希努爾財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量研究

本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）希努爾財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量研究學(xué)院管理學(xué)院 專業(yè) 會(huì)計(jì)學(xué) 年級(jí)班別2015級(jí)（1）班學(xué)號(hào)3215004441學(xué)生姓名簡婷婷指導(dǎo)教師王永霞劉芳2019年5月摘要紡織服裝業(yè)是我國工業(yè)的重要組成部分。紡織服裝業(yè)的發(fā)展關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，也與人們的日常生活需求緊密聯(lián)系。隨著國民的生活水平大幅度得到提升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也慢慢發(fā)生了變化，不再局限于日常的衣食住行，出現(xiàn)了更多的高端需求和個(gè)性化需求，這也就要求企業(yè)的發(fā)展制造不能再停留于低端制造，要提高生產(chǎn)制造水平，必要時(shí)創(chuàng)新，轉(zhuǎn)型升級(jí)。在國家不斷推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推出一系列稅收政策，即將實(shí)現(xiàn)的“中國制造2025”，中美貿(mào)易戰(zhàn)等的宏觀大環(huán)境下，傳統(tǒng)紡織服裝業(yè)的發(fā)展也面臨了一定的困境。在這種背景下研究企業(yè)的財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量有重大的意義。本文通過查閱前期財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量的相關(guān)文獻(xiàn)，在了解相關(guān)理論和方法的基礎(chǔ)上，選取了希努爾男裝股份有限公司（以下簡稱希努爾）的作為研究案例。截取了近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析其財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量。從中分析得出企業(yè)發(fā)展的相關(guān)問題，進(jìn)行問題的原因分析，并針對(duì)性的提出相應(yīng)的對(duì)策。關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)績效，盈利質(zhì)量，紡織服裝AbstractThetextileandclothingindustryisimportanttoChinessindustry.Thedevelopmentofthetextileandclothingindustryisconnectedwiththestateofeconomicdevelopmentofthecountryandisrelativelyconnectedwithpeople'sdailyneeds.Asthelivingqualityofthepeoplehavebeenwellboosted,theconsumptionstructurehasgraduallychanged.Itisnolongerconfinedtodailyfood,clothing,housingandtransportation.Therearemorehigh-endneedsandindividualizeddemands,whichrequiresthatthedevelopmentofenterprisescannolongerbeStayingatthelow-endmanufacturing,wemustimprovethelevelofmanufacturing,innovation,transformationandupgradingwhennecessary.Inthecountry'scontinuouspromotionofsupply-sidestructuralreforms,theintroductionofaseriesoftaxationpolicies,theupcoming"MadeinChina2025",theSino-UStradewarandothermacro-environment,thedevelopmentofthetraditionaltextileandgarmentindustryhasalsofacedcertaindifficulties.Inthiscontext,it’smeaningfultoresearchthefinancialperformanceandprofitqualityofacompany.Basedontherelevantliteratureonfinancialperformanceandprofitquality,thispaperselectsthecasestudyofSinorMen'sWearCo.,Ltd.(hereinafterreferredtoasSinor)Basedoncomprehendingrelevanttheoriesandmethods.Interceptingthefinancialdataforthepastfiveyears,combinedwiththefinancialindicatorsofsolvency,operationalcapability,profitabilityanddevelopmentcapabilitytoanalyzeitsfinancialperformanceandprofitquality.Fromtheanalysis,therelevantissuesaboutenterprisedevelopmentareanalyzed,thecausesaboutissuesareanalyzed,andtargetedcountermeasuresareproposed.Keywords:Financialperformance,Profitquality,Textileandapparel目錄TOC\h\z\t"樣式2,2,樣式5,1,樣式6,3"1緒論 61.1本文研究背景和研究意義 61.1.1研究背景 61.1.2研究意義 61.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 71.2.1國外研究現(xiàn)狀 71.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀 81.3研究方法 101.4研究內(nèi)容 102相關(guān)理論 112.1研究概念 112.1.1財(cái)務(wù)績效 112.1.2盈利質(zhì)量 112.2分析理論 123希努爾公司相關(guān)介紹 134希努爾財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量分析 144.1希努爾的財(cái)務(wù)績效分析 144.1.1償債能力分析 144.1.2營運(yùn)能力分析 154.1.3發(fā)展能力分析 174.1.4盈利能力 184.2希努爾的盈利質(zhì)量分析 214.2.1獲利性 214.2.2收現(xiàn)性 234.2.3持續(xù)性 244.2.4成長性 255希努爾存在的問題和對(duì)策 265.1希努爾存在的問題 265.1.1管控費(fèi)用和成本的盈利能力較低 265.1.2資產(chǎn)營運(yùn)能力比較低 265.1.3服裝主營業(yè)務(wù)盈利獲利性和持續(xù)性較低 265.2針對(duì)問題提出的對(duì)策 275.2.1降低費(fèi)用和成本 275.2.2提高資產(chǎn)的利用效率 275.2.3提升主營業(yè)務(wù)服裝的競爭力 285.2.4加快企業(yè)向文旅產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí) 28結(jié)論 30參考文獻(xiàn) 31致謝 331緒論1.1本文研究背景和研究意義1.1.1研究背景這幾年，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展飛速，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正常狀態(tài)應(yīng)該是平穩(wěn)的增長。國家為了讓經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)增長，推出了一系列舉措，其中一方面在國內(nèi)大力進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高供應(yīng)端的產(chǎn)品質(zhì)量，滿足消費(fèi)者的需求，另一方面，與周邊的國家致力打造“一帶一路”，營造了一個(gè)良好的出口進(jìn)口環(huán)境。這既是承擔(dān)起了大國的積極交流的責(zé)任，也是為我國企業(yè)的發(fā)展帶來更多的可能和機(jī)會(huì)。國民的生活水平都大幅度得到提升，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，不再局限于日常的衣食住行，出現(xiàn)了更多的高端需求和個(gè)性化需求，這也就要求企業(yè)的發(fā)展制造不能再停留于低端制造，要提高生產(chǎn)制造水平，必要時(shí)創(chuàng)新，轉(zhuǎn)型升級(jí)。在大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展下，信息的傳遞的越來越快，透明度也越來越大，各種資源的流通更加順暢，資源將得到更加有效的配置。我國紡織服裝是傳統(tǒng)制造業(yè)中的一個(gè)典型代表，而一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正面臨著“夕陽陌路”的窘境。紡織服裝行業(yè)的發(fā)展要與時(shí)俱進(jìn)，要緊緊圍繞國家“一帶一路”建設(shè)展開，創(chuàng)新發(fā)展供應(yīng)鏈并推進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，使產(chǎn)業(yè)的發(fā)展走向個(gè)性化、專業(yè)化和國際化。中國服裝行業(yè)要將“資源導(dǎo)向”變成“需求導(dǎo)向”，服裝品牌要加強(qiáng)個(gè)性化定位，定位細(xì)分市場，進(jìn)行科學(xué)創(chuàng)新，改善供應(yīng)渠道體系，多元化營銷方式，升級(jí)消費(fèi)體驗(yàn)，提高盈利水平。企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要根基，是響應(yīng)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”號(hào)召的重要力量，企業(yè)的發(fā)展要從自身的發(fā)展?fàn)顩r出發(fā)，財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量是研究企業(yè)發(fā)展好壞的重要評(píng)價(jià)根據(jù)。面對(duì)復(fù)雜的市場環(huán)境，通過分析財(cái)務(wù)績效和企業(yè)盈利質(zhì)量，綜合了解償債能力，營運(yùn)能力，盈利能力和發(fā)展能力，來正確面對(duì)企業(yè)的現(xiàn)狀，定位自身優(yōu)勢(shì)和不足之處，做好未來發(fā)展的規(guī)劃。1.1.2研究意義任何企業(yè)的發(fā)展都離不開盈利的獲得，盈利能力的分析關(guān)系到整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。很多企業(yè)在分析自身的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，沒有建立一個(gè)科學(xué)的財(cái)務(wù)績效體系，不注重盈利的質(zhì)量，而是一味的追求“量”。在新興產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，傳統(tǒng)紡織服裝產(chǎn)業(yè)后續(xù)發(fā)展乏力的背景下，正確分析財(cái)務(wù)績效和注重盈利質(zhì)量，有以下兩點(diǎn)意義：1、科學(xué)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系，能夠幫助我們清晰準(zhǔn)確的分析企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。單單通過看企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)很難得出企業(yè)的一個(gè)真實(shí)情況。有時(shí)企業(yè)的利潤率高，收入大，各項(xiàng)指標(biāo)都表現(xiàn)的不錯(cuò)，但是這并不能說明是企業(yè)自身的一個(gè)優(yōu)勢(shì)引起的經(jīng)營收益，有可能是由于整個(gè)行業(yè)都處于一種比較景氣的狀態(tài)。通過科學(xué)系統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效分析，明白企業(yè)的各種能力分布，償債能力，營運(yùn)能力，營運(yùn)能力等，與同行業(yè)相比成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)等。只有充分了解自身的情況，彌補(bǔ)自身能力的缺陷，并擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，形成核心競爭力。2、注重盈利質(zhì)量，能夠讓企業(yè)更加持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展。盈利質(zhì)量不僅反映一個(gè)企業(yè)的收入水平，也體現(xiàn)出管理層的管理水平?，F(xiàn)在的企業(yè)都容易陷入追求盈利的數(shù)量，而不注重盈利的質(zhì)量的觀念中。如果所做的一切只是追求短期，或者大額的收入，那么企業(yè)容易出現(xiàn)粉飾報(bào)表的行為，而不是去關(guān)注未來高質(zhì)量的發(fā)展。企業(yè)的盈利能力關(guān)系到整個(gè)企業(yè)的發(fā)展。只有擁有穩(wěn)定的盈利，才能去謀求進(jìn)一步的發(fā)展和有底氣去面對(duì)可能遇到的一些財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)的盈利情況也與債權(quán)人和投資者有很大的聯(lián)系。一方面，盈利的水平和質(zhì)量可以極大的保障債權(quán)人的權(quán)益，讓他們放心，堅(jiān)守住企業(yè)的信譽(yù)。另一方面，投資者也很關(guān)注一個(gè)企業(yè)的盈利質(zhì)量。好的盈利質(zhì)量可以為企業(yè)吸引來更多的資金，暢通融資渠道。本文從財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，通過希努爾近幾年發(fā)展的財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量研究，來分析它的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力，找出在發(fā)展過程存在的問題，并提出一些建議去解決。在新的時(shí)代下，給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來一些好的啟發(fā)。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀1、財(cái)務(wù)績效1919年，美國杜邦公司成立了杜邦財(cái)務(wù)分析體系，也被叫做杜邦財(cái)務(wù)分析法。該財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系體現(xiàn)了幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率的關(guān)系。這方法可以將企業(yè)的償債能力，發(fā)展能力等指標(biāo)聯(lián)系在一個(gè)分析體系中，可以有效的分析出企業(yè)的整體財(cái)務(wù)情況。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新的商業(yè)模式的出現(xiàn)，許多人對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行了變形補(bǔ)充使其不斷的完善和發(fā)展。GiorgioGandellini等（2013）將關(guān)注股東價(jià)值作為組織的主要長期目標(biāo)，在研究財(cái)務(wù)績效的分析中，也是基于股東價(jià)值的這一指標(biāo)展開的，所以將資本成本也納入財(cái)務(wù)績效的計(jì)算。KarambuKiendeGatimbu等（2018）通過采用隨機(jī)效應(yīng)模型，結(jié)合肯尼亞所有54家小型茶葉加工商的5年小組數(shù)據(jù)（2012-2016），來研究肯尼亞小型茶葉加工商的環(huán)境效率與盈利能力之間的關(guān)系。該研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境效率與盈利能力之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。2、盈利質(zhì)量PervaizAlam（2015）的研究結(jié)構(gòu)顯示：盈利質(zhì)量和特質(zhì)波動(dòng)之間存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系；特質(zhì)波動(dòng)越小，收益質(zhì)量越高，股票期權(quán)的價(jià)值就越低。盈利質(zhì)量和企業(yè)股票價(jià)格呈正向關(guān)系，股票價(jià)格隨盈利質(zhì)量的提升而提高。Chi-HsiouD等（2018）通過銀行間競爭實(shí)驗(yàn)，分析了銀行間競爭對(duì)盈利持續(xù)性的影響。結(jié)果顯示銀行間的競爭加大了銀行盈利調(diào)整速度，使盈利持續(xù)性下降。盈利穩(wěn)定性是反映企業(yè)盈利質(zhì)量狀況的重要指標(biāo)，但是盈利持續(xù)性是會(huì)被金融環(huán)境、市場競爭、行業(yè)特點(diǎn)等因素影響。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）財(cái)務(wù)績效改革開放40周年以來，我國實(shí)現(xiàn)了很多創(chuàng)新機(jī)制的建立，在初期，我國是實(shí)行傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。這時(shí)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的方式比較少，主要是把能否達(dá)到國家做出的計(jì)劃指標(biāo)做為評(píng)價(jià)依據(jù)。在前期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代后，我國中國特色的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制慢慢成熟，開始注重對(duì)企業(yè)進(jìn)行績效評(píng)價(jià)工作。相關(guān)部門出臺(tái)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。這個(gè)體系選了三個(gè)方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)，一是體現(xiàn)企業(yè)獲取利潤并能回饋股東投資報(bào)酬的能力，二是體現(xiàn)企業(yè)償還債權(quán)人相應(yīng)債務(wù)的能力，三是體現(xiàn)企業(yè)承當(dāng)社會(huì)責(zé)任的能力。2006年《中央企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)致》里面提及的企業(yè)綜合績效評(píng)價(jià)體系涵蓋了四大類定量評(píng)價(jià)指標(biāo)類別，這四大類評(píng)價(jià)指標(biāo)分別是：獲利能力狀況指標(biāo)，資產(chǎn)質(zhì)量狀況指標(biāo)，償債風(fēng)險(xiǎn)狀況指標(biāo)和經(jīng)營收入增加狀況指標(biāo)，通過這些定量指標(biāo)和定性指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。景玉鋒,劉姍姍（2010）采用了主成分分析法，收集了部分2008年信息技術(shù)行業(yè)上市公司的相關(guān)信息作為樣本，從而建立了相關(guān)分析財(cái)務(wù)績效的指標(biāo)體系。其中第一主成分為企業(yè)的市場表現(xiàn)，第二成分為企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況和償債能力，第三成分為資產(chǎn)質(zhì)量，第四成分為企業(yè)的自身發(fā)展能力。王紅（2015）在互聯(lián)網(wǎng)大背景下，從商業(yè)模式的角度出發(fā)，分析了其中客戶價(jià)值，營銷手段，合作價(jià)值，內(nèi)在核心價(jià)值與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。從而得出了企業(yè)只有建立一個(gè)明確的內(nèi)在核心價(jià)值文化，才能進(jìn)行高效的財(cái)務(wù)績效分析。正確的商業(yè)模式對(duì)于企業(yè)的長遠(yuǎn)財(cái)務(wù)分析有重要戰(zhàn)略意義。單芳（2016）通過運(yùn)用因子分析法和熵值法，在同一套指標(biāo)體系中，采用不同的權(quán)重賦值，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)績效的分析結(jié)果會(huì)出現(xiàn)差異。這說明了對(duì)于不同企業(yè)的分析，要根據(jù)具體的情況具體分析，不能籠統(tǒng)的一概論之。只有這樣才能結(jié)合實(shí)際找出企業(yè)真正的問題，并進(jìn)行解決。

焦剛領(lǐng)（2019）從公司內(nèi)部視角出發(fā)，站在公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制的角度上，探究了信息與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。通過進(jìn)一步拓展財(cái)務(wù)績效的分析，說明了科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)，完善高效的內(nèi)部控制，真實(shí)有效的財(cái)務(wù)信息對(duì)于財(cái)務(wù)績效的分析很重要。（2）盈利質(zhì)量易顏新,張曉（2005）從一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表等三大主要報(bào)表出發(fā)，分析其的盈利質(zhì)量，進(jìn)而分析盈利質(zhì)量對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力的影響。袁衛(wèi)秋（2015）根據(jù)制造業(yè)上市公司10年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出了盈利質(zhì)量的高低受到營運(yùn)資本管理成效的影響。其中，減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期可以使盈利提高，公司的資產(chǎn)收益率的高低也受到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)長短的影響。溫素彬,李文思（2016）根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況，運(yùn)用四維評(píng)價(jià)模型，從收現(xiàn)性，結(jié)構(gòu)性，持續(xù)性和穩(wěn)定性四個(gè)方面進(jìn)行分析。從側(cè)重盈利數(shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)橛|(zhì)量分析，這樣有助于多角度收集企業(yè)的盈利信息，并據(jù)此做出科學(xué)的決策。孫默深（2017）以京東為例，對(duì)其盈利質(zhì)量和盈利能力進(jìn)行分析。在供給側(cè)改革的大背景下，京東的盈利質(zhì)量發(fā)展情況，可以作為相關(guān)行業(yè)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)典型范例。企業(yè)的盈利質(zhì)量應(yīng)體現(xiàn)其高度的真實(shí)性和盈利性等特征。謝海娟,劉曉臻（2018）通過構(gòu)建結(jié)構(gòu)方程模型研究證實(shí)了建立穩(wěn)健的公司治理機(jī)制和良好的內(nèi)部控制有助于提高企業(yè)的盈利質(zhì)量。企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)是內(nèi)部環(huán)境的關(guān)鍵內(nèi)容，而內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制的基石。1.3研究方法本文的研究方法主要包括：1、文獻(xiàn)研究法。本文閱讀了國內(nèi)外對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量分析的相關(guān)書籍，并且學(xué)習(xí)其中用到的指標(biāo)體系的構(gòu)建，還閱讀了大量有關(guān)財(cái)務(wù)分析的文獻(xiàn)，為研究財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量分析提供了理論支持。2、比較分析法。對(duì)公司近三到五年的相關(guān)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較分析，在某些財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析上，還采用了與同行業(yè)的其他企業(yè)橫向比較的方式，總結(jié)企業(yè)發(fā)展中存在的問題，與同行業(yè)的差距，進(jìn)一步改善公司的經(jīng)營情況。3、案例分析法。本文基于希努爾的財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量現(xiàn)狀，結(jié)合整個(gè)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及希努爾自身的狀況，提出改善希努爾經(jīng)營財(cái)務(wù)能力的建議。1.4研究內(nèi)容本文的研究內(nèi)容是根據(jù)希努爾近三到五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析，以此為基礎(chǔ)運(yùn)用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析其財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量，對(duì)造成財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量低下的原因進(jìn)行歸納，進(jìn)而提出相應(yīng)的解決措施來提升希努爾的經(jīng)營能力，完善其管理的能力。本文主要研究內(nèi)容如下：第一章和第二章主要講述了研究背景和本文研究的意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，研究方法和相關(guān)理論。根據(jù)前期的理論和研究現(xiàn)狀以及文獻(xiàn)，具體介紹了財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量分析的基礎(chǔ)和分析過程中使用的方法。第三章主要介紹了希努爾這家公司的基本信息和2017年發(fā)生的一些重大股權(quán)變更事宜。第四章主要對(duì)希努爾的財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量進(jìn)行分析。根據(jù)公司的年報(bào)和東方財(cái)富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，選取有關(guān)償債能力，營運(yùn)能力，盈利能力，發(fā)展能力的財(cái)務(wù)比率對(duì)近三到五年的發(fā)展進(jìn)行分析，必要時(shí)還會(huì)通過對(duì)比同行業(yè)的發(fā)展，來分析比較公司的經(jīng)營情況。在盈利質(zhì)量分析方面，選取了盈利的獲利性，收現(xiàn)性，持續(xù)性和成長性相關(guān)指標(biāo)，結(jié)合近三到五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和同行業(yè)其他企業(yè)的對(duì)比情況進(jìn)行分析。第五章對(duì)公司目前存在的盈利方面的問題進(jìn)行歸納總結(jié)分析，并根據(jù)問題提出相應(yīng)的對(duì)策。2相關(guān)理論2.1研究概念2.1.1財(cái)務(wù)績效財(cái)務(wù)績效是企業(yè)在執(zhí)行頂層戰(zhàn)略計(jì)劃后財(cái)務(wù)情況的一個(gè)反饋。財(cái)務(wù)績效能夠全面地反映出企業(yè)在成本費(fèi)用管理的效果、資產(chǎn)運(yùn)用管理的效果、資金來源調(diào)配的效果以及股東權(quán)益報(bào)酬率的組成。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)主要是通過對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力的分析，在公平、客觀的基礎(chǔ)上綜合分析企業(yè)的實(shí)力。從一定程度上來看，財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)是綜合運(yùn)用相關(guān)的財(cái)務(wù)分析理論評(píng)價(jià)企業(yè)績效重要方法。財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)依據(jù)是財(cái)務(wù)信息，而對(duì)于非財(cái)務(wù)信息的利用程度有限；其次，對(duì)于外部投資者來說，還要判斷財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性，企業(yè)管理層可能存在操縱利潤的行為，這將降低財(cái)務(wù)指標(biāo)的可靠性；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和處理方法的限制，無法全面反映企業(yè)的整體情況。但是，相對(duì)非財(cái)務(wù)績效來說，財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)具有客觀真實(shí)性，易操作，被廣泛應(yīng)用。2.1.2盈利質(zhì)量盈利質(zhì)量最早出現(xiàn)在美國上世紀(jì)30年代證券行業(yè)，用于發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的證券。迄今學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界對(duì)盈利質(zhì)量的定義尚未完全統(tǒng)一，但可歸納為兩種較有代表性的定義：一種是指與投資者決策相關(guān)的盈利信息。另一種是指在謹(jǐn)慎、一致的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)上，一家持續(xù)經(jīng)營企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造穩(wěn)定自由現(xiàn)金流量的能力。從信息的角度看，盈利質(zhì)量是由企業(yè)提供并用于滿足使用者需要的財(cái)務(wù)信息。既然盈利質(zhì)量是一信息產(chǎn)品，就可能存在質(zhì)量問題，并必然具備可用性的質(zhì)量特征，即真實(shí)性、相關(guān)性。只有真實(shí)反映企業(yè)過去、現(xiàn)在財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表才算得上高質(zhì)量的盈利信息。從經(jīng)濟(jì)角度看，盈利質(zhì)量是企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流量的能力。該定義有兩層含意，其一是強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，既然是一種能力，就有強(qiáng)弱之分，包含企業(yè)的盈利能力和收現(xiàn)能力大?。黄涠菑?qiáng)調(diào)能力的穩(wěn)定性，相應(yīng)反映企業(yè)的盈利獲利性、收現(xiàn)性、持續(xù)性和成長性。綜上，盈利質(zhì)量應(yīng)體現(xiàn)盈利的真實(shí)性、獲利性、收現(xiàn)性、持續(xù)性和成長性等方面。2.2分析理論（1）委托代理理論隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生和發(fā)展，委托代理理論作為一種新的經(jīng)濟(jì)理論派生出來，也有一些學(xué)者將其稱為代理經(jīng)濟(jì)學(xué)，它是與分散決策權(quán)有關(guān)的一種典型的機(jī)制。其主要分析的是一種契約關(guān)系，即委托代理關(guān)系。在股東和高管人員之間形成的委托代理關(guān)系中，高層作為代理人被推斷是具有機(jī)會(huì)主義傾向。在進(jìn)行戰(zhàn)略決策和選擇時(shí)，他們將以股東利益為代價(jià)謀取自身利益最大化，即出現(xiàn)委托代理關(guān)系中的道德風(fēng)險(xiǎn)或者社會(huì)主義行為問題?，F(xiàn)代公司的根本特征就是在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)了所有權(quán)與控制權(quán)的分離，因而在公司治理過程中委托代理關(guān)系就應(yīng)運(yùn)而生。（2）利益相關(guān)者理論1984年，弗里曼提出了利益相關(guān)者理論。其認(rèn)為，企業(yè)中有眾多的利益相關(guān)者，不僅包括股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等內(nèi)部利益相關(guān)者，還包括政府、社會(huì)公眾等外部利益相關(guān)者企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)要維護(hù)這些利益相關(guān)者的利益。企業(yè)的經(jīng)營管理活動(dòng)要綜合考慮利益相關(guān)者的利益，不得損害其利益。企業(yè)要根據(jù)情況平衡各方利益相關(guān)者的利益關(guān)系，以促進(jìn)企業(yè)整體效益的最大化。因此，在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)績效分析的時(shí)候要充分顧及各方利益相關(guān)者的利益，體現(xiàn)既得利益者和潛在投資者都想要知道的信息，例如供應(yīng)商關(guān)注企業(yè)的營運(yùn)能力狀況，而股東關(guān)注的資本回報(bào)。因此，財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系要在基于利益相關(guān)者的利益的指導(dǎo)原則下設(shè)計(jì)。本文研究的主題是基于以上兩點(diǎn)理論進(jìn)行的。其中，選取的案例企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營管理的過程中也是存在控制權(quán)和決策權(quán)分離的。股東和高層經(jīng)理之間形成委托關(guān)系，這是很常見的管理模式。將企業(yè)的管理交給專業(yè)的人員，這有助于企業(yè)的管理的專業(yè)化和精細(xì)化發(fā)展。在做出決策的時(shí)候，也容易產(chǎn)生犧牲股東的利益來謀取自身的利益最大值。但是基于利益相關(guān)者理論，公司的股東、銀行、職工、供應(yīng)商、客戶以及其他投資者等都是企業(yè)的利益相關(guān)者。企業(yè)維持持續(xù)發(fā)展，就必須維護(hù)好相關(guān)者的利益。3希努爾公司相關(guān)介紹希努爾男裝股份有限公司2010年10月在深圳證券交易所成功上市(股票簡稱:希努爾,股票代碼:002485),成為江北自主品牌服裝企業(yè)上市第一股。希努爾是一家紡織服裝制造企業(yè)，主要生產(chǎn)方式是自主制造，其次依靠委托加工生產(chǎn)。生產(chǎn)模式是以直營店和特許加盟店為主、團(tuán)體訂購、輔以貼牌和網(wǎng)上直銷；設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售西裝、襯衫及其他服飾類產(chǎn)品。公司擁有“希努爾”、“普蘭尼奧”、“皇家新郎”、“潤爾”等品牌，其中“希努爾”定位于中高檔商務(wù)男裝品牌，“普蘭尼奧”定位于高級(jí)個(gè)性化定制品牌，“皇家新郎”定位于高端禮服定制品牌，“潤爾”定位于中高檔女裝定制品牌。2017年7月28日，希努爾原控股股東及其他有重大影響的股東將其持有的希努爾股份全部轉(zhuǎn)讓給雪松文投，之后雪松文投合計(jì)持有希努爾209,292,670股股份，占上市公司股份總額的65.40%。希努爾在不改變現(xiàn)有服裝主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，對(duì)公司傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。2017年10月27日，公司成立諸城市普蘭尼奧男裝有限公司（普蘭尼奧男裝）全資子公司，在“多元化發(fā)展，專業(yè)化運(yùn)作”的戰(zhàn)略指引下，調(diào)整公司主營結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債按基準(zhǔn)日2017年9月30日的賬面凈值劃轉(zhuǎn)給普蘭尼奧，原希努爾服裝生產(chǎn)相關(guān)員工由普蘭尼奧接受、安置。2017年11月13日，公司將普蘭尼奧100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給原希努爾控股股東。上述轉(zhuǎn)讓完成后，希努爾就繼續(xù)聚焦服裝銷售業(yè)務(wù)。希努爾雪松文投（成立希努爾雪松文投（成立2017.05）2017.07月出資獲得2017.07月出資獲得65.40%的股份將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債賬面凈值等轉(zhuǎn)賬2017.10將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債賬面凈值等轉(zhuǎn)賬2017.10出資成立全資子公司2017.11100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給原希努爾控股股東普蘭尼奧男裝普蘭尼奧男裝圖3.12017年發(fā)生的股權(quán)變更事宜4希努爾財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量分析4.1希努爾的財(cái)務(wù)績效分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠以其直接的形式反映出公司經(jīng)營的狀況，所以通過研究財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以得到很好的效果反饋。本文通過對(duì)比希努爾2013-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)縱向比較，來分析其償債能力，營運(yùn)能力，盈利能力和發(fā)展能力。4.1.1償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括兩個(gè)方面，一方面是短期償還債務(wù)的能力分析，另一個(gè)方面是長期償還債務(wù)的能力分析。綜合兩方面的情況來反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的狀況。本文選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，結(jié)合2013-2018財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年進(jìn)行縱向比較。圖4.12013-2018年償債能力指標(biāo)對(duì)比數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.1償債能力分析表單位：億元年份/指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債存貨資產(chǎn)總額負(fù)債總額經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額201312.623.6163.75127.937.8770.4527201411.23.443.53727.177.7110.3046201512.087.3633.11427.517.8261.52520169.544.2883.6224.454.6890.5305201714.92.9151.09424.323.3870.069620188.0028.3942.07833.2210.560.6743數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)2013-2017年，流動(dòng)比率都保持在1.5以上，有較強(qiáng)的短期償債能力。2018年流動(dòng)資產(chǎn)大幅度減少，比上年同期減少了46.3%，這是由于公司采用現(xiàn)金的形式購買進(jìn)大量的固定資產(chǎn)，同時(shí)公司在服裝采購備貨時(shí)采用了預(yù)付的方式，導(dǎo)致大量的現(xiàn)金流出。流動(dòng)負(fù)債8.394億元，比上年同期增長了187.95%，這大幅度增長的背后是由于新增了預(yù)收服裝款和旅游業(yè)務(wù)預(yù)收旅游款，還有代墊項(xiàng)目款和應(yīng)付西塘項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓款所致。流動(dòng)資產(chǎn)的大幅減少，流動(dòng)負(fù)債的大幅增加，導(dǎo)致了流動(dòng)比率在2018年的急劇下降，甚至快要突破1的底線，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高。2013-2017年資產(chǎn)負(fù)債率基本持平，只有微小的變化。而在2018年，資產(chǎn)總額比上年同比增長36.6%。負(fù)債總額比上年增加7.2億元，與上年相比增長幅度是211.78%。由于負(fù)債的增長快于資產(chǎn)的增長，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升，這個(gè)比率越高，企業(yè)的償債能力越差。綜上，從短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)來看，都反映出了希努爾公司的償債能力較差。4.1.2營運(yùn)能力分析企業(yè)的營運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。企業(yè)的相應(yīng)資產(chǎn)的營運(yùn)情況，能反映企業(yè)的資金運(yùn)用和管理水平。資金得到有效的運(yùn)用，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高。本文選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)，通過2013-2018年縱向比較，分析希努爾的營運(yùn)能力。還與同行業(yè)的三家排名前6的企業(yè)，分別是開潤股份，安奈兒和新野紡織進(jìn)行橫向比較。圖4.22013-2018年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)對(duì)比數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)表4.2營運(yùn)能力分析表單位：億元年份/指標(biāo)營業(yè)成本存貨應(yīng)收賬款資產(chǎn)總額營業(yè)收入20126.8894.0252.99126.0711.7920137.8893.7514.87927.9312.5920147.323.5374.98227.1710.2920157.3283.1144.4127.5110.1320165.573.623.24924.456.96120175.7661.0943.2824.327.748201814.342.0782.80333.2217.2表4.3同行業(yè)營運(yùn)能力對(duì)比表年份公司/指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013開潤股份3.804.341.09安奈兒14.991.762.10新野紡織8.883.320.682014開潤股份4.475.611.35安奈兒16.071.642.00新野紡織8.223.190.642015開潤股份4.714.811.33安奈兒18.441.501.69新野紡織7.142.340.522016開潤股份5.775.711.27安奈兒18.371.591.56新野紡織8.412.760.582017開潤股份6.564.161.29安奈兒17.391.711.21新野紡織8.962.500.612018開潤股份9.144.351.71安奈兒17.811.501.04新野紡織8.942.000.64數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)從圖4.2中，我們可以看到2014-2017年，應(yīng)收賬款，存貨，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都基本持平，沒有多大的變化，這在一定程度上說明了公司的存貨管理能力和營運(yùn)能力較為穩(wěn)定。而在2018年，存貨周轉(zhuǎn)率為9.04，比上年同期增長260.32%。這是由于2018年?duì)I業(yè)成本14.34億元，比2017年成本多了8.574億元，同比增長了148.70%。而平均存貨量比上年減少，總體上是2016年一半的量。2017年，希努爾進(jìn)行了公司資產(chǎn)負(fù)債重組，主要是轉(zhuǎn)讓普蘭尼奧全部股權(quán)所致。首先成立了全資子公司普蘭尼奧，然后再將與服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債賬面凈值等轉(zhuǎn)賬給該子公司，2017.11最后再將100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給原希努爾。這樣大費(fèi)周章的剝離文化旅游產(chǎn)業(yè)和服裝產(chǎn)業(yè)，而給存貨帶來了一定的注水。這并不能說明公司的營運(yùn)管理能力下降。從表4.3中可以看出，除了2016年存貨周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中處于較低的水平，其他年份都基本維持在中等水平，2017-2018年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這體現(xiàn)在應(yīng)收賬款變現(xiàn)的期限長短上。如果變現(xiàn)周期較短，那就說明企業(yè)對(duì)應(yīng)該收回的賬款管理能力較強(qiáng)。它在一定程度上也反映了對(duì)下游企業(yè)的一個(gè)議價(jià)能力，這對(duì)于快速回籠企業(yè)的資金有重要的作用。從表4.3中可以看出，希努爾在同行業(yè)中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是處于一個(gè)比較低的水平，整體的一個(gè)議價(jià)能力，和回收資金利用的能力有待提升?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率情況。圖4.2中，可以看出2013-2017年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持在一個(gè)平穩(wěn)的水平，2018年有了小幅度的上升，2018年比上年同比增長了90%。2018年報(bào)表利潤表營業(yè)收入中旅游行業(yè)的收入占據(jù)了很大一部分，達(dá)到了57.13%的份額，而從表4.3中，公司在同行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較中，處于較低水平。這進(jìn)一步說明了公司利用其資產(chǎn)經(jīng)營紡織服裝收入的效果較差。4.1.3發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展能力也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動(dòng)過程中所表現(xiàn)出的增長能力。本文結(jié)合2014年-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)銷售增長率、凈資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率展開分析。表4.4主要發(fā)展能力指標(biāo)年份/指標(biāo)銷售增長率凈資產(chǎn)增長率凈利潤增長率2014-18.81%-2.96%-165.26%2015-0.93%1.16%-148.48%2016-32.45%0.38%-66.93%201711.26%1.86%391.52%2018-8.68%12.55%293.31%表4.5主要發(fā)展能力分析表單位：億元年份/指標(biāo)營業(yè)收入凈資產(chǎn)凈利潤201312.5920.050.71201410.2219.46-0.47201510.1319.690.2320166.8419.760.0720177.6120.130.3720186.9522.651.44數(shù)據(jù)來源：希努爾2014年-2018年年報(bào)表4.4表中可以看出，銷售增長率除了在2017年是正的，其他年份都為負(fù)數(shù)。這可以說明在服裝行業(yè)，公司的競爭力并沒有很突出，要想靠服裝行業(yè)持續(xù)為企業(yè)輸入資金，是比較困難的，發(fā)展已經(jīng)處于一個(gè)瓶頸狀態(tài)。相對(duì)來說，凈資產(chǎn)增長率從2016年到2018年呈現(xiàn)出了增長的態(tài)勢(shì)，累計(jì)增長了12.17個(gè)百分點(diǎn)。2017年-2018年，凈利潤增長率都保持在較高的水平，這是由于希努爾進(jìn)軍旅游行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化了經(jīng)營模式。4.1.4盈利能力盈利能力是指企業(yè)增加利潤的能力。企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開盈利的支撐。它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的投資報(bào)酬，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要保障。本文選取銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率，通過2014-2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ取?、銷售毛利率表4.6銷售毛利率分析表單位：億元年份/指標(biāo)營業(yè)收入營業(yè)成本銷售毛利潤銷售毛利率201410.297.3212.96928.85%201510.137.3282.80227.66%20166.9615.571.39119.98%20177.7485.7661.98225.58%201817.214.342.8616.63%數(shù)據(jù)來源：希努爾2014-2018年年報(bào)2014-2016年，受到營業(yè)收入持續(xù)下降的影響，銷售毛利潤也不斷下降。從2014年-2016年這三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)下降3.329億，下降幅度達(dá)到32.35%。2017年，營業(yè)收入短暫回升，比上年增加了7870萬元。在服裝業(yè)務(wù)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，終端消費(fèi)低迷，消費(fèi)需求未有明顯回暖，傳統(tǒng)男裝行業(yè)也基本延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致公司銷售收入減少。從2016年到2018年，營業(yè)成本大體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是由于營業(yè)收入也處于上升趨勢(shì)，且上升速度大于成本上升速度，導(dǎo)致銷售毛利率呈現(xiàn)上升狀態(tài)。2016-2017年，營業(yè)成本的變化是由于公司人工成本上漲以及團(tuán)體定制接單價(jià)格下降等因素。單單是依靠控制價(jià)格來壓縮成本，具有不可控性。部分營業(yè)成本是公司正常運(yùn)行需要的，而且市場價(jià)格難以控制使其一直處于低價(jià)格狀態(tài)。營業(yè)收入體呈現(xiàn)的上升趨勢(shì)，銷售毛利率且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2018年達(dá)到了16.63%，同比減少8.9個(gè)百分點(diǎn)，2014-2018年累計(jì)下降幅度是42.35%。說明了希努爾產(chǎn)品在市場上的競爭力減弱，營業(yè)收入的增加，很大程度上不是由于服裝主營收入貢獻(xiàn)的。2、銷售凈利率表4.7銷售凈利率分析表單位：億元年份/指標(biāo)凈利潤營業(yè)收入銷售凈利率2014-0.4710.29-4.53%20150.2310.132.23%20160.076.9611.07%20170.597.7487.57%20181.4417.28.39%數(shù)據(jù)來源：希努爾2014-2018年年報(bào)銷售凈利率可以分析企業(yè)通過經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利的能力。2014年，希努爾首次出現(xiàn)虧損，在營業(yè)收入和營業(yè)成本與2015年相對(duì)持平的狀態(tài)下，凈利潤卻出現(xiàn)大幅下跌。這是由于公司期間費(fèi)用居高不下，2015年期間費(fèi)用比2014年下降15.7%。這主要是公司節(jié)約能源，減少費(fèi)用和當(dāng)期的匯兌損益所致。所以可以看出2015年凈利潤的增加是由于公司市場匯率變動(dòng)和壓縮銷售費(fèi)用引起的，這與靠營業(yè)收入的穩(wěn)定增長帶動(dòng)凈利潤增加相比，具有不穩(wěn)定性。2016年到2017年，營業(yè)收入和營業(yè)成本大體上保持一定，但是凈利潤的增加幅度卻很大，累計(jì)增加了5200萬元，增加幅度達(dá)到742.86%。這是由于2017年的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅度下降，比2016年同比下降了31.56%。2018年，則是由于公司秉承重構(gòu)旅游產(chǎn)業(yè)價(jià)值戰(zhàn)略，在2017年進(jìn)軍了文化旅游產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化了盈利結(jié)構(gòu)，不再單一依靠服裝產(chǎn)業(yè)，2018年旅游產(chǎn)業(yè)獲得的收入占營業(yè)收入57.13%，超過了服裝帶來的收入。3、總資產(chǎn)報(bào)酬率表4.8總資產(chǎn)報(bào)酬率分析表單位：萬元年份/指標(biāo)利潤總額利息支出總資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)報(bào)酬率2014(6198.81)2125.88275506.96-1.48%20153386.082632.17273413.652.20%2016938.08879.24259807.480.70%20174734.93113.01243846.611.99%201818989.58188.04287674.366.67%數(shù)據(jù)來源：希努爾2014-2018年年報(bào)從表4.8中能看出，2014-2016年總資產(chǎn)報(bào)酬率，處于一個(gè)反復(fù)變化的過程，處于不穩(wěn)定的狀態(tài)中，到了2017年-2018年慢慢回升處于上升的趨勢(shì)。2014年-2015年，總資產(chǎn)規(guī)模不斷減小，但是利潤總額由負(fù)數(shù)變成正的，大部分是銷售資產(chǎn)帶來的利潤流入，其中歸母扣非凈利潤仍然低于零。這說明服裝業(yè)務(wù)一直沒有盈利。2014-2018年，希努爾主營業(yè)務(wù)毛利率處于下降的狀態(tài)，期間費(fèi)用占比處于比較高的水平。期間費(fèi)用占收入比重持續(xù)超過毛利率水平，表明主要產(chǎn)品服裝沒有帶來利潤。于是，為了維持上市的資格，其開始了資產(chǎn)出售。2015年，出售固定資，帶來資產(chǎn)處置收益10,296.95萬元，2016年，帶來資產(chǎn)處置收益5,958.01萬元，2017年，帶來資產(chǎn)處置收益2,490.81萬元、處置股權(quán)實(shí)現(xiàn)收益5,501.41萬元。到了2018年，總資產(chǎn)報(bào)酬率上漲4.68個(gè)百分點(diǎn)，比上年同比增加235.18%。2018年是希努爾進(jìn)軍文旅產(chǎn)業(yè)的初始年，2018年1-6月，希努爾實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入3.89億元，凈利潤162.16萬元，歸母扣非凈利潤-137.52萬元，主營業(yè)務(wù)沒有盈利。2018半年報(bào)顯示，公司1-6月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)外收入410.59萬元，同比增加416.76%，其大幅增長主要來源于工程項(xiàng)目延期罰款收入。尚在成長期的文旅產(chǎn)業(yè)處于虧損狀態(tài)，2018年8月，希努爾投資性房地產(chǎn)科目通過變更會(huì)計(jì)政策，由成本法核算投資性房地產(chǎn)價(jià)值變?yōu)榘垂蕛r(jià)值入賬，把評(píng)估的公允價(jià)值作為投資性房地產(chǎn)的價(jià)值；這會(huì)影響“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，進(jìn)而影響凈利潤。并進(jìn)行會(huì)計(jì)追溯，此次變更使2017年凈利潤增加2,192.70萬元，2018年1-6月凈利潤增加342.58萬元。2018半年報(bào)顯示，希努爾賬面的投資性房地產(chǎn)價(jià)值累計(jì)高達(dá)6億多元。變更會(huì)計(jì)政策來改變核算投資性房地產(chǎn)的方式，將有利于進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)。一路變賣資產(chǎn)和變更會(huì)計(jì)政策等措施來維持自己的利潤總額，并不是依靠主營業(yè)務(wù)的輸血，這樣的造血功能是短暫且沒有營養(yǎng)。這樣的盈利能力很難取得一個(gè)良好的盈利質(zhì)量。4、凈資產(chǎn)收益率表4.9凈資產(chǎn)收益率分析表單位：億元年份/指標(biāo)凈利潤凈資產(chǎn)平均額凈資產(chǎn)收益率2014-0.4719.76-2.36%20150.2319.571.15%20160.0719.720.38%20170.3719.941.84%20181.4421.396.75%數(shù)據(jù)來源：希努爾2014-2018年年報(bào)從表4.9中可以看出，2014年的凈資產(chǎn)收益率處于最低水平，為負(fù)數(shù)。這是由于紡織服裝帶來的收入較小，市場不景氣，成本費(fèi)用控制一直處于較高的狀態(tài)，導(dǎo)致了2014年的凈利潤首次為負(fù)數(shù)，處于虧損狀態(tài)。從2015年到2018年，凈資產(chǎn)的規(guī)模一直都處于上升狀態(tài)，累計(jì)增加了0.182億元，增長幅度達(dá)到9.28%。這是由于公司一直在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的重組，不斷變更股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)軍文化旅游產(chǎn)業(yè)。2017年10月27日，希努爾出資500萬元，設(shè)立全資子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司。之后剝離服裝生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)、負(fù)債給新成立的子公司普蘭尼奧。11月13日，再把剛成立沒多久的普蘭尼奧全部股權(quán)重新轉(zhuǎn)回給希努爾。這樣轉(zhuǎn)入和轉(zhuǎn)出，重新配置服裝業(yè)務(wù)，處置股權(quán)時(shí)還產(chǎn)生溢價(jià)，為2017年的凈利潤貢獻(xiàn)了4,000多萬元。2016-2018年凈資產(chǎn)收益率處于上升趨勢(shì)，累計(jì)增加了6.37個(gè)百分點(diǎn)，上漲幅度高達(dá)1670%4.2希努爾的盈利質(zhì)量分析通過閱讀分析相關(guān)的文獻(xiàn)，本文將從盈利的獲利性，收現(xiàn)性，持續(xù)性和成長性四個(gè)方面進(jìn)行分析。一方面結(jié)合2014-2018年希努爾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析，另一方面與同行業(yè)的幾家公司進(jìn)行橫向比較。4.2.1獲利性獲利性指的是企業(yè)通過業(yè)務(wù)獲得相應(yīng)利潤的能力。分析盈利的獲利性一定是基于企業(yè)的盈利能力進(jìn)行的。一個(gè)企業(yè)連最基本的獲取利潤的能力都沒有，那么也就沒有研究其盈利質(zhì)量的價(jià)值。研究獲利性就是研究企業(yè)的盈利質(zhì)量。企業(yè)的盈利能力側(cè)重分析的是企業(yè)獲得利潤的量，只有在獲得優(yōu)質(zhì)利潤的盈利能力基礎(chǔ)上，才能有良好的盈利質(zhì)量。表4.10盈利能力分析表年份/指標(biāo)銷售毛利率銷售凈利率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率201428.61%-4.56%-1.48%-2.36%201528.22%2.23%2.20%1.15%201620.22%1.09%0.70%0.38%201724.37%4.82%1.99%1.84%201819.51%20.77%6.67%6.75%數(shù)據(jù)來源：希努爾2014-2018年年報(bào)表4.11同行業(yè)公司盈利能力分析表年份公司銷售毛利率銷售凈利率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率2014開潤股份28.66%10.07%17.55%31.87%安奈兒58.96%9.96%26.77%41.56%新野紡織13.06%2.44%1.89%4.37%希努爾28.61%-4.56%-1.48%-2.36%2015開潤股份30.36%12.80%20.43%34.97%安奈兒60.28%8.44%19.03%27.54%新野紡織16.08%3.85%2.24%5.94%希努爾28.22%2.23%2.20%1.15%2016開潤股份28.76%10.45%15.70%21.58%安奈兒59.10%8.60%17.90%24.35%新野紡織17.58%5.08%3.18%8.34%希努爾20.22%1.09%0.70%0.38%2017開潤股份29.59%12.20%18.13%27.25%安奈兒55.44%6.68%10.63%11.90%新野紡織17.27%5.64%3.73%9.42%希努爾24.37%4.82%1.99%1.84%2018開潤股份25.98%9.00%18.20%31.32%安奈兒55.27%6.87%8.62%10.09%新野紡織17.46%6.42%4.56%10.72%希努爾19.51%20.77%6.67%6.75%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)本文在前面4.1節(jié)財(cái)務(wù)績效分析中，在盈利能力的方面，主要對(duì)銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)展開了對(duì)比。通過對(duì)這幾個(gè)指標(biāo)的五年數(shù)據(jù)分析，可以看出希努爾的盈利的量比較低，企業(yè)本身的一個(gè)主營業(yè)務(wù)收入造血能力較弱。根據(jù)表4.11可以知道希努爾的銷售毛利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率在同行業(yè)企業(yè)中處于一個(gè)中等水平。而銷售凈利率在2018年之前都保持較低的狀態(tài)，在2018年發(fā)生大幅度增長，則是由于公司秉承重構(gòu)旅游產(chǎn)業(yè)價(jià)值的戰(zhàn)略，在2017年進(jìn)軍了文化旅游產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化了企業(yè)整體的業(yè)務(wù)盈利結(jié)構(gòu)，不再單一依靠服裝產(chǎn)業(yè)，2018年旅游產(chǎn)業(yè)獲得的收入占營業(yè)收入57.13%，超過了服裝帶來的收入。所以在同行業(yè)中體現(xiàn)出來的優(yōu)勢(shì)并不是由主營業(yè)務(wù)帶來的。這幾年的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)的其他企業(yè)，這說明了希努爾盈利能力比較低，不能帶給投資者相應(yīng)的回報(bào)。4.2.2收現(xiàn)性盈利的收現(xiàn)性是企業(yè)獲得的現(xiàn)金流量情況，將會(huì)計(jì)報(bào)表上的利潤轉(zhuǎn)化為真正的現(xiàn)金流的能力。只要企業(yè)的現(xiàn)金流是真正的存在的，才能鞏固好企業(yè)發(fā)展的資金鏈。本文選取了收入現(xiàn)金比率，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率作為分析企業(yè)盈利收現(xiàn)性的指標(biāo)。這些指標(biāo)都以經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流為標(biāo)準(zhǔn)，可以根據(jù)現(xiàn)金流的情況類分析企業(yè)的盈利質(zhì)量情況。表4.12盈利收現(xiàn)性分析表收入現(xiàn)金比率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率2014開潤股份1.069.93%安奈兒1.1922.98%新野紡織0.924.18%希努爾1.061.12%2015開潤股份1.0614.55%安奈兒1.1610.21%新野紡織0.932.52%希努爾1.145.54%2016開潤股份1.0410.84%安奈兒1.169.89%新野紡織0.991.94%希努爾1.262.17%2017開潤股份1.0815.56%安奈兒1.154.84%新野紡織0.991.17%希努爾1.090.29%2018開潤股份1.0910.35%安奈兒1.163.61%新野紡織0.911.54%希努爾2.552.03%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)收入現(xiàn)金比率中的收入沒有包括應(yīng)收賬款，反映的是流入企業(yè)的現(xiàn)金流的情況，排除了可能出現(xiàn)壞賬準(zhǔn)備而影響收入變現(xiàn)的情況。從表3.中可以看出希努爾這五年的收入現(xiàn)金比率都是大于1的，在同行業(yè)企業(yè)中處于中上水平。當(dāng)這個(gè)比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好。在4.1節(jié)中可以看出，希努爾的整體應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率是處于同行較低的水平，這說明了收入的變現(xiàn)里很大一部分是來自于新進(jìn)軍的文旅產(chǎn)業(yè)，所以服裝主營收入的盈利質(zhì)量還未形成優(yōu)勢(shì)。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映的是整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力。當(dāng)這個(gè)比率越大，也就說明企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，收取的現(xiàn)金也就越多。希努爾在2013-2018年里該比率一直在同行業(yè)企業(yè)中處于較低水平。服裝主營收入在2014-2016年，營業(yè)收入持續(xù)下降，到了2017年，營業(yè)收入短暫回升。資產(chǎn)的利用效果并不好，產(chǎn)生的現(xiàn)金流很少。新野紡織的資產(chǎn)規(guī)模大約是希努爾的兩倍，可是資產(chǎn)現(xiàn)金回收率卻一直在新野紡織水平上浮動(dòng)?？傊?，希努爾的收現(xiàn)性在同行業(yè)中并不突出，甚至處于較低水平，企業(yè)的盈利質(zhì)量需要進(jìn)一步提高。4.2.3持續(xù)性盈利的持續(xù)性是指企業(yè)能夠穩(wěn)定地獲取利潤的能力。企業(yè)的發(fā)展受到很多因素影響，當(dāng)企業(yè)的利潤能夠持續(xù)的由主營業(yè)務(wù)輸出，那么其盈利質(zhì)量是比較強(qiáng)的。本文將選取非經(jīng)常性損益比率，主營業(yè)務(wù)利潤率并結(jié)合2016-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和同行業(yè)的三家排名靠前的企業(yè)進(jìn)行橫向和縱向比較。這兩個(gè)比率是從短暫性收入和長期收入兩個(gè)關(guān)鍵的方面入手的。表4.13盈利持續(xù)性分析表年份企業(yè)非經(jīng)常性損益比率主營業(yè)務(wù)利潤率2016開潤股份1.87%0.84%安奈兒4.61%23.69%新野紡織25.06%17.58%希努爾625.52%20.22%2017開潤股份19.29%5.61%安奈兒16.30%56.35%新野紡織6.07%17.29%希努爾96.62%24.37%2018開潤股份14.50%2.72%安奈兒14.12%57.21%新野紡織6.06%17.46%希努爾49.65%19.51%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)希努爾近近三年的非經(jīng)常性損益比率都比較高，2016-2017年的比率分別是625.52%、96.62%，比同行業(yè)的企業(yè)高出很多。到了2018年，該比率大幅度下降到49.65%，可是在同行業(yè)中仍然屬于較高的水平。這說明了希努爾的盈利有一大部分甚至全部是來自于短暫的收益，而這短暫性的收益是沒有穩(wěn)定性的，對(duì)于未來的發(fā)展難于規(guī)劃。從這一方面來說希努爾的盈利是不穩(wěn)定的。主營業(yè)務(wù)利潤率收入轉(zhuǎn)化為利潤的能力的體現(xiàn)。2016年-2018年三年該比率都在20%左右浮動(dòng)。在同行業(yè)的企業(yè)中處于中上水平。這說明希努爾的主營業(yè)務(wù)盈利處于一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，但是在同行業(yè)的發(fā)展中優(yōu)勢(shì)還不是很明顯。需要進(jìn)一步完善主營業(yè)務(wù)的銷售戰(zhàn)略，突出產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。4.2.4成長性盈利的成長性是指企業(yè)在未來發(fā)展過程中的增加收入利潤的能力，成長性越好，企業(yè)的發(fā)展前景就會(huì)越好。如果企業(yè)的成長性很好，即使目前的盈利狀況不是很好，也能擁有較好的盈利質(zhì)量。本文通過2016-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和與同行業(yè)其他企業(yè)比較來分析主營業(yè)務(wù)收入增長率，主營業(yè)務(wù)利潤增長率，凈利潤增長。這是從縱向和橫向兩方面展開比較的。表4.14盈利成長性分析表年份企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)利潤增長率凈利潤增長率2016開潤股份57.01%-54.85%17.86%新野紡織34.08%46.58%90.30%希努爾-32.45%-51.58%-15.12%2017開潤股份49.78%54.10%60.70%新野紡織27.17%25.07%85.60%希努爾11.26%34.10%51.17%2018開潤股份76.25%54.74%42.60%新野紡織16.65%17.82%95.80%希努爾-8.68%-26.92%85.75%數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)表4.14的數(shù)據(jù)可以看出，2016年希努爾的主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)負(fù)增長，相應(yīng)的主營業(yè)務(wù)利潤也是負(fù)增長?？梢钥闯?，當(dāng)時(shí)服裝市場處于低迷狀態(tài)，整個(gè)外部環(huán)境的經(jīng)營條件不好。2017年，希努爾的收入和利潤都出現(xiàn)了短暫的增加。到了2018年，收入和利潤同比下降，呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。近三年來，凈利潤增長率都比主營業(yè)務(wù)利潤增長率高，可以看出在利潤里，主營業(yè)務(wù)的作用并沒有突出其主要地位。希努爾的產(chǎn)品在市場上的競爭力減弱，企業(yè)的盈利一直靠其他業(yè)務(wù)輸入，這在前面分析希努爾盈利能力的時(shí)候就提及，希努爾2015-2017年都大幅度靠變賣資產(chǎn)來維持企業(yè)盈利，到了2018年，大部分的營業(yè)收入也是來源于罰款收入，來維持企業(yè)的盈利。在同行業(yè)企業(yè)中，希努爾的主營收入和主營利潤增加能力都是處于較低水平，但是2017-2018年，希努爾的凈利潤增長率都呈上升趨勢(shì)，在2018年比開潤股份高出了一倍多，這與希努爾進(jìn)軍文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展分不開。5希努爾存在的問題和對(duì)策5.1希努爾存在的問題5.1.1管控費(fèi)用和成本的盈利能力較低近2014年-2018年，希努爾主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降，其中期間費(fèi)用比例重居高不下，連續(xù)超過銷售毛利率水平，主營業(yè)務(wù)無法盈利。當(dāng)費(fèi)用成本超過主要業(yè)務(wù)帶來的收益時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)虧損。從前面第5章的分析中可以知道，營業(yè)成本大體呈現(xiàn)一個(gè)下降的趨勢(shì)，但是營業(yè)成本控制大體上是靠市場價(jià)格的低迷，而不是產(chǎn)品自身的原材料等的一個(gè)改善。依靠外界市場價(jià)格的變化，難以形成公司自身一個(gè)成本優(yōu)勢(shì)。5.1.2資產(chǎn)營運(yùn)能力比較低從5章的分析中，我們可以看出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都在同行業(yè)中處于較低的水平。存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)被延長，存貨留在倉庫，容易出現(xiàn)減值，也會(huì)增加相應(yīng)的庫存管理成本，占用企業(yè)的資金。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，越不利于企業(yè)回籠資金。應(yīng)收賬款在一定程度上反映了企業(yè)與下游公司的一個(gè)議價(jià)能力，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)下降，會(huì)容易形成壞賬，造成企業(yè)的損失。5.1.3服裝主營業(yè)務(wù)盈利獲利性和持續(xù)性較低從前面的財(cái)務(wù)績效分析可以看出來，服裝行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入整體處于一個(gè)下降趨勢(shì)，銷售毛利率也處于較低的水平。從盈利質(zhì)量分析部分來看，主營業(yè)務(wù)的盈利很大一部分是來自于非經(jīng)常性損益，企業(yè)的短暫性收入，盈利的持續(xù)性較弱。服裝行業(yè)的盈利能力并不能釋放出來。這與服裝行業(yè)所處的一個(gè)大的宏觀環(huán)境有關(guān)。近五年來，服裝行業(yè)整體增速趨于平穩(wěn)，行業(yè)資源重新被科學(xué)調(diào)配。經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速，消費(fèi)者的生活需求變的更加高端，也開始追求個(gè)性，消費(fèi)更加注重的是體驗(yàn)，在于質(zhì)，而不是量。消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化促使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化商業(yè)經(jīng)營模式，我國服裝產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合優(yōu)化、轉(zhuǎn)型升級(jí)成為發(fā)展的新方向。消費(fèi)者需求的變化，需要公司探索產(chǎn)品的發(fā)展方向。公司為了提升利潤，避免進(jìn)一步的虧損，靠的是變賣資產(chǎn)，來獲取營業(yè)外的收入和資產(chǎn)處置收益。2018年，公司的文旅產(chǎn)業(yè)還在初期狀態(tài)，面臨著進(jìn)軍新產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，為了維持利潤，上半年靠著罰款收入的強(qiáng)撐；下半年，還采取了變更會(huì)計(jì)政策的措施。主營業(yè)務(wù)的盈利一直處于虧損，主營產(chǎn)品服裝的整改勢(shì)在必行。5.2針對(duì)問題提出的對(duì)策5.2.1降低費(fèi)用和成本一方面，企業(yè)可以關(guān)閉線下部分門店，開展線上銷售渠道，并且助力發(fā)展新增的旅游業(yè)務(wù)，服務(wù)行業(yè)的收入銷售產(chǎn)生的費(fèi)用占比較低，可有效減少企業(yè)的相關(guān)費(fèi)用。企業(yè)也要相應(yīng)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，把部分服裝流程中的生產(chǎn)和設(shè)計(jì)等資產(chǎn)分開，也可以對(duì)外轉(zhuǎn)讓部分研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)資產(chǎn)，從而降低成本費(fèi)用。另一方面，加快智能生產(chǎn)加工布局，升級(jí)技術(shù)來降低相關(guān)費(fèi)用和成本。當(dāng)前，數(shù)據(jù)信息化時(shí)代方興未艾，互聯(lián)網(wǎng)+趨勢(shì)的出現(xiàn)、信息化等高新科技的日新月異，使人工智能發(fā)展到達(dá)新階段，信息數(shù)據(jù)分享，智能科學(xué)成為技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的重要方向。在這個(gè)大背景下，服裝行業(yè)也在加快升級(jí)智能制造數(shù)字化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”等多種人工智能技術(shù)在某些關(guān)鍵生產(chǎn)營銷部分的融合，服裝制造設(shè)備自動(dòng)化水平會(huì)明顯提升，從而降低成本。5.2.2提高資產(chǎn)的利用效率在信息化的管理運(yùn)營中，企業(yè)一定要對(duì)市場的供需情況有準(zhǔn)確的預(yù)判，企業(yè)是否可以在激烈的競爭中占領(lǐng)優(yōu)勢(shì)的位置與對(duì)市場進(jìn)行的預(yù)判是否準(zhǔn)確有重要的聯(lián)系。企業(yè)在采購原材料和生產(chǎn)產(chǎn)品的過程中都要以消費(fèi)者的需求為導(dǎo)向。面對(duì)消費(fèi)者個(gè)性化，高端化需求的出現(xiàn)，掌握市場的實(shí)際情況很重要，從而合理規(guī)劃存貨和相應(yīng)資產(chǎn)的利用。第一，對(duì)市場的需求進(jìn)行科學(xué)的調(diào)研和調(diào)查。根據(jù)調(diào)查的結(jié)果和后期的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)行相應(yīng)的采購和生產(chǎn)。采購和生產(chǎn)必須嚴(yán)格按照申請(qǐng)表來進(jìn)行，確保數(shù)量上符合標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于臨時(shí)性的需求，必須補(bǔ)上相應(yīng)的申請(qǐng)程序，經(jīng)過審核批準(zhǔn)后才可以開始。在最大程度上使產(chǎn)品的供給和需求得到相適應(yīng)，產(chǎn)品生產(chǎn)和存儲(chǔ)的數(shù)量應(yīng)當(dāng)在需求數(shù)量較大的時(shí)期曾增多，需求比較小的時(shí)候減少。防止采購過多而導(dǎo)致原材料的供給過剩超出了實(shí)際生產(chǎn)的需要。這樣可以改善之前分離的采購和生產(chǎn)信息，完善存貨采購管理制度。5.2.3提升主營業(yè)務(wù)服裝的競爭力首先，建立品牌化管理模式。通過產(chǎn)品的定位，建立品牌形象。在這個(gè)過程中可以參考網(wǎng)絡(luò)熱點(diǎn)話題，潮流時(shí)尚元素，年輕的需求等消費(fèi)者需求的角度來建立品牌，也可以在其中加入企業(yè)文化內(nèi)涵，使產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售都滿足企業(yè)的主題追求。并加強(qiáng)品牌的推廣宣傳，借助線上渠道，例如三微一端平臺(tái)，多角度地表達(dá)企業(yè)文化和品牌內(nèi)涵，讓消費(fèi)者更加了解品牌的同時(shí)，不斷積攢熱度，提高品牌知名度和好評(píng)度。其次，根據(jù)個(gè)性化需求進(jìn)行個(gè)性化定制業(yè)務(wù)，先在某些適當(dāng)?shù)膮^(qū)域進(jìn)行試點(diǎn)。并將定制業(yè)務(wù)加入到現(xiàn)有直營店和加盟店中，實(shí)現(xiàn)定制和零售同步發(fā)展的銷售格局。再者，繼續(xù)強(qiáng)化營銷渠道的升級(jí)和優(yōu)化。拓寬渠道的同時(shí)，轉(zhuǎn)變銷售模式，以主動(dòng)營銷為主，掌握主動(dòng)權(quán)；并對(duì)公司營銷終端進(jìn)行精細(xì)化的管理，提升服務(wù)人員專業(yè)性和服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)客戶體驗(yàn)；最后，拓寬團(tuán)購市場份額。采用區(qū)域分塊的運(yùn)營模式，每個(gè)區(qū)域都派送專門團(tuán)隊(duì)全面負(fù)責(zé)相關(guān)業(yè)務(wù)，在市場的一線直接面對(duì)消費(fèi)者。以點(diǎn)帶面的逐步覆蓋形式，通過優(yōu)秀的先鋒區(qū)域帶領(lǐng)開拓市場，從省會(huì)城市到重點(diǎn)地級(jí)市再到縣級(jí)城市，逐步實(shí)現(xiàn)省、市、縣三級(jí)全覆蓋。5.2.4加快企業(yè)向文旅產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)在強(qiáng)化服裝主營業(yè)務(wù)的盈利基礎(chǔ)上，積極開展文化旅游業(yè)務(wù)。在科學(xué)調(diào)研的情況下確定旅游目的地，增加文旅行業(yè)的發(fā)展內(nèi)容，拓寬營銷渠道。在專業(yè)的團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，走上專業(yè)精細(xì)化的文旅行業(yè)鏈布局之路。隨著改革的推進(jìn)，我國由粗放式發(fā)展慢慢變?yōu)榄h(huán)境友好型發(fā)展，對(duì)環(huán)境施加壓力較小的文旅行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ?，并且旅游的需求在?jīng)濟(jì)發(fā)展的刺激下被放大，旅游業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展成為新趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境和利好政策支持下，我國文化旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)大，希努爾將按消費(fèi)者需求來推進(jìn)文旅行業(yè)的布局，強(qiáng)化核心競爭力，多維度提升運(yùn)營能力。進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)內(nèi)容，在原有情景商業(yè)、特色餐飲、酒店客棧、旅游演藝等業(yè)態(tài)外，進(jìn)行文創(chuàng)產(chǎn)品、親子教育、康養(yǎng)體育及其他新業(yè)態(tài)孵化，延伸產(chǎn)品鏈?？蛻粜枨笫俏穆眯袠I(yè)發(fā)展的重要一部分。積累用戶數(shù)據(jù)，挖掘潛在用戶數(shù)據(jù)來豐富畫像數(shù)據(jù)庫。然后根據(jù)用戶畫像進(jìn)行定制化產(chǎn)品精準(zhǔn)投放；加快開發(fā)建設(shè)、規(guī)劃設(shè)計(jì)，多流程項(xiàng)目。合作共享是這個(gè)時(shí)代的主題，通過與戰(zhàn)略伙伴合作，嘗試構(gòu)筑數(shù)字化場景體驗(yàn)從而進(jìn)一步深度整合文旅資源、旅游渠道、流量平臺(tái)等資源。提升輕資產(chǎn)輸出核心能力，增強(qiáng)對(duì)外賦能。建立五星小鎮(zhèn)服務(wù)體系，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、體系化建設(shè)，提高商業(yè)系統(tǒng)的整體運(yùn)營效率及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)進(jìn)一步沉淀優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、IP資源、品牌及內(nèi)部管理體系，全方位提升輕資產(chǎn)輸出核心能力。結(jié)論本文以希努爾公司的財(cái)務(wù)發(fā)展情況作為研究對(duì)象，主要研究了財(cái)務(wù)績效和盈利質(zhì)量。通過縱向和橫向的比較，發(fā)現(xiàn)了以下結(jié)