短期資產(chǎn)管理

【學(xué)習(xí)目標(biāo)】1.了解流動資產(chǎn)管理的基本內(nèi)容；2.理解和掌握公司持有現(xiàn)金的目的、現(xiàn)金日常收支管理和閑置現(xiàn)金的投資管理；3.掌握應(yīng)收賬款信用成本的確定、公司信用政策的確定和信用風(fēng)險的防范與控制措施；4.重點掌握目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定方法以及經(jīng)濟訂貨批量的基本模型、存貨成本的內(nèi)容以及存貨批量控制方法；5.理解ABC管理法和適時供應(yīng)法的管理思想。第九章流動資產(chǎn)管理

一、持有現(xiàn)金的動機

（一）現(xiàn)金的概念

（二）公司持有現(xiàn)金的動機交易性需要預(yù)防性需要投機性需要第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理（三）現(xiàn)金管理的目標(biāo)權(quán)衡目標(biāo)1流動性目標(biāo)2收益性保證公司生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時，節(jié)約使用資金，并從暫時閑置的現(xiàn)金中獲得更多的投資收益。目標(biāo)第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理二、（目標(biāo)）現(xiàn)金持有量決策（一）成本分析模式通過分析公司持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量的模式。短缺成本

管理成本機會成本第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理圖9-1成本分析模式最佳現(xiàn)金持有量第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟：（1）根據(jù)不同的現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量預(yù)測表；（3）在測算表中找出相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。評價：優(yōu)點：相對簡單、易于理解。缺點：要能夠比較準(zhǔn)確地確定相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的函數(shù)關(guān)系。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理（二）存貨模式假設(shè)前提：（1）公司的現(xiàn)金流入與流出量是穩(wěn)定并且可以預(yù)測的；（2）在預(yù)測期內(nèi)，公司的現(xiàn)金需求量是一定的；（3）在預(yù)測期內(nèi)，公司不能發(fā)生現(xiàn)金短缺，并且可以出售有價證券來補充現(xiàn)金。鮑莫爾模式基本原理：將公司現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來衡量，即將持有現(xiàn)金機會成本同轉(zhuǎn)換有價證券的交易成本進行權(quán)衡，以求得二者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額，從而得出目標(biāo)現(xiàn)金持有量。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理圖9-2存貨現(xiàn)金模型

第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本機會成本交易成本第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理bNT×)/(持有現(xiàn)金相關(guān)總成本bNTiNTC×+×=)/()2/(iN×

)2/(計算公式使TC最小的現(xiàn)金持有量(N)（微分求導(dǎo)）第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理持有現(xiàn)金相關(guān)總成本bNTiNTC×+×=)/()2/(最佳現(xiàn)金持有量iTbN2=【例】假設(shè)AST公司預(yù)計每月需要現(xiàn)金720000元，現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的交易成本為每次100元，有價證券的月利率為1%，要求：計算該公司最佳現(xiàn)金持有量；每月有價證券交易次數(shù)；持有現(xiàn)金的總成本。每月有價證券交易次數(shù)=720000/120000=6(次)公司每月現(xiàn)金持有量的總成本為：第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理)(000120%11000007202元=××=N模型局限性（1）這一模型假設(shè)計劃期內(nèi)只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金流入。事實上，絕大多數(shù)公司在每一個工作日內(nèi)都會發(fā)生現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；且要求現(xiàn)金均勻支出。（2）這一模型沒有考慮安全現(xiàn)金庫存，以減少發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性。第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理三、現(xiàn)金收支日常控制（一）流動同步（二）合理估計“浮存”（三）加速收款現(xiàn)金收回客戶開出支票支票交付銀行企業(yè)收到支票支票郵寄時間支票停留時間支票結(jié)算時間款項收回時間圖

賬款收回時間第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理四、短期金融資產(chǎn)管理

（一）概念

（二）持有動機

（三）管理原則第三節(jié)現(xiàn)金和短期金融資產(chǎn)管理一、應(yīng)收賬款成本

應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項。權(quán)衡實行賒銷擴大產(chǎn)品銷路增加銷售收入增加經(jīng)營風(fēng)險加大信用成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）機會成本投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。計算公式：應(yīng)收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本×資本成本計算應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率

變動成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價證券利息率計算第五節(jié)應(yīng)收賬款管理【例】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3000000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷60=6(次)應(yīng)收賬款平均余額=3000000÷6=500000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本=500000×60%=300000(元)應(yīng)收賬款的機會成本=300000×10%=30000(元)

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機會成本+管理成本+壞賬成本（三）壞賬成本公司對應(yīng)收賬款進行管理所耗費的各種費用主要包括：對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用、收集相關(guān)信息的費用、其他相關(guān)費用。應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款政策的制定（一）信用標(biāo)準(zhǔn)客戶獲得公司的交易信用所應(yīng)具備的條件。信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權(quán)衡第五節(jié)應(yīng)收賬款管理第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用條件

公司要求客戶支付賒銷款項的條件。信用條件包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。公司為客戶規(guī)定的最長付款時間

公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理信用條件：（5/10，N/30）95000元銷售日01020收款日30信用條件：（N/30）100000元銷售日01020收款日30【例】一筆價款為100000元的交易第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（1）信用期限

1.信用條件決策延長信用期限增大銷售量↓增加毛利權(quán)衡①使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機會成本增加；②引起壞賬損失的增加。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限

提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本第五節(jié)應(yīng)收賬款管理收賬政策過寬利：擴大銷售增強競爭力弊：增加收賬費用增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：減少銷售收入減少利潤

收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。

權(quán)衡三、收賬政策收賬政策決策收賬程序：電話、傳真、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。

第五節(jié)應(yīng)收賬款管理圖9-6壞賬損失和收賬費用的關(guān)系第五節(jié)應(yīng)收賬款管理【例】某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見表。表

收賬政策備選方案單位：元項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)年收賬費用(元)壞賬損失率480000030400002%480000015600001%同期資本成本為20%第五節(jié)應(yīng)收賬款管理表

收賬政策分析評價單位：元

項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷額②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)④壞賬損失率⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機會成本(③×資本成本)壞賬損失(①×②)年收賬費用4800000360/30=124000002%400000×20%=800004800000×2%=96000400004800000360/15=242000001%200000×20%=400004800000×1%=4800060000合計216000148

000第五節(jié)應(yīng)收賬款管理四、應(yīng)收賬款日常控制信用風(fēng)險是公司由于實施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。

信用評估程序：（1）獲取申請者的相關(guān)信息；（2）分析信息以確定申請者的信用可靠度；（3）進行信用決策，實施信用標(biāo)準(zhǔn)。信用評估方法（1）5C評估法（或5C評估系統(tǒng)）（2）信用評分法第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（一）5C評估法（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行履行償債義務(wù)的可能性（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力。（3）資本(Capital)——客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況。（4）抵押品(Collateral)——客戶拒付時能被用作抵押的資產(chǎn)（5）條件(Condition)——可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境第五節(jié)應(yīng)收賬款管理（二）信用評分法先對一系列財務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進行評分，然后進行加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進行信用評估的一種方法?；竟剑菏孪葦M定出的對第i種財務(wù)比率和信用品質(zhì)進行加權(quán)的權(quán)數(shù)第i種財務(wù)比率或信用品質(zhì)的評分第五節(jié)應(yīng)收賬款管理六、應(yīng)收賬款風(fēng)險防范與日常管理（一）應(yīng)收賬款風(fēng)險的防范銷售合同條款要盡量完善，避免給不良客戶以可乘之機；在賒銷前，必須作信用調(diào)查，提供咨詢報告，做出詳細(xì)客觀的信用評估；賒銷時，產(chǎn)生質(zhì)量等方面的爭議的可能性比現(xiàn)金交易時會增加，應(yīng)該及時解決；出現(xiàn)貨款拖欠時，應(yīng)當(dāng)馬上采取措施，了解原因，或者將交易方式改變成現(xiàn)金或者信用證，做動態(tài)的管理；應(yīng)收賬款逾期3個月以內(nèi)，公司主要是進行內(nèi)部處理；逾期3個月以上，需要考慮通過外部力量如追債公司進行追討；逾期一年以上，可以考慮采取訴訟手段，但此前公司必須進行全面考慮，在采取訴訟時必須考慮到勝訴和回款的可能性。第五節(jié)應(yīng)收賬款管理(二)應(yīng)收賬款的日常管理1.賬齡分析賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。2.日常管理(1)確定合理的收賬程序信函通知→電話催收→派員面談→法律行動(2)確定合理的討債方法

分析客戶拖欠貨款的原因無力償付故意拖欠追債公司追債方式第五節(jié)應(yīng)收賬款管理一、存貨成本

（一）采購成本買價+采購費用

存貨的采購成本的構(gòu)成

↓↓包括運輸費、包裝費、保險費、倉儲費、運輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費、稅金等注意：存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關(guān)成本；如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關(guān)成本。采購成本＝采購數(shù)量×單位采購成本第六節(jié)存貨管理（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本

為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決策相關(guān)成本為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經(jīng)費（如辦公費、水電費、折舊費等）和采購業(yè)務(wù)費（如差旅費、郵電費、檢驗費等）。第六節(jié)存貨管理（三）儲存成本儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時間無關(guān)的成本決策相關(guān)成本因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運部門的倉儲費、存貨占用資本應(yīng)計的利息、保險費、損耗費、公司自設(shè)倉庫的一切費用等。

第六節(jié)存貨管理（四）缺貨成本由于存貨數(shù)量不能及時滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。

缺貨成本大多是機會成本。第六節(jié)存貨管理二、經(jīng)濟訂貨批量的基本模型經(jīng)濟訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費用達(dá)到最低的一次采購批量。

經(jīng)濟批量基本模型的假設(shè)條件（1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的；（2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)；（3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況；（4）沒有缺貨情況。第六節(jié)存貨管理

基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本第六節(jié)存貨管理FQA×)/(總成本FQACQT×+×=)/()2/(存貨決策的目的：找出使訂貨成本和儲存成本合計數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟訂貨批量。第六節(jié)存貨管理經(jīng)濟訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟訂貨批量的計算公式：最低年成本合計（T*）的計算公式：第六節(jié)存貨管理FQACQT×+×=2CAFQ2*=AFCT2*=【例】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。要求計算：（1）經(jīng)濟訂貨批量Q*

（2）最低年成本T*

（3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*解析：第六節(jié)存貨管理三、存在商業(yè)折扣時經(jīng)濟訂貨批量的決策

經(jīng)濟訂貨批量的計算步驟：★確定無商業(yè)折扣條件下的經(jīng)濟批量和存貨相關(guān)總成本★加進不同批量的商業(yè)折扣差異因素，分別計算存貨相關(guān)總成本★比較不同批量下的相關(guān)存貨總成本，找出存貨總成本最低的定貨批量除了考慮訂貨成本和儲存成本外，還應(yīng)考慮采購成本?？偝杀荆侥暧嗀洺杀荆陜Υ娉杀荆瓴少彸杀镜诹?jié)存貨管理【例】某公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為6元，采購價格10元/件。供應(yīng)商規(guī)定：每次購買