基于財務(wù)報表的企業(yè)戰(zhàn)略分析

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場競爭環(huán)境越發(fā)激烈，企業(yè)應(yīng)以財務(wù)報表為依據(jù)對自身戰(zhàn)略進(jìn)行科學(xué)分析，及時發(fā)現(xiàn)存在的缺陷以及不足，合理調(diào)整未來發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)施戰(zhàn)略決策等，將其有效彌補(bǔ)，增強(qiáng)綜合實(shí)力，占據(jù)更多的市場份額，促進(jìn)自身健康長遠(yuǎn)發(fā)展。一、基于財務(wù)報表從整體看企業(yè)戰(zhàn)略（一）企業(yè)戰(zhàn)略定義、分類及管理“戰(zhàn)略”一詞主要源于軍事，指軍事家們對戰(zhàn)爭全局的規(guī)劃和指揮，或指導(dǎo)重大軍事活動的方針、政策與方法。隨著生產(chǎn)力水平的不斷提高和社會實(shí)踐的不斷豐富，“戰(zhàn)略”一詞逐漸被人們廣泛地運(yùn)用于軍事以外的其他領(lǐng)域，從而給“戰(zhàn)略”一詞增添了許多新的含義戰(zhàn)略分類。1962年國學(xué)者錢德勒在其《戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)》一書中，將戰(zhàn)略定義為確定企業(yè)基本長期目標(biāo)、選擇行動途徑和為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)進(jìn)行資源分配。這標(biāo)志著“戰(zhàn)略”一詞被正式引入企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域，由此形成了企業(yè)戰(zhàn)略的概念。企業(yè)戰(zhàn)略一般分為三個層次：總體戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略或競爭戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略。企業(yè)戰(zhàn)略管理是在分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，選擇和制定達(dá)到企業(yè)目標(biāo)的有效戰(zhàn)略，并將戰(zhàn)略付諸實(shí)施、進(jìn)行控制和評價的一個動態(tài)管理過程。（二）每個企業(yè)甚至是部門都會有自己專屬的戰(zhàn)略企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展必須具備的，應(yīng)將其科學(xué)融入企業(yè)文化中，并在制定每項經(jīng)營活動的導(dǎo)向目標(biāo)時都應(yīng)充分與自身戰(zhàn)略相結(jié)合。企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行落實(shí)到實(shí)際工作過程中，要在每個行為中都體現(xiàn)出來。企業(yè)決策層以及管理人員應(yīng)高度重視市場營銷管理、財務(wù)管理、職能戰(zhàn)略的管控工作。這兩方面的問題將對企業(yè)戰(zhàn)略起到重要的導(dǎo)向作用，而不是對企業(yè)戰(zhàn)略的重要性進(jìn)行強(qiáng)調(diào)。任何企業(yè)的發(fā)展以及成功的過程中都必須和外界進(jìn)行有效交流，與外界的資源交換。因此，企業(yè)在進(jìn)行自身戰(zhàn)略的制定或者調(diào)整都必須從所處行業(yè)的整體長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來考慮。例如，我國針對房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施調(diào)控政策，不但會對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大影響，而且會對空調(diào)行業(yè)、電器行業(yè)甚至金融機(jī)構(gòu)等高度相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會造成一定程度的影響。所以，任何一個企業(yè)或者部門的戰(zhàn)略都不僅要考慮自身具體情況，還必須從整個行業(yè)、外部環(huán)境等更高層次的角度來看。（三）企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施應(yīng)科學(xué)調(diào)動資源企業(yè)戰(zhàn)略的高效實(shí)施必須將人力、物力以及財力等各項資源進(jìn)行科學(xué)合理調(diào)動。資源的基礎(chǔ)從狀態(tài)上來看可分為動態(tài)和靜態(tài)兩種。資源的靜態(tài)可稱為累積的戰(zhàn)略執(zhí)行資源，也就是企業(yè)現(xiàn)有的資源結(jié)構(gòu)。資源靜態(tài)戰(zhàn)略就是資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資源的結(jié)構(gòu)以及規(guī)模，會向外界展示。資源的動態(tài)所所代表的是在一定時間段內(nèi)資源流出量呈現(xiàn)出的關(guān)系情況，根據(jù)財務(wù)報表中現(xiàn)金流量表內(nèi)可得知企業(yè)的資源是傾向于自主經(jīng)營或?qū)ν鈹U(kuò)張等情況，可對企業(yè)整體發(fā)展情況有一定的了解。企業(yè)進(jìn)行各項經(jīng)營活動的目的就是為了獲得更多的利益，而企業(yè)選擇哪種行業(yè)將對其基本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)起到?jīng)Q定作用，其中在固定資產(chǎn)和存貨間的問題方面表現(xiàn)得最為明顯。在對企業(yè)的競爭能力以及綜合實(shí)力等各方面情況進(jìn)行衡量時，不能只考慮資源的結(jié)構(gòu)以及規(guī)模等，還應(yīng)對企業(yè)的利潤規(guī)模和產(chǎn)品市場定位等進(jìn)行全面考量。例如，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品定位極其高端，產(chǎn)品的價格有可能會極高，面向的受眾群體的數(shù)量較少，在這樣的前提下，就會出現(xiàn)存貨周期比較長并有較慢的周轉(zhuǎn)速度，從整體上看就與其他企業(yè)就會有很大程度的不同。企業(yè)的產(chǎn)品定位會在一定程度上受到產(chǎn)品市場占有率的影響，其中產(chǎn)品的銷量以及營業(yè)額是其市場占有率的重要體現(xiàn)。（四）企業(yè)的擴(kuò)張戰(zhàn)略和擴(kuò)張效應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營水平到達(dá)一定程度時會進(jìn)行擴(kuò)張。企業(yè)的擴(kuò)張戰(zhàn)略包含兩類，即對內(nèi)擴(kuò)張、對外擴(kuò)張。企業(yè)對內(nèi)擴(kuò)張通常將自身的產(chǎn)能、固定資產(chǎn)以及在建工程、內(nèi)部經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量等結(jié)合實(shí)際情況來增加。但是若是企業(yè)在自身在建工程方面耗費(fèi)較長時間，會嚴(yán)重影響到企業(yè)的未來發(fā)展前景。企業(yè)在實(shí)施外擴(kuò)張時，通常進(jìn)行對外控制性的投資，使其發(fā)揮更大的撬動效益。同時企業(yè)應(yīng)將財務(wù)賬中沒有投入使用的資源、投入使用卻無法體現(xiàn)出價值的資產(chǎn)等，投入外部市場中，將這些資源的價值盤活。此外還有在風(fēng)險比較大的市場環(huán)境中，企業(yè)會將自身所承擔(dān)的風(fēng)險分散出去而進(jìn)行的對外投資的風(fēng)險分散效應(yīng)。（五）不同角度分析財務(wù)報表所體現(xiàn)出的企業(yè)戰(zhàn)略信息在對企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行分析時應(yīng)站在不同角度來看，通常有全體股東以及控股股東這兩個群體的視角。首先，從全體股東的視角來看，企業(yè)戰(zhàn)略信息應(yīng)將企業(yè)資源包含在內(nèi)，具有資產(chǎn)變化盈利導(dǎo)向以及系統(tǒng)性優(yōu)化這兩個明顯特征。其中系統(tǒng)性優(yōu)化并不是說企業(yè)的某項資源或者某一類資源處在最優(yōu)狀態(tài)，也不是說企業(yè)的資產(chǎn)自身特定的物理質(zhì)量上的優(yōu)化，而是表明企業(yè)整體的所有系統(tǒng)的優(yōu)化。其次，從控股股東的視角來看，正常情況下控股股東和全體股東的戰(zhàn)略視角應(yīng)保持一致，互相協(xié)作，致力于提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。若是控股股東大的戰(zhàn)略視角與全體股東的戰(zhàn)略視角存在不一致的情況，實(shí)施控股股東的戰(zhàn)略就會形成企業(yè)的不良資產(chǎn)或是非法占用公共資產(chǎn)，實(shí)際是表明控股股東違規(guī)利用手中的權(quán)力將企業(yè)公共資源轉(zhuǎn)移到自己的目的。二、基于美的財務(wù)報表分析美的企業(yè)戰(zhàn)略（一）分析美的集團(tuán)的外部宏觀環(huán)境我國有非常穩(wěn)定的政治環(huán)境，針對企業(yè)管控及維權(quán)方面，有較為完備的法律法規(guī)，能有力支持美的集團(tuán)穩(wěn)健發(fā)展。同時，我國大力推動“一帶一路”倡議政策的實(shí)施，海外市場對國內(nèi)產(chǎn)品的需求明顯提高。美的集團(tuán)的冰箱、洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品，可憑借高品質(zhì)、高售后服務(wù)效率等優(yōu)勢，在戰(zhàn)略政策的支持下，爭取更大的海外市場。但在社會發(fā)展新形勢下，房地產(chǎn)行業(yè)投資增速下降，房源銷售遇冷，會使家用電器的需求增速減緩。當(dāng)前，人們的消費(fèi)水平普遍提高，生活觀念也不同以往，提高了對產(chǎn)品的品質(zhì)以及設(shè)計等方面的重視，整體購買能力提高，并較為青睞環(huán)保節(jié)能的產(chǎn)品和高品質(zhì)及較為個性化的產(chǎn)品。這將是美的集團(tuán)發(fā)展的新方向，更好地適應(yīng)不同消費(fèi)群體對家電的多樣化需求，對于技術(shù)因素，網(wǎng)絡(luò)智能技術(shù)的發(fā)展為家居智能化提供了有力支持，對智慧家居產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到很大程度的推動作用，并且智能掃地機(jī)器人、智能洗碗機(jī)等應(yīng)用愈發(fā)普遍。美的集團(tuán)在生產(chǎn)管控方面，可充分利用不斷發(fā)展的先進(jìn)技術(shù)，應(yīng)用機(jī)器人代替人工，高效完成家電的生產(chǎn)過程，實(shí)現(xiàn)家電生產(chǎn)效率與質(zhì)量的有效提升。對于市場經(jīng)濟(jì)因素，美的集團(tuán)的家用電器的銷量受到房地產(chǎn)價格波動以及投資遇冷等影響而導(dǎo)致增速減慢。美的集團(tuán)，有比較穩(wěn)定的市場環(huán)境以及較為完備的有關(guān)法律法規(guī)，并且海外市場需求量增加。（二）分析美的集團(tuán)的內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境美的集團(tuán)具有很大的品牌優(yōu)勢，在家電行業(yè)處于領(lǐng)頭羊的地位，擁有完整的產(chǎn)業(yè)線，能夠涵蓋所有的家電類別。美的集團(tuán)的冰箱等主要家電產(chǎn)品長期保持較高的銷售量水平，能為消費(fèi)者提供非常優(yōu)質(zhì)的家電服務(wù)，可針對不同消費(fèi)群體制定對應(yīng)的家庭生活服務(wù)計劃，能實(shí)現(xiàn)整個產(chǎn)品線的全面覆蓋。在2018年，美的集團(tuán)處在最具價值中國品牌的前列，領(lǐng)先于國內(nèi)多個家電品牌。在家電產(chǎn)品研發(fā)方面，美的集團(tuán)每年都會投入了大量的人力、財力以及物力，曾在一年內(nèi)在研發(fā)中投入約一百億元，并擁有六千多件發(fā)明專利。同時，美的集團(tuán)在其他國家也建立了多個產(chǎn)品研發(fā)中心，有上萬名高新技術(shù)人員投身于產(chǎn)品研發(fā)中，有力推動了系列家電產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)。有數(shù)據(jù)信息表明，在世界范圍內(nèi)的家電行業(yè)中，美的集團(tuán)專利數(shù)量在2016年到2018年這兩年時間內(nèi)，長時間保持全球第一。曾在一年時間內(nèi)，美的集團(tuán)的申請專利高達(dá)上萬件，其中包括有六千多件的發(fā)明專利。在家電產(chǎn)品銷售方面，美的集團(tuán)的銷售渠道極為穩(wěn)固，與很多大型家電連鎖有較好的合作關(guān)系，并有傳統(tǒng)經(jīng)銷商和新興電子商務(wù)兩大銷售渠道，能夠做到將整個市場涵蓋在內(nèi)。在世界范圍的產(chǎn)業(yè)布局，美的集團(tuán)積極推動企業(yè)的并購與重組，收購了實(shí)力強(qiáng)勁的東芝家電等，積極接納先進(jìn)的創(chuàng)新技術(shù)，進(jìn)一步推動了經(jīng)營全球化發(fā)展。（三）美的集團(tuán)的資源配置戰(zhàn)略美的集團(tuán)的資源配置戰(zhàn)略有兩大類：一是主導(dǎo)為投資的多元化和全球經(jīng)營的發(fā)展戰(zhàn)略。財務(wù)報表中資產(chǎn)負(fù)債分析表中非常清晰地表明，多元化戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)是依靠美的集團(tuán)母公司的直接投資以及收購，而不是通過產(chǎn)品的生產(chǎn)以及收購等。這就決定了美的集團(tuán)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有與同行內(nèi)存在一定差異的發(fā)展，也會使得在全球范圍內(nèi)也能有效發(fā)展有關(guān)業(yè)務(wù)。如美的集團(tuán)的子公司東芝家電可在日本境內(nèi)進(jìn)行家電制造，爭取日本等更大的海外市場。其他子公司可在德國等進(jìn)行家電機(jī)器人的制造及銷售。美的集團(tuán)的海外收入持續(xù)穩(wěn)定提高，約占總營業(yè)額的一半。二是產(chǎn)品有較為突出的核心競爭力。美的集團(tuán)的財務(wù)報表中營業(yè)收入的構(gòu)成情況能將業(yè)務(wù)的競爭力、市場狀況等充分反映出來。以2018年美的集團(tuán)的營業(yè)收入為例，美的集團(tuán)的總營業(yè)收入高于其他同行企業(yè)，其中空調(diào)業(yè)務(wù)營收額大約占據(jù)總業(yè)務(wù)營收的一半，遠(yuǎn)高于其他多個同行企業(yè)，同比增長大約在14.7%。出現(xiàn)這種情況是因為而美的集團(tuán)采取的是多元化的發(fā)展戰(zhàn)略以及差異化的競爭戰(zhàn)略，和其他同行電器企業(yè)專業(yè)化為主的戰(zhàn)略存在較大不同。從財務(wù)報表中能夠看，美的在2018年消費(fèi)電器業(yè)務(wù)奉獻(xiàn)收入高達(dá)一千多億元，各種消費(fèi)電器都有較高的銷售額。美的集團(tuán)和其他同行企業(yè)在業(yè)務(wù)方面有所不同，機(jī)器人與自動化系統(tǒng)的相關(guān)業(yè)務(wù)逐漸形成新的營收增長點(diǎn)，對應(yīng)的收入奉獻(xiàn)明顯提高。研究分析財務(wù)報表可知，美的集團(tuán)在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與其他同行企業(yè)存在差異，企業(yè)戰(zhàn)略的不同又能直接反饋到財務(wù)報表的數(shù)據(jù)中。總的來說，美的集團(tuán)的產(chǎn)品占據(jù)比較大的市場份額，其中暖通空調(diào)業(yè)務(wù)、消費(fèi)電器業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的核心競爭力，在家電市場中有較高銷量份額。（四）美的集團(tuán)的負(fù)債以及股東權(quán)益的資本引入戰(zhàn)略以2018年美的集團(tuán)財務(wù)報表中的合并資產(chǎn)負(fù)債為依據(jù)來對資本引入戰(zhàn)略進(jìn)行詳細(xì)分析。美的集團(tuán)的經(jīng)營性負(fù)債為117,992億元，金融性負(fù)債為40,267億元，股東入資為25,114億元，累計利潤積累為63,841億元。應(yīng)付給供應(yīng)商的是資金經(jīng)營性負(fù)債，美的集團(tuán)的盈利能力累計利潤來獲取的資金。與股東入資和金融性負(fù)債相比，累計利潤積累較高。美的集團(tuán)的資金資源支持不是來自股東投資人的入股和向銀行借貸等負(fù)債資金融合，而是應(yīng)為自身長時間經(jīng)營的所積累起來的競爭優(yōu)勢以及品牌優(yōu)勢有較大的銷售量，獲取的利潤高。三、美的集團(tuán)母公司及合并資產(chǎn)的負(fù)債情況（一）控制性投資的擴(kuò)張效應(yīng)分析美的集團(tuán)合并報表中的長期股權(quán)投資，和其他應(yīng)收款項、預(yù)付款項等項目和母公司有一定的差異，可從整體反映出控制性投資實(shí)際占用資源規(guī)模，對應(yīng)的擴(kuò)張效應(yīng)較為明顯。從2018年美的集團(tuán)年報看出，美的集團(tuán)的控制性投資管控中，長期股權(quán)投資合并數(shù)是27億元左右，母公司數(shù)為282億元左右，差額大約在255億元。美的集團(tuán)的其他應(yīng)收款合并數(shù)約為29億元，母公司數(shù)約為116億元，差額大約在86億元左右。在美的集團(tuán)的長期股權(quán)投資中，包含控制性投資，約為251億以上的投資金額。美的集團(tuán)的其他應(yīng)收款能為各個子公司提供有力的資金支持，推動子公司的進(jìn)一步發(fā)展。美的集團(tuán)的預(yù)付款項中，母公司只有較小的規(guī)模，遠(yuǎn)小于合并數(shù)，能反映出美的集團(tuán)可能不存在借助預(yù)付款項為子公司提供資金，或者對應(yīng)的資金規(guī)模較小。經(jīng)分析年度企業(yè)財務(wù)報表可知，美的集團(tuán)的控制性投資能有效撬動其他子公司的增量資源，具有明顯的擴(kuò)張效應(yīng)。（二）債務(wù)融資管控與財務(wù)管理模式美的集團(tuán)在實(shí)施集團(tuán)化管控過程中，母公司可全面管控債務(wù)融資，一般會采用集權(quán)管理模式、分權(quán)管理模式、兩者結(jié)合的管理模式。研究分析美的集團(tuán)的半年度及年度的資產(chǎn)負(fù)債表，可分析美的集團(tuán)的債務(wù)融資管理模式。對于集權(quán)管理模式，對其他應(yīng)收款的實(shí)際規(guī)模進(jìn)行比較分析，美的集團(tuán)的合并資產(chǎn)負(fù)債表和母公司報表間，相差金額高達(dá)86億元，是美的集團(tuán)母公司向其他子公司提供的資金規(guī)模。同時，美的集團(tuán)母公司設(shè)立短期借款項目，具體的金額規(guī)模在8億元左右。由此可看出，美的集團(tuán)的短期借款相對應(yīng)的關(guān)系是，母公司向其他子公司提供資金支持。經(jīng)分析表明，美的集團(tuán)的債務(wù)融資管控中，資金管理體現(xiàn)出集權(quán)管理的特征。另外，對比分析美的集團(tuán)某日內(nèi)的合并資產(chǎn)負(fù)債表、母