國際金融ISLMBP模型

（3）BP方程國際收支平衡時，BP＝0。從nx＝F出發(fā)，得出r與y之間關(guān)系LMyISrEBPOBP曲線：使國際收支平衡的利率和收入組合。曲線左上方的點(diǎn)：nx>F順差曲線右下方的點(diǎn)：nx<F逆差第一頁，共二十七頁。2BP曲線的說明：曲線上每一點(diǎn)都代表一個使國際收支平衡的利率和收入的組合。而不在BP曲線上的每一點(diǎn)都是使國際收支失衡的利率和收入的組合。具體而言，⑴在BP曲線左上方的所有點(diǎn)均表示國際收支順差。⑵在BP曲線右下方的所有點(diǎn)均表示國際收支逆差。第二頁，共二十七頁。32、BP曲線的形狀⑴BP曲線的形狀取決于該曲線的斜率。σ的值越大，資本流動性越強(qiáng)，在其他因素不變時，BP曲線的斜率越小，即BP曲線越平坦。反之，σ的值越小，資本流動性越弱，

BP曲線的斜率越大，即BP曲線越陡峭。⑵BP曲線的兩種極端情況。在完全沒有資本流動的情況下（σ=0），利率r變化對國際收支沒有直接影響，BP曲線是一條位于某一收入水平上垂直于橫軸的直線。在資本完全自由流動的情況下（σ=∞），r＞rf會導(dǎo)致巨額資本流入，使國際收支處于順差；r＜rf會導(dǎo)致巨額資本流出，使國際收支處于逆差。這時的BP曲線為一條位于國際均衡利率rf上的水平線。第三頁，共二十七頁。三、IS-LM-BP模型IS表明產(chǎn)品市場的均衡，LM表明貨幣市場的均衡，BP表明國際收支平衡。三者相交同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和外部均衡1.開放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線在開放經(jīng)濟(jì)條件下，IS曲線變化：y＝c+i+g+Nx第四頁，共二十七頁。2.IS-LM-BP模型（2）圖形E:國內(nèi)均衡（內(nèi)部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實(shí)現(xiàn)。IS與LM的交點(diǎn)：內(nèi)部均衡BP上的點(diǎn)：外部均衡Oyrr0y0ELMBPIS（1）方程第五頁，共二十七頁。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線右移擴(kuò)張性貨幣政策，LM曲線右移浮動匯率制度下，本幣貶值，IS曲線、BP曲線右移Oyrr0y0ELMBPIS第六頁，共二十七頁。7一、固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（一）固定匯率制度下資本完全流動時的政策效果(蒙代爾—弗來明模型)1、財(cái)政政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。r1的出現(xiàn)引起國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM曲線右移動到LM1，最終在E2點(diǎn)達(dá)到經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外同時均衡，此時產(chǎn)出為y2。在固定匯率制下，當(dāng)資本具有完全流動性時，擴(kuò)張性的財(cái)政政策對國民收入的影響和作用很大。

LMyISrE0BP=01OIS1LM1E2E1y0y2y1r=rfr1第七頁，共二十七頁。82、貨幣政策效果原均衡點(diǎn)為E1。擴(kuò)張性貨幣政策，LM線移動到LM1，內(nèi)部均衡點(diǎn)為E2點(diǎn)，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性國際資本流出，引發(fā)國際收支赤字、本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM曲線左移動到LM1，最終在E1點(diǎn)均衡狀態(tài)為止。在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動時，采用貨幣政策調(diào)節(jié)國民收入，最終被證明是無效的。

LMyISrBP=0OLM1E2E1r=rw第八頁，共二十七頁。9（二）固定匯率制度下資本完全不流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點(diǎn)不在BP曲線上，這也不是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)，利率的上升并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時增加會引起進(jìn)口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM左移動到LM1，最終在E2點(diǎn)達(dá)到內(nèi)外同時均衡，此時r上升，但y沒有增加。在固定匯率制和資本完全不流動的條件下，擴(kuò)張性財(cái)政政策除了使利率上升、外匯流失以外，對國民收入水平和就業(yè)水平不產(chǎn)生任何影響

。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0第九頁，共二十七頁。102、貨幣政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性貨幣政策，LM線移動到LM1，LM1線與IS線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時下降到r1

。由于E1點(diǎn)不在BP曲線上，這也不是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)，利率的上升并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時增加會引起進(jìn)口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM1左移動到LM，最終在E0點(diǎn)達(dá)到內(nèi)外同時均衡，此時r上升，經(jīng)濟(jì)重新回到內(nèi)外均衡的狀態(tài)。在固定匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策無效。LM1BPISLMrOyE1E0y1y0r0r1第十頁，共二十七頁。11（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果:（1）BP曲線大于LM曲線的斜率

原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點(diǎn)不在BP曲線上，E1不是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)；ο→0，r0→r1只能帶來資本微弱的流入，y→y1會引起進(jìn)口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM左移動到LM1，最終在E2點(diǎn)達(dá)到內(nèi)外同時均衡，此時r與y都有增加。在固定匯率制和資本不完全流動的條件下，政府以擴(kuò)張性財(cái)政政策推動經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平的內(nèi)外均衡方面是有效的。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0y2第十一頁，共二十七頁。12（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果:（2）BP曲線小于LM曲線的斜率

原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點(diǎn)不在BP曲線上，E1不是經(jīng)濟(jì)的最終均衡點(diǎn)；ο→∞，r1→r2只能帶來資本大量的流入，y→y1會引起進(jìn)口增加，從而造成國際收支順差。引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行干預(yù)，使LM右移動到LM1，最終在E2點(diǎn)達(dá)到內(nèi)外同時均衡，此時r與y都有增加。在BP曲線小于LM曲線的斜率時，政府以擴(kuò)張性財(cái)政政策推動經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平的內(nèi)外均衡方面的效果被放大。

LMBPISLM1rOyr2E1E2IS1E0y1y0r1r0y2第十二頁，共二十七頁。13（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果:（3）BP曲線等于LM曲線的斜率原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，E1點(diǎn)也位于BP曲線之上，利率上升引起資本流入與收入增加引起資本流出——對國際收支的影響正好相互抵消，國際收支處于平衡狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)不會進(jìn)一步調(diào)整。LM,BPISrOyr1E1IS1E0y1y0r0第十三頁，共二十七頁。14二、浮動匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（一）浮動匯率制度下資本完全流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。r1的出現(xiàn)引起國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行不能干預(yù)，本幣升值，促使IS1曲線向左回移到IS的位置。最終，在E0點(diǎn)重新恢復(fù)內(nèi)外均衡。在浮動匯率制和資本完全流動的條件下，財(cái)政政策完全無效。

LMyISrE0BP=0OIS1E2E1y0y1r0r1第十四頁，共二十七頁。152、貨幣政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性貨幣政策，LM線移動到LM1，內(nèi)部均衡點(diǎn)為E1點(diǎn)，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性國際資本流出，引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行不能干預(yù)，國際收支逆差使本國貨幣貶值、出口增加，使IS曲線移動到IS1，與LM1和BP兩條曲線共同相交于E2點(diǎn)，達(dá)到新均衡。此時，利率r1升至原點(diǎn)r，收入上升至y2。在浮動匯率制和資本完全流動的情況下，貨幣政策將具有增加國民收入的較好效果。LMyISrBP=0OLM1E1E0r=rfIS1E2y0y1y2r1第十五頁，共二十七頁。163、匯率政策效果原均衡點(diǎn)為E0。中央采用本幣貶值的匯率政策，IS線移動到IS1，收入增加至y1點(diǎn)，利率升至r1。r1＞rf引起套利性國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行不能固定匯價，國際收支順差使本國貨幣升值、出口下降，迫使IS1曲線回移到IS，與LM和BP兩條曲線共同相交于E0點(diǎn)，恢復(fù)到原均衡點(diǎn)。在浮動匯率制和資本完全流動的情況下，匯率政策不具有增加國民收入的實(shí)際效果。LMyISrE0BP=0OIS1E1y0y1r0r1第十六頁，共二十七頁。17（二）浮動匯率制度下資本完全不流動時的政策效果1、財(cái)政政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。資本完全不流動，r1的出現(xiàn)不吸引國際資本流入，但促進(jìn)進(jìn)口增加，引發(fā)本幣貶值壓力。本幣貶值→出口增加→產(chǎn)出y增加→BP右移。由馬歇爾-勒納條件，IS1和BP曲線會向右移動到IS2和BP1的位置，最終與LM曲線相交于E2點(diǎn)，達(dá)到最終的內(nèi)外均衡。在浮動匯率制下，當(dāng)資本完全不流動時，財(cái)政政策有效。

LMBPISrOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0IS2BP1y2第十七頁，共二十七頁。182、貨幣政策效果原均衡點(diǎn)為E0。擴(kuò)張性貨幣政策，LM線移動到LM1，IS1線與LM線交點(diǎn)為E1點(diǎn)，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時降至r1

。資本完全不流動，r1的出現(xiàn)不吸引國際資本流入，但y上升使進(jìn)口增加，引發(fā)本國貨幣貶值壓力。本幣貶值→出口增加→產(chǎn)出y增加→BP右移。浮動匯率制度下，IS和BP曲線會向右移動到IS1和BP1的位置，最終與LM曲線相交于E2點(diǎn)，達(dá)到最終的內(nèi)外均衡。在浮動匯率制下，當(dāng)資本完全不流動時，財(cái)政政策有效。

LMBPISrOyr0E1E2IS1E0y1y0r2r1LM1BP1y2①②③第十八頁，共二十七頁。開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀政策效果1.浮動匯率制下的財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策為例：IS右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrEBP1O32IS右移，內(nèi)部均衡至BP左上方。國際收支盈余。本幣升值。IS、BP曲線都左移。財(cái)政政策效果被縮小。第十九頁，共二十七頁。（2）LM比BP平坦時IS右移，內(nèi)部均衡至BP右下方。國際收支處于赤字狀態(tài)。導(dǎo)致本幣貶值。LMyISrEBP1O32使得IS、BP曲線都向右移動。財(cái)政政策效果被放大。第二十頁，共二十七頁。PPT內(nèi)容概述（3）BP方程。從nx＝F出發(fā)，得出r與y之間關(guān)系。曲線上每一點(diǎn)都代表一個使國際收支平衡的利率和收入的組合。而不在BP曲線上的每一點(diǎn)都是使國際收支失衡的利率和收入的組合。在完全沒有資本流動的情況下（σ=0），利率r變化對國際收支沒有直接影響，BP曲線是一條位于某一收入水平上垂直于橫軸的直線。在資本完全自由流動的情況下（σ=∞），r＞rf會導(dǎo)致巨額資本流入，使國際收支處于順差。這時的BP曲線為一條位于國際均衡利率rf上的水平線。三、IS-LM-BP模型。2.IS-LM-BP模型。E:國內(nèi)均衡（內(nèi)部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實(shí)現(xiàn)。中央銀行干預(yù)，使LM曲線左移動到LM1，最終在E1點(diǎn)均衡狀態(tài)為止。在固定匯率制和資本完全不流動的條件下，擴(kuò)張性財(cái)政政策除了使利率上升、外匯流失以外，對國民收入水平和就業(yè)水平不產(chǎn)生任何影響。1、財(cái)政政策效果:（1）BP曲線大于LM曲線的斜率。三、經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)外均衡時的調(diào)整第二十一頁，共二十七頁。2.浮動匯率制下的貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策為例：LM右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrEBP1O32LM右移，內(nèi)部均衡至BP右下方國際收支為赤字狀態(tài)導(dǎo)致本幣貶值使IS、BP曲線都右移貨幣政策效果被放大但利率變動不明確。第二十二頁，共二十七頁。（2）LM比BP平坦時LM右移，內(nèi)部均衡至BP右下方。國際收支處于赤字狀態(tài)。導(dǎo)致本幣升值。LMyISrEBP1O32使IS、BP曲線都右移。貨幣政策效果被放大。第二十三頁，共二十七頁。24三、經(jīng)濟(jì)的國內(nèi)外均衡時的調(diào)整內(nèi)部與外部同時均衡：IS=LM=BP不均衡時，需要用政策進(jìn)行調(diào)整：調(diào)整思路：使得IS、LM、BP三條曲線相交于一個能夠?qū)崿F(xiàn)充分就業(yè)的利率-收入組合點(diǎn)。（一）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡但