初級財務(wù)管理課件：營運(yùn)資金管理

10.1營運(yùn)資金概述

10.2現(xiàn)金管理

10.3應(yīng)收賬款管理

10.4存貨管理

營運(yùn)資金管理10.1.1營運(yùn)資金的含義與特點(diǎn)

1．營運(yùn)資金的含義

營運(yùn)資金有廣義和狹義之分。廣義的營運(yùn)資金又稱總營運(yùn)資金，是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的所有資金，具體包括：現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等占用的資金，主要用來研究企業(yè)資產(chǎn)的流動性和周轉(zhuǎn)狀況。狹義的營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。10.1營運(yùn)資金概述

2．營運(yùn)資金的特點(diǎn)

為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點(diǎn)，有針對性地進(jìn)行管理。

(1)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性。企業(yè)投資于流動資產(chǎn)的資金一般在1年或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)收回，對企業(yè)影響的時間比較短。根據(jù)這一特點(diǎn)，流動資產(chǎn)投資所需要的資金一般可通過商業(yè)信用、短期銀行借款等加以解決。

(2)營運(yùn)資金的流動性較強(qiáng)。流動資產(chǎn)在循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中，經(jīng)過供產(chǎn)銷三個階段，其占用形態(tài)不斷變化，即按現(xiàn)金—材料—在成品—產(chǎn)成品—應(yīng)收賬款—現(xiàn)金的次序轉(zhuǎn)化。這種轉(zhuǎn)化循環(huán)往復(fù)。流動資產(chǎn)的流動性與其變現(xiàn)能力相關(guān)，如遇意外情況，可迅速變賣流動資產(chǎn)，以獲取現(xiàn)金。這對于財務(wù)上滿足臨時性資金需求具有重要意義。

(3)營運(yùn)資金不同形態(tài)的并存性。在流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)過程中，總是從貨幣資金形態(tài)開始，依次通過供應(yīng)、生產(chǎn)、和銷售三個階段，分別表現(xiàn)為生產(chǎn)儲備資金、未完工生產(chǎn)資金、成品資金等各種不同形態(tài)，然后通過應(yīng)收賬款又轉(zhuǎn)化為貨幣資金形態(tài)。每天不斷有資金流入，也有資金流出，流入和流出總要占用一定的時間，從供產(chǎn)銷的某一瞬間看，各種不同形態(tài)的流動資產(chǎn)同時存在。因此合理的配置流動資產(chǎn)各項(xiàng)目的比例，是保證流動資產(chǎn)得以順利周轉(zhuǎn)的必要條件。

(4)營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有波動性。流動資產(chǎn)在循環(huán)周轉(zhuǎn)中，占用在流動資產(chǎn)上的投資并非一個常數(shù)，隨著供產(chǎn)銷的變化，其資金占用時高時低，起伏不定，季節(jié)性企業(yè)如此，非季節(jié)性企業(yè)也是如此。隨著流動資產(chǎn)占用量的變動，流動負(fù)債的數(shù)量也會相應(yīng)變化。

(5)營運(yùn)資金的來源具有便捷和靈活多樣性。申請短期借款往往比申請長期借款更容易，更便捷，通常在較短時間內(nèi)便可獲得。長期借款的借款時間長，貸方風(fēng)險大，貸款人需要對企業(yè)的財務(wù)狀況評估后方能做出決定。因此，當(dāng)企業(yè)急需資金時，首先尋求短期借款。同時長期債務(wù)的債權(quán)人給債務(wù)人的行為以種種限制，使債務(wù)人喪失某些經(jīng)營決策權(quán)。而短期借款契約中的限制條件比較少，使企業(yè)有更大的行動自由。對于季節(jié)性企業(yè)，短期借款具有更大的靈活性。10.1.2營運(yùn)資金管理政策

1．營運(yùn)資金持有政策

一般來說，在其他條件不變的情況下，流動資產(chǎn)較多，將會使企業(yè)有足夠的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物用來償還到期債務(wù)，到期不能償債的風(fēng)險較小。然而，由于流動資產(chǎn)的獲利能力低于長期資產(chǎn)，因而在流動資產(chǎn)上過多地占用資金，會使企業(yè)收益能力下降。反之流動資產(chǎn)較少，則企業(yè)的收益能力增強(qiáng)，而到期不能償債的風(fēng)險也會加大。因此，營運(yùn)資金的持有政策，必須把它們放在風(fēng)險與收益相權(quán)衡的模型中加以討論。營運(yùn)資金的持有策略可以分為三種：保守策略、適中策略和激進(jìn)策略。

(1)保守策略。就是企業(yè)在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，在只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量和正常保險儲備量的基礎(chǔ)上，再加上一部分額外儲備量，以便降低營運(yùn)資金不足可能帶來的風(fēng)險。在此政策下，營運(yùn)資金投資收益低、風(fēng)險小。

(2)適中策略。就是在保證營運(yùn)資金正常需要量的情況下，合理保留一定的保險儲備，以防不測。在此政策下，流動資產(chǎn)持有量既不多也不少，收益與風(fēng)險均適中。

(3)激進(jìn)策略。就是企業(yè)在安排流動資產(chǎn)數(shù)量時，只安排正常生產(chǎn)經(jīng)營需要量，不考慮或僅安排少量保險儲備量。在此政策下，企業(yè)營運(yùn)資金投資收益高、風(fēng)險大。

2．營運(yùn)資金籌資政策

許多行業(yè)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程具有波動性，并呈現(xiàn)出一定的周期性，因而導(dǎo)致企業(yè)對流動資產(chǎn)需求的波動性。在經(jīng)營的旺季，企業(yè)會增加對流動資產(chǎn)的需求；而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，企業(yè)會減少對流動資產(chǎn)的需求。但是，流動資產(chǎn)不可能為零，總存在一個長期性的正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的最低限度的流動資產(chǎn)需要量。而受季節(jié)性變化影響的流動資產(chǎn)需要量即為臨時性或波動性流動資產(chǎn)需要量。企業(yè)在籌集流動資金時，既要保證一部分穩(wěn)定的資金來源，又要合理安排一些臨時資金來源。

一般來說，長期資本的利率高，相應(yīng)的利息成本高，由于資本到期時間較長(如權(quán)益資本無需歸還)，其經(jīng)營風(fēng)險相對較低；短期資本的利率低，其利息成本低，而且使用短期資本比長期資本彈性大，但資本到期時間短，迫使企業(yè)不斷舉新債換舊債或?qū)鶆?wù)展期，倘若舉新債失敗或債務(wù)不能展期，企業(yè)將面臨無力清償債務(wù)的風(fēng)險，因此經(jīng)營風(fēng)險相對較高。企業(yè)流動資產(chǎn)的籌資策略，實(shí)質(zhì)上是對風(fēng)險與成本之間的權(quán)衡。

1)保守型籌資政策

保守型籌資政策是指企業(yè)不僅以長期資本融通長期資產(chǎn)(如固定資產(chǎn))和永久性流動資產(chǎn)，而且還通過長期資本來保證波動性流動資產(chǎn)中的一部分或全部臨時性資金需要，同時，對臨時性流動資產(chǎn)中的其他部分則由短期資本來供應(yīng)，如圖10-1所示。這種組合的好處是經(jīng)營風(fēng)險很小，但經(jīng)營成本較高，是一種低風(fēng)險、低報酬的政策。圖10-1保守型籌資政策

2)積極型籌資政策

積極型籌資政策是指長期資產(chǎn)通過長期資本來保證供應(yīng)，同時，對波動性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)中的一部分則由短期資本來供應(yīng)，如圖10-2所示。這種組合的好處是可以降低經(jīng)營成本，但經(jīng)營風(fēng)險卻提高了，是一種高風(fēng)險、高報酬的政策。圖10-2積極型籌資政策

3)適中型籌資政策

適中型籌資政策是對上述兩種融資策略的折中。適中型籌資政策是指長期資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)通過長期資本來保證供應(yīng)，同時，對波動性流動資產(chǎn)則由短期資金來供應(yīng)，如圖10-3所示。這種組合的好處是可使經(jīng)營成本較低，而經(jīng)營風(fēng)險也不高，是一種中等風(fēng)險、中等收益的政策。圖10-3適中型籌資政策10.2.1現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容

1．企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)

雖然現(xiàn)金是企業(yè)盈利能力最低的資產(chǎn)，但是，任何一個企業(yè)為保持其生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，都必須持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。企業(yè)持有一定數(shù)量現(xiàn)金的動機(jī)可歸納如下：10.2現(xiàn)金管理

(1)交易動機(jī)。交易動機(jī)又稱支付動機(jī)，是指企業(yè)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的日常支付需要而持有的現(xiàn)金。包括原材料的購買、支付工資、上交稅收等。由于企業(yè)每天的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出很少同時等額發(fā)生，因此，保留適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金可以避免企業(yè)的現(xiàn)金收支不平衡。企業(yè)所保持現(xiàn)金數(shù)量的多少，取決于其銷售水平和應(yīng)收賬款的回收能力。

(2)預(yù)防動機(jī)。預(yù)防動機(jī)是指企業(yè)為應(yīng)付突發(fā)事件需要保持一定數(shù)量的現(xiàn)金。如應(yīng)付自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故、未能及時收回貨款等。預(yù)防性現(xiàn)金量的多少主要取決于三個因素：一是企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠性；二是企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)愿意承擔(dān)現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度。

(3)投機(jī)動機(jī)。投機(jī)動機(jī)是指用于不尋常的購買機(jī)會而置存的現(xiàn)金。比如遇有廉價原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會，便可用手頭現(xiàn)金大量購入。當(dāng)然，除了金融和投資公司外，其他企業(yè)專為投機(jī)性需要而特殊置存的現(xiàn)金并不多，遇到不尋常的購買機(jī)會，也常設(shè)法臨時籌集資金。但擁有相當(dāng)數(shù)額的現(xiàn)金，也確實(shí)為突然的大批采購提供了方便。

2．企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)

現(xiàn)金管理就是在現(xiàn)金的流動性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡的選擇。其管理目標(biāo)是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要現(xiàn)金的同時，降低現(xiàn)金持有量，提高現(xiàn)金的使用效率。10.2.2現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定

按照現(xiàn)行制度，國家有關(guān)部門對企業(yè)使用現(xiàn)金有如下規(guī)定，企業(yè)必須嚴(yán)格遵守：

(1)現(xiàn)金的使用范圍。這里的現(xiàn)金，是指人民幣現(xiàn)鈔，即企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進(jìn)行。該范圍包括：支付職工工資、津貼；支付個人勞務(wù)報酬；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)；結(jié)算起點(diǎn)(1000元)以下的零星支出；中國人民銀行規(guī)定需要支付現(xiàn)金的其他支出。

(2)庫存現(xiàn)金限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實(shí)際需要核定限額，一般以3～5天的零星開支額為限。

(3)不得坐支現(xiàn)金。即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款?，F(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了時送存開戶銀行。

(4)不得出租、出借銀行賬戶。

(5)不得簽發(fā)空頭支票和遠(yuǎn)期支票。

(6)不得套用銀行信用。

(7)不得保存賬外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。10.2.3最佳現(xiàn)金持有量的確定

1．現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期求得最佳現(xiàn)金持有量。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時間。它大致包括三個環(huán)節(jié)：一是存貨周轉(zhuǎn)期，即將原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品并出售所需要的時間；二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，即從產(chǎn)品銷售而形成的應(yīng)收賬款到收回現(xiàn)金所需要的時間；三是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，即從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金實(shí)際支出之間所用的時間。其計(jì)算步驟如下：第一，計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期?=?平均存貨期?+?平均收款期?-?平均付款期。

第二，計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率：

接上例：

(次)

第三，計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量等于企業(yè)年總現(xiàn)金需求除以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，其計(jì)算公式：

最佳現(xiàn)金使用量?=?

接上例：

最佳現(xiàn)金持用量?=?

=?600000(元)

2．存貨模式

存貨模式又稱鮑莫模式(BaumolModel)，這一模型最早是由美國學(xué)者William.J.Baumol于1952年提出的。在存貨模型中，假設(shè)收入是每間隔一定時期發(fā)生的，而支出是在一定

時期內(nèi)均衡發(fā)生的。在此時期內(nèi)，企業(yè)可通過有價證券獲得現(xiàn)金。可用圖10-4加以說明。圖10-4存貨模型影響現(xiàn)金持有量的成本主要有兩個：一是現(xiàn)金持有成本，二是現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本。現(xiàn)金持有成本是企業(yè)由于持有現(xiàn)金而放棄了對外投資的收益，其實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會成本，其大小決定于機(jī)會成本率(通?？捎米C券利率來代替)。現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本是現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成有價證券以及有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的成本，如手續(xù)費(fèi)、印花稅以及其他費(fèi)用等。這種費(fèi)用只與交易次數(shù)有關(guān)，而與持有現(xiàn)金數(shù)量無關(guān)。

由于持有成本與持有量有關(guān)，在企業(yè)現(xiàn)金需要量一定時，現(xiàn)金持有量越大，持有成本越高，但轉(zhuǎn)換次數(shù)就少，相應(yīng)轉(zhuǎn)換成本就低；如果降低現(xiàn)金持有量，持有成本可以降低，但轉(zhuǎn)換次數(shù)就增多，轉(zhuǎn)換成本就高。兩者關(guān)系可用圖10-5表示。圖10-5最佳現(xiàn)金持有量持有成本和轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系示意圖假設(shè)：T為總成本，b為每次轉(zhuǎn)換費(fèi)用，A為一定時期現(xiàn)金需求總量，r為機(jī)會成本率，C為最佳現(xiàn)金持有量，則持有現(xiàn)金的總成本的計(jì)算公式為

總成本?=?持有成本?+?轉(zhuǎn)換成本

為了求出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，對上式中的Ｃ求導(dǎo)，并令其等于零，即可求得最佳現(xiàn)金持有量。公式為最佳現(xiàn)金持有量下的最小現(xiàn)金持有成本為

例10-2某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金1800000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本每次為800元，有價證券的年利率為5%。則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為：

240?000(元)

12?000(元)其中：

持有現(xiàn)金成本?=?

?×?5％?=?6000(元)

有價證券轉(zhuǎn)換次數(shù)?=??

=?7.5(次)

轉(zhuǎn)換成本?=??

×?800?=?6000(元)

3．隨機(jī)模式

隨機(jī)模式認(rèn)為：公司現(xiàn)金流量中存在著不確定性，并假定公司每日凈現(xiàn)金流量幾乎呈正態(tài)分布，每日凈現(xiàn)金流量可以看作是正態(tài)分布的期望值，或者是圍繞著正態(tài)分布的高值或低值。因此，公司每天凈現(xiàn)金流量呈現(xiàn)一定趨勢的隨機(jī)狀態(tài)。

根據(jù)現(xiàn)金收支遵循正態(tài)分布的原理，提出了上限(H)和下限(L)控制線以及目標(biāo)(E)控制線。如圖10-6所示。圖10-6現(xiàn)金余額的隨機(jī)波動示意圖當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額達(dá)到H時(由圖中A點(diǎn)確定)，用(H?-?E)的現(xiàn)金去購買有價證券，使現(xiàn)金余額降低到E線，當(dāng)現(xiàn)金余額降至L時(圖中B點(diǎn))，企業(yè)即出售(E?-?L)金額的有價證券或從銀行借入款項(xiàng)，使現(xiàn)金余額再回復(fù)到E線。

與存貨模式相同的是，隨機(jī)模式也依賴于轉(zhuǎn)換成本和持有成本，且每次轉(zhuǎn)換有價證券的成本是固定的，而每次持有現(xiàn)金的機(jī)會成本則是有價證券的日利率。所不同的是每次的交易次數(shù)是一個隨機(jī)變量，且根據(jù)每次現(xiàn)金流入與流出量的不同而發(fā)生變化。因而，對于E線目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定，仍是依據(jù)兩種成本之和最低的原理，并考慮現(xiàn)金余額可能的波動幅度。其計(jì)算公式為

最佳上限

H?=?3E

由于本模式中，現(xiàn)金流量是隨機(jī)的，平均現(xiàn)金余額無法事先精確決定，但可以估計(jì)平均現(xiàn)金余額。例10-3某企業(yè)每日凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為800元，有價證券的年利率為9%，每次轉(zhuǎn)換的固定成本為75元，要求計(jì)算最佳轉(zhuǎn)換點(diǎn)、上限和平均現(xiàn)金余額。

(元)

H?=?3E?=?15723(元)

(元)10.2.4現(xiàn)金的日常管理

1．加速收款

現(xiàn)金回收管理的目的是盡快收回現(xiàn)金，加速現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)。為此，企業(yè)應(yīng)建立銷售與收款業(yè)務(wù)控制制度，并且根據(jù)成本與收益比較原則選用適當(dāng)方法加速賬款的收回。加速現(xiàn)金回收主要采用的方法有兩種。

(1)郵政信箱法。郵政信箱法又稱鎖箱法，客戶將支票直接寄給客戶所在地的郵箱而不是企業(yè)總部，不但縮短了支票郵寄時間，還免除了公司辦理收賬、貨款存入銀行等手續(xù)，因而縮短了支票郵寄以及在企業(yè)的停留時間。

(2)銀行業(yè)務(wù)集中法。企業(yè)指定一個主要開戶行(通常是總部所在地)為集中銀行，并在收款額較集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心；客戶收到賬單后直接匯給當(dāng)?shù)厥湛钪行?，中心收款后立即存入?dāng)?shù)劂y行；當(dāng)?shù)劂y行在進(jìn)行票據(jù)交換后再轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行。這種方法可以縮短客戶郵寄支票所需時間和支票托收所需時間，也就縮短了現(xiàn)金從客戶到企業(yè)的中間周轉(zhuǎn)時間。

2．控制支出

(1)合理利用“浮游量”。現(xiàn)金的浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。它是從企業(yè)開出支票，收款人收到支票存入銀行至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶的這段時間內(nèi)企業(yè)可以利用的現(xiàn)金量。企業(yè)可以在這個時間差范圍內(nèi)，使用該筆現(xiàn)金。但必須控制好時間，防止發(fā)生透支。

(2)推遲支付應(yīng)付賬款。可在不影響企業(yè)信譽(yù)的情況下，在信用期內(nèi)，盡可能推遲應(yīng)付賬款的支付日。

(3)力爭現(xiàn)金流入與流出同步。所謂現(xiàn)金流入與流出同步就是指企業(yè)盡量使其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，使其所持有的現(xiàn)金余額降到最低水平。為此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真編制現(xiàn)金預(yù)算，合理安排現(xiàn)金支付時間與現(xiàn)金收入時間，盡量使其同步，以達(dá)到控制企業(yè)現(xiàn)金流量的目的。10.3.1應(yīng)收賬款的功能與成本

1．應(yīng)收賬款的功能

(1)促進(jìn)銷售。在激烈競爭的市場經(jīng)濟(jì)中，采用賒銷方式，為客戶提供商業(yè)信用，可以擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，提高產(chǎn)品的市場占有率。通常為客戶提供的商業(yè)信用是不收利息的，所以，對于接受商業(yè)信用的企業(yè)來說，實(shí)際上等于得到一筆無息貸款，這對客戶具有較大的吸引力。

(2)減少存貨。企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨，要追加管理費(fèi)、倉儲費(fèi)和保險費(fèi)用支出；相反，賒銷促進(jìn)了產(chǎn)品銷售，自然就減少了企業(yè)庫存產(chǎn)品的數(shù)量，加快了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度。10.3應(yīng)收賬款管理

2．應(yīng)收賬款的成本

(1)機(jī)會成本。機(jī)會成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的可能投資于其他項(xiàng)目所獲得的收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量、資金成本和有價值證券利息率有關(guān)。

(2)管理成本。管理成本是指對應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而耗費(fèi)的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收集信息的費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。

(3)壞賬成本。壞賬成本是指因客戶破產(chǎn)、解散、財務(wù)狀況惡化、拖欠時間較長等原因?qū)е聭?yīng)收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。10.3.2信用政策

1．信用標(biāo)準(zhǔn)

信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)對客戶提供商業(yè)信用時，對客戶資信情況要求的最低評判標(biāo)準(zhǔn)，也是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用應(yīng)具備的基本條件，通常以壞賬損失率作為制定的依據(jù)。信用標(biāo)準(zhǔn)寬，可以擴(kuò)大銷售額，但會相應(yīng)增加壞賬損失和應(yīng)收賬款的機(jī)會成本。信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，可以減少壞賬損失，可以減少應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，但不利于擴(kuò)大銷售額，甚至?xí)p少銷售額。因此，對信用標(biāo)準(zhǔn)的管理，就是對信用標(biāo)準(zhǔn)寬與緊的制定。影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素：

(1)同行業(yè)競爭對手的情況。在產(chǎn)品品種、質(zhì)量、價格等因素基本相同的情況下，如果對手實(shí)力很強(qiáng)，就需采取較低(相對于競爭對手)的信用標(biāo)準(zhǔn)；反之，其信用標(biāo)準(zhǔn)可以相應(yīng)嚴(yán)格一些。

(2)企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險能力。盡管寬松的信用標(biāo)準(zhǔn)能夠擴(kuò)大銷售額，但帶來的違約損失可能也較大。當(dāng)企業(yè)具有較強(qiáng)的違約風(fēng)險承擔(dān)能力時，就可以以較低的信用標(biāo)準(zhǔn)提高競爭力，爭取客戶，擴(kuò)大銷售；反之，如果企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力比較弱，就只能選擇嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)以盡可能降低違約風(fēng)險的程度。

(3)客戶的資信程度?？蛻舻馁Y信程度高，信用標(biāo)準(zhǔn)可以低些；客戶的資信程度低，信用標(biāo)準(zhǔn)就要高些。在對客戶信用進(jìn)行評估時，通常采用5C評估法。所謂5C評估法是指重點(diǎn)分析影響信用的五個方面的一種方法。由于這五個方面英文的第一個字母都是C，故稱為5C評估法。具體包括：

(1)品德(Character)。是指客戶履行其償債義務(wù)的態(tài)度。這是決定是否給予客戶信用的首要因素。

(2)能力(Capacity)。是指客戶償付能力。其高低取決于資產(chǎn)，特別是流動資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量(變現(xiàn)能力)及其與流動負(fù)債的比率關(guān)系。

(3)資本(Capital)。是指客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。表明客戶可能償還債務(wù)的背景。主要通過有關(guān)財務(wù)比率，如流動比率、負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)等來分析。

(4)抵押品(Collateral)。是指客戶能否為獲得商業(yè)信用提供可作為資信安全保證的資產(chǎn)。如有則對順利收回賬款比較有利。

(5)條件(Conditions)。是指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。

2．信用條件

1)信用期限

信用期限是指企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限，給予信用期限的目的在于擴(kuò)大銷售收入。信用期限越長，表明企業(yè)給予客戶的信用條件越優(yōu)越，它促使企業(yè)銷售收入增長。但是，應(yīng)收賬款的成本和壞賬損失也隨著增加，必須將邊際收益和邊際成本兩者加以比較，才能決定信用期限延長或縮短。合理的信用期限應(yīng)視本身的生產(chǎn)能力和銷售情況而定。

2)折扣期限與現(xiàn)金折扣

折扣期限是指客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間，現(xiàn)金折扣是在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠。如(2/10，n/30)是一項(xiàng)信用條件，它規(guī)定如果在發(fā)票開出后10天內(nèi)付款，可享受2%的折扣；如果不想取得折扣，這筆貨款必須在30天內(nèi)付清。這里信用期是30天，折扣期是10天，折扣為2%。企業(yè)給予折扣期和折扣率，其目的在于加速回收應(yīng)收款項(xiàng)。企業(yè)在給予客戶現(xiàn)金折扣時，如果折扣率過低，無法產(chǎn)生激勵客戶提早付款的效果。折扣率過高，企業(yè)成本過大。企業(yè)能否提供現(xiàn)金折扣，主要取決于提供現(xiàn)金折扣減少應(yīng)收賬款投資所帶來的收益是否大于提供現(xiàn)金折扣所付出的代價。例10-4某企業(yè)預(yù)測2007年度賒銷額為6000萬元，其信用條件為n/30，變動成本率為60%，資金成本率為10%。假定企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。企業(yè)準(zhǔn)備了兩個信用條件的備選方案：

A方案：維持n/30的信用條件，此時，預(yù)計(jì)壞賬損失率為2%，收賬費(fèi)用為200萬元。

B方案：將信用條件放寬到n/45。可以增加銷售額600萬元，同時，壞賬損失率預(yù)計(jì)提高為3%，收賬費(fèi)用將增加80萬元。計(jì)算如下：

A方案：

信用成本前收益?=?6000?×?(1?-?60%)?=?2400(萬元)

信用成本：

×?30?×?60%?×?10%?=?30(萬元)

收賬費(fèi)用?=?200(萬元)，壞賬損失?=?6000?×?2%?=?120(萬元)

信用成本總額?=?30?+?200?+?120?=?350(萬元)

信用成本后收益?=?2400?-?350?=?2050(萬元)

B方案：

信用成本前收益?=?(6000?+?600)?×?(1?-?60%)?=?2640(萬元)

信用成本：

×?45?×?60%?×?10%?=?49.5(萬元)

收賬費(fèi)用?=?200?+?80?=?280(萬元)

壞賬損失?=?6600?×?3%?=?198萬元)

信用成本總額?=?49.5?+?280?+?198?=?527.5(萬元)

信用成本后收益?=?2640?-?527.5?=?2112.5(萬元)

3.應(yīng)收賬款的收賬政策

收賬政策是指企業(yè)信用條件被違反時，拖欠甚至拒付賬款時所采取的收賬策略與措施。正常情況下，客戶應(yīng)該按照信用條件中的規(guī)定期限及時付款，履行其購貨時承諾的義務(wù)。但實(shí)際中由于種種原因，有的客戶在期滿后仍不能付清欠款。因此，企業(yè)將采取相應(yīng)收賬方式來收回賬款。

企業(yè)在在制訂和執(zhí)行收賬政策時應(yīng)考慮以下幾方面：

1)收賬成本

企業(yè)無論采取何種收賬方式，都會發(fā)生相應(yīng)的成本支出。通常，收賬費(fèi)用越高，收回的賬款就越多，平均收款期也會相應(yīng)縮短，應(yīng)收賬款投資額和壞賬損失也就越小。但這兩者之間并不一定是線性關(guān)系。通常，當(dāng)企業(yè)開始花費(fèi)一些收賬費(fèi)用時，應(yīng)收賬款和壞賬損失有小部分降低；在收賬費(fèi)用繼續(xù)增加時，應(yīng)收賬款和壞賬損失會明顯減少；而收賬費(fèi)用繼續(xù)增加到某一額度以后，應(yīng)收賬款和壞賬損失的減少就不再明顯。如圖10-7中的P點(diǎn)所示。圖10-7收賬費(fèi)用與壞賬損失關(guān)系圖

2)收賬程序

合理的收賬程序，既能使應(yīng)收賬款及時、足額地收回，又能節(jié)約收款成本，同時還可以避免激怒對方而影響未來的銷售工作。盡管現(xiàn)實(shí)生活中收款工作錯綜復(fù)雜，但還是有一個先禮后兵的基本程序，一般來說，應(yīng)收賬款的收款程序分為以下幾個步驟：

(1)信函通知。由于目前互聯(lián)網(wǎng)非常發(fā)達(dá)，企業(yè)也可以通過發(fā)電子郵件提醒客戶。由于這種方式是不見面的，企業(yè)與客戶之間就沒有面子上的尷尬，而且成本也非常低。一般針對應(yīng)收賬款馬上到期，或已經(jīng)到期的客戶。

(2)電話催收。在應(yīng)收賬款已經(jīng)到期，或開始拖欠的客戶，通過電話對話的方式提醒客戶，也是一種比較溫和的催討方式，通過這種方式，雖然不見面，但卻比較直接地提醒了對方。同時，也可以了解對方是什么原因造成的拖欠。從而有針對性地采取相應(yīng)的對策。

(3)派員面談。在上述催討無效的情況下，對方也沒有合理的原因，企業(yè)就有必要派員上門催討。

(4)法律訴訟。收賬到最后的措施是法律訴訟。一般情況下，企業(yè)盡量不要采用，主要是針對一些惡意拖欠，通過一般的收賬程序已經(jīng)無法正常收回賬款的客戶才采用。10.4.1存貨的功能和成本

1．存貨的功能

存貨的功能是指存貨在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的作用，具體表現(xiàn)在：

(1)保證正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。為了保證生產(chǎn)順利進(jìn)行，必須適當(dāng)?shù)貎湟恍┥a(chǎn)所需的存貨，從而有效防止停工待料事件的發(fā)生，維持生產(chǎn)的連續(xù)性。同時，在存貨生產(chǎn)不均衡和商品供求波動時，可起到緩和矛盾的作用。10.4存貨管理

(2)適應(yīng)市場變化。由于市場的需求處于變化之中，適量的原材料存貨和在產(chǎn)品、半成品存貨是企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提和保障。所以適當(dāng)儲備存貨能增強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面的機(jī)動性以及適應(yīng)市場變化的能力。

(3)降低進(jìn)貨成本。很多企業(yè)為擴(kuò)大銷售規(guī)模，對購貨方提供較優(yōu)厚的商業(yè)折扣待遇，在價格上給予相應(yīng)的折扣優(yōu)惠。企業(yè)采取批量集中進(jìn)貨，可獲得較多的商業(yè)折扣。此外，通過增加每次購貨數(shù)量，減少購貨次數(shù)，可以降低采購費(fèi)用支出。

2．存貨成本

在存貨管理中，與存貨相關(guān)的成本有很多，具體包括以下幾種：

(1)采購成本。采購成本又稱進(jìn)貨成本，由買價和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成。存貨買價是采購數(shù)量與出貨單價的乘積。在存貨單價穩(wěn)定的情況下屬于決策無關(guān)成本。

(2)訂貨成本。訂貨成本是指企業(yè)為組織進(jìn)貨而開支的費(fèi)用。訂貨成本一般與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，這類進(jìn)貨費(fèi)用屬于決策的相關(guān)成本。訂貨成本與數(shù)量無關(guān)，而與訂貨次數(shù)有關(guān)。采購批量越大，訂貨次數(shù)越少，訂貨成本越低。

(3)儲存成本。儲存成本是企業(yè)持有存貨而發(fā)生的費(fèi)用，如倉儲費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等。采購批量越小，儲存數(shù)量越小，儲存成本越低。

(4)缺貨成本。缺貨成本是由于存貨數(shù)量短缺不能及時滿足企業(yè)生產(chǎn)和銷售的需要而給企業(yè)造成的損失。如由于原材料儲備不足造成的停工損失，由于商品儲存不足而造成銷售中斷、錯過銷售機(jī)會的損失等。

3．存貨管理的目標(biāo)

任何一個企業(yè)，原則上都需要有一定庫存的存貨，這是由存貨所固有的存貨功能決定的。但畢竟存貨占用了企業(yè)流動資本中的大部分，流動性較差，會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和債務(wù)的償還。因此存貨管理的目的是在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，合理控制存貨水平，提高資金流動性，降低存貨成本。10.4.2存貨的控制方法

1．ABC分類控制法

ABC分類控制又稱帕累托分析法、重點(diǎn)管理法。它是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的各種存貨按重要性程度分為ABC三類(或更多)，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。其關(guān)鍵在于區(qū)別關(guān)鍵的少數(shù)和次要的多數(shù)。ABC分類控制法的基本原理，可概括為“區(qū)別主次，分類管理”。

進(jìn)行存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)；二是數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。其中金額標(biāo)準(zhǔn)是主要的，數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)作為參考。A類存貨金額巨大，但品種數(shù)量較少；B類存貨金額一般，但品種數(shù)量較多；C類存貨品種數(shù)量繁多，但金額很少。

ABC分類控制法的運(yùn)用步驟如下：

(1)收集數(shù)據(jù)。收集存貨相關(guān)的銷售量、物品單價等數(shù)據(jù)。

(2)計(jì)算整理。對收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行加工，并按要求計(jì)算每種存貨的價值總額及占全部存貨金額的百分比。

(3)繪制分析圖。一般以累計(jì)品種數(shù)量百分?jǐn)?shù)為橫坐標(biāo)，金額百分?jǐn)?shù)為縱坐標(biāo)，按ABC分析表所列示的對應(yīng)關(guān)系，在坐標(biāo)圖上取點(diǎn)，并聯(lián)結(jié)各點(diǎn)成曲線，繪制成ABC分析圖，如圖10-8所示。除利用直角坐標(biāo)繪制曲線圖外，也可繪制成直方圖。

圖10-8ABC控制法分類圖

(4)確定重點(diǎn)管理。在管理上對Ａ類存貨，企業(yè)應(yīng)按每一個品種進(jìn)行管理；對Ｂ類存貨，企業(yè)可以通過劃分類別的方式進(jìn)行管理；對Ｃ類存貨，企業(yè)一般只要把握一個總金額就可以了。這樣通過對存貨進(jìn)行分類，可以使企業(yè)分清主次，對存貨進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、有效的控制。例10-5某企業(yè)共有20種材料，共占用資金200000元，材料類別見表10-1所示。按占用資金多少的順序排列，根據(jù)上述原則劃分成A、B、C三類，各類存貨資金額百分比用圖形表示如圖10-8所示。表10-1××企業(yè)存貨分類控制

2．經(jīng)濟(jì)訂貨量控制

訂購批量是指企業(yè)每次