充電樁-行業(yè)月報(bào)：政策持續(xù)加碼充電樁行業(yè)乘勢(shì)而上

證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)投資月度報(bào)告政策持續(xù)加碼，充電樁行業(yè)乘勢(shì)而上——充電樁行業(yè)月報(bào) 投資要點(diǎn)相關(guān)報(bào)告動(dòng)，看好公司未來發(fā)展》——2024-03-01——2024-02-05wangshuai21@行情復(fù)盤。2021年以來充電樁行業(yè)需求顯著提升，國(guó)內(nèi)外利好政策頻出，但充電樁行業(yè)壁壘較低，二級(jí)市場(chǎng)擔(dān)憂供需關(guān)系轉(zhuǎn)向?qū)捤珊蟾?jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，充電樁指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩上行。2024年3月充電樁指數(shù)（884114.WI）跑贏滬深300大盤，政策加碼和新能源汽車銷量同比增加是支撐板塊指數(shù)強(qiáng)力表現(xiàn)的核心因素。截至2024年3月29日，充電樁（884114.WI）剔除負(fù)值后平均市盈率TTM為27.18倍，平均市凈率LF為2.87倍，低于歷史平均值，估值水平已經(jīng)具備一定吸引力。中長(zhǎng)期視角來看，充電樁作為新能源汽車的后市場(chǎng)，行業(yè)需求預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值有望迎來修復(fù)。全球2024年Q1充電樁裝機(jī)同比增加，全年裝機(jī)增速可觀。2024年1-3月，國(guó)內(nèi)新增公共樁18.3萬臺(tái)，同比+12.96%，其中新增公共直流樁7.5萬臺(tái)，同比+22.95%。美國(guó)新增公共樁0.81萬臺(tái)，同比+43.99%，新增公共直流樁0.31萬臺(tái)，同比+62.27%.特來電新增公共樁2.90萬臺(tái)，同比+16.10%，新增公共直流樁1.81萬臺(tái)，同比+7.82%。充電運(yùn)營(yíng)端，2024年Q1國(guó)內(nèi)整體充電量達(dá)到一季度往往是充電樁需求的淡季，但全球充電樁新增數(shù)量和充電量同比穩(wěn)健增長(zhǎng)，行業(yè)需求的韌性凸顯。本月觀點(diǎn)：政策持續(xù)加碼，充電樁市場(chǎng)加速發(fā)展。2023年以來，國(guó)家出充電樁利好政策，對(duì)充電樁板塊產(chǎn)生積極影響，例如2023年4月中央政治局會(huì)議提出鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢(shì)，加快推進(jìn)充電樁、儲(chǔ)能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造。在中央政策持續(xù)的引導(dǎo)下，地方政府和國(guó)有企業(yè)加大了充電樁投資，2023年各級(jí)地方政府共發(fā)布了120個(gè)充電樁專項(xiàng)債，同比增長(zhǎng)200%，總投資達(dá)到197.9億元，同比增長(zhǎng)89%，2024年年初專項(xiàng)債數(shù)量和規(guī)模仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)有企業(yè)中“三桶油”積極響應(yīng)政策號(hào)召，在充電樁板塊加大投資，中石化收購了充電樁企業(yè)普天新能源、中石油與行業(yè)龍頭星星充電成立合資公司、中海油與蔚來汽車簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。在政策的引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)地方政府和國(guó)企2024年將加大充電樁投資，持續(xù)拉動(dòng)充電樁行業(yè)需求。投資建議：1）國(guó)內(nèi)充電樁需求旺盛，首推盈利能力持續(xù)向上&份額持續(xù)擴(kuò)大的充電模塊龍頭通合科技，建議關(guān)注充電樁賽道綠能慧充、盛弘股份、科林電氣；2）新能源汽車保有量和單車充電量持續(xù)共振，推薦充電運(yùn)營(yíng)龍頭特銳德，建議關(guān)注萬馬股份；3）美國(guó)新增公共樁開始加速，建議關(guān)注充電樁出海龍頭道通科技、炬華科技。政策變動(dòng)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行業(yè)投資月報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明80.00%60.00%40.00%20.00%年以來充電樁行業(yè)需求顯著提升，同時(shí)國(guó)內(nèi)外利好政策頻出，但充電樁行業(yè)壁壘整體表現(xiàn)均強(qiáng)于大盤。政策加碼和充電樁裝機(jī)同比增加是支撐板塊指數(shù)強(qiáng)力表現(xiàn)的核心因素。行業(yè)投資月報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明0543210先升高后降低。中長(zhǎng)期視角來看，充電樁作為新能源汽車的后市場(chǎng)，充電樁的需0543210PEPE（TTM，剔除負(fù)值）2、充電樁產(chǎn)業(yè)鏈高頻數(shù)據(jù)跟蹤公共樁公共直流樁同比增加13.78%，環(huán)比增加78.40%；新增隨車配建私樁20.6萬臺(tái)，同比增加24.85%，環(huán)比增加73.11%；新增公共樁8.3萬臺(tái)，同比下降6.74%，環(huán)比增加行業(yè)投資月報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明8642086420公共樁公共直流樁體的數(shù)據(jù)分析產(chǎn)生一定的影響。剔除統(tǒng)計(jì)樣本變化帶來的響，國(guó)內(nèi)充電樁仍呈現(xiàn)高增態(tài)勢(shì)，對(duì)2024年充電樁裝機(jī)量保公共樁增量（萬臺(tái)）公共直流樁增量（萬臺(tái)）行業(yè)投資月報(bào)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明純電動(dòng)汽車零售銷量逐月環(huán)比增加，但隨車配建私樁比例下降，主要受老舊小區(qū)消防不達(dá)標(biāo)、電力供應(yīng)不足或停車位短缺等因素的制約。預(yù)計(jì)未來隨車配建私樁0新增隨車配建私樁樁(萬臺(tái)，左軸)—純電動(dòng)車零售銷量(萬臺(tái)，左軸)—私樁與純電動(dòng)車零售銷量比（右軸）2023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q12023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報(bào)建設(shè)速度放緩。在政策和電動(dòng)車快充需求的刺激下，直流樁滲透率穩(wěn)歐洲公共樁新增（左軸）公共樁增量同比（右軸）歐洲公共直流樁新增（左軸） 歐洲公共樁新增（左軸）公共樁增量同比（右軸）公共直流樁累計(jì)滲透率公共直流樁新增滲透率2023年Q12023年Q22023年Q32023年Q42024年Q123年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年23年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年11月23年12月24年1月24年2月24年3月增量與行業(yè)月增量對(duì)比行業(yè)投資月報(bào)增量與行業(yè)月增量對(duì)比864208642023年123年1月23年2月23年3月23年4月23年5月23年6月23年7月23年8月23年9月23年10月23年11月23年12月24年1月24年2月24年3月慢上升趨勢(shì)，充電運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有望修復(fù)。502323年01月2323年02月2323年03月2323年04月2323年05月2323年06月2323年07月2323年08月2323年09月2323年10月2323年11月23年12月24年01月24年02月請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報(bào)3、本月觀點(diǎn)：政策持續(xù)加碼，充電樁市場(chǎng)加速發(fā)展到各個(gè)部委多次提及加速充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為充電樁行業(yè)的快速發(fā)展提供了有指出進(jìn)一步建設(shè)好新能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，提高電網(wǎng)對(duì)清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力。加快構(gòu)建充電基礎(chǔ)設(shè)發(fā)布單位發(fā)布時(shí)間發(fā)布時(shí)間相關(guān)內(nèi)容作的通知》議《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)《關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充措施》門《關(guān)于推進(jìn)城市公共交通健康可持續(xù)發(fā)展的若干意見》利用地方政府專項(xiàng)債券等工具，支持符合條件的公共汽電《關(guān)于啟動(dòng)第一批公共領(lǐng)域交通部同意國(guó)家電投在重卡換電站建設(shè)組網(wǎng)服務(wù)區(qū)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工政府《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法2023/7/4,5,247.81政府《兩黨基礎(chǔ)設(shè)施法2023/7/4,5,247.81大盤加速下跌后修復(fù)，指數(shù)先下行后上行展公共領(lǐng)域車輛全面電設(shè)施、微電網(wǎng)、虛擬電廠等新主體、新業(yè)態(tài)市場(chǎng)準(zhǔn)入行業(yè)投資月報(bào)作的通知》工信部等八部門發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)第一批公共領(lǐng)域車輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)的通2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》與《關(guān)于推進(jìn)城市公共交通健康可持續(xù)發(fā)展的若干意見》政策中均提及“利用地方政府專項(xiàng)債行業(yè)投資月報(bào)02024(截至3.19)行業(yè)投資月報(bào)星充電作為萬幫旗下品牌，具有強(qiáng)大的充電樁網(wǎng)絡(luò)，將助力中石化發(fā)展充電樁業(yè)政策補(bǔ)貼不及預(yù)期：若產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)較大，政策支持力度下跌，則行業(yè)規(guī)模增速請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)投資月報(bào)本人具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直投資評(píng)級(jí)說明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)說明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于15%相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明行業(yè)評(píng)級(jí)推薦相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)持平相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)信息披露使用本研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)提示及法律聲明戶。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約，投資自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關(guān)本報(bào)告的摘獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。客戶應(yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方本報(bào)告所載資料的來源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，也不保證所包含的信息本報(bào)告所載的資料、意見及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告；本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修除非另行說明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過往表現(xiàn)。過往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的回報(bào)預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而本報(bào)告意見及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。本公司沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新本報(bào)告并非針對(duì)或意圖發(fā)送予或?yàn)槿魏尉?/p>