第一章 國際金融 國際收支教材

第三節(jié)西方國際收支理論評價第二節(jié)國際收支調(diào)節(jié)

第一節(jié)國際收支平衡表第一章國際金融國際收支第四節(jié)我國的國際收支平衡表

一.國際收支的概念二．國際收支平衡表的概念及編制原理三.國際收支平衡表的主要內(nèi)容四．國際收支平衡表各項目之間的關(guān)系五．國際收支平衡表的分析本節(jié)課講解內(nèi)容第一節(jié)國際收支平衡表一．國際收支（BalanceofPayments）

的概念1.狹義的概念一國一定時期內(nèi)的外匯收支。建立在“現(xiàn)金”基礎(chǔ)上，以支付為基礎(chǔ)。未能包括全部的國際經(jīng)濟(jì)交易。如：易貨貿(mào)易，無償援助，記賬貿(mào)易，補(bǔ)償貿(mào)易等

2.廣義的概念

一國一定時期的全部國際經(jīng)濟(jì)交易。建立在“交易”基礎(chǔ)上。（1）“經(jīng)濟(jì)交易”是經(jīng)濟(jì)價值從當(dāng)事的一方向另一方的轉(zhuǎn)移。（2）國際經(jīng)濟(jì)交易：經(jīng)濟(jì)價值從一國所有者向另一國的轉(zhuǎn)移。

在一定時期內(nèi)，一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。(1)居民:包括四類:政府機(jī)構(gòu)、個人、非盈利團(tuán)體、企業(yè)。3.國際貨幣基金組織（IMF）定義在某個國家或地區(qū)居住期限達(dá)一年以上者，即為該地的居民。但又規(guī)定：一國外交使節(jié)、外國部隊不論在當(dāng)?shù)鼐幼《嗑?，仍為?dāng)?shù)氐姆蔷用?，是派出國居民。國際機(jī)構(gòu)不是任何國家的居民，是所有國家的非居民。判斷標(biāo)準(zhǔn)：按照IMF的規(guī)定，以所有權(quán)變更的日期為準(zhǔn)。（3）國際收支是個流量概念。即一國在一定時期發(fā)生的所有對外經(jīng)濟(jì)交易的綜合。(2)產(chǎn)生交易的判斷時間二、國際收支平衡表的概念及編制原理1、國際收支平衡表的概念（BalanceofPaymentsStatement）

一定時期內(nèi)的一國國際經(jīng)濟(jì)交易按某種適合于經(jīng)濟(jì)分析的需要編制出來的統(tǒng)計報表。2.國際收支平衡表的編制原理國際收支平衡表是按復(fù)式記賬原理編制，由貸方項目和借方項目構(gòu)成，每一筆經(jīng)濟(jì)交易分別同時記入有關(guān)欄目的貸方和借方，金額相等，其總差額為零。2、有二個拇指法則（1）凡引起本國外匯收入的交易記貸方，凡引起本國外匯支出的交易記入借方；（2）凡形成本國外匯供給的交易記入貸方，凡形成本國外匯需求的交易記入借方。

三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容按照IMF的統(tǒng)一規(guī)定，國際收支平衡表的主要內(nèi)容一般分為三大部分：經(jīng)常項目資本項目平衡項目（一）經(jīng)常項目（CurrentAccount）1.貿(mào)易（Trade）收支（有形貿(mào)易）。指商品的進(jìn)出口收支。進(jìn)出口商品均按離岸價格（F.O.B）計算。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方。2.勞務(wù)（Service）收支（無形貿(mào)易）。或服務(wù)貿(mào)易。服務(wù)輸出記入貸方、服務(wù)輸入記于借方。3.收益（Income）

是指生產(chǎn)要素在國家之間的流動所引起的報酬的收支。(1)職工報酬.

受雇于國外工作及在外國的機(jī)構(gòu)工作人員，所獲報酬記載于貸方；在本國的外國人員所的報酬記載于借方(2)投資收益.指資本借貸或投資等產(chǎn)生的利息、股息、利潤的收入和支出。本國居民在外國所獲得投資收益記載于貸方。反之記載于借方。

4.單方面轉(zhuǎn)移。（UnilateralTansfers）

指一國對另一國進(jìn)行的單方面的、不要求償還的價值轉(zhuǎn)移。

從外國向本國的轉(zhuǎn)移記載于貸方，從本國向外國的轉(zhuǎn)移記載于借方。(1)政府無償轉(zhuǎn)移(2)私人無償轉(zhuǎn)移（二）資本金融項目（CapitalandFinancialAccount）

反映一個經(jīng)濟(jì)體與其他經(jīng)濟(jì)體之間金融資產(chǎn)的交易，主要表現(xiàn)為對外金融資產(chǎn)和負(fù)債的變動。

資本流出是本國對外資產(chǎn)的增加，記載于借方；資本流入是本國對外資產(chǎn)的減少或?qū)ν庳?fù)債的增加，記載于貸方。1.長期資本：期限一年以上為長期資本(1)政府長期資本：政府貸款、政府投資（購買債券）、向國際機(jī)構(gòu)借款等。(2)私人長期資本：直接投資、證券投資、企業(yè)信貸等。2.短期資本期限一年以下（包括一年）的為短期資本。(1)各國銀行間的頭寸調(diào)撥。(2)國際貿(mào)易的短期資金融通和結(jié)算資金。(3)逃避外匯管制和貨幣貶值風(fēng)險的外避資本。(4)用于套匯等外匯投機(jī)買賣的資本。增加記載于借方減少記載于貸方(三)平衡項目

1.官方儲備2.錯誤與遺漏

因技術(shù)性原因或其他原因（保密、不宜公開等）借貸雙方的交易總額無法平衡時，需用此項目調(diào)節(jié)。這是人為的平衡項目。

如果借方總額較貸方總額為大，則將差額列入該項目的貸方；反之則列入借方錯誤與遺漏一經(jīng)常帳戶

1、貨物

2、服務(wù)

3、收入

4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二資本與金融帳戶

1、資本帳戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的買賣

2、金融帳戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資三儲備資產(chǎn)貿(mào)易帳戶差額(tradebalance)經(jīng)常帳戶差額(currentbalance)長期資本流動短期資本流動基本差額(basicbalance)綜合差額(Overallbalance)四誤差與遺漏帳戶四、國際收支平衡表各項目之間的關(guān)系1.經(jīng)常賬戶差額+資本金融賬戶差額==官方儲備+凈差錯與遺漏.2.凈差錯與遺漏=-【

(經(jīng)常賬戶差額+資本金融賬戶差額)+儲備與相關(guān)項目差額】3.經(jīng)常項目+資本與金融項目+官方儲備+凈差錯與遺漏

=0五、國際收支平衡表的分析

1、總差額。經(jīng)常項目差額+資本與金融項目差額+凈差錯與遺漏一國國際收支為順差或逆差，就是指總差額為順差或逆差。2、經(jīng)常項目差額。3、貿(mào)易收支差額。4、資本與金融項目差額。

經(jīng)常項目差額+長期資本項目差額有些西方國家采用這一指標(biāo)判斷國際收支的平衡5、基本差額一、國際收支的平衡問題1．國際收支平衡有各種不同的含義（1）賬面平衡與真實平衡（2）數(shù)額平衡與內(nèi)容平衡（3）主動平衡與被動平衡第二節(jié)國際收支不平衡的調(diào)節(jié)①自主性交易（事前交易）

經(jīng)濟(jì)主體或個人出自某種動機(jī)和目的、獨立自主進(jìn)行的。自主性交易實現(xiàn)的平衡是主動平衡.②調(diào)節(jié)性交易（事后交易）

指在自主性交易收支不平衡之后進(jìn)行的彌補(bǔ)性交易。經(jīng)過調(diào)節(jié)性交易實現(xiàn)的平衡是被動平衡.

自主性交易是否平衡為判斷一國國際收支平衡的標(biāo)準(zhǔn)。

2.判斷國際收支是否平衡的標(biāo)準(zhǔn)二、國際收支失衡的原因（不平衡的類型）1．經(jīng)濟(jì)周期的影響。（周期性不平衡CyclicalDisequilibrium）（1）一國經(jīng)濟(jì)周期對本國國際收支的影響

如繁榮時期國際收支可能出現(xiàn)逆差：經(jīng)濟(jì)繁榮社會總需求↑進(jìn)口↑同時，國內(nèi)物價上升不利于出口國際收支可能逆差

（2）一國經(jīng)濟(jì)周期對他國國際收支的影響

美國進(jìn)口需求↓他國出口需求↓美國經(jīng)濟(jì)衰退

美國對外投資↓他國資本流入↓

結(jié)果：他國可能逆差由于經(jīng)濟(jì)周期性的波動而引起的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡。2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響。（結(jié)構(gòu)性不平衡StructuralDisequilibrium）（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響（2）世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化而引起的國際收支不平衡，稱為結(jié)構(gòu)性不平衡。3.國民收入的影響（收入性不平衡IncomeDisequilibrium）國民收入↑商品進(jìn)口↑、非貿(mào)易支出↑國際收支逆差

討論：

并非絕對如此，我國的情況便與此不符，自1994年以來，我國不但國際收支保持較大順差，而且，經(jīng)常項目也保持較大順差，為什么？

4.貨幣價值的影響（貨幣性不平衡MonetaryDisequilibrium一國商品的貨幣成本和物價水平與其他國家相比發(fā)生變動，致使該國的國際收支不平衡。例如一國在一定的匯率水平下：通貨膨脹物價水平↑商品貨幣成本和物價水平相對高于他國出口↓進(jìn)口↑國際收支逆差

通貨緊宿，則反之。5.偶發(fā)性因素（偶發(fā)性不平衡AccidentalDisequilibrium）

6.一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策由于國際游資流動而引起的國際收支不平衡，稱為沖擊性不平衡。這是20世紀(jì)90年代以來出現(xiàn)的新現(xiàn)象。結(jié)論：

在上述各種類型的失衡中，只有收入性失衡、結(jié)構(gòu)性失衡具有長期性，稱為持久性失衡。其他類型的失衡具有臨時性，稱為暫時性失衡。三、國際收支不平衡的不利影響1.國際收支順差的不利影響：（1）本國外匯市場上外匯的供給大于對外匯的需求，外匯的匯率下降，本幣的匯率上升，不利于出口，加重國內(nèi)的失業(yè)。（2）順差使外匯儲備增加，外匯占款投放本國貨幣，從而引發(fā)國內(nèi)通貨膨脹。（3）加劇國際摩擦。（4）如是出口所形成的國際收支順差，意味著國內(nèi)可供使用資源的減少，因而不利于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2國際收支逆差的不利影響（1）外匯市場上，外匯的供給小于對外匯的需求，外匯的匯率上升，本幣匯率下降，從而引起短期資本外流，促使逆差擴(kuò)大，進(jìn)而影響本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政局穩(wěn)定。（2）為支付逆差和減少本幣貶值的幅度，貨幣當(dāng)局會動用外匯儲備，造成外匯儲備枯竭，削弱對外支付能力。（3）為減少逆差，國內(nèi)實行貨幣緊縮，利率上升，影響本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致失業(yè)增加和國民收入增長率的下降。四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施

1．外匯緩沖政策

指一國運(yùn)用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消超額外匯供求。

2.財政貨幣政策(1)財政政策.

當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，政府可以實行緊縮性的財政政策，如壓縮公共開支，抑制社會總需求，減少進(jìn)口；提高進(jìn)口產(chǎn)品的稅率，減少進(jìn)口；實行出口補(bǔ)貼，擴(kuò)大出口等措施來扭轉(zhuǎn)貿(mào)易收支的逆差。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)順差時，政府可以實行擴(kuò)張性的財政政策。

(2)貨幣（金融）政策

是指貨幣當(dāng)局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)等手段來調(diào)節(jié)國際收支。（1）貼現(xiàn)政策。

當(dāng)一國國際收支逆差時，可調(diào)高再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)國際收支。

作用機(jī)制：再貼現(xiàn)率↑利率↑外資流入↑本國資金流出↓逆差減少

再貼現(xiàn)率↑利率↑投資需求↓消費需求↓社會總需求↓物價↓出口↑進(jìn)口↓逆差減少

當(dāng)一國國際收支順差時，反之。（2）存款準(zhǔn)備金比率

當(dāng)一國國際收支順差時，可調(diào)低準(zhǔn)備金率。

存款準(zhǔn)備金率↓金融機(jī)構(gòu)用于放貸的資金的規(guī)?！庞靡?guī)模和貨幣供應(yīng)量↑社會總需求↑物價↑出口↓進(jìn)口↑順差減少

當(dāng)一國國際收支逆差時，反之。討論：為什么在實踐中很少采取調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)國收支？（3）公開市場業(yè)務(wù)

即央行在公開業(yè)務(wù)市場上進(jìn)行操作，來調(diào)節(jié)國際收支。逆差拋售有價證券，收進(jìn)本幣流通中的貨幣供應(yīng)量↓社會總需求↓物價↓出口↑進(jìn)口↓逆差減少

3.匯率政策調(diào)整匯率改善國際收支。如當(dāng)一國國際收支逆差時，可通過本幣貶值的辦法來改善國際收支。

4.直接管制。直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國際收支平衡。直接管制包括外匯管制和外貿(mào)管制。注意：直接管制通常能迅速改善國際收支狀況。但是，它并不能真正解決國際收支失衡問題，只是將顯性國際收支赤字變?yōu)殡[性國際收支赤字，一旦取消管制，赤字仍會重新出現(xiàn)。此外，易招致國際經(jīng)濟(jì)組織的反對及別國的反抗與報復(fù)。分析：如果一國國際收支順差如何調(diào)節(jié)？如果一國國際收支逆差如何調(diào)節(jié)？我國比較大的國際收支順差有何不利影響，如何調(diào)節(jié)？第三節(jié)西方國際收支理論評價一、國際收支自動平衡理論（金本位制下）即物價現(xiàn)金流動機(jī)制。（大衛(wèi).休謨）國際收支赤字黃金外流貨幣供給下降價格下降出口增加進(jìn)口減少國際收支盈余貨幣供給上升黃金內(nèi)流價格上升出口減少進(jìn)口增加二、彈性分析理論(TheTheoryofElasticitiesApproach（紙幣制度下）1．彈性分析理論研究的問題：（1）貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響（2）貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響

2．一國貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響

（1）假設(shè)條件：①其它條件不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口的影響②沒有資本流動、勞務(wù)的進(jìn)出口，因而，國際收支等于貿(mào)易收支。③貿(mào)易商品的供給幾乎有完全的彈性。（2）內(nèi)容:

貨幣貶值是否能改善國際收支，要取決于進(jìn)出口商品的供求彈性。所謂進(jìn)出口商品的供求彈性，是進(jìn)出口商品的供求數(shù)量對進(jìn)出口價格變化反應(yīng)的程度?？紤]四個彈性①出口商品的需求彈性Dx，②出口商品的供給彈性Sx，③進(jìn)口商品的需求彈性Di，④進(jìn)口商品的供給彈性Si。假定供給有完全的彈性，那么，貨幣貶值的效果取決于需求的彈性。貶值改善貿(mào)易收支的條件當(dāng)貶值國進(jìn)口需求彈性大于零（進(jìn)口減少）與出口需求彈性大于一（出口增加時），貶值才能改善貿(mào)易收支。

用公式表示：Dx+Di>1即進(jìn)口需求彈性與出口需求彈性的總和大于一。這就是馬歇爾——勒納條件。當(dāng)Dx+Di<1時，貿(mào)易收支惡化當(dāng)Dx+Di===1時，進(jìn)出口值按同一方向同一數(shù)量變化，所以貿(mào)易差額保持不變。3．這一理論的貢獻(xiàn)與局限性（1）貢獻(xiàn)：糾正了貨幣貶值一定能改善貿(mào)易收支的片面看法，指出了，只有在一定的進(jìn)出口供求彈性條件下，貨幣貶值才能改善貿(mào)易收支的作用與效果。（2）局限性：名詞：J形曲線

J曲線效應(yīng)（JCurve）

TBt0三．吸收分析理論1.吸收分析理論是以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，將收入與支出之間的等式關(guān)系運(yùn)用于國際收支問題，即將對外貿(mào)易與國民經(jīng)濟(jì)各變量（總量）聯(lián)系起來進(jìn)行分析。2.凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)模型是吸收分析法的基礎(chǔ)。在封閉經(jīng)濟(jì)中，均衡的國民收入模式從需求方面建立，在開放經(jīng)濟(jì)中，由于外貿(mào)的導(dǎo)入，均衡模式起了變化：國民收入（Y）=C+I+G+（X-M）C為私人消費，I為私人投資，G為政府支出X為出口收入，M為進(jìn)口支出。

X-M為貿(mào)易收支差額。假定支出（吸收）即：C+I+G==AX-M==B則：Y=A+BB==Y-A即：國際收支==總收入—總吸收四、內(nèi)部平衡與外部平衡沖突與協(xié)調(diào)的理論1、內(nèi)部平衡：充分就業(yè)與物價穩(wěn)定2、外部平衡：國際收支平衡3、糾正外部失衡的對策：開支變更政策、開支轉(zhuǎn)換政策、直接管制。4、丁伯根原則：5、米得沖突：6、蒙代爾分配原則第四節(jié)我國的國際收支平衡表

一、我國國際收支平衡表的編制1.編制時間。

1985年9月1日中國人民銀行公布了1982---1984年的國際收支平衡表。。2.編制方法和內(nèi)容。是按照復(fù)式簿記原理編制的。

二、我國國際收支平衡表的特點

1．國際收支規(guī)模迅速擴(kuò)大。2．貿(mào)易收支在我國國際收支中處于重要地位。3.非貿(mào)易收支規(guī)模迅速擴(kuò)大，但目前在我國國際收支中的地位尚不重要。4.資本輸出入在國際收支中的地位日益重要。5.國際收支被動的特征明顯。2008年的國際收支2008年，我國國際收支交易總規(guī)模為4.5萬億美元，較上年增長5％，增幅較2007年回落25個百分點。國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局，其中，經(jīng)常項目順差4261億美元，增長15％，增幅較上年下降了32個百分點；資本和金融項目順差190億美元，下降74％.2008年末，國家外匯儲備達(dá)到19460億美元.2009年我國國際收支"雙順差"

2009年，我國國際收支經(jīng)常項目順差2841億美元，較上年下降35％。其中，按照國際收支統(tǒng)計口徑計算，貨物貿(mào)易項目順差2493億美元，服務(wù)項目逆差287億美元，收益項目順差287億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差348億美元。

2009年，資本和金融項目順差（含凈誤差與遺漏）1091億美元。其中，直接投資凈流入365億美元。

數(shù)據(jù)表明，2009年我國國際儲備資產(chǎn)增長3932億美元。其中，外