淺析企業(yè)營運資金管理問題及對策

摘要營運資金管理是企業(yè)財務管理工作中一重要組成部分，良好的營運資金管理是一間企業(yè)經營與持續(xù)發(fā)展的基礎。從營運資金管理實踐工作成果方面看，營運資金管理在行業(yè)細分中發(fā)展較為緩慢，由于各個企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段的不同，以及企業(yè)自身條件和管理需求上也不盡相同，營運資金的管理需要結合自身行業(yè)的特點、發(fā)展階段等情況，有針對性地運用不同方法，而不應一概而論，從而滿足不同企業(yè)及其不同發(fā)展階段對營運資金管理的需求。傳統(tǒng)的營運資金管理過于片面簡單，將存貨、應收賬款、應付賬款管理作為主要的分析因素，營運資金的管理缺乏整體觀念，對營運資金的分類主要是按其構成要素來分類，各組部分相對孤立，不能滿足一些特殊行業(yè)對營運資金管理的要求。然而基于渠道的視角對企業(yè)的營運資金進行管理，將企業(yè)經營活動營運資金管理與渠道管理相結合，立足于企業(yè)及其業(yè)務的實際情況，能綜合且全面地反映企業(yè)營運資金的管理情況。因此相較于基于要素的角度進行營運資金管理，基于渠道的視角去進行營運資金管理更有利于企業(yè)作出科學嚴謹的決策和持續(xù)發(fā)展。關鍵詞：營運資金渠道管理W公司SummaryWorkingcapitalmanagementisanimportantpartofcorporatefinancialmanagement.Goodworkingcapitalmanagementisthefoundationofanenterprise'soperationandsustainabledevelopment.Fromtheperspectiveofworkingcapitalmanagementpractices,workingcapitalmanagementhasdevelopedslowlyintheindustrysegmentation.Duetothedifferentindustriesanddevelopmentstagesofvariousenterprises,aswellastheirownconditionsandmanagementneeds,workingcapitalisdifferent.Managementneedstocombineitsownindustrycharacteristics,developmentstages,andotherconditions,andapplydifferentmethodsinatargetedmanner,ratherthangeneralizing,soastomeettheneedsofdifferententerprisesandtheirdifferentdevelopmentstagesforworkingcapitalmanagement.Traditionalworkingcapitalmanagementistooone-sidedandsimple.Inventory,accountsreceivable,andaccountspayablemanagementarethemainanalysisfactors.Themanagementofworkingcapitallacksanoverallconcept.Theclassificationofworkingcapitalismainlybasedonitsconstituentelements.Thegroupisrelativelyisolatedandcannotmeettherequirementsofsomespecialindustriesforworkingcapitalmanagement.However,basedontheperspectiveofthechannel,thecompany'sworkingcapitalismanaged,andthemanagementofthecompany'soperatingactivitiesandthechannelmanagementiscombined.Basedontheactualsituationofthecompanyanditsbusiness,itcancomprehensivelyandcomprehensivelyreflectthemanagementofthecompany'sworkingcapital.Therefore,ratherthanworkingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofelements,workingcapitalmanagementbasedontheperspectiveofchannelsismoreconducivetoscientificandrigorousdecision-makingandsustainabledevelopment.Keywords:workingcapital,channelmanagement,Wcompany目錄一、引言 1二、營運資金理論概述 2（一）營運資金管理理論 2（二）渠道下營運資金相關理論 3三、W公司及其營運資金現狀 4（一）W公司總體財務概況 4（二）W公司營運資金情況 6（三）W公司營運資金配置 8四、W公司營運資金管理存在問題 11（一）與供應商合作較松散，采購成本高 11（二）存貨規(guī)模逐年增大，資金被占用 12（三）應收賬款過多，降低營運資金利用效率 14（四）大量貨幣資金閑置，資金利用率低 15五、W公司營運資金問題應對措施 17（一）加強供應商管理，降低采購成本 17（二）加強存貨管理，減少資金占用 18（三）提高應收賬款管理，加速資金回籠 19（四）減少貨幣資金閑置，提高利用率 20六、總結 20參考文獻 21致謝 22淺析企業(yè)營運資金管理問題及對策——以W公司為例引言服裝制造業(yè)由于電商的崛起、新零售模式的出現、國外品牌的進入競爭異常激烈，使得維持一家企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展有一定挑戰(zhàn)性。服裝制造業(yè)更因為行業(yè)特性而普遍存在的存貨積壓等問題大大地影響企業(yè)營運資金質量，從而降低了企業(yè)整體的營運效率——營運資金的管理績效往往很大程度地影響著企業(yè)的生死存亡以及企業(yè)整體的管理效率。在此背景下企業(yè)需提高營運資金的管理質量才能更好地維持企業(yè)的存續(xù)與發(fā)展。雖然國內、外學者關于營運資金管理的研究頗豐，但大多只針對某一財務指標或者流動資產和流動負債里的單一項目對營運資金進行分析管理，在產業(yè)升級的背景下這一營運資金管理模式已經不適用。學者陶榮榮的研究表明區(qū)別于管理營運資金時將企業(yè)各環(huán)節(jié)中的要素單獨分散的方式，把各要素組成內在關聯，從指標視角進行財務與非財務指標組合定量及定性的分析，應用起這些多方面的相關性，能在提高營運資金的管理水平同時開創(chuàng)不同于傳統(tǒng)的研究營運資金管理的視角和辦法REF_Ref21258\r\h[5]。而從另一層面看，服裝制造企業(yè)應對行業(yè)激烈競爭的同時，服裝制造企業(yè)內部也要應對賣得好的款式可能過了流行期會賣不出去，以及季節(jié)性的服裝種類交替使得企業(yè)將過多的資金壓在存貨上造成企業(yè)資金周轉不靈等問題，使得服裝制造企業(yè)要十分重視對營運資金的管理。用傳統(tǒng)的方法對營運資金進行管理已經不能滿足服裝制造企業(yè)的對于管理營運資金的需要。而結合渠道和企業(yè)日常的業(yè)務能相較全面地看到企業(yè)營運資金各個渠道營運資金存在的現實問題，從而優(yōu)化企業(yè)的營運資金管理，提高企業(yè)整體管理效率。以W公司為例用非傳統(tǒng)的視角去指出其營運資金存在的管理問題并提出相應的優(yōu)化對策，希望能給存在同樣問題的企業(yè)一些參考價值。營運資金理論概述傳統(tǒng)的營運資金管理只對應收賬款、存貨等單一的項目的財務指標分別進行評價、分析，忽略了企業(yè)的整體性，沒有與企業(yè)的實際業(yè)務和流程相結合。這樣并不利于管理者全面了解企業(yè)的現狀作出最優(yōu)決策。本篇文章立足于渠道的視角結合企業(yè)日常營運的實際業(yè)務去對企業(yè)的營運資金管理進行分析，能讓企業(yè)比較客觀全面地評價本企業(yè)營運資金的管理績效，相應地提出優(yōu)化措施。營運資金管理理論管理營運資金的原則通常營運資金指企業(yè)流動的負債和資產，相關指標反映企業(yè)的短期償債能力。狹義上的營運資金指流動資產減去流動負債之后的凈值，又被稱作凈營運資本，為正數說明企業(yè)具有可持續(xù)發(fā)展的能力。營運資金的管理主要是在于對資金的運用和籌集管理。無論營運資金過高或過低都不利于企業(yè)的發(fā)展。營運資金過高，表明企業(yè)變現能力強，可持續(xù)經營空間大，但是資金的利用率不高，無法實現企業(yè)的效益最大化。如果營運資金過低，表明潛在的償債壓力大，變現能力差，流動資產可能存在較多問題，而企業(yè)將面臨一定的經營風險。企業(yè)必須要著重對營運資金進行管理，立足在可持續(xù)經營的基礎上保證合理的資金需求，以提高資金的使用率為前提保持足夠的短期償債能力，節(jié)約資金的使用成本REF_Ref21917\w\h[8]。因此企業(yè)對于營運資金的管理需要遵從以下原則：1、滿足企業(yè)營運需要的前提下確定合理的營運資金需求量；2、增強企業(yè)資金的周轉速度；3、調整合理的流動資產與負債結構保障償債能力；4、減少不必要的營運資金占用，提高企業(yè)資金的使用效率。營運資金管理的方法企業(yè)管理營運資金的方法一般采用分析法從三個方面來分析：營運資金的總量、效率、績效改善。分析營運資金總量：主要是對其金額、比重、以及在不同的時間段占用營運資金的情況和來源情況進行分析，看企業(yè)是否有資金壓力，對于短期的債務是否有足夠的現金流支付，考察企業(yè)的短期償債能力。分析營運資金效率：是從周轉率和周轉期兩方面來分析，即是看流動資產金和負債中單個元素的周轉情況，例如應收賬款和存貨等。若周轉次數越多速度越快則代表企業(yè)的營運資金使用效率高。營運資金績效改善分析：主要看在企業(yè)的經營中營運資金用在了哪里，占用了多少，占用的比重，其中的周轉情況及其趨勢REF_Ref22048\w\h[9]。企業(yè)在進行績效改善分析時可采用渠道分析法，與企業(yè)本身進行環(huán)比、與歷史同期進行對比有利于加強內部控制提高營運資金的使用效率，亦或采取因素分析法，與行業(yè)具代表性的企業(yè)進行比較分析有利于發(fā)現企業(yè)的發(fā)展的缺陷和優(yōu)勢，使企業(yè)更好地進行戰(zhàn)略性決策。渠道下營運資金相關理論根據國內學者王竹泉提出的觀點：要從加強供應商的管理和完善渠道鏈入手才能提高營運資金的管理水平。在完善渠道鏈方面提出企業(yè)優(yōu)化各個渠道的協(xié)同配置的要求，這樣才能在市場份額競爭激烈、資源有限的條件下達到企業(yè)效益最大化的目標REF_Ref22136\w\h[7]。所以以下將簡單地闡述渠道相關本文用到的部分理論。渠道理論的概念渠道有兩種定義，一種是指商品被制造出來從生產者手上最終到消費者手上所經過的各通道，它的本質就是商品產權、風險轉移的所有流程。另一種是指實物之間有普遍聯系的過程。本文中的渠道指的是前者，這些流程通常被分為采購渠道、生產渠道、銷售渠道。對于這些渠道的關系結構改善有利于加強各渠道之間的合作，提高企業(yè)的運營效率。因為渠道作為營運資金流轉的必要途徑，它們之間存在信息不對稱性會導致營運資金的利用效率低下。若要在渠道的分類下對營運資金進行管理，那么改善渠道關系，緊密渠道之間的合作對營運資金的運用而言非常具有正面意義。渠道理論的內容渠道的角度去對營運資金的管理區(qū)別傳統(tǒng)的管理視角在于基于渠道的視角是從企業(yè)總體的實際情況和業(yè)務出發(fā)。并不像傳統(tǒng)的營運資金管理那樣只針對公司的營運資金個別項目單一分析管理，局限于財報中的項目。渠道更著重于從整體出發(fā)，關注企業(yè)與供應商的關系，銷售策略對客戶的影響，以及產品本身等方面。能夠相對客觀地看待在渠道下營運資金的問題，然后針對性地提出對應的策略來靈活解決問題。渠道管理的內容不僅是對涉及采購、生產、銷售環(huán)節(jié)的部門進行管理，與此同時還會結合財務數據。每個行業(yè)的企業(yè)都有其運營特點，傳統(tǒng)的營運資金管理缺乏在渠道視角下營運資金管理的靈活性，不能滿足一些企業(yè)對于營運資金特殊的管理需求。渠道管理下營運資金的分類在渠道管理下營運資金分為采購渠道、生產渠道、銷售渠道及理財活動四類營運資金。詳細分類如表1所示：表1渠道下營運資金分類采購渠道生產渠道銷售渠道理財活動原材料存貨應付職工薪酬應收賬款貨幣資金預付賬款其他應收款應收票據短期借款應付賬款其他應付款預收賬款交易性金融資產應付票據應付利息及股利其中原材料存貨、預付賬款、其他應收款、應收賬款、應收票據等項目數額的產生會降低企業(yè)的營運資金管理運用績效。應付賬款、應付票據、預收賬款等項目是企業(yè)占用上下游合作企業(yè)的營運資金來進行日常運營，這是比較有意思的一個地方。因此對于加強上下游的合作，以及強化渠道內部的聯系，對于企業(yè)營運資金管理效率提高是有著正面影響作用的。企業(yè)應該試著優(yōu)化渠道結構，提高企業(yè)營運資金管理績效，從而提高企業(yè)整體的管理效率。W公司及其營運資金現狀W公司是一家服裝制造企業(yè)，主要從事服裝生產和銷售。主要業(yè)務為生產正裝、休閑和高級三大產品系列，將打造具有國際影響力的中國時裝品牌作為長期目標，向設計生產和品牌生產轉型。然而近年來在國內產業(yè)整合的背景下服裝行業(yè)略顯頹勢，W公司也受到一些影響。直至2018年的時候由于全球貿易環(huán)境明顯回暖，國內服裝行業(yè)有所回緩，有相較良好的市場環(huán)境W公司才有所發(fā)展REF_Ref22241\w\h[10]。W公司總體財務概況從公司成立至今面臨著不少挑戰(zhàn)和困境。近年來外貿出口環(huán)境不順，國內消費市場因電商和新零售模式的興起略顯頹勢，人工和物料成本隨著物價上漲而對企業(yè)的利潤造成壓力。隨著外部環(huán)境的變化使得W公司為了更好地生存與發(fā)展不得不去應對這些變化而做出一些調整。為衡量W公司的總體財務狀況擇取了2014年-2015年的數據分析得出凈利潤、總資產、經營活動產生的現金流凈值三個指標。圖1W公司2014-2018年總體財務狀況曲線圖（單位/萬元）（圖表數據源于W公司年報）由圖1可知W公司近五年來不斷地擴大公司規(guī)模，營業(yè)狀況良好，雖然在外部環(huán)境的影響下凈利潤和經營活動產生的現金流凈值呈微波動的趨勢增長，哪怕在2017年這樣行情受到沖擊的情況下營業(yè)利潤都能維持增長的趨勢?？傮w而言十分有發(fā)展前景。不過為了保證能夠比較全面地衡量企業(yè)的總體財務狀況，仍將根據W公司2014年-2018年的年報中用比較能反映盈利能力的指標來補充衡量企業(yè)的總體財務情況。圖2如下：圖2W公司近5年ROE、銷售凈利率趨勢圖（數據來源：根據W公司年報）W公司如圖2所示凈資產收益率（ROE）2014-2015年出現較大的波動，2015-2018年開始逐年平緩遞增。銷售凈利率隨著企業(yè)經營發(fā)展的規(guī)模越來越大，總體而言是呈增長趨勢的，但是2017年難免會受到外部環(huán)境的影響有所下滑，然而2017-2018年W公司的銷售利潤率在外貿和行業(yè)有所回暖的影響下平緩上升。W公司營運資金情況從渠道的視角出發(fā)對W公司的營運資金管理進行分析，為保證有一定的說服力，以下將會引用到W公司從2014至2018年的財務數據來作為分析的依據。對W公司的總體財務狀況和營運資金現狀進行說明和分析。由于影響營運資金的主要要素是流動資產和流動負債，因此本節(jié)從流動資產及負債入手展開分析來了解W公司的營運資金情況。表2W公司2014年-2018年的流動資產主要項目情況（單位/萬元）20142015201620172018貨幣資金6,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77存貨16,613.1217,837.6027,405.5642,301.4152,450.40應收賬款8,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78流動資產44,230.28137,946.87120,759.09169,059.81181,315.22如表2所示：在2014年到2018年度間W公司的總流動資產大體上呈上升趨勢，其中2014年至2015年漲幅較大，高達211.88%。2015年到2016年跌了12.46%，下跌的主要原因是貨幣資金減少了56391.52萬元，2016年的貨幣資金總額與2015年相減少53.1%。由此說明2014年到2015年間W公司會有數目比較大的支出，需要一定的流動資金作為支付保障，而其中貨幣資金的流動性較強，所以W公司大量持有貨幣資金。2016年到2018年的流動資產漲幅相對較緩。W公司的存貨總額在2014年到2018年間不斷上升，在總資產中的占比整體上也是保持著逐年小幅上升的趨勢。應收賬款的增長趨勢與存貨趨同。表3W公司2014年-2018年的流動負債主要項目情況單位/萬元20142015201620172018短期借款--14,613.5911,313.34-應付賬款3,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00預收賬款3,630.432,132.168,271.989,325.2611,525.17應付職工薪酬2,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09應交稅費3,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83應付利息37.73229.28應付股利其他應付款1,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81流動負債18,221.8434,474.5071,569.7392,222.7876,247.04如表3所示：2014年至2018年間流動負債項目大幅上升，截止2018年負債規(guī)模達76247.04萬元，但是相較2017年的92222.78萬元下降了17.32%。主要原因在于其他應付款的減少。應付賬款和其他應付款項目在流動負債中占比較重，它們2014年到2018年的波動曲線基本與流動負債一致。預收賬款總體看呈逐年遞增，截止2018年為11525.17萬元，比2017年多了2199.91萬元，增長了23.59%。應付職工薪酬、應交稅費和預收賬款的增長曲線表明W公司處于成長期，五年間不斷地擴大規(guī)模。結合上表的財務數據來看預收賬款、其他應付款、應付賬款、應交稅費是影響流動負債漲跌幅的主要因素。由于流動負債是一種短期負債需要一定的流動資產來保障支付，企業(yè)需要持有一定的流動資產避免出現資不抵債的情況，降低企業(yè)的營運風險。圖3W公司2014年-2018年營運資金趨勢圖單位/萬元由圖3得知W公司2014年到2018年的營運資金雖然為正值，總體是呈增長趨勢，流動資產比之流動負債綽綽有余，短期償債能力強，并不擔心出現資不抵債的運營危機。但是由此也出現一個問題，W公司是否存在過多的閑置資金等問題，下文將做詳細說明。而且企業(yè)的營運資金管理質量高不是企業(yè)持有的流動資金越多越好，而在于持有適量的流動資金。20142015201620172018經營活動產生的現金流凈值16,969.7316,597.7510,117.3846,049.2841,041.56投資活動產生的現金流凈值-10,089.64-1,382.00-76,474.87-22,802.64-11,191.42籌資活動產生的現金流凈值-6,429.4984,015.43684.892,442.86-31,030.11現金及等價物凈增加額450.6099,231.18-65,591.5224,567.47-1,288.41表4W公司2014年至2018年現金流凈值單位/萬元由表4得知企業(yè)在2016有很大的資金需求，因為2014年-2015年度W公司籌資活動凈額從-6429.49萬元增加至84015.43萬元，2015年的借款規(guī)模比較大，而W公司的借款規(guī)模從2014年至2015年的大幅增長到2016年至2018年呈遞減趨勢。而企業(yè)的經營活動凈額在2014年-2016年呈遞減趨勢，這說明企業(yè)日常經營成本提高，在生產渠道上面的支出在增加。投資活動的現金流凈額連五年小于0，說明企業(yè)的的投資處于投資支出大于投資收入，但是從變化趨勢看來再結合公司的實際情況，表明公司還在擴張投資的階段?，F金及等價物的凈增加額2015年的變化趨勢結合籌資活動來看，是由于籌資活動引起的增幅，而結合資產負債表來看2016年的大幅減少是由于無形資產和長期股權投資大幅增加引起，2017年由于經營狀態(tài)良好營業(yè)收入從2016年的113206.33萬元增加至205304.59萬元，2018年的負值出現是由于償還了負債。W公司營運資金配置采購渠道下的營運資金包括：原材料存貨、預付賬款、應付賬款、應付票據，是為了滿足企業(yè)生產需要而占用的資金。如表5所示自2014-2018年間，采購渠道所占的營運資金份額都在同向增長，原材料存貨這一單一項目自2013年從17147.96萬元增長到2018年度的52450.10萬元，這意味著W企業(yè)在這五年間都采取擴張發(fā)展的戰(zhàn)略，規(guī)模也日益擴大。同時隨著公司規(guī)模的發(fā)展，預付賬款項目也呈增長趨勢，尤其2015年度-2016年度的增長速度尤為驚人，這一數據表明在預付項目中被供應商壓占了大額的資金。應當著重供應商管理，降低采購成本。表5采購渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018原材料存貨17,147.9616,613.1217,937.6027,405.5642,301.4152,450.40預付賬款569.72532.04458.361,086.501,499.362,774.08應付賬款457.673,737.844,117.599,227.9617,136.1316,160.00應付票據生產渠道下的營運資金包括：其他應收款、其他應付款、應付職工薪酬。表6所示為生產渠道占用的營運資金。應付職工薪酬的單一項目逐年增長的趨勢尤其能證明W公司近年來逐年擴大的發(fā)展規(guī)模。其他應付款項目2014年度-2018年度的變化曲線說明在生產環(huán)節(jié)企業(yè)比較善于利用自身的企業(yè)形象，借用外部資金進行自我發(fā)展。其他應收款項目列示的2013-2018年度數據相較與其他應付，數額較小，且近年的數額有所下降，若想在此環(huán)節(jié)提高營運資金的利用率，可從加強其他應收款管理入手。表6生產渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018其他應收款1,180.921,212.641,653.0419,080.145,228.518,502.34其他應付款3,321.931,624.7317,508.9124,887.3231,047.1324,106.81應付職工薪酬2,386.302,679.782,940.104,365.736,728.248,851.09銷售渠道占用的營運資金包括：應收票據、應收賬款、應交稅費。如表7所示，其中應交稅費單一項目連年增長，從2013年度的3767.58萬元至2018年度的13,147.83萬元，說明W公司的銷售業(yè)績良好，公司非常有發(fā)展前景。但是應收賬款的規(guī)模過大，在賬面上確認收入的同時卻沒有相應的現金流產生，對企業(yè)而言會虛增利潤，由此表明企業(yè)應當加強應收賬款的管理，提高資金回籠的速度以及降低企業(yè)營運時可能的壞賬風險。若要在銷售環(huán)節(jié)提高營運資金的管理效率可以選擇從應收賬款入手，提高應收賬款的回收率，減少資金被客戶企業(yè)占用的份額。表7銷售渠道下營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018應收票據706.94-應收賬款7,095.398,895.1911,339.4021,355.3933,772.3437,063.78應交稅費3,767.583,905.534,798.057,193.4713,674.1113,147.83理財活動渠道下的營運資金中，貨幣資金的數額尤為顯眼，聯系上文W公司的負債，這個數額的貨幣資金保證企業(yè)的短期償債綽綽有余。大量閑置的貨幣資金對于企業(yè)而言并不是什么好事情，代表著企業(yè)的盈利能力被拉低，有限的企業(yè)資源不能被充分利用。在營運資金中占大頭貨幣資金利用率低，會影響到企業(yè)營運資金的管理績效，從而降低了企業(yè)的整體效率。因此在此環(huán)節(jié)，可以從貨幣資金入手去體高營運資金的管理。詳情如表8：表8理財活動營運資金配置（單位/萬元）201320142015201620172018貨幣資金6,526.706,977.30106,208.4849,816.9676,913.9164,130.77應收股利應收利息9.21--其他流動資產5,000.0010,000.00450.002,005.328,637.3416,393.85短期借款14,613.5911,313.34-應付股利應付利息37.73229.28一年內到期非流動負債22.75--根據相應的公式計算出采購、生產、銷售渠道下營運資金的周轉期。如表9所示：表9各渠道下營運資金周轉期（單位/天）20142015201620172018采購渠道下營運資金周轉期77.7066.9972.2873.0357.63生產渠道下營運資金周轉期-63.50-163.00-192.74-218.81-160.37銷售渠道下營運資金周轉期1.5413.9622.1926.4920.93由表9可知，采購渠道的營運資金周轉期從2014年起呈波動下降的趨勢，2014年為77.7天到2018年的57.63天，縮短了近20天，其根本原因在于營業(yè)收入也呈大幅增長的趨勢，采購環(huán)節(jié)的營運資金回籠快。生產渠道的營運資金周轉期連年為負數，說明企業(yè)在生產建設時進行賒銷，占用了外部的資金來自我生產。銷售渠道下的營運資金周轉期自2014年起大趨勢地增長，其中是因為W公司的應收賬款規(guī)模也逐年增大，回收率低，被往來公司占用了這部分的營運資金。W公司營運資金管理存在問題上文通過對W公司的營運資金按渠道分類成：采購渠道、生產渠道、銷售渠道下的營運資金，窺知各渠道中營運資金在哪個環(huán)節(jié)占用，占用的比重為多少，以W公司的歷史數據進行對比分析得知該企業(yè)在營運資金的管理中有以下幾個方面需要加強：與供應商合作較松散，采購成本高W公司的預付賬款從2014-2018年呈波動增長趨勢，如下圖4中2014-2015年度W公司的預付賬款下降73.68萬元，如果趨勢圖只看到這里自然十分令人欣喜，因為預付賬款表明企業(yè)必須得在進入生產銷售環(huán)節(jié)之前預先支付一部分或者全部款項去換取物質和服務，意味著企業(yè)的資金過早地流出企業(yè)，企業(yè)的采購成本也會隨著預付賬款的支出上升，企業(yè)自然是不樂意看到任何成本上升。圖4W公司預付賬款2014-2018年變動趨勢圖單位/萬元然而據上圖4所示，從2015年開始企業(yè)的預付賬款增長幅度高達137.04%，雖然2016-2017年的增長有所放緩，但2018年的增長幅度也到了85.02%。這個增長趨勢說明隨著企業(yè)規(guī)模的日漸擴大，企業(yè)跟一些新晉的供應商的合作度不夠，或者企業(yè)在供應商那里沒有什么話語權和信用度。這樣的現象對于企業(yè)而言非常不利。這會導致企業(yè)在還沒投入到生產環(huán)節(jié)時，大部分的資金已經被供應商壓占在采購環(huán)節(jié)。企業(yè)的采購成本也因此上漲，這并不利于企業(yè)最大限度地發(fā)揮有限資金和資源的價值，以及提高企業(yè)營運資金的利用率。因此企業(yè)應該加強跟供應商的合作，降低此環(huán)節(jié)的營運資金占比，以便于增強企業(yè)的整體管理績效。存貨規(guī)模逐年增大，資金被占用隨著企業(yè)的發(fā)展規(guī)模日漸擴大，W公司的存貨積壓現象也越發(fā)嚴重，意味著企業(yè)有一部分的資金套牢在存貨上，讓企業(yè)放不開手腳去發(fā)展運作，與此同時也會增加企業(yè)的存貨費用。但由于服裝行業(yè)存貨積壓是不可避免的現象，它們普遍存在營運資金大頭被存貨這個項目壓占的問題。因此若想要比同類規(guī)模的公司更具有競爭力，更能獲取投資人的青睞和擴大利潤空間，必須要最大限度地緩解存貨積壓的問題。從下圖5得知，W公司2015年的存貨規(guī)模為1324.47萬元，比2014年漲幅了近八個點。而2016-2017年的存貨漲幅近百分之五十幾，雖然2018年度的漲幅較緩，但是存貨已經達到了10148.99萬元。圖5W公司2014-2018存貨增長趨勢圖單位/萬元存貨的周轉天數和存貨周轉率都是衡量一個企業(yè)存貨管理水平的指標，周轉天數越短，周轉次數越多，代表企業(yè)的存貨管理水平越高。從表10中得出的數據表明，W公司的存貨周轉率和存貨周轉天數的兩個指標說明W公司總體而言存貨管理都略高于行業(yè)平均水平。表1020142015201620172018W公司存貨周轉天數466.80417.05321.07176.35145.69行業(yè)存貨周轉天數149.38169.01181.82232.26179.10W公司存貨周轉率2.412.131.981.552.01行業(yè)存貨周轉率0.770.861.122.042.47然而對于企業(yè)內部而言，截止2018年存貨占壓營運資金的部分越來越大。具體如下表11：表1120142015201620172018在總資產中占比19.67%9.62%10.67%11.86%14.33%在流動資產中占比37.56%13.00%22.69%25.02%28.93%W公司的存貨在流動資產和總資產中的占比逐年上升，這意味著存貨對營運資金的管理績效越來越重要。所以W公司需要加強對存貨的管理，最大限度地去緩解存貨積壓嚴重的問題，以提高W公司的營運資金管理水平。應收賬款過多，降低營運資金利用效率適當的賒銷有利于擴大企業(yè)的銷售規(guī)模，緩解存貨的壓力。但是與此同時也會給企業(yè)帶來一些諸如虛增利潤、使企業(yè)各方面的成本造成損失，壞賬發(fā)生的風險給企業(yè)帶來不必要的損失，以及最后一點，就是降低企業(yè)的營運資金使用效率。REF_Ref23064\w\h[3]因為企業(yè)對外的應收賬款雖然確認了收入，但是實際上企業(yè)并沒有產生現金流入。賬面上的利潤增加了，而企業(yè)卻并沒有實際性的收入。企業(yè)因賒銷使得企業(yè)一部分的資金套在應收賬款上，這部分的現金流量讓客戶占用了，就會使得企業(yè)的支付力被削弱。圖6W公司應收賬款2014-2018年趨勢圖單位/萬元如上圖6所示，W公司的應收賬款從2014年起一直呈遞增趨勢，2014-2015年的增長速度相差無幾，保持在百分之二十幾的速度增長，然而2016年應收賬款暴增，達21355.39萬元，比之2015年凈增100,16萬元增長率達88.33%。2017年也是以58.14%的速度增長。這對于公司而言代表著有公司有一部分資金被占用，并不利于提高公司的營運資金利用率。表1320142015201620172018應收賬款增長率25.37%27.48%88.33%58.14%9.75%營業(yè)收入增長率4.72%12.28%35.53%81.35%18.66%當應收賬款的增長率與營業(yè)收入同向增長時意味著企業(yè)的業(yè)務規(guī)模在不斷擴大，這對于公司而言是一件好事。但若應收賬款的增長率大于營業(yè)收入的增長率，對公司而言不見得是一個好的現象，代表應收賬款的回收率低，發(fā)生壞賬的可能大，而公司的資金被占用。然而具上表13所示2014-2018年中，其中連續(xù)3年應收賬款的增長率遠遠高于營業(yè)收入的增長率。表1420142015201620172018總資產占比10.53%6.08%8.31%9.47%10.12%流動資產占比20.11%8.22%17.68%19.98%20.44%在上表14中的數據表明，應收賬款在總資產和流動資產中的占比自2014-2018年間都較高。意味著應收賬款的管理效率對總資產利用率以及營運資金的利用率有著舉足輕重的影響。而應收賬款連年占比過高，相應地企業(yè)的應收賬款發(fā)生壞賬的可能也越大，這是企業(yè)管理者最擔心的情形之一，截止至2018年，W公司應收賬款的數額已達37063.78萬元。綜上所述為了提高營運資金的管理，降低壞賬造成損失的經營風險，W公司需要對應收賬款進行針對性地管理。大量貨幣資金閑置，資金利用率低對企業(yè)而言并不是持有越多的貨幣資金越好，企業(yè)的債權人對企業(yè)持有大量的貨幣資金當然是喜聞樂見，但是對于企業(yè)的管理者而言，一旦企業(yè)持有的貨幣資金大于企業(yè)的需要就意味著管理者對企業(yè)整體管理效率需要強了。圖7W公司2014-2018年貨幣資金變化趨勢圖單位/萬元圖7為W公司2014-2018年的增長趨勢。根據資產負債表中得出數據是W公司2014年-2018年的貨幣資金一直在波動式增長，作為營運資金中流動性最強的一個項目，貨幣資金的利用效率也影響著營運資金的管理績效。企業(yè)為了維持日常運營，是必須持有一定的貨幣資金，無論是為了給短期債務做償還保證，還是經營支出的需要。圖8上圖8的數據表明W公司的貨幣資金持有量在總資產和流動資產中的占比總體趨勢呈逐年遞增，而在2015年的貨幣資金持有量占流動資產76.99%，2017年占比達45.50%.因此若想提升W公司的營運資金管理效率，貨幣資金是一個關鍵的入手點。另外W公司大量閑置貨幣資金，使得企業(yè)資金的使用率不高，會降低企業(yè)營運資金的管理水平。而從2014-2018年間W公司的投資活動產生的現金凈流量看來，W公司投入的投資項目投資支出2014-2018年間都比投資回報高，雖然收益情況年亦較年走向好的趨勢。如下圖9所示：圖9投資活動產生的現金流凈值2014-2018年趨勢單位/萬元綜上，W公司要考慮從大量閑置的貨幣資金入手，對投資方面的決策需謹慎再三，去增強營運資金的使用效率。W公司營運資金問題應對措施W公司因為與供應商的合作關系不佳，而形成比例過大的預付賬款導致采購渠道的視角下的營運資金管理效率不高。為此W公司應當花些心思去利用自己的商業(yè)信用，減少預付賬款的現金流出，緊密企業(yè)與供應商的合作，達到降低預付賬款壓占營運資金的目的。加強供應商管理，降低采購成本企業(yè)可以利用自己的商業(yè)信用與優(yōu)質的供應商保持良好的合作關系，從而達到降低預付賬款數額，提高營運資金管理質量的目的。但是選擇供應商很多時候不能立足于渠道的視角對供應商進行全面評價估量，擇取供應商只能側重地去比較價格、質量、交貨的時間，企業(yè)很難擇優(yōu)。又因為W公司的預付賬款占營運資金中的流動負債的占比截止2018年為15%，是流動負債中影響營運資金的重要指標之一，如果不慎重擇取供應商出現采購物料的品質問題，就會導致預付賬款那部分的營運資金被品質不良的供應商占壓，從而提高了W公司的采購成本。所以企業(yè)應當用QCDSAP供應商體系去對供應商進行全面綜合的評估，以此來加強對供應商的管理。表15維度評價內容質量Quality成本Cost交貨Deliverty資產Asset服務Service技術Technology員工與流程Peopleandprocess次品率、樣品首次通過率、質量問題重發(fā)率供貨價格、現金折扣率、支付成本、年度降價率按時交貨率、延期交貨天數庫存周轉率、庫存水平、負債水平安裝服務、技術支持服務、退換貨服務技術是否達到制造標準、生產線情況專業(yè)培訓率、專業(yè)認證率、補貨、計劃、信息溝通等根據QCDSAP供應商體系對供應商評分然后將供應商劃分為：戰(zhàn)略聯盟型、長期合作型以及短期合作型。擇取戰(zhàn)略聯盟型等優(yōu)質的供應商保持長期穩(wěn)定的合作關系，淘汰綜合評分低的供應商，這樣不僅能夠防范一些營運風險，還能在和優(yōu)質供應商保持緊密合作關系的同時獲得一些現金折扣，在保證質量的前提降低采購成本，而且提高企業(yè)的采購渠道方面的營運資金管理。加強存貨管理，減少資金占用眾所周知服裝行業(yè)庫存積壓是非常普遍的現象。這是因為民眾的審美多樣化，服裝行業(yè)的市場細化，而服裝行業(yè)的產品生命周期較短，加上人們追逐潮流的消費觀等等原因導致服裝行業(yè)不可避免地出現存貨積壓，同時也增加了服裝企業(yè)的存貨成本。而W公司現今采取的主要銷售方式是線上銷售：直營和授權。這一做法無疑降低了店鋪租金等管理費用。在這一基礎上W公司可采取以下措施應對庫存積壓的問題。1.很多的服裝品牌在年中和年末時會進行折扣大促銷，在電商和實體店都常見打折的噓頭，這是為了使資金回籠，避免更多的資金積壓在庫存上。W公司主要的銷售模式是線上銷售，可參考ZARA、MONKING等快品牌在季中和年末以及雙十一、雙十二搞大促銷活動。一些積壓的款式也能在此類的銷售活動中被處理掉，去庫存回籠資金的同時還能降低庫存費用。這無疑是一舉兩得。2.W公司如果想要降低存貨，在生產的環(huán)節(jié)要立足于銷售的環(huán)節(jié)，根據上季的銷售數據進行量本利分析，把產能控制在合理的范圍，同時根據量本利分析定價可確保最低銷售量和最低利潤。又因為現在是大數據的時代，應當調研了解消費者的消費導向因素，以及現今的消費者多追求時尚元素，在生產時可根據當季的流行元素研發(fā)品牌的服裝款式。3.另一方面在企業(yè)內部要建立起數據化管理存貨。因為服裝行業(yè)的存貨數量大且多樣，對于庫存的盤點、入庫、出庫等都具有一定的管理難度。用信息化系統(tǒng)可協(xié)助服裝企業(yè)輕松解決存貨量大且多樣不便管理的問題。倘若用信息化系統(tǒng)與第三方接口，類于阿里、天貓、京東等，消費者線上下單，庫存立即減少，線下立刻出單，能讓管理者實時取得銷售數據。庫存信息數據化，便于提高管理者對存貨的管理。提高應收賬款管理，加速資金回籠為應對W公司應收賬款管理的問題，應當在財務部下設立專門的管理部門去對應收賬款進行管理，保證應收款盡可能及時收回，降低壞賬風險，以及完善賒銷業(yè)務客戶的信用體系。做到事前預防、事中控制、事后管理。首先是要明確應收賬款專設管理部門的職責以及設立其工作制度。應當對應收賬款進行核算，通過賬齡分析對壞賬進行提取、確認，以及對應收賬款的催收處理，對交易合同和客戶資料的管理等，在此基礎上應當要求財務部與銷售部門進行一定的信息交流，通過跟銷售部門對賬對應收賬款的回款情況進行監(jiān)督。財務部應當在每個月的月初與銷售部門進行應收賬款的核對，建立起應收賬款相應的對賬制度。通過賬齡與金額的結合對賬齡較長、金額較大的應收賬款加大關注度。若有差異要追查差異原因，保證賬面與事實一致。要高度重視交易頻率高、金額大、金額不一致或是賬齡比較長的應收賬款來往的企業(yè)業(yè)務，應當與此類企業(yè)進行對賬，并反饋相關情況到相關部門。在設有專設部門與建立對賬制度的基礎上要建立起應收賬款的催收制度。對賬齡長、金額大的應收賬款進行重點關注，當賬款到期仍未能回款時財務部應當向銷售部門傳達催收通知。銷售部門可派專人通過：電話、傳真、郵件、上門的方式催收。若仍無效可采用較為消極的手段，即對逾期過久的應收賬款相關的企業(yè)提出訴訟。最后要對客戶的商業(yè)信用進行調查建檔，在其中要考慮客戶的訂單及賒銷的金額，還有客戶過往的信用情況。對客戶建立起信用管理是企業(yè)管理應收賬款的核心。有了客戶的信用檔案可得知哪些客戶能提供大額賒銷，哪些客戶可以采取寬松的催款政策，可在一定程度上降低壞賬的風險。所以W公司若想改善應收賬款，提高營運資金的利用率，務必要成立應收賬款管理專設小組，以及對公司客戶建立商業(yè)信用管理體系，將客戶按此分級，管理應收賬款的部門據此來分等級關注賬款的收回。減少貨幣資金閑置，提高利用率為保持一定的償債能力一個企業(yè)理應持有適量的貨幣資金，但是W公司2014年截止2018年手頭上持有大量的閑置資金，過多地持有貨幣資金代表有限企業(yè)的資源處于閑置狀態(tài)，降低企業(yè)的盈利能力。同時因為貨幣資金占流動資產的大頭，貨幣資金利用率低很大程度上會影響企業(yè)營運資金的管理。而W公司為提高資金的利用率，對外投資的規(guī)模自2014-2018年間一直在擴大，雖然這些投資活動從2014年度至2018年度產生的凈現金流是小于零，即是投資支出大于收益的，但是虧損的勢頭在扭轉意味著這些項目現在才處于回報期。投資難免要承擔一定的風險。但是如果為規(guī)避投資風險不對外投資和擴大生產規(guī)模，那么貨幣資金的利用率低下，并不利于提高企業(yè)的整體效率。因此仍然建議W公司充分利用這些貨幣資金去進行投資活動。但是為了規(guī)避一定的風險，企業(yè)應當選擇組合投資的投資方式，降低投資風險之余提高貨幣資金的利用率。在進行投資時應當謹慎考察項目再決定是否要對此項目進行投資或追加投資。另外，根據W公司近兩年發(fā)展的勢頭，可考慮將閑置的貨幣資金用于擴大自身的規(guī)模，采用擴張的發(fā)展戰(zhàn)略?；蛘呃檬诸^上大量閑置的貨幣資金跨行業(yè)發(fā)展，但是跨行業(yè)發(fā)展的風險較高，在這三種建議中比較不推薦采用?？偨Y一個企業(yè)