可研與項目評估課件

第十三章投資項目的不確定分析與風險分析可研與項目評估1第十三章投資項目的不確定分析與風險分析可研與項目評估1不確定性和風險產(chǎn)生的原因盈虧平衡分析敏感性分析風險分析風險分析的基本方法知識結(jié)構(gòu)可研與項目評估2不確定性和風險產(chǎn)生的原因知識結(jié)構(gòu)可研與項目評估2掌握敏感性分析中的盈虧平衡分析及敏感性分析的原理和方法，熟悉風險分析的方法、不確定性和風險的產(chǎn)生原因，了解風險識別、風險估計、風險評價和風險應(yīng)對方法。學習目標可研與項目評估3掌握敏感性分析中的盈虧平衡分析及敏感性分析的原理和方法，熟悉13.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.1不確定性與風險產(chǎn)生的原因不確定性與風險項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)大部分來自預(yù)測與估算，具有一定程度的不確定性，為分析不確定性因素變化對評價指標的影響，估計項目可能承擔的風險，應(yīng)進行不確定性分析與經(jīng)濟風險分析，提出項目風險的預(yù)警、預(yù)報和相應(yīng)的對策，為投資決策服務(wù)。不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。經(jīng)濟風險分析應(yīng)采用定性和定量相結(jié)合的方法，分析風險因素發(fā)生的可能性及給項目帶來經(jīng)濟損失的程度，其分析過程包括風險識別、風險估計、風險評價與風險應(yīng)對?？裳信c項目評估413.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.1不確定性與風13.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.1不確定性與風險產(chǎn)生的原因不確定性與風險產(chǎn)生的原因1）由于主觀原因?qū)е碌牟淮_定性與風險：信息的不完全性和不充分性，人的有限理性。2）由客觀原因?qū)е碌牟淮_定性與風險⑴市場供求狀況的影響⑵技術(shù)變化所帶來的影響⑶經(jīng)濟環(huán)境變化的影響⑷社會、政治、法律和文化方面的影響⑸自然條件和資源的影響可研與項目評估513.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.1不確定性與風13.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與風險分析不確定分析與風險分析的關(guān)系項目經(jīng)濟評價所采用的基本變量都是對未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。通過對擬建項目具有較大影響的不確定性因素進行分析，計算基本變量的增減變化引起項目財務(wù)或經(jīng)濟效益指標的變化，找出最敏感的因素及其臨界點，預(yù)測項目可能承擔的風險，使項目的投資決策建立在較為穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上?？裳信c項目評估613.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與13.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與風險分析不確定分析與風險分析的關(guān)系風險是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能性。投資建設(shè)項目經(jīng)濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預(yù)期財務(wù)和經(jīng)濟效益目標的可能性。經(jīng)濟風險分析是通過對風險因素的識別，采用定性或定量分析的方法估計各風險因素發(fā)生的可能性及對項目的影響程度，揭示影響項目成敗的關(guān)鍵風險因素，提出項目風險的預(yù)警、預(yù)報和相應(yīng)的對策，為投資決策服務(wù)。經(jīng)濟風險分析的另一重要功能還在于它有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋，改進或優(yōu)化項目設(shè)計方案，直接起到降低項目風險的作用。風險分析的程序包括風險因素識別、風險估計、風險評價與防范應(yīng)對。可研與項目評估713.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與13.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與風險分析不確定分析與風險分析的關(guān)系不確定性分析與風險分析既有聯(lián)系，又有區(qū)別，由于人們對未來事物認識的局限性，可獲信息的有限性以及未來事物本身的不確定性，使得投資建設(shè)項目的實施結(jié)果可能偏離預(yù)期目標，這就形成了投資建設(shè)項目預(yù)期目標的不確定性，從而使項目可能得到高于或低于預(yù)期的效益，甚至遭受一定的損失，導致投資建設(shè)項目“有風險”。通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風險分析可以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項目帶來經(jīng)濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據(jù)。可研與項目評估813.1不確定性和風險產(chǎn)生的原因13.1.2不確定分析與13.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述（1）盈虧平衡分析是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力的條件下，通過盈虧平衡點（Break-Even-Point,BEP）分析項目成本與收益的平衡關(guān)系。盈虧平衡點是項目的盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點，即在這一點上，銷售（營業(yè)、服務(wù)）收入等于總成本費用，正好盈虧平衡，用以考察項目對產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，表明項目適應(yīng)產(chǎn)出品變化的能力越大，抗風險能力越強。可研與項目評估913.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述可研與項13.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述（2）盈虧平衡點通過正常年份的產(chǎn)量或者銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算?？勺兂杀局饕ㄔ牧?、燃料、動力消耗、包裝費和計件工資等。固定成本主要包括工資（計件工資除外）、折舊費、無形資產(chǎn)及其資產(chǎn)攤銷費、修理費和其他費用等。為簡化計算，財務(wù)費用一般也將其作為固定成本。正常年份應(yīng)選擇還款期間的第一個達產(chǎn)年和還款后的年份分別計算，以便分別給出最高和最低的盈虧平衡點區(qū)間范圍?？裳信c項目評估1013.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述可研與項13.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述（3）盈虧平衡分析分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四個假設(shè)條件：1）產(chǎn)量等于銷售量，即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務(wù)）當年銷售出去；2）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；3）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù)；4）按單一產(chǎn)品計算，當生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應(yīng)保持一致?？裳信c項目評估1113.2盈虧平衡分析13.2.1盈虧平衡分析概述可研與項13.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。盈虧平衡點一般采用公式計算，也可利用盈虧平衡圖求取1）公式法根據(jù)盈虧平衡分析的基本原理，當用實物產(chǎn)量來表示盈虧平衡點時，基本的假設(shè)可包括在下列方程式中（年度數(shù)據(jù)）：產(chǎn)品銷售收入=產(chǎn)品生產(chǎn)總成本+銷售稅金及附加產(chǎn)品銷售收入=產(chǎn)品銷售數(shù)量×單位產(chǎn)品銷售價格產(chǎn)品生產(chǎn)總成本+銷售稅金及附加=固定成本+單位可變成本×銷售數(shù)量+單位產(chǎn)品銷售稅金及附加×銷售數(shù)量可研與項目評估1213.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。13.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。則可得到盈虧平衡時產(chǎn)量如下：BEP（產(chǎn)量）=以X代表在盈虧平衡點上的生產(chǎn)（銷售）量，Y代表銷售收入，F(xiàn)代表固定成本，P代表單位產(chǎn)品銷售價格，T代表單位產(chǎn)品銷售稅金及附加，V代表單位產(chǎn)品可變成本，可得出如下的表達式：銷售收入：Y=PX生產(chǎn)成本：Y=VX+F+TX則PX=VX+F+TX可研與項目評估1313.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。13.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。①以年產(chǎn)量的盈虧平衡點：BEP（X）=②以銷售收入的盈虧平衡點：BEP（Y）=③盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率：BEP（%）==經(jīng)營安全率：BEP（S）=1-BEP（%）平衡點的生產(chǎn)能力利用率一般不應(yīng)大于70%；經(jīng)營安全率一般不應(yīng)小于30%。④以產(chǎn)品銷售價格的盈虧平衡點：BEP（P）=盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)量和收益或成本也越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。

可研與項目評估1413.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。例：擬建某工業(yè)性生產(chǎn)項目，建設(shè)期為2年，運營期為6年?；A(chǔ)數(shù)據(jù)如下：項目投產(chǎn)即達產(chǎn)，年設(shè)計生產(chǎn)能力為5萬件，產(chǎn)品售價為5000元/件，該項目投產(chǎn)后年固定成本總額為3000萬元，單位產(chǎn)品變動成本為1500元，單位產(chǎn)品所負擔的銷售稅金為500元，若產(chǎn)銷率為100%。問題：⑴試分別計算以產(chǎn)量、銷售收入、生產(chǎn)能力利用率和單價表示的盈虧平衡點。⑵根據(jù)上述情況，對項目進行盈虧平衡分析說明?？裳信c項目評估15例：擬建某工業(yè)性生產(chǎn)項目，建設(shè)期為2年，運營期為6年?；A(chǔ)數(shù)解：⑴①盈虧平衡產(chǎn)量=3000/（5000-1500-500）=1（萬件）。②盈虧平衡銷售收入=3000/（5000-1500-500）×5000=5000（萬元）③盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率=1/5×100%=20%④盈虧平衡單價=3000/5+1500+500=2600（元）⑵.該項目盈虧平衡產(chǎn)量為1萬件，遠遠低于設(shè)計生產(chǎn)能力5萬件；盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率也較低；盈虧平衡單價也低于預(yù)計單價5000元，說明該項目抗風險能力較強。可研與項目評估16解：可研與項目評估1613.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。2）作圖法以上計算求解過程也可以通過對收入函數(shù)和成本函數(shù)進行作圖的方法來解決，如下圖0VF收入總成本F+V產(chǎn)量金額X可研與項目評估1713.2盈虧平衡分析13.2.2盈虧平衡點的計算。13.2盈虧平衡分析13.2.3盈虧平衡分析的優(yōu)缺點1）盈虧平衡分析的優(yōu)點：簡便易行，可用產(chǎn)品銷售量、單位變動成本、單位售價、生產(chǎn)能力利用率表示，因而它在項目評估的不確定性分析中具有多種用途。2）盈虧平衡分析的缺點：是靜態(tài)分析、假設(shè)條件過多、無法確定在各種情況下項目的盈利大小、只能用于財務(wù)評價?？裳信c項目評估1813.2盈虧平衡分析13.2.3盈虧平衡分析的優(yōu)缺點可研13.2盈虧平衡分析13.2.4非線性盈虧平衡分析例某項目計劃生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，經(jīng)過市場調(diào)研及歷年來的歷史數(shù)據(jù)分析，預(yù)計生產(chǎn)該產(chǎn)品的銷售收入函數(shù)及成本函數(shù)分別為：TR=3100x-0.6x2TC=3188010+600x-0.2x2試確定該項目產(chǎn)品的盈虧平衡點及最大贏利點。可研與項目評估1913.2盈虧平衡分析13.2.4非線性盈虧平衡分析可研與13.2盈虧平衡分析13.2.4非線性盈虧平衡分析這是一個非線性盈虧平衡分析的問題。根據(jù)盈虧平衡點的定義，可知在盈虧平衡時，有TR=TC即3100x-0.6x2=3188010+600x-0.2x2對上述方程求解，可得：X1=1785，x2=4465，即產(chǎn)品的盈利區(qū)域為產(chǎn)量介于1785到4465之間。根據(jù)最大贏利點的含義，當產(chǎn)量水平達到最大贏利點時，應(yīng)有：P/(x)=(0.4x2-2500x+3188010)/=0解得：x=3125，即當產(chǎn)量水平達到3125時，該產(chǎn)品將獲得最大的利潤?？裳信c項目評估2013.2盈虧平衡分析13.2.4非線性盈虧平衡分析可研與01x2x產(chǎn)量金額TCTR可研與項目評估2101x2x產(chǎn)量金額TCTR可研與項目評估2113.3敏感性分析13.3.1概述敏感性分析是投資建設(shè)項目評價中應(yīng)用十分廣泛的一種技術(shù)，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目基本方案經(jīng)濟評價指標的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預(yù)測項目可能承擔的風險，為進一步的風險分析打下基礎(chǔ)。通過研究建設(shè)項目主要不確定因素發(fā)生變化時，項目經(jīng)濟效果指標發(fā)生的相應(yīng)變化，找出項目的敏感因素，確定其敏感程度，并分析該因素達到臨界值時項目的承受能力。

可研與項目評估2213.3敏感性分析13.3.1概述可研與項目評估2213.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的目的①把握不確定性因素在什么范圍內(nèi)變化，方案的經(jīng)濟效果最好，在什么范圍內(nèi)變化效果最差，以便對不確定性因素實施控制；②區(qū)分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的，即風險小的方案；③找出敏感性強的因素，向決策者提出是否需要進一步搜集資料，進行研究，以提高經(jīng)濟分析的可靠性?？裳信c項目評估2313.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的步驟：①選定需要分析的不確定因素。這些主要因素有：產(chǎn)品產(chǎn)量（生產(chǎn)負荷）、產(chǎn)品售價、主要資源價格（原材料、燃料或動力等）、可變成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)期貸款利率及外匯匯率等。②確定進行敏感性分析的經(jīng)濟評價指標。衡量建設(shè)項目經(jīng)濟效果的指標較多，敏感性分析一般只對幾個重要的指標進行分析，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等，由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)進行的，故選為敏感性分析的指標應(yīng)與經(jīng)濟評價所采用的指標相一致。可研與項目評估2413.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的步驟：③計算因不確定因素變化引起的評價指標的變動值。一般就所選定的不確定因素，設(shè)若干級變動幅度（通常用變化率表示）。然后計算與每級變動相應(yīng)的經(jīng)濟評價指標值，建立一一對應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用敏感性分析圖或敏感性分析表的形式表示。

可研與項目評估2513.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的步驟：④計算敏感度系數(shù)并對敏感因素進行排序。所謂敏感因素是指該不確定因素的數(shù)值較小的變動就能使項目經(jīng)濟評價指標出現(xiàn)較顯著改變的因素，敏感度系數(shù)的計算公式為：

式中，SAF為評價指標A對于不確定因素F的敏感度系數(shù)；/A為不確定因素F發(fā)生變化率時，評價指標A的相應(yīng)變化率（%）；/F為不確定因素F的變化率（%）。SAF＞0,表示評價指標與不確定因素同方向變化;SAF＜0，表示評價指標與不確定因素反方向變化。︱SAF︱較大者敏感度系數(shù)高?？裳信c項目評估2613.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的步驟：⑤計算變動因素的臨界點(轉(zhuǎn)換值SwitchValue)。臨界點是指項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目的效益指標將不可行。例如當建設(shè)項目上升到某個值時，內(nèi)部收益率將剛好等于基準收益率，此點稱為建設(shè)投資上升的臨界點。臨界點可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的評價指標將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小ＥR界點可用專用軟件計算，也可由敏感性分析圖直接求得近似值。

可研與項目評估2713.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的方法：根據(jù)項目經(jīng)濟目標，如經(jīng)濟凈現(xiàn)值或經(jīng)濟內(nèi)部收益率等所做的敏感性分析叫經(jīng)濟敏感性分析。而根據(jù)項目財務(wù)目標所作的敏感性分析叫做財務(wù)敏感性分析。依據(jù)每次所考慮的變動因素的數(shù)目不同，敏感性分析又分單因素敏感性分析和多因素敏感性分析?？裳信c項目評估2813.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可13.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的方法：單因素敏感性分析每次只考慮一個因素的變動，而假設(shè)其他因素保持不變時所進行的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析。可研與項目評估2913.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可例一：設(shè)某項目基本方案的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試進行敏感性分析（基準收益率ic=8%）?；痉桨傅幕緮?shù)據(jù)估算表

因素建設(shè)投資I（萬元）年銷售收入R（萬元）年經(jīng)營成本C（萬元）期末殘值L（萬元）壽命n(年)估算值15006002502006解：⑴以年銷售收入R、年經(jīng)營成本C和建設(shè)投資I為擬分析的不確定因素。⑵選擇項目的內(nèi)部收益率為評價指標。⑶作出本方案的現(xiàn)金流量表如下表所示。

可研與項目評估30例一：設(shè)某項目基本方案的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試進行敏基本方案的現(xiàn)金流量表單位：萬元

年份1234561.現(xiàn)金流入600600600600800

1.1年銷售收入600600600600600

1.2期末殘值回收2002現(xiàn)金流出1500250250250250250

2.1建設(shè)投資1500

2.2年經(jīng)營成本2502502502502503凈現(xiàn)金流量-1500350350350350550可研與項目評估31基本方案的現(xiàn)金流量表單位：萬元年份1234561.則方案的內(nèi)部收益率IRR由下式確定：

采用試算法得：

NPV（i=8%）=31.08(萬元)＞0NPV（i=9%）=-7.92(萬元)＜0采用線性內(nèi)插法可求得：

可研與項目評估32則方案的內(nèi)部收益率IRR由下式確定：可研與項目評估32⑷計算銷售收入R、年經(jīng)營成本C和建設(shè)投資I變化對內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果如下表。因素變化對內(nèi)部收益率的影響-10%-5%基本方案5%10%銷售收入3.615.948.7911.5814.30經(jīng)營成本11.129.968.797.616.42建設(shè)投資12.7010.678.797.065.45內(nèi)部收益率的敏感性分析圖見下圖。

可研與項目評估33⑷計算銷售收入R、年經(jīng)營成本C和建設(shè)投資I變化對內(nèi)部收益率的內(nèi)部收益率（%）年銷售收入基本方案（8.79%）基準收益率（8%）年經(jīng)營成本投資可研與項目評估34內(nèi)部收益率（%）年銷售收入基本方案（8.79%）基準收益率（例二：某建設(shè)項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年。項目建設(shè)投資（不含建設(shè)期貸款利息）1200萬元，第1年投入500萬元，全部為投資方自有資金；第2年投入700萬元，其中500萬元為銀行貸款，貸款年利率6%。貸款償還方式為：第3年不還本付息，以第3年末的本息和為基準，從第4年開始，分4年等額還本、當年還清當年利息。項目流動資金投資400萬元，在第3年和第4年等額投入，其中僅第3年初投入的100萬元為投資方自有資金，其余均為銀行貸款，貸款年利率8%，貸款本金在計算期最后一年償還，當年還清當年利息。項目第3年的總成本費用（含貸款利息償還）為900萬元，第4年至第10年的總成本費用均為1500萬元，其中，第3年至第10年的折舊費均為100萬元。（注：計算結(jié)果四舍五入保留二位小數(shù)）

可研與項目評估35例二：某建設(shè)項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年。項目建設(shè)投資問題：計算項目第3年的建設(shè)投資貸款利息額和第3年、第10年的流動資金貸款利息額。列式計算項目第3年、第10年的經(jīng)營成本。項目的投資額、單位產(chǎn)品價格和年經(jīng)營成本在初始值的基礎(chǔ)上分別變動±10%時對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的計算結(jié)果見下表。根據(jù)該表的數(shù)據(jù)列式計算各因素的敏感系數(shù)，并對3個因素的敏感性進行排序。

變化幅度因素-10%010%投資額141013001190單位產(chǎn)品價格32013002280年經(jīng)營成本20501300550根據(jù)上表中的數(shù)據(jù)繪制單因素敏感性分析圖，列式計算并在圖中標出單位產(chǎn)品價格的臨界點。

可研與項目評估36問題：變化幅度-10%010%投資額141問題1：第3年的建設(shè)投資貸款利息=(500+500×6%÷2)×6%=30.90萬元第3年的流動資金貸款利息=100×8%=8萬元第10年的流動資金貸款利息=300×8%=24萬元問題2：第3年的經(jīng)營成本=900-100-30.9-8=761.1萬元第10年的經(jīng)營成本=1500-100-24=1376萬元問題3：投資額：（1190-1300）/1300/10%=-0.85(或0.85%)單位產(chǎn)品價格：（320-1300）/1300/（-10%）=-7.54（或7.54%)年經(jīng)營成本：（550-1300）/1300/10%=-5.77（或5.77%)敏感性排序為：單位產(chǎn)品價格，年經(jīng)營成本，投資額?？裳信c項目評估37問題1：可研與項目評估37問題4：單位產(chǎn)品價格的臨界點為：-1300×10%/（1300-320）=-13.27%[或1300×10%/（2280-1300）=13.27%]

變化幅度（或變化率）單位產(chǎn)品價格100010%0-13.27%年經(jīng)營成本投資額財務(wù)凈現(xiàn)值（NPV\FNPV)-10%可研與項目評估38問題4：單位產(chǎn)品價格的臨界點為：-1300×10%/（13013.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟敏感性分析的方法：多因素敏感性分析可研與項目評估3913.3敏感性分析13.3.2敏感性分析的目的和步驟可可研與項目評估40可研與項目評估40可研與項目評估41可研與項目評估41可研與項目評估42可研與項目評估42可研與項目評估43可研與項目評估43可研與項目評估44可研與項目評估4413.4風險分析13.4.1風險分析的含義

風險分析，是使用概率研究預(yù)測各種不確定因素和風險因素對項目經(jīng)濟效益指標影響的一種定量分析方法。概率就是可發(fā)生事件的次數(shù)與發(fā)生機會的比例，即可能事件發(fā)生的頻率。通常，把以客觀統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的概率稱為客觀概率，以人為預(yù)測和估計為基礎(chǔ)的概率稱為主觀概率。

可研與項目評估4513.4風險分析13.4.1風險分析的含義可研與項目13.4風險分析13.4.2經(jīng)濟風險1.經(jīng)濟風險的來源。1）政策方面；2）市場方面；3