重視市場內(nèi)在穩(wěn)定關(guān)注板塊見底信號

圖3：中債國債到期收益率（10年、%）10年期國債收益率3.103.002.902.802.702.602.502.402.302021-10-272021-11-272021-12-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-272023-08-272023-09-272023-10-272023-11-272023-12-272024-01-272024-02-27數(shù)據(jù)來源：，當(dāng)前保險(xiǎn)股估值仍處于較低水平，而資本市場有望隨著政策的出臺逐漸回暖，保險(xiǎn)2024COR的維度展望，自然災(zāi)害損失回歸穩(wěn)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)減量的持續(xù)推進(jìn)有望推動賠付率逐漸優(yōu)化，而費(fèi)用率（A/H）（A/H）（A/H）（二）證券：資本市場兩強(qiáng)兩嚴(yán)并重，內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制呵護(hù)市場情緒證監(jiān)會主席吳清明確監(jiān)管理念，回應(yīng)資本市場投資者期待3月6日，十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會召開。證監(jiān)會主席吳清就監(jiān)管理IPO展。表1：吳清主席關(guān)于監(jiān)管的具體回應(yīng)，重視提高上市公司質(zhì)量與資本市場內(nèi)在穩(wěn)定主題具體表態(tài)關(guān)于資本市場看法沒有投資就沒有融資，沒有買方就沒有賣方，只有投融資平衡發(fā)展，資本市場也才能夠形成良性循環(huán)。保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會最重要的中心任務(wù)“可以說沒有之一，這也是資本市場監(jiān)管工作政治性、人民性的直接體現(xiàn)監(jiān)管思路下一步重點(diǎn)是突出兩個(gè)字，一個(gè)是“強(qiáng)”，一個(gè)是“嚴(yán)”。“強(qiáng)”，就是要強(qiáng)本、強(qiáng)基，進(jìn)一步加強(qiáng)對投資者的保護(hù)，同時(shí)也必須聚焦提高上市公司質(zhì)量，讓企業(yè)更好發(fā)揮主體作用，提升投資價(jià)值。“嚴(yán)”，就是嚴(yán)監(jiān)、嚴(yán)管，即依法從嚴(yán)監(jiān)管市場，依紀(jì)從嚴(yán)管理隊(duì)伍。提高上市公司質(zhì)量首先是上市公司自身的責(zé)任，同時(shí)也需要外部環(huán)境的改善。上市公司監(jiān)管一是要做好入口的監(jiān)管，二是要做好出口監(jiān)管，三是做好持續(xù)監(jiān)管，最后還需要推動責(zé)任落實(shí)。IPOIPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。因此，審核注冊各個(gè)環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，要全力把造假者擋在資本市場門外。日常監(jiān)管一是防假打假。二是規(guī)范減持，要進(jìn)一步堵塞制度漏洞。對于大股東、實(shí)控人等違規(guī)減持的，要依法嚴(yán)厲打擊。三是推動分紅。退市設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)；完善吸收合并等政策，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道，也鼓勵(lì)推動一些公司主動退市。資本市場內(nèi)在穩(wěn)定重視資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制的建設(shè)，提升市場韌性，是需要深入研究和努力做好的一項(xiàng)工作，同時(shí)這是一項(xiàng)體系性的工作，必須堅(jiān)持系統(tǒng)思維、底線思維、極限思維，綜合施策如何建設(shè)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制需要“一個(gè)基石”和“五個(gè)支柱”“一個(gè)基石”，就是高質(zhì)量的上市公司；“五個(gè)支柱”，一是更合理的資金結(jié)構(gòu)，更完善的基礎(chǔ)制度，有效的市場調(diào)節(jié)機(jī)制，更優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)，更嚴(yán)格的監(jiān)管執(zhí)法。市場運(yùn)行正常情況不干預(yù)，極端情形該出手要果斷出手市場運(yùn)行有其自身規(guī)律，正常情況下不應(yīng)干預(yù)。但是，一旦市場嚴(yán)重脫離基本面，出現(xiàn)非理性劇烈震蕩、流動性枯竭、市場恐慌、信心嚴(yán)重缺失等極端情形，該出手時(shí)要果斷出手，糾正市場失靈。數(shù)據(jù)來源：證監(jiān)會，上述事件影響如下：IPO市后的日常監(jiān)管也將在防范打假、規(guī)范減持、推動分紅三個(gè)方面重點(diǎn)發(fā)力。了資本市場“人民性、政治性”的體現(xiàn)，有助于呵護(hù)和重建投資者信心。積極信號，有助于重建市場的信心，推動資本市場企穩(wěn)回升。寬基ETF成交放量，增量資金維穩(wěn)市場3月5日，寬基指數(shù)再一次成交放量。其中滬深300ETF（大盤）成交量高達(dá)99.25500ETF（中盤）42.651000ETF（小盤）78.35億元。之后成交額回落至日常水平。2024年以來寬基ETF頻獲資金青睞。近五年ETF產(chǎn)品的規(guī)模增長亦呈現(xiàn)加快的發(fā)2年占比.17%1年增加.6pct3年占比7.4%，20221.27pct。圖4：近五年ETF產(chǎn)品占整體基金的規(guī)模 圖5：2024年以來三大寬基指數(shù)成交額（單位：億元）2500020000150001000050000

8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%

15010001/0201/0501/0201/0501/1001/1501/1801/2301/2601/3102/502/802/2102/2602/2903/503/8ETF基金凈值合計(jì)（億元）ETF占比（%，右軸）

滬深300ETF 中證1000ETF 中證500ETF數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，上述事件影響如下：ETF300ETF2000規(guī)模，創(chuàng)造公募基金體量歷史。ETF市場的各類投資者參與度持續(xù)提升，ETF逐漸壯大，ETF面臨珍貴的發(fā)展機(jī)遇，也是各基金公司爭奪的重點(diǎn)方向。圖6：券商指數(shù)市凈率PB（LF）及25%、50%、75%分位數(shù)2.602.402.202.001.801.601.401.202019-08-162019-12-062019-08-162019-12-062020-04-032020-07-242020-11-132021-03-052021-06-252021-10-152022-02-112022-06-022022-09-172022-11-022022-11-182022-12-042022-12-202023-01-052023-01-212023-02-062023-03-242023-04-272023-05-192023-06-122023-07-052023-07-212023-08-062023-08-222023-09-072023-09-2