國際金融ISLMBP模型

（3）BP方程國際收支平衡時，BP＝0。從nx＝F出發(fā)，得出r與y之間關系LMyISrEBPOBP曲線：使國際收支平衡的利率和收入組合。曲線左上方的點：nx>F順差曲線右下方的點：nx<F逆差第一頁，共二十七頁。2BP曲線的說明：曲線上每一點都代表一個使國際收支平衡的利率和收入的組合。而不在BP曲線上的每一點都是使國際收支失衡的利率和收入的組合。具體而言，⑴在BP曲線左上方的所有點均表示國際收支順差。⑵在BP曲線右下方的所有點均表示國際收支逆差。第二頁，共二十七頁。32、BP曲線的形狀⑴BP曲線的形狀取決于該曲線的斜率。σ的值越大，資本流動性越強，在其他因素不變時，BP曲線的斜率越小，即BP曲線越平坦。反之，σ的值越小，資本流動性越弱，

BP曲線的斜率越大，即BP曲線越陡峭。⑵BP曲線的兩種極端情況。在完全沒有資本流動的情況下（σ=0），利率r變化對國際收支沒有直接影響，BP曲線是一條位于某一收入水平上垂直于橫軸的直線。在資本完全自由流動的情況下（σ=∞），r＞rf會導致巨額資本流入，使國際收支處于順差；r＜rf會導致巨額資本流出，使國際收支處于逆差。這時的BP曲線為一條位于國際均衡利率rf上的水平線。第三頁，共二十七頁。三、IS-LM-BP模型IS表明產品市場的均衡，LM表明貨幣市場的均衡，BP表明國際收支平衡。三者相交同時實現內部和外部均衡1.開放經濟中的IS曲線在開放經濟條件下，IS曲線變化：y＝c+i+g+Nx第四頁，共二十七頁。2.IS-LM-BP模型（2）圖形E:國內均衡（內部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現。IS與LM的交點：內部均衡BP上的點：外部均衡Oyrr0y0ELMBPIS（1）方程第五頁，共二十七頁。擴張性財政政策，IS曲線右移擴張性貨幣政策，LM曲線右移浮動匯率制度下，本幣貶值，IS曲線、BP曲線右移Oyrr0y0ELMBPIS第六頁，共二十七頁。7一、固定匯率制度下的宏觀經濟政策（一）固定匯率制度下資本完全流動時的政策效果(蒙代爾—弗來明模型)1、財政政策效果原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。r1的出現引起國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行干預，使LM曲線右移動到LM1，最終在E2點達到經濟的內外同時均衡，此時產出為y2。在固定匯率制下，當資本具有完全流動性時，擴張性的財政政策對國民收入的影響和作用很大。

LMyISrE0BP=01OIS1LM1E2E1y0y2y1r=rfr1第七頁，共二十七頁。82、貨幣政策效果原均衡點為E1。擴張性貨幣政策，LM線移動到LM1，內部均衡點為E2點，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性國際資本流出，引發(fā)國際收支赤字、本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預，使LM曲線左移動到LM1，最終在E1點均衡狀態(tài)為止。在固定匯率制下，當資本完全流動時，采用貨幣政策調節(jié)國民收入，最終被證明是無效的。

LMyISrBP=0OLM1E2E1r=rw第八頁，共二十七頁。9（二）固定匯率制度下資本完全不流動時的政策效果1、財政政策效果原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點不在BP曲線上，這也不是經濟的最終均衡點，利率的上升并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時增加會引起進口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預，使LM左移動到LM1，最終在E2點達到內外同時均衡，此時r上升，但y沒有增加。在固定匯率制和資本完全不流動的條件下，擴張性財政政策除了使利率上升、外匯流失以外，對國民收入水平和就業(yè)水平不產生任何影響

。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0第九頁，共二十七頁。102、貨幣政策效果原均衡點為E0。擴張性貨幣政策，LM線移動到LM1，LM1線與IS線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時下降到r1

。由于E1點不在BP曲線上，這也不是經濟的最終均衡點，利率的上升并不能帶來資本的流入。但是，收入的暫時增加會引起進口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預，使LM1左移動到LM，最終在E0點達到內外同時均衡，此時r上升，經濟重新回到內外均衡的狀態(tài)。在固定匯率制和資本完全不流動條件下，貨幣政策無效。LM1BPISLMrOyE1E0y1y0r0r1第十頁，共二十七頁。11（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財政政策效果:（1）BP曲線大于LM曲線的斜率

原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點不在BP曲線上，E1不是經濟的最終均衡點；ο→0，r0→r1只能帶來資本微弱的流入，y→y1會引起進口增加，從而造成國際收支逆差。引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行干預，使LM左移動到LM1，最終在E2點達到內外同時均衡，此時r與y都有增加。在固定匯率制和資本不完全流動的條件下，政府以擴張性財政政策推動經濟增長、增加就業(yè)和調節(jié)經濟達到新水平的內外均衡方面是有效的。

LMBPISLM1rOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0y2第十一頁，共二十七頁。12（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財政政策效果:（2）BP曲線小于LM曲線的斜率

原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。由于E1點不在BP曲線上，E1不是經濟的最終均衡點；ο→∞，r1→r2只能帶來資本大量的流入，y→y1會引起進口增加，從而造成國際收支順差。引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行干預，使LM右移動到LM1，最終在E2點達到內外同時均衡，此時r與y都有增加。在BP曲線小于LM曲線的斜率時，政府以擴張性財政政策推動經濟增長、增加就業(yè)和調節(jié)經濟達到新水平的內外均衡方面的效果被放大。

LMBPISLM1rOyr2E1E2IS1E0y1y0r1r0y2第十二頁，共二十七頁。13（三）固定匯率制度下資本不完全流動時的政策效果1、財政政策效果:（3）BP曲線等于LM曲線的斜率原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，E1點也位于BP曲線之上，利率上升引起資本流入與收入增加引起資本流出——對國際收支的影響正好相互抵消，國際收支處于平衡狀態(tài)。經濟不會進一步調整。LM,BPISrOyr1E1IS1E0y1y0r0第十三頁，共二十七頁。14二、浮動匯率制度下的宏觀經濟政策（一）浮動匯率制度下資本完全流動時的政策效果1、財政政策效果原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。r1的出現引起國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行不能干預，本幣升值，促使IS1曲線向左回移到IS的位置。最終，在E0點重新恢復內外均衡。在浮動匯率制和資本完全流動的條件下，財政政策完全無效。

LMyISrE0BP=0OIS1E2E1y0y1r0r1第十四頁，共二十七頁。152、貨幣政策效果原均衡點為E0。擴張性貨幣政策，LM線移動到LM1，內部均衡點為E1點，利率r1＜rf。r1＜rf引起套利性國際資本流出，引發(fā)本國貨幣貶值壓力。中央銀行不能干預，國際收支逆差使本國貨幣貶值、出口增加，使IS曲線移動到IS1，與LM1和BP兩條曲線共同相交于E2點，達到新均衡。此時，利率r1升至原點r，收入上升至y2。在浮動匯率制和資本完全流動的情況下，貨幣政策將具有增加國民收入的較好效果。LMyISrBP=0OLM1E1E0r=rfIS1E2y0y1y2r1第十五頁，共二十七頁。163、匯率政策效果原均衡點為E0。中央采用本幣貶值的匯率政策，IS線移動到IS1，收入增加至y1點，利率升至r1。r1＞rf引起套利性國際資本流入，引發(fā)本國貨幣升值壓力。中央銀行不能固定匯價，國際收支順差使本國貨幣升值、出口下降，迫使IS1曲線回移到IS，與LM和BP兩條曲線共同相交于E0點，恢復到原均衡點。在浮動匯率制和資本完全流動的情況下，匯率政策不具有增加國民收入的實際效果。LMyISrE0BP=0OIS1E1y0y1r0r1第十六頁，共二十七頁。17（二）浮動匯率制度下資本完全不流動時的政策效果1、財政政策效果原均衡點為E0。擴張性財政政策，IS線移動到IS1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時上升到r1

。資本完全不流動，r1的出現不吸引國際資本流入，但促進進口增加，引發(fā)本幣貶值壓力。本幣貶值→出口增加→產出y增加→BP右移。由馬歇爾-勒納條件，IS1和BP曲線會向右移動到IS2和BP1的位置，最終與LM曲線相交于E2點，達到最終的內外均衡。在浮動匯率制下，當資本完全不流動時，財政政策有效。

LMBPISrOyr1E1E2IS1E0y1y0r2r0IS2BP1y2第十七頁，共二十七頁。182、貨幣政策效果原均衡點為E0。擴張性貨幣政策，LM線移動到LM1，IS1線與LM線交點為E1點，國民收入暫時提高到y(tǒng)1，利率暫時降至r1

。資本完全不流動，r1的出現不吸引國際資本流入，但y上升使進口增加，引發(fā)本國貨幣貶值壓力。本幣貶值→出口增加→產出y增加→BP右移。浮動匯率制度下，IS和BP曲線會向右移動到IS1和BP1的位置，最終與LM曲線相交于E2點，達到最終的內外均衡。在浮動匯率制下，當資本完全不流動時，財政政策有效。

LMBPISrOyr0E1E2IS1E0y1y0r2r1LM1BP1y2①②③第十八頁，共二十七頁。開放經濟條件下宏觀政策效果1.浮動匯率制下的財政政策擴張性財政政策為例：IS右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrEBP1O32IS右移，內部均衡至BP左上方。國際收支盈余。本幣升值。IS、BP曲線都左移。財政政策效果被縮小。第十九頁，共二十七頁。（2）LM比BP平坦時IS右移，內部均衡至BP右下方。國際收支處于赤字狀態(tài)。導致本幣貶值。LMyISrEBP1O32使得IS、BP曲線都向右移動。財政政策效果被放大。第二十頁，共二十七頁。PPT內容概述（3）BP方程。從nx＝F出發(fā)，得出r與y之間關系。曲線上每一點都代表一個使國際收支平衡的利率和收入的組合。而不在BP曲線上的每一點都是使國際收支失衡的利率和收入的組合。在完全沒有資本流動的情況下（σ=0），利率r變化對國際收支沒有直接影響，BP曲線是一條位于某一收入水平上垂直于橫軸的直線。在資本完全自由流動的情況下（σ=∞），r＞rf會導致巨額資本流入，使國際收支處于順差。這時的BP曲線為一條位于國際均衡利率rf上的水平線。三、IS-LM-BP模型。2.IS-LM-BP模型。E:國內均衡（內部均衡）和國外均衡（外部均衡）同時實現。中央銀行干預，使LM曲線左移動到LM1，最終在E1點均衡狀態(tài)為止。在固定匯率制和資本完全不流動的條件下，擴張性財政政策除了使利率上升、外匯流失以外，對國民收入水平和就業(yè)水平不產生任何影響。1、財政政策效果:（1）BP曲線大于LM曲線的斜率。三、經濟的國內外均衡時的調整第二十一頁，共二十七頁。2.浮動匯率制下的貨幣政策擴張性貨幣政策為例：LM右移（1）LM比BP陡峭時：LMyISrEBP1O32LM右移，內部均衡至BP右下方國際收支為赤字狀態(tài)導致本幣貶值使IS、BP曲線都右移貨幣政策效果被放大但利率變動不明確。第二十二頁，共二十七頁。（2）LM比BP平坦時LM右移，內部均衡至BP右下方。國際收支處于赤字狀態(tài)。導致本幣升值。LMyISrEBP1O32使IS、BP曲線都右移。貨幣政策效果被放大。第二十三頁，共二十七頁。24三、經濟的國內外均衡時的調整內部與外部同時均衡：IS=LM=BP不均衡時，需要用政策進行調整：調整思路：使得IS、LM、BP三條曲線相交于一個能夠實現充分就業(yè)的利率-收入組合點。（一）國內經濟均衡但