2024年汽車(chē)及零部件行業(yè)展望分析報(bào)告

2024年汽車(chē)及零部件展望2024年1月12日核心觀點(diǎn)1.

整車(chē)：價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加碼，電池原材料價(jià)格回落補(bǔ)充降價(jià)彈藥2.

銷(xiāo)量：新能源車(chē)延續(xù)滲透率和出口增長(zhǎng)勢(shì)頭，但增速有所放緩3.

自動(dòng)駕駛軟件：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化落地階段，端到端方案成為行業(yè)新趨勢(shì)4.

ADAS：市場(chǎng)進(jìn)入擴(kuò)張期5.

硬件：國(guó)產(chǎn)MCU芯片陸續(xù)開(kāi)始上車(chē)，國(guó)產(chǎn)SoC占比繼續(xù)提高6.

艙駕SoC：ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加劇7.

電池：續(xù)航里程近1000km成為旗艦標(biāo)配8.

產(chǎn)業(yè)鏈：入局，國(guó)產(chǎn)核心零部件廠商競(jìng)爭(zhēng)力暴漲9.

充電樁：快充超充新標(biāo)準(zhǔn)和新方案加快商業(yè)化盈利進(jìn)程10.

增量零部件：HUD、空懸、智能車(chē)燈等零部件滲透率提高，在高端領(lǐng)域繼續(xù)深化Forfulldisclosure

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21.整車(chē)：價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加碼，電池原材料價(jià)格回落補(bǔ)充降價(jià)彈藥價(jià)格戰(zhàn)如火如荼逐漸白熱化。2023年中國(guó)車(chē)市打響價(jià)格戰(zhàn)。2021-22年，中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)平均優(yōu)惠1.5-2萬(wàn)元，但2023Q2末已超2萬(wàn)元，并在Q3末接近2.6萬(wàn)元。優(yōu)惠規(guī)模和力度之大過(guò)去30年罕見(jiàn)。新能源車(chē)企積極官降，進(jìn)一步蠶食燃油車(chē)市場(chǎng)份額。2023年初，隨著特斯拉打響價(jià)格戰(zhàn)第一槍，同時(shí)新能源車(chē)滲透率快速突破30%，導(dǎo)致燃油車(chē)成為價(jià)格戰(zhàn)重災(zāi)區(qū)，根據(jù)易車(chē)研究院數(shù)據(jù)，2023Q3末燃油車(chē)平均終端優(yōu)惠逼近3萬(wàn)元，油電混動(dòng)突破4萬(wàn)元。綜合來(lái)看，盡管新能源車(chē)優(yōu)惠幅度略小于燃油車(chē)，2023年末新能源車(chē)企內(nèi)卷的格局已形成。我們預(yù)計(jì)2024年汽車(chē)價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)加碼，盈利能力薄弱的車(chē)企將面臨重大挑戰(zhàn)。圖：2021-2023Q3中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)終端優(yōu)惠與終端銷(xiāo)量走勢(shì)圖：2023前三季度燃油車(chē)與新能源終端優(yōu)惠走勢(shì)（萬(wàn)元）及終端份額走勢(shì)：易車(chē)研究院，國(guó)際：易車(chē)研究院，國(guó)際Forfulldisclosure

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31.整車(chē)：價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加碼，電池原材料價(jià)格回落補(bǔ)充降價(jià)彈藥電池原材料價(jià)格回落緩解成本壓力。由于終端需求放緩，2023年鋰電池行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩，鋰電池原材料價(jià)格顯著下降。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，年底電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已降至10萬(wàn)元/噸以下，使得電芯材料成本持續(xù)下降，2022年12月動(dòng)力電芯的月均價(jià)比年初已下降超50%。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存逐步消化，價(jià)格有望逐步趨穩(wěn)。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2023年12月中國(guó)鋰電池電芯的平均價(jià)格下降了6%-10%。車(chē)用方形三元電芯、鐵鋰電芯和軟包型三元?jiǎng)恿﹄娦镜膬r(jià)格分別降至0.51元/Wh、0.45元/Wh和0.55元/Wh。隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存的逐步消化，庫(kù)存有望在第二季度恢復(fù)至正常水平，價(jià)格也將趨于穩(wěn)定。圖：電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)（元/噸）表：12月中國(guó)鋰電池產(chǎn)品價(jià)格及漲跌幅7000006000005000004000003000002000001000000種類(lèi)/型號(hào)應(yīng)用領(lǐng)域電動(dòng)車(chē)12月均價(jià)漲跌幅523方形三元（動(dòng)力型）方形磷酸鐵鋰（動(dòng)力型）523軟包三元（動(dòng)力型）方形磷酸鐵鋰（儲(chǔ)能型）鈷酸鋰（消費(fèi)型）0.55元/Wh0.45元/Wh0.55元/Wh0.45元/Wh5.77元/Ah-6.7%-10.1%-7.0%-3.8%-7.9%電芯儲(chǔ)能消費(fèi)電子2021/7/82022/1/82022/7/82023/1/82023/7/82024/1/8：百川盈孚，國(guó)際：TrendForce，國(guó)際Forfulldisclosure

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銷(xiāo)量：新能源車(chē)延續(xù)滲透率和出口增長(zhǎng)勢(shì)頭，但增速有所放緩國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量再創(chuàng)歷史新高。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量3159.9萬(wàn)輛，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)總量連續(xù)15年穩(wěn)居全球第一，同比增長(zhǎng)12%。2024年我們預(yù)計(jì)汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)白熱化，對(duì)終端市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)，下半年市場(chǎng)需求有望逐步釋放，汽車(chē)市場(chǎng)向好態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，測(cè)算2024汽車(chē)銷(xiāo)量有望超3250萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%。高端車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著。2023年，傳統(tǒng)燃油乘用車(chē)銷(xiāo)量主要集中在10-15萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，10-20萬(wàn)、30萬(wàn)以上價(jià)格區(qū)間車(chē)型同比均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中50萬(wàn)以上漲幅最大。新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量仍集中在15-20萬(wàn)元區(qū)間，8萬(wàn)元以上車(chē)型同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中35-40萬(wàn)元車(chē)型漲幅最大，同比增速超1倍。圖：2013-2024E中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量及增長(zhǎng)率走勢(shì)圖：不同能源類(lèi)型乘用車(chē)銷(xiāo)量及增長(zhǎng)率（按價(jià)格區(qū)間）40,00030%25%20%15%10%5%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000-0%-5%-10%-15%-20%中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量（千輛，左軸）同比變動(dòng)（右軸）：中汽協(xié)，國(guó)際預(yù)測(cè)：中汽協(xié)，國(guó)際Forfulldisclosure

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銷(xiāo)量：新能源車(chē)延續(xù)滲透率和出口增長(zhǎng)勢(shì)頭，但增速有所放緩價(jià)格戰(zhàn)如火如荼逐漸白熱化。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量949.5萬(wàn)輛，連續(xù)9年位居全球第一，全年滲透率同比提升6pcts至32%；2024年新能源車(chē)銷(xiāo)量高景氣有望持續(xù)，技術(shù)和性價(jià)比兼?zhèn)涞腛EM市場(chǎng)份額有望繼續(xù)攀升，但增速較前幾年放緩，預(yù)計(jì)2024新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望超1300萬(wàn)輛，滲透率有望達(dá)40%。新能源車(chē)企交付成績(jī)逐漸分化。2023年，比亞迪實(shí)現(xiàn)302.4萬(wàn)輛全年銷(xiāo)量，順利完成全年目標(biāo)；理想12月交付破5萬(wàn)大關(guān)；身后多家新能源車(chē)企交付量雖亦大幅增長(zhǎng)，但并未達(dá)到年初目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)2024年車(chē)企頭部效應(yīng)增強(qiáng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的現(xiàn)象將更為突出。圖：2013-2024E中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量及滲透率走勢(shì)表：2023年12月及全年車(chē)企新能源乘用車(chē)交付量（輛）20,00050%40%30%20%10%0%18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-13,0019,4956,8873,5211,256

1,206507

7771875

3311,3672013

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2024E中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量（千輛，左軸）新能源汽車(chē)滲透率（右軸）：中汽協(xié)，國(guó)際預(yù)測(cè)：各公司公告，國(guó)際Forfulldisclosure

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銷(xiāo)量：新能源車(chē)延續(xù)滲透率和出口增長(zhǎng)勢(shì)頭，但增速有所放緩新能源汽車(chē)出口強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)有望成為全球最大汽車(chē)出口國(guó)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)汽車(chē)出口量同比增長(zhǎng)57.9%，達(dá)491萬(wàn)輛，超過(guò)日本首次成為全球最大的汽車(chē)出口國(guó)，出口對(duì)汽車(chē)總銷(xiāo)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)55.7%。新能源汽車(chē)出口增勢(shì)更出色，2023年新能源汽車(chē)出口120.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)77.6%，高于燃油車(chē)出口25個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2024汽車(chē)出口有望超740萬(wàn)輛，同比增速維持在50%以上水平。圖：2013-2024E中國(guó)汽車(chē)出口量走勢(shì)表：2023年中國(guó)車(chē)企乘用車(chē)出口排行榜8,000,000120%100%80%60%40%20%0%車(chē)企名稱奇瑞汽車(chē)2023年乘用車(chē)出口量（輛）7,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,0000923,931685,018344,078274,101267,756242,765198,578210,718100,006上汽乘用車(chē)特斯拉中國(guó)吉利汽車(chē)長(zhǎng)城汽車(chē)比亞迪汽車(chē)長(zhǎng)安汽車(chē)-20%-40%2014

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2024E上汽通用五菱上汽通用中國(guó)汽車(chē)出口量（輛，左軸）同比變動(dòng)（右軸）：中汽協(xié)，國(guó)際：乘聯(lián)會(huì)，國(guó)際Forfulldisclosure

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73.自動(dòng)駕駛軟件：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化落地階段，端到端方案成為行業(yè)新趨勢(shì)投融資放緩，高階自動(dòng)駕駛面臨洗牌。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2021/2022/2023年國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛（包括輔助駕駛）相關(guān)投融資事件共發(fā)生183/155/93起，投融資金額分別為1053/401/209億元，資本市場(chǎng)熱度再度預(yù)冷的背景一方面是低階輔助駕駛商業(yè)化基本成熟，以及高階自動(dòng)駕駛亟待落地。大模型為規(guī)?；虡I(yè)落地提供新方向。技術(shù)層面，2023年以ChatGPT為代表的AI大模型快速席卷各個(gè)行業(yè)，也為自動(dòng)駕駛從底層技術(shù)上提供了新的可行路線，并有望在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)為自動(dòng)駕駛行業(yè)持續(xù)帶來(lái)可觀技術(shù)突破。圖：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化階段：IT桔子，國(guó)際Forfulldisclosure

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83.自動(dòng)駕駛軟件：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化落地階段，端到端方案成為行業(yè)新趨勢(shì)基于AI大模型的端到端方案加速高階自動(dòng)駕駛落地進(jìn)程：???大模型更高精度和泛化能力以應(yīng)對(duì)復(fù)雜度更高的城市NOA需要。大模型助推自動(dòng)駕駛“脫圖”降本，解決高精地圖1）無(wú)法實(shí)時(shí)更新2）法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)3）高成本三大困境。端到端自動(dòng)駕駛方案轉(zhuǎn)變現(xiàn)有“感知—決策—執(zhí)行”模塊化思路，利用BEV前融合提高極端天氣感知能力、減少人工設(shè)計(jì)處理corner

case，極大提高模型迭代速度，有望突破性能上限。圖：端到端自動(dòng)駕駛

vs傳統(tǒng)模塊化自動(dòng)駕駛圖：端到端自動(dòng)駕駛

vs傳統(tǒng)模塊化自動(dòng)駕駛性能表現(xiàn)端到端方案人類(lèi)司機(jī)傳統(tǒng)模塊化方案2023時(shí)間：國(guó)際：佐思汽研，國(guó)際Forfulldisclosure

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93.自動(dòng)駕駛軟件：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化落地階段，端到端方案成為行業(yè)新趨勢(shì)端到端方案依舊存在諸多問(wèn)題和挑戰(zhàn)：?

AI大模型自身：模型可靠性（事實(shí)性錯(cuò)誤、欺騙、模型幻覺(jué)）、模型不可解釋。?國(guó)內(nèi)端到端方案：1）算力需求，主要指訓(xùn)練算力，目前國(guó)內(nèi)廠商布局積極，但投產(chǎn)量較低，且面臨芯片風(fēng)險(xiǎn)；2）圖像、視頻訓(xùn)練相比文字仍在探索階段；3）推理（車(chē)端）算力需求亟待優(yōu)化，性能和能耗矛盾較為突出。除此之外，相比更針對(duì)于“單車(chē)智能”的端到端方案，以“智能網(wǎng)聯(lián)”和“車(chē)路云一體化”為重心的車(chē)路協(xié)同方案發(fā)展并未停滯，無(wú)論從政策法規(guī)還是路側(cè)智能建設(shè)方面均有不同程度的進(jìn)展。圖：百度Apollo

V2X車(chē)路云協(xié)同技術(shù)系統(tǒng)資料：Apollo，國(guó)際Forfulldisclosure

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103.自動(dòng)駕駛軟件：自動(dòng)駕駛進(jìn)入商業(yè)化落地階段，端到端方案成為行業(yè)新趨勢(shì)自動(dòng)駕駛技術(shù)政策面支撐持續(xù)強(qiáng)化。各地不斷出臺(tái)支持全無(wú)人自動(dòng)駕駛的政策以及對(duì)智能駕駛的監(jiān)管細(xì)則，未來(lái)全無(wú)人自動(dòng)駕駛或?qū)⒅鸩节呄蛞?guī)范化。根據(jù)自象限不完全統(tǒng)計(jì)，2023年7-11月，從國(guó)家部委到各地方省、市、，中國(guó)關(guān)于自動(dòng)駕駛相關(guān)的各類(lèi)政策共計(jì)落地78條，數(shù)量大約是2023年上半年的三倍。表：2022至2023年部分城市智能駕駛領(lǐng)域相關(guān)政策城市時(shí)間文件&機(jī)構(gòu)主要內(nèi)容頒發(fā)“無(wú)人化車(chē)外遠(yuǎn)程階段”示范應(yīng)用許可文件，促進(jìn)自動(dòng)駕駛巴士、無(wú)人接駁車(chē)等應(yīng)用落地?！侗本┦兄悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車(chē)政策先行區(qū)自動(dòng)駕駛出行服務(wù)商業(yè)化試點(diǎn)

企業(yè)在達(dá)到相應(yīng)要求后可在示范區(qū)面向公眾提供常態(tài)化的自動(dòng)駕駛付費(fèi)出行2023.03北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)政策先行區(qū)北京2023.072023.02管理細(xì)則（試行）》修訂版服務(wù)。明確支持無(wú)安全員的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)邁向應(yīng)用落地，為全無(wú)人自動(dòng)駕駛創(chuàng)新應(yīng)用提供法律保障。《上海市浦東新區(qū)促進(jìn)無(wú)駕駛?cè)酥悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車(chē)創(chuàng)新應(yīng)用規(guī)定》上海廣州百度智行、AutoX安途、小馬智行獲批在浦東新區(qū)行政區(qū)域內(nèi)劃定的路段、區(qū)域開(kāi)展車(chē)內(nèi)全無(wú)人的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)道路測(cè)試。2023.072022.06世界人工智能大會(huì)智能駕駛論壇《廣州市南沙區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)混行試點(diǎn)區(qū)及特殊運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景混行試

符合南沙區(qū)相關(guān)資質(zhì)要求的自動(dòng)駕駛車(chē)輛，可在規(guī)定區(qū)域范圍內(nèi)開(kāi)展示范運(yùn)點(diǎn)總體方案》營(yíng)。聚焦制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)短板，圍繞感知決策系統(tǒng)、控制執(zhí)行系統(tǒng)、關(guān)健零部件等產(chǎn)業(yè)核心領(lǐng)域和重要環(huán)節(jié)，按項(xiàng)目總投資的40%予以最高不超過(guò)2億元資助?！渡钲谑嘘P(guān)于促進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施(征求意見(jiàn)稿)》2022.10深圳規(guī)劃到2023年底，深圳將全面形成基于特區(qū)法規(guī)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)創(chuàng)新管理制度體系，打造全國(guó)首個(gè)面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)全城開(kāi)放的示范城市。2022.112023.022022.08《深圳市推進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》《無(wú)錫市車(chē)聯(lián)網(wǎng)發(fā)展促進(jìn)條例》將支持自動(dòng)駕駛應(yīng)用的車(chē)路協(xié)同基礎(chǔ)設(shè)施納入道路建設(shè)工程，支持自動(dòng)駕駛商業(yè)運(yùn)營(yíng)，鼓勵(lì)和支持完全自動(dòng)駕駛。無(wú)錫武漢允許授權(quán)示范應(yīng)用主體開(kāi)展車(chē)內(nèi)無(wú)安全員的遠(yuǎn)程測(cè)試、示范和商業(yè)運(yùn)營(yíng)，成為國(guó)內(nèi)政策助力全無(wú)人自動(dòng)駕駛商業(yè)化試點(diǎn)的先行者?！吨悄芫W(wǎng)聯(lián)汽車(chē)道路測(cè)試和示范應(yīng)用管理實(shí)施細(xì)則(試行)》資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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ADAS：市場(chǎng)進(jìn)入擴(kuò)張期，城市NOA規(guī)模落地智駕前裝加速向上滲透。根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2023年1-7月搭載ADAS（L1-L2）銷(xiāo)量610.98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.0%，滲透率達(dá)55.6%，同比增長(zhǎng)9.2pcts。其中L1級(jí)智駕滲透率11.2%，同比降低2.9pcts，L2級(jí)智駕滲透率44.4%，同比增長(zhǎng)12.1pcts。我們認(rèn)為2024年智駕市場(chǎng)整體將維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并加速?gòu)腖1向L2升級(jí)，預(yù)計(jì)2024年ADAS前裝滲透率將突破65%，其中L2級(jí)滲透率突破55%。表：2022-2023年1-7月中國(guó)各級(jí)別ADAS市場(chǎng)滲透率銷(xiāo)量滲透率級(jí)別2023年1-7月

2022年1-7月YoY2023年1-7月

2022年1-7月

YoY

(pcts)NLL04,720,504159,1141,235,9253,952,947416,903409,29194,7545,539,748141,9181,499,6342,927,611184,696301,99911,846-14.8%12.1%-17.6%35.0%125.7%35.5%699.9%43.0%1.4%52.2%1.3%-9.3%0.1%-2.9%8.4%2.1%0.9%0.8%L111.2%36.0%3.8%14.1%27.6%1.7%L2L2+L2.5L2.93.7%2.8%0.9%0.1%資料：佐思汽研，國(guó)際Forfulldisclosure

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ADAS：市場(chǎng)進(jìn)入擴(kuò)張期，城市NOA規(guī)模落地高速NOA實(shí)現(xiàn)規(guī)模落地，城市NOA正快速推進(jìn)?；贐EV+Transformer的NOA方案已然成為行業(yè)主流，通過(guò)算法架構(gòu)轉(zhuǎn)變擺脫高精地圖約束，引入人類(lèi)駕駛數(shù)據(jù)快速實(shí)現(xiàn)固定線路通勤NOA落地，極大提高城市NOA功能全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)張。目前，包括小鵬、理想、蔚來(lái)、問(wèn)界在內(nèi)的頭部企業(yè)已實(shí)現(xiàn)城市NOA落地，并有望在2024年繼續(xù)加速功能OTA全域推送。圖：1Q21-2Q23

中國(guó)乘用車(chē)NOA前裝車(chē)型銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）表：頭部主機(jī)廠城市NOA開(kāi)通進(jìn)展/規(guī)劃主機(jī)廠特斯拉NOA名稱車(chē)型3Q204Q2020211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q232024小范圍推送Beta版FSDModel3/Y/S/X9月美國(guó)開(kāi)放11月無(wú)圖城市NGP月底開(kāi)放15城；12月底達(dá)52城P5、G9、G6、P7i9月小鵬P5首3月廣州深圳

6月北京、佛小鵬理想蔚來(lái)XNGPNOA200城搭、上海開(kāi)放山開(kāi)放9月通勤NOA

10月底20城內(nèi)測(cè)，首批

11月底50城推送10城

12月底100城L系列Max版6月北京、上本海內(nèi)測(cè)年底開(kāi)通6萬(wàn)公里；累計(jì)驗(yàn)證19萬(wàn)公里，覆蓋全國(guó)134城7月上海內(nèi)測(cè)城區(qū)NOP+，9月北京開(kāi)放城區(qū)NOP+2Q24完成40萬(wàn)公里城區(qū)路線，覆蓋230城NOP+/NADNT2.0全系1月達(dá)量產(chǎn)狀態(tài)，魏牌摩卡DHT-PHEV首搭10月發(fā)布二代系統(tǒng)城市NOH-HP570魏牌摩卡、藍(lán)山4月發(fā)布城市NOH-HP550首批落地北京、上海、保定長(zhǎng)城NOH10月上海公

年內(nèi)通勤模測(cè)式覆蓋100城智己IM

ADNOALS74月開(kāi)啟內(nèi)測(cè)3月上海、深圳開(kāi)放，4月重慶開(kāi)放10月開(kāi)放無(wú)圖

年底無(wú)圖城城市NCA，首

市NCA全國(guó)開(kāi)6月廣州、杭阿維塔阿維塔11/12州開(kāi)放NCA批開(kāi)放6城放無(wú)圖開(kāi)放45有圖開(kāi)放5城

無(wú)圖開(kāi)放15城城問(wèn)界系列智駕版問(wèn)界極氪9月率先上線

12月底開(kāi)放NZP極氪001上海、杭州10月開(kāi)放上海12月開(kāi)放北京、深圳、杭州17城ROBO

DriveMax極越極越01資料：佐思汽研，國(guó)際資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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135.硬件：國(guó)產(chǎn)MCU芯片陸續(xù)開(kāi)始上車(chē)，國(guó)產(chǎn)SoC占比繼續(xù)提高M(jìn)CU去庫(kù)降價(jià)為主旋律，缺芯溢價(jià)現(xiàn)象不再。2022年MCU市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了25%的同比大增，然而到了2023年上半年市場(chǎng)開(kāi)始走下坡路，下半年的需求也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。中國(guó)的一些MCU生產(chǎn)廠家為減輕庫(kù)存壓力而進(jìn)行降價(jià)銷(xiāo)售，一些國(guó)際著名的IDM企業(yè)也參與到這場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中。由于市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，加之日漸成熟，主流MCU的缺貨和價(jià)格暴漲局面不再。汽車(chē)仍為MCU重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。電動(dòng)化轉(zhuǎn)型、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和高階智駕的應(yīng)用將繼續(xù)推動(dòng)MCU市場(chǎng)的增長(zhǎng)，Omdia判斷2023年MCU的ASP仍保持歷史高位，預(yù)計(jì)2024年逐漸下降，2022-28年復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為2.3%。2023年汽車(chē)領(lǐng)域在MCU總市場(chǎng)中所占份額將接近39%，隨著高端電動(dòng)汽車(chē)趨向采用多電機(jī)配置，對(duì)MCU的需求相應(yīng)增加，而這些車(chē)輛的中央控制單元?jiǎng)t承擔(dān)著處理和協(xié)調(diào)高級(jí)邏輯的任務(wù)。汽車(chē)E/E架構(gòu)迭代也將帶來(lái)MCU的需求增加。Yole

Intelligence預(yù)計(jì)到2028年MCU市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)367億美元。圖：2020-27

MCU市場(chǎng)規(guī)模和應(yīng)用領(lǐng)域趨勢(shì)Forfulldisclosure

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14資料：Omdia，國(guó)際5.硬件：國(guó)產(chǎn)MCU芯片陸續(xù)開(kāi)始上車(chē)，國(guó)產(chǎn)SoC占比繼續(xù)提高強(qiáng)勁增長(zhǎng)促進(jìn)自主MCU產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。目前全球MCU龍頭仍為英飛凌、瑞薩、恩智浦等海外電子龍頭，但中國(guó)MCU市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)已成為新興芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的搖籃，疊加國(guó)內(nèi)主要車(chē)企均進(jìn)軍車(chē)用半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)多家MCU廠商已量產(chǎn)32位車(chē)規(guī)級(jí)MCU，進(jìn)入汽車(chē)OEM廠商供應(yīng)鏈。圖：2022年全球MCU收入份額前十廠商圖：2022年世界十大MCU公司資料：Yole

Intelligence，國(guó)際資料：

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艙駕SoC：ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加劇智駕滲透率增長(zhǎng)拉動(dòng)ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)。智駕芯片是ADAS系統(tǒng)最重要的核心零部件之一，并且占據(jù)系統(tǒng)硬件成本相當(dāng)大的比重。隨著智駕滲透率繼續(xù)增長(zhǎng)，ADAS

SoC將快速擴(kuò)展。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，2024年全球ADASSoC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)329億元，同比增長(zhǎng)31.1%，其中中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)165億元，同比增長(zhǎng)37.5%。圖：2019-2028年ADAS

SoC市場(chǎng)規(guī)模資料：沙利文，國(guó)際Forfulldisclosure

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艙駕SoC：ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加劇入門(mén)級(jí)L2：純視覺(jué)方案降低前裝門(mén)檻，國(guó)產(chǎn)輕量級(jí)行泊一體量產(chǎn)上車(chē)。得益于AI大模型帶來(lái)算法快速迭代升級(jí)，主流OEM和Tier

1通過(guò)采用純視覺(jué)（或視覺(jué)為主）的方案，不僅減少了激光、高精地圖等高單價(jià)零部件的配置，同時(shí)降低系統(tǒng)整體算力需求，大幅降低系統(tǒng)硬件成本約束。從產(chǎn)品需求來(lái)看，我們認(rèn)為軟硬件一體、交鑰匙的交付模式將為該級(jí)別系統(tǒng)的主流，盡管Mobileye在中低算力市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)依舊存在，但國(guó)內(nèi)本土供應(yīng)商已經(jīng)推出一系列在性能成本上極具競(jìng)爭(zhēng)力的方案，有望打破壟斷格局。從SoC數(shù)量和產(chǎn)品定位看，目前輕量級(jí)行泊一體主要有單SoC（面向10-20萬(wàn)級(jí)別市場(chǎng)，主流SoC為地平線J3/J5、德州儀器TDA4、黑芝麻智能A1000/A1000L等）和多SoC（面向15-25萬(wàn)級(jí)別市場(chǎng)，以地平線和德州儀器為主）兩類(lèi)，系統(tǒng)單價(jià)下探千元級(jí)別，部分供應(yīng)商同步開(kāi)發(fā)艙駕一體方案以進(jìn)一步降低成本。表：中低算力ADAS

SoC參數(shù)對(duì)比圖：毫末智行推出3000元級(jí)行泊一體方案HP170（采用1顆地平線J3）地區(qū)廠商芯片算力

(TOPS,

INT8)

制程（nm）SOP英偉達(dá)Orin-NEyeQ6HEyeQ6LEyeQ58477202320242021202120182020-3457Mobileye247海外EyeQ42.528107安霸瑞薩CV212R-CAR

V4HTDA4VHTDA4VMMDC

310征程33432161612161616-202320202019202120202020202420232023德州儀器816地平線5A100058黑芝麻智能中國(guó)A1000LM76H1620(估計(jì))愛(ài)芯元智超星未來(lái)M55H8-驚蟄R11612資料：毫末智行，國(guó)際資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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艙駕SoC：ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加劇高階智駕L2+/L3：2023年11月17日工信部發(fā)布《四部委關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》，我國(guó)量產(chǎn)智駕乘用車(chē)正式進(jìn)入L3時(shí)代。脫（高精地）圖、高速

城市、端到端的NOA目前成為新能源車(chē)尤其本土自主品牌在智駕領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)高地。在電池成本迅速下降背景下，25萬(wàn)元以上中高端車(chē)型不僅在軟件層面加速NOA城市覆蓋，在硬件層面持續(xù)堆料以確保算力和感知能力的冗余。在SoC方案上，由于軟硬件解耦程度更高，盡管雙英偉達(dá)Orin-X、雙FSD仍是主力方案，但地平線J5、pro等本土品牌同樣受到市場(chǎng)青睞。海思MDC

610、黑芝麻智能A1000表：大算力ADAS

SoC參數(shù)對(duì)比圖：2022年大算力ADAS

SoC市場(chǎng)份額地區(qū)海外廠商芯片英偉達(dá)特斯拉Mobileye

安霸高通瑞薩EyeQSA8540P+

R-CARThor

Orin-X

Orin-N

二代FSD

一代FSDCV3

SA8650UltraSA9000P30-700V3U60算力48020004254784772176500100(TOPS,

INT8)(估計(jì))制程（nm）SOP714554512-2024

2022

2023202320192025202320242023地區(qū)中國(guó)黑芝麻智能廠商地平線征程6

征程5蔚來(lái)百度愛(ài)芯元智A1000芯片MDC

610160A2000250天璣NX9031600(估計(jì))昆侖芯2M77HPro算力560128106256100+(TOPS,

INT8)制程（nm）7-167165--SOP20222024202220262022202520212025資料：沙利文，國(guó)際資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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艙駕SoC：ADAS

SoC市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加劇座艙SoC競(jìng)爭(zhēng)加?。?.

聯(lián)發(fā)科、英偉達(dá)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，國(guó)產(chǎn)SoC蓄勢(shì)待發(fā)。高端領(lǐng)域，高通借助移動(dòng)端先發(fā)優(yōu)勢(shì)，從第一代620A到第四代SA8295P，再到近期高合首發(fā)跨界QCS8550，始終占據(jù)頭部地位。2023年5月，英偉達(dá)和聯(lián)發(fā)科宣布展開(kāi)座艙芯片合作。在中低端領(lǐng)域，包括芯馳科技、芯擎科技、瑞芯微在內(nèi)眾多國(guó)產(chǎn)廠商蓄勢(shì)待發(fā)。2.

功耗vs算力矛盾尚存，艙駕融合方案仍有空間。1）面相智能泊車(chē)等基礎(chǔ)ADAS功能，算力需求較低，利用座艙SoC冗余算力即可實(shí)現(xiàn)，最大程度降低硬件成本；2）高階智能駕駛系統(tǒng)算力較高，適合域集中到統(tǒng)一高性能計(jì)算單元以優(yōu)化整體能效和整車(chē)成本，并縮短開(kāi)發(fā)周期，英偉達(dá)、高通、蔚來(lái)等智能汽車(chē)玩家均在開(kāi)展研發(fā)。表：主要國(guó)產(chǎn)座艙SoC參數(shù)圖：面向基礎(chǔ)ADAS功能的艙泊一體方案匯總企業(yè)瑞芯微電子芯馳科技X9SP芯擎科技紫光展銳A787012杰發(fā)科技海思芯片型號(hào)制程(nm)核心RK3588X9U16龍鷹一號(hào)AC8025AC8015麒麟9610A

麒麟990A881612-78288-414-78-148CPU主頻2.2Ghz2.0Ghz2.4Ghz2.7Ghz-1.5Ghz-CPU算力(DMIPS)93k100k100k90k93k60k17k200k-AI算力(INT8TOPS)681.2881.2--3.5SOP2023202320211H2320222023202120232021阿維塔、問(wèn)界、極狐阿爾法等上汽、奇瑞

領(lǐng)克08、領(lǐng)、長(zhǎng)安等

克06EM-P出貨量破百萬(wàn)顆江淮瑞風(fēng)RF8車(chē)型----資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理資料：佐思汽研，國(guó)際Forfulldisclosure

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電池：續(xù)航里程近1000km成為旗艦標(biāo)配結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和工藝優(yōu)化繼續(xù)提高系統(tǒng)比能量：?電芯結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)多樣性潛力仍存：（1）中創(chuàng)新航“頂流”圓柱電芯；（2）中創(chuàng)新航One-Stop方形電芯；（3）億緯鋰能圓柱π電池系統(tǒng)；（4）正力新能乾坤電池系統(tǒng)等等??大模組、CTP持續(xù)迭代，超萬(wàn)噸一體壓鑄導(dǎo)入電池托盤(pán)，CTB技術(shù)優(yōu)化電池體積利用率大圓柱電池加速量產(chǎn)進(jìn)程，“高安全+高能量密度”

催化中高端純電市場(chǎng)圖：電芯結(jié)構(gòu)持續(xù)創(chuàng)新圖：力勁科技發(fā)布16000t壓鑄單元將導(dǎo)入電池托盤(pán)一體化壓鑄資料：力勁科技，國(guó)際資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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電池：續(xù)航里程近1000km成為旗艦標(biāo)配（半）固態(tài)電池商業(yè)化拐點(diǎn)或?qū)?lái)臨：蔚來(lái)（衛(wèi)藍(lán)新能源）150kWh半固態(tài)電池包裝車(chē)發(fā)布；清陶-上汽戰(zhàn)略合作推動(dòng)固態(tài)電池大批量上車(chē)；贛鋒鋰業(yè)-長(zhǎng)安汽車(chē)簽署合作備忘錄，加快推進(jìn)（半）固態(tài)電池研發(fā)和制造，后續(xù)還將與賽力斯展開(kāi)合作；SES發(fā)布鋰金屬電池已經(jīng)與某車(chē)企進(jìn)入了B樣的JDA階段。除此以外，寧德時(shí)代“凝聚態(tài)電池”也為電池高能量密度提供了一個(gè)新的技術(shù)方向。鋰電原材料成本下降讓成本導(dǎo)向開(kāi)始轉(zhuǎn)向性能導(dǎo)向，蔚來(lái)、極氪、埃安等廠商1000km續(xù)航里程車(chē)型相繼上市，純電續(xù)航過(guò)千或成未來(lái)旗艦標(biāo)配。表：動(dòng)力電池廠商相繼推出1000km產(chǎn)品（包括OEM自研）企業(yè)產(chǎn)品寧德時(shí)代蜂巢能源蔚來(lái)廣汽埃安欣旺達(dá)億偉鋰能中創(chuàng)新航瑞浦蘭鈞麒麟電池凝聚態(tài)電池龍鱗甲電池150kWh半固態(tài)電池

海綿硅負(fù)極片電池閃充電池2.0π系統(tǒng)電池“頂流”圓柱電池問(wèn)頂電池體積利用率達(dá)72%，

能量密度高達(dá)500wh

可兼容鐵鋰、三元、

采用超高鎳正極材料

同等電量的情況下，

圓柱電池解決方案急

46系列圓柱電池+“π”

基于One-Stop極簡(jiǎn)設(shè)

電芯內(nèi)部空間利用率支持從10%充至80的

/kg，具有高安全性

無(wú)鈷等全化學(xué)體系方

、硅碳復(fù)合負(fù)極材料

體積減小20％，重

速快充，10-15分鐘

電池系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)計(jì)，采用頂流結(jié)構(gòu)、

超圓柱電芯，能量效10分鐘快充，能量

、輕量化、高能量密

案，續(xù)航里程最高可

和固液混合電解質(zhì)，

量減輕14％；電池

可充電至80%SOC，

350Wh/kg高能量密

原創(chuàng)“極質(zhì)”電解液技

率超過(guò)95%，體積能密度達(dá)255Wh/kg。

度、長(zhǎng)循環(huán)壽命等特

達(dá)

1000+km，覆蓋

能量密度為點(diǎn)。利用縮合電解質(zhì)

1.6C-6C

快充體系，

360Wh/kg，將于構(gòu)建自適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)

可根據(jù)客戶需求實(shí)現(xiàn)

2024年4月量產(chǎn)上車(chē)構(gòu)，提高了電池的動(dòng)

CTC

設(shè)計(jì)電芯能量密度可達(dá)到

輕松實(shí)現(xiàn)1000+公里

度且滿足9分鐘從術(shù)以及高鎳三元+石

量密度達(dá)400Wh/L，墨體系，電芯能量密

中鎳三元電池續(xù)航里度300Wh/kg，可滿

程超1000公里。足6C快充應(yīng)用場(chǎng)景特點(diǎn)280Wh/kg。續(xù)航。電池系統(tǒng)具備

20%充至80%。高兼容性和高適配性，適配不同包絡(luò)兼容CTB方案。態(tài)性能和鋰離子傳輸效率。量產(chǎn)/發(fā)布2023年量產(chǎn)2023年發(fā)布2024年量產(chǎn)2024年量產(chǎn)2022年量產(chǎn)2023年發(fā)布2023年量產(chǎn)2023年發(fā)布2023年發(fā)布極氪009、極氪001

聯(lián)合商飛用于民用電落地TOP5新勢(shì)力車(chē)型

蔚來(lái)ES、ET和EC全系

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LX

Plus千里版----、理想MEGA動(dòng)載人飛機(jī)研發(fā)資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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電池：續(xù)航里程近1000km成為旗艦標(biāo)配結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)程仍將持續(xù)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年1-11月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量約699GWh，產(chǎn)能利用率約為48.9%，較去年下滑11個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到1）超1000GWh產(chǎn)能預(yù)計(jì)未來(lái)兩年投產(chǎn)，2）國(guó)內(nèi)NEV整體增速有所放緩，以及3）受區(qū)域貿(mào)易保護(hù)主義和歐洲新能源轉(zhuǎn)型放緩影響，出海增速面臨阻力，我們認(rèn)為未來(lái)兩年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩仍將持續(xù)。板塊估值處歷史低位。截止2024年1月10日，Wind動(dòng)力電池指數(shù)成分股PE（TTM）為17.62X，處歷史低位。圖：中國(guó)動(dòng)力電池供需情況（GWh）圖：Wind動(dòng)力電池指數(shù)成分股PE（TTM）處歷史低位年份2019產(chǎn)量85銷(xiāo)量76裝車(chē)量62產(chǎn)能-產(chǎn)能利用率-2020836664--2021220546699100212441864665548029951542953405016225581260186024002900-202260.1%48.9%47.1%46.9%2023年1-11月2024E2025E資料：中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，國(guó)際預(yù)測(cè)資料：Wind，國(guó)際Forfulldisclosure

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228.產(chǎn)業(yè)鏈：入局，國(guó)產(chǎn)核心零部件廠商競(jìng)爭(zhēng)力暴漲“鴻蒙智行”構(gòu)建智能生態(tài)圈，帶動(dòng)本土汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈扶搖直上。宣布與長(zhǎng)安投資合作，擬成立新智能汽車(chē)獨(dú)立公司專注智能化研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并向其他多家自主車(chē)企提供“汽車(chē)電動(dòng)化智能化開(kāi)放平臺(tái)”，以鴻蒙智行為核心的戰(zhàn)略聯(lián)盟將為本土汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈崛起注入新的活力。國(guó)產(chǎn)核心零部件受益標(biāo)的：熱管理建議關(guān)注拓普集團(tuán)；智能座艙建議關(guān)注：均勝電子，華陽(yáng)集團(tuán)；一體壓鑄建議關(guān)注文燦股份；線控底盤(pán)建議關(guān)注伯特利；智能燈控建議關(guān)注星宇股份，科博達(dá)；激光騰聚創(chuàng)；連接器建議關(guān)注永貴電器，立訊精密等。建議關(guān)注速表：汽車(chē)本土產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的匯總圖：智能汽車(chē)解決方案布局示意板塊代碼公司產(chǎn)品熱管理、副車(chē)架、底盤(pán)輕量化智能座艙HUD、NFC鑰匙、無(wú)線充電、儀表一體化壓鑄市值（億元）691.8零部件601689.SH

拓普集團(tuán)600699.SH

均勝電子002906.SZ

華陽(yáng)集團(tuán)603348.SH

文燦股份603197.SH

保隆科技603596.SH601799.SH

星宇股份603786.SH科博達(dá)605333.SH

滬光股份230.3149.285.4110.8261.0349.1258.684.4座艙輕量化底盤(pán)空氣懸架、胎壓監(jiān)測(cè)線控伯特利智能車(chē)燈燈具線束智駕燈控高低壓線束002456.SZ2498.HK歐菲光車(chē)載攝像頭251.8176.3速騰聚創(chuàng)激光資料：，億歐智庫(kù)，國(guó)際資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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239.充電樁：快充超充新標(biāo)準(zhǔn)和新方案加快商業(yè)化盈利進(jìn)程400V平臺(tái)發(fā)展進(jìn)入成熟期。盡管樁車(chē)比較規(guī)劃仍存差距，但從技術(shù)成熟度、鋪設(shè)成本和應(yīng)用范圍來(lái)看，以400V平臺(tái)為基礎(chǔ)的快充體系目前發(fā)展較為成熟，后續(xù)增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。800V高壓平臺(tái)批量進(jìn)入B/C級(jí)大眾市場(chǎng)。補(bǔ)能焦慮仍是制約電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展的主要阻礙之一，從技術(shù)路線上看，高壓充電是實(shí)現(xiàn)超快充的必然選擇。得益于電池充放電倍率的快速提高和碳化硅等高壓平臺(tái)關(guān)鍵零部件成本下降，基于高倍率4C電池+800V電驅(qū)的高壓平臺(tái)開(kāi)始進(jìn)入20-30萬(wàn)元乘用車(chē)市場(chǎng)。2023年6月小鵬G6上市，全系搭載800V平臺(tái)，價(jià)格下探至20.99萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2024年800V平臺(tái)將在B/C級(jí)大眾市場(chǎng)全面爆發(fā)。表：800V高壓平臺(tái)批量進(jìn)入B/C級(jí)大眾市場(chǎng)圖：2022-2027年中國(guó)新能源乘用車(chē)800V滲透率趨勢(shì)預(yù)測(cè)車(chē)企保時(shí)捷現(xiàn)代車(chē)型Tayconloniq5阿爾法S

Hi版G9上市時(shí)間2019.92021售價(jià)（萬(wàn)元）89.8-183.825.26-34.6739.79-42.9930.99-46.9982.8-102.8146.88北汽極狐小鵬2022.52022.92022.12022.122023.32023.62023.72023.102023.102023.102023.122023.122024.12024.31H24路特斯奧迪EletreRS

e-tron

GTCV60捷尼賽思小鵬28.58-37.2320.99-27.6921.99-33.9922.99-29.1931.88-43.8830.08-40.0846.98-56.9820.99-29.9935.98-41.9850+G6廣汽埃安上汽智己合創(chuàng)昊鉑GTLS6V09阿維塔賽力斯極氪阿維塔12問(wèn)界M9極氪007X9小鵬理想Mega小米SU7預(yù)計(jì)20-30預(yù)計(jì)60+極星極星5ET92024蔚來(lái)202580+資料：佐思汽研，國(guó)際整理資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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249.充電樁：快充超充新標(biāo)準(zhǔn)和新方案加快商業(yè)化盈利進(jìn)程充電新標(biāo)準(zhǔn)提升最大充電功率，面相未來(lái)需求。2023年9月，工信部發(fā)布電動(dòng)車(chē)直流充電新國(guó)標(biāo)。新標(biāo)準(zhǔn)在沿用我國(guó)現(xiàn)行直流充電接口技術(shù)方案、保障新老充電接口通用兼容的同時(shí)，將最大充電電流從250A提高至800A、充電功率提升至800kW，增加了主動(dòng)冷卻、溫度監(jiān)測(cè)等相關(guān)技術(shù)要求。充電樁現(xiàn)狀：車(chē)樁比改善，但公樁、快充不足。今年來(lái)我國(guó)車(chē)樁比持續(xù)下降，截止2023年末約2.5:1，但主要由隨車(chē)私樁貢獻(xiàn)，而公樁車(chē)樁比仍然處于較高水平，其中快充和慢充樁比約4:5。超快充建設(shè)進(jìn)度：新能源車(chē)企是目前超快充站主要推動(dòng)力。盡管第三方充電是現(xiàn)存充電體系主要參與者，對(duì)于超快充站，由于發(fā)展尚處前期，目前主要由推出800V車(chē)型的整車(chē)廠或技術(shù)供應(yīng)商作為建設(shè)主體。第三方快充站、傳統(tǒng)加油站運(yùn)營(yíng)商或?qū)⒖焖偾腥?。表?023年以來(lái)充電樁政策梳理圖：我國(guó)充電樁保有量情況（萬(wàn)臺(tái)）時(shí)間政策內(nèi)容建成適度超前、布局均衡、智能高效的充換電基礎(chǔ)設(shè)施《關(guān)于組織開(kāi)展公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化

體系，服務(wù)保障能力顯著提升，新增公共充電樁與公共2023.2先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》領(lǐng)域新能源汽車(chē)推廣數(shù)量比例力爭(zhēng)達(dá)到1：1，高速公路服務(wù)區(qū)充電設(shè)施車(chē)位占比預(yù)期不低于小型停車(chē)位的10%到2030年基本建成覆蓋廣泛、規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、功能完善的高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，有力支撐新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有效滿足人民群眾出行充電需求《關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》2023.62023.9在沿用我國(guó)現(xiàn)行直流充電接口技術(shù)方案、保障新老充電接口通用兼容的同時(shí)，將最大充電電流從250安培提高至電動(dòng)汽車(chē)傳導(dǎo)充電用連接裝置系列標(biāo)準(zhǔn)

800安培、充電功率提升至800千瓦，增加了主動(dòng)冷卻、溫度監(jiān)測(cè)等相關(guān)技術(shù)要求，優(yōu)化完善了機(jī)械性能、鎖止裝置、使用壽命等試驗(yàn)方法力爭(zhēng)參與試點(diǎn)示范的城市2025年全年充電電量60%以上集《關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車(chē)與電網(wǎng)融合互動(dòng)的

中在低谷時(shí)段、私人充電樁充電電量80%以上集中在低谷2024.1實(shí)施意見(jiàn)》時(shí)段，新能源汽車(chē)作為移動(dòng)式電化學(xué)儲(chǔ)能資源的潛力通過(guò)試點(diǎn)示范得到初步驗(yàn)證資料：政府官網(wǎng)，國(guó)際整理資料：中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟，公安部，國(guó)際Forfulldisclosure

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259.充電樁：快充超充新標(biāo)準(zhǔn)和新方案加快商業(yè)化盈利進(jìn)程加油站vs充電站：商業(yè)模式差異由用戶使用體驗(yàn)決定。加油站和充電站均以收取能源價(jià)差作為主要收益，二者主要差異在于1）現(xiàn)階段充電站用戶單次充電時(shí)間較久，導(dǎo)致服務(wù)效率偏低，投資回收期較長(zhǎng)；2）加油站在競(jìng)爭(zhēng)上具有獨(dú)一性（唯一補(bǔ)能方式），而家充是NEV用戶目前主要充電選擇之一。事實(shí)上，充電站面臨家充競(jìng)爭(zhēng)的一大原因正是單次充電時(shí)長(zhǎng)較久，因此我們認(rèn)為單次充電時(shí)長(zhǎng)或?qū)⒊蔀槌潆娬旧虡I(yè)模式走向的決定因素。AI智能分配、儲(chǔ)充一體等新模式價(jià)值凸顯。超快充對(duì)電網(wǎng)負(fù)荷、功率調(diào)配提出更高要求，大數(shù)據(jù)選址、站內(nèi)AI智能分配、儲(chǔ)充（換）一體等新模式價(jià)值凸顯，快充時(shí)代單樁運(yùn)營(yíng)模式或?qū)⑥D(zhuǎn)向以站為單位的規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)。表：加油站vs充電站表：超充站建設(shè)進(jìn)展（規(guī)劃）加油站充電站油田-煉油廠-加油站-

煤/氣-電廠/新能源發(fā)企業(yè)特斯拉蔚來(lái)進(jìn)展/規(guī)劃產(chǎn)業(yè)鏈條用戶成品油和零售差價(jià)較小電-充電站-用戶電費(fèi)差價(jià)（服務(wù)費(fèi)）較小V3最大功率250kW，中國(guó)超充站達(dá)500座，全球達(dá)2200座；V4預(yù)計(jì)2024年落地中國(guó)500kW超快充樁1137根；發(fā)布640kW全液冷超快充樁主要收益價(jià)差波動(dòng)用戶群體相似點(diǎn)燃油車(chē)新能源車(chē)高速服務(wù)區(qū)、省國(guó)道

高速服務(wù)區(qū)、省國(guó)道區(qū)位、城區(qū)較大、城區(qū)較小截止到8月15日，小鵬汽車(chē)共有1000座超充樁，到2025年會(huì)再建2000座超快充樁（S3、S4）站點(diǎn)鋪設(shè)極充站近300站新一代極充樁單槍，最大功率600kW小鵬上游價(jià)格波動(dòng)管控較多較少建設(shè)周期分布較長(zhǎng)：1-2年相對(duì)分散短：3-5分鐘超市零售無(wú)較短：3-6個(gè)月城區(qū)密集極氪理想截止2023年底，已開(kāi)放300座理想5C超級(jí)充電站等待時(shí)長(zhǎng)其他收益替代補(bǔ)能方式長(zhǎng)：15分鐘-1小時(shí)停車(chē)差異點(diǎn)2023年6月推出首個(gè)全液冷超充示范站私樁、便攜充電技術(shù)成熟，設(shè)備老化

技術(shù)迭代快，設(shè)備升2023年推出600kW和480kW全液冷超充系統(tǒng)，8月落地首個(gè)寧樁設(shè)備迭代占地面積快卜更新為主級(jí)換代需求較大600-1000平方米超充站300-500平方米資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理資料：公開(kāi)資料，國(guó)際整理Forfulldisclosure

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269.充電樁：快充超充新標(biāo)準(zhǔn)和新方案加快商業(yè)化盈利進(jìn)程超快充樁拉動(dòng)功率模塊和冷卻系統(tǒng)升級(jí)：1）SiC功率器件：與車(chē)端相同，樁端超快充同樣以高壓平臺(tái)為方向。第三代SiC半導(dǎo)體耐高壓、耐高溫以及具有優(yōu)秀的高頻特性，相比目前主流IGBT和MOSFET器件，可提高能量轉(zhuǎn)換效率并減小體積，是高壓平臺(tái)功率模塊核心零部件。2）液冷模塊：高壓超快充樁功率一般在400kW以上，主要發(fā)熱體從主機(jī)延伸至電纜和充電槍，散熱需求相對(duì)快充樁大幅提升，散熱方式將從風(fēng)冷向液冷轉(zhuǎn)變。充電樁液冷系統(tǒng)相對(duì)風(fēng)冷系統(tǒng)換熱效率更高、系統(tǒng)體積更小、噪音更小等優(yōu)勢(shì)，但由于循環(huán)管路、溫控系統(tǒng)設(shè)計(jì)更復(fù)雜，對(duì)方案提供商有較高技術(shù)要求。圖：充電設(shè)施升級(jí)將帶來(lái)SiC功率器件市場(chǎng)快速增長(zhǎng)圖：新一代液冷超充系統(tǒng)，終端最大功率600kW資料：Yole

Group，國(guó)際資料：，國(guó)際Forfulldisclosure

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2710.

增量零部件：HUD、空懸、智能車(chē)燈等零部件滲透率提高，在高端領(lǐng)域繼續(xù)深化AR-HUD前景廣闊，引領(lǐng)汽車(chē)光顯示時(shí)代。車(chē)載HUD（抬頭顯示系統(tǒng)）經(jīng)歷三代升級(jí)，成像質(zhì)量不斷優(yōu)化，信息量持續(xù)增加，科技感大幅增強(qiáng)。目前第三代AR-HUD加速量產(chǎn)上車(chē)，在豪華車(chē)領(lǐng)域逐步取代主流的W-HUD。HUD產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)內(nèi)供應(yīng)商實(shí)力凸顯。隨著技術(shù)創(chuàng)新和智能化需求增長(zhǎng)，汽車(chē)AR-HUD市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。根據(jù)TMR研究預(yù)測(cè)，2023年全球汽車(chē)AR-HUD市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為1.6億美元，并預(yù)計(jì)在2023-2031年間以26.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2031年市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)達(dá)11億美元。國(guó)內(nèi)HUD龍頭建議關(guān)注：華陽(yáng)集團(tuán)。表：三代HUD對(duì)比表：HUD

供應(yīng)商和上游企業(yè)梳理資料：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，頭豹研究院，國(guó)際資料：艾邦智造，智能汽車(chē)俱樂(lè)部，國(guó)際Forfulldisclosure

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2810.

增量零部件：HUD、空懸、智能車(chē)燈等零部件滲透率提高，在高端領(lǐng)域繼續(xù)深化空懸搭載車(chē)型價(jià)格持續(xù)下探?？諝鈶壹芟到y(tǒng)作為高端配置曾多應(yīng)用于保時(shí)捷、BBA等豪華品牌車(chē)型上，而國(guó)內(nèi)新勢(shì)力配置內(nèi)卷引領(lǐng)空懸逐步成為標(biāo)配，供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化顯著，部分搭載空懸的車(chē)型價(jià)格已下探至30萬(wàn)元。分拆定點(diǎn)浪潮推動(dòng)空懸供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化降本。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商在空氣彈簧領(lǐng)域已率先取得突破，而供氣單元市場(chǎng)仍被外資供應(yīng)商壟斷?？刂葡到y(tǒng)領(lǐng)域已出現(xiàn)將硬件制造外包的趨勢(shì)，同時(shí)系統(tǒng)自主研發(fā)方面已取得進(jìn)展。軟硬件分離的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)車(chē)企開(kāi)始實(shí)施分散定點(diǎn)采購(gòu)策略，促進(jìn)空懸供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化降本。建議關(guān)注：孔輝科技，保隆科技，中鼎股份，拓普集團(tuán)。表：部分國(guó)內(nèi)車(chē)企空氣懸架搭載情況表：2023年1-5月乘用車(chē)空氣懸架供應(yīng)商中國(guó)市場(chǎng)份額榜品牌奧迪車(chē)型奧迪A6L奧迪A7L寶馬X5售價(jià)區(qū)間42.79-65.68萬(wàn)41.87-77.77萬(wàn)60.50-77.20萬(wàn)34.99萬(wàn)47.80-128.80萬(wàn)67.08-95.94萬(wàn)50.98-77.98萬(wàn)51.38-76.38萬(wàn)40.69-50.59萬(wàn)37.39-47.49萬(wàn)57-80萬(wàn)最新款空氣懸架裝配情況50萬(wàn)以上車(chē)型選裝排名空氣彈簧供應(yīng)商孔輝科技市場(chǎng)份額39.10%29.07%20.15%51萬(wàn)以上車(chē)型標(biāo)配123頂配版標(biāo)配寶馬寶馬i3標(biāo)配威巴克北汽奔馳紅旗林肯北汽BJ90奔馳GLCAMG紅旗E-HS9林肯飛行家沃爾沃S90沃爾沃XC60高合HiPhiX高合HiPhiZ極氪009標(biāo)配保隆科技標(biāo)配63萬(wàn)以下選裝，63萬(wàn)以上標(biāo)配尊雅版選裝，行政版、總統(tǒng)版標(biāo)配排名空氣供給供應(yīng)商采埃孚市場(chǎng)份額77.35%16.22%6.43%45萬(wàn)以上車(chē)型選裝39萬(wàn)以上車(chē)型選裝沃爾沃高合1頂配23AMK61-63萬(wàn)標(biāo)配標(biāo)配49.90-58.80萬(wàn)29.90-38.60萬(wàn)36.99-68.99萬(wàn)33.98-45.98萬(wàn)26.59-32.09萬(wàn)49.60-65.60萬(wàn)45.80-53.60萬(wàn)38.60-55.40萬(wàn)30.99-46.99萬(wàn)大陸集團(tuán)極氪極氪001頂配標(biāo)配，其余選配43萬(wàn)以上車(chē)型標(biāo)配標(biāo)配嵐圖理想領(lǐng)克嵐圖夢(mèng)想家理想L7/8/9領(lǐng)克09蔚來(lái)ES8蔚來(lái)ET7蔚來(lái)ES6/EC6小鵬G9排名1控制系統(tǒng)供應(yīng)商理想（委外代工）大陸集團(tuán)市場(chǎng)份額51.17%30.85%7.66%頂配選裝標(biāo)配2蔚來(lái)標(biāo)配性能版、簽名版標(biāo)配標(biāo)配3威巴克小鵬資料：高工智能汽車(chē)研究院，國(guó)際資料：蓋世汽車(chē)，國(guó)際Forfulldisclosure

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增量零部件：HUD、空懸、智能車(chē)燈等零部件滲透率提高，在高端領(lǐng)域繼續(xù)深化車(chē)燈發(fā)展：從傳統(tǒng)照明到智能交互。車(chē)燈已從傳統(tǒng)照明走向高分辨率、高科技含量的智能大燈，按功能可分為AFS（自適應(yīng)前照明系統(tǒng)）、ADB（自適應(yīng)遠(yuǎn)近光系統(tǒng)）、DLP（數(shù)字光處理系統(tǒng)），根據(jù)行車(chē)環(huán)境、狀態(tài)、交通參與者提供豐富的交互功能。AFS和ADB已成標(biāo)配，而DLP正成為智能大燈的主流路線之一，有望實(shí)現(xiàn)人、車(chē)、路、云更高層次的信息交互和協(xié)同。多模態(tài)交互推動(dòng)智能大燈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。未來(lái)汽車(chē)車(chē)燈功能整體將會(huì)趨向車(chē)外交互的形式發(fā)展，如投影提示、行車(chē)輔助、情感信息傳遞以及手勢(shì)觸控等多模態(tài)交互形式；其中前照燈方面Micro

LED成本較低，擁有和DLP類(lèi)似的高性能和投影交互功能，有望在未來(lái)數(shù)年普及至中低端車(chē)型；尾燈方面將會(huì)傾向于將柔性O(shè)LED技術(shù)與貫穿式尾燈結(jié)合，創(chuàng)造更多設(shè)計(jì)及功能可能性。根據(jù)蓋世汽車(chē)數(shù)據(jù)，隨LED普及以及車(chē)燈價(jià)值量的提升，中國(guó)汽車(chē)照明市場(chǎng)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年超1400億元。建議關(guān)注XPixel智能車(chē)燈解決方案及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。車(chē)燈智能化建議關(guān)注：星宇股份，華域視覺(jué)。表：不同功能的智能大燈對(duì)比圖：XPixel

百萬(wàn)像素大燈配備于問(wèn)界M9資料：蓋世汽車(chē)，國(guó)際資料：?jiǎn)柦鏏ITO，國(guó)際Forfulldisclosure

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3010.

增量零部件：HUD、空懸、智能車(chē)燈等零部件滲透率提高，在高端領(lǐng)域繼續(xù)深化中國(guó)有望成為全球最活躍的車(chē)載激光人民幣，預(yù)計(jì)到2030年將以103.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至1萬(wàn)億元。得益于政府對(duì)自動(dòng)駕駛的支持和技術(shù)創(chuàng)新，中國(guó)有望成為全球最大、最活躍的車(chē)載激光

市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2030年占全球市場(chǎng)34.6%，2022-30年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)104.2%。市場(chǎng)。灼識(shí)咨詢的報(bào)告顯示，2022年汽車(chē)市場(chǎng)中的激光解決方案市值達(dá)到34億元禾賽車(chē)載激光全球領(lǐng)先，速騰奮起直追。Yole

Intelligence報(bào)告顯示，2023年禾賽以47%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球車(chē)載激光營(yíng)收榜首，速騰聚創(chuàng)以9%的市場(chǎng)份額位列全球第四。另外L4自動(dòng)駕駛領(lǐng)域（包括Robotaxi）市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2022年市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)95%至3.17億美元。禾賽激光

幾乎搭載于所有主流L4自動(dòng)駕駛車(chē)上，如Cruise、Aurora、Apollo、滴滴、Pony.ai及AutoX等，全球市場(chǎng)份額高達(dá)67%。速騰在該領(lǐng)域占比相對(duì)較小，以3%位列全球第三。建議關(guān)注：禾賽科技，速騰聚創(chuàng)?？倛D：全球車(chē)載激光銷(xiāo)售總額計(jì)算）解決方案按區(qū)域劃分市場(chǎng)規(guī)模（按2021

2022）

表：

自動(dòng)駕駛公司激光L4圖：全球車(chē)載激光市場(chǎng)份額（內(nèi)外供應(yīng)商情況資料：灼識(shí)咨詢，國(guó)際資料：Yole

Intelligence，國(guó)際資料：Yole

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31APPENDIX

1Summary1.

OEM:

Price

warscontinue

to

escalate,

with

falling

battery

raw

material

prices

providingadditional

ammunition

forprice

cuts.2.

Sales

Volume:

Newenergy

vehicles

continue

to

increase

market

penetration

andexportgrowth,

butthe

rate

ofincrease

isslowing.3.

Autonomous

D