低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：通航產(chǎn)業(yè)迎政策利好低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展可見(jiàn)度提高

內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u事件： 6評(píng)論： 61、新通航產(chǎn)業(yè)持續(xù)迎政策利好 62、分產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看政策推動(dòng)方向 7、上游：電池和電機(jī)技術(shù)亟待提升 7、中游：優(yōu)化適航審定程序，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 8、下游：載物和載人并行發(fā)展，2030年規(guī)模達(dá)萬(wàn)億 93、重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股 104、風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄圖1：通航航空器注冊(cè)數(shù)量及同比增速 7圖2：無(wú)人機(jī)注冊(cè)數(shù)量及同比增速 7圖3：傳統(tǒng)民航與無(wú)人機(jī)三級(jí)空管體系建設(shè)進(jìn)度對(duì)比 8表1：主要eVTOL主機(jī)廠產(chǎn)品取證進(jìn)展 9事件：3月27日，工信部等四部門(mén)發(fā)布《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》（下簡(jiǎn)稱為《實(shí)施方案》），提出：1）2027年，我國(guó)通用航空裝備2）2030年，以高端化、智能化、綠色化為特征的通用航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式基本建立，支撐和保障“短途運(yùn)輸+電動(dòng)垂直起降”客運(yùn)-支-評(píng)論：1、新通航產(chǎn)業(yè)持續(xù)迎政策利好等電力驅(qū)動(dòng)飛行器。通用航空是低空經(jīng)濟(jì)的主體，而低空經(jīng)濟(jì)eVTOL為代表的新通航概念成為新增長(zhǎng)引擎。2023年底，我國(guó)通用航空（）飛行器保有量約為5000架（YoY+5%），135萬(wàn)小時(shí)690家（YoY+4%）。同期，無(wú)人機(jī)注冊(cè)數(shù)量為120萬(wàn)余架（YoY+25%），飛行量約為2300萬(wàn)小時(shí)1.9eVTOL落地進(jìn)展推EH216-S202310（TC），500V2000CG20243TC，30架的供貨協(xié)議。圖1：通航航空器注冊(cè)數(shù)量及同比增速 圖2：無(wú)人機(jī)注冊(cè)數(shù)量及同比增速資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中國(guó)政府網(wǎng)， 資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中國(guó)政府網(wǎng)，6月，《無(wú)人機(jī)航空器飛行管理暫行條例》建立了我國(guó)無(wú)人駕駛航空器1月，《民用無(wú)人駕駛航空器運(yùn)行安全管理規(guī)則》，規(guī)范民2、分產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)看政策推動(dòng)方向、上游：電池和電機(jī)技術(shù)亟待提升航空電氣化領(lǐng)域，電池和電機(jī)性能亟待突破。電池和電機(jī)起到提供動(dòng)力的作用，二者性能直接決定航空器的航程、航速與加速度。（電池單位重量提供的能量）200Wh/kgeVTOL至少需400Wh/kgeVTOL285Wh/kg。航空級(jí)電機(jī)高度依賴進(jìn)口。根據(jù)公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)，國(guó)外電機(jī)龍頭賽峰集團(tuán)的ENGINeUS500kW1-2eVTOL2kW-30kW4座載人eVTOL50kW-175kW電機(jī)仍在研發(fā)中。為其商業(yè)化落地作鋪墊。1）400kW以下250kW400Wh/kg級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品投入500Wh/kg級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品應(yīng)用驗(yàn)證；3）航電系統(tǒng)方面，加快發(fā)展低成本小型航電系統(tǒng)，推動(dòng)配套設(shè)備與飛機(jī)平臺(tái)協(xié)調(diào)發(fā)展。、中游：優(yōu)化適航審定程序，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)eVTOL（包括無(wú)人機(jī)（《民用航空產(chǎn)品和零部件合格審定規(guī)定》（CCAR-21部）的下位法），有人eVTOL《實(shí)施方案》推動(dòng)新通航航空器適航審定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展。鼓勵(lì)推動(dòng)建立通用航空適eVTOL的安全性和可靠性評(píng)估驗(yàn)證，推動(dòng)形成一批支撐適航審定的工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（基礎(chǔ)設(shè)施是低空網(wǎng)絡(luò)5GADS-B和通遙感一體等監(jiān)視手段的綜合應(yīng)用。無(wú)人機(jī)的區(qū)域信息管理系統(tǒng)及飛行服務(wù)平臺(tái)有待建設(shè)。2018年發(fā)布的《低空飛行服務(wù)保障體系建設(shè)總體方案》提出要建立由國(guó)家信息管理系統(tǒng)+區(qū)域信息處理系統(tǒng)+飛行服務(wù)站組成的三級(jí)低空空管體系，其中國(guó)家信息管理系統(tǒng)負(fù)責(zé)收集全1月，民航局通過(guò)《民用無(wú)人駕駛航空器運(yùn)行安全管理》（CCAR-92部）明確無(wú)人機(jī)需單獨(dú)構(gòu)建自己的空管體系。民航局已在202112月啟用國(guó)家級(jí)信息管理系統(tǒng)（UOM平臺(tái)，UnmannedOperationManagement），而區(qū)域信息管理系統(tǒng)以及飛行服務(wù)平臺(tái)還未有明顯推進(jìn)。20241月，安徽省成為國(guó)內(nèi)首個(gè)建設(shè)完成飛行服務(wù)的省級(jí)平臺(tái)。圖3：傳統(tǒng)民航與無(wú)人機(jī)三級(jí)空管體系建設(shè)進(jìn)度對(duì)比資料來(lái)源：民航局，民航信息中心，UOM官網(wǎng)，《實(shí)施方案》推動(dòng)低空基礎(chǔ)設(shè)施與網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建設(shè)，有望加速無(wú)人機(jī)空管體系的完善。方案強(qiáng)調(diào)推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)政府與企業(yè)在低空監(jiān)管服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃建、下游：載物和載人并行發(fā)展，2030年規(guī)模達(dá)萬(wàn)億《實(shí)施方案》明確應(yīng)急救援、物流配送、城市空中交通及旅游觀光為重點(diǎn)應(yīng)用示范領(lǐng)域。/指揮四大領(lǐng)域，加快無(wú)人機(jī)的示范應(yīng)用；2）物流配送：聚焦“干-支-末”配送落地；3）eVTOL為重點(diǎn)開(kāi)展應(yīng)用示范，鼓勵(lì)探索立體交通4）旅游觀光：推進(jìn)“通用航空+旅游”應(yīng)用示范，支持開(kāi)展飛行體驗(yàn)、航空跳2027實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，城市空中交通實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行，形成20個(gè)以上可復(fù)制、可推廣的典型應(yīng)用示范。匹配產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及政策重點(diǎn)，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)應(yīng)用短期看物流配送、應(yīng)急救點(diǎn)試驗(yàn)過(guò)渡至常態(tài)化運(yùn)營(yíng)階段。eVTOL方面，目前拿到TC證的億航智能EH216-S為多旋翼構(gòu)型，適用旅游觀光場(chǎng)景，主要客戶為各地政府，訂單儲(chǔ)備500V2000CG2噸，適M1-BE20VE25-100VE25-100V2000CG均TC20262024-2026推動(dòng)空中物流運(yùn)輸市場(chǎng)發(fā)展；2026eVTOL陸續(xù)取證，表1：主要eVTOL主機(jī)廠產(chǎn)品取證進(jìn)展主機(jī)廠eVTOL型號(hào)TC受理日期TC頒發(fā)日期億航智能EH216-S2021年1月2023年10月峰飛航空V2000CG2022年9月2024年3月V1500M2023年2月2026年（E）御風(fēng)未來(lái)M1-B2024年1月2026年（E）沃飛長(zhǎng)空AE2002023年12月2026年（E）沃蘭特航空VE25-1002023年9月2026年（E）時(shí)的科技E202023年10月2026年（E）資料來(lái)源：億航智能官網(wǎng)，Autoflight峰飛航空科技公眾號(hào)，御風(fēng)未來(lái)官網(wǎng)，民航局，沃蘭特航空官網(wǎng)，時(shí)的科技官網(wǎng)，中國(guó)民航網(wǎng)，注：TC頒發(fā)日期（E）的預(yù)測(cè)依據(jù)是億航從TC受理到頒發(fā)的時(shí)間周期3、重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股建議關(guān)注有望實(shí)現(xiàn)自主開(kāi)發(fā)的零部件廠商、能夠參與低空基建的廠商以及訂單可見(jiàn)度高的eVTOL整機(jī)廠，包括1）航空級(jí)電機(jī)領(lǐng)先制造商臥龍電驅(qū)（600580.SH）；2）民航空管龍頭萊斯信息（688631.SH）、川大智勝（002253.SZ）、空管基礎(chǔ)設(shè)施龍頭四川九洲（000801.SZ）；3）eVTOL整機(jī)廠億航智能（EH.O）、JobyAviation（JOBY.N）、LiliumN.V.（LILM.O）、ArcherAviation（ACHR.N）。重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)重點(diǎn)公司代碼股票名稱2024/03/29股價(jià)2022EPS2023A/E2024E2022PE2023A/E2024E投資評(píng)級(jí)600580.SH臥龍電驅(qū)*16.900.610.861.0827.7019.6515.65未評(píng)級(jí)688631.SH萊斯信息62.390.730.800.9585.4777.9965.67未評(píng)級(jí)002253.SZ川大智勝13.69-0.26-0.76----未評(píng)級(jí)000801.SZ四川九洲13.100.190.200.2868.9565.5046.79未評(píng)級(jí)EH.O億航智能20.57-2.86-2.48-0.80---未評(píng)級(jí)JOBY.NJobyAviation,Inc.5.36-0.44-0.79-0.69---未評(píng)級(jí)LILM.OLiliumN.V.ClassA*0.96-0.80-0.66-0.55---未評(píng)級(jí)ACHR.NArcherAviationIncClassA4.62-1.32-1.69-1.15---未評(píng)級(jí)資料來(lái)源：資訊，Bloomberg，公司上標(biāo)*20232023EPS2023EPSEPS單位為人民幣元，美股股價(jià)與EPS單位為美元；3）A股預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)自一致預(yù)期，美股預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)自Bloomberg一致預(yù)期。4、風(fēng)險(xiǎn)提示目前風(fēng)險(xiǎn)提示二：載人eVTOL取證進(jìn)度不及預(yù)期。TC受理至取證eVTOL2026TCTCTC取證eVTOL整機(jī)廠取證周期加長(zhǎng)；eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈上游的電