華鵬飛股份有限公司財(cái)務(wù)分析

華鵬飛股份有限公司財(cái)務(wù)分析摘要21世紀(jì)以來，在經(jīng)濟(jì)全球化和命運(yùn)共同體的大背景下，電子商務(wù)迅猛發(fā)展，大大改變了人們的生活方式，工農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)以及居民日常消費(fèi)水平的提高，市場中貨物流通的規(guī)模日益加大，為了研究物流企業(yè)在激烈競爭下如何站穩(wěn)腳跟，并提出相應(yīng)建議，需要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況、存在的實(shí)際問題以及潛在風(fēng)險(xiǎn)，及充分解讀企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。本文選取物流行業(yè)發(fā)展迅速的華鵬飛股份有限公司，針對其2016年到2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，并且通過償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)以及杜邦分析對華鵬飛的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，來綜合反映該企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀并提出相對應(yīng)建議。關(guān)鍵詞華鵬飛公司財(cái)務(wù)分析商譽(yù)應(yīng)收賬款TitleFinancialAnalysisofHPFGROUPAbstract

Logistics

industry

has

become

the

artery

system

of

national

economy,

it

connects

the

various

parts

of

the

economy

and

makes

it

an

organic

whole.

In

order

to

study

how

logistics

enterprises

stand

firm

in

the

fierce

competition

and

put

forward

corresponding

suggestions,

it

is

necessary

to

pay

attention

to

the

enterprise's

operating

conditions,

existing

practical

problems

and

potential

risks,

and

fully

interprets

the

enterprise's

financial

statements

for

financial

analysis

This

paper

selects

the

rapidly

developing

huapengfei

group,

conducts

horizontal

analysis,

vertical

analysis

and

trend

analysis

on

the

financial

statements

of

huapengfei

group

from

2016

to

2018

and

analyzes

the

financial

ability

of

huapengfei

group

through

solvency

index,

profitability

index,

operating

ability

index

and

dupont

analysis

to

comprehensively

reflect

the

development

status

of

the

enterprise

and

put

forward

corresponding

suggestions.Huapengfei

group's

solvency

and

profitability

are

generally

good

and

have

poor

operational

capacity.Huapengfei

group

needs

to

take

corresponding

measures

to

manage

the

receivables

of

tsinghua

university

to

reduce

the

loss

of

goodwill

impairment

and

make

the

enterprise

develop

healthfully.KeyWordsHPFGROUPFinancialanalysisgoodwillreceivables

目錄1緒論 22財(cái)務(wù)分析理論概述 22．1財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ) 22.2財(cái)務(wù)分析的方法 33物流行業(yè)背景及華鵬飛股份有限公司簡介 53.1物流行業(yè)背景 53.2華鵬飛股份有限公司簡介 64華鵬飛的財(cái)務(wù)分析 84.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析 84.2財(cái)務(wù)能力分析 124.3綜合分析 205華鵬飛的綜合評價(jià)和改進(jìn)建議 225.1華鵬飛的綜合評價(jià) 225.2華鵬飛的改進(jìn)建議 22結(jié)論·····································································25致謝·····································································26參考文獻(xiàn)·································································27附錄·····································································28圖1·····································································16圖2······································································20參考文獻(xiàn)[1]黃健.上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)警研究[D].山東大學(xué),2006.[2]陳澤文.中聯(lián)重科投資價(jià)值分析報(bào)告[D].西南民族大學(xué),2017.

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[10]董學(xué)秀.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析[D].北京石油管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2009.

[11]佟雪瑩.對企業(yè)償債能力分析[D].煤炭技術(shù),2002.正文1緒論一個(gè)企業(yè)不僅要注重企業(yè)的快速發(fā)展以及擴(kuò)大經(jīng)營范圍，同時(shí)應(yīng)更加關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)存的經(jīng)營狀況、存在的實(shí)際問題以及潛在風(fēng)險(xiǎn)，即完全解析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，找到企業(yè)的財(cái)務(wù)問題并針對性的加以改進(jìn)。財(cái)務(wù)分析是企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用一些分析標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則方法對企業(yè)的經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流出流入量以及企業(yè)經(jīng)營成果進(jìn)行分析，從而幫助報(bào)表使用者和利益相關(guān)者們充分利用分析結(jié)果，深思熟慮，做出最利于企業(yè)發(fā)展的相關(guān)決策。2財(cái)務(wù)分析理論概述2．1財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)即一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)務(wù)報(bào)告是指上市公司對外提供的這個(gè)企業(yè)在特定會計(jì)報(bào)告期間內(nèi)的現(xiàn)金流入流出量、財(cái)務(wù)狀況以及某個(gè)時(shí)間段內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營成果的文件，主要包含資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表、所有者權(quán)益變動表以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注等。2.2財(cái)務(wù)分析的方法2.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（1）結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法又稱垂直分析法，報(bào)表中所有項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)關(guān)系和相對地位，是根據(jù)其占總指標(biāo)的百分比的上下變動來體現(xiàn)的，并且依據(jù)變化來感知有關(guān)財(cái)務(wù)活動的變化方向。（2）趨勢分析法趨勢分析法又稱為橫向分析法，它對比一個(gè)企業(yè)的報(bào)表中的接連期的同一個(gè)項(xiàng)目，來確定這個(gè)項(xiàng)目的上下變化的總體方向、具體數(shù)字和上下變動幅度，從而來彰顯一個(gè)企業(yè)這個(gè)期間內(nèi)的現(xiàn)存的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的未來變動方向的一種方法。當(dāng)一個(gè)企業(yè)在采用這種分析時(shí)，先規(guī)定好該企業(yè)的基期是要采用固定的還是采用移動的基期是必要的。（3）比率分析法比率分析法是對比一個(gè)企業(yè)的可能存在相互關(guān)系的項(xiàng)目，計(jì)算出可能存在關(guān)系的項(xiàng)目之間的比率，根據(jù)這個(gè)比率來看出該企業(yè)的具有基本特征的經(jīng)濟(jì)活動方法。（4）比較分析法比較分析法是通過比較該企業(yè)的看起來不一樣的數(shù)據(jù)，找到該企業(yè)的內(nèi)部的不同于外部特征的規(guī)律的一種方法。2.2.2財(cái)務(wù)能力分析方法（1）償債能力比率償債能力比率包括短期償債能力比率和長期償債能力比率。短期償債能力比率是表明一家企業(yè)要想在短短時(shí)間內(nèi)付清到目前為止的總欠款，其現(xiàn)在所擁有的資產(chǎn)是否有不夠還的風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力比率包括速動比率、流動比率以及現(xiàn)金比率；長期償債能力比率主要是通過一個(gè)企業(yè)的全部負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比，來表現(xiàn)企業(yè)在一個(gè)較長時(shí)間段內(nèi)要想償還其到目前為止的所有欠款，其現(xiàn)在的資產(chǎn)夠不夠還的風(fēng)險(xiǎn)，以及該企業(yè)是否有能力來連續(xù)借款擴(kuò)大資金。（2）盈利能力比率對于企業(yè)的報(bào)表使用者和利益相關(guān)者來說，他們最著想的毫無疑問就是該企業(yè)的盈利能力。如果這家企業(yè)能在每個(gè)時(shí)間段內(nèi)通過合法的經(jīng)營與服務(wù)來贏得相對比較多的利潤，則企業(yè)就有了清還到目前為止所有欠款、為企業(yè)的股東們發(fā)放股利以及涉獵一些發(fā)展趨勢大好的投資的底氣和實(shí)力。（3）營運(yùn)能力營運(yùn)能力是指一個(gè)企業(yè)的資本運(yùn)營情況。一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營能力大小通常情況下取決于這個(gè)企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度。相關(guān)的指標(biāo)如下包括存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（4）發(fā)展能力企業(yè)的發(fā)展能力指的是該企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，不斷充實(shí)自身實(shí)力，創(chuàng)新學(xué)習(xí)，從而不斷積累財(cái)富和創(chuàng)造收益，逐步擴(kuò)大經(jīng)營范圍，漸漸形成的該企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。通常來講，這個(gè)指標(biāo)對于評價(jià)一家企業(yè)資本價(jià)值來說很重要。也是一些股市新手在做出最后的心里決定時(shí)可以參考的依據(jù)。（5）杜邦分析杜邦分析法以圖示的方式來表現(xiàn)出來，從企業(yè)的一個(gè)比率（凈資產(chǎn)收益率）出發(fā)，通過整個(gè)的一個(gè)關(guān)系樹或者關(guān)系體系把所有相關(guān)的數(shù)據(jù)和比率聯(lián)系到一起，從而進(jìn)行分析。通常來講，杜邦分析的主要目的有兩個(gè)，一是根據(jù)數(shù)據(jù)分析該企業(yè)過去造成財(cái)務(wù)結(jié)果的原因，二是根據(jù)數(shù)據(jù)分析該企業(yè)要提高未來的財(cái)務(wù)效果的途徑與方法。3物流行業(yè)背景及華鵬飛股份有限公司簡介3.1物流行業(yè)背景21世紀(jì)以來，在經(jīng)濟(jì)全球化和命運(yùn)共同體的大背景下，電子商務(wù)迅猛發(fā)展，大大改變了人們的生活方式，工農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)以及居民日常消費(fèi)水平的提高，市場中貨物流通的規(guī)模日益加大，從而物流行業(yè)在我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)著不可或缺的戰(zhàn)略地位。物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開大環(huán)境的推動和國家政策的支持，十八屆三中全會提出，推進(jìn)海上絲綢之路、絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，形成全方位對外開放新格局。針對這一戰(zhàn)略，國家將打造一批和“一帶一路”周邊地區(qū)的國家聯(lián)系、銜接的對外開放性的物流基地，增強(qiáng)中國進(jìn)口與出口商品的收集與發(fā)散能力。同時(shí)現(xiàn)代化的信息技術(shù)的迅猛發(fā)展為物流行業(yè)提高效率提供了可能與支持，先進(jìn)的大數(shù)據(jù)技術(shù)不僅可以實(shí)現(xiàn)物流數(shù)據(jù)的快速以及準(zhǔn)備傳遞，促進(jìn)物流各個(gè)模塊即訂貨、倉儲、運(yùn)輸一體化，而且可以方便第三方物流商與其他服務(wù)商交流溝通，及時(shí)快速的滿足每個(gè)用戶的需求?，F(xiàn)代信息技術(shù)是降低物流產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營成本、提高物流行業(yè)服務(wù)質(zhì)量以及提升物流行業(yè)服務(wù)效率的關(guān)鍵因素之一。同時(shí)，具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ奈锪鳟a(chǎn)業(yè)，也不是一本萬利。自從中國加入WTO以來，政府全面開放對國際物流公司的限制，自此大批國際物流公司涌入國內(nèi)市場。這些跨國物流企業(yè)憑借雄厚扎實(shí)的資金和豐富的物流行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在國內(nèi)市場很快占有一定的市場份額。相比之下，國內(nèi)物流公司剛起步，發(fā)展緩慢，相對落后的管理方式，從而管理層作出的戰(zhàn)略決策無法與跨國企業(yè)相匹敵，從而在日益激烈的物流市場競爭中處于劣勢；而且人才問題不容得忽視，全國各大高校缺乏對物流專業(yè)人才的培養(yǎng)，物流人才還沒有引起國內(nèi)社會的普遍重視。由于現(xiàn)代化的物流產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展一定會需要綜合型的專業(yè)人才提供理論上和實(shí)踐上的指導(dǎo)，國內(nèi)的物流產(chǎn)業(yè)在將來很長時(shí)間仍會繼續(xù)面臨物流專業(yè)人才缺乏從而導(dǎo)致的物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展不順暢的問題。本文基于華鵬飛股份有限公司為研究對象，對物流公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行深入研究，對華鵬飛股份有限公司的償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力以及發(fā)展能力進(jìn)行綜合分析，找出影響國內(nèi)物流行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵并提出建議，這對于改善物流產(chǎn)業(yè)的管理模式以及管理層做出正確戰(zhàn)略決策具有實(shí)際指導(dǎo)意義。3.2華鵬飛股份有限公司簡介華鵬飛運(yùn)輸最早成立于2000年，2006年更名為華鵬飛物流，2010年經(jīng)股東會做出決議變更為股份制企業(yè)，2017年變更公司名稱由“深圳市華鵬飛現(xiàn)代物流股份有限公司”到“華鵬飛股份有限公司”。它的總部在深圳，企業(yè)經(jīng)過這些年的發(fā)展，是深圳重點(diǎn)物流企業(yè)，同時(shí)也是國家AAAA級資質(zhì)物流企業(yè)。華鵬飛經(jīng)過將近20年的健康發(fā)展，在全國設(shè)立了超過100000平方米的配送以及倉促基地，物流服務(wù)覆蓋了珠江三角洲、京津唐、長三角地區(qū)乃至遍布全國。華鵬飛的業(yè)務(wù)主要包括物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)、綜合物流服務(wù)、地理信息服務(wù)以及供應(yīng)鏈金融服務(wù)。華鵬飛的目標(biāo)就是成為合作企業(yè)的最優(yōu)秀的供應(yīng)鏈物流服務(wù)商，和合作伙伴互利共贏。3.2.1物聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營服務(wù)在國家發(fā)布相關(guān)政策之后，需求側(cè)和供給側(cè)的力量變得愈發(fā)強(qiáng)烈，國內(nèi)的物聯(lián)網(wǎng)乃至世界的物聯(lián)網(wǎng)都發(fā)展迅猛，進(jìn)入第三次的大發(fā)展，5G時(shí)代的即將到來、超低耗能量的廣域網(wǎng)等一些有利于全國人民的基礎(chǔ)設(shè)施在國家的無形手段下快速推進(jìn)，在不久的時(shí)代即將會有超過數(shù)萬億的設(shè)施連接通入網(wǎng)絡(luò)并且在這種大背景下產(chǎn)生人類無法想象的數(shù)量的大數(shù)據(jù)。從改變?nèi)澜缟畹幕ヂ?lián)網(wǎng)到一步一步在科技的無形推進(jìn)下的物聯(lián)網(wǎng)的概念產(chǎn)生至今，一直在受改造以及建設(shè)更多的方便的基礎(chǔ)設(shè)施、各類的不同的行業(yè)的變化與創(chuàng)新升級以及人類自然而然的消費(fèi)觀念持續(xù)改變與升級三大周期性發(fā)展的無形推進(jìn)并且無形的有了大大的發(fā)展。2018年，為了貫徹實(shí)行《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)有序健康的指導(dǎo)意見》，加速構(gòu)建擁有國際競爭力的體系，國家工信部圍繞關(guān)于物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵技術(shù)以及服務(wù)保障建設(shè)，征集了一大批物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。華鵬飛利用物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，立足于物聯(lián)網(wǎng)綜合運(yùn)營服務(wù)商，通過自主研發(fā)的物聯(lián)網(wǎng)平臺以及移動終端，為各個(gè)行業(yè)的客服提供全網(wǎng)全程的綜合運(yùn)營服務(wù)，穩(wěn)步開展物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的多元化市場。3.2.2綜合物流服務(wù)黨中央在十九大中提出要加快現(xiàn)代物流基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2018年底在國務(wù)院召開的常務(wù)會上提出采取多種措施構(gòu)建發(fā)展“通道+樞紐+網(wǎng)絡(luò)”體系，2018年物聯(lián)網(wǎng)在物流領(lǐng)域的應(yīng)用取得很大進(jìn)展，截止目前在中國已經(jīng)有616.9萬輛道路運(yùn)營車輛、3231座內(nèi)河導(dǎo)航設(shè)施、3.57萬量郵政和快遞車輛等。大批物流貨運(yùn)設(shè)備利用北斗等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)接入互聯(lián)網(wǎng)，用設(shè)施互聯(lián)、信息互聯(lián)帶動物流互聯(lián)，推動中國智慧物流的進(jìn)一步發(fā)展。華鵬飛在“智慧物流生態(tài)鏈”的基礎(chǔ)上，一直在加大“物流加互聯(lián)網(wǎng)”的推進(jìn)力度，努力一步一步的建成現(xiàn)代物流體系，搭建現(xiàn)代物流中心，利用華鵬飛在各大城市的倉儲網(wǎng)絡(luò)和干支線配送體系，依托實(shí)時(shí)訂單、入庫、出庫、車輛定位以及跟蹤系統(tǒng)，讓動態(tài)的物流信息全程可見、可控以及可監(jiān)督，為公司客戶提供“一體化、一站式、個(gè)性化”的綜合物流解決方案，推動公司在綜合物流方面的快速發(fā)展。3.2.3地理信息服務(wù)近幾年來測繪地理信息行業(yè)發(fā)展迅猛，應(yīng)用測繪地理信息的整體服務(wù)范圍不斷擴(kuò)張，根據(jù)中經(jīng)未來產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年測繪產(chǎn)業(yè)完成的服務(wù)產(chǎn)值高達(dá)6201億，具有測繪資質(zhì)的單位總數(shù)達(dá)1.9萬家，民營單位9.49萬家占比超過半。對現(xiàn)有政策的解讀，十三五期間國家將通過簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變職能等多種途徑來支持發(fā)展地理信息市場化，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一種全方位的高效能的多層次的測繪地理信息保障服務(wù)，向著建設(shè)測繪地理信息強(qiáng)國邁出堅(jiān)實(shí)的一步。華鵬飛面對農(nóng)業(yè)、交通、水利、林業(yè)、城市管理等行業(yè)領(lǐng)域，圍繞地理信息以及與之相關(guān)的專題信息，從采集數(shù)據(jù)、處理加工數(shù)據(jù)以及管理數(shù)據(jù)各個(gè)環(huán)節(jié)，為公司客戶提供測繪地理信息技術(shù)服務(wù)，主要包含不動產(chǎn)測繪、工程測量、測繪航空攝影等綜合技術(shù)服務(wù)。3.2.4供應(yīng)鏈金融服務(wù)華鵬飛圍繞著公司核心客戶，完善企業(yè)供應(yīng)鏈協(xié)同采購、金融服務(wù)以及物流倉儲與配送等能力，來創(chuàng)建物流、信息流、資金流為一體的供應(yīng)鏈運(yùn)營模式，同時(shí)努力探索多種方式的保理業(yè)務(wù)，通過便利安全的途徑為客戶開辟資產(chǎn)通道，幫客戶緩解資金壓力。4華鵬飛的財(cái)務(wù)分析4.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析即使財(cái)務(wù)報(bào)表可以比較全面的表現(xiàn)出該企業(yè)的某個(gè)特定日期的整體的財(cái)務(wù)狀況、某段特定時(shí)期的經(jīng)營成果以及某個(gè)時(shí)間段內(nèi)的的現(xiàn)金流出流入量，但是對于報(bào)表和利益相關(guān)者來說不能直觀的說明企業(yè)的資金經(jīng)營效果，必須要通過各個(gè)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向分析、縱向分析以及趨勢分析，來更好的展現(xiàn)企業(yè)具體經(jīng)濟(jì)情況。4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表分析表4-1華鵬飛公司2016年到2018年的資產(chǎn)負(fù)債表變動2016年期末2017年期末2018期末金額占總資產(chǎn)的比重金額占總資產(chǎn)比重金額占總資產(chǎn)的比重貨幣資金156,479,597.025.94%115,794,630.894%67,455,908.653.11%應(yīng)收賬款286,400,430.0210.87%398,681,778.2013.77%793,333,568.0236.43%存貨293,413,563.9411.14%439,091,152.4615.14%358,054,626.0716.43%長期股權(quán)投資60,940,354.672.33%60,940,354.672.11%1,792,197.180.07%固定資產(chǎn)197,805,423.957.53%256,257,841.228.83%234,145,926.9210.74%在建工程18,580,688.540.70%41,260,637.421.41%78,302,700.873.58%短期借款161,748,000.006.14%280,000,000.009.65%121,000,000.005.54%長期借款29,350,000.001.13%0.000.00%75,000,000.003.45%根據(jù)華鵬飛企業(yè)的2016-2018的結(jié)構(gòu)分析法，變化顯著的主要是以上幾個(gè)指標(biāo)，其中近三年的應(yīng)收賬款占比一直在增加且在2018年幅度較大，有兩個(gè)主要原因，一是華鵬飛公司的二級子公司宏圖創(chuàng)展公司的建造合同形成的已經(jīng)完工但是未結(jié)算的項(xiàng)目由資產(chǎn)中的存貨轉(zhuǎn)到資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款名下；二是供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)量增加而產(chǎn)生了應(yīng)收賬款。華鵬飛2017年的存貨占比較2016年增加4%，主要是華鵬飛公司的孫公司宏圖創(chuàng)展公司的建造合同形成的已經(jīng)完工但未結(jié)算的項(xiàng)目是一直在增加的存貨，2018年的存貨數(shù)額百分比與2017年的存貨數(shù)額百分比相比較增加1.29%，存貨數(shù)額減少81,036,526.4元，主要是華鵬飛公司的二級子公司宏圖創(chuàng)展公司的部分存貨轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款。華鵬飛2018年的長期股權(quán)投資占比較2017年下降了2.02個(gè)百分點(diǎn)，主要是華鵬飛在2018年對其子公司賽富科技長期投資發(fā)生減值所導(dǎo)致的。華鵬飛公司2017年固定資產(chǎn)占比較2016年增加了1.3%，主要是東莞華鵬飛建成了1/2號倉庫進(jìn)而轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)；2018年的固定資產(chǎn)與2017年相比減少22,111,914.3元，主要是華鵬飛轉(zhuǎn)讓子公司成都得道股權(quán)而不再納入合并范圍以及計(jì)提固定資產(chǎn)折舊。華鵬飛公司2016年到2018年的在建工程占比一直在大幅增加，從2016年的0.7%增加到2018年3.58%，主要是因?yàn)榻耆A鵬飛公司自建東莞華鵬飛現(xiàn)代物流公司建設(shè)投入而導(dǎo)致的，并且建設(shè)東莞華鵬飛項(xiàng)目在2018已經(jīng)達(dá)到80.18%，接近完工狀態(tài)。華鵬飛2018年的長期借款占比較2017年增加了3.44%，主要是因?yàn)槿A鵬飛公司對東莞華鵬飛的建設(shè)而貸款增加所導(dǎo)致的；公司的2018年短期借款占比較2017年減少了4.11個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于華鵬飛公司在2018年歸還短期借款所致。4.1.2利潤表分析表4-2華鵬飛公司2016年到2018年的利潤表變動2016年2017年2018年金額金額同期增減金額同期增減營業(yè)總收入695,683,777.47964,123,774.9638.60%953,971,733.45-1.05%營業(yè)總成本575,541,113.581,161,134,218.39101.70%1,526,294,807.9431.45%營業(yè)成本457,961,155.36675,212,587.6347.40%678,345,597.550.46%銷售費(fèi)用24,857,330.4227,943,748.7312.40%26,408,907.12-5.49%管理費(fèi)用65,854,457.12108,775,658.5365.20%69,310,242.86-36.28%研發(fā)費(fèi)用33，368，573.5551,468,012.9654.24%44,992,516.73-12.58%財(cái)務(wù)費(fèi)用5,871,007.0710,904,946.7785.70%16,713,656.1653.27%資產(chǎn)減值損失16,799,355.35332,072,344.311877.00%685,067,134.38106.30%投資收益14,734,958.10660,022.49-95.50%1,881,813.84185.11%營業(yè)利潤134,975,465.15-191,817,557.70-242.11%-562,479,317.36193.24%營業(yè)外收入24,194,421.03303,974,505.301162%12,947,996.07-95.74%營業(yè)外支出197,870.71332,418.5968%669,018.34101.26%利潤總額158,872,015.47111,824,529.01-29.61%-550,200,339.63-592.02%凈利潤136,350,411.6989,819,921.07-34.13%-560,968,117.95-724.55%根據(jù)華鵬飛企業(yè)的2016-2018的利潤表以及結(jié)構(gòu)分析，華鵬飛2018年發(fā)生虧損，利潤總額虧損高達(dá)約5.5億元，利潤總額于2017年同期的利潤總額相比下降了592.02個(gè)百分比。2018年?duì)I業(yè)總收入與2017年相比變動幅度很低，營業(yè)成本變動0.46%，可見企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入以及營業(yè)成本不會給企業(yè)帶來虧損風(fēng)險(xiǎn)；管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用降低，可見企業(yè)的費(fèi)用控制的不錯(cuò)，而財(cái)務(wù)費(fèi)用2016年到2018年一直在增加，主要是華鵬飛母公司借款用來在建工程而導(dǎo)致的。導(dǎo)致虧損的最主要原因是近三年一直在大幅增加資產(chǎn)減值損失的存在，2017年資產(chǎn)減值損失的百分比與2016年其占比比較增加了1877%，2018年其占比與2017年比較繼續(xù)上升，增加了106.30%，直到2018年損失高達(dá)6.85億，主要是華鵬飛公司在2018年末對之前收購的現(xiàn)在是華鵬飛子公司的博韓偉業(yè)的商譽(yù)測試了是否減值，經(jīng)檢查，博韓偉業(yè)公司在2018年發(fā)生了商譽(yù)減值，并且華鵬飛公司在2018年計(jì)提相關(guān)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備和計(jì)提對子公司賽富科技公司的長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，進(jìn)而導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失劇增。需要關(guān)注的是，2017年?duì)I業(yè)利潤為負(fù)高達(dá)1.91億，但由于營業(yè)外收入高達(dá)3.03億，故最終的利潤總額為正達(dá)到1.1億，營業(yè)外收入是華鵬飛公司在2017年末對之前收購的現(xiàn)在是華鵬飛子公司的博韓偉業(yè)的商譽(yù)測試了是否減值，經(jīng)檢查，博韓偉業(yè)公司在2017年發(fā)生了商譽(yù)減值，按照華鵬飛在2014年與子公司之前股東簽署的業(yè)績承諾書以及進(jìn)行相對應(yīng)的補(bǔ)償安排，收取承諾人3.03億；2018年?duì)I業(yè)利潤為負(fù)達(dá)到5.6億，而營業(yè)外支出只有1294.7萬，最終主要由于資產(chǎn)減值損失最終導(dǎo)致虧損，是因?yàn)殛P(guān)于博韓偉業(yè)的原股東關(guān)于業(yè)績承諾時(shí)間是2014到2017年，2018年?duì)I業(yè)外收入項(xiàng)目里面沒有大額的原股東相對應(yīng)的業(yè)績補(bǔ)償。4.1.3現(xiàn)金流量表表4-3華鵬飛公司2016年到2018年現(xiàn)金流量表變動項(xiàng)目2016年2017年2018年金額金額同比增減金額同比增減經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)906,615,489.23917,171,695.601.15%951,615,775.733.77%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)570,758,868.67882,939,648.1354.71%803,125,018.63-9.05%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額335,856,620.5634,232,047.47-89.82%148,490,757.10333.79%投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)22,216,554.1161,686,524.70177.66%4,124,573.45-93.32%投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)344,834,723.64231,822,462.74-32.77%78,261,682.55-66.25%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-322,618,169.53-170,135,938.0447.26%-74,137,109.1056.43%籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)211,374,337.00373,995,697.1376.95%199,703,587.00-46.61%籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)258,344,226.10280,140,457.078.45%328,575,245.8317.28%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-46,969,889.1093,855,240.06299.83%-128,871,658.83-237.32%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加凈額-33,731,438.07-41,944,964.13-24.35%-54,518,101.83-29.99%根據(jù)華鵬飛公司的現(xiàn)金流量表2016年、2017年以及2018年的數(shù)據(jù)做橫向?qū)Ρ?，華鵬飛公司2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額較2017年降低了89.82%，主要是華鵬飛公司在報(bào)告期內(nèi)營業(yè)成本增加的幅度超過營業(yè)收入增長的幅度；2018年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較2017年增加了333.79%，華鵬飛在2018年凈利潤為負(fù)值，說明華鵬飛公司的日常經(jīng)營沒有問題并且企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展的不錯(cuò)。華鵬飛2017年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)較2016年增加了177.66%，主要是由于在2017年會計(jì)期間內(nèi)華鵬飛的子公司博韓偉業(yè)科技有限公司收回期初理財(cái)金額；華鵬飛的2018年的投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)較2017年同期減少93.31個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是華鵬飛公司的子公司博韓偉業(yè)公司的理財(cái)金額減少，投資流入減少所致。華鵬飛2017年投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)較2016年同期減少33.27%，主要是母公司對外投資減少；華鵬飛2018年資活動現(xiàn)金流出小計(jì)較2017年同期減少66.24%，主要是會計(jì)報(bào)告期內(nèi)博韓偉業(yè)支付給遼寧宏圖創(chuàng)展測繪公司原來的股東的股份收購款比2017年同期減少。華鵬飛2017年籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)較2016年增加76.94%，主要是該報(bào)告期內(nèi)企業(yè)的貸款增加；2018年籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)較2017年減少46.6%，主要是華鵬飛公司在2018年向銀行籌得的資金金額減少。華鵬飛公司在2017年合計(jì)的籌資活動得到的現(xiàn)金及等價(jià)物凈金額與2016年的經(jīng)對比，合計(jì)金額的百分比增加299.83%，金額增加140,825,129.16元，主要是華鵬飛在該報(bào)告期內(nèi)的貸款增加；2018年籌資活動凈額較2017年降低29.98%，主要是華鵬飛在該報(bào)告期內(nèi)，不僅銀行借款減少，而且償還的借款金額較上年增加。華鵬飛公司的2017年度凈利潤經(jīng)過與2017年報(bào)告期內(nèi)的日常經(jīng)營得到的的現(xiàn)金凈額相比有很大不同是華鵬飛的孫公司宏圖創(chuàng)展的建造合同所形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)較期初增加，應(yīng)收賬款回款較慢；華鵬飛公司的2018年度凈利潤經(jīng)過與2018年報(bào)告期內(nèi)的日常經(jīng)營得到的的現(xiàn)金凈額相比有很大不同是華鵬飛公司在2018年末對之前收購的現(xiàn)在是華鵬飛子公司的博韓偉業(yè)的商譽(yù)測試了是否減值，經(jīng)檢查，博韓偉業(yè)公司在2018年發(fā)生了商譽(yù)減值，造成很大損失。4.2財(cái)務(wù)能力分析4.2.1償債能力分析（1）短期償債能力分析①流動比率流動比率是一個(gè)企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比率，反映一家企業(yè)利用現(xiàn)存的流動資產(chǎn)來償還現(xiàn)有的流動負(fù)債的能力。同時(shí)值得關(guān)注的是，在企業(yè)全部的流動資產(chǎn)當(dāng)中，各個(gè)流動資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目在清還債務(wù)時(shí)的“可用性”并不一樣，其中“可用性”是指企業(yè)的資產(chǎn)非常及時(shí)并且不會出現(xiàn)貶值情況的的轉(zhuǎn)化為肯定可以清還該企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、金融資產(chǎn)或者銀行存款的能力。綜上所述，對于一些特殊企業(yè)來說，流動比率僅僅是一個(gè)較為粗略的用來評估一個(gè)企業(yè)的短期內(nèi)的償債能力的比率指標(biāo)。表4-4華鵬飛2016年到2018年流動比率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018流動比率1.721.641.42表4-5物流行業(yè)公司2016年到2018年流動比率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐1.161.421.21中儲股份2.002.151.37皖江物流0.750.790.96華鵬飛1.721.641.42由表4-4數(shù)據(jù)可知，華鵬飛股份有限公司2016-2018這三年中的流動比率連續(xù)降低，企業(yè)的短期償債能力在降低，對比幾家上市企業(yè)的流動比率，華鵬飛的流動比率處于中上等水平，說明華鵬飛利用流動資產(chǎn)來償還債務(wù)的能力整體上還不錯(cuò)。②速動比率根據(jù)以上情況，為了更精確的評估一家企業(yè)的短期內(nèi)的償債能力，有必要把變現(xiàn)能力差的流動資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目去掉，所以引出了速動比率，速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。在實(shí)踐過程中一般是把存貨從流動資產(chǎn)中去除后得到速動資產(chǎn)，而通常一個(gè)企業(yè)的速動比率在1:1比較合適，即使是企業(yè)的流動負(fù)債強(qiáng)烈要求同時(shí)清還，企業(yè)也有足夠的資產(chǎn)拿來清還債務(wù)。表4-6華鵬飛2016年到2018年速動比率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018速動比率1.171.141.05表4-7物流行業(yè)公司2016年到2018年速動比率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐1.141.401.18中儲股份1.001.891.21皖江物流0.620.680.78華鵬飛1.171.141.05根據(jù)表4-6的數(shù)據(jù)看出，近三年華鵬飛的速動比率呈下降的趨勢，說明華鵬飛的短期償債能力在降低，但華鵬飛的速動比率均大于1，對于像華鵬飛公司這種存貨流通性不強(qiáng)的企業(yè)來說，速動比率更加能真實(shí)的表明該企業(yè)的短期償債能力，同時(shí)將華鵬飛企業(yè)和同物流行業(yè)其他優(yōu)秀企業(yè)對比，速動比率處于中等水平，說明華鵬飛的短期償債能力在下降但也沒償債風(fēng)險(xiǎn)。③現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是用企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與企業(yè)現(xiàn)有負(fù)債的比值，直觀明朗有力地反映企業(yè)的短期償債能力。以上三個(gè)比率是用來衡量一個(gè)企業(yè)的短期內(nèi)的償債能力的，通常來說，這個(gè)比率越高，對短期內(nèi)的流動負(fù)債的清還能力是相對的，企業(yè)的流動資產(chǎn)特點(diǎn)或者優(yōu)點(diǎn)就自然決定了其收益性差的缺點(diǎn)。這樣的話，分析時(shí)應(yīng)該根據(jù)企業(yè)具體情況對該企業(yè)近幾年的這三個(gè)比值進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)比值趨勢，以及可以將比值與物流行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)比值指標(biāo)進(jìn)行比較，分析看企業(yè)的比率是否正常或者異常及提出改進(jìn)。表4-8華鵬飛2016年到2018年現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018現(xiàn)金比率0.290.130.07表4-9物流行業(yè)公司2016年到2018年現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐0.380.710.61中儲股份0.280.530.59皖江物流0.400.240.27華鵬飛0.290.130.07根據(jù)華鵬飛2016-2018年的現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)，華鵬飛的現(xiàn)金比率一直在下降，是因?yàn)榻耆A鵬飛公司的應(yīng)收賬款一直在增加，并且部分存貨轉(zhuǎn)化成應(yīng)收賬款，到2018年，應(yīng)收賬款相比2017年增加了3.53億，在計(jì)算現(xiàn)金比率時(shí)不計(jì)入應(yīng)收賬款、存貨和與預(yù)付賬款。由表4-8以及表4-9可以看出，相比同行業(yè)幾家企業(yè)，華鵬飛的現(xiàn)金比率太低，該企業(yè)直接用來償還負(fù)債的現(xiàn)金較少，應(yīng)收賬款以及存貨較多并且未能及時(shí)變現(xiàn)。華鵬飛應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理并且加大業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增強(qiáng)自身“造血”能力，適當(dāng)增加現(xiàn)金的擁有量。綜上所述，華鵬飛的短期償債能力整體上還不錯(cuò)，但是華鵬飛要關(guān)注企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理以及催賬制度，強(qiáng)化信用政策，提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，確保應(yīng)收賬款變現(xiàn)得到更多現(xiàn)金。（2）長期償債能力分析④杠桿比率杠桿比率是用來評價(jià)一個(gè)企業(yè)的長期償債能力和企業(yè)可以繼續(xù)舉債的能力的一個(gè)指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率等于企業(yè)全部負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額的比值，用來表示該企業(yè)現(xiàn)有的所擁有的全部資產(chǎn)中有多少負(fù)債借款的情況，這個(gè)比率也主要用來衡量該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越小，該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會比較小，但是并不是越小越好，因?yàn)椴煌袠I(yè)，不同企業(yè)都要根據(jù)自身所處的實(shí)際情況來財(cái)務(wù)相對應(yīng)的融資方法。杠桿比率通常用來衡量一個(gè)企業(yè)的長期償債能力，從總體上看，只要這個(gè)指標(biāo)在一個(gè)合理的區(qū)間就可以了。產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)全部負(fù)債與所有者權(quán)益的比值，其注重表現(xiàn)該企業(yè)的自己所擁有的資金即所有者權(quán)益對于清還欠款的風(fēng)險(xiǎn)的能力以及該企業(yè)自身的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。表4-10華鵬飛企業(yè)2016年到2018年的長期償債能力比率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018資產(chǎn)負(fù)債率26.66%30.93%48.10%產(chǎn)權(quán)比率36.39%44.76%88.24%表4-11物流行業(yè)公司2016年到2018年資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐53.42%46.23%48.45%中儲股份51.43%43.63%49.30%皖江物流48.95%43.93%39.57%華鵬飛26.66%30.93%48.10%表4-12物流行業(yè)公司2016年到2018年產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐114.95%86.13%94.91%中儲股份108.42%79.04%100.61%皖江物流112.39%91.97%76.63%華鵬飛36.39%44.76%88.24%從表4-10的數(shù)據(jù)來看，華鵬飛公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐漸增加，2017年的資產(chǎn)和負(fù)債與2016年的資產(chǎn)和負(fù)債相比較均有所增加，華鵬飛公司2018年負(fù)債相較2017年有所增加，但是所擁有資產(chǎn)相較2017年減少，近三年利潤表中的營業(yè)收入一直在增加，故企業(yè)很好的利用了資金杠桿，盡可能舉債給企業(yè)帶來最大收益。由圖可見，產(chǎn)權(quán)比率在逐漸遞增，由2016年、2017年的40%左右的產(chǎn)權(quán)比率增加到2018年的88.24%，可見企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，華鵬飛公司2017年得負(fù)債和所有者權(quán)益與2016年的相關(guān)數(shù)據(jù)作對比，很明顯都在逐漸增加；華鵬飛公司2018年的負(fù)債與2017年相比有所增加，而2018年所有者權(quán)益數(shù)額相比2017年減少，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)比率劇增，原因是華鵬飛公司在2018年末對之前收購的現(xiàn)在是華鵬飛子公司的博韓偉業(yè)的商譽(yù)測試了是否減值，經(jīng)檢查，博韓偉業(yè)公司在2018年發(fā)生了商譽(yù)減值，這一情況的發(fā)生導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失中的商譽(yù)減值損失大大提高，由2018期初的332,072,344.31增加到期末的685,067,134.38，使得企業(yè)的所有者權(quán)益減少。根據(jù)表4-12數(shù)據(jù)可以看出，華鵬飛企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在同行里面是處于中等水平，產(chǎn)權(quán)比率也算較低，處于行業(yè)中中上等水平，整體上看，華鵬飛公司有不錯(cuò)的長期償債能力。4.2.2盈利能力分析營業(yè)毛利率是毛利與營業(yè)收入的比率，這個(gè)比率來看看該企業(yè)還有多少降低價(jià)格的空間。銷售凈利率是凈利潤和營業(yè)收入的比率，通常這個(gè)比率是用來表明該企業(yè)的日常營業(yè)收入給該企業(yè)帶來利潤的能力，和總體的經(jīng)營管理水平。但同時(shí)要關(guān)注的是，當(dāng)一個(gè)企業(yè)的凈利潤中，日常經(jīng)營收入占絕大部分時(shí)，這個(gè)比率才有意義與價(jià)值?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率為息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比值，這個(gè)比率通常用來表明，一家企業(yè)在只關(guān)注自身的經(jīng)營狀況，該企業(yè)管理者利用自身所擁有的資產(chǎn)來賺錢的的能力。成本費(fèi)用率是企業(yè)的費(fèi)用總額與企業(yè)營業(yè)收入的比值，此外，還可以將各項(xiàng)費(fèi)用分別與營業(yè)收入對比，形成不同的費(fèi)用率指標(biāo)，從而分析各個(gè)項(xiàng)目占總收入的比例以及未來的發(fā)展趨勢；同時(shí)也可以同同期比率進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的成本控制的具體情況。表4-13華鵬飛公司2016年到2018年盈利能力比率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018銷售毛利率34.17%29.97%28.89%銷售凈利率19.60%9.32%-58.80%總資產(chǎn)報(bào)酬率7.01%4.47%-21.02%凈資產(chǎn)收益率7.37%3.17%-42.15%成本費(fèi)用率13.03%14.48%10.03%圖1：華鵬飛公司2016年到2018年盈利能力比率折線圖表4-14華鵬飛公司2016年到2018年成本費(fèi)用率數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018成本費(fèi)用率13.03%14.48%10.03%銷售費(fèi)用率3.57%2.95%2.77%管理費(fèi)用率9.46%11.52%7.26%根據(jù)圖4-13以及折線圖可以看出，華鵬飛企業(yè)的銷售毛利率在逐漸降低，且在2018年利潤發(fā)生虧損，毛利率保持在28.89%，看出華鵬飛公司在日常經(jīng)營業(yè)務(wù)方面做的不錯(cuò)，日常經(jīng)營和虧損無關(guān)；華鵬飛公司的銷售凈利率在近三年逐漸降低，同樣，2016年到2018年的總資產(chǎn)報(bào)酬率等均在連年下降，這幾個(gè)指標(biāo)在2017年較2016年降低是因?yàn)楣芾碣M(fèi)用增加過多以及資產(chǎn)減值損失的發(fā)生，而這幾個(gè)指標(biāo)在2018年為負(fù)，是因?yàn)?018年的發(fā)生了大額資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致虧損。根據(jù)表4-11看出華鵬飛的成本費(fèi)用在2017年增加，在2018年得以控制，并且主要是中介費(fèi)等管理費(fèi)用在2017年增加幅度過大，而銷售費(fèi)用越來越低，控制得體，可見華鵬飛企業(yè)在愈發(fā)激烈的競爭中，在采取相應(yīng)的節(jié)約成本的措施來盡可能降低成本，保持住華鵬飛公司在物流行業(yè)中的地位。表4-15物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年的銷售毛利率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐19.69%20.16%17.92%中儲股份4.91%1.76%3.37%皖江物流16.92%13.06%9.91%華鵬飛34.17%29.97%28.89%表4-16物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年的銷售凈利率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐7.24%6.67%4.91%中儲股份5.08%4.08%1.2%皖江物流7.27%4.73%5.14%華鵬飛19.6%9.32%-58.80%表4-17物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐14.22%13.23%9.80%中儲股份6.54%10.10%4.17%皖江物流4.68%4.75%5.44%華鵬飛7.01%4.47%-21.02%根據(jù)以上對比可以看出，在銷售毛利率和銷售凈利率方面，很顯然華鵬飛公司比同行業(yè)其他企業(yè)有優(yōu)勢，華鵬飛的盈利能力整體不錯(cuò)；近三年的華鵬飛公司總資產(chǎn)報(bào)酬率一直在降低，說明企業(yè)的資金運(yùn)作效率較低，管理層利用企業(yè)現(xiàn)在擁有的資金賺錢的能力較差。4.2.3營運(yùn)能力分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨，這里的平均存貨可為月平均存貨、季均貨或者年均貨，而營業(yè)成本也可以是月營業(yè)成本、季營業(yè)成本以及年?duì)I業(yè)成本。當(dāng)然，使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)是假設(shè)企業(yè)的存貨在這一年當(dāng)中是均勻使用消耗的，期間沒有發(fā)生任何波動，很顯然，這個(gè)假設(shè)對于大多數(shù)企業(yè)來說，都不太可能，對于生產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)來說，存貨一般都具有季節(jié)性，具有片面性。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款數(shù)額，企業(yè)外部的報(bào)表使用者不容易拿到賒銷凈額，故我們在計(jì)算過程當(dāng)中，代替賒銷凈額的項(xiàng)目就用用營業(yè)收入來替換。（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)原值，這個(gè)指標(biāo)可以用來大概的計(jì)算企業(yè)的固定資產(chǎn)為企業(yè)帶來收入的能力。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)，這個(gè)指標(biāo)可以粗略的計(jì)算出該企業(yè)的資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力，反映企業(yè)管理者管理該企業(yè)的資產(chǎn)的效果。同時(shí)需要關(guān)注的是，當(dāng)企業(yè)在對外投資的資金規(guī)模較大時(shí)，我們計(jì)算平均總資產(chǎn)時(shí)要去除掉并不增加企業(yè)營業(yè)收入的各個(gè)具有投資性質(zhì)的資產(chǎn)。表4-18華鵬飛企業(yè)2016年到2018年的營運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)報(bào)告期201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.632.811.6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)136.99127.90224.92存貨周轉(zhuǎn)率2.641.841.7存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)136.53195.27211.52流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.850.820.68總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.290.350.38表4-19物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及天數(shù)公司名稱201620172018順豐13.06（次）/27.56（天）13.75（次）/26.18（天）13.82（次）/26.05（天）中儲股份14.3（次）7/25.05（天）26.30（次）/13.69（天）28.65（次）/12.57（天）皖江物流9.76（次）/35.52（天）12.44（次）/28.93（天）11.34（次）/31.76（天）華鵬飛2.63（次）/136.99（天）2.81（次）/127.90（天）1.6（次）/224.92（天）表4-20物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年存貨周轉(zhuǎn)率及天數(shù)公司名稱201620172018順豐141.59（次）/2.54（天）135.11（次）/2.66（天）118.07（次）/3.05（天）中儲股份3.68（次）/97.94（天）8.58（次）/41.96（天）29.03（次）/12.40（天）皖江物流10.13（次）/35.52（天）13.89（次）/25.93（天）17.15（次）/20.99（天）華鵬飛2.64（次）/136.53（天）1.84（次）/195.27（天）1.7（次）/211.52（天）表4-21物流行業(yè)企業(yè)2016年到2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)公司名稱201620172018順豐1.461.351.37中儲股份0.871.701.82皖江物流0.380.530.65華鵬飛0.290.350.38根據(jù)表4-18和表4-19數(shù)據(jù)顯示，華鵬飛公司自2016年到2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，應(yīng)收賬款由2016年的2.86億增加到2018年的7.93億，漲幅大于收入的變化。應(yīng)收賬款回收期長，資金無法按期收回使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期逐漸增加。對比同行業(yè)的幾家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，華鵬飛的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，華鵬飛需要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，強(qiáng)化信任機(jī)制，提升客戶的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)必須要制定更加嚴(yán)格的應(yīng)收賬款的管理制度，對于已完工未結(jié)算的項(xiàng)目，公司應(yīng)加大結(jié)算的管理與考核工作，采取積極有效的措施推進(jìn)項(xiàng)目的結(jié)算，并制定結(jié)算管理作業(yè)的流程，即使監(jiān)督跟蹤結(jié)算任務(wù)的計(jì)劃，推動結(jié)算項(xiàng)目及時(shí)結(jié)算。根據(jù)表4-18和表4-20數(shù)據(jù)顯示，近三年來，華鵬飛公司持續(xù)降低的指標(biāo)還有近三年的存貨周轉(zhuǎn)率，2017年與2016年的存貨周轉(zhuǎn)率相比變動較大，因?yàn)槿A鵬飛公司的孫公司宏圖創(chuàng)展公司的建造合同形成的已經(jīng)完工未結(jié)算的項(xiàng)目增加較多；而2018年的存貨周轉(zhuǎn)率較2017年漲幅較小，主要是華鵬飛公司的二級子公司宏圖創(chuàng)展公司的部分存貨轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款，部分存貨減少，但整體上存貨漲幅還是大于營業(yè)成本漲幅。對比同行業(yè)其他企業(yè)，華鵬飛的存貨周轉(zhuǎn)率處于低等水平，企業(yè)還需要加強(qiáng)對孫公司宏圖創(chuàng)展的存貨管理，加快完工未結(jié)算的存貨變現(xiàn)，降低存貨周轉(zhuǎn)期。根據(jù)表4-18和表4-21數(shù)據(jù)顯示，華鵬飛近三年持續(xù)上升的指標(biāo)是企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明企業(yè)的經(jīng)營狀況發(fā)展不錯(cuò)，華鵬飛公司經(jīng)營有發(fā)展?jié)摿?。對比同行業(yè)其他企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，華鵬飛的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，表明該企業(yè)的營業(yè)有巨大發(fā)展空間。4.3綜合分析杜邦分析法實(shí)際上就是通過圖示的方式來表現(xiàn)出來，從企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，通過整個(gè)的一個(gè)關(guān)系體系把所有相關(guān)的比率以及數(shù)據(jù)聯(lián)系到一起，從而進(jìn)行分析。表4-22華鵬飛2016年到2018年杜邦分析數(shù)據(jù)指標(biāo)/年份201620172018凈資產(chǎn)收益率①=②*③7.37%3.17%-42.15%資產(chǎn)凈利率②=④*⑤5.71%3.25%-22.10%權(quán)益乘數(shù)③=①/（1-⑥）1.361.451.93銷售凈利率④19.60%9.32%-58.80%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率⑤0.290.350.38資產(chǎn)負(fù)債率⑥26.66%30.93%48.10%1919財(cái)務(wù)費(fèi)用0.17億18管理費(fèi)用0.69億17銷售費(fèi)用0.26億16營業(yè)成本6.78億21貨幣資金0.67億22存貨3.58億23應(yīng)收賬款7.93億20資產(chǎn)減值損失6.85億億1凈資產(chǎn)收益率-42.15%2資產(chǎn)凈利率-22.10%3權(quán)益乘數(shù)1.934銷售凈利率-58.8%5資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.386凈利潤-5.6億7營業(yè)收入9.54億8營業(yè)收入9.54億9平均資產(chǎn)總額24.40億10營業(yè)收入9.54億11全部成本14.81億12其他利潤0.0188億13所得稅費(fèi)用0.11億14非流動資產(chǎn)15流動資產(chǎn)13.69億圖2：華鵬飛2018年杜邦分析圖示華鵬飛公司2018年發(fā)生虧損，凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值，由2018年的杜邦分析具體的圖示看出，凈資產(chǎn)收益率是由資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)相乘得到，而看表格中，近三年的權(quán)益乘數(shù)沒有太大變化，故華鵬飛公司的資產(chǎn)凈利率是使其凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值的主要原因。資產(chǎn)凈利率是由華鵬飛企業(yè)的銷售凈利率和企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘得來，而華鵬飛公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和2016年與2017年相差不大，故使華鵬飛企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為負(fù)值的主要原因是該企業(yè)的銷售凈利率。銷售凈利率是由華鵬飛企業(yè)的年度凈利潤和該企業(yè)年度營業(yè)收入相除得到，很明顯，凈利潤為負(fù)值，而華鵬飛公司的凈利潤主要是由營業(yè)收入與所有成本相減得到，看2018年杜邦分析，很顯然，成本大于營業(yè)收入，而全部成本14.81億中異常的數(shù)據(jù)是資產(chǎn)減值損失高達(dá)6.85億，究其原因是華鵬飛公司對子公司博韓偉業(yè)的收購發(fā)生了商譽(yù)的減值，因此華鵬飛要著重關(guān)注商譽(yù)減值問題。5華鵬飛的綜合評價(jià)和改進(jìn)建議5.1華鵬飛的綜合評價(jià)5.1.1償債能力通過對華鵬飛公司近三年的償債能力進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，可以看出流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率和同行計(jì)較都相當(dāng)不錯(cuò)，即企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力很好，幾乎沒有償付負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金比率比較低，華鵬飛企業(yè)需要在競爭激烈的市場中，站穩(wěn)腳跟的同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，并且專注主營業(yè)務(wù)創(chuàng)造更大的利潤，擴(kuò)大資產(chǎn)，降低企業(yè)用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物無法償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。5.1.2盈利能力從華鵬飛公司的整體情況上以及和同行比較的情況下，總體的盈利水平還是不錯(cuò)，毛利率每年都在30%左右，在同行中屬于中上等水平，即華鵬飛的業(yè)務(wù)能力毋庸置疑；企業(yè)的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用控制的不錯(cuò)，逐年降低，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用和同期比較在逐漸上升，以及資產(chǎn)減值損失即上文中提到的商譽(yù)減值損失過大，導(dǎo)致2018年虧損，因此華鵬飛公司不僅要注意成本控制機(jī)制，同時(shí)要注意收購子公司的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，確保子公司的預(yù)期盈利目標(biāo)，確保增值而減少商譽(yù)損失，加強(qiáng)對子公司的管理，密切關(guān)注子公司所處行業(yè)的動態(tài)，與并購子公司整合企業(yè)文化、市場擴(kuò)展、經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等，積極發(fā)揮并購子公司的優(yōu)勢，保持其競爭力，從而降低商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。5.1.3營運(yùn)能力華鵬飛公司的運(yùn)營能力指標(biāo)數(shù)據(jù)以及和同行之間的對比看出，公司的運(yùn)營能力較差，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，導(dǎo)致華鵬飛的資金運(yùn)用效率較差；一個(gè)企業(yè)的運(yùn)營能力越強(qiáng)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，公司的活力越好，資金流動性好，從而給企業(yè)帶來的獲利能力越強(qiáng)。由此看來，華鵬飛公司只要將應(yīng)收賬款管理好，華鵬飛的營運(yùn)能力還有很大的增加空間，必須要制定更加嚴(yán)格的應(yīng)收賬款的管理制度，對于已完工未結(jié)算的項(xiàng)目，公司應(yīng)加大結(jié)算的管理與考核工作，采取積極有效的措施推進(jìn)項(xiàng)目的結(jié)算，并制定結(jié)算管理作業(yè)的流程，即使監(jiān)督跟蹤結(jié)算任務(wù)的計(jì)劃，推動結(jié)算項(xiàng)目及時(shí)結(jié)算。5.2華鵬飛的改進(jìn)建議5.2.1繼續(xù)核心業(yè)務(wù)的開展以及擴(kuò)大范圍表5-1華鵬2018年主營業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率按照行業(yè)分類物流服務(wù)業(yè)364,762,053.78322,071,128.3211.71%信息服務(wù)業(yè)589,209,679.76368,581,384.2137.45%按照產(chǎn)品分類綜合物流服務(wù)352,208,973.63322,071,128.328.56%智能移動服務(wù)145,798,249.4872,946,241.9349.98%測繪及數(shù)據(jù)產(chǎn)品443,411,430.18283,328,227.3336.11%由表5-1的主營業(yè)務(wù)占比的表格中，得到信息服務(wù)業(yè)的毛利為37.45%，即華鵬飛企業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利最主要來源于信息服務(wù)業(yè)；并且按照產(chǎn)品分類得到的毛利率中