù)本質(zhì)和國(guó)家信用屬性。因此，無(wú)論從主流還是非主流的貨幣理論出發(fā)，比特幣都難以成為真正的貨幣，而被認(rèn)為是貨幣自由主義的第三，從現(xiàn)實(shí)作用來(lái)看，比特幣無(wú)法發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能。根據(jù)設(shè)計(jì)特征，比特幣生產(chǎn)速度遞減，供給總量可以確定，與歷史上的金銀貨幣具有類似之處，無(wú)法滿足因經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展而日益增長(zhǎng)的貨幣需求，最終必然會(huì)造成通貨緊縮壓力上升和市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。因此，比特幣的供給外生于經(jīng)濟(jì)體系，缺乏現(xiàn)代信用體系支撐，故不具備經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的功能。傳統(tǒng)貨幣政策工具無(wú)法通過(guò)比特幣發(fā)揮作用進(jìn)行宏觀調(diào)控，貸款派生存款的信用創(chuàng)造機(jī)制難以實(shí)現(xiàn)。第四，從設(shè)計(jì)特征來(lái)看，比特幣本身存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。一方面，存在安全性問(wèn)題。由于比特幣賬戶只是一個(gè)數(shù)字地址，私鑰是用戶識(shí)別比特幣的唯一證明。黑客只需盜取私鑰即可盜取比特幣，用戶的合法權(quán)益難以得到有效保障。另一方面，由于比特幣賬戶具有匿名性和不可追溯性，容易滋生洗錢、販毒等非法交易，也增加國(guó)際稅收征收的難度。相比于社會(huì)各界對(duì)比特幣無(wú)內(nèi)在價(jià)值的質(zhì)疑，天秤幣是一種穩(wěn)定幣，在形式上具有與法定貨幣制度類似的一些特征。然而，天秤幣及其改良后的版本由于其局限性和對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣體系的巨大挑戰(zhàn)，始終未能獲得各國(guó)監(jiān)管部門認(rèn)可和支持，因巨大的監(jiān)管障礙而最終失敗。從表層來(lái)看，天秤幣失敗源于其設(shè)計(jì)機(jī)制的不完善與實(shí)施效果的不確定。天秤幣作為私人主體發(fā)行全球數(shù)字貨幣的首次嘗試，與法定貨幣的兌換模式、儲(chǔ)備資產(chǎn)中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、天秤幣協(xié)會(huì)的決策和日常管理等問(wèn)題還缺乏明晰的機(jī)制設(shè)計(jì)。天秤幣的模式能否有效運(yùn)轉(zhuǎn)，并表現(xiàn)出比有國(guó)家信用支撐的法定貨幣更好的幣值穩(wěn)定性缺乏實(shí)踐檢驗(yàn)，在一籃子貨幣的幣種選擇、兌換比例、流通性等方面都存在很大從深層次來(lái)看，天秤幣受到的強(qiáng)烈監(jiān)管反對(duì)并快速夭折，源于天秤幣這種類型穩(wěn)定幣背第一，私人主導(dǎo)數(shù)字貨幣與貨幣公共產(chǎn)品屬性的沖突。天秤幣由追求利益最大化的私人平臺(tái)企業(yè)發(fā)行，以滿足全球跨境支付目的，但其能否真正實(shí)現(xiàn)普惠性，帶來(lái)金融服務(wù)覆蓋廣度和使用成本的下降受到公眾質(zhì)疑。天秤幣的發(fā)行者Facebook在美國(guó)飽受數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)質(zhì)疑，政府和公眾的不信任也增加了天秤幣落地的難第二，超主權(quán)數(shù)字貨幣與主權(quán)貨幣地位與格局的沖突。天秤幣的超主權(quán)特征對(duì)現(xiàn)實(shí)主權(quán)貨幣的侵蝕是其落地的最主要障礙。若只作為支付系統(tǒng)和工具，天秤幣主要沖擊商業(yè)銀行的存款、結(jié)算清算業(yè)務(wù)；若天秤幣進(jìn)一步提供貸款等信用創(chuàng)造業(yè)務(wù)，將會(huì)削弱貨幣政策的有效性，對(duì)中央銀行和法定貨幣的地位形成根本性挑戰(zhàn)。從全球來(lái)看，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系以美元為主導(dǎo)，對(duì)于弱化國(guó)際貨幣地位和潛在監(jiān)管問(wèn)題的擔(dān)憂使得天秤幣面臨美國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)。第三，全球化數(shù)字貨幣與國(guó)別利益協(xié)調(diào)的沖突。天秤幣的發(fā)行和流通將跨越國(guó)界，不可避免引發(fā)國(guó)內(nèi)及全球跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)難題，需要各國(guó)監(jiān)管者合理評(píng)估并做出相應(yīng)準(zhǔn)備。例如，天秤幣可能加劇平臺(tái)壟斷，存在滋生洗錢、非法跨境交易、恐怖融資等風(fēng)險(xiǎn)，這是各國(guó)監(jiān)管者關(guān)注的重點(diǎn)。天秤幣要適應(yīng)各國(guó)不同的金融體系、法律制度及監(jiān)管要求，獲得產(chǎn)品、業(yè)務(wù)從當(dāng)前中國(guó)的數(shù)字人民幣發(fā)展來(lái)看，其主要的局限性在于創(chuàng)新意義有限。第一，數(shù)字人民幣的定位問(wèn)題。在市場(chǎng)已經(jīng)取得較快發(fā)展的情況下，數(shù)字人民幣可以使支付市場(chǎng)更加多元化，但不能完全取代微信和支付寶。因此，數(shù)字人民幣需要找準(zhǔn)自身定位。一方面，需要增強(qiáng)數(shù)字人民幣的吸引力。數(shù)字人民幣能否獲得廣泛使用，不能僅靠政策推動(dòng)，更是真實(shí)需求驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)自然選擇的結(jié)果，需要進(jìn)一步突出獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。另一方面，需要厘清數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付工具之間的關(guān)系。數(shù)字人民幣在法定強(qiáng)制、隱私保護(hù)等方面具第二，數(shù)字人民幣的數(shù)字化軟硬件、技術(shù)和人才仍缺乏充分支撐。數(shù)字人民幣的廣泛應(yīng)用離不開數(shù)字技術(shù)的深度融合以及金融體系的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。具體而言，數(shù)字人民幣的使用和推廣有賴于充足的配套軟硬件支撐，如手機(jī)終端、IC卡、可穿戴設(shè)備等硬件，以及金融機(jī)構(gòu)第三，數(shù)字人民幣的功能仍需進(jìn)一步拓展。一方面，數(shù)字人民幣仍然是零售型央行數(shù)字貨幣的嘗試，尚未拓展到批發(fā)型央行數(shù)字貨幣。從全球?qū)嵺`來(lái)看，同時(shí)開展零售型和批發(fā)型兩個(gè)賽道的央行數(shù)字貨幣研究是美國(guó)、英國(guó)等許多國(guó)家的推進(jìn)重點(diǎn)。另一方面，數(shù)字人民幣適用范圍仍局限在國(guó)內(nèi)。在開放狀態(tài)下，以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的“一籃子法定數(shù)字貨幣”有可能成為“超主權(quán)”貨幣的主要構(gòu)成部分，法定數(shù)字貨幣發(fā)行國(guó)需要共同構(gòu)建區(qū)塊鏈聯(lián)盟鏈下第四，數(shù)字人民幣的底層制度安排仍需要完善。貨幣的發(fā)行流通關(guān)乎經(jīng)濟(jì)與金融體系的穩(wěn)定，數(shù)字人民幣必須在保障金融安全與穩(wěn)定的前提下推行。盡管數(shù)字人民幣已經(jīng)初步建成多層次安全防護(hù)體系，但仍需進(jìn)一步完善和優(yōu)化有關(guān)機(jī)制設(shè)計(jì)，以彌補(bǔ)可能存在的技術(shù)漏洞，防范潛在的黑客攻擊、數(shù)據(jù)泄露、偽造欺詐、業(yè)務(wù)中斷等風(fēng)險(xiǎn)。五、比特幣、天秤幣與數(shù)字人民幣的評(píng)價(jià)與前景展望為美元之外的法償貨幣，成為全球首個(gè)將比特幣合法化的國(guó)家。此舉的主要目的是降低跨境匯兌和交易費(fèi)用，避免美元波動(dòng)對(duì)小國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。此外，古巴、巴拿馬、烏拉圭等國(guó)家也在考慮將加密貨幣合法化。然而，考慮到比特幣的供給機(jī)制、價(jià)格波動(dòng)以及安全性等問(wèn)題，比特幣未來(lái)大概率仍將作為投機(jī)性資產(chǎn)。一方面，比特幣難以成為真正的貨幣，其并不具備交易媒介、計(jì)價(jià)單位、價(jià)值貯藏等貨幣屬性的看法已成為普遍共識(shí)。另一方面，比特幣的發(fā)行設(shè)計(jì)導(dǎo)致其具有稀缺性特征，價(jià)格高波動(dòng)性加強(qiáng)其投機(jī)屬性。未來(lái)，比特幣的投機(jī)性資產(chǎn)雖然比特幣的貨幣屬性不被認(rèn)可，但其所依托的區(qū)塊鏈底層技術(shù)在未來(lái)有更廣泛的應(yīng)用首先，在金融領(lǐng)域，除數(shù)字貨幣之外區(qū)塊鏈還可以應(yīng)用于投融資、資產(chǎn)交易、支付清算等方面。其中，在間接融資方面，區(qū)塊鏈可以與供應(yīng)鏈金融緊密結(jié)合，通過(guò)核心企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保和信用共享，促使供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)獲得融資；在直接融資和金融資產(chǎn)交易方面，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的票據(jù)、股權(quán)（證券）等交易平臺(tái)有助于提高交易效率和安全性；在清算結(jié)算方面，基于區(qū)塊鏈的分布式清算無(wú)須信用中介參與，特別是在銀行間清算、跨境支付結(jié)算其次，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域，區(qū)塊鏈能夠應(yīng)用于商業(yè)、物流、制造、醫(yī)療、能源、旅游和酒店等行業(yè)。具體包括：一是權(quán)益及流轉(zhuǎn)證明。區(qū)塊鏈可以結(jié)合供應(yīng)鏈和物流鏈開展商品溯源和防偽工作，也有助于保險(xiǎn)、土地流轉(zhuǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)所有權(quán)和交易歷史驗(yàn)證。二是存在性證明。區(qū)塊鏈技術(shù)可以將繁雜的紙質(zhì)文件數(shù)字化，提供身份認(rèn)證以及政府、法律等文書的電子存證、認(rèn)證、鑒證和公證等服務(wù)，保證文件的存在性和真實(shí)性，特別是有利于音樂(lè)、視頻、文學(xué)等數(shù)字內(nèi)容的版權(quán)保護(hù)。三是區(qū)塊鏈技術(shù)可以在市場(chǎng)預(yù)測(cè)、博彩、選舉投票、公益慈善最后，區(qū)塊鏈可以與物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的深度融合。例如，區(qū)塊鏈的應(yīng)用可以促進(jìn)分布式物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的建立，從而保證網(wǎng)絡(luò)內(nèi)設(shè)備間交互信息的安全可靠；另外，區(qū)塊鏈、智能合同也可以與人工智能結(jié)合，促進(jìn)生產(chǎn)協(xié)作自動(dòng)化天秤幣本身是數(shù)字貨幣全球化應(yīng)用的一次大膽嘗試，在算法技術(shù)、貨幣設(shè)計(jì)、治理組織方面具有創(chuàng)新性。天秤幣的最大優(yōu)勢(shì)在于其依托Facebook強(qiáng)大的社交網(wǎng)絡(luò)及用戶平臺(tái)，可以發(fā)揮跨境支付功能。雖然天秤幣最終以失敗收?qǐng)?，仍然不可否認(rèn)天秤幣對(duì)全球數(shù)字貨幣進(jìn)行路徑探索的重要意義，它的出現(xiàn)深刻影響了數(shù)字貨幣發(fā)展進(jìn)程。第一，天秤幣加速中央銀行數(shù)字貨幣研究并推進(jìn)跨境支付發(fā)展。天秤幣的潛在貨幣主權(quán)威脅表現(xiàn)出鯰魚效應(yīng)，促使各國(guó)紛紛重視推進(jìn)本國(guó)的CBDC項(xiàng)目。2019年后許多國(guó)家開啟CBDC研究，例如，俄羅斯、印度、澳大利亞等。早期態(tài)度較為謹(jǐn)慎的國(guó)家態(tài)度也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，例如，美國(guó)自2020年后加速CBDC研究，日本也宣布啟動(dòng)數(shù)字日元計(jì)劃。許多央行開展將分布式賬本技術(shù)（DLT）應(yīng)用于跨境支付中的探討，優(yōu)化現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)前，多邊央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目（mBridge）被認(rèn)為具有較大可行性，旨在整合現(xiàn)有跨境支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)第二，天秤幣極大地推動(dòng)穩(wěn)定幣的發(fā)展。天秤幣的超主權(quán)屬性雖然未能獲得認(rèn)可，但其提供一條與標(biāo)的資產(chǎn)掛鉤以保持價(jià)格穩(wěn)定的發(fā)展路徑。根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的不同，現(xiàn)有穩(wěn)定幣主要有三種類型：一是與法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣，例如USDT、TUSD等；二是與大宗商品掛鉤的穩(wěn)定幣，例如，DigixGold與黃金掛鉤、TiberiusCoin以貴金屬組合作為背書；三是與其他加密資產(chǎn)掛鉤的穩(wěn)定幣，例如，DAI表面與美元掛鉤而實(shí)際上有以太坊區(qū)塊鏈背書，從而實(shí)現(xiàn)維持在1美元的價(jià)值。在全球新冠疫情之后，受套利空間增加、避險(xiǎn)需求增長(zhǎng)、DeFi平臺(tái)興起等因素影響，穩(wěn)定幣市值出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，交易逐漸活躍。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，穩(wěn)定幣的市值在2020年突破100億美元，并于2022年最高超過(guò)1600億美元。第三，天秤幣促進(jìn)數(shù)字貨幣成為國(guó)際貨幣體系變革的探索新方向。一方面，天秤幣及泰達(dá)幣等穩(wěn)定幣一旦與法定貨幣掛鉤，其儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、交易流通規(guī)模將有可能鞏固或削弱主權(quán)貨幣的相對(duì)地位，影響國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)格局。另一方面，天秤幣提供一種非中心化、非主權(quán)貨幣主導(dǎo)的國(guó)際貨幣思路。建立在平臺(tái)巨頭用戶網(wǎng)絡(luò)之上的天秤幣若同樣發(fā)揮結(jié)算計(jì)價(jià)等職能，將沖擊以主權(quán)貨幣為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。雖然天秤幣并未成為現(xiàn)實(shí)，但未來(lái)是否出現(xiàn)超越主權(quán)的數(shù)字國(guó)際貨幣（如e-SDR以及這種數(shù)字貨幣如何在中心化與去中心化路線目前，數(shù)字人民幣已在深圳、蘇州、雄安、成都等多個(gè)地區(qū)和銀行、企業(yè)內(nèi)測(cè)試，未來(lái)將有計(jì)劃地正式推行，可以預(yù)見數(shù)字人民幣會(huì)產(chǎn)生一系列應(yīng)用場(chǎng)景。第一，數(shù)字人民幣主要應(yīng)用于零售支付。相比于支付寶、微信等工具，e-CNY的比較優(yōu)勢(shì)在于：一是安全性。數(shù)字人民幣是法定貨幣，并在流通中可采用區(qū)塊鏈技術(shù)，使得賬戶資產(chǎn)和交易的安全性更具保障。二是便捷性。數(shù)字人民幣支持雙離線支付，也不需要賬戶綁定，簡(jiǎn)化支付流程，進(jìn)一步放松支付的限制，促進(jìn)數(shù)字支付在更大范圍內(nèi)普及。此外，面對(duì)過(guò)去第三方支付工具的挑戰(zhàn)，e-CNY將加強(qiáng)央行在支付領(lǐng)域的主動(dòng)權(quán)，發(fā)揮基礎(chǔ)性支撐作用，并協(xié)調(diào)商業(yè)銀行、第三方支付等機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)第二，數(shù)字人民幣在中小企業(yè)貸款、轉(zhuǎn)移支付