烽火通信財(cái)務(wù)狀況及個(gè)人分析建議

烽火通信財(cái)務(wù)狀況及個(gè)人分析建議姓名：班級(jí)：學(xué)號(hào)：一.烽火通信及所在行業(yè)根本情況介紹(一)烽火通信根本情況簡(jiǎn)介(二)所在行業(yè)現(xiàn)狀及開(kāi)展趨勢(shì)二.烽火通信根本財(cái)務(wù)狀況分析(二)現(xiàn)金流量分析(三)營(yíng)運(yùn)能力分析(四)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(五)償債能力分析(六)經(jīng)營(yíng)杠桿及財(cái)務(wù)杠桿分析三.烽火通信投資及籌資情況分析(二)投資根本情況介紹(三)投資活動(dòng)現(xiàn)金流(四)投資工程前景(五)籌資根本情況介紹(六)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流(七)籌資后資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)(七)籌資對(duì)股價(jià)的影響(一)歷年股利政策介紹(二)股利政策對(duì)股價(jià)影響分析1.近五年分紅后股價(jià)走勢(shì)五.宏觀(guān)政策及烽火通信社會(huì)責(zé)任闡述主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)收入主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)收入(萬(wàn)元)例主營(yíng)本錢(qián)(萬(wàn)元)本錢(qián)比例例毛利率按產(chǎn)品分通信系統(tǒng)設(shè)備(一)烽火通信根本情況介紹烽火通信科技股份(烽火通信)是國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的通信設(shè)備制造業(yè)上市企業(yè)。公司創(chuàng)立于1999年12月25日，注冊(cè)資金4.1億元，總股本4.1億股。2001年8月，烽火通信8800萬(wàn)A股股票在上海證券交易所上市。烽火通信主要發(fā)起人武漢郵電科學(xué)研究院是中國(guó)光纖通信工程研究中心、中國(guó)光通信的發(fā)源地。中國(guó)的第一根光纖、第一個(gè)光通信工程以及一系列重產(chǎn)業(yè)化基地、"武漢·中國(guó)光谷"龍頭企業(yè)之一。曾承當(dāng)從“六五”到“十一五”期間光通作為國(guó)內(nèi)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，烽火通信中標(biāo)的FTTX商用工程覆蓋面廣。除在國(guó)內(nèi)30多個(gè)省市得到規(guī)模商用外，還先后進(jìn)軍泰國(guó)、俄羅斯、意大利、澳大利亞、南美、北歐等國(guó)家和烽火通信擁有亞洲一流的生產(chǎn)基地和先進(jìn)的生產(chǎn)制造工藝，引進(jìn)了國(guó)際先進(jìn)水平的各種技術(shù)裝備和生產(chǎn)線(xiàn)，年生產(chǎn)能力達(dá)50億元人民幣。在強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模支持下，烽火通信現(xiàn)已成為中國(guó)通信根底設(shè)施建設(shè)的主要設(shè)備供給商和全面電信解決方案供給商之一，其系列產(chǎn)品已覆蓋國(guó)家一級(jí)干線(xiàn)、全國(guó)三十幾個(gè)省市自治區(qū)的干線(xiàn)和本地網(wǎng)、城域網(wǎng)。以客戶(hù)為中心是烽火通信開(kāi)展戰(zhàn)略的核心和成功的關(guān)鍵。通過(guò)全國(guó)33個(gè)辦事處、23個(gè)大區(qū)效勞中心以及遍布海外的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，烽火通信及時(shí)了解客戶(hù)需求并作出類(lèi)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商提供一流的技術(shù)與產(chǎn)品，以及量身定做的高效特色效勞。公司承當(dāng)?shù)娜蚴自O(shè)備市場(chǎng)不同的是，烽火目前在光纖接入設(shè)備市場(chǎng)的份額處于領(lǐng)先地位，約占已有網(wǎng)絡(luò)部署量的35%-40%。但公司憑借市場(chǎng)先發(fā)、專(zhuān)注于光通信技術(shù)優(yōu)勢(shì)和其他廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)放在無(wú)限設(shè)備光纖及線(xiàn)纜數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)按地區(qū)分國(guó)內(nèi)一一一一國(guó)外一一一一中國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)是隨著中國(guó)改革開(kāi)放而逐步成長(zhǎng)起來(lái)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。華為、中興、烽火這樣的國(guó)內(nèi)頂尖設(shè)備商不斷汲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，投入了大量資金進(jìn)行從未來(lái)來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商的光通信設(shè)備已根本完善，隨著國(guó)內(nèi)普及率也越來(lái)越高，對(duì)程控交換機(jī)的市場(chǎng)需求也趨于平穩(wěn)，未來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)供大于求，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將更加劇烈。未來(lái)這塊市場(chǎng)上將根本由國(guó)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)廠(chǎng)商華為、中興、烽火掌握，因此烽火通信該業(yè)務(wù)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)通信設(shè)備市場(chǎng)方面，新一代寬帶無(wú)線(xiàn)一棟通信網(wǎng)重大工程的執(zhí)行，將會(huì)對(duì)中國(guó)指3G之后面向未來(lái)的通信技術(shù)。未來(lái)到達(dá)4G網(wǎng)絡(luò)所需要到達(dá)的速率要求，目前運(yùn)營(yíng)商正在加大投資建設(shè)，安裝更多的基站，4G至少需要3倍于現(xiàn)有基站的數(shù)量。在終端市場(chǎng)上，在國(guó)外通信設(shè)備市場(chǎng)方面以中興、華為為首的國(guó)內(nèi)通信設(shè)備制造商過(guò)去幾年在國(guó)際市場(chǎng)上取得了一席之地。由于巨額資本在研發(fā)領(lǐng)域的投入，廉價(jià)的人工本錢(qián)，以及穩(wěn)定的行業(yè)政策，使得國(guó)內(nèi)通信設(shè)備制造企業(yè)不但保持了在非洲、東南亞等不興旺地區(qū)的地位，而且在北美和歐洲等高端市場(chǎng)上逐步實(shí)現(xiàn)突破。在國(guó)內(nèi)外通信設(shè)備制造商業(yè)績(jī)大幅下滑的時(shí)候，國(guó)內(nèi)設(shè)備制造企業(yè)仍呈現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭。但是，自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，通信業(yè)華為、中興和烽火作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的通信設(shè)備廠(chǎng)商，雖然大局部的海外業(yè)務(wù)受到不同程度的影響，但由于中國(guó)設(shè)備商低本錢(qián)的高端人力資源、快速響應(yīng)效勞、價(jià)格優(yōu)勢(shì)、良好(一)盈利能力分析時(shí)間科目務(wù)收入(萬(wàn)長(zhǎng)率應(yīng)收賬款長(zhǎng)率凈利潤(rùn)(萬(wàn)長(zhǎng)率(元)長(zhǎng)率應(yīng)付賬長(zhǎng)率流動(dòng)比率從左圖可以看出，自2008年至2011年，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。凈利潤(rùn)都呈現(xiàn)穩(wěn)步遞增在2012年該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)都有所減少，這主要是受到了整體經(jīng)濟(jì)和行業(yè)形勢(shì)的影響，并不能確定該公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)決策的失誤。但可以肯定的是該公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增2010年。這說(shuō)明該公司的資金運(yùn)作能力很好，保證了資金的有效使用和合理配置。在2010從左表可以看出，自2008年至2011年，該公司的根本每股收益是穩(wěn)步上升的，在2012年有稍微的下跌，這主要是受到公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的影響。這一點(diǎn)我們可以從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的變化情況看出，他們的變動(dòng)是同步的，而根本每股收益是因變量，主營(yíng)業(yè)務(wù)1、該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款和根本每股收益都在逐年增加。這反映出公司的經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的增長(zhǎng)，展示了巨大的開(kāi)展?jié)摿驮鲩L(zhǎng)前入增加及其波動(dòng)所致。而應(yīng)付賬款的相對(duì)增加數(shù)的波動(dòng)較小，并且整體呈下降趨勢(shì)，公司采購(gòu)規(guī)模的加大是其絕對(duì)值增加的主要原因，同時(shí)，采購(gòu)數(shù)額的減小又使其相對(duì)增加額降3、該公司的短期償債能力正常。從流動(dòng)比率我們可以看出：公司每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有超過(guò)1.5元的流動(dòng)資產(chǎn)保障。這既是公司良好的資金運(yùn)作能力的表達(dá)，又實(shí)現(xiàn)了資金的我們我們?cè)賮?lái)看一下烽火通信主要產(chǎn)品占銷(xiāo)售產(chǎn)品類(lèi)別2011年2010年收入占收比收入占收比光纖及線(xiàn)纜數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品2011年，信息系統(tǒng)設(shè)備、光纖及線(xiàn)纜和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，這三大產(chǎn)品線(xiàn)是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。三項(xiàng)分類(lèi)收入占總營(yíng)業(yè)收入的比重與上年相比根本保持一致。從盈利情況來(lái)及線(xiàn)纜收入毛利下滑較為明顯。從通信行業(yè)未來(lái)開(kāi)展趨勢(shì)分析，運(yùn)營(yíng)商在商在固話(huà)業(yè)務(wù)利潤(rùn)降低導(dǎo)致了設(shè)備制造商的利潤(rùn)下降，未來(lái)，增值業(yè)務(wù)收入會(huì)不斷增加，也許會(huì)給通信設(shè)備上帶來(lái)一定的利潤(rùn)空間。另外，由于國(guó)家推行的寬帶中國(guó)戰(zhàn)略，公司在寬帶設(shè)備，主要總的來(lái)說(shuō)，近幾年來(lái)，公司凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率保持良好比例增長(zhǎng)，利潤(rùn)水公司名稱(chēng)銷(xiāo)售毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率烽火通信行業(yè)平均從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，烽火通信并非所有盈利指標(biāo)均高于行業(yè)平均，原因可能主要在于本錢(qián)費(fèi)用的控制方面。近幾年烽火通信期間費(fèi)用增長(zhǎng)根本保持同一水平，各項(xiàng)費(fèi)用未能得到有效控制，致使?fàn)I業(yè)本錢(qián)增加，壓縮利潤(rùn)空間?？傊榛鹜ㄐ诺挠芰υ谥鹉晏岣叩臅r(shí)間科目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出投資活動(dòng)流出籌資活動(dòng)流出從上述數(shù)據(jù)中可知：動(dòng)上升趨勢(shì)，但是其值為負(fù)數(shù)。這說(shuō)明該公司的投資活動(dòng)有所減少，可能是更注重于現(xiàn)階一方面說(shuō)明該公司目前的融資渠道暢通、高效，并且不存在資金的短缺問(wèn)題，另一方面也(三)營(yíng)運(yùn)能力分析時(shí)間存貨周轉(zhuǎn)率(%)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)該公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明公司的資金周轉(zhuǎn)速度有所下降。這主要是因?yàn)楣驹黾恿舜尕浀馁?gòu)置量。雖然這是在行業(yè)的正常變動(dòng)范圍內(nèi)，是可以接受的，但是公司還是應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，注重資金的流轉(zhuǎn)速度，盡量提高存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，更好地有效與合理化使用資金，從而發(fā)2011年同行業(yè)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中興通訊烽火通信東方通信橫向比擬，從數(shù)據(jù)上看出，烽火通信各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)比率均低于東方通信，各項(xiàng)指標(biāo)在同行業(yè)中居于前列，表現(xiàn)良好。說(shuō)明烽火通信的資產(chǎn)管理能力較高，在行業(yè)中也保持領(lǐng)先同時(shí)，其資金的周轉(zhuǎn)運(yùn)行良好，不存在資金短缺或運(yùn)行不良的情況。但是，仍然需要注意(四)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析科目\年度資產(chǎn)總計(jì)(萬(wàn)元)固定資產(chǎn)凈額(萬(wàn)元)無(wú)形資產(chǎn)(萬(wàn)元)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬(wàn)元)從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，在烽火通信的總支出中，流動(dòng)資產(chǎn)比例很高，自2008年以來(lái)一直保持在82%左右；固定資產(chǎn)僅占11%左右；長(zhǎng)期投資和無(wú)形資產(chǎn)所占比例更小。這說(shuō)明，公司的流動(dòng)資產(chǎn)管理是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)。同時(shí)，由于固定資產(chǎn)占比很低，公司的融資活動(dòng)顯然不能從趨勢(shì)上來(lái)看，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重略有下降的趨勢(shì)，說(shuō)明公司在逐漸調(diào)整偏高的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)2011年2010年2009年2008年貨幣資金存貨隨著流動(dòng)資產(chǎn)總量的上升，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重卻并未下降。按照會(huì)計(jì)的收入確認(rèn)原那凈資產(chǎn)收益率也可能小于實(shí)際；最后，如將納稅期限遞延，會(huì)加大現(xiàn)金流，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀(五)償債能力分析償債比率(%)2011年2010年2009年2008年流動(dòng)比率(%)速動(dòng)比率(%)資產(chǎn)負(fù)債率(%)對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)短期借款越有保障。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，烽火通信連續(xù)四年的流動(dòng)比率都大于1,這說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，不僅滿(mǎn)足了日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)流動(dòng)資金的需要，還有足夠還需要考慮應(yīng)收賬款和存貨情況。因此，結(jié)合速動(dòng)比率來(lái)半段企業(yè)的短期償債能力更為完善。綜合來(lái)看烽火通信的資金具有良好的流動(dòng)性，資產(chǎn)彈性較大，企業(yè)的短期償債能力較一般來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。從表看，烽火通信資產(chǎn)負(fù)債率4年來(lái)變化不大，2010年為50.20%,資產(chǎn)負(fù)債率低說(shuō)明公司承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)本同業(yè)上市公司2011年短期償債指標(biāo)比擬公司流動(dòng)比率中興通訊東方通信烽火通信從行業(yè)內(nèi)的償債能力指標(biāo)來(lái)看，烽火通信短期償債能力偏低，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手且近年來(lái)有下降季度2012半年度2012第一季度2011年度2009年度值相對(duì)較大，利潤(rùn)額均較前一季度有較大下降，特別是第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率突然降低，接近零增長(zhǎng)，這其有年初銷(xiāo)售下降的周期性原因，同時(shí)也因?yàn)榻衲晗掳肽旯饫w行業(yè)的整體不景氣。從這個(gè)趨勢(shì)來(lái)看，公司在下一年度的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在加大。公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)保持穩(wěn)定，但第三季度也有了一定的上升這主要也是由于第三季度公司的盈利水平下降造成的。另外，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，大量營(yíng)運(yùn)資金處于呆滯狀態(tài)，凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，故公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。三.烽火通信投資及籌資情況分析工程名稱(chēng)截止日期資(萬(wàn)元)已投入募集資金(萬(wàn)建設(shè)期(年)率(稅期(年)(PTN)產(chǎn)業(yè)化工程2新一代光傳送網(wǎng)設(shè)備〔OTN〕產(chǎn)業(yè)化工程2家庭網(wǎng)關(guān)系列產(chǎn)品工程2光傳送網(wǎng)平安審計(jì)系統(tǒng)工程2FTTx光纖分配網(wǎng)(ODN)系列產(chǎn)品工程2光通信研發(fā)中心建設(shè)2-新一代智能光網(wǎng)絡(luò)傳輸設(shè)備(ASON)產(chǎn)2光纖到戶(hù)等寬帶接工程2FTTx和3G用光纜產(chǎn)25投資設(shè)立藤倉(cāng)烽火光電材料科技2〔二〕投資活動(dòng)現(xiàn)金流1.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)3.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)說(shuō)明公司本期有處置資產(chǎn)，產(chǎn)生了凈收益，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一般表現(xiàn)為負(fù)數(shù)是正常的，表示公司有擴(kuò)大生產(chǎn)的投資活動(dòng)，說(shuō)明公司有(三)投資工程前景1.上市公司所注資的藤倉(cāng)烽火公司光纖預(yù)制棒生產(chǎn)基地于已于武漢開(kāi)業(yè)投產(chǎn)。在光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈中，預(yù)制棒是最關(guān)鍵、最核心的環(huán)節(jié)，有極高的技術(shù)和資金門(mén)檻。長(zhǎng)期以來(lái)，用于通信領(lǐng)域的光纖生產(chǎn)所需要的光纖預(yù)制棒的核心技術(shù)一直被歐美日等少數(shù)國(guó)家所壟斷。我國(guó)只有少數(shù)企業(yè)能自主研制和生產(chǎn)光纖預(yù)制棒，但與世界先進(jìn)水平相比在技術(shù)性能指標(biāo)和本錢(qián)方面仍有明顯差距，始終沒(méi)有形成規(guī)模生產(chǎn)，所需的光棒主要依賴(lài)海外進(jìn)口。該工程將分期建設(shè)，在起步階段已實(shí)現(xiàn)了年產(chǎn)500萬(wàn)芯公里的目標(biāo)，即將進(jìn)入1000萬(wàn)芯公里的擴(kuò)產(chǎn)階段。后期，還將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，在滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求的情況下，將具備向全球市場(chǎng)供給的能力，目標(biāo)成為國(guó)際重要的光棒制造基地。去年實(shí)現(xiàn)總收入突破千億元，其中光纖光纜生產(chǎn)規(guī)模居世界第一，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率到達(dá)66%,國(guó)際市場(chǎng)占有率到達(dá)25%。藤倉(cāng)烽火公司光纖預(yù)制棒生產(chǎn)基地的竣工投產(chǎn)，標(biāo)志著我市在光纖光纜產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，形成了從制棒、拉絲到成纜的完整產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)壯大產(chǎn)業(yè)實(shí)力、形成產(chǎn)業(yè)集群，進(jìn)一步擴(kuò)大武漢光電子信息產(chǎn)烽火預(yù)制棒制造基地的順利投產(chǎn)，標(biāo)志著烽火完成了對(duì)光棒、光纖、光纜的完整產(chǎn)業(yè)鏈布地的順利建成，實(shí)現(xiàn)了光棒的國(guó)產(chǎn)化、低本錢(qián)量產(chǎn)，將為扭轉(zhuǎn)我國(guó)光棒長(zhǎng)期依賴(lài)進(jìn)口的被訂單。(4)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力驟減。由于華為、中興11年利潤(rùn)均大幅下滑，且份額擴(kuò)張均根本(四)籌資根本情況介紹總發(fā)行數(shù)量公開(kāi)發(fā)行數(shù)量1發(fā)行價(jià)格(人民幣發(fā)行前每股凈資產(chǎn)發(fā)行后每股凈資產(chǎn)實(shí)際募資總額實(shí)際募資凈額(人民幣)發(fā)行費(fèi)用總額承銷(xiāo)費(fèi)用2.上市公司定向增發(fā)情況證券類(lèi)型增發(fā)公告日發(fā)行對(duì)象10名特定投資者7名特定投資者發(fā)行價(jià)格(元)發(fā)行數(shù)量(萬(wàn)股)本次發(fā)行占發(fā)行后總股本比例募集資金總額(萬(wàn)元)發(fā)行費(fèi)用〔萬(wàn)元〕發(fā)行前每股收益(元)發(fā)行后每股收益〔元〕發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(元)發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元)上市公司資金根本來(lái)源于發(fā)行股票，在近五年內(nèi)，上市公司共進(jìn)行兩次定向增發(fā)，結(jié)合表一與表二可以看出，在最近一次定性增發(fā)進(jìn)行后上市公司提出一系列的投資方案。同時(shí)比擬定向增發(fā)后上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，每股凈資產(chǎn)都叫發(fā)行前上升，說(shuō)明上市公司通過(guò)定向增(六)籌資后資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)變動(dòng)日期變動(dòng)原因發(fā)股權(quán)鼓勵(lì)股權(quán)鼓勵(lì)限售流通股上市總股本限售流通股000限售流通A股000限售國(guó)有法人持股000限售其他內(nèi)資持股000限售境內(nèi)法人持股000從資本結(jié)構(gòu)和股本結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)就可判斷該公司籌資的效果，每一次籌資活動(dòng)都是為了(七)籌資對(duì)股價(jià)的影響2.第二次定向增發(fā)：此次定向增發(fā)后股價(jià)有一個(gè)較大幅度的下跌，成交量萎靡，大量拋單(一)歷年股利政策介紹烽火通信科技股份自2001年8月17日上市以來(lái)，每年的4月20日左右分派股利(形式為現(xiàn)金股利),已連續(xù)分紅11次，累計(jì)金額6.58億元。具體公告日期分紅方案說(shuō)明股權(quán)登記日股權(quán)除息日派息日元(含稅)元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含元(含由此可見(jiàn)，烽火通信科技股份采取的股利分配政策是固定或持續(xù)增長(zhǎng)的這一股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對(duì)穩(wěn)定的水平上采用這一股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是：①穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性，有利于樹(shù)立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格；②穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很高依賴(lài)性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，那么不會(huì)受這些股東的歡送，股票價(jià)格會(huì)因此而下降；③由于股利穩(wěn)定，可以減少外部資金的需要，使得公司的資本本錢(qián)降低；④穩(wěn)定的股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場(chǎng)會(huì)受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，當(dāng)期股利的支付可以解除投資者心中的不確定性，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)但這一股利分配政策也有如下缺點(diǎn)：①采取這種股利政策支付股利會(huì)成為公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因?yàn)?，?dāng)公司經(jīng)營(yíng)處于不利或財(cái)務(wù)支付能力出現(xiàn)困難時(shí)，還需按固定的股利支付，使得公司的負(fù)擔(dān)加重，從而影響公司的開(kāi)展；②如果公司處盈利變動(dòng)較大時(shí)，該政策有可能掩蓋公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況，造成投資者決策失誤?？紤]到烽火通信所處行業(yè)為通信設(shè)備行業(yè)，不能完全排除行業(yè)盈利大幅度變化的可能性，但概率較低；③股利的支付與公司的盈余想脫節(jié)，有時(shí)即使公司經(jīng)營(yíng)不佳可能仍要支付固定的股利，不過(guò)查看烽火通信公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可知，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，未出現(xiàn)因?yàn)楣衫?二)股利分配對(duì)股價(jià)影響股權(quán)除息日分紅方案10派1.2元(含稅)10派1.5元(含稅)10派1.5元(含稅)10派2.0元(含稅)10派2.2元(含稅)后市股價(jià)及成交量走勢(shì)分析萎縮高，后幾個(gè)交易日成交量激增高，沖上近五年高點(diǎn)，成交量穩(wěn)步走高高，成交量穩(wěn)定萎縮從近五年的股價(jià)變動(dòng)來(lái)看，2008年時(shí)分紅依然維持每10股派1.2元的水平，這個(gè)分紅方案已經(jīng)沿用七年，而在這七年中上市公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，投資者對(duì)于分紅的期望增加，而維持這一分紅水平不能讓投資者滿(mǎn)意，股后市股價(jià)持續(xù)走低。到了2009年公司調(diào)整股利政策，分紅上調(diào)為每10派1.5元，投資者從公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中得到了期望的回報(bào)，市場(chǎng)對(duì)上市公司日后業(yè)績(jī)的看好，吸引了大量資金進(jìn)入，股價(jià)一路走高。10、11年走勢(shì)于09年根本相同。而到了12年，由于上市公司進(jìn)行根底工程建設(shè)拉低了凈利潤(rùn)水平，導(dǎo)致(一)宏觀(guān)政策介紹1.寬帶中國(guó)戰(zhàn)略：據(jù)未來(lái)出臺(tái)的實(shí)施方案，到2015年，要實(shí)現(xiàn)寬帶接入用戶(hù)2.5億戶(hù)，在寬帶接入能力上，城市家庭平均到達(dá)20兆以上，農(nóng)村平均到達(dá)4兆以上。2012年，我國(guó)將新增FTTH(光纖到戶(hù))覆蓋家庭超過(guò)3500萬(wàn)戶(hù)，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶(hù)超過(guò)50%,新增固定寬帶接入互網(wǎng)庭超過(guò)2000萬(wàn)戶(hù)。截至2020年，具有國(guó)際先進(jìn)水平的寬帶信息技術(shù)設(shè)施將覆蓋城鄉(xiāng)。據(jù)業(yè)內(nèi)估測(cè)“十二五”期間寬帶網(wǎng)絡(luò)根底設(shè)施累計(jì)投資16000億元，其中寬帶接入網(wǎng)投資5700億元。2.智慧城市建設(shè)：智慧城市是新一代信息技術(shù)支撐、知識(shí)社會(huì)創(chuàng)新2.0環(huán)境下的城市形態(tài)，智慧城市通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)以及維基、社交網(wǎng)絡(luò)、FabLab、LivingLab、綜合集成法等工具和方法的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)全面透徹的感知、寬帶泛在的互聯(lián)、智能融合的應(yīng)用以及以用戶(hù)創(chuàng)新、開(kāi)放創(chuàng)新、群眾創(chuàng)新、協(xié)同創(chuàng)新為特征的可持續(xù)創(chuàng)新。伴隨網(wǎng)絡(luò)帝國(guó)的崛起、移動(dòng)技術(shù)的融合開(kāi)展以及創(chuàng)新的民主化進(jìn)程，知識(shí)社會(huì)環(huán)境下的智慧城市是繼數(shù)字城市之后信息化城市開(kāi)展的高級(jí)形態(tài)。國(guó)家發(fā)改委正著手起草智慧城市健康開(kāi)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，并研究在區(qū)域范圍內(nèi)啟動(dòng)智慧城市試點(diǎn)工作。三大運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)與300多個(gè)城市達(dá)成“智慧城市”戰(zhàn)略合作協(xié)議。智慧城市專(zhuān)家委員會(huì)正式成立，重點(diǎn)覆蓋城市規(guī)劃、政府、交通、醫(yī)療、安防等重點(diǎn)行業(yè)?？偟膩?lái)說(shuō)，積極的政策支持能夠有力地促進(jìn)智慧城市的推進(jìn)和開(kāi)展。。截止到2012年2月底，我國(guó)提出智慧城市建設(shè)的總數(shù)量已經(jīng)到達(dá)了154個(gè)，方案投資規(guī)模超過(guò)1.1萬(wàn)億元。而在“十二五”規(guī)劃或政府報(bào)告中提出建設(shè)智慧城市的地級(jí)以上城市共有41個(gè)，其中副省級(jí)城市10個(gè)，直轄市中北京、上海、天津均提出了智慧城市建設(shè)。近日，住建部正式發(fā)布了“關(guān)于開(kāi)展國(guó)家智慧城市試點(diǎn)工作的通知”,并印發(fā)了《國(guó)家智慧城市試點(diǎn)暫行管理方法》和《國(guó)家智慧城市(區(qū)、鎮(zhèn))試點(diǎn)指標(biāo)體系 (試行)》兩個(gè)文件，即日開(kāi)始試點(diǎn)城市申報(bào)。智慧城市開(kāi)始進(jìn)行試點(diǎn)城市的申報(bào)工作，意味著智慧城市的建設(shè)進(jìn)入了正式實(shí)施階段，給相關(guān)上市公司帶來(lái)廣闊的投資空間。(二)企業(yè)社會(huì)責(zé)任闡述烽火通信從2009年開(kāi)始發(fā)布《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》,以求讓利益相關(guān)者和社會(huì)公眾較好的了解公司，也使公司較為廣泛的獲得各界的監(jiān)督和建議。為更好的展現(xiàn)公司科學(xué)開(kāi)展、清潔開(kāi)展、節(jié)約開(kāi)展、和諧開(kāi)展的理念和業(yè)績(jī)，更好的回應(yīng)利益相關(guān)者的關(guān)注，更好的擔(dān)當(dāng)起一個(gè)中央企業(yè)應(yīng)盡的企業(yè)公民責(zé)任，2010年發(fā)布的報(bào)告更名為《可持續(xù)開(kāi)展報(bào)告》,采用此為可持續(xù)的環(huán)境作出奉獻(xiàn)；不斷吸引新生力量參加我們的員工隊(duì)伍；以及保持客戶(hù)、股東1.通信的可持續(xù)開(kāi)展--最大限度挖掘光纖潛力，為消費(fèi)者提供多樣便捷的通信方式，滿(mǎn)足公眾持續(xù)增長(zhǎng)的溝通需求，讓光纖造福人類(lèi)2.環(huán)境的可持續(xù)開(kāi)展-—通過(guò)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中追求創(chuàng)新和合理利用土地、能源、水資源和包裝材料，保護(hù)自然資源，做一名良好的地球公民3.人才的可持續(xù)開(kāi)展——對(duì)員工隊(duì)伍建設(shè)進(jìn)行投入，幫助他們實(shí)現(xiàn)事業(yè)開(kāi)展并掌握公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所需要的各項(xiàng)技能，同時(shí)為我們效勞的社區(qū)創(chuàng)造就業(yè)時(shí)機(jī)4.社會(huì)的可持續(xù)開(kāi)展——回饋社會(huì)，做負(fù)責(zé)任的企業(yè)公民年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)滑坡，近兩年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)維持在了25%左右，而且根據(jù)2012年三季報(bào)披露，截止2012年9月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)較上年增長(zhǎng)27%,全年估計(jì)較上年增長(zhǎng)將可實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)率。公司在前三年投資光通信研發(fā)中心已經(jīng)初見(jiàn)成注資成立的藤倉(cāng)烽火通信公司已經(jīng)投產(chǎn)開(kāi)始為公司提供利潤(rùn)，公司完成了在全國(guó)幾大區(qū)域市場(chǎng)的銷(xiāo)售及售后網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)在大力度的開(kāi)發(fā)國(guó)外市場(chǎng)，這些都為今后公司開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷(xiāo)售提供了前所未有的優(yōu)越平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的高速增長(zhǎng)有了很好的根底條件保障。同時(shí)公司從單純的通信設(shè)備制造開(kāi)始轉(zhuǎn)向多角化經(jīng)營(yíng)，更大幅度的進(jìn)行T事業(yè)光纜工程、“家庭網(wǎng)”工程契合了行業(yè)開(kāi)展趨勢(shì)，緊跟宏觀(guān)政策，公司旨在抓住國(guó)家實(shí)施“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及推廣建設(shè)“智慧城市”的契機(jī)，在維持傳統(tǒng)通信設(shè)備領(lǐng)域穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下，實(shí)現(xiàn)在光通信設(shè)備領(lǐng)域的高速開(kāi)展。從以上分析來(lái)看，公司在今后幾年成長(zhǎng)性良從盈利能力方面，公司每股收益已從2008年的0.43上升到2011年的1.01元，2012年前三季度雖然較之前有所下降，但這主要是受到國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向下所累。銷(xiāo)售毛利率連續(xù)四年維持在26%的水平，同時(shí)2008、2009、2010三年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)均在45%以上，2011年由于大量的進(jìn)項(xiàng)大型根底工程建設(shè)，期間費(fèi)用大幅度增加，導(dǎo)致年度利潤(rùn)水平大福度下滑，隨著兩年的工程建設(shè)期結(jié)束，2013年的期間費(fèi)用將回到較低的水平。同時(shí)，“寬事業(yè)部也為公司翻開(kāi)了新的利潤(rùn)奉獻(xiàn)點(diǎn)。從以上分析來(lái)看，下一年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)規(guī)模有望突破30%,利潤(rùn)總額可歷史性的到達(dá)7億。從現(xiàn)金流控制方面，公司2012年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量呈現(xiàn)負(fù)值，即凈流出，比擬前四年數(shù)據(jù)，2008-2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量均呈現(xiàn)凈流入，說(shuō)明2012年的銷(xiāo)售情況出現(xiàn)了一定問(wèn)題，導(dǎo)致了局部資金的積壓，周轉(zhuǎn)率下降。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)逐年走低形勢(shì)，這是由于公司根底工程投資的逐漸完成造成的。從以上分析來(lái)看，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流控制方面存在一定的問(wèn)題，需要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行重新預(yù)估與定位，控制因采購(gòu)活動(dòng)從營(yíng)運(yùn)能力方面，自2008年以來(lái)，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)問(wèn)題。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降與銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)有一定的關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)率的下降一方面是由于公司增加存貨購(gòu)置量，另一方面也是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，運(yùn)營(yíng)商運(yùn)營(yíng)本錢(qián)提高，采購(gòu)量下降，同時(shí)通信產(chǎn)品更新?lián)Q代，原有型號(hào)的通信設(shè)備以不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。將公司與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行橫向比照，我們可以發(fā)現(xiàn)，公司的運(yùn)營(yíng)能力明顯低于行業(yè)中主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但在行業(yè)總體中仍屬中等水平。從以上分析來(lái)看，公司在今后開(kāi)展從償債能力方面，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率都在逐年下降，流動(dòng)比率尚可維持在1以上，但速動(dòng)比率在2011年只有0.84,小于1,這說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)已低于流動(dòng)負(fù)債，加之公司存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，資金流動(dòng)性受到影響，公司短期償債能力引人擔(dān)憂(yōu)。可喜的是，公司的資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%左右，這是一個(gè)比擬不錯(cuò)的位置，也說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。但是與同行業(yè)進(jìn)行橫向比擬，公司卻沒(méi)有多少優(yōu)勢(shì)。從以上分析來(lái)看，公從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，根據(jù)計(jì)算出的經(jīng)營(yíng)杠桿及財(cái)務(wù)杠桿數(shù)據(jù)，但從數(shù)據(jù)上看公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面都沒(méi)有問(wèn)題。但是結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，公司資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%左右，這個(gè)比率是相對(duì)降低的，雖然這有利于長(zhǎng)期償債，但是公司用大量自有資金進(jìn)行開(kāi)展，沒(méi)有很好的利用好財(cái)務(wù)杠桿作用，公司的籌資方式過(guò)于單一，而且籌資額在同行業(yè)中居于中下游，這都不利于公司今后的長(zhǎng)期開(kāi)展與重大工程投資。從以上分析來(lái)看，公司根本沒(méi)有遇到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)