美國(guó)金融監(jiān)管體系演示文稿1

24三月2024美國(guó)金融監(jiān)管體系演示文稿1“億萬(wàn)富姐”吳英案。四年前，這位浙江東陽(yáng)年輕女子因涉嫌非法吸收公眾存款罪被捕，而后在2009年年底一審被判死刑，上周四出庭二審，未當(dāng)庭宣判。根據(jù)本期《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》的封面報(bào)道，吳英的代理律師強(qiáng)調(diào)，“吳英的案子是個(gè)比較奇怪的案子，就是在整個(gè)案子中，它是一個(gè)沒(méi)有被害人的‘詐騙案’”。事實(shí)上，被捕四年來(lái)，伴隨著民間借貸政策的變化及刑法修改進(jìn)程，不時(shí)有辯護(hù)者以吳英案為例，陳述民間借貸行為的合理性。吳英案二審開(kāi)庭次日，央視《新聞1+1》播出節(jié)目，主持人白巖松感嘆浙江地下民間借貸的灰色屬性：“那被逮到的，顯現(xiàn)出來(lái)的成了吳英的，沒(méi)顯現(xiàn)出來(lái)的，過(guò)幾年成了優(yōu)秀企業(yè)家了。難道命運(yùn)會(huì)發(fā)生如此大的轉(zhuǎn)變嗎？”同日，《上海商報(bào)》發(fā)表社論，認(rèn)為“吳英案再促民間融資清晰立法”。次日，《南方都市報(bào)》亦刊社論，強(qiáng)調(diào)“民間金融不可遏抑，嚴(yán)懲吳英不合時(shí)宜”。今日，南都個(gè)論版頭條再刊文章，其作者呼吁，“在這個(gè)過(guò)渡的時(shí)代，為吳英這個(gè)帶有過(guò)渡性質(zhì)問(wèn)題的人留下一條活命?！薄吨袊?guó)青年報(bào)》發(fā)表報(bào)道，描述草根金融所遭遇的“身份尷尬”等成長(zhǎng)煩惱?！度A商報(bào)》則發(fā)表鄧聿文文章，預(yù)測(cè)道：“吳英案的最終判決結(jié)果，或?qū)⒂绊懻憬耖g借貸的未來(lái)命運(yùn)。民間金融的尷尬生存及其合法性困境能否因吳英案打開(kāi)一個(gè)缺口，人們將拭目以待?！泵绹?guó)金融監(jiān)管體系的歷史沿革美國(guó)信奉自由市場(chǎng)主義，對(duì)強(qiáng)化監(jiān)管歷來(lái)不感冒。再加上各機(jī)構(gòu)利益和地方利益的糾結(jié)，監(jiān)管變革的難度就更大，因此美國(guó)金融監(jiān)管變革主要靠外力驅(qū)動(dòng)，即倒逼機(jī)制是其主要驅(qū)動(dòng)力。為規(guī)范當(dāng)時(shí)混亂的貨幣發(fā)行和金融市場(chǎng)，1863年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《國(guó)民銀行法》，建立了國(guó)民銀行制度，標(biāo)志著聯(lián)邦政府開(kāi)始全面和持續(xù)地介入金融制度領(lǐng)域。1913年，國(guó)會(huì)通過(guò)了《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，規(guī)定了聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的組織機(jī)構(gòu)和功能，標(biāo)志著美國(guó)金融監(jiān)管體制的真正確立。上世紀(jì)30年代以前，美國(guó)的金融制度基本上仍是不受管制，實(shí)行自由競(jìng)爭(zhēng)，銀行、保險(xiǎn)、證券等可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行既可辦理信貸業(yè)務(wù)，又能進(jìn)行證券投資和保險(xiǎn)信托業(yè)務(wù)。有關(guān)證券公司的監(jiān)管制度幾乎沒(méi)有，商業(yè)銀行以子公司形式參與證券投資業(yè)務(wù)也無(wú)明顯的法律障礙。在證券市場(chǎng)暴利機(jī)會(huì)的引誘下，美國(guó)商業(yè)銀行參與證券投資相當(dāng)普遍。上個(gè)世紀(jì)30年代大危機(jī)后，大批銀行倒閉，國(guó)民對(duì)金融業(yè)徹底失去信心。因此，國(guó)會(huì)出臺(tái)了《格拉斯—斯蒂格爾法》，之后一直采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融監(jiān)管模式。在此之后一直到20世紀(jì)70年代末，美國(guó)出臺(tái)了一系列法律法規(guī)，如1956年的《銀行持股公司法》、1966年的《銀行合并法》和《利率限制法》及之后的《消費(fèi)者信貸保護(hù)法》、《社會(huì)再投資法》等，金融監(jiān)管在總體上得到了不斷強(qiáng)化。20世紀(jì)70年代后期，金融創(chuàng)新浪潮不斷，金融業(yè)國(guó)際化的趨勢(shì)已經(jīng)不可阻擋。在市場(chǎng)的推動(dòng)下，美國(guó)于1980年3月通過(guò)了《存款機(jī)構(gòu)放松管制法》，開(kāi)始了以放松管制為基礎(chǔ)的金融改革。此后，于1982年又通過(guò)了《高恩-圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法》，1989年通過(guò)了《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興與促進(jìn)法》，1994年通過(guò)了《里格-尼爾州際銀行與分行效率法》。但1999年通過(guò)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》標(biāo)志著美國(guó)金融監(jiān)管制度的重大變革，它允許銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司以金融控股公司的方式相互滲透，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，徹底結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面。這一法律對(duì)其金融監(jiān)管體制提出了新的挑戰(zhàn)。“傘形監(jiān)管模式”1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》頒布以后，美國(guó)改進(jìn)原有的分業(yè)監(jiān)管體制，形成一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的新的監(jiān)管模式，學(xué)界稱之為“傘形監(jiān)管模式”。在這種模式下，金融控股公司的各子公司根據(jù)業(yè)務(wù)的不同接受不同行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，而聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)為金融控股公司傘狀監(jiān)管者，負(fù)責(zé)評(píng)估和監(jiān)控混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司整體資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控措施以及集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)存款子公司潛在影響等。另外，美國(guó)的州政府在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)方面也具有一定的監(jiān)管權(quán)限，尤其是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)享有全面的監(jiān)管權(quán)?？傊?，美國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管體制復(fù)雜的歷史變革進(jìn)程具有典型的危機(jī)驅(qū)動(dòng)特征?，F(xiàn)在，美國(guó)人似乎再次回到了70多年前的1933年，是成立統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)行目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管，還是再次棒打鴛鴦拆散混業(yè)模式重登機(jī)構(gòu)監(jiān)管舊船？美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體系的弊病首先，美國(guó)金融監(jiān)管體系實(shí)行功能性監(jiān)管，把金融服務(wù)依據(jù)其功能性差別而劃分為銀行、保險(xiǎn)、證券和期貨四個(gè)類別，并分別由不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行管理。其結(jié)果是，沒(méi)有一個(gè)監(jiān)管部門擁有全部信息和權(quán)威以監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法識(shí)別并制約個(gè)別金融機(jī)構(gòu)危害整個(gè)金融系統(tǒng)穩(wěn)定以及影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不當(dāng)行為，這在次貸危機(jī)中得到明顯印證。其次，功能性監(jiān)管使監(jiān)管權(quán)力分散容易導(dǎo)致監(jiān)管空白。如與商業(yè)銀行相比，美國(guó)的投資銀行受到的監(jiān)管較少。根據(jù)分工，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管投行，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行控股公司和商業(yè)銀行。證監(jiān)會(huì)只要求投行提供連續(xù)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，并且只監(jiān)管其中的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而不管其他業(yè)務(wù)。同時(shí)，復(fù)雜的金融衍生工具和對(duì)沖基金也游離在聯(lián)邦監(jiān)管之外。第三，美國(guó)功能性監(jiān)管最大的特點(diǎn)是“雙重多頭”。雙重是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權(quán)力；多頭是指有多個(gè)部門負(fù)有監(jiān)管職責(zé)，如美聯(lián)儲(chǔ)、證監(jiān)會(huì)、貨幣監(jiān)理署、存款保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理局、保險(xiǎn)監(jiān)管局、期貨監(jiān)管委員會(huì)等七家，加上其他具有監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就更多了。如此多的部門設(shè)置導(dǎo)致不同監(jiān)管者在特定事項(xiàng)上的監(jiān)管重復(fù)。僅以美國(guó)存款機(jī)構(gòu)的監(jiān)管為例。美國(guó)存款機(jī)構(gòu)(包括在美運(yùn)作的各類外國(guó)銀行機(jī)構(gòu))分為州和聯(lián)邦注冊(cè)，并由聯(lián)邦政府和/或者州一級(jí)的政府相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)各存款機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。聯(lián)邦層次的監(jiān)管者有:貨幣總監(jiān)署(OCC)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局(Fed)三家機(jī)構(gòu)。OCC名義上隸屬于財(cái)政部，實(shí)際上是國(guó)會(huì)授權(quán)下的獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其監(jiān)管范圍是:美國(guó)的國(guó)民銀行，以及申領(lǐng)聯(lián)邦執(zhí)照的外國(guó)銀行分行和代理。Fed是美國(guó)的中央銀行，監(jiān)管范圍包括:屬于聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)成員的州銀行、銀行控股公司、金融控股公司，它也對(duì)所有在美設(shè)立的外國(guó)銀行分行、代理和代表處負(fù)有監(jiān)管責(zé)任。Fed和OCC監(jiān)管的核心涉及銀行的營(yíng)業(yè)許可、法規(guī)、檢查和監(jiān)督等方面，檢查重點(diǎn)為銀行運(yùn)作的安全與穩(wěn)健性。主要內(nèi)容包括：評(píng)估銀行管理層的管理質(zhì)量、核查合規(guī)事項(xiàng)、衡量財(cái)務(wù)狀況等。美國(guó)所有的國(guó)民銀行都是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員，而州立銀行則可自行選擇是否成為聯(lián)儲(chǔ)成員，選擇成為聯(lián)儲(chǔ)成員的稱為州成員銀行，否則稱為州非成員銀行，由各州的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。第四，隨著金融服務(wù)供應(yīng)者及其產(chǎn)品的快速增加，不同的功能性監(jiān)管者之間存在著不同程度的監(jiān)管沖突，妨礙了新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)以及金融創(chuàng)新的步伐，甚至導(dǎo)致一些金融服務(wù)和產(chǎn)品外流到監(jiān)管程度更為適宜的外國(guó)市場(chǎng)。與此同時(shí)，由于不同監(jiān)管者在相同事項(xiàng)上的監(jiān)管側(cè)重時(shí)有差異，為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管套利提供了空間，導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇對(duì)其最為有利的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。更有甚者，采用在國(guó)外注冊(cè)成立再回到美國(guó)市場(chǎng)投資的方式，比如大量對(duì)沖基金選擇離岸形式，就使得這些監(jiān)管方式都無(wú)從著力。

前任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)保爾森提出《現(xiàn)代化的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)藍(lán)圖》(BlueprintforaModernizedFinancialRegulatoryStructure)四種監(jiān)管模式：一是維系1999年法所制定的基于功能性監(jiān)管(functionalregulation)的現(xiàn)行模式，即按照歷史慣例把金融市場(chǎng)劃分為銀行、保險(xiǎn)、證券和期貨等四大產(chǎn)業(yè)部門（Industrysegment）進(jìn)行分別監(jiān)管；二是建立更強(qiáng)調(diào)功能性監(jiān)管的系統(tǒng)監(jiān)管模式，按照金融服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)而不是機(jī)構(gòu)分類進(jìn)行監(jiān)管；三是模仿英國(guó)建立金融市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)；四是學(xué)習(xí)澳大利亞和荷蘭，建立基于目標(biāo)(objectives-based)的監(jiān)管模式，依據(jù)主要的監(jiān)管目標(biāo)來(lái)建立監(jiān)管架構(gòu)。目標(biāo)性監(jiān)管藍(lán)皮書指出，與美國(guó)現(xiàn)行的機(jī)構(gòu)性監(jiān)管模式相比，目標(biāo)性監(jiān)管可以更加好地適應(yīng)金融市場(chǎng)的形勢(shì)變化；與統(tǒng)一監(jiān)管模式相比，目標(biāo)性監(jiān)管可以更加清晰集中地執(zhí)行特定的監(jiān)管目標(biāo)；最后，根據(jù)不同目標(biāo)來(lái)劃分監(jiān)管界限，可以訂立最為適宜的市場(chǎng)紀(jì)律。在評(píng)估了上述模式后，藍(lán)皮書指出，目標(biāo)性監(jiān)管模式是未來(lái)的最優(yōu)選擇，基于目標(biāo)監(jiān)管模式的最大優(yōu)勢(shì)是，可以整合監(jiān)管責(zé)任以發(fā)揮自然合力。并且相比較而言，目標(biāo)監(jiān)管方法有利于提高監(jiān)管效率，并能夠根據(jù)金融領(lǐng)域的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，從而更能夠使監(jiān)管者側(cè)重于實(shí)現(xiàn)某些特定的目標(biāo)，并為市場(chǎng)自律提供更廣闊的空間。據(jù)此，藍(lán)皮書提出了三大監(jiān)管目標(biāo)：市場(chǎng)穩(wěn)定性監(jiān)管(marketstabilityregulation)，即保障整體金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性；審慎性金融監(jiān)管(prudentialfinancialregulation)，即對(duì)具有政府保證性質(zhì)的特定金融市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管；商業(yè)行為監(jiān)管(businessconductregulation)，主要是為市場(chǎng)實(shí)務(wù)制定行為標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)此，美國(guó)金融監(jiān)管體制確定了面向目標(biāo)性監(jiān)管架構(gòu)的演進(jìn)路徑。考慮到實(shí)際情況，藍(lán)皮書制定了近期、中期和遠(yuǎn)期三個(gè)階段的改革計(jì)劃。短期目標(biāo)從現(xiàn)實(shí)考慮，保留現(xiàn)有的監(jiān)管結(jié)構(gòu)而新設(shè)聯(lián)合監(jiān)督委員會(huì)，是完全統(tǒng)一監(jiān)管的成本最低的替代方案。所以，藍(lán)皮書的近期監(jiān)管計(jì)劃是通過(guò)強(qiáng)化或者創(chuàng)設(shè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)來(lái)盡快實(shí)現(xiàn)緊要的改革目標(biāo)。近期目標(biāo)中建議：在不改變現(xiàn)有監(jiān)管權(quán)力體制的前提下，增強(qiáng)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組的協(xié)調(diào)功能；新設(shè)抵押貸款創(chuàng)設(shè)委員會(huì)，設(shè)置抵押貸款業(yè)務(wù)的最低資格標(biāo)準(zhǔn)；擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性救助渠道，將救助對(duì)象擴(kuò)大到非存款金融機(jī)構(gòu)(如投資銀行等)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)有權(quán)對(duì)這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查及采取其他必要的措施。中期目標(biāo)中期建議的主要目標(biāo)是消除目前美國(guó)監(jiān)管體系中一些職能重復(fù)的部門，同時(shí)，更重要的是在現(xiàn)有的監(jiān)管框架下進(jìn)行革新，使之更適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展需要。包括：建議取消聯(lián)邦儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)牌照，將其納入國(guó)民銀行牌照體系；建議美聯(lián)儲(chǔ)代表聯(lián)邦監(jiān)管州立銀行；將支付與結(jié)算系統(tǒng)納入美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管范圍；建立全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)；合并期貨與證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。無(wú)論是近期目標(biāo)還是中期目標(biāo)，沒(méi)有對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管做出根本性變革，真正邁向目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管的是保爾森的長(zhǎng)期目標(biāo)。遠(yuǎn)期目標(biāo)首先在地方政府層面，按照改革計(jì)劃，各州保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管等職權(quán)將收歸聯(lián)邦機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)，而州級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)州注冊(cè)銀行的監(jiān)管權(quán)利也將有所調(diào)整。為此，美國(guó)一些州的官員批評(píng)說(shuō)，這項(xiàng)計(jì)劃會(huì)侵犯地方管理權(quán)。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部也將出現(xiàn)分歧。尤其是計(jì)劃中將美國(guó)證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)合并的內(nèi)容引來(lái)最大爭(zhēng)議，證券交易委員會(huì)對(duì)此表示贊同，商品期貨交易委員會(huì)則強(qiáng)烈反對(duì)。美全面改革金融監(jiān)管體系

美國(guó)東部時(shí)間2009年17日12：50（北京時(shí)間18日0：50），美國(guó)總統(tǒng)巴拉克·奧巴馬公布了美國(guó)聯(lián)邦政府制定的“金融白皮書”。這份長(zhǎng)達(dá)88頁(yè)的方案從機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、消費(fèi)者保護(hù)和國(guó)際合作等多個(gè)角度，對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管做出了較為徹底的重制，其中包括將美聯(lián)儲(chǔ)打造成為“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管者”、設(shè)立全新的消費(fèi)者金融保護(hù)機(jī)構(gòu)（ConsumerFinancialProtectionAgency）監(jiān)管金融消費(fèi)產(chǎn)品以及對(duì)對(duì)沖基金和私募基金實(shí)施監(jiān)管。奧巴馬表示，他本人始終對(duì)于自由的金融市場(chǎng)抱有強(qiáng)烈的信心，出臺(tái)“大蕭條”以來(lái)最大規(guī)模監(jiān)管體系改革計(jì)劃，就是為了能夠在防止不健康市場(chǎng)行為泛濫的同時(shí)，激勵(lì)金融創(chuàng)新。上述調(diào)整將有利于改變美