和而泰財務風險分析

和而泰財務風險分析本文在對深圳和而泰股份有限公司的財務狀況進行簡要了解的基礎上，首先對其外部環(huán)境進行了分析、然后根據(jù)其相關(guān)的財務數(shù)據(jù)，對公司的內(nèi)部運營情況進行了財務數(shù)據(jù)的分析，尤其對其償債能力以及營運能力進行了深入的分析，并計算了其破產(chǎn)可能性系數(shù)。在本篇文章的最后部分，根據(jù)公司未來的發(fā)展趨勢，提出了相對應的一系列建議，希望以此使和而泰整體的風險控制水平能夠有了進一步的優(yōu)化和改善。

關(guān)鍵詞財務風險Z值模型F分數(shù)模型營運能力償債能力Abstract

Inthispaper,theshenzhenandtheThaico.,LTD.firstlyanalyzestheexternalenvironment,andthenaccordingtotherelevantfinancialdata,ontheoperationsituationinthecompany'sinternalfinancialdataanalysis,especiallyforitssolvency,andcarriedonthethoroughanalysis,operationabilityandcalculateitsbankruptcyprobabilitycoefficient.Inthelastpartofthispaper,aseriesofcorrespondingSuggestionsareputforwardaccordingtothefuturedevelopmenttrendofthecompany,inthehopeoffurtheroptimizingandimprovingtheoverallriskcontrollevelofhet.

KeyWordsFinancialRiskZScoreFScoreDebtPayingAbilityOperationcapacity目錄2116_WPSOffice_Level11緒論 116881_WPSOffice_Level11.1研究背景 15164_WPSOffice_Level11.2研究的內(nèi)容 27463_WPSOffice_Level12和而泰外部環(huán)境分析 219165_WPSOffice_Level12.1企業(yè)概述 220667_WPSOffice_Level12.2政治環(huán)境 35970_WPSOffice_Level12.3經(jīng)濟環(huán)境 427498_WPSOffice_Level12.4社會文化環(huán)境 59789_WPSOffice_Level12.5技術(shù)環(huán)境 61118_WPSOffice_Level13和而泰財務風險分析 625178_WPSOffice_Level13.1財務風險定義 618498_WPSOffice_Level13.2和而泰財務風險指標分析 715779_WPSOffice_Level14和而泰財務風險評價 127561_WPSOffice_Level14.1Z值模型 1331554_WPSOffice_Level14.2F分數(shù)模型 1319311_WPSOffice_Level14.3Z值與F值綜合分析 1424410_WPSOffice_Level15和而泰財務風險防控建議 158308_WPSOffice_Level15.1提高存貨管理水平 1531926_WPSOffice_Level15.2構(gòu)建財務預算體系 1518738_WPSOffice_Level1結(jié)論 1716422_WPSOffice_Level1致謝 191407_WPSOffice_Level1參考文獻 201緒論1.1研究背景伴隨著工業(yè)革命和信息革命的發(fā)展，人們的生產(chǎn)和生活方式發(fā)生深刻改變，智能控制技術(shù)、關(guān)鍵傳感技術(shù)、已經(jīng)在制造業(yè)、服務業(yè)、貿(mào)易業(yè)、公共機構(gòu)等領(lǐng)域快速滲透，智能控制器在家電等整機產(chǎn)品中扮演“心臟”與“大腦”的核心角色。在國家產(chǎn)業(yè)政策的推動下，智能控制器行業(yè)日新月異，種類繁多的控制器帶動了眾多領(lǐng)域終端產(chǎn)品的升級換代，中國已逐步從全球最大的控制器布局中心向最大的制造與設計中心轉(zhuǎn)變。物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)，成為各類企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略的重要關(guān)注點之一，基于此的廣角度、全方位、多模式產(chǎn)業(yè)協(xié)作與產(chǎn)業(yè)融合成為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。數(shù)據(jù)將成為全社會的交互媒介，行業(yè)邊界將被打破，跨界融合成為必然發(fā)展趨勢。一個企業(yè)由小到大的發(fā)展，最不容忽視的一環(huán)就是風險的管理，而財務風險管理又在企業(yè)風險管理中占據(jù)著不可或缺的位置，無論是考慮到企業(yè)管理中風險的全面性，還是經(jīng)濟性，亦或是有效性，以及涉及到在資金的保值增值方面的安全增值性，在企業(yè)的經(jīng)營決策中研究風險的管理都能增加決策的科學性和效益性。面對如今這個紛繁復雜的市場環(huán)境以及如今中美貿(mào)易戰(zhàn)這個緊張的國際局勢，每個企業(yè)家都要把握好時局，管控好風險，順利度過艱難險阻，通往勝利的港灣。這是風險管理就是一個極其重要的一環(huán)，尤其是在經(jīng)營決策中，財務風險管理是數(shù)據(jù)庫、是信息庫。企業(yè)要想在翻滾的海浪中，站穩(wěn)腳跟，就應當營造一個穩(wěn)定安全的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境，不光要在讓企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標，而且應當在這個波濤洶涌的大海中仍舊獲得超額利益，而且要足夠堅定的戰(zhàn)勝困難的決心，樹立風險意識，加強風險防控，增強風險防控，不斷的提高企業(yè)在大海中遨游的能力，積極的參與國內(nèi)國外競爭。在對一個企業(yè)進行業(yè)績評價時，往往會用到財務分析，通過對報表數(shù)據(jù)進行計算，可以從不同角度分析企業(yè)的業(yè)績，并對公司未來的發(fā)展方向做出一定的預測。因此，股東、債權(quán)人以及投資者都非常關(guān)注公司的財務報告。但是在當今時代，科技發(fā)展日新月異，市場走向也是瞬息萬變，單一的會計數(shù)據(jù)已經(jīng)很難滿足企業(yè)利益相關(guān)者的需求，因為一個企業(yè)的發(fā)展，不單單受自身財務狀況的影響，很多時候與企業(yè)所處于的宏觀環(huán)境以及行業(yè)大環(huán)境都是息息相關(guān)的。所以我們在對企業(yè)的財務風險進行識別評價時就需要多方考慮影響企業(yè)盈利的因素，不僅要考慮財務信息，還要考慮非財務信息而且要從戰(zhàn)略高度來綜合考量企業(yè)的財務風險。1.2本文內(nèi)容本文由五個章節(jié)組成：第一部分為緒論，是對研究背景及內(nèi)容做出了概括，主要介紹了智能控制行業(yè)的前景以及其在公司發(fā)展中風險管理扮演著至關(guān)重要的作用，然后是對本文脈絡的一個梳理。第二部分主要介紹對深圳智能控制股份公司進行戰(zhàn)略分析，是為將戰(zhàn)略分析融入到財務分析之中，更好地識別企業(yè)財務風險。首先是對深圳智能控制股份公司的企業(yè)概述，主要包括該公司的經(jīng)營理念、經(jīng)營范圍、競爭優(yōu)勢以及企業(yè)定位，然后運用PEST分析法對深圳智能控制股份公司的外部環(huán)境進行深入分析。第三部分主要對深圳智能控制股份公司風險分析。首先是講述了財務風險的定義及分類，接著是對深圳智能控制股份公司財務情況進行分析，主要包括對償債能力的分析、對營運能力的分析以及投資能力的分析。第四部分是深圳和而泰智能控制股份公司財務風險評價。主要是利用Z值模型以及F模型評價深圳智能控制股份公司公司的風險。第五部分是針對第三部分深圳和而泰智能控制股份公司出現(xiàn)的問題和第四部分風險評價的結(jié)果提出更改建議。2和而泰外部環(huán)境分析2.1企業(yè)簡介深圳和而泰智能控制股份有限公司是一家事智能控制器的研究、開發(fā)、設計、軟件服務、制造、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，它是由清華大學和哈工大出身的兩名教授創(chuàng)立的，一直是產(chǎn)學研的應用企業(yè)，該公司起初是電子制造行業(yè)，從事的是基礎技術(shù)，后逐漸發(fā)展壯大，慢慢以智能控制領(lǐng)域的核心技術(shù)外延，開始涉及智能建筑與家居、汽車電子領(lǐng)域、最近又收購了國內(nèi)5G領(lǐng)域的龍頭廠家——鋮昌科技，其是國內(nèi)微波毫米波射頻芯片領(lǐng)域唯一掌握核心技術(shù)的民營企業(yè)，這為和而泰進軍5G增添一大助力。后又收購了德龍的全資子公司NPE55%的股權(quán)，NPE在研發(fā)、市場拓展、質(zhì)量管理、生產(chǎn)制造、工程與工藝等方面的能力，將會成為保障和而泰建立歐洲運營中心的基礎。它在智能控制領(lǐng)域擁有近600位研發(fā)工程師，600項知識產(chǎn)權(quán)，300項發(fā)明專利，在業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，其致力于成為全球控制器行業(yè)高端市場最專業(yè)、最具影響力、市場占有率最高的核心企業(yè)之一。深圳和而泰智能控制股份公司的經(jīng)營定位是高端技術(shù)、高端市場及高端市場，注重研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，依托規(guī)范化、國際化運營發(fā)展，形成了規(guī)?；?、集約化經(jīng)營的競爭形態(tài)。該公司產(chǎn)品從嬰孩到老人，全方位涉及生活的方方面面，而且隨著人們生活水平的提高，對生活的質(zhì)量也有了明顯的提升，公司入住醫(yī)美行業(yè)對其業(yè)績的提升也是有明顯的優(yōu)勢。2.2政治環(huán)境新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革已經(jīng)來臨，5G已經(jīng)成為全球尖端領(lǐng)域，全球通信技術(shù)和消費升級，振興實體經(jīng)濟，科技強國，截至2019年，與第五代連接性（通常被稱為5G）的下一代無線通信的興起有關(guān)的交易所交易基金（ETF）已超過標準普爾500指數(shù)（S&P500）?！?G正在全球形成，這將帶來很多破壞性機遇?！薄斑@些使用5G技術(shù)的ETFs有望處于5G革命的前沿，因此，這些指數(shù)中的名字將為我們帶來5G的名字。”國內(nèi)多家運營商如中國移動、華為、中興等加快推進了5G技術(shù)的研發(fā)和布局。近年來，云計算、物聯(lián)網(wǎng)、5G、大數(shù)據(jù)、智慧城市、人工智能等新業(yè)態(tài)、新技術(shù)、新應用、新模式迅猛發(fā)展，創(chuàng)新異?；钴S。近幾年國家陸續(xù)出臺相關(guān)政策，就是為了大力支持和鼓勵智能控制行業(yè)的深入發(fā)展，國家產(chǎn)業(yè)政策中也加大了對智能控制行業(yè)生產(chǎn)研發(fā)的支持。確實最近幾年隨著通信技術(shù)水平的發(fā)展，智能控制行業(yè)的門檻也是越來越高，在全球的產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化分工中，產(chǎn)業(yè)也帶來了商業(yè)模式的創(chuàng)新及行業(yè)巨大發(fā)展機遇。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計，預計到2020年，我國智能控制器市場規(guī)模將達到1.55萬億元，其中汽車電子、家用電器、電動工具及工業(yè)設備是智能控制器的主要應用領(lǐng)域。當前國際、國內(nèi)大的宏觀環(huán)境有較多的不確定性，特別是目前的中美貿(mào)易摩擦，這會阻礙國際政策協(xié)調(diào)和經(jīng)濟全球化進程,阻礙貿(mào)易自由化、資本和勞動力流動，5G技術(shù)被看做是未來社會發(fā)展的關(guān)鍵性技術(shù)，中美都渴望5G保持，并由此在5G領(lǐng)導地位和下一代移動互聯(lián)網(wǎng)標準設定中展開激烈競爭，因此受此政治消極因素的影響，服務于5G進程中的企業(yè)也是面臨著巨大的挑戰(zhàn)的。2.3經(jīng)濟環(huán)境2019第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值213432.8億元，環(huán)比增長1.4%。最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻率65.1%，資本形成總額對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻率12.1%，貨物和服務凈出口對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻率22.8%，第一產(chǎn)業(yè)貢獻率1.8%第二產(chǎn)業(yè)貢獻率為36.9%，第三產(chǎn)業(yè)貢獻率為61.3%有分析指出下半年對中國的好處會好于前者。主要原因是刺激開始進入經(jīng)濟，以及90天的貿(mào)易休戰(zhàn)將擴大到夏季的假設。，有分析指出認為中國經(jīng)濟在今年晚些時候會變得更糟。刺激計劃對中國毫無益處，大村證券將薄弱的基礎設施支出和房地產(chǎn)作為指引。習近平曾多次表示，他不希望刺激計劃向非生產(chǎn)性經(jīng)濟部門轉(zhuǎn)移。他也在房地產(chǎn)市場上走下坡路，他更喜歡開發(fā)商為那些打算在房地產(chǎn)上生活的人建造房產(chǎn)，而不是投機或把他們當作儲蓄賬戶。中國分析師很難完全相信北京的GDP數(shù)據(jù)。因此，他們在其他地方尋找經(jīng)濟健康的證據(jù)，如能源消耗，每3年傾向于2%。工程機械行業(yè)也出現(xiàn)了比預期更嚴重的減速，約占全國國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.4%。這種放緩是野村分析師預計2019年到來的同步需求沖擊的一部分。隨著工廠生產(chǎn)、投資和零售銷售增長放緩，中國上個月的經(jīng)濟活動有所放緩。國家統(tǒng)計局周三表示，中國4月份工業(yè)增加值工業(yè)產(chǎn)值同比增長5.4%，較3月份8.5%的增幅有所放緩4月的經(jīng)濟增長也低于《華爾街日報》對經(jīng)濟學家的調(diào)查得出的6.6%的中值預期。今年1-4月，非農(nóng)村地區(qū)固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%，低于前三個月6.3%的增速，也低于經(jīng)濟學家的6.4%的中間預期。4月份零售額同比增長7.2%，低于3月份8.7%的增速，也低于經(jīng)濟學家預測的8.8%的中間值。經(jīng)濟學家們預計，在與美國的貿(mào)易緊張局勢加劇之際，中國政府將加大努力，幫助穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟。受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，加之原材料價格高位波動也擠壓了民營企業(yè)利潤空間。受去庫存、去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)以及大宗商品價格大幅上漲等諸多因素影響，自2017年到2018年上半年，原材料價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)利潤受到明顯擠壓，特別是規(guī)模小、實力有限的民營企業(yè)，對原材料價格變化更為敏感，原材料成本上漲已成為企業(yè)發(fā)展的突出問題。但隨之的是人民生活水平的提高，截止到2019年第一季度，我國居民人均可支配收入為8493元，累計增長率為6.8%，可以看出，我國經(jīng)濟仍處于穩(wěn)定發(fā)展時期，是有利于企業(yè)蓬勃發(fā)展的。智能家具系列產(chǎn)品在國內(nèi)也會有更廣闊的的市場，除了著眼于國外市場，更可以把注意力放在國內(nèi)市場上，而且可以著眼于一帶一路這些新興國家的建設中。2.4社會文化環(huán)境近幾年智能控制器在家電領(lǐng)域不斷更新?lián)Q代的情況下，需求量在不斷提升；。隨著技術(shù)進步和人們對生活品質(zhì)要求的不斷提高，家電產(chǎn)品以及各種泛家電等家庭用品、工業(yè)設備等正在向智能化時代轉(zhuǎn)變的過程，智能化步伐日趨加快，這兩個過程轉(zhuǎn)變都將對智能控制行業(yè)產(chǎn)生積極影響：一方面是如上述分析的將進一步提升智能控制器在下游應用領(lǐng)域的滲透率；另一方面是下游家電、家用電器產(chǎn)業(yè)——包括家庭中使用的電器或機械設備——是一個數(shù)十億美元的產(chǎn)業(yè)，預計到2020年全球家用電器消費將創(chuàng)造近5900億美元的收入。這一行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)包括中國海爾電子集團、美國的惠而浦、德國博世和西門子集團、瑞典伊萊克斯公司以及韓國跨國公司巨頭LG電子。人民收入的提升帶動了居民購買力的增強，同時，我國家庭結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)生變化，很多年輕人愿意提前離家，或者去大城市打拼租房居住，這種社會現(xiàn)狀使得我國的家庭數(shù)量日益增多，相對應的家電產(chǎn)品的需求量也會增大。而且年輕人在購買家電產(chǎn)品時，對于產(chǎn)品在智能化和性價比方面的要求會更多一些家電行業(yè)分為兩大板塊：主要家電和小家電。第一類包括家庭中使用的大型機器，如冰箱、火爐和洗衣機。2017年，主要家電的銷售收入估計為1800億美元。第二類是小型家用電器，其中包括食品加工、烤面包機和咖啡機等產(chǎn)品，也將有利于行業(yè)市場容量的增長。智能家電市場是家電行業(yè)中一個正在成長并有前途的子市場。到2020年，洗衣機、冰箱和房間空調(diào)將成為全球智能電器市場的主要家電類別。另外，到2020年，中國預計將成為智能連接主要家用電器的主要市場，因為到那時，中國將占據(jù)全球市場的幾乎一半。人類社會上從未有過的生活方式和生活體驗將逐步走入家庭。中國的貧富差距仍然很大。這導致了居民在消費能力方面產(chǎn)生了很大的差距。因此，智能能家電更應該考慮生產(chǎn)高、中、低端商品，以迎合不同的消費群體。2.5技術(shù)環(huán)境公司所在區(qū)域市場及業(yè)務所涉及地區(qū)市場競爭較強，企業(yè)在應對市場動態(tài)發(fā)展時若缺乏實時掌控性，會給企業(yè)發(fā)展帶來一定的市場競爭風險。公司公司作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、業(yè)務規(guī)模等方面均具有較強的競爭優(yōu)勢，同時會加強政策研究，積極做好前期的市場預測，進一步掌握市場經(jīng)濟客觀規(guī)律，提高危機意識，提高市場把控能力，同時加強國內(nèi)外管理信息及技術(shù)交流，及時反饋企業(yè)在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的問題，積極尋找解決的方法。3和而泰財務風險分析3.1財務風險定義風險分析是評估在公司、政府或環(huán)境部門發(fā)生不利事件的可能性的過程。風險分析是研究特定行為過程的潛在不確定性，指預測現(xiàn)金流的不確定性、投資組合股票回報的方差、項目成功或失敗的可能性以及未來可能的經(jīng)濟狀態(tài)。風險分析師經(jīng)常與預測專家一起工作，以盡量減少未來的負面意外影響。風險分析可以是定量的,也可以是定性的。在定量風險分析下,利用模擬或確定性統(tǒng)計建立了風險模型,為風險賦值。主要是假設和隨機變量的輸入被輸入到風險模型中。對于任何給定的輸入范圍,模型都會生成一系列輸出或結(jié)果。該模型由風險管理人員使用圖形、情景分析和敏感性分析進行分析,以做出降低和應對風險的決策。還可以使用情景分析和敏感性表等風險管理工具對結(jié)果進行評估。情景分析顯示了任何事件的最佳、中間和最差結(jié)果。將不同的結(jié)果從最好到最壞分開,為風險管理者提供了合理的洞察傳播。幾乎所有類型的大型企業(yè)都需要最低限度的風險分析。例如，商業(yè)銀行需要適當對沖海外貸款的外匯風險，而大型智能控制行業(yè)必須考慮到全球經(jīng)濟衰退可能導致的收入減少。重要的是要知道，風險分析使專業(yè)人員能夠識別和減輕風險，但不能完全避免它們。無論你的角色是什么,你很可能需要做出一個在某個時候涉及風險因素的決定。風險由兩部分組成:出問題的概率,如果出現(xiàn)問題,則會產(chǎn)生負面后果。然而,風險可能很難被發(fā)現(xiàn),更不用說準備和管理了。而且,如果你受到你沒有計劃的后果的打擊,成本、時間和聲譽可能會上線。這使得風險分析成為您的工作涉及風險的重要工具。它可以幫助你識別和了解你在角色中可能面臨的風險。反過來,這有助于您管理這些風險,并最大限度地減少其對您的計劃的影響。3.2和而泰財務風險指標分析基于財務風險的可度量性的特點，我們可以通過采用定量分析方法，選取企業(yè)的某些比較敏感的財務數(shù)據(jù)指標，并應用有效的預警模型，對財務風險進行分析和計量，從而實現(xiàn)對企業(yè)財務風險的防范。3.2.1深圳和而泰智能控制股份公司償債指標分析短期償債能力指標分析該指標是用來判斷流動資產(chǎn)是否足以應付到期短期債務的比率，包括：（1）流動比率（2）酸性測試比率（3）存貨周轉(zhuǎn)率（4）應收帳款周轉(zhuǎn)率。償付能力和流動性都是指企業(yè)財務狀況的術(shù)語，但有一些顯著差異。償付能力是指企業(yè)履行其長期財務承諾的能力。流動性是指企業(yè)支付短期債務的能力，也是指公司迅速出售資產(chǎn)以籌集現(xiàn)金的能力。有償債能力的公司擁有超過其所欠債務的公司；換句話說，它具有正凈值和可管理的債務負擔。另一方面，流動性充足的公司或許有足夠的現(xiàn)金來支付賬單，但它今后可能會面臨金融災難。但不可能企業(yè)會將借來的資金只用來做短期投資，計入流動資產(chǎn)。償付能力和流動性同樣重要，健康的公司既具有償付能力，又擁有充足的流動性，只有投入長期資產(chǎn)內(nèi)，企業(yè)才能獲得更高的利潤，維持企業(yè)的經(jīng)營活動。許多流動性比率和償債能力比率被用來衡量一家公司的財務狀況，并在無形中影響了企業(yè)籌集資金的成本，提升了運營能力。速動比率衡量公司以其流動性最強的資產(chǎn)履行短期債務的能力，因此將存貨排除在流動資產(chǎn)之外。它也被稱為“酸性試驗比率”.未結(jié)清銷售天數(shù)(DSO)=(應收賬款/賒銷總額)×銷售天數(shù)。DSO指的是一家公司在銷售后收取費用的平均天數(shù)。較高的應收賬款意味著一個公司過長的時間來收取付款，并且占用了應收賬款的資本。一般按季度或按年計算。另一個衡量杠桿率，這個比率量化了公司資產(chǎn)中負債（短期和長期）的百分比。較高的比率意味著更高的杠桿率，因此也意味著財務風險。利息復蓋率＝營業(yè)收入（或攤銷前利潤）/利息費用這個比率衡量公司償付債務利息費用的能力，等于它的息稅前收益（EBIT）。該比率越高，公司支付利息費用的能力就越強。表3-2和而泰2014-2018短期償債能力指標20142015201620172018流動比率2.602.662.122.001.51速動比率2.022.181.601.531.08現(xiàn)金比率40.250.22就和而泰的短期償債能力而言，流動比率的下降，降低了對公司流動負債的保障力度，由2016年的2.12下降為2018年1.51，可見該公司自2016年以來流動比率降低，說明該企業(yè)的短期償債風險變大，2018企業(yè)的市場銷售狀況不明朗，該企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用了過多的資金，這會使得企業(yè)投資的機會成本增加。另一方面也可以看出自2016年之后，和而泰開始積極響應國家號召，使得資金得到更大程度上的運用，為企業(yè)更好的創(chuàng)造價值。速動比率由2015年的2.18上升為2018年的1.08，可見該公司短期償債能力不斷下降。從現(xiàn)金比率來看，整體上均為下降的，可見該公司近幾年來，現(xiàn)金存量減少，在積極的擴大疆域版圖，但也應該注意資金周轉(zhuǎn)不均衡的問題。（2）長期償債能力指標分析資產(chǎn)負債率是總負債與總資產(chǎn)的比率，是一個杠桿比率，它定義了債務總額相對于資產(chǎn)。通過這個指標，我們可以比較不同公司之間的杠桿率。該比率越高，杠桿率就越高，因此，也就越有財務風險?？傌搨c總資產(chǎn)的比例是一個寬泛的比率，通過將長期和短期債務（一年內(nèi)到期的借款）以及所有資產(chǎn)——有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)（如商譽）——分析公司的資產(chǎn)負債表。衡量的是通過負債籌資而成的資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重?？傌搨c總資產(chǎn)比率是衡量公司資產(chǎn)的指標，這些資產(chǎn)是由債務而非股權(quán)融資的。這個杠桿比率顯示了一個公司是如何隨著時間的推移而增長和獲得其資產(chǎn)的。投資者使用這個比率不僅是為了評估公司是否有足夠的資金來履行其當前的債務義務，而且還用來評估公司是否能夠支付他們的投資回報。債權(quán)人使用這個比率來查看公司已經(jīng)有多少債務，以及公司是否有能力償還現(xiàn)有債務，這將決定是否向公司提供額外的貸款。表3-2和而泰2014-2018長期償債能力指標2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31資產(chǎn)負債率0.220.280.330.360.54股東權(quán)益比0.780.720.670.640.46產(chǎn)權(quán)比0.290.390.490.561.16如表3-2可知，資產(chǎn)負債率總體呈上升的趨勢，由2014年的0.22上升為2018年的0.54，可以得知該公司的長期償債能力有所下降，長期償債風險有所提高。產(chǎn)權(quán)比率總體也呈上升趨勢，從0.29上升到1.16說明企業(yè)采納了高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)。這也說明企業(yè)正在努力發(fā)揮負債帶來的財務杠桿收益，但同時也表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重減少，長期償債能力減弱。3.2.2深圳和而泰智能控制股份公司營運指標分析表3-3和而泰營運指標指標名稱計算公式指標含義固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入占平均固定資產(chǎn)凈值的比重。固定資產(chǎn)平均凈值=(期初凈值+期末凈值)÷2也稱固定資產(chǎn)利用率，表示在一個會計年度內(nèi)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元固定資產(chǎn)支持的銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）為主營業(yè)務收入凈額占平均流動資產(chǎn)總額的比重流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快，可以節(jié)約資金，提高資金的利用效率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）為營業(yè)收入凈額占平均資產(chǎn)總額的比重總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是銷貨成本與平均存貨余額之比存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率為當期銷售凈收入占應收賬款平均余額的比重應收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標。表3-4和而表2014-2018營運指標報告日期2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/31應收賬款周轉(zhuǎn)率3.213.643.913.473.18存貨周轉(zhuǎn)率4.334.974.674.984.57流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.750.9固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.784.884.595.395.84總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.690.790.840.740.59資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表明的是資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金平均所需要的時間，企業(yè)各項資產(chǎn)變現(xiàn)能力與資金利用率的主要體現(xiàn)，主要體現(xiàn)出企業(yè)營運情況。有助于企業(yè)管理者對企業(yè)總體經(jīng)營方向的掌控，調(diào)整企業(yè)營運的政策，適應外部環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境對企業(yè)的總體影響。（1）存貨周轉(zhuǎn)與應收賬款周轉(zhuǎn)一般情況是銷售與應收賬款、現(xiàn)金的存量、和經(jīng)營現(xiàn)金流量同向變動。隨著該公司的營業(yè)收入的增加，應收賬款的回款期也在增加。研究深圳和而泰智能控制股份公司2014-2018年間財務報表，發(fā)現(xiàn)其這段時間應收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的趨勢，最大值為2016年的3.91，最小值為2018年的3.18，相差幅度雖不大明顯，但也應該注意壞賬率的提高。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款回收期呈先降后升趨勢，其中，存貨周轉(zhuǎn)期在后三年有所回落，但2018年較前三年有一定增長，漲幅較小，銷售期變長，表明和而泰的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，銷售期增長，存貨積壓，銷售疲憊，存在著經(jīng)營隱患，而應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的最大值113.23（2018年）是最小值92.15（2016年）的1.23倍左右，應收賬款回收不算穩(wěn)定。案例企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢，回收時間變長，應收賬款占用了企業(yè)過多的資金，影響了企業(yè)的經(jīng)營效率。這也可能與2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，且該公司的大部分業(yè)務國外占比較重，受貿(mào)易戰(zhàn)的影響較大。流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)從周轉(zhuǎn)率變化趨勢來看，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2014年的0.75一直都在增長，其中2016年速度最快為1.25，其后有所波動，但并不明顯。表明企業(yè)流動資產(chǎn)回收整體呈較好趨勢發(fā)展。而固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率最大值5.84（2018年）是最小值4.59（2016年），其呈淺V型波動趨勢，總體來說固定資產(chǎn)的利用效率較高，管理水平在不斷的完善，固定資產(chǎn)牽連了企業(yè)整體的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平，影響了企業(yè)的經(jīng)營水平。綜上，深圳和而泰的營業(yè)收入不斷增長，主營業(yè)務收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅，和而泰營業(yè)收入較穩(wěn)定，波動幅度不大，就目前來看，各項指標浮動不大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的是一家公司的銷售額或收入相對于其資產(chǎn)價值的價值。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以作為公司利用其資產(chǎn)創(chuàng)收的效率的一個指標。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，公司的效率就越高。相反，如果一家公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，這表明它沒有有效地使用其資產(chǎn)來產(chǎn)生銷售。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與營運能力呈正比，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與營運能力成反比。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢來看，所選取的數(shù)據(jù)中峰值為0.84（2016），2016年企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化研究2014-2018年財務報表發(fā)現(xiàn)2016年的營業(yè)外收入較之前年度有近乎3倍的提高，這可能與企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)有關(guān)，而非企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。其他時期也均有波動，尤其是2018年的波動最為明顯為0.59，綜合考慮到流動資產(chǎn)、營運資本等資產(chǎn)因素影響，2018年該企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度整體放緩，銷售疲軟，經(jīng)營壓力大，是有2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響。寒冬之后的初春，咋暖還寒，最難將歇。應對貿(mào)易戰(zhàn)的影響，企業(yè)銷售產(chǎn)品配比可以多放一些比重在國內(nèi)市場上。3.2.2深圳和而泰智能控制股份公司投資能力指標分析企業(yè)在籌集資金之后一般都要轉(zhuǎn)向投資，選擇某一項目后投入資金，然而未來投資收益卻具有不確定性，在未來的投資中可能會面臨收益的損失甚至本金的減少這就是投資風險。按照投資時間的長短，可分為兩種類型：一是長期投資，二是短期投資。表3-5和而泰2014-2018投資能力指標分析20142015201620172018營業(yè)利潤率0.060.02成本費用利潤率0.070.04凈資產(chǎn)收益率0.050.080.110.070.10權(quán)益報酬率（ROE）是一種以股東權(quán)益除以凈收益來計算財務績效的指標。因為股東權(quán)益等于公司資產(chǎn)減去債務，凈資產(chǎn)收益率可以被認為是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率被認為是衡量管理層是如何有效地利用公司的資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的。凈資產(chǎn)收益率表示為一個百分比，可以為任何公司計算，如果凈收益和權(quán)益都是正數(shù)。凈收益是在支付給普通股股東的股息之前，在股息支付給優(yōu)先股股東之前，在發(fā)放給放款人的利息之前計算。企業(yè)資產(chǎn)由兩部分組成，一是所有者投入部分（即所有者權(quán)益）一部分是債權(quán)人投入部分（即負債），資產(chǎn)中負債與所有者權(quán)益配比就是財務杠桿，成本費用率值越高，說明單位產(chǎn)品的費用越低，盈利越好，投資回報越高。一整個財政年度或落后12個月的凈收益可以在損益表中找到——這一時期的金融活動的總和。股東的權(quán)益來自資產(chǎn)負債表——公司資產(chǎn)和負債變化的整個歷史的持續(xù)平衡。由于這兩個財務報表之間的不匹配，以整個期間平均股本為基礎計算凈資產(chǎn)收益率被認為是最佳做法。從凈資產(chǎn)收益率方面看，和而泰總體上呈上升趨勢，2016年最高為0.11,最低為2014年0.05，研究其財務報表發(fā)現(xiàn)該公司在慢慢的利用財務杠桿進行經(jīng)營，尤其是自2016年國務院提出中國制造2025之后，該公司更是在2018年收購了兩家在智能控制技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)。從營業(yè)利潤率上可見，總體來說，深圳和而泰智能控制股份公司也是在不斷的提高，2017年最高為0.13，最低為2014年的0.06，這與2016年市場大環(huán)境有所改善有很大的關(guān)系。在成本費用率上，最高值為2017與2018年，最低值為2014年的0.07，這與最近幾年和而泰的利潤增長有關(guān)，與此同時我們也可以看到2017年之后漲幅不高，這是受原材料價格的增長影響。4和而泰財務風險評價本文結(jié)合Altman教授的上市公司的Z值模型與學者周首華、楊濟華和王平的Ｆ分數(shù)模型，依據(jù)深圳和而泰智能控制股份公司的數(shù)據(jù)來進行分析，判斷其可能陷入破產(chǎn)的可能系數(shù)。4.1Z值模型AlmanZ-Score是一種應用廣泛的度量方法，有著廣泛的應用。它是已經(jīng)在使用的幾種信用評分模型之一，它將可量化的財務指標與小范圍的變量結(jié)合起來，這將幫助我們預測一家公司是否會在財務上失敗或進入破產(chǎn)階段。然而，在其推出后的這些年里，Z-Score已經(jīng)被改進成為一個可靠的破產(chǎn)預測器之一。由于其廣泛的應用，現(xiàn)在許多分析家使用這種方法。事實上，阿爾特曼在1969年至1975年對86家陷入困境的公司進行了重新評估，1976年至1995年審查了110家破產(chǎn)公司，1996年至1999年又對120家破產(chǎn)公司進行了重新評估。Z-Score的準確率在82%-94%之間，超過了任何現(xiàn)有的方法所達到的水平。然而，“垃圾進來，垃圾出”的座右銘也適用于這里。因此，如果一個公司的財務或輸入數(shù)據(jù)是誤導或不正確的，Z-Score將出錯，這對我們分析和預測破產(chǎn)沒有任何幫助。用來預測破產(chǎn)的可能性。這種方法可以用來預測企業(yè)組織在給定時間內(nèi)進入破產(chǎn)的概率，這通常是2年左右。Z值模型基本公式：Z＝0.012X1＋0.14X2＋0.033X3＋0.006X4＋0.999X5表4-1上市公司的Z值模型評判標準Z值范圍Z值＞1.231.23≤Z值≤2.9Z值＞2.9公司狀況公司面臨破產(chǎn)企業(yè)處于“灰色區(qū)域”，可能會發(fā)生財務困難，財務狀況不穩(wěn)定，破產(chǎn)可能性較大財務健康4.2F分數(shù)模型資產(chǎn)規(guī)模等各項指標的有機結(jié)合起來形成了Z值模型，這些集結(jié)起來綜合分析企業(yè)的破產(chǎn)的可能性，它對于企業(yè)的財務風險具有較好的反應及預警功能，但是也存在一定的局限性。相比于Z值模型，關(guān)于現(xiàn)金流量預測的自變量被加入了F模型中，并依據(jù)當代公司財務情況的發(fā)展及相關(guān)標準的更新，對模型進行了修正，彌補了Z值模型的不足，使得預測的結(jié)果更具可靠性.F分數(shù)模型計算式:表4-2上市公司的F值模型評判標準F值范圍F值≤0.0274F〉0.0274公司狀況破產(chǎn)公司繼續(xù)生存公司4.3Z值與F值綜合分析現(xiàn)金是一個企業(yè)的血脈，Z值模型沒有充分考慮到現(xiàn)金流量變動，而F分數(shù)模型彌補了這一不足，由此運用將Z值與F值綜合分析更能準確判斷出和而泰破產(chǎn)風險。表4-3和而泰2014-2018年Z值、F值分析表變量2014年2015年2016年2017年2018x10.40130.47160.36540.36120.1298X20.14040.16260.14420.20320.1756X30.04750.05010.08210.11960.0808x3(F分數(shù)模型）0.26070.39590.33140.27390.2689x40.16340.07560.22210.23410.1684x5（z值模型）3.25872.80652.57142.60991.9840x5(F分數(shù)模型）0.06170.07170.10240.14730.1058Z值3.28252.83422.59752.64542.0118F值0.83660.92880.93951.08800.5454判別結(jié)果Z>2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.91.23≤Z<2.9F>0.0274F>0.0274F>0.0274F>0.0274F>0.0274由上表中可以看出，和而泰從2015年以來連續(xù)四年Z值均位于評判標準的灰色區(qū)，按照Altman的評判標準，處于這個灰色區(qū)則說明企業(yè)一年內(nèi)破產(chǎn)的風險幾率在95％左右，兩年內(nèi)破產(chǎn)的幾率為70％，由此可以看出Ｄ公司連續(xù)四年的經(jīng)營活動并不穩(wěn)定。同時五年來Ｆ值的最小值0.5454仍然遠遠高于破產(chǎn)的臨界0.0274，鑒于上述風險分析，可以得知和而泰在現(xiàn)金流方面存在較為安全；但也可以看到從該公司的Z值和Ｆ值的數(shù)值總體上都是處于下降的趨勢，因此我們也可以理解為其財務狀況正在逐年惡化，只是企業(yè)可能面臨現(xiàn)金流方面隱藏的風險，破產(chǎn)風險仍然不可小覷，因此企業(yè)需要采取對應措施，扭轉(zhuǎn)這種不利局面。5和而泰財務風險防控建議5.1提高存貨管理水平第三章中我們發(fā)現(xiàn)和而泰的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出淺V型，可以看出近幾年公司的存貨增多，長此以往不利于公司現(xiàn)金流的正常運轉(zhuǎn)。由此筆者提出，要加強存貨管理水平。提高存貨管理水平存貨作為一項重要的會計科目，歷來深受管理者的重視，存貨的增多不僅會占有企業(yè)資金，增加企業(yè)資本的機會成本，而且通常會占用公司的周轉(zhuǎn)資金，造成倉儲成本費用的提高。但是存貨持有的數(shù)量如果過少，又無法保障企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需求。所以公司應提高存貨的管理水平，合理控制存貨的儲存量，盡量加快存貨周轉(zhuǎn)率。研究和而泰的近五年的財務報表發(fā)現(xiàn)其于2016年擴大了規(guī)模，增添了新設備報廢了舊設備2016年市場行情不錯庫存不多，但2018年庫存同比增加2.5倍，高達5億多，可見公司對于存貨的控制比較差，可以適當減少一些庫存，節(jié)約倉儲成本，減少資金的占有。另外在進行存貨管理時，應該密切關(guān)注行業(yè)信息、國家政策、了解最新的市場行情，才能根據(jù)市場需求做出正確的判斷與營銷計劃，根據(jù)市場行情及時調(diào)整企業(yè)存貨儲備與生產(chǎn)計劃。在收集市場行情信息時，還應該加強和供應商的聯(lián)系，及時調(diào)整存貨儲備計劃。建議企業(yè)管理者根據(jù)銷售，實時跟進和修改企業(yè)存貨的儲備量，保證企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，提升對于存貨的管理能力。5.2構(gòu)建財務預算體系針對第四章我們發(fā)現(xiàn)和而泰雖然截止目前沒有出現(xiàn)現(xiàn)金流方面的問題，但我們也看到了Z值、F值在不斷下降，而2019年外部局勢仍舊不明朗，中美貿(mào)易戰(zhàn)有加強的跡象，所以針對這個問題筆者提出構(gòu)建現(xiàn)金流量管理企業(yè)財務預算體系。現(xiàn)金流量管理企業(yè)財務預算體系是反映某一方面財務活動的預算，其必須緊密圍繞著企業(yè)戰(zhàn)略目標，在對投資趨勢的預測和經(jīng)營決策的基礎上，對一定期間內(nèi)企業(yè)資金的籌集和投資、各項收入和支出、企業(yè)經(jīng)營成果及其分配等資金運動所做出的具體安排。這需要領(lǐng)導足夠重視，公司全員參與，上下齊心，積極做好事前計劃，認真執(zhí)行計劃并把握好整個過程，做好后續(xù)的預算績效考核工作。構(gòu)建財務預算體系的原則應當堅持積極穩(wěn)健、實事求是、效益優(yōu)先原則，樹立全局觀念，搞好綜合平衡，做到統(tǒng)籌兼顧。量入為出，加強財務風險控制。搞好預算編制前的調(diào)研工作，加強事中控制，確保預算指標的執(zhí)行，充分發(fā)揮預算監(jiān)督的智能。全面預算以預算銷售為起點，以成本費用控制為重點，以資金調(diào)控為切入點，以提高公司效益為中心。遵循自上而下，自下而上，上下結(jié)合的原則。

在經(jīng)營預算、投資預算、財務預算的編制歸屬各自發(fā)生業(yè)務的部門，最后由財務部門統(tǒng)一進行歸集、整理、匯總編制公司各部門總預算表。例如銷售收入預算的編制，責任部門歸屬于發(fā)生銷售收入的市場部門，其根據(jù)公司年度目標責任書，按照本部門負責銷售的各個品名、規(guī)格、型號編制各部門、各個月份的銷售量、銷售單價、銷售收入，并匯總編制《部門銷售收入預算表》之后報送財務部，由財務部編制《公司總銷售收入預算表》。

一般情況下，在公司正式下達預算后沒有充足的證據(jù)顯示預算編制基礎不成立或者造成預算偏差20%以上的情況出現(xiàn)是不允許調(diào)整的。結(jié)論在認真分析了和而泰2014-2018的財務數(shù)據(jù)，并對其外部環(huán)境運用PEST分析法進行了詳細的分析后，針對此公司的實際情況得出了如下結(jié)論：第一，該公司所面臨的競爭環(huán)境主要是大型同行業(yè)企業(yè)之間的競爭，這就要求該公司進行技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品性價比來增強企業(yè)的核心競爭力。第二，運用PEST分析法對和而泰的外部環(huán)境進行了分析，發(fā)現(xiàn)政治局勢尚不明朗，各個國家都在爭搶5G的控制權(quán)，雖然我國大力支持該行業(yè)的發(fā)展，但對與一個公司來說也是稍顯吃力。技術(shù)方面，自己還是很有優(yōu)勢的?？傮w來說，寒冬已過，但早春咋暖還寒，最難將息。第三，運用財務分析指標對近5年的公司財務情況進行分析，發(fā)現(xiàn)了公司最近幾年的存貨周轉(zhuǎn)情況不大好。最后運用Z值、F值多指標進行評價發(fā)現(xiàn)，公司近幾年現(xiàn)金流量也有下降的趨勢，這也更印證了咋暖還寒。這時公司管理者更應該提高警惕，為資金正常周轉(zhuǎn)，做好防范措施。春晚人工智能的表演大博眼球，使得人工智能得以讓千家萬戶了解，在此情景下智能家居的的未來發(fā)展前途更是不可限量，可以多出席一系列的