基于EVA的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系探究-以A企業(yè)為例

一、緒論（一）企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀在我國(guó)，大多數(shù)公司在績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)，以財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)指標(biāo)為核心。在不同的業(yè)務(wù)流程過(guò)程中采用不同的衡量指標(biāo)，比如：在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)以收入增長(zhǎng)或利潤(rùn)增加為重要標(biāo)準(zhǔn)；在評(píng)價(jià)各部門的業(yè)績(jī)時(shí)可能會(huì)根據(jù)資產(chǎn)回報(bào)率為標(biāo)準(zhǔn)；在評(píng)估個(gè)別產(chǎn)品或生產(chǎn)線時(shí)毛利率則是主要標(biāo)準(zhǔn)。目前，企業(yè)仍然普遍采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)自身的業(yè)績(jī)情況，一味追求利潤(rùn)增長(zhǎng)，忽略了企業(yè)的整體價(jià)值。（二）EVA實(shí)施的必要性現(xiàn)有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)無(wú)法真實(shí)而全面反映企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，而EVA指標(biāo)克服了現(xiàn)有利潤(rùn)財(cái)務(wù)考核指標(biāo)的缺陷，它不同于會(huì)計(jì)利潤(rùn)，其原因是扣除了股東資本和債務(wù)資本成本，更全面真實(shí)地反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，充分體現(xiàn)股東利益最大化。運(yùn)用EVA有助于改善公司治理能力，協(xié)調(diào)股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的利益，同時(shí)有利于提高企業(yè)的凝聚力。另外，EVA的實(shí)施對(duì)企業(yè)形成了監(jiān)督作用，避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了短期利益盲目舉債擴(kuò)張，幫助企業(yè)規(guī)避不必要的問(wèn)題，有效地幫助了企業(yè)進(jìn)行管理。引入EVA指標(biāo)，為現(xiàn)代企業(yè)管理建立新的管理體系，對(duì)于我國(guó)企業(yè)更具有重要意義。二、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)與EVA基本理論概述（一）績(jī)效評(píng)價(jià)內(nèi)涵績(jī)效是指企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)的結(jié)果和成效；為實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)而展現(xiàn)在不同層面上的有效輸出，在一定環(huán)境影響下通過(guò)一系列的行為產(chǎn)生的后果。所謂績(jī)效評(píng)價(jià)，是指為了完成企業(yè)目標(biāo)，按照預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)和一定的評(píng)價(jià)程序，運(yùn)用科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，按照評(píng)價(jià)內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和結(jié)果做出客觀、公平、公正、準(zhǔn)確的綜合評(píng)判。通過(guò)持續(xù)的績(jī)效評(píng)價(jià)，可以了解企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，把握企業(yè)當(dāng)前的全局，使企業(yè)知彼知己、揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，采取更加有效的方法和措施來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。（二）EVA的基本概念經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded，簡(jiǎn)稱“EVA”），又稱經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是指一定時(shí)期的企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部投入資本的成本后的余額。EVA考慮的是“全部資本的成本”，認(rèn)為企業(yè)的收益不但要彌補(bǔ)債務(wù)成本，還要在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扣減公司占用的股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本，在此之后的剩余部分才是企業(yè)真正創(chuàng)造的價(jià)值。EVA指標(biāo)改變了過(guò)去只有對(duì)外舉債才需要支付利息，而股東的投入無(wú)須付息的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，該指標(biāo)在傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上不光考慮了債務(wù)資本成本，還考慮到股東的利益，強(qiáng)化了資本使用效率目標(biāo)。（三）EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)1.真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值在EVA指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為核心，是區(qū)別于傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)最明顯的特征。EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的優(yōu)越性在于考慮了權(quán)益資本成本，更好地反映出企業(yè)為使用這些資源而付出的總代價(jià)。與傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)相比，EVA指標(biāo)有效衡量了企業(yè)股東的價(jià)值，它的變化與股東價(jià)值是密切相關(guān)的，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的缺陷，更加科學(xué)全面地詮釋了經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，真實(shí)反映企業(yè)的價(jià)值，從而使投資者做出更正確的決策。2.對(duì)企業(yè)管理具有激勵(lì)作用EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)除了用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，還可以用于企業(yè)薪酬激勵(lì)，將企業(yè)管理人員的薪酬和EVA的考核結(jié)果相聯(lián)系，把創(chuàng)造的企業(yè)價(jià)值與經(jīng)營(yíng)者薪酬掛鉤，激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值。將經(jīng)營(yíng)者的利益與股東財(cái)富最大化的目標(biāo)相結(jié)合，則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者就會(huì)努力追求EVA價(jià)值的最大化，使經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中做出更符合股東利益的行為。3.EVA讓企業(yè)重視主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在EVA的計(jì)算過(guò)程中，對(duì)企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的營(yíng)業(yè)外收支和補(bǔ)貼收入從利潤(rùn)中扣除，要剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。因此，EVA可以充分反映主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，避免盲目涉入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域投資，如外匯、期貨、房產(chǎn)等，這些投資不僅不能帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的投資失敗，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)EVA引導(dǎo)企業(yè)能夠把重心放在其核心產(chǎn)業(yè)，能夠讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更加關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。4.EVA更加注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要以發(fā)展的角度看待問(wèn)題，要求經(jīng)營(yíng)者著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。EVA指標(biāo)能促使企業(yè)克服短視行為，不鼓勵(lì)企業(yè)以犧牲長(zhǎng)期利益來(lái)放大短期效果。例如，EVA考核指標(biāo)充分考慮了研發(fā)費(fèi)用、人才培訓(xùn)、品牌市場(chǎng)的開(kāi)拓對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的影響，在計(jì)算企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)往往要剔除掉這些因素對(duì)企業(yè)短期利潤(rùn)的影響，從根本上杜絕了經(jīng)營(yíng)者的短視行為避免管理層為追求短期利潤(rùn)最大化。EVA通過(guò)這種價(jià)值調(diào)整，從制度上鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和新品牌的營(yíng)銷，有利于企業(yè)持續(xù)發(fā)展。三、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在企業(yè)中的應(yīng)用——以A企業(yè)為例（一）A企業(yè)基本情況A企業(yè)在1999年3月通過(guò)改制設(shè)立股份公司，于2006年8月在深圳交易所成功上市。公司是一家擁有磁性材料+器件、光伏+鋰電兩大產(chǎn)業(yè)群相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及提供一站式技術(shù)解決方案的高新技術(shù)民營(yíng)企業(yè)。是目前全球最大的永磁鐵氧體生產(chǎn)企業(yè)、全球最大的軟磁材料制造企業(yè)，產(chǎn)品在歐洲、美洲、韓國(guó)、日本、東南亞等60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)享有極高的信譽(yù)。（二）EVA在A企業(yè)中的計(jì)算EVA是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額，它衡量了減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。EVA為正數(shù)，表明經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值創(chuàng)造；EVA為負(fù)數(shù)，表明經(jīng)營(yíng)者在損毀股東的財(cái)富；EVA為0時(shí)，表明創(chuàng)造出的利潤(rùn)只等于所有投資者投入資本成本。由于企業(yè)之間的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍不同、企業(yè)規(guī)模大小不一，基于不同的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)目標(biāo)，用EVA進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)所做的調(diào)整項(xiàng)目也會(huì)有所不同?？紤]到可操作性、重要性原則和數(shù)據(jù)來(lái)源的有限性，結(jié)合A企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，對(duì)該公司EVA做出如下調(diào)整。1.稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在會(huì)計(jì)的稅后凈利的基礎(chǔ)上調(diào)整費(fèi)用化研發(fā)投入、財(cái)務(wù)費(fèi)用利息支出、遞延所得稅費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收支以及所得稅費(fèi)便可求出調(diào)整后的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。2.資本總額債務(wù)資本總額與權(quán)益資本總額之和再減去在建工程余額即得出資本總額。債務(wù)資本總由短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款及長(zhǎng)期借款構(gòu)成。而權(quán)益資本由普通股東權(quán)益、少數(shù)股東權(quán)益以及遞延所得稅負(fù)債的貸方余額構(gòu)成。3.平均資本成本資本成本包括債務(wù)和權(quán)益資本成本。在計(jì)算債務(wù)資本成本率時(shí)，短期借款采用央行一年期的貸款利率，長(zhǎng)期借款采用央行三年期的貸款利率；權(quán)益資本成本的計(jì)算采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型。平均資本成本＝債務(wù)資本成本率×平均帶息負(fù)債/EVA資本總額×（1－15%）＋股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/EVA資本總額。（三）A企業(yè)EVA相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算與分析根據(jù)A公司年報(bào)數(shù)據(jù)可以計(jì)算出2016-2020年其調(diào)整稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為5.45億元、6.70億元、8.04億元、7.89億元、10.85億元。資本總額為44.12億元、53.30億元、50.21億元、58.05億元、71.37億元。加權(quán)平均資本成本為7.50%、8.04%、9.04%、7.07%、7.63%。可以計(jì)算出其2016-2020年EVA增加值分別為2.14億元、2.49億元、3.51億元、3.78億元、5.40億元。在2016-2020年的EVA值都是正數(shù)，說(shuō)明每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是在為投資者創(chuàng)造了價(jià)值。從五年來(lái)的數(shù)據(jù)看，公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在逐年提高，盈利能力不斷提升，規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展勢(shì)頭呈良好態(tài)勢(shì)，在2020年達(dá)到五年中最高值，與此同時(shí)在這一年凈利潤(rùn)也最高。（四）EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的對(duì)比分析1.EVA值與凈利潤(rùn)指標(biāo)的對(duì)比在2016-2020年，A企業(yè)凈利潤(rùn)呈逐年上升趨勢(shì)，與此同時(shí)EVA值呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這說(shuō)明A企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，股東投入回報(bào)良好，企業(yè)價(jià)值逐年提高。通過(guò)EVA值與凈利潤(rùn)的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，A企業(yè)2016-2020年EVA值均低于凈利潤(rùn)，主要原因是在計(jì)算凈利潤(rùn)時(shí)只考慮傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，而計(jì)算EVA值時(shí)將權(quán)益資本成本納入其中，這樣一來(lái)必然導(dǎo)致凈利潤(rùn)值高于EVA值。2.凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比凈資產(chǎn)EVA率是EVA與凈資產(chǎn)的比值，凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)平均數(shù)的比值，是衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，該指標(biāo)越高說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。這兩個(gè)指標(biāo)都反映企業(yè)的盈利能力。2016-2020年，A企業(yè)的凈資產(chǎn)逐年提高，而凈資產(chǎn)收益率同樣也呈現(xiàn)出較好增長(zhǎng)的速度。通過(guò)凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率的比較，不難看出凈資產(chǎn)EVA率比凈資產(chǎn)收益率更能反映企業(yè)真實(shí)盈利水平。通過(guò)對(duì)比EVA值與凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)EVA率，可以看出凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)收益率呈現(xiàn)較高水平，同時(shí)期的EVA與凈資產(chǎn)EVA率卻較低，這是由于EVA不僅考慮債務(wù)資本，也考慮權(quán)益資本，計(jì)算出的結(jié)果較低，從而更加真實(shí)地反映企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。綜上表明，基于EVA的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)能夠發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，也說(shuō)明EVA財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法具有較強(qiáng)的導(dǎo)向性。四、基于EVA業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的缺點(diǎn)與建議（一）基于EVA業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)缺點(diǎn)1.EVA調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)不一，不利于橫向比較在計(jì)算EVA時(shí)需要在會(huì)計(jì)信息的基礎(chǔ)上進(jìn)行多項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整，調(diào)整圍范比較廣，過(guò)程復(fù)雜煩瑣，對(duì)調(diào)整項(xiàng)目前還沒(méi)有形成較為成熟的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這些調(diào)整項(xiàng)目的選取依賴于財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷，帶來(lái)了很大的隨意性，使得EVA指標(biāo)不是很準(zhǔn)確。根據(jù)企業(yè)的所處行業(yè)、所處階段、資產(chǎn)規(guī)模大小等都會(huì)很大程度地影響需要調(diào)整的項(xiàng)目，對(duì)于所調(diào)整項(xiàng)目的選擇、調(diào)整方法和調(diào)整幅度等都會(huì)存在一定的差異，在這種情況下就會(huì)造成企業(yè)或部門之間EVA值有差異，該指標(biāo)體系數(shù)據(jù)之間就失去了可比性。2.EVA不能全面體現(xiàn)“非財(cái)務(wù)指標(biāo)”EVA指標(biāo)的計(jì)算側(cè)重于財(cái)務(wù)指標(biāo)。EVA作為一個(gè)新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在現(xiàn)有的EVA評(píng)價(jià)體系下，EVA考核體系中對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮不足，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)水平評(píng)價(jià)的解釋能力有限。企業(yè)為了提高經(jīng)濟(jì)增加值，往往更注重通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析一些投資決策，而忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)這一因素。財(cái)務(wù)指標(biāo)只能是靜態(tài)地、片面地反映企業(yè)狀況，在評(píng)價(jià)時(shí)仍需要結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。如果不考慮市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶滿意度、員工滿意度等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，較難全面、動(dòng)態(tài)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)真實(shí)狀況，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。（二）EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)化建議1.根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)設(shè)置不同的EVA標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)不同的行業(yè)或不同類型的企業(yè)設(shè)置EVA的標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮分析，制定策略，使不同行業(yè)EVA的計(jì)算有依據(jù)可循，簡(jiǎn)化計(jì)算過(guò)程，實(shí)現(xiàn)EVA數(shù)據(jù)的可比較性。由于EVA的調(diào)整項(xiàng)目過(guò)多，沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)范和使用標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，選擇恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目計(jì)算EVA的值，制定相應(yīng)的EVA調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)，有助于企業(yè)反映出更加真實(shí)的經(jīng)營(yíng)成果，更有利于EVA的推廣和提高相同行業(yè)間的比較性。2.將EVA指標(biāo)與和平衡計(jì)分卡模式相結(jié)合將EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系與平衡計(jì)分卡（BSC）結(jié)合起來(lái)，可以利用兩者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。EVA作為單一的評(píng)價(jià)指標(biāo)，充分考慮了資本成本，對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮不足，只能局限于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)。BSC體系增加了除財(cái)務(wù)指標(biāo)以外的其他維度的指標(biāo)，把業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)擴(kuò)展為財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)維度，拓寬了業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的范圍，能夠很好地彌補(bǔ)EVA的不足。因此，將EVA與BSC相互結(jié)合十分必要，兩者可以各取其長(zhǎng)補(bǔ)對(duì)方之短，構(gòu)建多維的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。3.促進(jìn)對(duì)EVA的學(xué)習(xí)和推廣EVA由于使用的太少，再加上計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，而且很多會(huì)計(jì)人員并不了解該評(píng)價(jià)管理體系及其運(yùn)作方式。因此，為更好地推行EVA管理體系，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)人員特別是管理層的宣傳教育，提高專業(yè)技能人才水平和財(cái)務(wù)信息的透明度，定期開(kāi)辦一些EVA輔導(dǎo)課程，從而使其在企業(yè)管理中得到推廣。加強(qiáng)企業(yè)的自身建設(shè)，真正建立起適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)需要的、具有自我積累能力的現(xiàn)代企業(yè)制度，使其能為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。五、結(jié)論與展望（一）結(jié)論綜上所述，相比于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，EVA具有諸多的優(yōu)越性。EVA不僅能夠克服傳統(tǒng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的一些弊端，而且可以評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力。A企業(yè)作為上市公司，結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)其迫切需要建立一套完善的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)