超詳細(xì)Finance部門(mén)和職能的劃分外加一篇Quant是什么樣本

我先試圖把Finance類工作做一種定義。一方面，要把Finance工作和在FinancialInstitution(金融機(jī)構(gòu))中工作要區(qū)別開(kāi)。在FinancialInstitution中工作可以是Teller(柜員),FinancialAdvisor(理財(cái)/銷售),Trader(交易員),FundManager(基金經(jīng)理),MiddleOffice(結(jié)算)，EquityResearchAssociate(股票調(diào)研)等等，這些從廣義上講，也是Finance領(lǐng)域，但是從一種公司職能上分，這些事實(shí)上是屬于CustomerService，Sales，Operations，等部門(mén)，并不是職能上Finance部門(mén)。

職能上Finance工作應(yīng)當(dāng)是在“CorporateFinance”范疇，也就是在一種(金融或非金融)公司中從事以公司自身資金、資本、財(cái)務(wù)為對(duì)象管理工作。

雖然不同公司對(duì)內(nèi)部部門(mén)和職能劃分會(huì)有不同，但一種比較典型大型上市公司Finance部門(mén)應(yīng)以CFO(財(cái)務(wù)總裁)為首，涉及三大塊：Treasury，Controller，和Planning&Analysis。如下就這三某些做一種簡(jiǎn)介：

Treasury:

Treasury就是資金部，普通負(fù)責(zé)與銀行打交道，銀行帳戶管理、cashmanagement(資金管理)，riskmanagement(風(fēng)險(xiǎn)管理)，debtandequityfinancing(融資/融券)等。這個(gè)部門(mén)比較故意思，也壓力比較大，由于直接跟大筆資金打交道。特別在riskmanagement方面比較有挑戰(zhàn)性，如果需要建某些分析model，那么就對(duì)數(shù)學(xué)記錄也有一定規(guī)定。這里用人需要重要是FinancialAnalyst.她們會(huì)做大量與cashflow，interest，debt,andrisks關(guān)于reporting和analysis工作，依照詳細(xì)工作不同也也許細(xì)分為CreditAnalyst，LiquidityAnalyst,等。也有TreasuryManager進(jìn)行更高檔某些分析、報(bào)告和對(duì)銀行往來(lái)工作。但是Treasury部門(mén)往往雇員很少，流動(dòng)性也小，因此機(jī)會(huì)十分有限，并且最故意思談判、決策都會(huì)把握在VPTreasurer或Director手中。

Controller:

Controller就是老式財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部，重要負(fù)責(zé)accounting(會(huì)計(jì))和externalreporting(對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告).最基本工作是AP/AR(收帳付帳)工作，這一類普通都是每日重復(fù)性很強(qiáng)processing工作，收入最低。在大型公司中，從事AP/AR員工每天要解決大量dataentry、dataprocessing類工作。高檔某些是Accountant(會(huì)計(jì))進(jìn)行JournalEntry(記帳)、reconciliation(對(duì)賬)等工作，也經(jīng)常和auditor(審計(jì))打交道。除了會(huì)計(jì)人員外，還會(huì)有某些FinancialAnalyst進(jìn)行匯總、編制正式報(bào)表、差別分析(varianceanalysis)等，這些Analyst也也許特定地稱為consolidationAnalyst,reportingAnalyst等，普通level比Accountant高某些，但是數(shù)量不多。

Planning&Analysis:

Plannning&Analysis應(yīng)當(dāng)叫籌劃分析部或綜合部，是Finance部門(mén)中負(fù)責(zé)編制預(yù)算(budgeting)、預(yù)測(cè)(forecasting)、分析(analysis)、征詢(consulting)等部門(mén)統(tǒng)稱。這個(gè)部門(mén)非常接近業(yè)務(wù)部門(mén)管理層，從她們那里獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)狀況大量信息，進(jìn)行匯總、分析，從而制定出年度預(yù)算、或季度預(yù)測(cè)。同步，這個(gè)部門(mén)也十分接近Finance管理高層(CFO，VPFinance，等)，給她們提供內(nèi)部使用managementreport(是比externalreport要詳盡得多財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)綜合分析報(bào)告)，進(jìn)行大量varianceanalysis，從各種不同角度分析公司業(yè)績(jī)。也經(jīng)常進(jìn)行大大小小caseanalysis用于小至購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn),大至mergerandacquisition項(xiàng)目可行性分析，有些分析更直接用于公司戰(zhàn)略性決策。這個(gè)部門(mén)也在諸多Finance管理項(xiàng)目中擔(dān)當(dāng)征詢、協(xié)調(diào)、執(zhí)行、評(píng)估等任務(wù)。因此，在這個(gè)部門(mén)工作會(huì)學(xué)到諸多我司業(yè)務(wù)，也能接觸到諸多業(yè)務(wù)部門(mén)和高層管理人員，工作機(jī)會(huì)諸多、起點(diǎn)較高、關(guān)系面廣、晉升前景也比較樂(lè)觀，對(duì)于絕大多數(shù)Financeprofessional來(lái)說(shuō)，是一種較好發(fā)展方向。這里員工普通都叫FinancialAnalyst.也可細(xì)分為PlanningAnalyst,RevenueAnalyst,ForecastAnalyst,ConsolidationAnalyst，F(xiàn)inanceConsultant等等。有SeniorAnalyst事實(shí)上已經(jīng)是managementlevel了。

在以上三大塊職能以外，CFO手下普通尚有兩個(gè)輔助部門(mén)就是InternalAudit(內(nèi)部審計(jì))和InvestorRelations(投資者關(guān)系)，這兩個(gè)我不打算把她們歸屬為純粹Finance工作，由于內(nèi)部審計(jì)偏重是對(duì)經(jīng)營(yíng)流程documentation(備檔)、monitor(監(jiān)督)和investigation(調(diào)查)。而InvestorRelations則是偏重于公示、聯(lián)系、答疑等，應(yīng)屬于Administration類職能。此外，F(xiàn)inance也會(huì)有自己IT部門(mén)，固然也不能算是Finance工作了。

由此可見(jiàn)，如果您想在Finance這個(gè)職能領(lǐng)域里發(fā)展，成為一名FinancialAnalyst是一種較好careerpath。那么FinancialAnalyst均有什么規(guī)定呢？普通來(lái)講應(yīng)當(dāng)有財(cái)務(wù)、管理類本科文憑，MBA更好，但諸多Analyst都不是MBA。如果有AccountingDesignation則是如虎添翼，其中CGA更適合在Controller’sDepartment.CMA更適合做Treasury，Planning，Analysis，andStrategy.CA基本上是大小通吃。此外，CFA對(duì)Treasury工作或investmentbanking有很大協(xié)助，但其他領(lǐng)域則不規(guī)定CFA。如果還沒(méi)有拿到designation，但是如果已經(jīng)在讀，也可以addvalue，特別是在FinalStage.工作經(jīng)驗(yàn)上最佳是有2年以上該行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，不一定是Finance部門(mén)，但要懂Finance。Excel技術(shù)非常重要，建一種好template或model可以使你數(shù)據(jù)解決、分析、匯總工作事半功倍。財(cái)務(wù)知識(shí)廣泛會(huì)有協(xié)助，但是，更加重要是要有實(shí)際能力(skills)，這涉及hardskills-硬實(shí)力(strategicthinking，problemsolving，multi-tasking，quicklearning,etc.),也涉及softskills-軟實(shí)力(peopleskills，communication/negotiation，attitude,teamwork，judgement，prioritization,etc)。由于文化差別和第二語(yǔ)言，softskill是諸多國(guó)人瓶頸。由于FinancialAnalyst工作往往不是單一地坐在電腦前計(jì)算各種數(shù)據(jù)，而是要經(jīng)常地和其他部門(mén)溝通，索要資料，和本組其他同事合伙，共同完畢一件事。而這些事往往要在人們都很忙碌狀況下在短時(shí)間內(nèi)高質(zhì)量地完畢。是具備很大壓力和挑戰(zhàn)性。也有人，雖然擁有諸多證書(shū)、很高文憑、很淵博知識(shí)，但是在詳細(xì)應(yīng)用到老板布置下來(lái)詳細(xì)工作時(shí)候，則顯得力不從心、不知如何開(kāi)始。因此，在公司面試時(shí)候，往往會(huì)很注重應(yīng)聘者實(shí)際能力。如果想成功拿下FinancialAnalyst工作，通過(guò)試用期生存下來(lái)，并但愿在這個(gè)領(lǐng)域有所發(fā)展，就一定要注意培養(yǎng)自己這些解決實(shí)際問(wèn)題能力。

綜上所述，F(xiàn)inance是一種非常遼闊領(lǐng)域。FinancialAnalyst是這個(gè)領(lǐng)域中分布最廣職位，也是相對(duì)來(lái)講起點(diǎn)比較高且成長(zhǎng)潛力比較大職位。然而，要想成為一名成功FinancialAnalyst，僅有財(cái)務(wù)、金融方面學(xué)歷和證書(shū)是不夠，更重要是實(shí)際工作能力。這是每一位有志于在Finance領(lǐng)域大展宏圖朋友們都要謹(jǐn)記。

Banking

Commericalbank

原創(chuàng)]投行及其他金融職業(yè)簡(jiǎn)介普及版不少網(wǎng)友對(duì)投行以及其他金融行業(yè)都體現(xiàn)出了很大興趣。但是有不少道聽(tīng)途說(shuō)傳聞并不可信。并且諸多帖子對(duì)某些概念定義比較混亂，不少人甚至對(duì)投行干些什么都不甚清晰。我在這里科普一下，眾位大牛不要見(jiàn)笑。這個(gè)帖子側(cè)重于簡(jiǎn)介金融某些職業(yè)分工，以及簡(jiǎn)樸職業(yè)道路簡(jiǎn)介。

整個(gè)金融行業(yè)大體分為buyside和sellside兩大類。sellside做重要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供應(yīng)市場(chǎng)。sellside重要指是普通意義上投行。投行內(nèi)部構(gòu)造也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大體分為fixedincome和equity兩大類。按照業(yè)務(wù)分大體分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這某些和buyside性質(zhì)是類似）等。IBD是最老式投資銀行業(yè)務(wù)，接近是corporate一邊；sales&trading重要進(jìn)行產(chǎn)品銷售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker角色以保持市場(chǎng)流通性。

buyside重要進(jìn)行是投資管理業(yè)務(wù)，因此也稱為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，重要由各種機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成，涉及mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。

就careerpath來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)不好，核心看每個(gè)人特長(zhǎng)和個(gè)性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞人。sales適合善于人際交往人。trading適合能承受巨大壓力，并且對(duì)市場(chǎng)感覺(jué)敏銳人。Equityreasearch適合做事踏實(shí)人。普通來(lái)說(shuō)IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去不但需要良好業(yè)務(wù)能力也需要強(qiáng)健體魄。tradercareerpath風(fēng)險(xiǎn)很大，也許在2年之內(nèi)就毀了前程，也也許在很短時(shí)間內(nèi)平步青云。我懂得一種頂尖trader從associate升到director只用了2年。Sellsideequityresearch行業(yè)前景有一定問(wèn)題，由于regulation越來(lái)越傾向讓research保持獨(dú)立性以保護(hù)投資者。

Buyside總體來(lái)說(shuō)lifestyle比sellside好，收入也超過(guò)sellside。但是，進(jìn)buyside也遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于進(jìn)sellside。

注：當(dāng)今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)常人想象，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上尚有著諸多細(xì)分行業(yè)，這里就不一一列舉。

補(bǔ)充一下，帖子職業(yè)分工重要是指成熟市場(chǎng)狀況。國(guó)內(nèi)狀況有所不同。

金融領(lǐng)域開(kāi)放讓國(guó)內(nèi)諸近年輕朋友一下子豁然開(kāi)朗。但是隨之而來(lái)是扭曲價(jià)值觀：進(jìn)投行是牛人，進(jìn)四大是凡人，進(jìn)公司是土人之類。在此還想表白如下我從來(lái)觀點(diǎn)：工作自身沒(méi)有級(jí)別之分，我決不贊成投行就比四大"高檔"之說(shuō)。任何一種人能在本行干出眾才是牛人。選取職業(yè)道路應(yīng)當(dāng)看自己喜歡干什么，自己可以干什么，然后盡量在兩者之間獲得平衡。如果一心只想往"高檔"工作鉆話，也許回頭看來(lái)還是一事無(wú)成。

hedgefund中文翻譯成"對(duì)沖基金"，這個(gè)翻譯是精確。但是故意思是，當(dāng)前主流hedgefund往往做不是hedge，相反諸多hedgefund對(duì)某些市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行大膽speculation（中文是投機(jī)，貶義詞，英語(yǔ)原意是中性，是hedge反義詞，表達(dá)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取超常收益）。如果把hedgefund和國(guó)內(nèi)情形聯(lián)系起來(lái)看，更精確翻譯應(yīng)當(dāng)是"私募基金"。這個(gè)意義上而言國(guó)內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已有些年頭了，只但是由于法律界定而沒(méi)有露出水面。當(dāng)前管理層正在進(jìn)行私募基金合法化進(jìn)程，應(yīng)當(dāng)不久就能成為正大光明一支金融力量。（國(guó)內(nèi)當(dāng)前去往把PE翻譯成"私募基金"是不精確，下文尚有有關(guān)闡述）

在成熟市場(chǎng)上hedgefund普通是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開(kāi)招募，并且公開(kāi)交易開(kāi)放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易開(kāi)放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉基金。

在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重角色。從東南亞金融危機(jī)到近來(lái)兩年商品期貨超級(jí)牛市都可以見(jiàn)到hedgefund身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，近來(lái)幾年全球范疇hedgefund都獲得了迅速成長(zhǎng)。再加上全球性資本過(guò)剩，當(dāng)前上billionfund都算不上特別大。

稍微提一下對(duì)沖概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)手段。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果你買(mǎi)了100股股票，然后又緊張股票下跌，你就可以再買(mǎi)一種認(rèn)沽100股期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無(wú)論股票怎么跌，最差成果就是你以putoption執(zhí)行價(jià)（strike）賣(mài)掉手中股票。

和對(duì)沖有關(guān)但比較容易混淆概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉后來(lái)可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。例如說(shuō)中華人民共和國(guó)銀行美元牌價(jià)是8，門(mén)口黃牛牌價(jià)是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后立即拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)賺了0.2元。

就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多是tradingdesk。雙方人馬幾乎是相應(yīng)。基本上都設(shè)有：trading,structure和research幾塊。普通來(lái)說(shuō)sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside諸多基本信息都依托sellside獲得。sellsidestructure側(cè)重是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好預(yù)測(cè)市場(chǎng)變化。（本質(zhì)是同樣）雙方trader做事情倒是殊途同歸。

當(dāng)投行依照buyside規(guī)定設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)到交易。然后投行普通會(huì)盡快地通過(guò)有關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候普通是"一切盡在掌握"，由于買(mǎi)到手中產(chǎn)品完全是依照自己判斷而訂制。這時(shí)候，雙方是合伙伙伴關(guān)系，人們賺自己利潤(rùn)。此外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活博弈了。

把業(yè)務(wù)上link講完后，職業(yè)上link也就水到渠成了。雙方trader作事情十分接近，互相之間跳槽也就十分普遍。research而言，投行比較focus也比較辛苦，因此普通更加樂(lè)意往buyside跳，但是buyside本來(lái)也不需要諸多research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要，雖然側(cè)重不同，但都是通，互相之間均有跳。

上面說(shuō)都是投行市場(chǎng)一頭?；剡^(guò)頭說(shuō)IBD（老式投行業(yè)務(wù)），更多是和公司打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。因此IBD普通不容易轉(zhuǎn)buyside。

由于國(guó)內(nèi)這些年浮現(xiàn)了諸多成功風(fēng)投案例，人們已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)樸簡(jiǎn)介一下PE。

國(guó)內(nèi)諸多地方把PE(privateequity)翻譯成"私募基金"，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)人"顧名思義"所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund概念（相對(duì)于mutualfund）。而PE是一種相對(duì)于publicequity概念。我個(gè)人將其翻譯成"非上市融資"，當(dāng)前國(guó)內(nèi)比較被承認(rèn)翻法是"私人股權(quán)融資"。

當(dāng)前vc/pe是一種很時(shí)髦詞，無(wú)論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆因素是近來(lái)幾年P(guān)E收益率都明顯好過(guò)publicmarket，導(dǎo)致PE規(guī)模迅速膨脹。在國(guó)內(nèi)火爆因素就比較復(fù)雜了。

其實(shí)當(dāng)前vc/pe差別已經(jīng)不是十分明顯，諸多時(shí)候人們把VC當(dāng)作是pe一種。如果進(jìn)行劃分話，兩者重要區(qū)別在于對(duì)targetcompany投資階段不同。vc重要投資于公司發(fā)展初期，從種子階段到上市前不等。而pe重要投資于有穩(wěn)定鈔票流，businessmodel比較成熟公司。PE最典型做法是LBO（leveragebuyout），核心是將鈔票充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力上市公司goprivate，通過(guò)大財(cái)務(wù)杠桿使公司有急迫感，從而為股東提供更大收益。

喜歡看電影朋友一定懂得《風(fēng)月俏佳人》，其中理查基爾干就是PE。片中羅伯茨問(wèn)她你究竟是干嘛，回答頗為典型："綜上所述我干就是把一家公司買(mǎi)下來(lái)，然后再拆成一塊一塊賣(mài)"。（注：這只是PE做法一種，并不是所有）

vc/pe是金融市場(chǎng)中最直接和公司打交道分支。vc做是成天看businessplan（bp），從中找出有前程bp以及執(zhí)行團(tuán)隊(duì)，隨后進(jìn)行價(jià)值評(píng)估以及投資。依照公司不同，有些vc會(huì)強(qiáng)烈參加公司經(jīng)營(yíng)管理，有些則沒(méi)有。pe更多是尋找有前程被收購(gòu)公司，并且進(jìn)行金融改造。vc/pe最后目都是找一種更好價(jià)錢(qián)把公司股份賣(mài)掉推出，從而進(jìn)入新循環(huán)。詳細(xì)操作辦法VC/PE在其她諸多地方都是不同，有興趣朋友可以進(jìn)一步討論。

當(dāng)前可以把金融產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)樸串一串。在一種公司IPO之前，公司都是private，這一階段可以參加融資就是VC/PE。當(dāng)公司需要上市，這時(shí)投行就參加進(jìn)來(lái)，對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行精準(zhǔn)評(píng)估，然后公開(kāi)招募。這時(shí)候，公司自己或者vc/pe提供股份是原材料，投行將其加工成金融行業(yè)承認(rèn)"股票"。公開(kāi)上市先后，buyside就會(huì)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。接下來(lái)就是二級(jí)市場(chǎng)上各方博弈了。

金融原始定義是為買(mǎi)足公司發(fā)展需要進(jìn)行各種融資，因而金融必然有公司和市場(chǎng)兩級(jí)。公司這級(jí)是金融行業(yè)生存之本，市場(chǎng)這級(jí)可以看作金融行業(yè)發(fā)展壯大動(dòng)力。投行作用是金融產(chǎn)業(yè)鏈hub，一端聯(lián)系著公司，另一端聯(lián)系著市場(chǎng)。公司這端是實(shí)實(shí)在在，可以說(shuō)資本主義浮現(xiàn)后幾百年都沒(méi)有太大變化。而市場(chǎng)這一端則越來(lái)越龐大并且趨向虛無(wú)。諸多衍生金融產(chǎn)品最早浮現(xiàn)是為了滿足風(fēng)險(xiǎn)公職需求，但不久變成某些豪賭利器。會(huì)計(jì)師事務(wù)所地位是保證公司（無(wú)論privateorpublic）公司原始數(shù)據(jù)真實(shí)性，從而使其她機(jī)構(gòu)可以對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行進(jìn)一步評(píng)估。如果沒(méi)有會(huì)計(jì)師存在，整個(gè)金融行業(yè)就會(huì)陷入一片混亂。因而會(huì)計(jì)師有"經(jīng)濟(jì)警察"之稱。

整體而言，金融業(yè)連接公司一端工作核心更側(cè)重于對(duì)于公司價(jià)值評(píng)估，金融連接市場(chǎng)一段工作核心側(cè)重于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制以及對(duì)市場(chǎng)方向判斷。由于對(duì)技能規(guī)定不同，兩端互相轉(zhuǎn)都比較困難。相反，只要在金融產(chǎn)業(yè)鏈同一端，轉(zhuǎn)行至少都是有邏輯上可行性。

update既然提到了，今天就略微談一下M&A.

其實(shí)M&A并沒(méi)有太多神奇之處。就財(cái)務(wù)上來(lái)說(shuō)就是合并報(bào)表問(wèn)題，這個(gè)對(duì)于壇子里大多數(shù)人來(lái)說(shuō)都不陌生。就估值來(lái)說(shuō)，大體做法和IPO估值差不多，但是就是要考慮協(xié)同效應(yīng)（Synergyeffect）。而synergyeffect則是十分錯(cuò)綜復(fù)雜，虛無(wú)縹緲，深不可測(cè)東西。舉個(gè)最簡(jiǎn)樸例子，一種被并公司必然浮現(xiàn)人事動(dòng)蕩，導(dǎo)致士氣低落，這種狀況就十分難以像財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣被量化。

其實(shí)，個(gè)人覺(jué)得M&A多半是投行忽悠行為（銀行固然為了做成deal不擇手段把synergyeffect吹得較好）。由于事實(shí)上負(fù)協(xié)同效應(yīng)加上winner'scurse，十之八九MA是失敗。

update既然人們對(duì)投行級(jí)別和工資那么感興趣，我稍微科普一下。

投行稱呼和四大不太同樣，最低檔別叫Analyst，上幾種級(jí)別叫Associate，然后是VP，seniorvp(或者director),MD(managingdirector)。和四大基本可以一一相應(yīng)。

至于投行收入則比較復(fù)雜，涉及幾種方面。第一是收入構(gòu)成。投行做一年以上bonus收入普通將超過(guò)工資自身，成為極其可觀數(shù)字。而四大bonus基本是隔靴搔癢。第二，工作性質(zhì)。在投行工作分工遠(yuǎn)比四大復(fù)雜多，因而收入會(huì)有天壤之別。frontoffice,midoffice以及backoffice收入都大相徑庭。就算都是frontoffice，trading和IBD有時(shí)候都會(huì)有很大差別。雖然一種team同事也許因bonus差別導(dǎo)致收入相差不小。因此，不顧詳細(xì)狀況就比較投行工資是毫無(wú)意義。第三，globalpay問(wèn)題。投行本地化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如四大。因而大多數(shù)地方投行都是給globalpay。反之，四大在國(guó)內(nèi)給pay已經(jīng)比較local了。這是我以為四大和投行工資差距最重要原應(yīng)。

當(dāng)前比較流行PK，諸多人大概會(huì)覺(jué)得我上面說(shuō)廢話過(guò)多。我在這里就給一種大概可比概念。高華第一年IBDassociate所有收入大體相稱于一種國(guó)內(nèi)四大體現(xiàn)正常seniormanager。把話說(shuō)回來(lái)，有位老兄說(shuō)四大partner無(wú)法和投行vp以上人比，這一點(diǎn)我很不認(rèn)同。就收入來(lái)說(shuō)，四大收入更像金字塔。其實(shí)四大頂層和投行頂層收入相差并不大，越往下收入相差越大。就工作成就來(lái)說(shuō)就見(jiàn)仁見(jiàn)智了。

結(jié)論是：不要總覺(jué)得什么工作比什么工作牛。自己人牛才是核心。人牛核心在于與否適合做這份工作以及與否喜歡做這個(gè)工作。

近來(lái)在海外工作版看到一種網(wǎng)友問(wèn)問(wèn)題很有代表性：一種化學(xué)本科學(xué)生如何投身IB。有一位網(wǎng)友看法十分獨(dú)到，在此借花獻(xiàn)佛，也允許以給諸多朋友帶來(lái)啟發(fā)：

如下是引用bolan在-8-1615:41:00發(fā)言：

這樣多人都CFA了，你還建議她TAKECFA？她能憑CFA獲得IBINTERN？別毀人了，雖然你不是故意。1.Quant是做什么？

Quant工作就是設(shè)計(jì)并實(shí)鈔票融數(shù)學(xué)模型（重要采用計(jì)算機(jī)編程），涉及衍生物定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)或預(yù)測(cè)市場(chǎng)行為等。因此Quant更多可看為工程師，按中華人民共和國(guó)習(xí)慣性分類辦法就是理工類人才，而不是文科人才，這個(gè)和金融有一定區(qū)別(固然金融也有諸多理工內(nèi)容).

2.有哪幾種Quant？

a.DeskQuant

deskQuant開(kāi)發(fā)直接被交易員使用價(jià)格模型.優(yōu)勢(shì)是接近交易中所遇到money和機(jī)會(huì).劣勢(shì)是壓力很大.

b.ModelvalidatingQuant

modelvalidatingQuant獨(dú)立開(kāi)發(fā)價(jià)格模型,但是是為了擬定deskQuant開(kāi)發(fā)模型對(duì)的性.優(yōu)勢(shì)是更輕松,壓力比較小.劣勢(shì)是這種小組會(huì)比較沒(méi)有作為并且遠(yuǎn)離money.

c.ResearchQuant

ResearchQuant嘗試創(chuàng)造新價(jià)格公式和模型,有時(shí)還會(huì)執(zhí)行blue-skyresearch(不太清晰是什么).優(yōu)勢(shì)是比較有趣(對(duì)喜歡這些人來(lái)說(shuō)),并且你學(xué)到諸多東西.劣勢(shì)是有時(shí)會(huì)比較難證明有你這個(gè)人存在(跟科學(xué)家同樣,沒(méi)有什么大成果就沒(méi)人注意你)

d.Quantdeveloper

其實(shí)就是名字被美化程序員,但收入很不錯(cuò)并且很容易找到工作.這種工作變化很大.它也許是始終在寫(xiě)代碼,或者調(diào)試其她人大型系統(tǒng).

e.StatisticalarbitrageQuant

StatisticalarbitrageQuant在數(shù)據(jù)中尋找自動(dòng)交易系統(tǒng)模式(就是套利系統(tǒng)).這種技術(shù)比起衍生物定價(jià)技術(shù)有很大不同，它重要用在對(duì)沖基金里.并且這種位置回報(bào)是極不穩(wěn)定.

d.CapitalQuant

CapitalQuant建立銀行信用和資本模型.相比衍生物定價(jià)有關(guān)工作,它沒(méi)有那么吸引人,但是隨著巴塞爾II銀行合同到來(lái),它變?cè)絹?lái)越重要.你會(huì)得到不錯(cuò)收入(但不會(huì)諸多),更少壓力和更少工作時(shí)間.

人們投資金融行業(yè)就是為了賺錢(qián)，如果你想獲得更多收入,你就要更接近那些錢(qián)”生產(chǎn)”地方.這會(huì)產(chǎn)生一種接近錢(qián)看不起那些離得比較遠(yuǎn)人現(xiàn)象.作為一種基本原則，接近錢(qián)比遠(yuǎn)離錢(qián)要來(lái)得容易.

??

3.Quant工作領(lǐng)域

a.FX

FX就是外匯交易簡(jiǎn)寫(xiě).合同趨向于短期,大量金額和簡(jiǎn)樸規(guī)定.因此重點(diǎn)在于很迅速度建立模型.

b.Equities

Equities意思是股票和指數(shù)期權(quán).技術(shù)偏向于偏微分方程(PDE).它并不是一種特別大市場(chǎng).

c.FixedIncome

Fixedincome意思是基于利息衍生物.這從市值上來(lái)說(shuō)也許是最大市場(chǎng).她用到數(shù)學(xué)會(huì)更加復(fù)雜由于從主線上來(lái)說(shuō)她是多維.技術(shù)上技巧會(huì)用諸多.她收入比較高.

d.CreditDerivatives

Creditderivatives是建立在那些公司債務(wù)還清上衍生產(chǎn)品.她發(fā)展非常快并有大量需求,因此也有很高收入.盡管如此,她表白了某些當(dāng)前經(jīng)濟(jì)泡沫因素.

e.Commodities

Commodities由于近來(lái)幾年生活用品價(jià)格普遍漲價(jià),也成為一種發(fā)展迅速領(lǐng)域.

f.Hybrids

Hybrids是多于一種市場(chǎng)衍生物市場(chǎng),典型狀況是利息率加上某些其他東西.它重要優(yōu)勢(shì)在于可以學(xué)到各種領(lǐng)域知識(shí).這也是當(dāng)前非常流行領(lǐng)域.

4.Quant普通在哪些公司工作

a.商業(yè)銀行(HSBC，RBS)

商業(yè)銀行對(duì)你規(guī)定少,也給少.工作會(huì)比較穩(wěn)定.

.投行(高盛,LehmanBrothers)

投行需要大量工作時(shí)間但工資很高.不是很穩(wěn)定工作.

總來(lái)說(shuō)，美國(guó)銀行收入比歐洲銀行高,但工作時(shí)間更長(zhǎng)

e.對(duì)沖基金(CitadelGroup)

對(duì)沖基金需要大量工作時(shí)間和內(nèi)容,她們也處在高速發(fā)展同步不穩(wěn)定狀況中.你也許會(huì)得到大量回報(bào),也也許幾種月后就被開(kāi)除.

d.會(huì)計(jì)公司

大型會(huì)計(jì)公司會(huì)有自己顧問(wèn)Quant團(tuán)隊(duì).有些還會(huì)送她們員工去Oxford讀Master.重要劣勢(shì)在于你遠(yuǎn)離詳細(xì)行為和決策,并且厲害人更樂(lè)意去銀行,因此你比較難找到人請(qǐng)教.

e.軟件公司

外包Quant模型變得越來(lái)越流行.因此你去軟件公司也是一種選取.劣勢(shì)和會(huì)計(jì)公司比較類似.

5.成為一種Quant需要看哪些書(shū)?

當(dāng)前有非常多關(guān)于Quant書(shū).基本書(shū)籍涉及

-Hull–Optionsfutureandotherderivatives.這本書(shū)被稱為bible.缺陷是這本書(shū)內(nèi)容重要面向MBA而不是Quantitative專家

-BaxterandRennie–重要簡(jiǎn)介某些手法和訣竅,但重要面向原理而不是實(shí)際操作.

-Wilmott(Derivatives)–對(duì)PDE簡(jiǎn)介非常不錯(cuò),但其她方面普通

推薦其她幾本原作者書(shū)(廣告啊…但確較好,大牛來(lái))

-Theconceptsandpracticeofmathematicalfinance

這本書(shū)目的在于覆蓋一種先進(jìn)Quant應(yīng)當(dāng)懂得知識(shí)領(lǐng)域.其中涉及強(qiáng)列推薦你在應(yīng)聘工作之前看某些編程項(xiàng)目.

-C++designpatternsandderivativespricing

這本書(shū)是為了告訴人們?nèi)绾问褂肅++來(lái)做Quant工作.

|隨機(jī)微積分雖然在第一眼看上去不是很重要,但確非常有用.我建議人們先看某些基本理論書(shū),類似Chung’sbooks.某些這方面我推薦書(shū)：

-Williams，Probabilitywithmartingales.一本很容易讓人理解accountofdiscretetimemartingaletheory書(shū).

-RogersandWilliams，particularlyVolume

-ChungandWilliams.

6.成為Quant,我需要懂得某些什么?

依照你想工作地方不同,你需要學(xué)習(xí)知識(shí)變化很大.在寫(xiě)著篇文章時(shí)間(1996),我會(huì)建議將我書(shū)所有學(xué)會(huì)就可以了.諸多人錯(cuò)誤把學(xué)習(xí)這些知識(shí)看作僅僅看書(shū)而已.你要做是真正學(xué)習(xí),就像你在準(zhǔn)備參加一種基于這些書(shū)內(nèi)容考試.如果你對(duì)能在這個(gè)考試?yán)锬肁都沒(méi)有信心話,就不要去面試任何工作.

面試官更在乎你對(duì)基本知識(shí)理解與否透徹,而不是你懂得多少東西.展示你對(duì)這個(gè)領(lǐng)域興趣也很重要.你需要經(jīng)常閱讀Economist，F(xiàn)T和WallStreetJournal.面試會(huì)問(wèn)到某些基本微積分或分析問(wèn)題,例如Logx積分是什么.問(wèn)到類似Black-Scholes公式怎么得出問(wèn)題也是很正常.她們也會(huì)問(wèn)到你論文有關(guān)問(wèn)題.

面試同樣也是讓你選取公司一種機(jī)會(huì).她們喜歡什么樣人,她們關(guān)懷是什么之類答案可以從她們問(wèn)題中得出.如果問(wèn)了諸多關(guān)于C++語(yǔ)法問(wèn)題,那么要小心選取除非那是你想做工作

7.需要學(xué)歷

普通來(lái)說(shuō)，一種PhD對(duì)得到Quantoffer是必須.

有一種金融數(shù)學(xué)Master學(xué)位會(huì)讓你在銀行風(fēng)險(xiǎn)或交易支持方面卻不是直接Quant方面工作.銀行業(yè)變得越來(lái)越需要數(shù)學(xué)知識(shí),因此那些東西在銀行諸多領(lǐng)域均有協(xié)助.

在美國(guó)，讀了一種PhD之后再讀一種Master變得越來(lái)越普遍.在UK這依然比較少見(jiàn).

8.編程

所有類型Quant都在編程方面耗費(fèi)大量時(shí)間(多于一半).盡管如此,開(kāi)發(fā)新模型自身也是很有趣一件事.原則實(shí)現(xiàn)辦法是用C++.一種想成為Quant人需要學(xué)習(xí)C++.有些其她地方使用Matlab和SAS，因此也是一種很有用技能,但沒(méi)C++那么重要.Excel和VBA也用諸多,但你可以在工作中掌握它.

9.收入

一種Quant能賺多少?一種沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)Quant每年大概會(huì)掙到35000-50000磅.我所見(jiàn)過(guò)最低是25000,最高是60000加獎(jiǎng)金.如果你工資超過(guò)這個(gè)范疇,你要問(wèn)自己why?收入會(huì)迅速增長(zhǎng).獎(jiǎng)金也是總收入中一種很大構(gòu)成某些.不要太在乎開(kāi)始工資是多少,而是看重這個(gè)工作發(fā)展機(jī)會(huì)和學(xué)習(xí)機(jī)會(huì).

10.工作時(shí)間

一種Quant工作時(shí)間變化很大.在RBS咱們8:30上班,6pm下班.壓力也是變化很大，某些美國(guó)銀行但愿你工作時(shí)間更長(zhǎng).在倫敦有5-6個(gè)星期假期.而在美國(guó)2-3個(gè)是正常.

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大納會(huì)

交易中避免出錯(cuò)3種辦法如何跨入投行之門(mén)

-09-2023:48:26

某些客戶和朋友通過(guò)艱難努力立即就要進(jìn)入世界知名投行預(yù)科班了（某些頂尖名商學(xué)院）。固然，這些只是“預(yù)科”，要真正跨入好像美林，JPMorgan，GoldenSmith這樣世界知名機(jī)構(gòu)，我相信她們尚有一段很艱難路要走。當(dāng)前發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多中華人民共和國(guó)學(xué)生在發(fā)“投行夢(mèng)”，而這種“投行夢(mèng)”在金融和金融工程項(xiàng)目組是經(jīng)常感受到。因此，為了讓學(xué)生可以從夢(mèng)中醒來(lái)，用實(shí)際行動(dòng)來(lái)為自己開(kāi)路，特此以個(gè)人看法寫(xiě)一點(diǎn)心得。

某些典型學(xué)生是這樣：

學(xué)生：hi，

我想去美國(guó)讀名校，將來(lái)進(jìn)投行！

顧問(wèn)：GoodForyou，

您懂得投行是干什么嗎？

學(xué)生：er……

學(xué)生：據(jù)說(shuō)投行很難進(jìn)，請(qǐng)問(wèn)DiySmart有什么辦法可以幫我？

顧問(wèn)：或者您可以申請(qǐng)某些畢業(yè)生多數(shù)被投行哄搶學(xué)校金融數(shù)學(xué)，金融，MBA之類課程吧。

學(xué)生：哦！

好，但我GPA很爛，能申請(qǐng)到這些學(xué)校嗎？

顧問(wèn)：GPA爛不是問(wèn)題，咱們有辦法，但咱們只怕您GPA爛是由于自身學(xué)習(xí)能力有問(wèn)題，您先拿這些關(guān)于課程學(xué)習(xí)內(nèi)容和教科資料回去看看，再下決定吧。

學(xué)生

ok！…….（然后就再?zèng)]有再來(lái)了）

咱們之因此說(shuō)是“投行夢(mèng)”是由于諸多學(xué)生只看到好一面（高收入），而沒(méi)看到不好一面（競(jìng)爭(zhēng)激烈，裁減率高，風(fēng)險(xiǎn)高）。

有些學(xué)生覺(jué)得“我媽是銀行老總，我懂得在銀行工作不是你們簡(jiǎn)介那么恐怖”。更有些學(xué)生告訴咱們：“我據(jù)說(shuō)，誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)，英國(guó)LSE畢業(yè)回來(lái)，就被香港美林聘了，尚有誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)，在港大畢業(yè)也被憑了，有又據(jù)說(shuō)……”咱們從來(lái)建議學(xué)生，對(duì)于信息分析要有很強(qiáng)邏輯判斷能力；由于在中華人民共和國(guó)，個(gè)人信用系統(tǒng)不健全，說(shuō)話基本上是不用負(fù)責(zé)任。而最實(shí)際辦法，就是自己動(dòng)手，動(dòng)腦去研究真相。

事實(shí)上，“投行”(InvestmentBank)與咱們常用“商業(yè)銀行”(CommercialBanks)有本質(zhì)區(qū)別。商業(yè)銀行小至國(guó)內(nèi)地方信用合伙社，大體好像HSBC或者近期跟咱們合伙搞活動(dòng)渣打銀行，都是重要從事一種業(yè)務(wù)-“接受存款，放出貸款，然后攢取利息差額”。雖然，當(dāng)前有些大型商業(yè)銀行，特別在國(guó)外，均有一種子部門(mén)是重要從事投資銀行業(yè)務(wù)；但從本質(zhì)上說(shuō)，商業(yè)銀行還是要靠接受存款來(lái)得到投資資本（放債）。商業(yè)銀行普通是受中央銀行（CentralBank）監(jiān)管。在中華人民共和國(guó)有中華人民共和國(guó)人民銀行，在世界，有世界銀行管。而另一方面，投行是不會(huì)接受零售存款（detailsaving），或者她們接受“存款”方式，是賣(mài)出股權(quán)或者債券（就好像其她公司同樣）；而她們賺錢(qián)途徑比商業(yè)銀行更加靈活。她們不但可以放債（實(shí)際是投資債券市場(chǎng)），甚至可以做市（MarketMaker市場(chǎng)做莊，從中取利），更可以做中間代理人協(xié)助公司集資（或者充當(dāng)顧問(wèn)），更有某些投行甚至從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。當(dāng)前先進(jìn)投行更向高科技，高難度產(chǎn)品發(fā)展。例如，structureproduct（中文名字筆者不懂得）是運(yùn)用衍生物構(gòu)造產(chǎn)品，設(shè)計(jì)出來(lái)提供應(yīng)某些公司或者投機(jī)者產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可以協(xié)助公司轉(zhuǎn)嫁投資風(fēng)險(xiǎn)，避稅，哄抬市場(chǎng)價(jià)格，滿足金融管理機(jī)構(gòu)規(guī)定（如IPO“掛綠”），甚至還可以變相實(shí)現(xiàn)“內(nèi)幕交易”。因此，structureproducts有關(guān)部門(mén)在各大投行當(dāng)前都成為要害某些。

由于投行賺錢(qián)途徑是很靈活多樣，因此對(duì)于人才規(guī)定也很特別。或者有學(xué)生相信，投行重要招收金融畢業(yè)學(xué)生，事實(shí)上這是錯(cuò)誤。一種普通金融畢業(yè)生在一間投行能起到作用不大：論高品位東西，普通金融本科或者研究生學(xué)比不上金融工程學(xué)生，論基本金融學(xué)生比不上會(huì)計(jì)學(xué)生精細(xì)。因此，“去國(guó)外讀金融研究生就可以進(jìn)投行”其實(shí)是錯(cuò)誤。固然，諸多投行都是龐然大物，部門(mén)眾多，筆者不敢說(shuō)，tradingdesk或者客戶服務(wù)部門(mén)那里不想招金融研究生畢業(yè)學(xué)生。但對(duì)于中華人民共和國(guó)學(xué)生來(lái)說(shuō)，多數(shù)就業(yè)部門(mén)是某些講究技術(shù)、研究、分析部門(mén)。當(dāng)前咱們來(lái)簡(jiǎn)樸簡(jiǎn)介某些投行典型內(nèi)部構(gòu)造（注意，這個(gè)構(gòu)造不是投行所有業(yè)務(wù)，不同投行有不同其她額外單位）

投行普通分，front，middle，backoffice三個(gè)大某些。前臺(tái)（FrontDesk）是一間投行重要接受客戶和交易某些（有點(diǎn)像酒店）。里面有TradingDesk(負(fù)責(zé)交易，操盤(pán))，Structurers（負(fù)責(zé)協(xié)助traders做交易和定價(jià)），Researcher（這些人多數(shù)叫做Quants，是負(fù)責(zé)為其她某些提供某些硬數(shù)據(jù)和參數(shù)尚有分析）。中華人民共和國(guó)學(xué)生就業(yè)，重要集中在Quant這一塊，稍微有工作經(jīng)驗(yàn)或者牛一點(diǎn)可以跑到Stucturers和traders那里去。Why？由于Quant不用和客戶交流！中華人民共和國(guó)學(xué)生在國(guó)外，無(wú)論是偏見(jiàn)也好，還是自己活該，與本地professionals交流是被相信不夠能力.投行middleoffice重要是從事風(fēng)險(xiǎn)分析，管理，調(diào)控工作。風(fēng)險(xiǎn)分析發(fā)展，其實(shí)也是投行業(yè)務(wù)帶動(dòng)。中華人民共和國(guó)學(xué)生在國(guó)外讀會(huì)計(jì)但又不但愿去四大當(dāng)會(huì)計(jì)師，可以注意這一種就業(yè)部門(mén)；同步，那些去國(guó)外讀精算，不但愿畢業(yè)去保險(xiǎn)公司幫她們“算命”，也應(yīng)當(dāng)注意這部門(mén)。BackOffice,重要是負(fù)責(zé)后勤，管理，人事等工作，這里什么人都可以進(jìn)去。但投行管理層次，恐怕中華人民共和國(guó)畢業(yè)學(xué)會(huì)是不用想了。

那好，當(dāng)前咱們來(lái)分析一下，中華人民共和國(guó)學(xué)生如果想混進(jìn)投行，最佳怎么走。很明顯，做Quant去吧！Quant是QuantitativeAnalysts縮寫(xiě)，看名字好像就是算數(shù)，其實(shí)不同投行quant工作均有區(qū)別。但是有一種共同點(diǎn)，她們都要用電腦，并且都要編程或者使用某些數(shù)學(xué)工具軟件。Why？由于，當(dāng)前社會(huì)發(fā)達(dá)了，電腦是幫咱們算數(shù)，沒(méi)有人會(huì)好像咱們高考那樣拿紙拿筆去算數(shù)（順便鄙視一下學(xué)校還不讓學(xué)生帶計(jì)算機(jī)考試，還要學(xué)生背公式）。問(wèn)題是，Structuresproducts里頭，數(shù)學(xué)公式都是很難求解，因此用分析辦法估值能力，很重要；然，建立structureproducts模型建模能力也很重要。WallStreet前期Quant多數(shù)是物理或者數(shù)學(xué)出身，由于她們就是搞PDE（PartialDifferentialEquitation在前期Directives產(chǎn)品Pricing中應(yīng)用普遍）搞神了。學(xué)生問(wèn)：How神？筆者說(shuō)：電腦都算不出來(lái)成果，她們都能算出來(lái)。

當(dāng)前科技發(fā)達(dá)了，MonteCarloMethods（一種一旦和電腦配合就能暴力破解stochastic多變量方程技術(shù)）和電腦算法能力提高了，CPU也比此前快幾倍了，數(shù)學(xué)佬和物理佬功能開(kāi)始變得多余了。投資銀行業(yè)需要更全面Quants。金融數(shù)學(xué)/金融工程這個(gè)專業(yè)應(yīng)需而生。數(shù)學(xué)佬最大問(wèn)題是，不懂金融，沒(méi)有商業(yè)觸覺(jué)（或者加上頭發(fā)太少，notgoodtolookat）；而金融數(shù)學(xué)課程補(bǔ)救了所有局限性。因此，要跨入投行之門(mén)，最佳辦法還是就讀金融工程/數(shù)學(xué)。

那么如果一種學(xué)生數(shù)學(xué)不好，讀不了金融工程是不是就是不需要再發(fā)什么“投行夢(mèng)”呢？No，事實(shí)上只要你牛，均有機(jī)會(huì)進(jìn)投行。除了剛剛簡(jiǎn)介middleoffice，大型投行其實(shí)有更多要害業(yè)務(wù)。例如，學(xué)生可以讀法律（經(jīng)濟(jì)學(xué)，證券法）然后去投行當(dāng)法律顧問(wèn)（收入比Quants要高）；或者可以幫投行管理風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，更可以做投行“狗子隊(duì)”，收集市場(chǎng)情報(bào)?？傊灰闩?，你均有機(jī)會(huì)混進(jìn)去。但問(wèn)題是，投行要什么類型人。WallStreetjournal曾經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)幾間大型投行招收應(yīng)屆畢業(yè)生里頭，哲學(xué)專業(yè)學(xué)生占最大比重。Why？筆者相信這是和“l(fā)earnhowtolearn”(學(xué)習(xí)如何學(xué)習(xí))關(guān)于系。意思就是說(shuō)，哲學(xué)是universalScience，因而哲學(xué)學(xué)生學(xué)習(xí)新東西能力應(yīng)當(dāng)是比其她?？茖W(xué)生要強(qiáng)（離開(kāi)了自己專業(yè)就一無(wú)是處了）。而正如前面簡(jiǎn)介，投行是在一種競(jìng)爭(zhēng)極度激烈，高速發(fā)展工業(yè)里頭；在投行工作如果不能迅速應(yīng)變環(huán)境恐怕是熬不下去。因此，及時(shí)學(xué)生不能做Quant，只要是有靈活頭腦也是有機(jī)會(huì)進(jìn)入投行工作，固然如果有一段成功學(xué)習(xí)或者工作經(jīng)歷支持，那么就有更大把握了。

需要補(bǔ)充一下是關(guān)于金融學(xué)生出路。當(dāng)前不少大學(xué)課程金融研究生都比較General，特別是英國(guó)課程，一年讀下來(lái)什么都學(xué)一點(diǎn)，成果什么都不精。筆者建議讀金融學(xué)生，應(yīng)把自己注意力集中在某一業(yè)務(wù)范疇了，特別是corporationfinance，mergerandacquisition這一塊，投行最喜歡招此類專業(yè)學(xué)生協(xié)助她們搞上市，集資，融資，“投機(jī)倒把”和征詢義務(wù)了。此外，讀金融學(xué)生建議不要把注意力放太多在股票投資這一快，由于這個(gè)東西太老式，太泛濫了，對(duì)于自身發(fā)展沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)。例如，-，們個(gè)客戶去了ArizonaU讀fixedincomesecurity就非常不錯(cuò)，畢竟bondsmarket得交易量是證券交易10倍-有交易，交易員才有錢(qián)賺嘛。

亞洲金融風(fēng)暴之后，世界投行業(yè)務(wù)高速發(fā)展。雖然世界上超過(guò)50%投行資產(chǎn)都在美國(guó)，但近幾年亞洲地區(qū)投行業(yè)都是以接近100%速度發(fā)展。因此，投行將來(lái)定需要大量先進(jìn)人才。因而，學(xué)生只要能從夢(mèng)中醒來(lái)，然后開(kāi)始實(shí)際地為這個(gè)方向努力，成功機(jī)會(huì)還是很高。美商高盛不會(huì)教你事：如何在金融界出類拔萃-轉(zhuǎn)

口述、修訂：arbitrageur

記錄、整頓：臺(tái)大期貨社~干部群。社長(zhǎng)eikichiyu

咱們第一件要做事，就是清場(chǎng)

你們?yōu)槭裁匆獊?lái)這邊呢？我跟各位講誠(chéng)實(shí)話，這是一種非常非常非常無(wú)聊社團(tuán)。在所有類型社團(tuán)里面，學(xué)術(shù)性社團(tuán)是最無(wú)聊，而期貨社又是學(xué)術(shù)性社團(tuán)里面最無(wú)聊社團(tuán)之一。因此如果你想要有一種溫馨美好社團(tuán)經(jīng)驗(yàn)，或是想要找男女朋友，結(jié)成社對(duì)啊什么，我誠(chéng)心建議你：立即離開(kāi)這里！這個(gè)晚上你可以有更寶貴用途。當(dāng)前想離開(kāi)人呢當(dāng)前就可以背起你包包，從后門(mén)走出去了。

期貨耽誤我畢生啊啊?。。。∥医裉煲v東西前半某些也許人們?cè)诨蚨嗷蛏贀?jù)說(shuō)過(guò)，后半某些呢，可說(shuō)是第一次刊登，請(qǐng)人們多多指教。我今天要講題目是：

美商高盛不會(huì)教你事：如何在金融界出類拔萃

WhyareYouBEINGHere?

所謂出類拔萃意思是做到CEO之類級(jí)別，一方面我但愿人們想一想一件事情：

「為什么你今天晚上要在這個(gè)地方？」這是你這輩子唯一一次9月29日晚上，你這輩子不會(huì)有第二次這個(gè)時(shí)刻。這個(gè)時(shí)刻你決定要在這個(gè)地方或是在其她地方，再加上后來(lái)你也要決定如何消費(fèi)你時(shí)間，你生命就因而慢慢變不同樣。

一開(kāi)始先跟各位報(bào)告一下那個(gè)在金融界最核心三種產(chǎn)業(yè)。哪三種呢？大概提成投資銀行(InvestmentBanking，如下簡(jiǎn)稱IB)、資產(chǎn)管理(AssetManagement，如下簡(jiǎn)稱AM)跟再保險(xiǎn)集團(tuán)(ReinsuranceGroup，如下簡(jiǎn)稱Re)這個(gè)三某些，投資銀行我想人們或多或少在那個(gè)報(bào)章雜志上據(jù)說(shuō)過(guò)，電視電影里面也諸多。投資銀行基本上是這個(gè)市場(chǎng)上大部份金融商品和金融服務(wù)生產(chǎn)者，那相對(duì)資產(chǎn)管理公司就變成是使用者，也就是說(shuō)它有多諸多處處向投資人募集來(lái)錢(qián)，再?zèng)Q定要購(gòu)買(mǎi)投資銀行，或者是她金融服務(wù)生產(chǎn)者提供應(yīng)她各種服務(wù)。

迷思之一：投資銀行部是投資銀行核心。

投資銀行普通來(lái)講會(huì)提成三大部門(mén)，第一部門(mén)是銷售和交易部，那第二個(gè)部門(mén)是投資銀行部，那第三個(gè)部門(mén)話是資產(chǎn)管理部。而銷售跟交易部門(mén)才是投資銀行最核心一種部門(mén)。這個(gè)跟人們認(rèn)知也許不太同樣，普通人也許會(huì)以為投資銀行部就是銀行最核心部門(mén)，其實(shí)不論從哪方面來(lái)看都不是。從歷史來(lái)看，一開(kāi)始這些投資銀行家在干嘛呢？她們是在頭上戴一種高帽子，帽子里面裝是什么呢？是票據(jù)。她今天也許用比較低價(jià)錢(qián)去買(mǎi)到票券，然后她再用比較高價(jià)錢(qián)再去把她賣(mài)掉，然后她是這個(gè)樣子戴著帽子處處服務(wù)。慢慢演變到日后，咱們就把投資銀行叫saleside(低買(mǎi)高賣(mài)銷售業(yè))，那資產(chǎn)管理叫buyside。

投資銀行賣(mài)服務(wù)就像是，比喻說(shuō)假設(shè)我是投資銀行salesandtradingdivision人，我就去處處拉客戶說(shuō)：「你好，要不要來(lái)咱們公司下單??？」就跟證券商那些營(yíng)業(yè)員是很像，只是她銷售對(duì)象是投信(即資產(chǎn)管理公司)而已。在華爾街和許多金融中心交易所，交易方式并不是電腦程式化交易，而是由一堆交易員在場(chǎng)內(nèi)那進(jìn)行喊價(jià)動(dòng)作。事實(shí)上她在里面交易時(shí)候，她究竟喊到多少其實(shí)是沒(méi)有外人懂得。這也是投資銀行她銷售和交易部門(mén)獲利來(lái)源(固然當(dāng)前又有越來(lái)越復(fù)雜賺錢(qián)方式)。比喻說(shuō)假設(shè)買(mǎi)方是某間投信公司好了，賣(mài)方是salesandtradingdivision人，今天賣(mài)方向買(mǎi)方報(bào)價(jià)時(shí)，絕對(duì)會(huì)跟她講說(shuō)：手續(xù)費(fèi)幫她砍到最低0.01%，那賣(mài)方究竟要賺什么？由于就算交易量再大，手續(xù)費(fèi)還是很低。乍看之下好像IB還是賺不到什么錢(qián)，其實(shí)她賺錢(qián)就是在場(chǎng)內(nèi)喊價(jià)格和給客戶價(jià)格之間價(jià)差。由于最后IB究竟喊到多少AM沒(méi)有人懂得,事實(shí)上AM也不關(guān)懷，反正你IB就是我AM下什么單，你IB就負(fù)責(zé)成交就對(duì)了。各位不要小看這件事，當(dāng)交易量極大時(shí)候，要以螢?zāi)簧稀甘袃r(jià)」成交是很難辦到事。

以上講是最簡(jiǎn)樸故事，日后還發(fā)展出如風(fēng)險(xiǎn)套利等比較復(fù)雜作法。長(zhǎng)此演變下來(lái)salesandtradingdivision也產(chǎn)出了最多投資銀行業(yè)CEO，只有在并購(gòu)比較興盛那幾年或是那幾種時(shí)期，如1980年代和左右投資銀行部會(huì)有某些人占據(jù)投資銀行高位，否則其她時(shí)候投資銀行董事會(huì)成員，其實(shí)大某些還是由salesandtradingdivision人來(lái)出任。(因此各位有志于投資銀行業(yè)人請(qǐng)慎重考慮一下要不要去做一下這些salesandtradingdivision工作。)并且salesandtradingdivision她有此外一種好處，就是這個(gè)工作和你家世背景有關(guān)性會(huì)比較小一點(diǎn)。相對(duì)，如果是投資銀行部或者是私人銀行部(PrivateBanking)話這跟你家世背景關(guān)系就很大。就是說(shuō)進(jìn)去是靠關(guān)系拉生意。所謂關(guān)系就是你前人累積成果。請(qǐng)人們不要把關(guān)系當(dāng)作是一種負(fù)面東西，那就好像家族累積下來(lái)資產(chǎn)同樣。

我要跟人們講是：如果你沒(méi)關(guān)于系話，從哪邊開(kāi)始起步會(huì)比較好。像其實(shí)承銷之類投資銀行服務(wù)，給幾家大投資銀行作都是差不多，不論給誰(shuí)做，她們背后都是整個(gè)部門(mén)在support。那，究竟要給誰(shuí)做？固然是看交情啰！啊，這個(gè)是朋友小孩，就給她做好了。私人銀行服務(wù)也類似，如果我家資產(chǎn)就是從一開(kāi)始到當(dāng)前通通是給這個(gè)人操盤(pán)，就繼續(xù)給她做下去好了。如果幫我服務(wù)這個(gè)人跳到此外一家公司，我普通也會(huì)跟她過(guò)去。投資銀行部業(yè)務(wù)、私人銀行部業(yè)務(wù)比較和特定員工人脈有關(guān)。和公司信譽(yù)較無(wú)關(guān)?？墒窃趕alesandtradingdivision就不是那么一回事了，由于從去拉客戶那個(gè)叫sales，然后那就下指令交易這個(gè)trader提成好幾關(guān)，從在交易室里面按按鍵人，到交易所交易廳pool里面比手勢(shì)那些人，那是一整組人馬?。∧囊患夜究梢院暗阶罴褍r(jià)格，就是各家公司真正功夫。因此普通一種人跳了，也就是salesandtrader如果在公司間跳動(dòng)話，她客戶比較不會(huì)跟著她跑。

也就是說(shuō)這是一種跟公司reputation比較關(guān)于部門(mén)。在SalesandTrading部門(mén)你最需要就是機(jī)率思考(probabilisticthinking)能力，和高度抗壓性人格特質(zhì)。近來(lái)美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、也是前高盛董事長(zhǎng)魯賓寫(xiě)“不擬定世界”(時(shí)報(bào)出版)里面對(duì)于機(jī)率思考益處有詳細(xì)簡(jiǎn)介。值得一提是：魯賓此前也是交易員。接下來(lái)再講就是投資銀行部，那投資銀行部人們就比較熟悉投資銀行部就是做并購(gòu)、承銷股票，海外公司債這些。

在生意較好時(shí)候，比喻說(shuō)在左右或是說(shuō)在1980年那個(gè)時(shí)候，每一筆桉子她們抽錢(qián)大概是交易金額，聽(tīng)清晰，是交易金額6%。就是說(shuō)我要發(fā)行100億公司債，交易金額就100億，那投資銀行部門(mén)一種team大概是六個(gè)人左右，這六個(gè)人就去分這當(dāng)中傭金，大概會(huì)在6%左右，也就是六億就六個(gè)人分。這只是一種case而已，你在報(bào)章雜志上甚至電視電影里面看到關(guān)于投資銀行可以賺諸多錢(qián)故事幾乎都是這一種。

但是基本上這些大case就這樣多而已，不見(jiàn)得每個(gè)人都可以做到那樣子生意，更何況是之前在網(wǎng)路上有一篇新聞，說(shuō)荷蘭式拍賣(mài)逐漸取代老式IPO做法，老式投銀獲利空間變小，有興趣人你可以去網(wǎng)路上看。再談?wù)勀堑谌齻€(gè)部門(mén)。投資銀行也會(huì)做某些資產(chǎn)管理服務(wù)，固然投銀資產(chǎn)管理部人員也很專業(yè)，但是或多或少會(huì)有利益沖突問(wèn)題。比喻說(shuō)雖然其她券商手續(xù)費(fèi)較低，可是這些人還是選取自家當(dāng)做經(jīng)紀(jì)商?；蛘哒f(shuō)是當(dāng)有非常好交易標(biāo)時(shí)，是投資銀行自營(yíng)部利益優(yōu)先呢？還是這些請(qǐng)投銀代操客戶優(yōu)先？客戶不免有此懷疑，因而獨(dú)立基金管理公司依然占據(jù)廣大市場(chǎng)。

接下來(lái)咱們要講投資銀行需要什么樣人材。大概在前年吧，各家投銀慢慢開(kāi)始在臺(tái)灣招收比較多大學(xué)畢業(yè)生，以財(cái)金系居多，如果你結(jié)識(shí)這方面人話，你可以去問(wèn)一下。那此外一種資訊來(lái)源就是她網(wǎng)站上面她會(huì)有某些列出「我司某些代表性人物」，那代表性人物你去整頓一下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)幾種現(xiàn)象：第一種是成員非常廣泛，然后MBA比例比你想像中低諸多，不到百分之五十?？墒腔旧纤齻兌际撬齻兡莻€(gè)國(guó)家排名前幾名大學(xué)畢業(yè)，不論她是什么主修或者是有無(wú)商科背景都是同樣。換句話說(shuō)呢，投資銀行完全不掩飾自己名校情節(jié)。

各位如果你是讀臺(tái)大話呢或者是政大話你是蠻幸運(yùn)，可是如果你是其她學(xué)校話，你也許需要?dú)v練一段時(shí)間，然后去國(guó)外讀個(gè)MBA(固然得是名校)再看有無(wú)機(jī)會(huì)。但是她網(wǎng)站上資訊也也許會(huì)誤導(dǎo)你，由于這個(gè)世界上會(huì)跑去念MBA兩種最多人，一種是大學(xué)畢業(yè)就跑去當(dāng)管理顧問(wèn)人，另一種是大學(xué)畢業(yè)跑去投資銀行工作人，然后讀完MBA之后也是有一大票人再跑去投資銀行工作。這闡明什么？已經(jīng)進(jìn)去投銀工作過(guò)人會(huì)去讀MBA，讀完MBA她們還是想要進(jìn)去投銀工作，這個(gè)是說(shuō)國(guó)際名校MBA學(xué)位對(duì)于你在投資銀行謀職跟升遷，其實(shí)還是有核心影響力。但是投資銀行說(shuō)誠(chéng)實(shí)話沒(méi)有各位想像說(shuō)難進(jìn)，但是進(jìn)了也不要太高興，由于那一行裁減率非常非常非常高。

比喻說(shuō)所謂高盛人，她這輩子當(dāng)高盛人日子不會(huì)超過(guò)兩年，這是一種平均數(shù)字。那這是不是你喜歡工作型態(tài)？或是你要不要說(shuō)找一家公司、一種產(chǎn)業(yè)別說(shuō)是「從一而終」，至少可以做個(gè)五年十年？你要如何生活就看你自己。

再來(lái)再談?wù)勝Y產(chǎn)管理公司(AssetManagement)，又稱投信，避險(xiǎn)基金也屬于這一類。關(guān)于投信是如何公司，我就不再多做解釋了。在這個(gè)社會(huì)上，資產(chǎn)管理公司已經(jīng)變成諸多公司實(shí)質(zhì)上股東了，可是這筆錢(qián)也就是那最后持股人，已經(jīng)要算到誰(shuí)頭上已經(jīng)不懂得了，并且大部份受益人金額都不會(huì)太大。換句話說(shuō)，這個(gè)時(shí)候基金經(jīng)理人就好像是大股東同樣，雖然那些資金是客戶錢(qián)，不是她錢(qián)，但是由于是基金經(jīng)理人在決定要買(mǎi)者是要賣(mài)某一家公司股票，于是乎她就被奉為座上賓，然后投資銀行和各個(gè)基金所持服公司成員，就得定期專門(mén)去向這些資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)階層和基金經(jīng)理人報(bào)告，也就是說(shuō)，buyside由于持股多，是被服侍老大。

世界最有名資產(chǎn)管理公司是富達(dá)，富達(dá)最有名人大概是PeterLynch吧，但是她已經(jīng)退休好久了。在資產(chǎn)管理公司里面它也有分諸多部門(mén)，但是她每個(gè)部門(mén)拿到pay跟投資銀行比起來(lái)，差距就比較大。投資銀行里面，只有少數(shù)部門(mén)拿到錢(qián)是明顯比其她人少一節(jié)。資產(chǎn)管理公司里面，只有基金經(jīng)理人跟比較大牌分析師可以拿到諸多錢(qián)。其她像是行政人員總機(jī)小姐或者說(shuō)是客服人員，這些人拿到薪水都是比較

低。比喻說(shuō)，今天你向人們說(shuō)：「我在高盛工作。」人們就會(huì)「哇！」如果你說(shuō)在富達(dá)工作話，她們就會(huì)先問(wèn)你在什么部門(mén)。至于資產(chǎn)管理公司她要什么樣人，其實(shí)她講滿明確，就是要MBA跟CFA兩種都具備人，那這固然是涉及你已有幾年工作經(jīng)驗(yàn)了，可是并不是說(shuō)只要你有這兩項(xiàng)資格就進(jìn)得去，由于資產(chǎn)管理公司相對(duì)于投資銀行而言，她是一種比較穩(wěn)定工作，也就是說(shuō)離開(kāi)人比較少，那進(jìn)去人固然就不也許多。但是你進(jìn)資產(chǎn)管理公司話，你生命會(huì)比較有品質(zhì)一點(diǎn)。但是也別小看這些起薪低人。

在資產(chǎn)管理公司里面，升上高階管理職人，諸多都是客服部門(mén)出身，這其中原由其實(shí)人們可以好好推敲，由于，我自己是猜想，她們比較理解、比較貼近客戶需求，就是說(shuō)比起基金經(jīng)理人，她們們理解客戶。

接著我要講第三種公司就是再保險(xiǎn)集團(tuán)。真正超大那種再保險(xiǎn)集團(tuán)是很恐怖，我大概給各位幾種數(shù)字。比喻說(shuō)幕尼黑再保集團(tuán)，可以在一年里面收40億歐元保費(fèi)，你可以換算成臺(tái)幣，當(dāng)前話大概是1600多億，那她員工人數(shù)不多，只有40000人而已。像911這種事件話，她一次可以賠掉20億美金。不是說(shuō)她全年賠，而是說(shuō)光是由于911事件就可以賠掉20億美金……這種大集團(tuán)。這些再保險(xiǎn)集團(tuán)、諸多名字，各位在國(guó)內(nèi)也許諸多連聽(tīng)都沒(méi)聽(tīng)過(guò)。保險(xiǎn)公司，無(wú)論是產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)或是再保險(xiǎn)，最大特點(diǎn)是在于：她是唯一一種可以固定收到成本為零甚至為負(fù)資金一種行業(yè)。那如果你不懂得什么叫做成本為零或是成本為負(fù)話，你可以把市場(chǎng)上定存利率想成成本為零那條線，假設(shè)這市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率就是3%，那代價(jià)是3%錢(qián)就是叫做沒(méi)有成本，如果你能用2.5%代價(jià)就能借到錢(qián)話，或是收到錢(qián)，那就叫做你可以收到成本為負(fù)資金。

保險(xiǎn)公司正是這樣一種行業(yè)。各位應(yīng)當(dāng)沒(méi)有人不懂得華倫巴菲特吧！華倫巴菲特她手下大概有幾十家公司，那其中保險(xiǎn)事業(yè)對(duì)她每年貢獻(xiàn)鈔票，我講是鈔票，就占了她整個(gè)集團(tuán)一半。那她就是拿這些成本很低甚至是負(fù)錢(qián)，再去投資其她公司。保險(xiǎn)公司投資其她行業(yè)法令已經(jīng)慢慢地要松綁了。你們大概也懂得，新光金和臺(tái)新金，就是吳家嘛，吳家是從保險(xiǎn)集團(tuán)開(kāi)始?jí)汛?，光是吳家就已?jīng)產(chǎn)生兩家金控，那蔡家也是兩家，富邦跟國(guó)泰其實(shí)一開(kāi)始也是靠這種保險(xiǎn)業(yè)，那她們?cè)俾龔谋ｋU(xiǎn)那邊收到資金去擴(kuò)及到其她各行各業(yè)。

可是由于保險(xiǎn)公司薪水比較低、升遷比較慢(相對(duì)于證券業(yè)和銀行業(yè))，因此她吸取到人才素質(zhì)始終不如資產(chǎn)管理公司及投資銀行。可是如果法規(guī)繼續(xù)松綁，我意思是說(shuō)，由于保險(xiǎn)公司她資金成本極低，股本和鈔票又多一種特性，只要法令松綁，她在并購(gòu)時(shí)候她反而會(huì)獲得一種主導(dǎo)位置。你可以想像一種最極端情形，假設(shè)今天法令松到咱們可以從保戶身上收來(lái)錢(qián)去進(jìn)行惡意并購(gòu)話，那會(huì)是一種怎么樣世界？

結(jié)論就是呢，在法令慢慢松綁同步，保險(xiǎn)公司在將來(lái)金融界甚至各行各業(yè)，影響力會(huì)越來(lái)越大。那最明顯一種例子就是柏克夏哈薩威集團(tuán)，就是保險(xiǎn)公司很容易變成一種跨領(lǐng)域控股公司一種核心，這就是保險(xiǎn)公司在將來(lái)世界一種價(jià)值。接下來(lái)再跟各位分享一下保險(xiǎn)公司它里面工作人大概有哪幾種。第一種人就是數(shù)學(xué)跟記錄專家，普通來(lái)講咱們都會(huì)用精算人員去稱她。那精算人員做事情就是「決定某一種風(fēng)險(xiǎn)值多少價(jià)格」。

至于算法固然千奇百怪，但是這是一種非常非常古老行業(yè)，大概已有上百年了吧。你要做這種工作話，其實(shí)很簡(jiǎn)樸。第一種就是你要通過(guò)精算考試，如果你是在美國(guó)、英國(guó)跟亞洲大某些地區(qū)都是這樣子。雖然在歐陸有某些地方她們是用學(xué)位跟工作經(jīng)驗(yàn)，就是說(shuō)某些學(xué)校學(xué)位跟工作經(jīng)驗(yàn)去培養(yǎng)精算人員。但是我想以人們將來(lái)發(fā)展也許性來(lái)發(fā)言，考試還是比較快辦法，否則你要去歐洲念那些學(xué)校成本也是很高，并且你不能從當(dāng)前就開(kāi)始做準(zhǔn)備。除了通過(guò)精算考試之外，你還要有基本程式寫(xiě)作能力，你程式寫(xiě)作能力不需要像IT人員同樣高深，可是基本程式寫(xiě)作能力是必要。

最后你還需要有那種生意人特質(zhì)。應(yīng)當(dāng)這樣講好了，有人說(shuō)混得不太好精算人員，美國(guó)有一種名詞去形容她們，叫"numbercrunchingpeople"，就是在咀嚼數(shù)字那種人。比較好精算人員或最后可以晉升高階管理階層，其實(shí)是具備生意人特質(zhì)跟個(gè)性那種人。如果你不懂得什么是生意人特質(zhì)跟個(gè)性，你就想像業(yè)務(wù)員就對(duì)了。但是同步具備這兩種特質(zhì)人很少，如果剛好就是你，可以好好考慮一下保險(xiǎn)公司。此外就是需要科學(xué)家跟工程師。

這兩種人究竟在干嘛？仔細(xì)想想，什么是最難或最有趣保險(xiǎn)，我在這邊可以跟人們報(bào)告一下：比喻說(shuō)是恐怖襲擊險(xiǎn)，或者是類似瘟疫那種險(xiǎn)，就是重大傳染病那種保險(xiǎn)，并且是一次就會(huì)死諸多人﹔或者說(shuō)是氣候變遷險(xiǎn)，比喻說(shuō)是如果海水溫度還再上升個(gè)一度話，那會(huì)怎么樣？如何產(chǎn)業(yè)在如何國(guó)家會(huì)有怎么樣損失，或臭氧層破洞再變大一倍話會(huì)怎么樣？然后尚有就是……像是什么藥如果你長(zhǎng)期使用之后或大范疇使用之后會(huì)有什么副作用？比喻說(shuō)如果這些抗生素你再拼命用，那到最后所有細(xì)菌都不怕抗生素了，那怎么辦？

這些風(fēng)險(xiǎn)究竟該怎么樣轉(zhuǎn)換成保險(xiǎn)用語(yǔ)？那種國(guó)際再保險(xiǎn)集團(tuán)她們會(huì)雇用科學(xué)家定期監(jiān)看各種科學(xué)期刊，她們會(huì)構(gòu)成一種小組去決定說(shuō)什么東西大概值多少價(jià)錢(qián)。像之前我看到一種報(bào)導(dǎo)她說(shuō)，氣候變遷將會(huì)使全球損失三千億美金，但是我不懂得這個(gè)東西怎么來(lái)，但她們就算得出這個(gè)數(shù)字。那這個(gè)固然是科學(xué)家和精算人員合伙一種成果。那工程師話就是，其實(shí)很簡(jiǎn)樸嘛，比喻說(shuō)北京奧運(yùn)場(chǎng)地，那北京奧運(yùn)場(chǎng)地，她這個(gè)地方這個(gè)東西，比喻說(shuō)你保額就是它建造費(fèi)用話，你這個(gè)保費(fèi)究竟要定到多少？蓋時(shí)候有無(wú)偷工減料，或是設(shè)計(jì)好不好，或是其她週邊各種因素，就是所謂工程專業(yè)知識(shí)有在里面。這個(gè)東西你要怎么換成保險(xiǎn)術(shù)語(yǔ)跟價(jià)格？這是工程師在保險(xiǎn)公司一種作用。尚有就是財(cái)務(wù)跟經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

像當(dāng)前人們比較熟一種詞就是財(cái)務(wù)工程，也就是說(shuō)當(dāng)前衡量風(fēng)險(xiǎn)辦法比起此前要復(fù)雜諸多，有某些已經(jīng)不是老式精算人員可以做了。因此保險(xiǎn)集團(tuán)里面有些這樣人。那經(jīng)濟(jì)那不用講了，就景氣上上下下，或投資熱潮從中華人民共和國(guó)移到不懂得是哪一國(guó)，哪些國(guó)家會(huì)有怎么樣風(fēng)險(xiǎn)……。尚有就是律師，有些律師是幫忙準(zhǔn)備訴訟用，有些是幫忙定保單用，由于真正那種大額保單上，每一條規(guī)矩、每一條限制究竟相對(duì)是多少風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)，多少也許損失，萬(wàn)一上法庭也許有什么樣成果？這某些都需要律師加入。保險(xiǎn)公司里還需要IT人員，固然就是搞電腦，這就不用說(shuō)了。

那此外一種人叫做underwriter，她在投資銀行里面叫做承銷人員，但在再保險(xiǎn)集團(tuán)里面她叫做核保人員，她在再保險(xiǎn)集團(tuán)里面有核心性地位，她是再保險(xiǎn)集團(tuán)里面做生意那種人。Toinsureornottoinsure，thatisthequestion……就是underwriter在做事情。她們做事情就是比喻說(shuō)一種非常大額保單，你要保還是不保，或者說(shuō)是公約里面有無(wú)哪一條要修改，或者說(shuō)是價(jià)格如果比對(duì)手高時(shí)候，萬(wàn)一咱們提出來(lái)價(jià)格比對(duì)手還要差時(shí)候，你是不是可以當(dāng)場(chǎng)及時(shí)反映懂得成本是多少？能不可以把價(jià)格降下來(lái)，這就是underwriter在做事情。那你要做underwriter話你需要比在投資銀行或資產(chǎn)管理公司人比較好數(shù)學(xué)能力，和不比她們差做生意本領(lǐng)。這種人坦白講不多。各位有機(jī)會(huì)話，可以再多研究一下underwriter這個(gè)工作。

再來(lái)我就要講說(shuō)，你要在金融業(yè)發(fā)展比較普通化走法。其實(shí)很簡(jiǎn)樸，就是拉高你大學(xué)成績(jī)->學(xué)好英文->申請(qǐng)國(guó)外英語(yǔ)系國(guó)家互換學(xué)生->進(jìn)外商暑期工讀->進(jìn)外商當(dāng)分析師，或是所謂大學(xué)畢業(yè)可以做正職。接下來(lái)就是過(guò)了三五年去國(guó)外讀個(gè)MBA，接下來(lái)進(jìn)外商申請(qǐng)那種MBA讀完能做那份工作，普通而言叫做associate。可是我蠻懷疑說(shuō)，在場(chǎng)各位有多少人能走這條路，由于路很窄，位子很少，非常非常少。因此如果你還沒(méi)仔細(xì)考慮過(guò)其她路線，接下來(lái)可要仔細(xì)聽(tīng)了。咱們?cè)诮鹑诮缇烤乖诟陕铮吭蹅冏鍪虑槠鋵?shí)就是constrainedoptimization。也就是在限定條件下最佳化你體現(xiàn)，要體現(xiàn)比你對(duì)手還要好。

你可以想像是奧運(yùn)，每一項(xiàng)比賽均有她比賽規(guī)則，你怎么在這比賽規(guī)則之下鍛煉你自己，可以在需要時(shí)候體現(xiàn)得比你對(duì)手還要好。那在古時(shí)候要做這種事情其實(shí)非常簡(jiǎn)樸，基本上你只要會(huì)加減乘除會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表，特別是那時(shí)候電腦還沒(méi)出來(lái)，憑人腦要做即時(shí)持續(xù)時(shí)間函數(shù)運(yùn)算那是不也許事情。甚至你當(dāng)前看起來(lái)用excel能不久算出來(lái)東西，在那時(shí)候就要一組精算師或一組數(shù)學(xué)家算個(gè)好幾天呢！

當(dāng)前在保險(xiǎn)業(yè)，你需要用到應(yīng)用數(shù)學(xué)、應(yīng)用記錄記錄知識(shí)，和要會(huì)使用某些保險(xiǎn)有關(guān)套裝軟體。如果是當(dāng)前滿紅財(cái)務(wù)工程話呢，那就更麻煩了。你需要寫(xiě)程式然后及時(shí)代入交易所給你報(bào)價(jià)，然后解那個(gè)隨機(jī)微分方程。你如何解比你對(duì)快、比你對(duì)手好，先比你對(duì)手快一步做出對(duì)的方向投資決定，你就可以打敗你對(duì)手了。

面對(duì)這樣高度復(fù)雜狀況，專業(yè)還是最基本，由于當(dāng)前這種現(xiàn)象已經(jīng)變成是......當(dāng)代財(cái)務(wù)學(xué)是建構(gòu)在數(shù)學(xué)和電腦之上一門(mén)學(xué)問(wèn)。這些所謂硬功夫各種專業(yè)是最重要事情。大學(xué)時(shí)候或研究所階段如何修習(xí)有關(guān)課程呢？我想這是跟各位比較關(guān)于某些，也就是你要怎么準(zhǔn)備你將來(lái)人生？大學(xué)你修學(xué)時(shí)候要以此方向?yàn)闇?zhǔn)則。這個(gè)某些我在板上有po過(guò)三種參照課表，各位可以回去看一看。簡(jiǎn)樸來(lái)講就是數(shù)學(xué)電腦經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)這些東西，再往上有財(cái)務(wù)工程和金融計(jì)算，最上有持續(xù)時(shí)間財(cái)務(wù)之類東西。綜上所述，想在金融界闖蕩，如果沒(méi)有堅(jiān)實(shí)專業(yè)能力，就像是赤手空拳在叢林里搏斗同樣，還能活著，純粹是靠運(yùn)氣。

請(qǐng)人們務(wù)必把握時(shí)間，加強(qiáng)自己專業(yè)能力，無(wú)論是計(jì)量還是程式能力都好。講到這邊不懂得人們有無(wú)什么問(wèn)題呢？我問(wèn)人們一種問(wèn)題：有兩種人，數(shù)學(xué)電腦很厲害，在世界上非常有名，這兩種人是哪兩種人，不懂得有無(wú)人懂得？第一種人叫做華人，華人意思就是中港臺(tái)，你也可以算進(jìn)新加坡。第二種人就是印度人。我這樣講你也許不久就想起來(lái)，這兩種人數(shù)學(xué)和電腦功力在世界上都是有名，在硅谷某些不論是軟體還是硬體均有相稱好發(fā)展，我不敢說(shuō)這兩種人已經(jīng)支配全世界IC產(chǎn)業(yè)，但基本上她們?cè)贗C產(chǎn)業(yè)體現(xiàn)人們已經(jīng)是有目共睹。甚至有人把所謂ICindustry叫做IndiaChinaIndustry。

當(dāng)前問(wèn)題就來(lái)了。為什么金融業(yè)不會(huì)是此外一種、至少當(dāng)前還看不出來(lái)，不是此外一種IC產(chǎn)業(yè)？為什么印度裔人跟華人在金融界體現(xiàn)還沒(méi)有非常突出，那反而是猶太人在這個(gè)領(lǐng)域如此出眾？究竟是為什么？猶太人究竟是掌握了什么？或者我該這樣講，猶太裔銀行家究竟掌握了什么，使她們今天在金融界有這樣地位？咱們目的是不是應(yīng)當(dāng)要放在學(xué)習(xí)猶太銀行家成功秘訣？那這個(gè)秘訣究竟在哪邊？其實(shí)我剛才已經(jīng)把答桉寫(xiě)在黑板上了。秘密就在……像這個(gè)時(shí)候就要來(lái)一段工商服務(wù)了。立即走開(kāi)，不要回來(lái)！

高盛不會(huì)教你事：如何在金融界出類拔粹？(下)

ConstrainedOptimization

剛上半堂跟各位講呢，是各位在這輩子，我是說(shuō)如果你對(duì)金融有興趣話，大概會(huì)是各位這輩子據(jù)說(shuō)過(guò)最大謊言。聽(tīng)過(guò)人就當(dāng)作是在幫各位復(fù)習(xí)一下這個(gè)謊言，沒(méi)有據(jù)說(shuō)過(guò)，我保證你后來(lái)一定會(huì)一而再，再而三聽(tīng)到。我所謂謊言某些就是，金融專業(yè)是無(wú)比重要這檔事。這句話自身是一種謊言。但雖然是要去學(xué)習(xí)猶太銀行家或金融家成功秘訣，這也是一種幻覺(jué)，或者說(shuō)是誤會(huì)。由于，如果你當(dāng)前還在學(xué)習(xí)她們?cè)挘阋惠呑又荒茏吩讵q太人背面而已。如果你想要跟她們并駕齊驅(qū)，或是超越她們?cè)?，你要學(xué)習(xí)是比她們更高竿人。也就是說(shuō)在這個(gè)世界上，比猶太人更有影響力人，涉及日爾曼人和盎格魯、薩克遜人，特別是有美國(guó)國(guó)籍那些，這個(gè)才是你應(yīng)當(dāng)要效法對(duì)象。問(wèn)題核心其實(shí)我已經(jīng)寫(xiě)在黑板上，其實(shí)人們會(huì)犯這種錯(cuò)誤，其實(shí)都是犯了一種毛病，就是斜眼。所謂邪眼呢，就是飛影頭上那一顆，哦不行，講這種話，會(huì)泄露我年齡。

我十八歲，人們要記得喔好，不蓋了，接下來(lái)咱們要講更嚴(yán)肅某些。真正秘袂就在：Constrain(ed)

諸多人看到這個(gè)字，就只看到她形容詞型式，接下來(lái)，就從此被constrained而萬(wàn)劫不復(fù)，然后一頭栽進(jìn)optimization深井中，從此不可自拔。然后誰(shuí)跟她講其她意見(jiàn)，她都覺(jué)得那是在唬爛。其實(shí)你看到這個(gè)字話，你應(yīng)當(dāng)就要想到它此外一種型式，constraint也可以是名詞呀。小錢(qián)跟大錢(qián)，法金或消金，或者是上層或下層，最大差別就是在：當(dāng)牽涉到利益非常、非常、非常巨大時(shí)候，咱們可覺(jué)得此變化游戲規(guī)則，不見(jiàn)得是單純被游戲規(guī)則所限制。所謂constraint有諸多形態(tài)，人們第一種可以想到就是法律?？墒窃诜衫锩妫绻阌锌催^(guò)法律話，它里面它會(huì)寫(xiě)諸多什么什么什么由主管機(jī)關(guān)訂之，也就是說(shuō)，行政規(guī)則或者是命令，或是主管機(jī)關(guān)一種意見(jiàn)，也是constraint一種。甚至諸多時(shí)候都是油水出當(dāng)前法律之前，當(dāng)法令完備之后，利潤(rùn)已經(jīng)被一大堆競(jìng)爭(zhēng)者分食完畢了。

其實(shí)constraint你再繼續(xù)講下去話可以涉及諸多，比喻說(shuō)民族性其實(shí)也算是其中一種?；蛘哒f(shuō)是你這個(gè)地方地理?xiàng)l件也可以算是一種，尚有諸多諸多。在歷史上，真正在玩大錢(qián)時(shí)候，這個(gè)才是重點(diǎn)。constraint就算沒(méi)有比optimization更重要，至少也同樣重要。人們一定要記得這句話。如果你尚有時(shí)間話，應(yīng)當(dāng)用生命努力鉆研constraint更多一點(diǎn)。

如果你真想站在金字塔頂端話，這才是你要追求目的。在歷史上金融創(chuàng)新可以實(shí)現(xiàn)，大某些狀況都是由于constraint變化，而不是由于什么偉大財(cái)務(wù)專家創(chuàng)造了什么東西。由于那些東西你創(chuàng)造出來(lái)，不能做還是沒(méi)有用。人們有興趣話可以去看金融業(yè)歷史，我在這邊簡(jiǎn)樸舉幾種例子。之前辜仲瑩不是和陳敏薰在爭(zhēng)奪開(kāi)發(fā)嗎，日后財(cái)政部做了一種核心性決定，就是說(shuō)，開(kāi)發(fā)工銀持有開(kāi)發(fā)金股票不能行使批準(zhǔn)權(quán)。那成果就底定啦，陳敏薰就輸定了，辜仲瑩就贏定了?？墒菫槭裁簇?cái)政部會(huì)做這樣子決定呢？這里面一種很核心人物叫做劉紹樑，她此前是理律法律事務(wù)所合伙律師，當(dāng)前已經(jīng)到中信金擔(dān)任方略長(zhǎng)職務(wù)了。這個(gè)人你可以去網(wǎng)路上搜尋一下之前新聞就可以看到了。我當(dāng)前要講是說(shuō)，法律專業(yè)不是變化constraint充要條件，其她律師做不到和劉紹樑同樣事情，劉紹樑做事情是很巧妙。

劉紹樑此前就很有名，她看法律觀點(diǎn)和其她人很不同樣。其她律師看法律方式是，把狀況拆解到既有法條當(dāng)中，然后把解答給她客戶看。劉紹樑看法是反過(guò)來(lái)，她看法是，要做某些生意話，當(dāng)前還少了哪一條法條？或者是少了哪一部法，然后她想辦法去制造這種東西出來(lái)。像那個(gè)公司并購(gòu)法就是她做。她在這個(gè)case就是要幫辜家嘛，她做了諸多非常匪夷所思事情。一方面她先去投書(shū)，或去開(kāi)記者會(huì)制造各種輿論，然后讓人們覺(jué)得說(shuō)，子公司持有母公司股票行使批準(zhǔn)權(quán)是不對(duì)。然后她在一場(chǎng)核心性記者會(huì)上，她大聲疾呼說(shuō)子公司持母公司股票然后行使批準(zhǔn)權(quán)，是「大逆不道」。然后這個(gè)東西就被媒體大幅報(bào)導(dǎo)，接著這形成一股社會(huì)風(fēng)氣，最后財(cái)政部就順?biāo)浦?，做出這樣決定。這真是運(yùn)用各種管道達(dá)到變化constraint(在這里是主管機(jī)關(guān)意見(jiàn))而達(dá)到自己目一種絕妙例子。

此外一種例子就是在亞洲金融風(fēng)暴時(shí)候，不是諸多國(guó)家應(yīng)聲倒地嗎？然后IMF就在鬼唱一堆狗屎屁，什么「堅(jiān)持市場(chǎng)自由化，從事金融改革，然后咱們就會(huì)提供你一大堆貸款，讓你能應(yīng)付投機(jī)客」(近來(lái)美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)魯賓出了一本「不擬定世界」，又在鼓吹這種論調(diào))?？墒琴J款再多也沒(méi)有用，全世界每天有上兆美元熱錢(qián)在跑在跑去，更何況投機(jī)客必殺技就是杠桿操作，一塊錢(qián)等于十塊二十塊，你政府有多少外匯存底和IMF貸款都沒(méi)用。也許你會(huì)問(wèn)：政府也可以槓桿操作?。康鞘酚忻髯C，不靈活公務(wù)員如果從事杠桿操作話，只會(huì)以光速賠錢(qián)而已。這個(gè)時(shí)候呢，就有某些國(guó)家誤信IMF那套，于是貨幣不斷狂貶。

這個(gè)時(shí)候馬來(lái)西亞想要關(guān)閉外匯市場(chǎng)，可是被美國(guó)施壓，于是沒(méi)有立即施行。這個(gè)時(shí)候投機(jī)客把腦筋動(dòng)到香港上頭，而偉大阿共仔雖然不甩老美，可是還是宣稱要?jiǎng)佑弥腥A人民共和國(guó)外匯存底捍衛(wèi)香港(這真做了話，就是送錢(qián)給投機(jī)客)，成果到了對(duì)決那天......阿共仔宣布調(diào)高期貨交易稅，也就等