醫(yī)藥生物行業(yè)報告：二季度重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投資機會積極布局業(yè)績高確定性、估值合理標的

收盤點位52周最高52周最低7412.19574.426500.61 醫(yī)藥生物滬深3002023-042023-062023-08202研究所研究所分析師:蔡明子SAC登記編號:S1340523110001Email:caimingzi@分析師:龍永茂SAC登記編號:S1340523110002Email:longyongmao@分析師:古意涵SAC登記編號:S1340523110003Email:guyihan@《海吉亞醫(yī)療（6078.HK醫(yī)院業(yè)務(wù)高速增長，持續(xù)提升醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣度和深度》-2024.03.28中藥板塊投資機會，積極布局業(yè)績高確定性、估值板塊投資機會，積極布局業(yè)績高確定性、估值合理標的請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分2請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分31二季度重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投資機會，積極布局業(yè)績高確定性、估值合理標 51.1市場復(fù)盤：2月醫(yī)藥生物超跌反彈，3月行業(yè)回調(diào) 51.2二季度重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投資機會 91.3子板塊投資觀點 92風險提示 12請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分4 5 6 6 7 7 8 8請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分52008-09-012008-12-122009-03-272009-07-072009-10-192010-01-222010-05-072008-09-012008-12-122009-03-272009-07-072009-10-192010-01-222010-05-072010-08-162010-11-302011-03-142011-06-222011-09-272012-01-102012-04-252012-08-022012-11-132013-02-272013-06-132013-09-172013-12-312014-04-152014-07-232014-11-042015-02-102015-05-262015-08-312015-12-142016-03-252016-07-052016-10-182017-01-232017-05-092017-08-152017-11-242018-03-082018-06-192018-09-212019-01-072019-04-192019-07-302019-11-112020-02-242020-06-032020-09-092020-12-222021-04-062021-07-152021-10-282022-02-092022-05-232022-08-262022-12-082023-03-222023-07-042023-10-162024-01-191二季度重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投資機會，積極布局業(yè)績高確定性、估值合理標的圖表1：3月底醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)動態(tài)估值26.76倍(PE-TTM)，處于歷史估值較低水平80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00資料來源：Wind、中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分6圖表2：醫(yī)藥生物指數(shù)（000808.CSI）動態(tài)PE-Band（單位：倍）0—收盤價20.00x—30.00x40.00x50.00x—60.00x資料來源：Wind、中郵證券研究所圖表3：2024年3月—各行業(yè)漲跌幅（%）15.00%15.00%10.00%-6.16%-10.00%資料來源：Wind、中郵證券研究所3月醫(yī)藥生物各二級子版塊行情分化，醫(yī)藥商業(yè)板塊平均漲幅最大。截至請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分7分別為4.74%、3.42%、2.59%、1.39%；疫苗、醫(yī)院、線下藥店等板塊出現(xiàn)明顯 圖表4：2024年3月—醫(yī)藥生物各細分板塊平均漲跌幅情況統(tǒng)計（%）6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00%-10.00%-12.00%線下藥店醫(yī)藥流通醫(yī)藥商業(yè)線下藥店醫(yī)藥流通中藥Ⅲ中藥中藥Ⅲ化學制劑原料藥化學制藥化學制劑原料藥體外診斷醫(yī)療耗材醫(yī)療設(shè)備醫(yī)療器械體外診斷醫(yī)療耗材醫(yī)療設(shè)備其他醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療研發(fā)外包診斷服務(wù)其他生物制品血液制品疫苗醫(yī)療服務(wù)其他醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療研發(fā)外包診斷服務(wù)其他生物制品血液制品疫苗醫(yī)療服務(wù)生物制品資料來源：Wind、中郵證券研究所圖表5：2024年3月—醫(yī)藥生物各子板塊走勢統(tǒng)計1.07001.05001.03001.01000.99000.97000.95000.9300醫(yī)藥生物原料藥疫苗醫(yī)療設(shè)備醫(yī)療研發(fā)外包醫(yī)院 化學制劑醫(yī)療耗材醫(yī)藥流通中藥Ⅲ 體外診斷線下藥店血液制品診斷服務(wù)資料來源：Wind、中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分8圖表6：2024年3月醫(yī)藥生物大市值標的跌幅較大帶動整體行業(yè)回調(diào)5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-4.00%4.50%1.23%-2.73%資料來源：Wind、中郵證券研究所圖表7：20240301-20240329各子板塊個股漲跌幅（%）123454九洲藥業(yè)(12.81)12345壽仙谷ST南衛(wèi)新產(chǎn)業(yè)資料來源：Wind、中郵證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分91.2二季度重點關(guān)注消費醫(yī)療、低值耗材和國產(chǎn)設(shè)備、中藥板塊投一是消費醫(yī)療，考慮今年財政政策力度加大，預(yù)計經(jīng)濟將溫和復(fù)蘇，預(yù)計于貼息貸款和疫情放開后ICU相關(guān)設(shè)備緊急采購，帶請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分10請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分11看好有明確外延并購預(yù)期、偏消費屬性的醫(yī)療服務(wù)標的。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分12請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分13投資評級標準評級說明報告中投資建議的評級標準：報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即報告發(fā)布日后的6個月內(nèi)的公司股價（或行業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價格）的漲跌幅相對同期相關(guān)證券市場基準指數(shù)的漲跌幅。市場基準指數(shù)的選?。篈股市場以滬深300指數(shù)為基準；新三板市場以三板成指為基準；可轉(zhuǎn)債市場以中信標普可轉(zhuǎn)債指數(shù)為基準；香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基股票評級買入預(yù)期個股相對同期基準指數(shù)漲幅在20%以上增持預(yù)期個股相對同期基準指數(shù)漲幅在10%與20%之間預(yù)期個股相對同期基準指數(shù)漲幅在-10%與10%之間預(yù)期個股相對同期基準指數(shù)漲幅在-10%以下行業(yè)評級強于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準指數(shù)漲幅在10%以上預(yù)期行業(yè)相對同期基準指數(shù)漲幅在-10%與10%之間弱于大市預(yù)期行業(yè)相對同期基準指數(shù)漲幅在-10%以下可轉(zhuǎn)債評級推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準指數(shù)漲幅在10%以上謹慎推薦預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準指數(shù)漲幅在5%與10%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準指數(shù)漲幅在-5%與5%之間預(yù)期可轉(zhuǎn)債相對同期基準指數(shù)漲幅在-5%以下撰寫此報告的分析師（一人或多人）承諾本機構(gòu)、本人以及財產(chǎn)利害關(guān)系人與所評價或推薦的證券無利害關(guān)系。本報告所采用的數(shù)據(jù)均來自我們認為可靠的目前已公開的信息，并通過獨立判斷并得出結(jié)論，力求獨立、客觀、公平，報告結(jié)論不受本公司其他部門和人員以及證券發(fā)行人、上市公司、基金公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關(guān)方的干涉和影響，特此聲明。中郵證券有限責任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經(jīng)中國證監(jiān)會批準的開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的資格。本報告信息均來源于公開資料或者我們認為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準確性和完整性。報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構(gòu)成所涉證券買賣的出價或詢價，中郵證券不對因使用本報告的內(nèi)容而導(dǎo)致的損失承擔任何責任?？蛻舨粦?yīng)以本報告取代其獨立判斷或僅根據(jù)本報告做出決策。中郵證券可發(fā)出其它與本報告所載信息不一致或有不同結(jié)論的報告。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發(fā)出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。中郵證券及其所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或者計劃提供投資銀行、財務(wù)顧問或者其他金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)?！蹲C券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，本報告僅供中郵證券客戶中的專業(yè)投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風險，請取消接收、訂閱或使用本報告中的任何信息。本公司不會因接收人收到、閱讀或關(guān)注本報告中的內(nèi)容而視其為專業(yè)投資者。本報告版權(quán)歸中郵證券所有，未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)或個人不得存在對本報告以任何形式進行翻版、修改、節(jié)選、復(fù)制、發(fā)布，或?qū)Ρ緢蟾孢M行改編、匯編等侵犯知識產(chǎn)權(quán)的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業(yè)性權(quán)益的任何情形。如經(jīng)中郵證券授權(quán)后引用發(fā)布，需注明出處為中郵證券研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節(jié)中郵證券對于本申明具有最終解釋權(quán)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分14公司簡介中郵證券有限責任公司，2002年9月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準設(shè)立，注冊資本50.6億元人民幣。中郵證券是中國郵政集團有限公司絕對控股的證券類金融子公司。公司經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀；證券自營；證券投資咨詢；證券資產(chǎn)管理；融資融券；證券投資基金銷售；證券承銷與保薦；代理銷售金融產(chǎn)品；與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問。此外，公司還具有：證券經(jīng)紀人業(yè)務(wù)資格；企業(yè)債券主承銷資格；滬港通；深港通；利率互換；投資管理人受托管理保險資金；全國銀行間同業(yè)拆借；作為主辦券商在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從事經(jīng)紀、做市、推薦業(yè)務(wù)資格等業(yè)務(wù)資格。公司目前已經(jīng)在北京、陜西、深圳、山東、江蘇、四川、江西、湖北、湖南、福建、遼寧、吉林、黑龍江、廣東、浙