第六章基本分析方法課件

第六章基本分析方法技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科第二部分證券投資

1精選課件ppt基本分析概述股票價(jià)格是股票在市場(chǎng)上出售的價(jià)格。它的具體價(jià)格及其波動(dòng)受制于各種經(jīng)濟(jì)、政治等方面的因素，并受到投資心理和交易技術(shù)等的影響。概括起來說，影響股票價(jià)格及其波動(dòng)的因素，主要可以分為兩大類：一個(gè)是基本因素；另一個(gè)是技術(shù)因素所謂基本因素，是指來自股票的市場(chǎng)以外的經(jīng)濟(jì)、政治因素以及其他因素，其波動(dòng)和變化往往會(huì)對(duì)股票的市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)產(chǎn)生決定性影響。一般地說，基本因素主要包括經(jīng)濟(jì)性因素、政治性因素、人為操縱因素和其他因素等。2精選課件ppt基本分析概述所謂基本分析方法，也稱為基本面分析，是指把對(duì)股票的分析研究重點(diǎn)放在它本身的內(nèi)在價(jià)值上。股票價(jià)值在市場(chǎng)上所表現(xiàn)的價(jià)格，往往受到許多因素的影響而頻繁變動(dòng)。

基本分析法就是利用豐富的統(tǒng)計(jì)資料，運(yùn)用多種多樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，采用比例、動(dòng)態(tài)的分析方法從研究宏觀的經(jīng)濟(jì)大氣候開始，逐步開始中觀的行業(yè)興衰分析，進(jìn)而根據(jù)微觀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)、盈利的現(xiàn)狀和前景，從中對(duì)企業(yè)所發(fā)行的股票作出接近顯示現(xiàn)實(shí)的客觀的評(píng)價(jià)，并盡可能預(yù)測(cè)其未來的變化，作為投資者選購的依據(jù)。由于它具有比較系統(tǒng)的理論，受到學(xué)者們的鼓吹，成為股價(jià)分析的主流。

3精選課件ppt核心內(nèi)容宏觀分析中觀分析－－行業(yè)與區(qū)域分析微觀分析－－公司分析各種學(xué)派的介紹與比較視頻案例隱形冠軍選股思路基金經(jīng)理的公司調(diào)研4精選課件ppt基本分析基本分析的假設(shè)前提市場(chǎng)尚未達(dá)到半強(qiáng)式有效確定公司股票的合理價(jià)格必須先預(yù)測(cè)公司的盈利能力公司的盈利能力與宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素、公司的經(jīng)營(yíng)情況相關(guān)基本分析的步驟：由上到下(top-downapproach)，從宏觀到中觀到微觀。5精選課件ppt宏觀分析產(chǎn)業(yè)分析公司財(cái)務(wù)分析技術(shù)分析：無效率市場(chǎng)基本分析：弱式有效市場(chǎng)宏觀微觀宏觀分析：決定將來的經(jīng)濟(jì)情況是否適合投資產(chǎn)業(yè)分析：分析產(chǎn)業(yè)的贏利前景，選定良好的行業(yè)公司分析：在產(chǎn)業(yè)內(nèi)選擇優(yōu)良的企業(yè)。6精選課件ppt宏觀分析全球經(jīng)濟(jì)：主要工業(yè)化國(guó)家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，推斷經(jīng)濟(jì)前景，Performanceincountriesandregionsishighlyvariable（在不同國(guó)家投資的差異顯著）例如：新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的GDP與股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分析內(nèi)容：各國(guó)的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（Leadingeconomicindicator）、GDP以及匯率等7精選課件ppt新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的GDP與股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)8精選課件ppt部分國(guó)家的GDP與股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)（2002年）國(guó)家GDP增長(zhǎng)率股市回報(bào)中國(guó)+11.2-7.6印度+5.8-0.6印尼+3.8+1.4新加坡+3.0-20.7巴西+2.4-26.4哥倫比亞+1.9+49.4俄羅斯+4.3+50.9希臘-10.1+98.3委內(nèi)瑞拉-16.7+24.09精選課件ppt國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)GDP的增長(zhǎng)率失業(yè)率（Unemploymentrate）：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中生產(chǎn)能力的運(yùn)用程度通貨膨脹率通脹和失業(yè)的權(quán)衡得到實(shí)際的GDP增長(zhǎng)率利率高利率會(huì)減少未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而會(huì)減少投資機(jī)會(huì)的吸引力，例如：房地產(chǎn)投資10精選課件ppt2007年以來利率與股市走勢(shì)11精選課件ppt通貨膨脹對(duì)投資的影響12精選課件ppt早期的通貨膨脹：處于經(jīng)濟(jì)較為繁榮時(shí)期，物價(jià)雖有上漲，但仍處于市場(chǎng)可以接受的范圍，這種漲幅還不至于影響市場(chǎng)的各種交易。企業(yè)訂單不斷，購銷兩旺，就業(yè)狀況也令人滿意，收入呈上漲趨勢(shì)，所以證券市場(chǎng)的交易勢(shì)頭十分旺盛，各種證券的價(jià)格能夠上揚(yáng)。中期通貨膨脹：供需比例的嚴(yán)重失調(diào)，企業(yè)效益的減少和收入的降低，證券價(jià)格立即呈下跌形態(tài)。投資者再也沒有信心去涉足證券市場(chǎng)，而逐步將資金撤離，經(jīng)過急劇下挫，證券市場(chǎng)交易清淡，其價(jià)格也一蹶不振。晚期的通貨膨脹：市場(chǎng)恢復(fù)仍需要通過一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的休整，投資者對(duì)前景不持樂觀態(tài)度，證券價(jià)格因此也十分低迷。13精選課件ppt溫和、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)證券價(jià)格上揚(yáng)有推動(dòng)作用刺激就業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)，中國(guó)需要溫和的通脹奔騰式的通貨膨脹將導(dǎo)致證券市場(chǎng)衰退價(jià)格被嚴(yán)重扭曲，貨幣大幅貶值，人們?yōu)楸Ｖ刀诜e商品，故資金流出資本市場(chǎng)，證券價(jià)格隨之下跌14精選課件ppt2007年以來CPI與股市走勢(shì)15精選課件ppt政府政策需求政策：二戰(zhàn)后，需求管理成為主流財(cái)政政策：影響經(jīng)濟(jì)最直接的方式，方法：政府支出和稅收指標(biāo)：政府的赤字（刺激經(jīng)濟(jì)）貨幣政策：控制貨幣供應(yīng)量而影響利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)具有間接的非常深遠(yuǎn)的影響指標(biāo)：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和準(zhǔn)備金要求供給政策：提高經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，而不是刺激對(duì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求市場(chǎng)沒有需求是因?yàn)闈M足需求的供給不足。供給政策的目標(biāo)：創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境，從稅率等措施來激勵(lì)投資。例子：稅率降低對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用。16精選課件ppt經(jīng)濟(jì)周期盡管政府付出了努力，經(jīng)濟(jì)還是持續(xù)不斷地出現(xiàn)高漲或蕭條，呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。政策只是維持低失業(yè)率和低通脹的微調(diào)工具。預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)中最重要的部分就是經(jīng)濟(jì)周期17精選課件ppt圍繞經(jīng)濟(jì)周期的有關(guān)指標(biāo)確定經(jīng)濟(jì)是否處于周期的底部（Trough）或頂部（Peak）并不是明顯的從事后來看經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與蕭條之間的轉(zhuǎn)折一般比較明顯，但在當(dāng)時(shí)，任何人都很難說出經(jīng)濟(jì)到底是在加速發(fā)展還是會(huì)逐步衰退。經(jīng)濟(jì)周期具有循環(huán)特性先行指標(biāo)（Leadingeconomicindicator）、同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)18精選課件pptLeadingIndicators-tendtoriseandfallinadvanceoftheeconomy.注意：股票指數(shù)是典型的先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)股價(jià)是公司未來盈利能力的預(yù)報(bào)器，故股票市場(chǎng)上揚(yáng)（下跌）領(lǐng)先GDP增長(zhǎng)（下降），這是對(duì)有效市場(chǎng)假設(shè)的進(jìn)一步證明?！肮善笔袌?chǎng)是經(jīng)濟(jì)的窗口”——不能從GDP來預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)，而只能由股票市場(chǎng)預(yù)測(cè)GDP。領(lǐng)先指標(biāo)19精選課件ppt領(lǐng)先指標(biāo)領(lǐng)先月數(shù)頂部底部生產(chǎn)工人每周工作時(shí)數(shù)10～143～7股票指數(shù)7～113～6貨幣供給量（M2）8～126～10制造商的新訂單（消費(fèi)品和原材料行業(yè)）7～111～3判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù)3個(gè)月，例如，若股票指數(shù)持續(xù)3個(gè)月上升，則意味著未來7～11個(gè)月時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)。20精選課件pptCoincidentIndicators-indicatorsthattendtochangedirectlywiththeeconomy.同步指標(biāo)：失業(yè)率因公司增加雇傭工人使該比率立刻降低失業(yè)率，意味著現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在擴(kuò)充中，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)零售額國(guó)民生產(chǎn)總值同步指標(biāo)21精選課件pptLaggingIndicators-indicatorsthattendtofollowthelageconomicperformance.當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)（弱），滯后指標(biāo)才開始變化滯后指標(biāo)滯后月數(shù)頂部底部失業(yè)平均期限6～84～6存貨與銷售比率8～124～6每單位產(chǎn)量勞動(dòng)力成本7～96～7貸款利率8～111～2滯后指標(biāo)22精選課件ppt滯后指標(biāo)與同步指標(biāo)的應(yīng)用若經(jīng)濟(jì)前景趨好，則同步指標(biāo)上升，但滯后指標(biāo)尚未上升，即使上升，其速度也比同步指標(biāo)慢且幅度小同步指標(biāo)與滯后指標(biāo)的比率呈現(xiàn)上升意味著經(jīng)濟(jì)前景更好若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，則同步指標(biāo)下降，而滯后指標(biāo)尚未下降或仍處在上升中，所以，若二者的比值下降則表明經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期23精選課件ppt

宏觀分析（2009）政府財(cái)政政策：政府計(jì)劃投資4萬億人民幣的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策。貨幣政策：繼續(xù)堅(jiān)定不移的執(zhí)行刺激經(jīng)濟(jì)的寬松的貨幣政策，取消信貸控制，新增貸款已近8萬億。通脹：CPI指數(shù)趨于穩(wěn)定，未來一年的通脹率將溫和的處于2.0~2.5%區(qū)間利率：明年上半年存在利率上升的預(yù)期，但為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利率將不會(huì)有多少變化。5.匯率：人民幣存在升值的壓力，但為了保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民幣將保持與美元的匯率穩(wěn)定，也由此保持利率的穩(wěn)定。24精選課件ppt6.領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：貨幣（M2）供應(yīng)量（萬億）M2持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)未來經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)提供了應(yīng)有的流動(dòng)資金25精選課件ppt同步經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：零售額全球經(jīng)濟(jì)分析（略）（1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景（2）日本及歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況。26精選課件ppt

中觀分析－－行業(yè)（產(chǎn)業(yè)）分析通過宏觀經(jīng)濟(jì)分析找出理想的投資時(shí)期后，投資者還得通過行業(yè)分析找出滿意的投資行業(yè)。當(dāng)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的時(shí)候，不排除某些行業(yè)正在走下坡路產(chǎn)業(yè)分析屬于中觀分析，辨認(rèn)哪些產(chǎn)業(yè)將會(huì)有良好的前景。BenjaminKing（1996）認(rèn)為49％的股價(jià)變動(dòng)是來自與產(chǎn)業(yè)有關(guān)的因素如，中國(guó)獲2008年奧運(yùn)會(huì)主辦權(quán)對(duì)北京地產(chǎn)股的影響上海迪斯尼項(xiàng)目獲批對(duì)上海本地相關(guān)股的影響27精選課件ppt行業(yè)的定義

所謂行業(yè)，是一個(gè)企業(yè)群體，這個(gè)企業(yè)群體的成員由于其產(chǎn)品（包括有形與無形）對(duì)于消費(fèi)者而言在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。注意：這個(gè)定義是從消費(fèi)者的需求出發(fā)，或者說是從消費(fèi)者的貨幣投票權(quán)出發(fā)。即使生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平、原料等相同的同類產(chǎn)品可能并不是屬于一個(gè)行業(yè)。例如：高檔時(shí)裝和服裝的原材料可能相同，但二者的需求者可能完全不同，并不能歸到一個(gè)行業(yè)。28精選課件ppt可口可樂可樂行業(yè)：百事可樂，非?？蓸贰?.軟飲料行業(yè)：果汁、茶、礦泉水等飲料行業(yè)：軟飲料和硬飲料：啤酒、白酒等日用消費(fèi)品29精選課件ppt由上圖可見，進(jìn)行行業(yè)分析不能以產(chǎn)品的名稱作為一個(gè)行業(yè)，應(yīng)該從消費(fèi)者的角度，從更深遠(yuǎn)的意義上看待競(jìng)爭(zhēng)，只要是與自己爭(zhēng)奪鈔票的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都可以視為同一個(gè)行業(yè)。否則在分析的時(shí)候容易患“行業(yè)近視癥”。例如：可口可樂的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅僅是百事可樂柯達(dá)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅僅是富士，包括SONY30精選課件ppt聯(lián)合國(guó)《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類索引》農(nóng)業(yè)、畜牧、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)采礦業(yè)及土、石采掘業(yè)制造業(yè)電、煤氣和水建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)、飲食和旅館業(yè)運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵電通信業(yè)金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和工商服務(wù)業(yè)政府、社會(huì)和個(gè)人服務(wù)業(yè)其他行業(yè)劃分的方法31精選課件ppt

行業(yè)分析的步驟行業(yè)處于生命周期的哪個(gè)階段行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性行業(yè)定性分析行業(yè)定量分析32精選課件ppt

行業(yè)的生命周期幼稚期新技術(shù)、市場(chǎng)壟斷、高邊際利潤(rùn)、高速增長(zhǎng)成長(zhǎng)期穩(wěn)步增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)較激烈、較高的利潤(rùn)，高于整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度成熟期與整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度同步，穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入衰退期發(fā)展速度已經(jīng)慢于經(jīng)濟(jì)中的其他行業(yè)，或者已經(jīng)慢慢萎縮33精選課件ppt幼稚期成長(zhǎng)期成熟期衰退期為什么某些行業(yè)的利潤(rùn)高，而一些行業(yè)相反？34精選課件ppt行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度銷售額對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度人們的收入是否是影響該行業(yè)最主要的因素，如汽車業(yè)非常敏感，而消費(fèi)、食品敏感性弱經(jīng)營(yíng)杠桿率企業(yè)固定成本與可變成本之間的比例經(jīng)營(yíng)杠桿越高的行業(yè)，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)其影響較大，比如有色金屬、資源、鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率若經(jīng)濟(jì)處在發(fā)展中，公司的投資回報(bào)率超過利息，則提高財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司有利，不同行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率是不同的。如銀行業(yè)是高負(fù)債行業(yè)，還有資本密集型產(chǎn)業(yè)35精選課件ppt煙草行業(yè)幾乎不隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化；事實(shí)上，對(duì)煙草的需求根本不會(huì)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響汽車生產(chǎn)具有極大的波動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，消費(fèi)者可以千方百計(jì)地延長(zhǎng)舊汽車的使用期，直至他們的收入升高后購買新車為止香煙經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不同行業(yè)的影響36精選課件ppt周期敏感型行業(yè)（Cyclicalindustries）：汽車、家電等耐用消費(fèi)品，具有較高的β。防守型行業(yè)（Defensiveindustries）：大米、面粉、醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備廠商，β值較低。投資策略：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)選擇周期敏感型行業(yè)，而在對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)投資防守型行業(yè)37精選課件ppt不同經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不同行業(yè)的影響38精選課件ppt行業(yè)定性分析行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度波特（Porter）的5種力量模型政府的產(chǎn)業(yè)政策政府是否對(duì)某些行業(yè)具有鼓勵(lì)和限制技術(shù)變革技術(shù)變革對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響是致命的39精選課件ppt波特（Porter）的5種力量模型進(jìn)入（退出）壁壘規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘：自然壟斷技術(shù)壁壘：專利行政壁壘：政府監(jiān)管替代品：替代品的存在對(duì)廠商向消費(fèi)者索取高價(jià)進(jìn)行限制毛紡廠面臨著合成纖維廠商的競(jìng)爭(zhēng)40精選課件ppt購買者的談判能力在產(chǎn)業(yè)鏈中，下游廠商的數(shù)量是否眾多，如果購買者買了某一個(gè)行業(yè)的大部分產(chǎn)品，則他就會(huì)掌握很大的談判能力，如發(fā)電廠與電網(wǎng)的關(guān)系供應(yīng)商的談判能力供應(yīng)商位于廠商的上游，如果它控制了關(guān)鍵的投入品，則下游廠商不具有談判能力如IT行業(yè)中的Intel行業(yè)現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)者市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷若行業(yè)本身增長(zhǎng)緩慢則引起激烈的競(jìng)爭(zhēng)41精選課件ppt替代產(chǎn)品

進(jìn)入/退出壁壘

供應(yīng)商的談判能力

購買者的談判能力現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者42受政府管制的行業(yè)與大眾的利益緊密相連的行業(yè)，關(guān)系國(guó)計(jì)民生，利潤(rùn)受到限制。如電力，石油政府的反壟斷政策雖然壟斷行業(yè)可以獲得高利潤(rùn)，但是要注意政府的反壟斷和強(qiáng)行開放市場(chǎng)對(duì)其未來的盈利能力的影響，這些政策對(duì)股票價(jià)格的影響是顯著的。如中國(guó)的石油和航空行業(yè)。政府行業(yè)扶植政策保護(hù)幼稚工業(yè)：中國(guó)的汽車業(yè)淘汰落后的和污染的行業(yè)

政府的產(chǎn)業(yè)政策43精選課件ppt技術(shù)變革技術(shù)變革往往伴隨著人們生活習(xí)俗的變化技術(shù)對(duì)一個(gè)行業(yè)的生存與發(fā)展是致命的，落后產(chǎn)業(yè)一定會(huì)被先進(jìn)產(chǎn)業(yè)所替代錄像機(jī)與VCD植物油取代動(dòng)物油數(shù)碼與膠片技術(shù)不是越先進(jìn)越好，關(guān)鍵考察技術(shù)進(jìn)步對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的替代能力，以及潛在需求。44精選課件ppt行業(yè)定量分析某個(gè)時(shí)期行業(yè)市盈率行業(yè)（價(jià)格）指數(shù)／行業(yè)利潤(rùn)率選擇行業(yè)利潤(rùn)率高，行業(yè)價(jià)格指數(shù)高，而市盈率低的行業(yè)進(jìn)行投資行業(yè)指數(shù)高表明了人們對(duì)該行業(yè)的良好預(yù)期回歸分析估計(jì)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期的回報(bào)率45精選課件ppt微觀分析－－公司分析1.行業(yè)地位分析

行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。衡量公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。市場(chǎng)占有率指標(biāo)是企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷戰(zhàn)略的核心。

2.區(qū)位分析區(qū)位分析是指公司所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極及其輻射范圍內(nèi)資本，技術(shù)和其它經(jīng)濟(jì)要素的集聚情況分析。

主要包括：區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件；區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持；區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。46精選課件ppt3.產(chǎn)品分析。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析：成本優(yōu)勢(shì)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)，質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)；產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率；品牌戰(zhàn)略。4.公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析。公司管理人員的素質(zhì)和能力分析，公司管理風(fēng)格及經(jīng)營(yíng)理念分析；公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。5.成長(zhǎng)性分析。包括：公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析；公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。47精選課件ppt公司成長(zhǎng)的基本動(dòng)力分析示意圖

具有廣闊市場(chǎng)前景的主營(yíng)業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品有實(shí)力強(qiáng)大而有效的研究開發(fā)部門有高效的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)或部門主營(yíng)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品銷售的穩(wěn)步增長(zhǎng)市場(chǎng)份額的穩(wěn)步擴(kuò)大有強(qiáng)有力的促進(jìn)利潤(rùn)率穩(wěn)步增長(zhǎng)的措施利潤(rùn)率穩(wěn)定增長(zhǎng)高素質(zhì)的財(cái)會(huì)部門和資產(chǎn)管理與運(yùn)營(yíng)能力均衡的長(zhǎng)短期經(jīng)營(yíng)規(guī)劃良好的企業(yè)文化和勞資關(guān)系高素質(zhì)的公司領(lǐng)導(dǎo)與員工隊(duì)伍強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)與成本控制公司成長(zhǎng)良好的公司經(jīng)營(yíng)氛圍和激勵(lì)機(jī)制48精選課件ppt財(cái)務(wù)報(bào)表分析上市公司必須按照《證券法》所要求的財(cái)務(wù)公開原則，定期把公司財(cái)務(wù)報(bào)表交由證券交易所在國(guó)內(nèi)的主要證券傳媒上加以公布。新上市公司最初的財(cái)務(wù)報(bào)表刊登于《招股說明書》和《上市公告書》中其他上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表刊登在《中期報(bào)告》和《年度報(bào)告》中。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)表（或損益表）和現(xiàn)金流量表。49精選課件ppt

資產(chǎn)負(fù)債表（Balancesheet）：反映公司在某一特定時(shí)點(diǎn)（往往是年末或季末）資產(chǎn)與負(fù)債的清單。作為分析、研判企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和償債能力的依據(jù)。三大報(bào)表50精選課件ppt百事可樂公司資產(chǎn)負(fù)債表(1996年12月31日)1年之內(nèi)將變?yōu)楝F(xiàn)金51精選課件ppt百事可樂公司資產(chǎn)負(fù)債表(1996年12月31日)52精選課件ppt利潤(rùn)表：又稱損益表，是對(duì)公司在一段時(shí)期內(nèi)（例如1年）的盈利能力的總結(jié)。它顯示了在運(yùn)營(yíng)期間公司獲得的收入，以及與此同時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用，是分析公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)效益和利潤(rùn)分配情況的依據(jù)利潤(rùn)表是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，收入減去費(fèi)用所得的差額就是公司的利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)收入或銷售額；與營(yíng)業(yè)收入有關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用和其他費(fèi)用；利潤(rùn)在股息與留存收益之間的分配。53精選課件ppt1996年百事可樂公司合并損益表（截止到1996年12月31日）營(yíng)業(yè)收益公司損益表上的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)傳遞了有關(guān)公司前景的重要信息！54精選課件ppt現(xiàn)金流量表(Statementofcashflows)提供了一家公司經(jīng)營(yíng)是否健康的證據(jù)詳細(xì)描述了由公司的經(jīng)營(yíng)、投資與財(cái)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流注意：損益表與資產(chǎn)負(fù)債表均建立在應(yīng)收應(yīng)付會(huì)計(jì)方法之上。即使沒發(fā)生現(xiàn)金交易，收入與費(fèi)用也在其發(fā)生時(shí)就進(jìn)行確認(rèn)，但現(xiàn)金流量表只承認(rèn)產(chǎn)生了現(xiàn)金變化的交易。例如銷售一批貨物，沒有收到現(xiàn)金就不能計(jì)入現(xiàn)金流量表。55精選課件ppt一個(gè)企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金流入是至關(guān)重要的，這不僅關(guān)系到其支付紅利、償還債務(wù)的能力，還關(guān)系到公司的生存和發(fā)展。在其它財(cái)務(wù)報(bào)表中，投資者只能掌握公司的靜態(tài)情況，而現(xiàn)金流量表反映了公司現(xiàn)金流動(dòng)的動(dòng)態(tài)情況。由于現(xiàn)金流量反映出一家公司在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金收支狀況，因此，往往比利潤(rùn)要重要得多。通常情況下，利潤(rùn)很容易造假，但現(xiàn)金流的造假就困難得多。當(dāng)上市公司每股收益很高，但現(xiàn)金流很低，就應(yīng)該引起注意。56精選課件ppt經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流百事可樂公司現(xiàn)金流量表(1996年12月31日)57精選課件ppt投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流58精選課件ppt單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析判斷年度內(nèi)償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力等情況。縱向分析從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期來考察財(cái)務(wù)比率，從而動(dòng)態(tài)地分析公司狀況。橫向分析。與同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較財(cái)務(wù)比率

主要財(cái)務(wù)比率59精選課件ppt償債能力資本結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效率財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率利息支付倍數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長(zhǎng)期負(fù)債比率股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率60精選課件ppt財(cái)務(wù)比率因使用者的著眼點(diǎn)、目標(biāo)和用途不同而異。一家銀行是否給一個(gè)企業(yè)提供貸款時(shí)，它關(guān)心的是該企業(yè)的流動(dòng)比率，而長(zhǎng)期債權(quán)人則對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性則很少注意。對(duì)同一比率的解釋和評(píng)價(jià)可能發(fā)生矛盾。反映短期償債能力的速動(dòng)比率對(duì)短期債權(quán)人來說越大越好，但從股東來看，則認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者沒有充分利用資金。61精選課件ppt市盈率越高，購入該股票的每元投資所具有的稅后利潤(rùn)就越低。由于稅后利潤(rùn)是衡量股票投資價(jià)值的主要因素，因而，市盈率就成為比較股票價(jià)位相對(duì)高低，從而比較股票投資價(jià)值高低的重要指標(biāo)。市盈率指標(biāo)對(duì)短線投機(jī)與以年為單位的長(zhǎng)線投資具有不同的意義。市盈率的高低是市場(chǎng)追捧者多寡強(qiáng)弱的結(jié)果。中長(zhǎng)期股價(jià)低業(yè)績(jī)好，而具有較好的抗跌性

市盈率62精選課件ppt市凈率PB＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)表明股價(jià)市每股凈資產(chǎn)的多少倍。有人把低市凈率股票看成是較安全的投資，因?yàn)樗麄兯坪跽J(rèn)為賬面價(jià)值就是股票市價(jià)的底線。事實(shí)上，賬面價(jià)值并不一定代表股票的流動(dòng)性價(jià)值。市凈率63精選課件ppt其他重要因素分析1.投資項(xiàng)目分析

投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度；分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；分析投資項(xiàng)目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流；對(duì)投資項(xiàng)目的定量分析；對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性和定量分析。2.資產(chǎn)重組

資產(chǎn)重組的方式，包括：擴(kuò)張型公司重組（購買資產(chǎn)，收購公司，收購股份，合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司，公司合并），調(diào)整型公司重組（股權(quán)置換，股權(quán)——資產(chǎn)置換，資產(chǎn)置換，資產(chǎn)出售或剝離，公司的分立，資產(chǎn)配負(fù)債剝離）控制權(quán)變更型公司重組（股權(quán)的無償劃撥，股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，公司股權(quán)托管和公司托管，表決權(quán)信托與委托書收購，股份回購，交叉控股）。

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3、關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易的方式，包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易（關(guān)聯(lián)購銷，費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁，資產(chǎn)租賃，資金占用，信用擔(dān)保），資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易（資產(chǎn)轉(zhuǎn)