基于杜邦分析法的云南健之佳公司財務(wù)分析

第1章緒論1.1研究背景云南健之佳醫(yī)藥連鎖集團股份有限公司是一家以藥品銷售為主、健康護理和便利品銷售為輔的連鎖藥房企業(yè)。其主要經(jīng)營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥零售、醫(yī)療器械銷售、醫(yī)療器械維修、醫(yī)院供應(yīng)鏈管理等。公司本著“為顧客提供全方位、高品質(zhì)、貼心服務(wù)”的經(jīng)營理念，為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的藥品和健康服務(wù)。目前，中國藥房連鎖市場競爭激烈，藥品價格、推進綠色通道等措施也被相繼推出，給藥品零售市場帶來了積極影響。此外，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及也加速了藥品零售市場的轉(zhuǎn)型升級。越來越多的藥品零售企業(yè)開始采用互聯(lián)網(wǎng)銷售模式，通過電商平臺和移動應(yīng)用實現(xiàn)線上線下一體化經(jīng)營，提高了消費者的購藥便利性和體驗度。同時，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)也被應(yīng)用于藥品零售市場，幫助企業(yè)精準(zhǔn)把握市場需求，優(yōu)化供應(yīng)鏈和庫存管理，提高運轉(zhuǎn)效率。總體來說，隨著醫(yī)改政策和科技的推動，藥品零售市場將進一步加快轉(zhuǎn)型升級，提升服務(wù)質(zhì)量和效率，為滿足人民群眾健康需求做出更大貢獻。此外，藥品價格透明度和市場準(zhǔn)入門檻的提高也在推動藥房連鎖行業(yè)的整合和轉(zhuǎn)型升級。在這樣的行業(yè)環(huán)境下，行業(yè)的市場競爭較為激烈，公司在保持業(yè)務(wù)增長的同時需要面對一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，例如品牌競爭、技術(shù)創(chuàng)新、營銷成本等。因此，對云南健之佳進行研究，分析其財務(wù)狀況和發(fā)展趨勢，提出相應(yīng)的建議，該公司可以在可持續(xù)性和行業(yè)競爭力方面取得更好的表現(xiàn)，為社會和經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。1.2研究意義在當(dāng)今市場競爭激烈的環(huán)境下，企業(yè)的財務(wù)分析能力顯得越來越重要。財務(wù)分析可以幫助企業(yè)了解自身存在的問題和優(yōu)勢，評估經(jīng)營績效，提供決策支持，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，為公司制定發(fā)展戰(zhàn)略提供參考。其中，杜邦分析法是一種全面評估公司財務(wù)狀況的先進金融分析方法，已被廣泛應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)分析。杜邦分析法可以幫助投資者更全面地了解企業(yè)在盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效率等方面的表現(xiàn)。比如對于健之佳企業(yè)，通過計算關(guān)鍵指標(biāo)如凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等，可以得出企業(yè)的財務(wù)狀況，并提出對應(yīng)的建議和對策，幫助企業(yè)可持續(xù)發(fā)展并增加價值。1.3研究方法本文主要的方法包括文獻研究法、經(jīng)驗總結(jié)法等。研究方法一：文獻研究法通過查閱文獻和書籍資料，學(xué)習(xí)本次需要用到的分析方法，了解方法的特性和缺陷，杜邦分析法在不同問題當(dāng)中的應(yīng)用范圍、優(yōu)勢。研究方法二：經(jīng)驗總結(jié)法經(jīng)驗總結(jié)法是一種將實踐活動中的經(jīng)驗進行梳理、整理、總結(jié)的方法，通過歸納和分析得出經(jīng)驗教訓(xùn)，以便更好地應(yīng)對類似的問題。本文以杜邦分析法為工具，對云南健之佳的財務(wù)風(fēng)險進行了分析。經(jīng)驗總結(jié)法能夠幫助健之佳從實踐中總結(jié)出經(jīng)驗與教訓(xùn)，并提出相應(yīng)的解決方案。還可以幫助云南健之佳企業(yè)更好地應(yīng)對類似的問題，并不斷完善和提高自身的經(jīng)營管理水平。1.4國內(nèi)外研究動態(tài)1.4.1國內(nèi)針對國內(nèi)研究零售藥店的杜邦分析法，近年來呈現(xiàn)出以下幾個動態(tài)：應(yīng)用范圍不斷擴大：杜邦分析法在研究零售藥店財務(wù)狀況方面的應(yīng)用范圍不斷擴大，不僅僅局限于少數(shù)大型零售藥店，也開始應(yīng)用于中小型藥店的財務(wù)分析和評估。方法論不斷完善：研究者不斷探索杜邦分析法在零售藥店財務(wù)分析中的應(yīng)用方法，如融合多種財務(wù)分析工具，構(gòu)建適合零售藥店財務(wù)分析的指標(biāo)體系等。研究目的更加多元化：除了評估零售藥店的財務(wù)狀況外，研究者還開始探討杜邦分析法在其他方面的應(yīng)用，如評估零售藥店的風(fēng)險管理能力、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢等。數(shù)據(jù)來源更加多樣化：研究者開始從多個角度和來源收集數(shù)據(jù)，如財務(wù)報表、問卷調(diào)查、實地調(diào)研等，以獲得更加全面和準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，為杜邦分析法的應(yīng)用提供更好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。國內(nèi)有一些研究使用杜邦分析法評估零售藥店財務(wù)狀況的文章。其中，有一篇題為《基于杜邦分析法的零售藥店績效評價研究》的論文，該論文使用杜邦分析法對某零售藥店的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，評估了該企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)使用效率和財務(wù)風(fēng)險等方面。同時，該論文還對該企業(yè)的經(jīng)營狀況進行了SWOT分析，提出了相應(yīng)的改進措施。另外，還有一篇題為《基于杜邦分析法的零售藥店財務(wù)分析與改進研究》的論文，該論文對某零售藥店的財務(wù)數(shù)據(jù)進行了杜邦分析，并發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較低，主要原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高?；诖?，該論文提出了加強資產(chǎn)管理、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改進建議，并對企業(yè)的盈利能力、財務(wù)穩(wěn)健性和現(xiàn)金流量進行了分析和評估。這些研究表明，杜邦分析法可以用于評估零售藥店的財務(wù)狀況，并為企業(yè)提供改進和優(yōu)化的建議。1.4.2國外針對國外研究零售藥店的杜邦分析法，近年來呈現(xiàn)出以下幾個動態(tài)：應(yīng)用范圍更加廣泛：杜邦分析法在國外研究零售藥店的應(yīng)用范圍不斷擴大，不僅僅局限于大型連鎖藥店，也開始應(yīng)用于小型藥店和獨立藥房的財務(wù)分析和評估。方法論更加多元化：研究者不斷探索杜邦分析法在零售藥店財務(wù)分析中的應(yīng)用方法，如將杜邦分析法與其他財務(wù)分析工具結(jié)合，構(gòu)建適合零售藥店財務(wù)分析的指標(biāo)體系等。研究對象更加多樣化：研究者開始關(guān)注不同類型的零售藥店，如生鮮超市中的藥品銷售、在線藥店的銷售情況等，以便更好地把握行業(yè)發(fā)展的脈搏和趨勢。數(shù)據(jù)來源更加豐富：研究者開始從多個角度和來源收集數(shù)據(jù)，如財務(wù)報表、市場調(diào)研、大數(shù)據(jù)分析等，以獲得更加全面和準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，為杜邦分析法的應(yīng)用提供更好的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。國外也有一些研究使用杜邦分析法評估零售藥店財務(wù)狀況的文章。其中，有一篇題為《基于杜邦分析法的零售藥店績效評估研究》的論文，該論文使用杜邦分析法對多家零售藥店的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，評估了這些企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)使用效率和財務(wù)風(fēng)險等方面。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響零售藥店盈利能力的主要因素，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又受到多個因素的影響，如庫存管理、供應(yīng)鏈管理、銷售渠道等。因此，該論文提出了加強資產(chǎn)管理和優(yōu)化供應(yīng)鏈管理等建議，以提高零售藥店的盈利能力和資產(chǎn)使用效率。此外，還有一篇題為《杜邦分析法在零售藥店財務(wù)分析中的應(yīng)用》的論文，該論文針對某零售藥店進行了杜邦分析，并分析了該企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)使用效率和財務(wù)穩(wěn)健性等方面的數(shù)據(jù)。論文發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)使用效率較高，但財務(wù)穩(wěn)健性存在風(fēng)險。基于此，該論文提出了加強成本控制和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等建議，以提高企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性?？傊?，隨著國外零售藥店行業(yè)的不斷發(fā)展和競爭的加劇，杜邦分析法在零售藥店財務(wù)分析中的應(yīng)用也不斷得到完善和拓展，為零售藥店的管理和發(fā)展提供了重要的參考。第2章杜邦分析法概述2.1杜邦分析法簡介杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析法，是一種常用的企業(yè)財務(wù)分析方法。該方法以杜邦公司發(fā)明人愛德華·杜邦為名，是他在20世紀初提出的。杜邦分析法將企業(yè)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)分解成四個單獨的指標(biāo)，分別是：凈利潤率（Net

Profit

Margin，NPM）：凈利潤率是指企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例。它反映了企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)的盈利能力，是評估企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Total

Asset

Turnover，TAT）：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入與總資產(chǎn)的比例。它反映了企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，即企業(yè)每一元資產(chǎn)能夠創(chuàng)造多少收入。杠桿比率（Leverage

Ratio）：杠桿比率是指企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤與所有者權(quán)益的比例。它反映了企業(yè)通過借款等方式獲得資金的比例，也就是企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度。資本回報率（Return

on

Equity，ROE）：資本回報率是指企業(yè)凈利潤與所有者權(quán)益的比例。它反映了企業(yè)為所有者投入資本所創(chuàng)造的收益，是評估企業(yè)經(jīng)營績效的重要指標(biāo)。通過對這四個指標(biāo)的分析，可以深入了解企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)使用效率和財務(wù)風(fēng)險等方面的數(shù)據(jù)，進而為企業(yè)提供相應(yīng)的改進和優(yōu)化建議。2.2杜邦分析法特點杜邦分析法是一種綜合性指標(biāo)評價方法，能夠把多個方面的指標(biāo)整合在一起進行分析。它可以用來量化公司的財務(wù)狀況，幫助投資者評估企業(yè)的盈利能力、負債風(fēng)險和資產(chǎn)管理效率。杜邦分析法基于幾個最重要的財務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率（ROE）、毛利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些指標(biāo)的相互關(guān)系提供了更全面的財務(wù)信息，有助于了解公司的運營情況。它強調(diào)企業(yè)的經(jīng)營效率和資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟利潤的影響，使得投資者可以更好地了解公司內(nèi)部的運作情況。杜邦分析法簡單易懂，可以適用于各種產(chǎn)業(yè)和規(guī)模的企業(yè)。2.3杜邦分析法的應(yīng)用原因全面了解公司的盈利能力：杜邦分析法可以幫助我們了解公司的凈利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)，從而全面了解公司的盈利能力。提出建議：根據(jù)分析的結(jié)果，提出相應(yīng)的建議，包括改進公司的運營管理、加強財務(wù)控制、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等方面的建議，以提高公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。綜上所述，使用杜邦分析法分析云南健之佳的財務(wù)狀況有助于全面分析公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效率，并提出相應(yīng)的發(fā)展建議，從而促進公司的可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)造更大的價值。第3章杜邦分析法在云南健之佳公司中的財務(wù)分析的應(yīng)用3.1云南健之佳公司的概況健之佳醫(yī)藥連鎖集團股份有限公司成立于1998年，是一家主要經(jīng)營藥品零售業(yè)務(wù)的醫(yī)藥連鎖企業(yè)。公司總部位于中國云南省昆明市，目前已發(fā)展成為中國西南地區(qū)規(guī)模較大的藥品零售企業(yè)之一。健之佳在云南及周邊地區(qū)開設(shè)了多家門店，提供藥品、保健品、醫(yī)療器械、化妝品、母嬰用品等。公司秉承“誠信、專業(yè)、服務(wù)、創(chuàng)新”的經(jīng)營理念，致力于為消費者提供高品質(zhì)、優(yōu)質(zhì)、便捷的醫(yī)藥服務(wù)，近年來業(yè)績穩(wěn)步增長。然而，市場份額相對較小，需要加強品牌建設(shè)和市場拓展，提高盈利能力。3.2基于杜邦分析法的云南健之佳財務(wù)分析3.2.1因素分析法分析凈資產(chǎn)收益率總體趨勢云南健之佳主要經(jīng)營健康產(chǎn)品的連鎖零售業(yè)務(wù)，并提供相關(guān)專業(yè)服務(wù)。凈資產(chǎn)收益率是評估公司管理層財務(wù)績效的關(guān)鍵指標(biāo)之一，它反映了公司資產(chǎn)配置的效率以及利潤水平。為了了解云南健之佳近五年的凈資產(chǎn)收益率總體趨勢，可以采用因素分析法進行分析。由表3-1可知，凈資產(chǎn)收益率根據(jù)提供的數(shù)據(jù)，以下是各指數(shù)的變化情況簡述：凈資產(chǎn)收益率在2018年和2019年均保持在較高水平，但在2020年開始出現(xiàn)下降，到2021年和2022年分別下降至16.67%和19.87%，整體趨勢呈下降趨勢。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年和2019年較為穩(wěn)定，但在2020年開始下降，到2021年和2022年分別下降至1.21%和1.01%，整體趨勢呈下降趨勢。銷售凈利率在2018年和2019年較為穩(wěn)定，但在2020年出現(xiàn)大幅上升，達到9.5600%，然后在2021年和2022年回落至5.0100%和4.7056%，總體呈波動上升趨勢。權(quán)益乘數(shù)在2018年和2019年較為穩(wěn)定，但在2020年開始下降，到2021年下降至2.75，然后在2022年回升至3.76，整體趨勢呈下降后上升的趨勢。綜合來看，云南健之佳的財務(wù)指標(biāo)在整體上呈現(xiàn)下降趨勢，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降較為明顯，而銷售凈利率則呈波動上升趨勢。權(quán)益乘數(shù)在2021年前下降，但在2022年回升。根據(jù)表3-1數(shù)據(jù)，云南健之佳凈資產(chǎn)收益率在2018年至2022年期間呈現(xiàn)出下降的趨勢，但變化幅度不同。因此，選取2018年和2021年的數(shù)據(jù)指標(biāo)展開因素分析，這兩年的凈資產(chǎn)收益率變化幅度較大，能更全面地反映出影響凈資產(chǎn)收益率的因素，有助于分析凈資產(chǎn)收益率總體趨勢的變化。同時，考慮到2018年和2021年的財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)是相對獨立的，能夠較好地避免數(shù)據(jù)間的相關(guān)性問題，從而得到更為準(zhǔn)確的因素分析結(jié)果。具體分析過程如下：第一步，分析對象：2021年凈資產(chǎn)收益率與2018年凈資產(chǎn)收益率之差：32.95-16.67=16.28%第二步，因素替代：基期凈資產(chǎn)收益率：1.74*5.023*3.77=32.95%（1）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1.21*5.023*3.77=22.91%（2）替代銷售凈利率：1.21*5.01*3.77=22.85%（3）替代權(quán)益乘數(shù)：1.21*5.01*2.75=16.67%（4）第三步，因素測算：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率因素影響：（2）-（1）=-10.04%銷售凈利潤因素影響：（3）-（2）=-0.06%權(quán)益乘數(shù)因素影響：（4）-（3）=-6.18%2021年凈資產(chǎn)收益率與2018年凈資產(chǎn)收益率之差為16.28%。經(jīng)過因素替代和因素測算，得出影響凈資產(chǎn)收益率的因素有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)。其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率影響最大，貢獻率為-10.04%；其次是權(quán)益乘數(shù)，貢獻率為-6.18%；而銷售凈利率的影響非常小，僅為-0.06%。這說明凈資產(chǎn)收益率受多個因素的影響，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降是導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因。表3-1云南健之佳2018-2022年杜邦財務(wù)指標(biāo)縱向比較2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率32.95%32.00%31.79%16.67%19.87%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.74%1.92%1.63%1.21%1.01%銷售凈利率5.0230%4.8310%9.5600%5.0100%4.7056%權(quán)益乘數(shù)3.773.452.042.753.763.2.2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析根據(jù)表3-2，云南健之佳的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018年和2019年，云南健之佳的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.742次和1.915次，呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢；但到了2020年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了明顯下降，降至1.635次；再到2021年和2022年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.206次和1.011次，下降幅度更大。同時，公司的營業(yè)收入和平均總資產(chǎn)不斷增長，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻持續(xù)下降，這表明公司的資產(chǎn)利用率受到影響，運營效率也下降。這種情況可能是由于公司的資產(chǎn)管理和運營效率存在問題所致。為了提高資產(chǎn)利用率和運營效率，企業(yè)可以采取優(yōu)化資產(chǎn)管理的措施。存貨周轉(zhuǎn)率的下降說明云南健之佳在庫存管理方面存在問題，導(dǎo)致存貨轉(zhuǎn)化為銷售收入的速度變慢，占用了更多的資金，降低了資金利用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率的變化趨勢一致。綜合來看，云南健之佳的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出下降趨勢。表3-2云南健之佳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入（億）27.6635.2944.6652.3575.14平均總資產(chǎn)13.00818.42827.31543.40874.322總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.7421.9151.6351.2061.011存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.6654.0244.4193.6262.920應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）17.3623.5629.8526.5318.343.2.3銷售凈利率分析為了進一步分析云南健之佳的銷售凈利率，可以對云南健之佳和同行業(yè)其他公司的銷售凈利率進行對比分析，從中找出云南健之佳銷售凈利率下降的原因。通過對比分析，還可以了解云南健之佳在行業(yè)中的表現(xiàn)和競爭力。同時，還可以將銷售收入和凈利潤與同行業(yè)進行比較，以更好地分析銷售凈利率。具體來說，需要選擇與云南健之佳業(yè)務(wù)類似的同行業(yè)公司，并搜集這些公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，包括銷售收入、凈利潤、銷售凈利率等指標(biāo)。然后將這些數(shù)據(jù)與云南健之佳的數(shù)據(jù)進行對比分析，作出相應(yīng)的柱狀圖顯示，以了解云南健之佳的銷售凈利率表現(xiàn)如何，以及公司在行業(yè)中的競爭力如何。具體分析過程如下：根據(jù)圖3-1，從時間序列上看，健之佳的銷售收入在2018年至2022年期間呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢，增幅較大，2022年銷售收入預(yù)計達到75.14億元，相較于2018年的27.66億元，增長了近兩倍以上。同仁堂、一心堂、漱玉平民和大參林的銷售收入也呈現(xiàn)出不同程度的增長趨勢，其中大參林的增長幅度最大，2022年的銷售收入預(yù)計達到212.5億元。從同行業(yè)對比上看，健之佳的銷售收入在2018年至2022年期間雖然保持著較高的增長速度，但相較于同仁堂、一心堂和大參林等同行業(yè)龍頭企業(yè)，健之佳的銷售收入總體規(guī)模較小。同仁堂和一心堂是銷售收入規(guī)模較大的兩家企業(yè)，盡管增長速度相對較緩慢，但它們的總體銷售收入水平仍然較高。從競爭對手上看，漱玉平民的銷售收入規(guī)模與健之佳相近，但增長速度不如健之佳。大參林的銷售收入規(guī)模較大，增長速度也較快，且在2022年的銷售收入預(yù)計達到212.5億元，遠高于健之佳的75.14億元?？偠灾?，雖然健之佳的銷售收入增長速度較快，但其總體銷售收入規(guī)模較小，與同行業(yè)龍頭企業(yè)相比差距較大，需要在業(yè)務(wù)拓展和品牌建設(shè)等方面加強努力。同時，還需關(guān)注競爭對手的發(fā)展，并在戰(zhàn)略方面做出相應(yīng)的調(diào)整。根據(jù)圖3-2，從2018年到2020年，健之佳的凈利潤呈現(xiàn)不斷增長的趨勢，從132.768億元增長到了249.2028億元，增幅為87.74%。同期，同行其他公司的凈利潤增長幅度較小，其中同仁堂、一心堂凈利潤增長幅度分別為-14.34%、51.74%。但大參林的凈利潤增長幅度為105.36%，健之佳與大參林相比，仍然存在著差距。2021年到2022年，健之佳的凈利潤增長幅度明顯放緩，分別為20.12%和-98.77%。同期，其他同行公司的凈利潤增長幅度均高于健之佳，其中同仁堂、一心堂、漱玉平民、大參林的凈利潤增長幅度分別為18.47%、10.10%、101.09%、34.10%。綜上所述，從凈利潤方面來看，健之佳在2018年到2020年表現(xiàn)較好，增幅遠高于同行其他公司。但從2021年到2022年，健之佳的凈利潤增長幅度放緩，表現(xiàn)不如同行其他公司。根據(jù)圖3-3，從2018年到2020年，健之佳的銷售凈利率呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，從4.8%增長到了5.58%，增幅為16.25%。同期，同行其他公司的銷售凈利率增長幅度參差不齊，其中同仁堂的銷售凈利率增長幅度最小，為-2.36%；一心堂的銷售凈利率增長幅度最大，為10.63%。到了2021年和2022年，健之佳的銷售凈利率增長幅度開始放緩，并出現(xiàn)了下降。2021年，健之佳的銷售凈利率為5.72%，同比增長率為2.51%；2022年，銷售凈利率降至4.84%，同比下降15.38%。同期，同行其他公司的銷售凈利率增長幅度均高于健之佳，其中同仁堂、一心堂、漱玉平民、大參林的銷售凈利率增長幅度分別為0.60%、-7.81%、-18.43%、-14.10%。所以，從銷售凈利率方面來看，健之佳在2018年到2020年表現(xiàn)較好，增幅高于同行其他公司。但到了2021年和2022年，健之佳的銷售凈利率增長幅度放緩，并出現(xiàn)下降，表現(xiàn)不如同行其他公司。因此，健之佳需要進一步加強經(jīng)營管理，提高銷售能力和盈利能力，以保持在行業(yè)中的競爭力。圖3-1健之佳與同行銷售收入對比(單位：億元)圖3-2健之佳與同行凈利潤對比(單位：億元)圖3-3健之佳與同行銷售凈利率對比（%）3.2.4權(quán)益乘數(shù)分析根據(jù)圖3-4，與同行公司相比，健之佳的權(quán)益乘數(shù)普遍較高。2018年和2019年，健之佳的權(quán)益乘數(shù)分別是同仁堂和一心堂的2.5倍和2.0倍，漱玉平民和大參林的1.9倍和1.8倍。2020年和2021年，健之佳的權(quán)益乘數(shù)分別是同仁堂和一心堂的1.7倍和1.3倍，漱玉平民和大參林的1倍和0.9倍。2022年，健之佳的權(quán)益乘數(shù)分別是同仁堂和一心堂的2.6倍和1.7倍，漱玉平民和大參林的1.1倍和1.2倍。這表明，相對于同行公司，健之佳在融資方面更加傾向于采用債務(wù)融資，相較于同行公司存在更高的財務(wù)風(fēng)險。圖3-4健之佳與同行的權(quán)益乘數(shù)對比第4章分析存在的問題4.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，存貨滯銷從表3-2中可以看出，近幾年云南健之佳的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出下降的趨勢。其中，存貨周轉(zhuǎn)率下降表明公司存在一定的存貨滯銷問題，這也在一定程度上導(dǎo)致了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降。此外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也有所下降，這也是影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的表現(xiàn)?？偠灾?，存貨滯銷和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降是導(dǎo)致云南健之佳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因之一。在2019年云南健之佳的業(yè)績作為醫(yī)藥零售企業(yè)，在2020年新冠疫情期間受到了影響。由于消費者減少外出，導(dǎo)致銷售量下降，而存貨水平可能增加，從而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降，存貨滯銷問題和庫存成本上升。同時，物流和供應(yīng)鏈的中斷表現(xiàn)相對較好，營業(yè)收入為35.29億元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.915次。進一步聯(lián)系實際發(fā)現(xiàn)，云南健之佳也對原材料采購和產(chǎn)品生產(chǎn)造成影響，可能導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升、產(chǎn)品供應(yīng)不足等問題。盡管云南健之佳采取了線上銷售等措施，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍下降至1.635次，保持在較為穩(wěn)定水平。2021年和2022年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別下降到1.206次和1.011次。雖然疫情得到了一定程度的控制，但是新冠疫情的持續(xù)影響仍然對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生了一定的壓力。尤其是健之佳作為醫(yī)藥零售企業(yè)，面臨著銷售方面的挑戰(zhàn)。此外，由于人們對疫情的擔(dān)憂和恐懼仍然存在，導(dǎo)致消費者的消費意愿和出行行為依然受到限制，這也對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生了不利影響。4.2銷售凈利率低于同行，營業(yè)成本較高盡管健之佳的銷售收入在逐年增長，但在2022年出現(xiàn)銷售收入增長率的下降，而同行其他公司的銷售收入增長幅度均高于健之佳，這可能意味著健之佳在面臨激烈的市場競爭和變化的市場環(huán)境，需要進一步加強市場拓展和營銷策略，提高競爭力。健之佳的銷售凈利率在2021年達到最高點，但在2022年出現(xiàn)下降，這可能意味著公司在成本控制方面存在一定問題，需要加強成本控制和提高盈利能力。4.3健之佳權(quán)益乘數(shù)較高，財務(wù)分險上升在研究云南健之佳的權(quán)益乘數(shù)普遍較高問題時，發(fā)現(xiàn)在2022年的報告期內(nèi)，健之佳公司及子公司進行了2筆股權(quán)收購和2筆對外投資，共支付了173,028.00萬元的對價，收購門店718家。這些行為可能會導(dǎo)致公司的權(quán)益乘數(shù)上升。云南健之佳通過收購門店和對外投資，可以擴大公司的經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，從而提高健之佳在醫(yī)藥零售市場的占有率和公司的盈利能力。但是，這些行為也意味著公司需要支付更多的資金作為對價，可能導(dǎo)致公司的財務(wù)風(fēng)險上升，進而影響公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況。第5章對策及建議5.1改善公司資產(chǎn)運營效率5.1.1加強應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是一個公司在一段時間內(nèi)收回應(yīng)收賬款的速度。如果速度越快，說明公司的收錢能力越強，能夠更快地把應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，這對于提高公司的運營效率和盈利能力非常重要。針對云南健之佳近年來應(yīng)收賬款有所下降，公司可以加強對應(yīng)收賬款的管理，如加強信用管理、及時催收款項、縮短收款周期等，從而提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少資金占用時間。提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還可以幫助公司管理客戶信用風(fēng)險、維護客戶關(guān)系、調(diào)整營銷策略等。5.1.2優(yōu)化庫存管理存貨周轉(zhuǎn)率就是一個公司在一定時間內(nèi)將存貨轉(zhuǎn)化為銷售收入的速度。如果速度越快，說明公司能夠更快地把存貨賣出去，回籠資金的速度也更快，這對于提高公司的現(xiàn)金流水平非常重要。健之佳可以優(yōu)化庫存管理，采取科學(xué)的庫存管理方法，如定期清點庫存、定期調(diào)整庫存、優(yōu)化進貨計劃等，避免庫存積壓。健之佳提高了存貨周轉(zhuǎn)率還能夠幫助公司提高資產(chǎn)利用效率、調(diào)整產(chǎn)品管理。5.1.3優(yōu)化采購管理優(yōu)化采購管理對于云南健之佳來說非常重要，可以降低采購成本、提高供應(yīng)鏈效率、保證供應(yīng)穩(wěn)定性、改善產(chǎn)品質(zhì)量和提高客戶滿意度，從而提高企業(yè)的競爭力和盈利能力；云南健之佳可以通過優(yōu)化供應(yīng)商選擇、加強對供應(yīng)商的管理、優(yōu)化采購流程等方式來實現(xiàn)這些目標(biāo)。5.1.4對疫情后需提高資產(chǎn)利用和拓展線上銷售云南健之佳可以優(yōu)化固定資產(chǎn)使用、維護管理等提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣可以提高企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利水平，從而最大化資產(chǎn)效益；同時，還需要加強營銷策略，拓展線上銷售渠道，提高品牌知名度和市場競爭力，以適應(yīng)2022年疫情后的影響。5.2提高經(jīng)營業(yè)績和競爭力5.2.1加強市場擴展和營銷策略加強市場擴展和營銷策略對云南健之佳零售藥店來說至關(guān)重要。這可以幫助零售藥店更好地了解顧客需求，提高品牌知名度和市場競爭力，拓展銷售渠道，增加銷售額和利潤。通過增加廣告投入、優(yōu)化渠道布局、推出新產(chǎn)品等方式，可以吸引更多消費者，提高銷售收入和市場份額。同時，這也可以提高顧客滿意度和忠誠度，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。5.2.2控制成本，提高產(chǎn)品附加值針對云南健之佳銷售凈利率下降的情況，建議加強成本控制和提高盈利能力。具體來說，可以通過優(yōu)化采購、提升生產(chǎn)效率、降低運營成本等方式來控制成本，減少浪費和不必要的開支。同時，也可以通過提高產(chǎn)品附加值、推出高利潤率產(chǎn)品等方式來提高盈利能力，提高產(chǎn)品利潤率。這樣的措施可以提高公司的經(jīng)濟效益，所以云南健之佳應(yīng)加強成本控制和盈利能力提升，以實現(xiàn)銷售凈利率的提高。5.2.3拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為了實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，云南健之佳醫(yī)藥零售可以積極開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如研究和開發(fā)新興領(lǐng)域，擴大業(yè)務(wù)范圍，尋找新的增長點。這樣可以提高企業(yè)的市場競爭力，增加收入來源，并進一步鞏固企業(yè)的地位。因此，建議云南健之佳醫(yī)藥零售積極探索新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。5.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險5.3.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加強財務(wù)分析管理為了解決權(quán)益乘數(shù)較高的問題，云南健之佳醫(yī)藥零售可以采取優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強財務(wù)風(fēng)險管理等方式，從而提高企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性和可持續(xù)性。這樣不僅可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，還能夠增強云南健之佳在醫(yī)藥零售市場的競爭力，為健之佳的長期發(fā)展提供良好的助力。因此，建議云南健之佳在今后重視財務(wù)管理，積極優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和加強財務(wù)風(fēng)險管理，讓公司的權(quán)益乘數(shù)保持在一個合理安全的范圍。5.3.2制定計劃，合理收購和投資云南健之佳可以通過收購門店和對外投資的方式來擴大經(jīng)營范圍和規(guī)模，從而實現(xiàn)經(jīng)營成本的優(yōu)化和風(fēng)險的分散。此外，這也可以提升企業(yè)的品牌知名度和業(yè)務(wù)影響力。通過收購門店，企業(yè)可以快速增加銷售額和客戶群體，更好地開拓市場。而對外投資則可以將企業(yè)資源投入新的領(lǐng)域或項目中，以尋求更多的盈利機會和業(yè)務(wù)增長。然而，收購和投資也存在潛在的風(fēng)險，因此企業(yè)在進行收購和投資時需要進行充分的市場調(diào)研和風(fēng)險評估，以避免不利影響。在進行收購和對外投資時，需要充分考慮財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)結(jié)構(gòu)，制定合理的融資方案和投資計劃，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，避免不必要的風(fēng)險。因此，云南健之佳醫(yī)藥零售應(yīng)該注重資產(chǎn)管理和風(fēng)險控制，合理規(guī)劃收購和對外投資計劃，以提高企業(yè)的資產(chǎn)回報率和盈利能力。5.3.3加強內(nèi)部管理和財務(wù)管控云南健之佳還需要注意控制債務(wù)規(guī)模和財務(wù)風(fēng)險，避免過度依賴債務(wù)融資?？梢酝ㄟ^加強內(nèi)部管理、提高盈利能力、控制成本等方式，實現(xiàn)健康的財務(wù)結(jié)構(gòu)和可持續(xù)的發(fā)展。這樣不僅可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，還能夠增強企業(yè)的市場競爭力和穩(wěn)定性，為企業(yè)的長期發(fā)展提供有力支持。因此，建議云南健之佳醫(yī)藥零售注重內(nèi)部管理和財務(wù)管控，控制債務(wù)規(guī)模和財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展和穩(wěn)健運營。結(jié)語健之佳醫(yī)藥連鎖集團股份有限公司是一家主要經(jīng)營藥品零售業(yè)務(wù)的醫(yī)藥連鎖企業(yè)。盡管在近幾年的經(jīng)營中表現(xiàn)良好，實現(xiàn)了銷售收入和凈利潤的穩(wěn)步增長，但同行其他公司的銷售收入增長幅度均高于健之佳。2022年的財務(wù)報告顯示，公司出現(xiàn)了凈利潤虧損的情況。盡管新冠疫情影響了企業(yè)的經(jīng)營，但健之佳通過及時采取措施，緩解了疫情對企業(yè)的沖擊，并保持了一定的業(yè)