《經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論與應(yīng)用》（第2版） 課件 3.6任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)指數(shù)-如何查驗(yàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體檢表

模塊三

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論與應(yīng)用

（任務(wù)六經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的）

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

◆學(xué)習(xí)目標(biāo)

知識(shí)目標(biāo)：

1.了解經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性和流動(dòng)性過(guò)剩

2.理解經(jīng)濟(jì)滯脹表現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)周期成因

能力目標(biāo)：

1.能識(shí)別經(jīng)濟(jì)周期的階段現(xiàn)象

2.能初步分析經(jīng)濟(jì)滯脹原因及對(duì)策

思政目標(biāo)：

1.能認(rèn)識(shí)流動(dòng)性過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)滯脹和經(jīng)濟(jì)周期的本質(zhì)

2.能對(duì)防范流動(dòng)性過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)滯脹的中國(guó)方案有特別理解

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

◆經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象引入：流動(dòng)性過(guò)剩

2007年以來(lái)，流動(dòng)性過(guò)剩（ExcessLiquidity）已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要特征。在一般的宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，流動(dòng)性過(guò)剩被用來(lái)特指一種貨幣現(xiàn)象，指有過(guò)多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找出路，于是就有了投機(jī)/經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。歐洲中央銀行（ECB）的就把流動(dòng)性過(guò)剩定義為實(shí)際貨幣存量對(duì)預(yù)期均衡水平的偏離。2007年9月底中國(guó)廣義貨幣M2的余額為39.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%，超過(guò)了央行16%的目標(biāo)值。M2增速持續(xù)高于GDP增速，導(dǎo)致M2與GDP比率不斷上升。2007年底的M2/GDP高達(dá)165%，位居全球主要經(jīng)濟(jì)體之首。2007年3月底、6月底和9月底的金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率分別為2.87%、3%和2.8%。根據(jù)渣打銀行2012年的報(bào)告，金融危機(jī)爆發(fā)以后的2009年至2011年間，中國(guó)內(nèi)地貢獻(xiàn)了48%的貨幣供應(yīng)量，2011年更是達(dá)到了52%，這種規(guī)模和態(tài)勢(shì)在全世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上十分罕見(jiàn)。截止2013年3月份，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備達(dá)到了3.44萬(wàn)億美元，按照3月31日的人民幣兌美元匯率6.2943計(jì)算，外匯占款達(dá)到了21.65萬(wàn)億人民幣，且還有上漲趨勢(shì)，這占到了M2的五分之一，如此規(guī)模的外匯占款，不斷涌向房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，甚至農(nóng)副產(chǎn)品市場(chǎng)，成為通脹壓力走高的重要誘因。

以上數(shù)據(jù)表明，2007年至2013年年在中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融體系中，均存在一定程度的流動(dòng)性過(guò)剩。

問(wèn)：

1.什么是流動(dòng)性？什么是通貨膨脹？二者有何聯(lián)系與區(qū)別？

2.你能說(shuō)說(shuō)我國(guó)這段時(shí)期流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因嗎。

3.流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不利影響有哪些？

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

老師點(diǎn)評(píng)：

1.通貨膨脹，指因紙幣發(fā)行量超過(guò)商品流通中的實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值現(xiàn)象。紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過(guò)它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過(guò)了這個(gè)量，紙幣就要貶值，物價(jià)就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。流動(dòng)性過(guò)剩，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是貨幣當(dāng)局貨幣發(fā)行過(guò)多、貨幣量增長(zhǎng)過(guò)快，銀行機(jī)構(gòu)資金來(lái)源充沛，居民儲(chǔ)蓄增加迅速。在宏觀經(jīng)濟(jì)上，它表現(xiàn)為貨幣增長(zhǎng)率超過(guò)GDP增長(zhǎng)率；就銀行系統(tǒng)而言，則表現(xiàn)為存款增速大大快于貸款增速?？梢哉f(shuō)是流動(dòng)性過(guò)剩將導(dǎo)致通貨膨脹。

2.（1）全球流動(dòng)性過(guò)剩與我國(guó)匯率及外匯管理體制改革相對(duì)滯后，是當(dāng)時(shí)流動(dòng)性過(guò)剩的直接原因。全球流動(dòng)性過(guò)剩是我國(guó)出現(xiàn)流動(dòng)性迅速增加的重要外部因素。匯率低估、資產(chǎn)價(jià)格偏低及預(yù)期因素等提供的明顯套利機(jī)會(huì)，是國(guó)外流動(dòng)性進(jìn)入我國(guó)的關(guān)鍵因素。外匯短缺時(shí)期產(chǎn)生并延續(xù)至今的外匯管理制度，即結(jié)售匯制度，是造成流動(dòng)性過(guò)剩的重要體制原因。

（2）高儲(chǔ)蓄率、出口導(dǎo)向模式，是流動(dòng)性過(guò)剩的基礎(chǔ)和根本原因。高儲(chǔ)蓄率是出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩的長(zhǎng)期基礎(chǔ)和重要背景因素。以優(yōu)惠政策和廉價(jià)資源環(huán)境支持的低成本出口導(dǎo)向模式，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別國(guó)際貿(mào)易層面導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的直接因素。

（3）國(guó)有銀行改革、金融創(chuàng)新以及區(qū)域金融發(fā)展不平衡等也在一定程度上放大了流動(dòng)性過(guò)剩的程度。國(guó)有銀行改革與上市融資是流動(dòng)性問(wèn)題凸現(xiàn)的短期因素。城鄉(xiāng)、區(qū)域金融發(fā)展不平衡等因素，放大了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的程度。國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新在一定程度上加劇了流動(dòng)性過(guò)剩。

3.（1）流動(dòng)性過(guò)剩使通貨膨脹壓力增大。（2）流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)乃至形成資產(chǎn)泡沫。（3）流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)增加銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，影響金融穩(wěn)定。（4）流動(dòng)性過(guò)剩加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)會(huì)成本。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

◆經(jīng)濟(jì)知識(shí)學(xué)習(xí)

一、流動(dòng)性

（一）什么是流動(dòng)性

流動(dòng)性是指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。流動(dòng)性以適度為好，流動(dòng)性太小，市面上的流動(dòng)資金少就會(huì)拖經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后腿；流動(dòng)性過(guò)剩，如美國(guó)從2020年新冠肺炎疫情以來(lái)，搞的大放水，于是就有了投資/經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。

（二）流動(dòng)性偏好

流動(dòng)性偏好指人們?cè)敢庖载泿判问交虼婵钚问奖３帜骋徊糠重?cái)富，而不愿以股票、債券等資本形式保持財(cái)富的一種心理動(dòng)機(jī)。

（三）流動(dòng)性過(guò)剩

流動(dòng)性過(guò)剩是指過(guò)多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹的危險(xiǎn)。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

二、經(jīng)濟(jì)周期

（一）什么是經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期也稱是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象。

過(guò)去把它分為繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個(gè)階段，

現(xiàn)在一般叫做衰退、谷底、擴(kuò)張和頂峰四個(gè)階段。

（二）經(jīng)濟(jì)周期的成因?qū)W說(shuō)

1.外因論

（1）太陽(yáng)黑子理論（2）創(chuàng)新理論

（3）政治性周期理論（政府的周期性的決策)

2.內(nèi)因論

（1）純貨幣理論（2）投資過(guò)度理論（3）消費(fèi)不足理論

（4）心理理論。認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的循環(huán)周期取決于投資，而投資大小主要取決于業(yè)主對(duì)未來(lái)的預(yù)期。而預(yù)期卻是一種心理現(xiàn)象。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

（三）經(jīng)濟(jì)周期的類型學(xué)說(shuō)

1.基欽周期：短周期

3-4年的經(jīng)濟(jì)周期。

2.朱格拉周期：中周期

9-10年的經(jīng)濟(jì)周期。

3.康德拉季耶夫周期：長(zhǎng)周期或長(zhǎng)波

50-60年的經(jīng)濟(jì)周期。

4.庫(kù)茲涅茨周期：另一種長(zhǎng)周期

15-25年，平均長(zhǎng)度為20年左右的經(jīng)濟(jì)周期。標(biāo)志加以劃分的，所以也被稱為“建筑周期”。

5.熊彼特周期：一種綜合周期

每一個(gè)長(zhǎng)周期包括6個(gè)中周期，每一個(gè)中周期包括三個(gè)短周期。短周期約為40個(gè)月，中周期約為9-10年，長(zhǎng)周期為48-60年。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

（四）中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與周期波動(dòng)

第一個(gè)周期：1953—1957年。

第二個(gè)周期：1958—1962年。

第三個(gè)周期：1963—1968年。

第四個(gè)周期：1969—1972年。

第五個(gè)周期：1973—1976年。

第六個(gè)周期：1977—1981年。

第七個(gè)周期：1982—1986年。

第八個(gè)周期：1987—1990年。

第九個(gè)周期：1991—1999年。

第十個(gè)周期：2000—2009年。

第十一個(gè)周期：2010—2020年。

第十二個(gè)周期：2021——

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

三、經(jīng)濟(jì)滯脹

（一）什么是經(jīng)濟(jì)滯脹

停滯膨脹，又稱為蕭條膨脹或膨脹衰退。資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家用以概括經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹同時(shí)存在現(xiàn)象時(shí)的專門術(shù)語(yǔ)。

（二）經(jīng)濟(jì)滯脹理論

1.哈耶克的“失業(yè)緊跟通貨膨脹”論

2.弗里德曼的“通貨膨脹和失業(yè)相互加強(qiáng)”論

3.托賓的“勞工市場(chǎng)上的均衡和失衡”論

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

◆理論應(yīng)用分析：

案例：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)（以1978～2000年為例）

根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒1978年以來(lái)的資料分析，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確存在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。下表1是1978~2000年按“波峰—波峰”劃分的短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期，其中GDP數(shù)據(jù)根據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2000》提供GDP指數(shù)計(jì)算；根據(jù)存貨投資的1952年不變價(jià)數(shù)值（以存貨投資占GDP的比重乘以1952年不變價(jià)GDP）計(jì)算推導(dǎo)出存貨投資的增長(zhǎng)率及波動(dòng)數(shù)據(jù)；固定投資數(shù)據(jù)以1980年為分界采用不同的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，1980年之前根據(jù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)名義投資額計(jì)算，1980年之后依據(jù)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

依據(jù)周期理論，可以將短期波動(dòng)的波長(zhǎng)對(duì)GDP和固定投資進(jìn)行五年移動(dòng)平均，對(duì)存貨投資進(jìn)行三年移動(dòng)平均，從而得到中期波動(dòng)情況。

問(wèn)：

1.根據(jù)上表我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)有何特征？

2.分析經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)因素。GDP

存貨投資

固定投資

波動(dòng)區(qū)間波長(zhǎng)波幅波動(dòng)區(qū)間波長(zhǎng)波幅波動(dòng)區(qū)間波長(zhǎng)波幅1978~1984610.01978~1981336.731978~1982424.41984~198732.61981~19854115.441982~1985322.61987~1992510.41985~19891111.491985~198833.91992~199977.11989~1993456.041988~1993569.0

1993~1995232.061993~1999660.7

1995~1999476.38

3.5T平均67.535.5T平均3.2771.364.5T平均4.6736.12

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

老師點(diǎn)評(píng)：

1.我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)特征的分析

（1）考察GDP增長(zhǎng)率的波動(dòng)情況，可以對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的短期、中長(zhǎng)期發(fā)展有較全面的認(rèn)識(shí)。因?yàn)镚DP增長(zhǎng)率中包含著長(zhǎng)期發(fā)展因素，所以GDP增長(zhǎng)率的波動(dòng)是短期波動(dòng)與中長(zhǎng)期波動(dòng)的綜合。按“波峰——波峰”劃分，我國(guó)從1978年至2000年GDP的短期波動(dòng)共經(jīng)歷了3.5個(gè)周期，平均波長(zhǎng)為6年，目前正處在最長(zhǎng)的周期。不過(guò)，從這個(gè)短期波動(dòng)的近乎中期的波長(zhǎng)并不能說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)已消失，只能說(shuō)短期波動(dòng)被經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的全面提升引起的經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)暫時(shí)掩蓋了而已。GDP波動(dòng)的平均波幅（7.53）較小，表明隨著市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的作用逐步增強(qiáng)和宏觀調(diào)節(jié)機(jī)制的日益完善，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

（2）存貨投資的波動(dòng)情況也是衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期波動(dòng)的重要指標(biāo)。存貨投資的短期波動(dòng)在1978年至2000年間可劃分為5.5個(gè)周期，平均波長(zhǎng)為3.27年，低于GDP波動(dòng)的平均波長(zhǎng)（6年），而且各個(gè)周期的波長(zhǎng)多分布在2~4年，體現(xiàn)了我國(guó)短期經(jīng)濟(jì)的規(guī)律性。存貨投資短期波動(dòng)的波幅遠(yuǎn)高于GDP的波動(dòng)的波幅，說(shuō)明我國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)均衡增長(zhǎng)的偏離幅度很大。1989年以來(lái)波幅有下降的趨勢(shì)，我們認(rèn)為是隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性也隨之逐步增大的緣故。1995年~1999年短期波動(dòng)始終處于收縮期，波幅增大，這主要因?yàn)閬喼藿鹑谖C(jī)導(dǎo)致我國(guó)出口增長(zhǎng)大幅度下降，對(duì)我國(guó)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成巨大的外部需求沖擊。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

2.經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相關(guān)因素分析

（1）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。GDP中期增長(zhǎng)波動(dòng)幅度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)幅度同步。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升幅度越大，GDP增長(zhǎng)率提高的幅度也越大，呈現(xiàn)出擴(kuò)張期；反之，在GDP中期增長(zhǎng)波動(dòng)的收縮期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升發(fā)生逆轉(zhuǎn)，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重將會(huì)提高。例如在1978~1987年和1990~1995年兩個(gè)上升期中，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重分別下降6個(gè)百分點(diǎn)和6.6個(gè)百分點(diǎn)，意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大幅度提升和優(yōu)化。

（2）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與投資。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提升帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的同時(shí)，伴隨著投資的高速增長(zhǎng)。類似于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升，固定投資占GDP的比重與GDP中期增長(zhǎng)波動(dòng)也呈現(xiàn)出相同的變化趨勢(shì)。與固定投資短期波動(dòng)的波峰比GDP短期波動(dòng)的波峰滯后一年相對(duì)照，固定投資中期波動(dòng)的波峰比GDP中期波動(dòng)的波峰提前一年，究其原因，短期的滯后是投資者短期投資行為對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的滯后反映，中期的超前是投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景預(yù)期改變的結(jié)果。

（3）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與政府干預(yù)。在GDP和投資增長(zhǎng)加速度較高時(shí)，過(guò)高的投資增長(zhǎng)往往意味著消費(fèi)與投資比例的失調(diào)，容易引起消費(fèi)需求與供給在總量與結(jié)構(gòu)上的失衡，迫使經(jīng)濟(jì)在短期高速增長(zhǎng)后迅速進(jìn)入調(diào)整期，因而要求我們對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)做更深入地研究，尋求發(fā)展規(guī)律，適當(dāng)通過(guò)政府的政策加以正確的引導(dǎo)。我們?cè)羞^(guò)過(guò)度干預(yù)經(jīng)濟(jì)的失敗教訓(xùn)，但這并不是否定政府作用的理由，只能說(shuō)明變化的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要政府不斷調(diào)整措施，采取適當(dāng)和適時(shí)的行動(dòng)。正如我們駕駛汽車行駛在高速公路上，需要不斷調(diào)整方向盤一樣，緊握方向盤不動(dòng)的后果是可想而知的。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

◆綜合能力訓(xùn)練

1.案例分析一：滯脹時(shí)期美國(guó)的貨幣政策與財(cái)政政策搭配

第二次世界大戰(zhàn)后的第五次經(jīng)濟(jì)危機(jī)(1969—1970年)爆發(fā)了。正是在這次危機(jī)中，出現(xiàn)了資本主義經(jīng)濟(jì)周期史上的一個(gè)新事物——“衰脹”繼而“滯脹”的并發(fā)癥。在1969年前，可以說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)為有效需求推動(dòng)通貨膨脹，但1969—1970年的情況發(fā)生了變化。當(dāng)時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮信用政策，對(duì)產(chǎn)品總需求的增長(zhǎng)率已經(jīng)緩慢，1970年美國(guó)預(yù)算赤字僅為29億美元，而且，勞動(dòng)力和工廠生產(chǎn)能力的利用不足日益明顯，過(guò)剩的生產(chǎn)能力在各個(gè)行業(yè)中連續(xù)出現(xiàn)，失業(yè)率從1970年中已經(jīng)較高的5％，再升高到1970年末的60％。盡管經(jīng)濟(jì)衰退的跡象已很明顯，但物價(jià)上漲的趨勢(shì)仍然沒(méi)有減弱，通貨膨脹勢(shì)頭仍未遏止。這就是“衰脹”--“滯脹”并發(fā)癥。

“滯脹”在20世紀(jì)70年代之前是不可思議的，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，物價(jià)從來(lái)是下降的，為什么70年代會(huì)上升呢?“滯脹”，過(guò)去是不可思議的，因?yàn)楦鶕?jù)凱恩斯主義理論，通貨膨脹具有刺激經(jīng)濟(jì)的作用，為何70年代中生產(chǎn)反而會(huì)停滯呢?關(guān)于“滯脹”的原因，各家說(shuō)法不一，然而其后果卻是極其嚴(yán)重的。因?yàn)榉赐ㄘ浥蛎浶璨捎镁o縮信用的政策，而這一政策又會(huì)使經(jīng)濟(jì)衰退加劇或使經(jīng)濟(jì)停滯延續(xù)下去；另一方面，為了防止經(jīng)濟(jì)衰退或停滯，需采用擴(kuò)張信用、降低稅收的政策，但這又會(huì)加劇通貨膨脹。無(wú)論采取哪種政策，都會(huì)是顧此失彼，不可兼顧，故“滯脹”是西方國(guó)家面臨的難治之癥。

問(wèn)：面對(duì)經(jīng)濟(jì)滯脹，美國(guó)各屆政府及美聯(lián)儲(chǔ)采取什么措施來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通貨膨脹這兩個(gè)政策目標(biāo)進(jìn)行選擇？

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

老師點(diǎn)評(píng)：

(1)尼克松的“新經(jīng)濟(jì)政策”。

面對(duì)“滯脹”并發(fā)癥，1970年，尼克松在貨幣政策上來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)變，他從一個(gè)貨幣主義者突然變成一個(gè)凱恩斯主義者，大力推行刺激經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張信用政策。聯(lián)邦銀行的貼現(xiàn)率逐步下降，從1970年初的8.78%降到1971年底的4.5%；銀行對(duì)大企業(yè)放款的優(yōu)惠利率也從1969年6月的8.5%降到1971年底的5.25%。貨幣供應(yīng)量也逐步增加，從1969年年均增長(zhǎng)率3.5%提高到1970年的6%。這些政策為更劇烈的通貨膨脹創(chuàng)造了條件，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致過(guò)頭的經(jīng)濟(jì)景氣，從而也為新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)創(chuàng)造了條件。

隨著上述政策的實(shí)行，生產(chǎn)有所增加，以不變價(jià)格計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值從1970年第二季度至1971年第二季度增加2.5%?？墒牵@個(gè)增長(zhǎng)率太低，失業(yè)未能減少，失業(yè)率浮動(dòng)于6%上下，大大超過(guò)1970年初的水平。物價(jià)繼續(xù)以高于5%的比率上漲，并有加速的跡象。這已從“衰退”轉(zhuǎn)為“滯脹”。于是1971年尼克松頒布了“新經(jīng)濟(jì)政策”?！靶陆?jīng)濟(jì)政策”的主要內(nèi)容是對(duì)國(guó)內(nèi)工資、物價(jià)和租金直接進(jìn)行管制，從1971年8月中旬起的90天內(nèi)為凍結(jié)期，目的是“制止工資——物價(jià)的螺旋上升，減弱通貨膨脹的心理預(yù)期”。繼而從11月中旬起實(shí)行管制，要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)是：平均一年的工資增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)不超過(guò)5.5%，物價(jià)不超過(guò)2.5%。

(2)福特的微觀稅收政策。

1974年8月福特繼任總統(tǒng)，為了對(duì)付嚴(yán)重的“滯脹”局面，他采取了微觀稅收政策，即通過(guò)調(diào)整稅率級(jí)別，或曰稅收結(jié)構(gòu)，而不是通過(guò)增加財(cái)政支出來(lái)影響各生產(chǎn)要素(生產(chǎn)部門和個(gè)人)的收入。這種調(diào)整方法是提高各種消費(fèi)稅率，降低所得稅率，以增加儲(chǔ)蓄與投資，企圖遏止通貨膨脹，又緩和危機(jī)與失業(yè)。此外，根據(jù)1975年國(guó)會(huì)決議，美聯(lián)儲(chǔ)要按照穩(wěn)定物價(jià)的方針來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量；同年5月起美聯(lián)儲(chǔ)定期公布每年貨幣總量M1、M2、M3的增長(zhǎng)率的上下幅度來(lái)安定人心。從此，美聯(lián)儲(chǔ)就一直公布各種貨幣供應(yīng)量的計(jì)劃數(shù)字。這些措施，實(shí)際上采納了貨幣主義關(guān)于把貨幣供應(yīng)量年增長(zhǎng)率長(zhǎng)期固定在同預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率基本一致的政策主張上。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

(3)卡特的高利率政策。1976年卡特就任總統(tǒng)。當(dāng)時(shí)最尖銳的問(wèn)題是大規(guī)模的失業(yè)，卡特的施政方針把減少失業(yè)放在首要地位。一是減稅以刺激經(jīng)濟(jì)上升；二是撥款舉辦公共服務(wù)事業(yè)以增加臨時(shí)工作位置。前—項(xiàng)措施在某種程度上起了積極作用，但卻擴(kuò)大了預(yù)算赤字，使1977年的赤字從450億美元增加到1978年的618億美元，從而加劇了美國(guó)依然存在的通貨膨脹，以至于1978年又出現(xiàn)“雙位數(shù)”的通貨膨脹率；后一項(xiàng)措施則因撥款不多，以致收效不大。(4)20世紀(jì)80年代里根的寬財(cái)政緊貨幣政策。里根上臺(tái)，他面臨的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題依然是——“滯脹”。他采用高利率的貨幣政策，井輔之以1980年底減稅、削弱政府開(kāi)支的財(cái)政政策。里根宣稱其“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”。計(jì)劃的指導(dǎo)思想：一是由不斷增加稅收與擴(kuò)大政府支出轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r(shí)大規(guī)模削減聯(lián)邦稅收與支出；二是由長(zhǎng)期赤字預(yù)算轉(zhuǎn)到逐步要求財(cái)政預(yù)算平衡；三是由過(guò)分強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策作用轉(zhuǎn)向財(cái)政政策與貨幣政策并重，且實(shí)行嚴(yán)峻的緊縮信用政策。

任務(wù)六：經(jīng)濟(jì)周期——經(jīng)濟(jì)是怎樣四季循環(huán)的

2.案例分析二：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在滯脹風(fēng)險(xiǎn)嗎？

2021年8月PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）為50.1，已逼近50榮枯臨界點(diǎn)。雖然繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，但低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)5個(gè)月下降，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱。同時(shí)，受到疫情影響，非制造業(yè)PMI近一年半來(lái)首次落到榮枯線下。PMI指數(shù)出現(xiàn)問(wèn)題，主要原因是兩個(gè)：一是需求不足。由于居民收入長(zhǎng)期不增，加上疫情天災(zāi)影響，導(dǎo)致消費(fèi)需求不足，購(gòu)買力不高，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。二是原材料價(jià)格上漲。自2020年下半年以來(lái)，銅、鐵礦石、原油、紙漿，白糖，棉花等大宗原材料價(jià)格不斷上漲，今年以來(lái)，部分原料材料價(jià)格甚至一個(gè)月內(nèi)漲幅達(dá)到20%以上，漲幅驚人。而與此相伴的，則是終端產(chǎn)品的價(jià)格隨之調(diào)升，例如家電。導(dǎo)致需求壓縮。

這些都直接反映在訂單指數(shù)上。8月制造業(yè)新訂單指數(shù)為49.6%，降至臨界點(diǎn)以下，并創(chuàng)下2013年以來(lái)同期新低，表明市場(chǎng)需求顯著減弱。正常來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品供不應(yīng)求時(shí)，會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲?？擅髅魇袌?chǎng)需求并沒(méi)有增長(zhǎng)，原材料價(jià)格為什么會(huì)上漲呢？答案是：貨幣超發(fā)。貨幣超發(fā)是老生常談了，而且近期放水量已有所控制，為什么現(xiàn)在才引發(fā)價(jià)格上漲呢？原因是：房地產(chǎn)。眾所周知，房地產(chǎn)是超發(fā)貨幣的最大蓄水池，現(xiàn)在房地產(chǎn)終于難負(fù)其重，加上調(diào)控政策加大，它開(kāi)始“放水”了。

這些來(lái)自房地產(chǎn)市場(chǎng)釋放出來(lái)的流動(dòng)性，以及市場(chǎng)新增的本來(lái)預(yù)期流向或變相流向（例如經(jīng)營(yíng)貸）房地產(chǎn)的流動(dòng)性，都需要尋找新的投資通道。因?yàn)榇笞谏唐酚斜Ｖ岛屯稒C(jī)雙重功能，很容易被流動(dòng)性投資盯