財(cái)務(wù)管理課程3資金籌集管理

11三月2024財(cái)務(wù)管理課程3資金籌集管理第一講資金籌集概述3/11/20242財(cái)務(wù)管理本講主要內(nèi)容：籌集資金的意義與要求籌集資金的渠道與方式籌集資金的種類(lèi)3/11/20243財(cái)務(wù)管理一、籌集資金的目的與要求㈠含義企業(yè)籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。具體說(shuō)是指企業(yè)為了滿(mǎn)足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種理財(cái)行為。3/11/20244財(cái)務(wù)管理㈡意義或目的籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)；籌資是企業(yè)生存與發(fā)展的前提條件；籌資是企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的有效途徑3/11/20245財(cái)務(wù)管理㈢要求總體而言：認(rèn)真選項(xiàng)、合理定額、依法募資、適度舉債、科學(xué)定向。具體來(lái)說(shuō)：合理確定籌資規(guī)模；周密研究投資的方向；認(rèn)真選擇籌資來(lái)源；保持一定舉債余地。3/11/20246財(cái)務(wù)管理二、籌資道渠與方式㈠籌資道渠理解：籌措資金的來(lái)源—從哪得到資金具體內(nèi)容財(cái)政資金、銀行資金、法人資金、民間資金、自有資金、外商資金、非金融機(jī)構(gòu)資金等七項(xiàng)來(lái)源3/11/20247財(cái)務(wù)管理㈡籌資方式理解：籌集資金的形式—如何得到資金具體內(nèi)容：吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃等3/11/20248財(cái)務(wù)管理㈢籌資道渠與方式的結(jié)合兩者在籌資時(shí)交叉重疊，密切配合?；I資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√居民個(gè)人資金√√√企業(yè)自留資金√3/11/20249財(cái)務(wù)管理三、籌資的種類(lèi)㈠按資金來(lái)源渠道：自有資金（主權(quán)資金）和債務(wù)資金。自有資金：企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主支配的資金債務(wù)資金：企業(yè)依法籌集并依約使用，需以資產(chǎn)或勞務(wù)按期償還的資金3/11/202410財(cái)務(wù)管理㈡按資金使用期限：長(zhǎng)期資金和短期資金。短期資金：使用年限在一年以?xún)?nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)的資金長(zhǎng)期資金：使用期限在一年以上或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的資金3/11/202411財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)籌集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)端?，F(xiàn)階段我們可以從國(guó)家財(cái)政、銀行信貸、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個(gè)人和企業(yè)自己留利等渠道，采用吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券和融資租賃等方式籌集到所需資金。企業(yè)的籌資渠道與方式是緊密相聯(lián)的，因此，企業(yè)在籌集資金時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的密切配合。3/11/202412財(cái)務(wù)管理第二講資金需要量預(yù)測(cè)3/11/202413財(cái)務(wù)管理本講主要內(nèi)容：回歸分析法銷(xiāo)售百分比法3/11/202414財(cái)務(wù)管理資金需要量預(yù)測(cè)的基本依據(jù)法律依據(jù)——法定資本金最低限額（必要）規(guī)模依據(jù)——生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)客觀(guān)需要（需要）資金需要量預(yù)測(cè)的基本方法定性方法定量方法——比例分析法、回歸分析法、因素分析法等3/11/202415財(cái)務(wù)管理一、銷(xiāo)售百分比法1．含義與依據(jù)：含義根據(jù)報(bào)表項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入額之間依存關(guān)系及比例，推測(cè)資金需要量的方法。依據(jù)預(yù)計(jì)損益表——內(nèi)部資金來(lái)源（可用資金）；預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表——外部資金來(lái)源（應(yīng)籌資金）。3/11/202416財(cái)務(wù)管理2。敏感項(xiàng)目：定義：與銷(xiāo)售收入額存在依存關(guān)系，隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而同步變動(dòng)的項(xiàng)目。構(gòu)成敏感性資產(chǎn)項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付費(fèi)用等；敏感性負(fù)債項(xiàng)目：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付費(fèi)用、其它應(yīng)付款等。3/11/202417財(cái)務(wù)管理3．程序與過(guò)程①取得基年資產(chǎn)負(fù)債表，分析并計(jì)算敏感性項(xiàng)目及比重比重=各敏感性項(xiàng)目除以銷(xiāo)售額②預(yù)測(cè)計(jì)劃年度銷(xiāo)售收入3/11/202418財(cái)務(wù)管理③分析并填列預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表各欄目金額敏感性項(xiàng)目按比例計(jì)算填列非敏感性項(xiàng)目按基年資料填列留存收益項(xiàng)目按基年資料和計(jì)劃年度預(yù)計(jì)留用額計(jì)算填列3/11/202419財(cái)務(wù)管理④計(jì)算企業(yè)需追加的資金及來(lái)源資金規(guī)模資金總的數(shù)額（報(bào)表分析法—計(jì)劃年資產(chǎn)額減基年資產(chǎn)額）追加資金數(shù)額（報(bào)表分析法與比例計(jì)算法）追加資金

敏感性負(fù)債自動(dòng)解決（已按比例計(jì)算）內(nèi)部留用利潤(rùn)解決（計(jì)算確定）外部籌集資金解決（計(jì)算確定）3/11/202420財(cái)務(wù)管理4．例證分析說(shuō)明

資料：1、某公司2002年度和2003年度簡(jiǎn)式資產(chǎn)負(fù)債表如左：項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額2002200320022003現(xiàn)金57.5應(yīng)付票據(jù)5050.0應(yīng)收賬款210240.0應(yīng)付賬款177264.0存貨200261.0應(yīng)付費(fèi)用7.510.5預(yù)付費(fèi)用11.0長(zhǎng)期負(fù)債5.55.5固定資產(chǎn)凈值2428.5負(fù)債合計(jì)240330.0實(shí)收資本2525.0留用利潤(rùn)175183.0所有者權(quán)益合計(jì)200208.0外部籌資額資產(chǎn)總額440538.0權(quán)益總額440538.0資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)式）單位：萬(wàn)元3/11/202421財(cái)務(wù)管理2、該公司2003年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1500萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)45萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)的留用比例為50%，公司適用所得稅率為33%。3、經(jīng)有關(guān)部門(mén)測(cè)算，該公司2004年度銷(xiāo)售收入為1800萬(wàn)元。要求：根據(jù)上述資料測(cè)算該公司2004年度資金規(guī)模及籌資額。3/11/202422財(cái)務(wù)管理預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)式）單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2004年預(yù)測(cè)項(xiàng)目2004年預(yù)測(cè)比重金額比重金額現(xiàn)金0.59.0應(yīng)付票據(jù)---50.0應(yīng)收賬款16.0288.0應(yīng)付賬款17.6316.8存貨17.4313.2應(yīng)付費(fèi)用0.712.6預(yù)付費(fèi)用---1.0長(zhǎng)期負(fù)債---5.5FA凈值1.934.2負(fù)債合計(jì)18.3384.9實(shí)收資本---25留用利潤(rùn)201.09所有者權(quán)益合計(jì)226.09外部籌資額34.41資產(chǎn)總額35.8645.4權(quán)益總額645.4解答：3/11/202423財(cái)務(wù)管理二、線(xiàn)性回歸分析法1．含義：又叫性態(tài)模型法略見(jiàn)教材2．過(guò)程與步驟建立數(shù)學(xué)模型方程進(jìn)行預(yù)測(cè)分析3．例證說(shuō)明

略見(jiàn)教材3/11/202424財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)資金需要量是籌集資金的數(shù)量依據(jù)，企業(yè)籌集資金，必須要對(duì)資金需要量進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)資金需要量最常用的方法有銷(xiāo)貨百分比法和線(xiàn)性回歸分析法。銷(xiāo)售百分比法。是根據(jù)銷(xiāo)售收入額與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目資金需要量的方法。其過(guò)程為：(1)．首先分析資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目與銷(xiāo)貨收入的依存關(guān)系，找出敏感性（變動(dòng)）項(xiàng)目并計(jì)算其比例。(2)．確定預(yù)測(cè)期需要增加的資金額。(3)．最后確定預(yù)測(cè)期對(duì)外界資金需求的數(shù)量。3/11/202425財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)線(xiàn)性回歸分析法又稱(chēng)為資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的一種方法。它以資金習(xí)性為基礎(chǔ)，以資金需要量同基期銷(xiāo)售量的線(xiàn)性關(guān)系假定，在建立數(shù)學(xué)模型后，根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸直線(xiàn)方程確定參數(shù)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的資金需要量。3/11/202426財(cái)務(wù)管理第三講權(quán)益資金的籌集3/11/202427財(cái)務(wù)管理本講主要內(nèi)容：吸收直接投資股票籌資3/11/202428財(cái)務(wù)管理吸收直接投資一、吸收直接投資的含義吸收投資，是指企業(yè)按“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則，以合同、協(xié)議等形式吸收國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人、外商等主體直接投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是企業(yè)籌資最早和曾最普遍采用的籌資方式。3/11/202429財(cái)務(wù)管理二、吸收直接投資的種類(lèi)與形式(一)吸收直接投資的種類(lèi)吸收國(guó)家投資吸收法人投資吸收個(gè)人投資(二)吸收直接投資的形式現(xiàn)金、實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等3/11/202430財(cái)務(wù)管理三、吸收直接投資的程序五個(gè)階段確定吸收投資所需的資金數(shù)量尋找投資單位協(xié)商投資事項(xiàng)簽署投資協(xié)議共享投資利潤(rùn)等程序。3/11/202431財(cái)務(wù)管理四、吸收直接投資的利弊優(yōu)點(diǎn)可直接獲得現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)，能盡快形成生產(chǎn)能力，滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要；能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)、提高借款能力，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力有重要作用；并有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3/11/202432財(cái)務(wù)管理缺點(diǎn)：資金成本較高；容易導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。3/11/202433財(cái)務(wù)管理股票籌資一、股票籌資概念與種類(lèi)㈠普通股概念含義理解：股票：（籌資者的）有價(jià)證券；（投資者的）所有權(quán)憑證。3/11/202434財(cái)務(wù)管理㈡股票的種類(lèi)：股東的權(quán)利和義務(wù)不同，分為普通股票和優(yōu)先股票（權(quán)利與義務(wù)）票面記名方式——記名股票與不記名股票（記名與否的相關(guān)規(guī)定）票面金額狀況——有面值股票與無(wú)面值股票（我國(guó)規(guī)定）股票投資主體——國(guó)家股、法人股、個(gè)人股及外商股發(fā)行對(duì)象與上市區(qū)域——A股、B股、H股和N股。3/11/202435財(cái)務(wù)管理股票的分類(lèi)股票股東權(quán)益按發(fā)行和上市地區(qū)是否記名有無(wú)面值普通股優(yōu)先股記名股票無(wú)記名股票面值股票無(wú)面值股票投資主體A股H股國(guó)家股法人股B股N股3/11/202436財(cái)務(wù)管理二、股票發(fā)行㈠股票發(fā)行總體說(shuō)明（一二三四）一個(gè)管理機(jī)構(gòu)二種發(fā)行模式三大發(fā)行原則四點(diǎn)基本內(nèi)容3/11/202437財(cái)務(wù)管理㈡股票的發(fā)行的條件與程序：1、發(fā)行條件：七點(diǎn)要求2、發(fā)行程序：設(shè)立發(fā)行增資發(fā)行（見(jiàn)教材）3/11/202438財(cái)務(wù)管理㈢股票的發(fā)行方式與推銷(xiāo)方式1、股票的發(fā)行方式①公開(kāi)間接發(fā)行含義：公開(kāi)（對(duì)象是廣大社會(huì)公眾）、間接（經(jīng)過(guò)中介）適用：募集式設(shè)立公司、公開(kāi)發(fā)行新股優(yōu)缺點(diǎn)：②不公開(kāi)直接發(fā)行對(duì)象：面向少數(shù)特定對(duì)象方式：發(fā)起式設(shè)立公司、不公開(kāi)發(fā)行新股優(yōu)劣：彈性大、成本低，報(bào)酬高、變現(xiàn)差3/11/202439財(cái)務(wù)管理2、股票銷(xiāo)售方式①．自銷(xiāo)方式股份公司——投資者②．承銷(xiāo)方式股份公司——證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)——投資者包含包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種具體形式自銷(xiāo)與承銷(xiāo)的主要區(qū)別在成本上，其次在發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)上；包銷(xiāo)和代銷(xiāo)的主要區(qū)別在風(fēng)險(xiǎn)上，其次在發(fā)行費(fèi)用上。我國(guó)規(guī)定采取承銷(xiāo)方式。3/11/202440財(cái)務(wù)管理（四）股票發(fā)行價(jià)格1、含義：股票發(fā)行價(jià)格是股份有限公司在股票發(fā)行市場(chǎng)上發(fā)行股票時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。2．形式與說(shuō)明：等價(jià)、時(shí)價(jià)（市場(chǎng)價(jià)）與中間價(jià)（等價(jià)時(shí)價(jià)中間值）后二者會(huì)出現(xiàn)溢、折價(jià)發(fā)行問(wèn)題我國(guó)規(guī)定只能等價(jià)和溢價(jià)發(fā)行。3/11/202441財(cái)務(wù)管理三、股票上市㈠股票上市的目的資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)；提高流動(dòng)性，強(qiáng)化變現(xiàn)；增加信賴(lài)度，便于籌資；提高知名度，占有市場(chǎng)；便于確定公司價(jià)值。3/11/202442財(cái)務(wù)管理㈡股票上市的條件公開(kāi)發(fā)行股本充足（5000萬(wàn)）三年盈利股份合規(guī)（千元以上股東千人經(jīng)上，公開(kāi)發(fā)行股份占25%以上股本4億15%以上）三年無(wú)遐（違法與虛假）3/11/202443財(cái)務(wù)管理㈢股票上市的暫停與終止掌握條件，略見(jiàn)教材3/11/202444財(cái)務(wù)管理四、普通股股票籌資的利弊分析（與優(yōu)先股、債券、借款等籌資方式相比）普通股融資優(yōu)點(diǎn)：1.沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)2.沒(méi)有固定到期日，不用償還3.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小4.能增加公司的信譽(yù)(舉債能力)5.籌資限制較少(普通股籌資容易吸收資金)。3/11/202445財(cái)務(wù)管理普通股融資缺點(diǎn)：1.容易分散制權(quán)2.資金成本較高3.可能導(dǎo)致股價(jià)下跌3/11/202446財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)吸收直接投資是企業(yè)籌資最早和曾最普遍采用的籌資方式。通常包括吸收國(guó)家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資三個(gè)方面；投資者可以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等不同形式投資形成企業(yè)資本金。企業(yè)吸收直接投資時(shí)，一般需要遵循確定吸收投資所需的資金數(shù)量、尋找投資單位、協(xié)商投資事項(xiàng)、簽署投資協(xié)議、共享投資利潤(rùn)等程序。吸收直接投資的利弊。優(yōu)點(diǎn)：可直接獲得現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)，能盡快形成生產(chǎn)能力，滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要；能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)、提高借款能力，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、壯大企業(yè)實(shí)力有重要作用；并有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資金成本較高；容易導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán)的交易。3/11/202447財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人在公司中擁有的相應(yīng)權(quán)力的所有權(quán)憑證。優(yōu)先股的基本特點(diǎn)是具有優(yōu)先權(quán)，即優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)，但無(wú)管理權(quán)。我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)是國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)。股票發(fā)行的條件須符合我國(guó)《公司法》規(guī)定的發(fā)行條件；股票的銷(xiāo)售采取自銷(xiāo)和委托承銷(xiāo)兩類(lèi)，它們?cè)诎l(fā)行成本和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)上有較大的區(qū)別。股票的發(fā)行價(jià)格通常有三種：等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)；股票的時(shí)價(jià)和中間價(jià)可能高于或低于股票面額，因此股票發(fā)行就有折價(jià)和溢價(jià)之分；我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行可以采用等價(jià)和溢價(jià)方式，但不采用折價(jià)方式。3/11/202448財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)股票上市是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。股票上市受?chē)?yán)格的條件限制；國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)還會(huì)根據(jù)上市公司的情況決定暫?；蚪K止其股票上市。普通股是股份有限公司的首要資本來(lái)源，與其他籌資方式相比，其主要優(yōu)點(diǎn)為：普通股籌措的資本具有永久性，不用償還；無(wú)固定的利息負(fù)擔(dān)，籌資風(fēng)險(xiǎn)??；能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和舉債能力；普通股籌資容易吸收資金等。普通股籌資的主要缺點(diǎn)是籌資的資本成本較高；以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。3/11/202449財(cái)務(wù)管理第四講負(fù)債資金（借款）的籌集3/11/202450財(cái)務(wù)管理本講主要內(nèi)容：負(fù)債資金籌集概述借款籌資3/11/202451財(cái)務(wù)管理一、關(guān)于負(fù)債籌資

㈠概念及特點(diǎn)1、含義：通過(guò)負(fù)債籌集資金。2、特點(diǎn)：與主權(quán)資本比較而言—還本、付息、成本低、不分散控制權(quán)。3/11/202452財(cái)務(wù)管理㈡種類(lèi)與方式1、種類(lèi)：短期負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期債券與借款。）2、內(nèi)容：借入款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)3、方式：商業(yè)信用、銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃3/11/202453財(cái)務(wù)管理二、借款籌資㈠種類(lèi)(1)按借款期限長(zhǎng)短——短期借款、中期借款和長(zhǎng)期借款。(2)按借款有無(wú)擔(dān)?！庞媒杩?、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。(3)按提供借款機(jī)構(gòu)——政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。3/11/202454財(cái)務(wù)管理提出申請(qǐng)㈡程序銀行審批簽訂合同取得借款還本付息3/11/202455財(cái)務(wù)管理㈢中長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款有無(wú)擔(dān)保資金來(lái)源資金用途長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款政策性銀行貸款商業(yè)分行貸款保險(xiǎn)公司貸款固定資產(chǎn)投資借款更新改造借款科技開(kāi)發(fā)與試制借款3/11/202456財(cái)務(wù)管理2．取得條件期

自學(xué)，見(jiàn)教材3．保護(hù)性條款含義：是保證貸款按時(shí)足額償還的條件。內(nèi)容：（1）一般性保護(hù)條款（2）例行性保護(hù)條款（3）特殊性保護(hù)條款3/11/202457財(cái)務(wù)管理4．成本與償還成本：支付的利息，一般高于短期借款，附加成本（承諾費(fèi)和補(bǔ)償性余額等）償還方式：定期付息一次還本逐期還本付息。3/11/202458財(cái)務(wù)管理㈣短期借款籌資1．種類(lèi)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款（生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)資金不足）臨時(shí)借款（采購(gòu)資金不足：提前及集中到貨等）結(jié)算借款（銷(xiāo)售占用資金：托收承付與委托收款）3/11/202459財(cái)務(wù)管理2．信用條件信用額度：雙方協(xié)定的借款最同限額（正式與非正式）周轉(zhuǎn)信用協(xié)議：大公司采用的正式信用額度（信用額度期限≤1年，2年≤周轉(zhuǎn)使用期限≤6年，信用額度期限內(nèi)未用貸款企業(yè)支付承諾費(fèi)）補(bǔ)償性余額：將借款的10%—20%留存銀行借款抵押：按抵押品賬面價(jià)值的30%—50%給予借款償還條件：到期一次償還、定期等額償還信用條件舉例說(shuō)明見(jiàn)教材3/11/202460財(cái)務(wù)管理〖例〗

某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1500萬(wàn)元，余額為500萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為500萬(wàn)元×0.5%=2.5萬(wàn)元3/11/202461財(cái)務(wù)管理〖例〗

某企業(yè)按8%的年利率向銀行借款100萬(wàn)元，銀行要求維持20%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率可計(jì)算為：補(bǔ)償性余額實(shí)際貸款利率＝名義利率÷（1－補(bǔ)償性余額比率）×100%＝8%÷（1×100%）＝10%或：（100×8%）÷[100×（1－20%）]＝10%3/11/202462財(cái)務(wù)管理3．借款成本與付息方式1、借款成本—借款利率決定因素

國(guó)家政策期限長(zhǎng)短企業(yè)類(lèi)型數(shù)額供求關(guān)系等3/11/202463財(cái)務(wù)管理幾個(gè)概念名義利率。名義利率是指載明在借款契約上的年利率。名義利率的高低和金融市場(chǎng)上的供求狀況有關(guān)。實(shí)際利率。實(shí)際利率是企業(yè)因借款而實(shí)際支付的利息，主要由貸款協(xié)議中有關(guān)貸款利息的支付方法決定。

基本利率?；纠适倾y行貸款的最低利率，是銀行向信用最好的借款企業(yè)提供的名義利率。固定利率和浮動(dòng)利率。3/11/202464財(cái)務(wù)管理種類(lèi)

簡(jiǎn)單利率貼現(xiàn)利率附加利率3/11/202465財(cái)務(wù)管理2、利息支付方式：收款法（利隨本清法，到期與借款本金一次性支付）

貼現(xiàn)法（從借款本金中先扣除利息額）加息法（將名義利息加到本金上，分期均衡償還）3、借款成本舉例說(shuō)明見(jiàn)教材3/11/202466財(cái)務(wù)管理3、借款成本舉例說(shuō)明〖例〗某某企業(yè)從銀行取得借款200萬(wàn)元，期限一年，名義利率10%，利息20萬(wàn)元。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)可動(dòng)用的貸款為180萬(wàn)元（200萬(wàn)元－20萬(wàn)元），該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率＝利息÷（貸款金額－利息）×100％＝20÷（100－20）×100％≈11.11%或＝名義利率÷（1－名義利率）×100%＝10%÷（1－10）×100%≈11.11%3/11/202467財(cái)務(wù)管理㈤企業(yè)對(duì)銀行的選擇考慮因素：貸款風(fēng)險(xiǎn)政策對(duì)企業(yè)的態(tài)度專(zhuān)業(yè)化程度機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性3/11/202468財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)負(fù)債籌資是指通過(guò)負(fù)債籌集的資金，它反映債權(quán)人權(quán)益，是企業(yè)資金的重要來(lái)源渠道。與普通股籌資相比，其特點(diǎn)表現(xiàn)是：籌集的資金在使用上具有時(shí)間性，需要到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果如何，均需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)；其資金成本一般低于普通股籌資，且不會(huì)分散對(duì)企業(yè)的控制。企業(yè)負(fù)債籌資的主要方式有：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式。3/11/202469財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)銀行借款籌資就是企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。企業(yè)貸款一般經(jīng)過(guò)提出申請(qǐng)、銀行審批、簽訂合同、取得借款和還本付息等基本程序和過(guò)程。中長(zhǎng)期借款主要用于固定資產(chǎn)投資、更新改造、科技開(kāi)發(fā)和新產(chǎn)品試制等方面，有許多條件限制和保護(hù)性條款規(guī)定。具有籌資速度快、借款成本低、借款彈性較大的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件較多、籌資數(shù)量有限的不足。3/11/202470財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)短期借款的信用條件有信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、借款抵押，要注意這些信用條件對(duì)借款資金成本的影響；短期借款的利率很多，從財(cái)務(wù)角度看，掌握下面兩種利率意義重大：名義利率是指載明在借款契約上的年利率，實(shí)際利率是企業(yè)因借款而實(shí)際支付的利息率，借款利息的支付方法不同，兩者是有區(qū)別的：收款法下借款的名義利率等于其實(shí)際利率；貼現(xiàn)法下其實(shí)際利率高于名義利率；加息法下企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率水平便高于名義利率大約一倍。3/11/202471財(cái)務(wù)管理第五講負(fù)債資金（債券與租賃）的籌集3/11/202472財(cái)務(wù)管理本講主要內(nèi)容：債券籌資融資租賃3/11/202473財(cái)務(wù)管理債券籌資㈠債券概念與構(gòu)成要素1、含義：債券是按期付息，到期還債券本的債權(quán)債務(wù)憑證。債券籌資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金的方式。2．構(gòu)成要素：債券面值、債券的期、債券利率和債券價(jià)格。3/11/202474財(cái)務(wù)管理㈡?zhèn)N類(lèi)：主要分類(lèi)是否記名——記名債券與不記名債券能否轉(zhuǎn)換——可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券有無(wú)擔(dān)?！盅簜?、信用債券和擔(dān)保債券3/11/202475財(cái)務(wù)管理其它分類(lèi)是否上市——上市債券與不上市債券利率狀況——固定利率債券與浮動(dòng)利率債券付息方式——息票式債券與存單式債還本方式——定期債券與隨時(shí)債券3/11/202476財(cái)務(wù)管理㈢資格與條件1、資格：股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司、（兩個(gè)以上國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資主體投資的）有限責(zé)任公司2、條件：體現(xiàn)了政策性和對(duì)購(gòu)買(mǎi)者的保護(hù)（見(jiàn)教材）。3/11/202477財(cái)務(wù)管理㈣債券的發(fā)行程序四個(gè)基本步驟由公司的權(quán)力機(jī)關(guān)作出發(fā)行債券的決議提出發(fā)行債券的申請(qǐng)，報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)制作募集辦法并予公告募集借款及債券發(fā)行3/11/202478財(cái)務(wù)管理㈤債券發(fā)行價(jià)格的確定1．定義：債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，亦即投資者購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所支付的價(jià)格。2、形式與原因：等價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)，因市場(chǎng)利率與票面利率不一致而產(chǎn)生，平價(jià)是以債券票面金額為發(fā)行價(jià)格；折價(jià)是以低于票面價(jià)格為發(fā)行價(jià)格；溢價(jià)是以高于票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格。3/11/202479財(cái)務(wù)管理3、方法與公式：債券發(fā)行價(jià)格=本息之和

=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值＝

3/11/202480財(cái)務(wù)管理4、影響因素：債券面值（正比）票面利率（正比）市場(chǎng)利率（反比）債券期限（反比）3/11/202481財(cái)務(wù)管理5、例證與說(shuō)明：

〖例〗某公司擬發(fā)行面值100元，利息率為4%，期限為5年，每年末付息一次，到期一次還本的債券。如果到債券正式發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率分別為4%、6%、3%，試確定債券的發(fā)行價(jià)格。資本市場(chǎng)利率為4%，債券應(yīng)平價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格＝100×（P/S，4%，5）+100×4%×（P/A，4%，5）＝100×0.822+100×4.452＝100（元）3/11/202482財(cái)務(wù)管理資金市場(chǎng)利率上升到6%時(shí)，債券采用折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格＝100×（P/S，6%，5）+100×4%×（P/A，6%，5）＝100×0.747+100×4%×4.212＝91.55（元）資金市場(chǎng)利率下降到3%時(shí)，債券采用溢價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)格＝100×（P/S，3%，5）+100×4%×（P/A，3%，5）＝100×0.863＋100×4%×4.580＝104.62（元）3/11/202483財(cái)務(wù)管理(六)債券的償還時(shí)間、形式1．債券的償還時(shí)間三種方式：提前償還、分批償還、一次償還。2．債券的償還形式定義：債券的償還形式是指在償還債券時(shí)使用什么樣的支付手段。三種形式：現(xiàn)金償還、以新?lián)Q舊和債券轉(zhuǎn)換。3/11/202484財(cái)務(wù)管理(七)債券籌資優(yōu)劣分析優(yōu)點(diǎn)：對(duì)象廣、市場(chǎng)大，資金成本低，可運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，保障股東權(quán)益。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌集資金有限、可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿負(fù)作用。3/11/202485財(cái)務(wù)管理融資租賃

(一)融資租賃的含義與特點(diǎn)含義：融資租賃是以融通資金為主要目的用的信用業(yè)務(wù)，它集融資與融物于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式。特點(diǎn)：略見(jiàn)教材，五個(gè)方面3/11/202486財(cái)務(wù)管理(二)融資租賃的形式直接租賃售后租回杠桿租賃3/11/202487財(cái)務(wù)管理(三)融資租賃的程序見(jiàn)教材(四)融資租賃的租金構(gòu)成內(nèi)容：設(shè)備價(jià)款租息（租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等）3/11/202488財(cái)務(wù)管理計(jì)算方法：平均分?jǐn)偡](méi)考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，是租賃期間的利息和手續(xù)費(fèi)的平均數(shù)；等額年金法含義：是利用年金現(xiàn)值的計(jì)算經(jīng)變換后計(jì)算每期支付租金的方法。形式：先付租金后付租金3/11/202489財(cái)務(wù)管理運(yùn)用舉例

〖例〗某企業(yè)采用融資租賃方式于2002年1月1日從一租賃公司租入一設(shè)備，設(shè)備價(jià)格為40000元，租期為8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，為了保證租賃公司完全彌補(bǔ)融資成本，相關(guān)的手續(xù)費(fèi)并有一定的盈利，雙方商定采用18%的折現(xiàn)率，試計(jì)算該企業(yè)每年年末應(yīng)支付的等額租金。A＝40000÷（P/A,18%,8）＝40000÷4.0776＝9809.69（元）3/11/202490財(cái)務(wù)管理(五)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：是籌資速度快、限制條款比債券和長(zhǎng)期借款少、設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、稅收負(fù)擔(dān)輕等；不足：資金成本較高，且承租企業(yè)在租賃期不能隨意處置租賃資產(chǎn)。3/11/202491財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)債券籌資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金的方式。債券的基本要素包括債券面值、債券的期、債券利率和債券價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格。根據(jù)票面利率與市場(chǎng)利率的關(guān)系，債券的發(fā)行價(jià)格有三種：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行價(jià)格是末來(lái)支付的本金現(xiàn)值與支付利息現(xiàn)值之和。債券籌資具有資金成本較低、保障投資者的控制權(quán)、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用等優(yōu)點(diǎn)；也有籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限等缺點(diǎn)。3/11/202492財(cái)務(wù)管理本講內(nèi)容小結(jié)融資租賃是以融通資金為主要目的用的信用業(yè)務(wù)，它集融資與融物于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租企業(yè)籌集長(zhǎng)期借入資金的一種特殊方式，可分為直接租賃、售后租回、杠桿租賃三種具體形式。融資租賃的租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，其中租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。租金的確定通常采用平均分?jǐn)偡ê偷阮~