甜味劑行業(yè)市場(chǎng)分析

甜味劑行業(yè)市場(chǎng)分析1化學(xué)合成代糖成本低且安全性高，已迎來(lái)新的發(fā)展紀(jì)元1.1代糖發(fā)展簡(jiǎn)史：人工甜味劑不斷更新迭代安全性問(wèn)題和口感問(wèn)題促使代糖更新迭代，甜味劑產(chǎn)品多樣化發(fā)展。1950年無(wú)糖汽水開始風(fēng)靡美國(guó)，而甜蜜素也趁此機(jī)會(huì)主導(dǎo)市場(chǎng)。到1968年，美國(guó)的甜蜜素年銷售量超過(guò)1700萬(wàn)磅，但之后有研究發(fā)現(xiàn)這種甜味劑會(huì)增加小鼠患膀胱癌的概率，隨后美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）禁止了甜蜜素的使用。下一代甜味劑于1965年被發(fā)現(xiàn)，1974年有研究稱，阿斯巴甜會(huì)誘發(fā)腦瘤。這種甜味劑被雪藏7年后又重新進(jìn)入市場(chǎng)，但是相關(guān)安全性研究一直在持續(xù)。直到1976年，三氯蔗糖在一次偶然的錯(cuò)誤實(shí)驗(yàn)中被發(fā)現(xiàn)，不同于之前甜味劑的是三氯蔗糖有著良好的穩(wěn)定性，可以用來(lái)烘焙，并且有著600倍蔗糖的甜度，直到現(xiàn)在三氯蔗糖在代糖市場(chǎng)中也有著舉足輕重的作用。中國(guó)是代糖最大生產(chǎn)國(guó)，復(fù)配、多元化糖將成趨勢(shì)。代糖雖然已經(jīng)發(fā)展了一百多年，但能滿足食品加工方面的要求并且獲得安全性評(píng)價(jià)的甜味劑產(chǎn)品寥寥無(wú)幾。按照中國(guó)國(guó)標(biāo)，可在食品中添加的非糖甜味劑共有20多種，其中高倍甜味劑有十幾種，全球范圍也呈現(xiàn)一樣的狀態(tài)。代糖的生產(chǎn)仍舊以人工合成為主導(dǎo)，而中國(guó)是最大生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量約占全球75%。雖然人工合成代糖減糖性能已經(jīng)達(dá)標(biāo)，但是仍存在安全問(wèn)題隱患，部分產(chǎn)品甜味口感還原度低。甜味劑陸續(xù)發(fā)展出了多種產(chǎn)品，高倍甜味劑中的天然提取甜味劑彌補(bǔ)了這些不足，現(xiàn)在代糖大多采用復(fù)配使用。近年來(lái)高倍甜味劑和低倍甜味劑增長(zhǎng)迅速，甜味劑的復(fù)配更加豐富。1.2代糖迎來(lái)新世紀(jì)，需求不斷提升1.2.1健康需求結(jié)合控糖政策，抬升代糖需求糖分?jǐn)z入過(guò)多是危害居民健康的一大根源。如今食品工業(yè)高度發(fā)達(dá)，人們很容易獲得高熱量、高吸收效率的食物，食品飲料中的糖分幾乎無(wú)處不在。糖分的過(guò)量攝入會(huì)增加齲齒、成人Ⅱ型糖尿病、肥胖、骨質(zhì)疏松、心腦血管疾病、皮膚加速衰老的風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)代居民攝入的糖主要以飲料形式存在，過(guò)多的糖分會(huì)加重肝細(xì)胞的負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重的甚至形成非酒精性脂肪肝。糖分的過(guò)多攝入導(dǎo)致的問(wèn)題逐漸凸顯，相關(guān)健康問(wèn)題走進(jìn)人們的視野。全球居民糖分?jǐn)z入呈現(xiàn)過(guò)剩狀態(tài)，各國(guó)超重率普遍偏高。世界衛(wèi)生組織建議成年人攝取糖分不應(yīng)超過(guò)全部熱量的10%，過(guò)多攝入糖分導(dǎo)致的最典型的健康問(wèn)題就是超重。據(jù)經(jīng)合組織調(diào)查，2019年超重率最高的為墨西哥，達(dá)到了75.2%，而超重率超過(guò)50%的國(guó)家就達(dá)到了17個(gè)。在中國(guó)，成年人超重率從2002年的22.8%增長(zhǎng)到2020年的34.3%，6-17歲兒童和青少年超重率從2002年的4.5%增長(zhǎng)到2020年的11.1%。肥胖率的高速增長(zhǎng)給居民發(fā)出了危險(xiǎn)信號(hào)，控制糖分刻不容緩。我國(guó)居民糖分過(guò)量攝入導(dǎo)致的健康問(wèn)題凸顯，攝入糖與控制糖之間的矛盾加劇。2020年，我國(guó)人均攝入食糖30g，已經(jīng)超出了營(yíng)養(yǎng)學(xué)會(huì)建議攝入量25g。相關(guān)研究指出，糖是重度成癮性物質(zhì)，多年來(lái)糖分的過(guò)多攝入導(dǎo)致一些疾病凸顯，除了超重率增高外，我國(guó)糖尿病患病率一直高于全球患病率，2021年達(dá)到了10.6%，而全球患病率為9.8%。我國(guó)居民在享受糖帶來(lái)的甜蜜的同時(shí)，也承擔(dān)著其所帶來(lái)的健康風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)雖未設(shè)置糖稅，但是對(duì)于糖的攝入不斷推出指導(dǎo)方針。國(guó)內(nèi)的控糖政策起步相對(duì)較晚，2016年我國(guó)政府推出了《健康中國(guó)行動(dòng)（2019年-2030年）》，其中指出“鼓勵(lì)消費(fèi)者減少蔗糖攝入量”，“倡導(dǎo)食品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者使用食品安全標(biāo)準(zhǔn)允許的天然甜味物質(zhì)和甜味劑取代蔗糖”。食糖的消費(fèi)量趨于平穩(wěn)的狀態(tài)，也反映出了我國(guó)居民開始有了控糖的意識(shí)。面對(duì)甜味與控糖之間的矛盾，代糖承擔(dān)了舉足輕重的角色，并且代糖市場(chǎng)的擴(kuò)大也推進(jìn)了肥胖等健康問(wèn)題的解決。國(guó)民健康意識(shí)逐漸覺(jué)醒，代糖飲品將成為行業(yè)趨勢(shì)。2020年，元?dú)馍衷凇?18”購(gòu)物節(jié)天貓飲品類銷量排名第一、“雙十一”購(gòu)物街天貓和京東水飲品類銷量第一。這款飲料的爆火，就是緊緊抓住了當(dāng)代年輕人的一大痛點(diǎn)，“0糖，0脂，0卡”的精準(zhǔn)定位。無(wú)糖飲料的市場(chǎng)規(guī)模也呈現(xiàn)出高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2022年超過(guò)了199億元。這種趨勢(shì)和元?dú)馍值谋晒?，都體現(xiàn)了當(dāng)代居民的健康理念開始逐步覺(jué)醒，對(duì)糖分的控制開始流行。代糖的低熱量和甜味的保持，成為了食品添加劑中的一枝獨(dú)秀，在下游應(yīng)用中有廣闊的開發(fā)空間，代糖迎來(lái)了發(fā)展的新紀(jì)元。1.2.2化學(xué)合成代糖成本優(yōu)勢(shì)顯著，市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大高倍甜味劑相對(duì)于蔗糖有較高的甜價(jià)比，能夠降低制造成本，代糖將會(huì)成為下游生產(chǎn)廠商的不二之選。甜價(jià)比代表單位蔗糖價(jià)格下，能夠?qū)崿F(xiàn)的相對(duì)于蔗糖的甜度倍數(shù)。2021年蔗糖甜價(jià)比為0.19甜度/元，安賽蜜為2.89甜度/元，三氯蔗糖為2.39甜度/元。相當(dāng)于一瓶飲料中如果蔗糖的成本為0.2元，換成三氯蔗糖只需要0.016元，換成安賽蜜只需要0.013元。人工甜味劑的甜價(jià)比均在蔗糖的10倍以上，相同的價(jià)格下甜味劑的效果比蔗糖更好。隨著人們對(duì)食品糖分?jǐn)z入要求的不斷提高，各種甜味劑產(chǎn)品的市場(chǎng)將占據(jù)主導(dǎo)地位。一些國(guó)家陸續(xù)推出“糖稅”政策以控制糖分添加，糖的成本大幅提升。早在2016年世界衛(wèi)生組織多次呼吁各國(guó)政府對(duì)含糖飲料征稅，目前已經(jīng)有50個(gè)左右的國(guó)家政府推出了糖稅政策。糖稅帶來(lái)的收入主要是解決糖尿病、齲齒、肥胖等由攝入糖分過(guò)多帶來(lái)的一系列健康問(wèn)題。糖稅的推出在減少居民攝入糖分的同時(shí)，也提高了糖類的成本，同時(shí)也為代糖產(chǎn)品打開了市場(chǎng)。對(duì)企業(yè)而言，甜味是產(chǎn)品暢銷的基礎(chǔ)，代糖完美承擔(dān)了過(guò)渡角色。消費(fèi)者對(duì)于甜味的需求，加快了代糖產(chǎn)品的開發(fā)。2化學(xué)合成類代糖：降成本的主力、復(fù)配的基石2.1甜味劑分類：人工合成類代糖占據(jù)主導(dǎo)地位甜味劑指能夠賦予食品以甜味的物質(zhì)，能量很低或者不含能量。甜味劑在滿足消費(fèi)者對(duì)甜味覺(jué)需求的同時(shí)，又沒(méi)有糖的高能量，也不會(huì)迅速升高血糖，所以成為了糖的替代品，正被越來(lái)越廣泛地應(yīng)用在食品飲料中。甜味劑種類和分類方式較多，我們按來(lái)源不同將其分為人工合成甜味劑、天然甜味劑、功能性糖醇+稀有糖三類。其中人工合成甜味劑通過(guò)化學(xué)合成方式制備，相比之下，甜度最高，但合成甜味劑的安全性一致飽受質(zhì)疑，在許多國(guó)家被限制或禁止使用；糖醇類和稀有糖的甜度最低，大多低于蔗糖的甜度；天然甜味劑是從天然植物中直接提取的，安全性最高。人工合成甜味劑占據(jù)了我國(guó)甜味劑市場(chǎng)的半壁江山。甜味劑的性價(jià)比以價(jià)甜比來(lái)度量，價(jià)甜比越低，實(shí)現(xiàn)單位甜度所需的價(jià)格越低，性價(jià)比越高。通常定義蔗糖的甜度為1，人工合成甜味劑和蔗糖實(shí)現(xiàn)相同甜度時(shí)，成本不到蔗糖的10%，在人類追求甜味來(lái)源的歷史中，一開始只是想要更甜的味覺(jué)刺激，或是更便宜的甜味供給，因此在我國(guó)甜味劑市場(chǎng)格局中，人工合成甜味劑始終占據(jù)大半。2.2化學(xué)合成甜味劑經(jīng)歷六次迭代，安賽蜜、三氯蔗糖成主流2.2.1糖精、甜蜜素：安全隱患高人工合成甜味劑甜度高、用量少、成本低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。自140多年前糖精在化學(xué)實(shí)驗(yàn)中被偶然發(fā)現(xiàn)以來(lái)，已有六代人工合成甜味劑問(wèn)世。綜合口感、性價(jià)比、安全性等維度來(lái)看，三氯蔗糖和安賽蜜發(fā)展前景良好，有望完成對(duì)其它人工合成甜味劑和蔗糖的替代。2015-2019年，阿斯巴甜和安賽蜜是國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最大的人工合成甜味劑，但由于阿斯巴甜代謝產(chǎn)物已被證明對(duì)人體有一定危害，產(chǎn)量逐漸縮減，年均復(fù)合增速為-14.1%，三氯蔗糖產(chǎn)量復(fù)合增速接近20%，安賽蜜雖然口感欠佳，但產(chǎn)量復(fù)合增速仍維持在9.8%左右。糖精和甜蜜素：安全隱患較高，發(fā)展前景黯淡。糖精最早的合成甜味劑，于1879年推出，以糖精鈉形式最為常見，糖精鈉濃度超過(guò)0.03%時(shí)帶有苦味。近年來(lái)，糖精的安全性廣受質(zhì)疑，國(guó)外科研證明其有致癌的風(fēng)險(xiǎn)，在許多西方國(guó)家，糖精已被禁用。我國(guó)對(duì)糖精實(shí)行定點(diǎn)生產(chǎn)、限產(chǎn)限銷、總量控制，目前僅有3家糖精定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)。甜蜜素于1937年被發(fā)現(xiàn)，1949年美國(guó)批準(zhǔn)其可作為食品添加劑使用。1970年，因用糖精-甜蜜素喂養(yǎng)的白鼠發(fā)現(xiàn)膀胱癌被禁用，但隨后的研究沒(méi)有發(fā)現(xiàn)甜蜜素有致癌的危險(xiǎn)性，1982年，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織和世界衛(wèi)生組織FAO/WHO重新對(duì)甜蜜素進(jìn)行評(píng)估，制定了ADI值（每日允許攝入量）為0-11mg/kg。盡管如此，目前世界上對(duì)甜蜜素的安全性仍存在爭(zhēng)議，在我國(guó)，GB2760-2014《食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》要求飲料中甜蜜素的最大使用量為0.65g/kg。2.2.2阿斯巴甜：熱穩(wěn)定性差，代謝產(chǎn)物中包含苯丙氨酸阿斯巴甜：應(yīng)用范圍廣，苯酮尿癥患者需控制攝入量。阿斯巴甜自1965年被發(fā)現(xiàn)，1981年被美國(guó)食品與藥物管理局（FDA）正式批準(zhǔn)作為食品添加劑，我國(guó)于1986年批準(zhǔn)使用。阿斯巴甜是應(yīng)用最廣的甜味劑之一，甜度約為蔗糖的200倍，具有清爽的甜味，但由于熱穩(wěn)定性差，不宜直接用于焙烤食品或高溫烹制的食品。此外，阿斯巴甜的代謝產(chǎn)物中包含苯丙氨酸，可能會(huì)對(duì)苯丙酮尿癥患者造成不良影響，因此要求在含有阿斯巴甜食品的標(biāo)簽上必須注有提醒這類患者的標(biāo)志。我國(guó)GB2760-2014《食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》中新增了阿斯巴甜在食品中的使用范圍和最大使用量。2.2.3安賽蜜：安全性和性價(jià)比高的甜味劑安賽蜜：安全性和性價(jià)比高的甜味劑。安賽蜜在1967年首次被合成，1988年美國(guó)批準(zhǔn)其使用，1992年我國(guó)批準(zhǔn)其使用。安賽蜜是公認(rèn)的性價(jià)比高、使用安全的甜味劑，在烘焙食品中也很穩(wěn)定，至今尚未發(fā)現(xiàn)安賽蜜有安全問(wèn)題，目前全球已有100多個(gè)國(guó)家正式批準(zhǔn)安賽蜜用于食品、飲料、口腔保健、化妝品及藥劑等領(lǐng)域中。因?yàn)槠錁O高的性價(jià)比，且具有安全穩(wěn)定、口感純正的特點(diǎn)，在任何復(fù)配場(chǎng)景都可使用。我國(guó)GB2760-2014《食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》中規(guī)定安賽蜜在不同食品中的最大使用量0.3-4g/kg之間，餐桌甜味料最大使用量為0.04g/份。安賽蜜行業(yè)技術(shù)壁壘和準(zhǔn)入壁壘相對(duì)較高。安賽蜜生產(chǎn)難度大，攻克技術(shù)需要數(shù)年時(shí)間，另外審批流程繁瑣，新建項(xiàng)目從審批到投產(chǎn)，需要1-2年時(shí)間，食品添加劑申請(qǐng)國(guó)家認(rèn)證獲得審批，也需要1-2年時(shí)間，因此，安賽蜜行業(yè)進(jìn)入壁壘較高。當(dāng)前，全球安賽蜜產(chǎn)能約3.7萬(wàn)噸/年，主要集中于中國(guó)，其中金禾實(shí)業(yè)全球市占率達(dá)38%。此外根據(jù)醋化股份公司公告，公司15000噸安賽蜜項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，未來(lái)安賽蜜項(xiàng)目生產(chǎn)將根據(jù)市場(chǎng)與客戶需求逐步釋放產(chǎn)能。2023年安賽蜜價(jià)格經(jīng)歷一輪下跌后，開始呈現(xiàn)回升跡象?；仡欉^(guò)去五年，2019年之前安賽蜜的價(jià)格穩(wěn)定在5萬(wàn)/噸的位置，2019年開始隨著無(wú)糖產(chǎn)品的熱潮，安賽蜜作為高倍代糖也迎接了一波漲幅，減糖概念讓安賽蜜穩(wěn)定在了6萬(wàn)/噸左右。2021年下半年，受到能耗雙控的影響，安賽蜜主要原料雙乙烯酮的供給受限，供需失衡拉動(dòng)安賽蜜價(jià)格迅速達(dá)到了歷史高位，最高達(dá)到了9.5萬(wàn)元/噸。2022年安賽蜜價(jià)格逐漸回落，H2維持在了7.2萬(wàn)元/噸。2023年，受到宏觀環(huán)境的影響，同時(shí)下游消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，人工代糖經(jīng)歷寒冬，安賽蜜價(jià)格持續(xù)下跌，直到2023年9月，一方面蔗糖供應(yīng)偏緊及國(guó)際糖價(jià)上漲，作為糖的替代品，代糖市場(chǎng)也得到回暖；另一方面，受到能源價(jià)格影響，原材料價(jià)格上漲，支撐了安賽蜜的進(jìn)一步抬升，主力廠商逐步提價(jià)，未來(lái)安賽蜜價(jià)格中樞有望進(jìn)一步恢復(fù)。根據(jù)百川盈孚，9月28日，安賽蜜價(jià)格為4.5萬(wàn)元/噸，距離近五年最高位下降了53%，處于12%的歷史分位。2.2.4三氯蔗糖：目前最優(yōu)的人工代糖選擇三氯蔗糖：高品質(zhì)甜味劑，功能性最佳。三氯蔗糖于1976年首次被合成，我國(guó)于1997年開始允許其作為食品添加劑使用。三氯蔗糖具有以下突出特點(diǎn)：一是安全；二是甜度高，為蔗糖的600倍，阿斯巴甜的3倍，甜味純正，與蔗糖相似；三是性質(zhì)穩(wěn)定，其結(jié)晶產(chǎn)品在20℃的干燥條件下可貯藏4年。在水溶液中，在飲料（pH值為3-5）和通常溫度下，可以儲(chǔ)藏1年以上，在人工合成甜味劑中功能性最優(yōu)。因?yàn)槠錁O高的性價(jià)比，且具有安全穩(wěn)定、口感純正的特點(diǎn)，在任何復(fù)配場(chǎng)景都可使用。我國(guó)GB2760-2014《食品添加劑使用標(biāo)準(zhǔn)》中規(guī)定三氯蔗糖在不同食品中的最大使用量在0.15-5g/kg之間，餐桌甜味料最大使用量為0.05g/份。由于三氯蔗糖行業(yè)生產(chǎn)需要用到大量的化工原料，會(huì)對(duì)環(huán)境造成大量的有機(jī)污染，因此，我國(guó)于2021年將三氯蔗糖行業(yè)列入高污染行業(yè)。根據(jù)我國(guó)頒布的能耗雙控政策及相關(guān)配套政策情況，三氯蔗糖行業(yè)生產(chǎn)將受到有關(guān)部門嚴(yán)格的監(jiān)管及審查；企業(yè)生產(chǎn)需要得到政府審批，由政府下發(fā)相關(guān)生產(chǎn)許可證，部分企業(yè)的生產(chǎn)及產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)張或?qū)⒁虼耸芟?；政府將全力監(jiān)督企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)升級(jí)，以降低生產(chǎn)污染，增加能源綜合利用率，實(shí)現(xiàn)行業(yè)綠色健康生產(chǎn)。目前持續(xù)增強(qiáng)的行業(yè)環(huán)境監(jiān)控措施及持續(xù)增強(qiáng)的行業(yè)生產(chǎn)審批要求都給我國(guó)三氯蔗糖生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張帶來(lái)極大壓力，當(dāng)前部分企業(yè)產(chǎn)能利用率受限（約為70%），未來(lái)我國(guó)三氯蔗糖行業(yè)部分企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張或?qū)⒊掷m(xù)受限。三氯蔗糖價(jià)格底部回升，龍頭企業(yè)盈利能力有望恢復(fù)。2018年至2021H2前，三氯蔗糖一直穩(wěn)定在20-25萬(wàn)元/噸，并且隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大呈現(xiàn)緩慢降價(jià)的趨勢(shì)。2021年末，受到主要能源和原材料價(jià)格的影響，三氯蔗糖價(jià)格迅速爬升，達(dá)到了這五年的最高位48萬(wàn)元/噸。2022年末疫情結(jié)束后，三氯蔗糖價(jià)格逐步下跌，同時(shí)受到國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境的影響，2023年呈現(xiàn)持續(xù)下跌的狀態(tài)。9月，受糖價(jià)和原材料價(jià)格的影響，三氯蔗糖價(jià)格開始上揚(yáng)，主流廠商紛紛提價(jià)，龍頭企業(yè)有望首先迎來(lái)業(yè)績(jī)恢復(fù)。9月28日，根據(jù)百川盈孚，三氯蔗糖價(jià)格為15萬(wàn)元/噸，距離最高位下降了69%，目前處于3.51%的歷史價(jià)格分位。2.2.5現(xiàn)有甜味劑供給梳理：人工代糖占據(jù)主導(dǎo)地位以一噸蔗糖的甜度為一單位甜度，對(duì)市場(chǎng)上主要代糖產(chǎn)品進(jìn)行甜度匯總，2022年全球代糖產(chǎn)品貢獻(xiàn)總甜度約2996萬(wàn)，其中三氯蔗糖、甜菊糖、阿斯巴甜、安賽蜜成為甜度占比最大的產(chǎn)品。人工甜味劑甜度高，相對(duì)價(jià)格成本較低，具有成本優(yōu)勢(shì)，在甜度貢獻(xiàn)中占主導(dǎo)地位。此外隨著消費(fèi)者的健康意識(shí)的增強(qiáng)，更傾向于純天然、少添加的食物，因此天然甜味劑的市場(chǎng)占比正在穩(wěn)步提升。根據(jù)中國(guó)科學(xué)院大數(shù)據(jù)挖掘與知識(shí)管理重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室發(fā)布《2021中國(guó)無(wú)糖飲料市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》，天然甜味劑的市場(chǎng)占比正在逐年提升，由2010年的8.16%提升至2020年的29.41%。相比之下，阿斯巴甜等人工甜味劑因?yàn)榘踩再|(zhì)疑，正在被逐漸取代。2.3復(fù)配可促進(jìn)甜味劑協(xié)同增效，降低成本不同甜味劑的感官評(píng)價(jià)不同，具有甘草味、后苦味、金屬味等。按照甜度倍數(shù)劃分，甜味劑還可分為高倍甜味劑和低倍甜味劑，天然甜味劑和人工合成甜味劑其甜度通常是蔗糖的幾十到數(shù)百倍，甚至上千倍，屬于高倍甜味劑；功能性糖醇甜度通常低于或略等于蔗糖，屬于低倍甜味劑。人工合成甜味劑的甜度很高，感官性質(zhì)與蔗糖相似，但實(shí)際上除了甜味，還會(huì)有苦味和金屬味。很多甜味劑的甜度取決于濃度、pH值、溫度，以及其他添加劑的應(yīng)用，有時(shí)心理因素也會(huì)影響感官結(jié)果，不同甜味劑的時(shí)間強(qiáng)度曲線差異也很大，例如，糖精與蔗糖都在15s左右達(dá)到峰值，果糖會(huì)更早達(dá)到峰值，造成甜味短暫沖擊，但持續(xù)時(shí)間較短；還會(huì)造成風(fēng)味后勁不足略顯寡淡。索馬甜、甘草甜素等甜味峰值會(huì)相對(duì)延遲，且甜度持續(xù)時(shí)間比蔗糖更長(zhǎng)，使得余味持久、而清爽不足。大多數(shù)甜味劑相對(duì)于蔗糖都有獨(dú)特的甜味和副味特征，相互搭配可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮協(xié)同作用。根據(jù)Vicki等人的研究，大多數(shù)甜味劑的起效階段與蔗糖相似，非營(yíng)養(yǎng)型甜味劑的苦味、化學(xué)味或金屬味相對(duì)于蔗糖更加顯著，其中安賽蜜、羅漢果苷和甜菊糖苷與蔗糖的甜味峰值差距較大。蔗糖與阿洛酮糖等濃度混合后，產(chǎn)生協(xié)同作用，降低了能量的同時(shí)也緩解了苦味。各種甜味劑的復(fù)配目前也是生產(chǎn)廠商的主流趨勢(shì)，所以在甜味劑下游產(chǎn)品應(yīng)用中，更多采用搭配使用，相互彌補(bǔ)不足。復(fù)配是發(fā)揮甜味劑的最佳功效的方案之一。理想的甜味劑要求為：安全無(wú)毒、甜味純正與蔗糖相似；高甜度、低熱值；穩(wěn)定性高；不致齲；價(jià)格合理。但是這些高倍甜味劑在使用中的特點(diǎn)不同，如：糖精鈉、甜蜜素價(jià)格低，但使用受到嚴(yán)格限制；而阿斯巴甜、紐甜等不耐高溫，甜感滯后；加上甜味劑口感的差別，完全能達(dá)到這幾點(diǎn)要求的單體甜味劑目前還不存在。因此提高甜味劑功效的方案之一就是復(fù)配。復(fù)配甜味劑通過(guò)利用各種甜味劑的協(xié)同效應(yīng)和生理特點(diǎn)，可減少不良的口味，縮短味覺(jué)開始的味覺(jué)差，提高甜味劑的穩(wěn)定性，減少甜味劑總體利用量，降低成本。例如將安賽蜜和阿斯巴甜兩種元素按照1:1比例進(jìn)行復(fù)配，甜味劑的整體甜度會(huì)有所上升，其成本則會(huì)相應(yīng)減低，約為單一甜味劑成本的24%-40%。天然低倍甜味劑在復(fù)配中常用作填充劑。糖醇等天然低倍甜味劑的甜度一般小于蔗糖，熱量也大多低于蔗糖，可用作高甜度甜味劑的填充劑。糖醇溶解時(shí)一般會(huì)吸收熱量，往往口感清爽或清涼，可作為甜度口味調(diào)節(jié)成分或甜味劑使用。如具有清涼口感的木糖醇常被添加在薄荷糖中；甘露糖醇等可掩蓋一些糖精的鐵銹味或苦味，適用于高甜度蜜餞、果凍、果醬的加工。據(jù)三元生物招股說(shuō)明書，以使用300倍甜度的羅漢果甜苷與赤蘚糖醇復(fù)配制作1KG一倍蔗糖甜度的復(fù)配糖為例，1KG復(fù)配糖中羅漢果甜苷重量占比僅為0.19%左右，剩余99.81%左右均為赤蘚糖醇。根據(jù)FutureMarketInsights數(shù)據(jù)，2023年全球人工高倍甜味劑市場(chǎng)規(guī)模約22.8億美元，2023年至2033年復(fù)合增長(zhǎng)率約為3.7%。隨著高倍甜味劑市場(chǎng)的增長(zhǎng)以及復(fù)配方式的推廣，也將推動(dòng)天然低倍甜味劑市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。32026下游需求測(cè)算：安賽蜜、三氯蔗糖CAGR分別達(dá)11%、13%3.1全球甜度需求測(cè)算：2021-2026年預(yù)計(jì)從2.31億噸達(dá)到2.45億噸世界食糖生產(chǎn)雖在部分年份有所回落，但生產(chǎn)總量穩(wěn)中有升，預(yù)計(jì)2021-2026年的年均甜味產(chǎn)量增速為1.2%。根據(jù)USDA，2021年全球蔗糖產(chǎn)量18012.4萬(wàn)噸。從全球甜味配料市場(chǎng)的占比來(lái)看，78%的甜味來(lái)源為蔗糖，據(jù)此可得總甜度為2.31億噸蔗糖當(dāng)量?？傮w來(lái)講，近年來(lái)世界食糖消費(fèi)總量的增長(zhǎng)趨勢(shì)有所減緩，一方面是由世界人口增速放緩所致，另一方面因過(guò)多攝入食糖而可能引起的對(duì)人體健康的危害已受到了越來(lái)越多的關(guān)注，但是世界食糖消費(fèi)總量增長(zhǎng)的主旋律沒(méi)有改變。據(jù)經(jīng)合組織和世界糧農(nóng)組織預(yù)測(cè)，在2021-2030年，人口集中的亞洲地區(qū)蔗糖的消費(fèi)量將保持1.1%的年增長(zhǎng)速度。根據(jù)研究，2021年蔗糖所貢獻(xiàn)的甜度占比達(dá)到78%，結(jié)合代糖行業(yè)的高速發(fā)展，我們預(yù)計(jì)未來(lái)世界甜味產(chǎn)量保持1.2%的增速。甜味分布中蔗糖為主力，預(yù)計(jì)2026年甜味產(chǎn)量達(dá)到24512萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量。根據(jù)USDA，2021年全球糖產(chǎn)量為18012.4萬(wàn)噸，按照78%的占比對(duì)應(yīng)全球甜度產(chǎn)量為23093萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量，在1.2%的增速下2026年對(duì)應(yīng)的甜度產(chǎn)量將達(dá)到24512萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量。3.22021年代糖下游應(yīng)用現(xiàn)狀根據(jù)百川盈孚，食糖的主要下游應(yīng)用為飲料、餅干糕點(diǎn)等烘焙食品、糖果、奶油及乳制品等、調(diào)味品及其他等，由于食糖貢獻(xiàn)主要甜度，所以假設(shè)全部甜度應(yīng)用及其占比與食糖保持一致。根據(jù)2021年全球數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，代糖下游中飲料的應(yīng)用占比為50%，烘焙食品的應(yīng)用占比為11%，調(diào)味品及其他的應(yīng)用占比為3%。糖果應(yīng)用中包含壓片糖、膠基糖、硬糖、巧克力等，根據(jù)研究，僅壓片糖中的無(wú)糖口香糖全球市場(chǎng)規(guī)模就達(dá)到2726.46億元。根據(jù)研究，2022年全球無(wú)乳糖乳制品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到687.34億元，無(wú)糖冰淇淋市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到190.85億元，說(shuō)明代糖在糖果中的應(yīng)用遠(yuǎn)大于在乳制品和冰激凌的應(yīng)用，所以推斷糖果、乳制品和冰激凌的代糖應(yīng)用占比分別為21%、3%。根據(jù)2021年代糖甜度為2309萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量，飲料，烘焙食品，糖果，乳制品、冰激淋等，調(diào)味品及其他的代糖甜度依次為1155、254、485、69、346萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量。從替代比例來(lái)看，飲料的代糖滲透率最高，已經(jīng)達(dá)到17.86%，代糖甜度應(yīng)用量為1155萬(wàn)噸蔗糖當(dāng)量。3.32026代糖市場(chǎng)測(cè)算：預(yù)計(jì)滲透率將達(dá)到20%3.3.1飲料：對(duì)標(biāo)歐美成熟市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間從全球角度看，全球無(wú)糖/低糖性產(chǎn)品數(shù)量年復(fù)合增速較高的品類是飲料、烘焙、乳制品及調(diào)味品，2012-2018年產(chǎn)品數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)率分別為28%、20%、15%、12%。代糖在食飲工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛的是飲料。截至目前，包括元?dú)馍帧⑾膊?、伊利、康師傅、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、健力寶、東鵬、雀巢在內(nèi)的多個(gè)品牌都推出了“0糖”或“無(wú)糖”產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，在2021年中國(guó)網(wǎng)民消費(fèi)過(guò)的無(wú)糖飲料品類中，無(wú)糖可口可樂(lè)以61.5%的占比高居榜首，元?dú)馍郑馀菟?、乳茶）?9.1%的比例緊隨其后。參考飲料巨頭無(wú)糖飲料滲透率，預(yù)計(jì)2026年代糖在全球飲料中的替代率為33%。2019年我國(guó)無(wú)糖可樂(lè)型碳酸飲料銷售占比為3.4%，而歐美國(guó)家占比達(dá)到30%以上，其中英國(guó)占比達(dá)到63%，日本也從2005年的20%以下上升至2019年的44.6%。根據(jù)可口可樂(lè)ESG報(bào)告，2020年無(wú)糖/低糖占其營(yíng)業(yè)收入比重的28.2%，2021年無(wú)糖/低糖占其營(yíng)業(yè)收入比重的28%，而新進(jìn)品牌元?dú)馍忠詿o(wú)糖飲料為主，2020年無(wú)糖氣泡水產(chǎn)品貢獻(xiàn)了元?dú)馍旨s70%的銷售額。百事的減糖目標(biāo)：到2025年，至少67%飲料的銷量中，每12盎司糖不超過(guò)100卡路里的添加糖。政策端，美國(guó)飲料協(xié)會(huì)平衡卡路里倡議（BCI）承諾，到2025年美國(guó)飲料人均卡路里減少20%。墨西哥飲料行業(yè)協(xié)會(huì)承諾，在2018年至2024年期間將其成員公司投資組合中的卡路里含量減少20%。歐洲軟飲料行業(yè)（UNESDA）承諾，從2019年到2025年，整個(gè)歐盟和英國(guó)都將把軟飲料中的平均添加糖再降低10%，這意味著在過(guò)去20年平均添加糖總量的基礎(chǔ)上減少33%。基于以上，我們假設(shè)2026年代糖在全球飲料中的替代率為33%。3.2.2烘焙：新產(chǎn)品有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間事實(shí)上，蔗糖在烘焙中扮演著許多重要的角色。如在高溫烘烤時(shí)，蔗糖能產(chǎn)生美拉德反應(yīng)（焦化），不但成品會(huì)有金黃的外表，焦糖還有十分甜蜜的芬芳和獨(dú)特的苦甜。同時(shí)蔗糖可促進(jìn)酵母發(fā)酵、維持蛋白的穩(wěn)定性，起到支撐作用，以及改善組織狀態(tài)、鎖水保濕等。此外蔗糖作為酵母發(fā)酵的主要能量來(lái)源，有助于酵母的繁殖或發(fā)酵。如果用代糖原料，勢(shì)必會(huì)影響發(fā)酵時(shí)間。對(duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，就意味著生產(chǎn)周期變長(zhǎng)，成本增高。所以在用代糖烘焙時(shí)，也要考慮如何使成品能達(dá)到和使用蔗糖一樣或者相似的品質(zhì)。由于蔗糖的這些關(guān)鍵功能，因此不能簡(jiǎn)單地用不同的甜味劑代替。無(wú)論是人工代糖，還是天然甜味劑，因自身在烘焙領(lǐng)域的應(yīng)用特點(diǎn)，目前不能完全替代蔗糖所有功能。如赤蘚糖醇、甜菊糖、羅漢果甜苷等都難達(dá)到烘焙需要的質(zhì)構(gòu)或者是美拉德反應(yīng)，所以需要復(fù)配多種代糖原料。同時(shí)，烘焙也有細(xì)分的品類，如蛋糕、餅干、面包、甜點(diǎn)等，代糖方案的解決不能夠完全依靠一種原料。不同品類對(duì)工藝有不同的要求，因此需要對(duì)應(yīng)不同的代糖原料，而且為了達(dá)到更好的產(chǎn)品呈現(xiàn)，還需要復(fù)配不同的代糖原料，這都需要一定的時(shí)間和試驗(yàn)積累。甘蔗多酚、甜味蛋白等改性助劑有助于降低烘焙產(chǎn)品整體的能量、糖與GI，有助于加速甜味劑在烘焙中的應(yīng)用。對(duì)于烘焙類產(chǎn)品，除了糖以外，還有油和淀粉是高能量、高GI成分。甘蔗多酚從蔗糖提取，具有祛除異味和修飾風(fēng)味、降低食品GI水平和血糖等功效，可以對(duì)傳統(tǒng)的比較不健康的高油高糖的食物進(jìn)行健康改造，實(shí)現(xiàn)減糖降糖一體化，具體內(nèi)容會(huì)在系列三中詳細(xì)闡述。基于以上，我們假設(shè)2026年代糖在烘焙中的替代率為10%。3.2.3糖果：替代難度相對(duì)較低，有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)傳統(tǒng)糖果中的蔗糖和淀粉糖漿是甜味料，同時(shí)也是一種填充劑，形成和穩(wěn)定產(chǎn)品的基體結(jié)構(gòu)。糖醇和低粘度可溶性膳食纖維等低消化性碳水化合物具有低能量、非致齲或益生元等生理功能，提供與蔗糖或淀粉糖漿相似的結(jié)構(gòu)和技術(shù)性能，已成為減少添加蔗糖的糖果中替代蔗糖或淀粉糖漿的填充劑。糖醇和可溶性膳食纖維等低消化性碳水化合物具有良好的生理功能和適合糖果加工的理化性質(zhì)，可替代蔗糖或淀粉糖漿來(lái)制備減少添加糖或含膳食纖維的糖果。無(wú)糖壓片糖、無(wú)糖膠基糖和無(wú)糖硬糖的配方和技術(shù)已較成熟，但代糖填充劑在其他類型糖果中的應(yīng)用和機(jī)理研究還有很大的空間。隨著大眾健康意識(shí)的增強(qiáng)，代糖在糖果的C端市場(chǎng)有廣闊的潛力空間。根據(jù)寧準(zhǔn)梅的《代糖填充劑在糖果中的應(yīng)用及其配方優(yōu)化方法的研究進(jìn)展》一文，西班牙市場(chǎng)上44個(gè)含低能量甜味劑的糖果、巧克力中，使用最多的糖醇、強(qiáng)力甜味劑分別是山梨糖醇（17%）、安賽蜜（17%）、麥芽糖醇（43%）和甜菊糖苷（29%）。通過(guò)線下及線上購(gòu)物平臺(tái)獲得64個(gè)品牌的無(wú)糖糖果或巧克力的配料信息，包括壓片糖果（41%，N=26）、硬糖（19%、N=12）、膠基糖（15%，N=10）、凝膠糖（11%、N=7）、巧克力（11%，N=7）和棉花糖（3%，N=2）。其中有43個(gè)產(chǎn)品使用了強(qiáng)力甜味劑，單獨(dú)添加甜菊糖苷的占比最高（21%），其次是安賽蜜與阿斯巴甜的組合（19%）。代糖在C端市場(chǎng)廣受歡迎，預(yù)計(jì)未來(lái)將展現(xiàn)出其市場(chǎng)空間和增長(zhǎng)速度，基于以上，我們假設(shè)2026年代糖在糖果中的替代率為23%。3.2.4冰激凌及乳制品：替代難度相對(duì)較高對(duì)于乳制品而言，應(yīng)用糖的產(chǎn)品主要包括調(diào)制乳、風(fēng)味發(fā)酵乳、加糖乳粉、冰淇淋和含乳飲料等。糖在發(fā)酵乳制品中不僅具有增加甜味、改進(jìn)口感和質(zhì)構(gòu)的作用，還可以作為微生物發(fā)酵的碳源營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，也可以遮蓋風(fēng)味乳制品（比如巧克力）配料所帶來(lái)的苦味。糖在冰淇淋和乳制品中的作用，除了提供甜度以外，還有質(zhì)構(gòu)、降低冰點(diǎn)等。針對(duì)乳飲料和冰淇淋等乳制品，采用高倍甜味劑（三氯蔗糖、安賽蜜、阿斯巴甜等）部分取代白砂糖已經(jīng)有很多產(chǎn)品面市，比如三元品牌的大紅棗風(fēng)味發(fā)酵乳、伊利品牌的原味發(fā)酵乳等。盡管使用非營(yíng)養(yǎng)型高倍甜味劑部分取代乳制品的蔗糖已經(jīng)成功商業(yè)化，但很多市售產(chǎn)品的甜度仍與天然蔗糖的甜度存在顯著差異，此外產(chǎn)品的質(zhì)構(gòu)等方面仍需提升改進(jìn)?；谝陨?，我們假設(shè)2026年代糖在乳制品中的替代率為5%。3.2.5調(diào)味品及其他：降本增效和