伊利蒙牛財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析題目：伊利集團(tuán)股份有限公司2010-2014財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)院：商學(xué)院專(zhuān)業(yè)：財(cái)務(wù)管理組員及任務(wù)分配：丁純（演講及ppt制作）汪燕、楊王偉（word制作）李梅、許云霞（數(shù)據(jù)整理及分析）王昕峰（收集資料）完成日期：2015年5月1日

目錄一、伊利股份有限公司簡(jiǎn)介 3二、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年資產(chǎn)負(fù)債表分析 4（一）資產(chǎn)總額變化分析 4（三）股東權(quán)益變化分析 5（四）流動(dòng)資產(chǎn)變化分析 6（五）固定資產(chǎn)變化分析 6三、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年利潤(rùn)表分析 7（一）營(yíng)業(yè)收入變化分析 7（二）成本費(fèi)用變化分析 8（三）利潤(rùn)變化分析 9四、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年現(xiàn)金流量表分析 10（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析 10（二）現(xiàn)金流量表分析 10（三）現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析 13五、財(cái)務(wù)分析 17（一）償債能力分析 17（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 19（三）盈利能力分析 20（四）發(fā)展能力分析 22六、伊利股份、蒙牛乳業(yè)2010-2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析報(bào)告 23（一）中國(guó)乳制品行業(yè)概述 23（二）行業(yè)環(huán)境概述 24（三）伊利乳業(yè)概況 24（四）蒙牛乳業(yè)概況 24（五）伊利蒙牛財(cái)務(wù)概況 25（六）伊利蒙牛盈利能力分析 27（七）伊利蒙牛資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析 30（八）伊利蒙牛償債能力分析 32（九）伊利蒙牛整體分析 35七、附注 35參考文獻(xiàn) 43一、伊利股份有限公司簡(jiǎn)介1992年12月，在對(duì)呼市回民奶食品總廠進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上以定向募集的方式成立內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，1997年伊利公司對(duì)內(nèi)蒙古青山乳業(yè)公司進(jìn)行控股，正式成立內(nèi)蒙古伊利集團(tuán)，同年名稱(chēng)由“內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)有限公司”變?yōu)椤皟?nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司”，是目前中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳制品企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)及世博標(biāo)準(zhǔn)、先后為奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)提供乳制品的企業(yè)。

伊利集團(tuán)由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，所屬企業(yè)近百個(gè)，旗下?lián)碛薪鸬溆袡C(jī)奶、營(yíng)養(yǎng)舒化奶、QQ星兒童成長(zhǎng)奶、味可滋、巧樂(lè)茲、伊利牧場(chǎng)、冰工廠、金領(lǐng)冠、托菲爾、每益添、安慕希等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。伊利始終致力于生產(chǎn)100%安全、100%健康的乳制品，是唯一一家掌控新疆天山、內(nèi)蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等三大黃金奶源基地的乳品企業(yè)，擁有中國(guó)規(guī)模最大的優(yōu)質(zhì)奶源基地，以及眾多的優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)，為原奶長(zhǎng)期穩(wěn)定的質(zhì)量和產(chǎn)量提供了強(qiáng)有力保障。伊利集團(tuán)擁有世界一流的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系和管理制度，伊利在自身產(chǎn)品品質(zhì)鍛造和管理標(biāo)準(zhǔn)中不斷地創(chuàng)新優(yōu)化，其檢測(cè)項(xiàng)目成為行業(yè)品質(zhì)管理的標(biāo)桿。二、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)總額變化分析2011年的資產(chǎn)總額1992950萬(wàn)元，比2010年增加了456718萬(wàn)元，增長(zhǎng)29.7%；2012年的資產(chǎn)總額1981540，比2011年減少了11410萬(wàn)元，減少0.57%；2013年的資產(chǎn)總額3287739萬(wàn)元，比2012年增長(zhǎng)了1306199萬(wàn)元，增長(zhǎng)65.9%；2014年的資產(chǎn)總額3949430萬(wàn)元，比2013年增加了661691萬(wàn)元，增長(zhǎng)20.1%。（二）負(fù)債總額變化分析2011年的負(fù)債總額為1362403萬(wàn)元，比2010年增加了277374萬(wàn)元，增長(zhǎng)了25.6%，主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增加了266729萬(wàn)元，增長(zhǎng)率26.2%，非流動(dòng)負(fù)債增加10645萬(wàn)元，增長(zhǎng)率是16.3%；2012年負(fù)債總額為1229042萬(wàn)元，比2011年減少133361萬(wàn)元，減少了9.8%，流動(dòng)負(fù)債減少138789萬(wàn)元，減少了10.8%，非流動(dòng)負(fù)債增加了5428萬(wàn)元，增長(zhǎng)了7.2%；2013年負(fù)債總額是1656461萬(wàn)元，比2012年增加427419萬(wàn)元，增長(zhǎng)34.8%，流動(dòng)負(fù)債增加403910萬(wàn)元，增長(zhǎng)35.2%%，非流動(dòng)負(fù)債增加23509萬(wàn)元，增長(zhǎng)28.9%；2014年負(fù)債總額是2067274萬(wàn)元，比2013年增加410813萬(wàn)元，增長(zhǎng)24.8%，流動(dòng)負(fù)債增加323955萬(wàn)元，增長(zhǎng)了20.9%，非流動(dòng)負(fù)債增加86859萬(wàn)元，增長(zhǎng)率是82.9%。由上述數(shù)據(jù)得出，2013年的負(fù)債總額是減少的，其他年份負(fù)債增長(zhǎng)較快，并且是穩(wěn)定增長(zhǎng)，各年份的非流動(dòng)資產(chǎn)增加較多，但其增長(zhǎng)速度是低于總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，可以認(rèn)為對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因負(fù)債總額的增加而帶來(lái)重要影響。（三）股東權(quán)益變化分析2011年股東權(quán)益為630547萬(wàn)元，比2010年增加179343萬(wàn)元，增長(zhǎng)了39.8%；2012年股東權(quán)益752498萬(wàn)元，比2011年增加121951萬(wàn)元，增長(zhǎng)了19.3%；2013年股東權(quán)益為1631278萬(wàn)元，2012年增加878780萬(wàn)元，增長(zhǎng)了116.8%；2014年股東權(quán)益為1882155萬(wàn)元，比2013年增加250877萬(wàn)元，增長(zhǎng)了15.4%；由上述數(shù)據(jù)可知，伊利集團(tuán)的股東權(quán)益呈高速增長(zhǎng)，2010—2013年的增長(zhǎng)速度超過(guò)各年資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，以及負(fù)債的增長(zhǎng)速度，說(shuō)明伊利集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表比較穩(wěn)定。（四）流動(dòng)資產(chǎn)變化分析2011年的流動(dòng)資產(chǎn)為872744萬(wàn)元，比2010年增加了116983萬(wàn)元，增長(zhǎng)15.5%；2012年流動(dòng)資產(chǎn)為620730萬(wàn)元，比2011年減少了252014萬(wàn)元，減少28.9%；2013年的流動(dòng)資產(chǎn)為1646718萬(wàn)元，比2012年增加了1025988萬(wàn)元，增長(zhǎng)165.29%;2014年流動(dòng)資產(chǎn)為2100107萬(wàn)元，比2013年增加453389萬(wàn)元，增長(zhǎng)27.53%。（五）固定資產(chǎn)變化分析2011年固定資產(chǎn)為702683萬(wàn)元，比2010年增加了143626萬(wàn)元，增長(zhǎng)25.7%；2012年的固定資產(chǎn)為890034萬(wàn)元，比2011年增加了187351萬(wàn)元，增長(zhǎng)26.7%；2013年的固定資產(chǎn)為1040399萬(wàn)元，比2012年增加了150365萬(wàn)元，增長(zhǎng)16.9%；2014年的固定資產(chǎn)為1312134萬(wàn)元，比2013年增加了271735萬(wàn)元，增長(zhǎng)26.1%。三、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年利潤(rùn)表分析對(duì)伊利集團(tuán)2010-2014年度的比較利潤(rùn)表可進(jìn)行以下分析：（一）營(yíng)業(yè)收入變化分析2011年?duì)I業(yè)收入為3745140.00萬(wàn)元，比2010年增加了778640萬(wàn)元，增長(zhǎng)26.25%；2012年為4199069.21萬(wàn)元，比2011年增加了453929.21萬(wàn)元，增長(zhǎng)12.12%；2013年為4777886.58萬(wàn)元，比2012年增加了578817.37萬(wàn)元，增長(zhǎng)13.78%；2014年為5395929.87萬(wàn)元，比2013年增加了618043.29萬(wàn)元，增長(zhǎng)12.94%。（二）成本費(fèi)用變化分析2011年?duì)I業(yè)成本為2648570.00萬(wàn)元，比2010年增加了579940.00萬(wàn)元，增長(zhǎng)28.03%；2012年?duì)I業(yè)成本為2950494.92萬(wàn)元，比2011年增加了301924.92萬(wàn)元，增長(zhǎng)11.40%；2013年?duì)I業(yè)成本為3408275.81萬(wàn)元，比2012年增加了457820.89萬(wàn)元，增長(zhǎng)15.52%；2014年?duì)I業(yè)成本為3639999.11萬(wàn)元，比2013年增加了231723.30萬(wàn)元，增長(zhǎng)6.80%。2011年?duì)I業(yè)稅金及附加為23292.20萬(wàn)元，比2010年增加了14513.71萬(wàn)元，增長(zhǎng)165.33%（增加原因：應(yīng)交增值稅增加導(dǎo)致城建稅、教育費(fèi)附加增加，以及水利建設(shè)基金增加所致）；2012年?duì)I業(yè)稅金及附加為24947.97萬(wàn)元，比2011年增加了1655.77萬(wàn)元，增長(zhǎng)7.11%；2013年?duì)I業(yè)稅金及附加為23390.76萬(wàn)元，比2012年減少了1557.21萬(wàn)元，增長(zhǎng)-6.24%；2013年?duì)I業(yè)稅金及附加為18538.87萬(wàn)元,比2013年減少了4851.89萬(wàn)元，增長(zhǎng)-20.74%；銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和2011年為921249.06萬(wàn)元，比2010年三項(xiàng)費(fèi)用之和增加了90531.82萬(wàn)元，增長(zhǎng)了10.90%；2012年三項(xiàng)費(fèi)用之和為1063655.49萬(wàn)元，比2011年增加了142406.43萬(wàn)元，增長(zhǎng)了15.46%；2013年三項(xiàng)費(fèi)用之和為1243328.84萬(wàn)元，比2012年增加了179673.35萬(wàn)元，增長(zhǎng)了16.90%；2014年三項(xiàng)費(fèi)用之和為1339266.80萬(wàn)元，比2013年增加了95937.95萬(wàn)元，增長(zhǎng)了7.72%。（三）利潤(rùn)變化分析2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為174601.00萬(wàn)元，比2010年增加了114032.20萬(wàn)元，增長(zhǎng)了188.27%；2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為161565.85萬(wàn)元，比2011年減少了13035.15萬(wàn)元，減少了-7.47%；2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為265901.13萬(wàn)元，比2012年增加了104335.28萬(wàn)元，增長(zhǎng)了64.58%；2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為438968.67萬(wàn)元，比2013年增加了173067.54，增長(zhǎng)了65.1%；利潤(rùn)總額2011年為213642.00萬(wàn)元，比2010年增加了128279.6萬(wàn)元，增長(zhǎng)了150.28%；利潤(rùn)總額2012年為208676.18萬(wàn)元，比2011年減少了4965.82萬(wàn)元，減少了2.32%；利潤(rùn)總額2013年為306037.74萬(wàn)元，比2012年增加了97361.56萬(wàn)元，增長(zhǎng)了46.66%；利潤(rùn)總額2014年為478588.55萬(wàn)元，比2013年增加了172550.81萬(wàn)元，增長(zhǎng)了56.38%。四、伊利集團(tuán)股份有限公司2010年到2014年現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量表總體狀況的初步分析（1）2010年公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為-79338.66093元，同比減少了165.29%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~147457.385739元，較上年減少了27.32%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-218114.31357元，較上年減少了204.88%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8678.881195元，較上年增加了11.57%（2）2011年公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為6194.289066元，同比增加了107.81%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~367037.504997元，較上年增加了148.91%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-347564.472335元，較上年減少了59.35%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-13199.248996元，較上年減少了52.08%（3）2012年公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為-155353.436684元，同比減少了2608.01%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為240854.227311元，較上年減少了34.38%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-305722.045414元，較上年增加了12.04%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-90483.124033元，較上年減少了585.52%（4）2013年公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為645053.358637元，同比增加了515.22%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為547474.841596元，較上年增加了127.31%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-625996.592595元，較上年減少了104.76%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為724068.240461元，較上年增加了900.22%（5）2014年公司當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈額為432018.21483元，同比減少了33.03%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為243648.702035元，較上年減少了55.50%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-99865.007759元，較上年增加了84.05%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為288247.587364元，較上年減少了60,19%（二）現(xiàn)金流量表分析（1）2010年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量14.75億元，比上年減少5.54億元，主要原因是原輔料等大宗材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本上升現(xiàn)金流出增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量-21.81億元，比上年減少14.66億元，主要原因是投資和購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)現(xiàn)金流出增加所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量-0.87億元，比上年增加0.11億元，主要原因是新增銀行貸款增加、償還銀行貸款減少導(dǎo)致現(xiàn)金凈流入量增加所致，故而報(bào)告期內(nèi)公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少7.93億元，較上年同期減少20.08億元。（2）2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要由銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金、購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收支構(gòu)成。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要由對(duì)外的長(zhǎng)期股權(quán)投資及購(gòu)建固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)相關(guān)的現(xiàn)金收支構(gòu)成。資籌活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要由吸收投資和長(zhǎng)、短期借款及相關(guān)的現(xiàn)金收支構(gòu)成。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較上年同期增加148.91%，主要是銷(xiāo)售收入增加和預(yù)收貨款增加，導(dǎo)致現(xiàn)金流入量增加所致。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期減少59.35%，主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加，導(dǎo)致投資活動(dòng)流出量增加，現(xiàn)金凈流入量減少所致。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期減少52.08%，主要是保證金存款支出增加，導(dǎo)致籌資活動(dòng)流出量增加，現(xiàn)金凈流入量減少所致。（3）2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是240854.23萬(wàn)元，比上年減少126183.27萬(wàn)元，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期增加841,577,724.31元，增加比例30.24%，主要是公司響應(yīng)國(guó)家政策提高員工工資標(biāo)準(zhǔn)、新建工廠投產(chǎn)員工人數(shù)增加致使發(fā)放的工資增加以及社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用上漲所致。收回投資收到的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期減少432,003,520.50元，減少比例99.04%，主要是上期處置呼和浩特惠商投資管理有限責(zé)任公司股權(quán)收到現(xiàn)金金額較大所致。取得投資收益收到的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期增加6,765,368.78元，增加比例48.74%，主要是本期被投資企業(yè)分紅增加導(dǎo)致收到現(xiàn)金股利增加所致。處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額本期發(fā)生額較上期減少25,822,137.42元，減少比例100%，本期清算注銷(xiāo)的子公司沒(méi)有收到現(xiàn)金。投資支付的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期減少189,689,503.58元，減少比例100%，本期沒(méi)有發(fā)生對(duì)外股權(quán)投資。吸收投資收到的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期減少500,000元，減少比例100%，減少原因：本期沒(méi)有發(fā)生吸收投資收到的現(xiàn)金。取得借款收到的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期增加1,610,823,603.95元，增加比例40.58%，主要是本期借入短期借款增加所致。收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期減少85,866,060.61元，減少比例100%，主要是本期受限的保證金存款減少所致。償還債務(wù)支付的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期增加2,216,341,896.79元，增加比例58.70%，主要是本期償還到期短期借款所致。分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期增加442,897,729.63元，增加比例505.60%，主要是本期對(duì)股東現(xiàn)金分紅以及支付借款利息增加所致。支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金本期發(fā)生額較上期減少190,211,211.49元，增加比例79.51%，主要是本期受限的保證金存款減少所致。（4）2013年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是547474.84萬(wàn)元，比上年增加306620.61萬(wàn)元，收到的稅費(fèi)返還增加原因：主要是子公司本期收到的房產(chǎn)稅、土地使用稅費(fèi)返還款所致。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加原因：主要是本期收入增加、預(yù)收賬款增加導(dǎo)致銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加，但應(yīng)付款項(xiàng)增加導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增速下降所致。收回投資收到的現(xiàn)金增加原因：主要本期處置新疆臻和亙泰股權(quán)投資有限公司股權(quán)收回現(xiàn)金所致。取得投資收益收到的現(xiàn)金增加原因：主要是本期取得理財(cái)產(chǎn)品投資收益以及被投資企業(yè)現(xiàn)金分紅增加所致。處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額增加原因：主要是本期子公司發(fā)生土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓以及處置在建工程所致。收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加原因：本期收回理財(cái)產(chǎn)品的投資本金。投資支付的現(xiàn)金增加原因：主要是本期認(rèn)購(gòu)中國(guó)輝山乳業(yè)控股有限公司股份所致。取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額增加原因：本期購(gòu)買(mǎi)OceaniaDairyLimited股權(quán)所致。支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加原因：本期購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品所支付的本金。吸收投資收到的現(xiàn)金增加原因：本期募集資金（非公開(kāi)發(fā)行股份、股權(quán)激勵(lì)對(duì)象行權(quán)）收到現(xiàn)金所致。收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加原因：本期受限保證金存款減少所致。償還債務(wù)支付的現(xiàn)金減少原因：本期到期的短期借款減少所致。支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加原因：本期購(gòu)買(mǎi)子公司的少數(shù)股東股權(quán)支付現(xiàn)金增加以及為募集資金支付發(fā)行費(fèi)用所致。

（5）2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~減少主要原因：A.本期子公司伊利財(cái)務(wù)有限公司向中國(guó)人民銀行交存法定存款準(zhǔn)備金導(dǎo)致現(xiàn)金流出；B.公司推出關(guān)懷員工政策提高工資水平、公司規(guī)模擴(kuò)大人員增加導(dǎo)致本期為職工支付的現(xiàn)金增加。收回投資收到的現(xiàn)金減少原因：主要是上期處置新疆臻和亙泰股權(quán)投資有限公司股權(quán)收回現(xiàn)金導(dǎo)致上期金額較大所致。處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額減少原因：主要是上期子公司發(fā)生轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)、處置在建工程導(dǎo)致上期金額較大所致。收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少原因：本期收回理財(cái)產(chǎn)品本金較上期減少所致。購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加原因：主要是本期土建工程支付的現(xiàn)金增加以及購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加所致。。支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金減少原因：上期購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品所致。吸收投資收到的現(xiàn)金減少原因：上期發(fā)生募集資金（非公開(kāi)發(fā)行股份、股權(quán)激勵(lì)對(duì)象行權(quán)）所致。（三）現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目的分析

1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析

上圖是該企業(yè)2010年至2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，2010到2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正，表明企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、銷(xiāo)售回款能力較強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)的付現(xiàn)成本、費(fèi)用控制在較適宜的水平上。2013年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化較快，企業(yè)的銷(xiāo)售量較大，資金回流較大。（1）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)受到的現(xiàn)金

從報(bào)表上的內(nèi)容來(lái)看，2010年較2009年提高了21.57%，2011年較2010年提高了26.98%；2012年較2011年提高了8.36%，2013年較2012年提高了16.26%，2014年較2013年提高了8.88%；該項(xiàng)目反映企業(yè)由于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)導(dǎo)致的現(xiàn)金流入，此項(xiàng)目為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入的絕大部分，企業(yè)盈利的本性決定了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)最重要的現(xiàn)金來(lái)源，一般要超過(guò)投資、融資所得的現(xiàn)金，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金的多少直接決定了企業(yè)取得現(xiàn)金流量的能力的大小。

（2）購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金

2010年較2009年提高了25.34%，2011年較2010年提高了19.81%,，2012年較2011年提高了9.91%，2013年較2012年提高了11.69%，2014年較2013年提高了11.68%；該項(xiàng)目為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出的絕大部分，數(shù)額應(yīng)當(dāng)與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)；它與銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金配比，小于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。

（3）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

2010年“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”較2009年提高了54.40%，2011年較2010年提高了25.98%，2012年較2011年提高了30.24%，2013年較2011年提高了8.67%，2014年較2013年提高了26.41%。2010年“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”較2009年減少了0.47%，2011年較2010年提高了55.73%，2012年較2011年提高了21.31%，2013年較2012年減少5.65%，2014年較2013年提高了9.33%。（4）支付其他與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

2010年較2009年提高了31.43%，2011年較2010年提高了13.98%，2012年較2011年提高了27.85%，2013年較2012年提高了6.64%，2014年較2013年提高了24.28%，此項(xiàng)目不具有穩(wěn)定性，一般來(lái)說(shuō)數(shù)額不應(yīng)過(guò)多。（5）收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

2010年較2009年提高了53.28%，2011年較2010年提高了21.22%，2012年較2011年提高了5.24%，2013年較2012年提高了9.38%，2014年較2013年減少了1.07%。從報(bào)表上的內(nèi)容來(lái)看，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)率，與購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增長(zhǎng)率剛好可以抵消，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響似乎不大，實(shí)際上也預(yù)示著公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)大。銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增加，表明銷(xiāo)售規(guī)模的上升或者應(yīng)收賬款的減少或者預(yù)收賬款的增加，購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金比上年支出增加，會(huì)使存貨規(guī)模增加，或者預(yù)付賬款規(guī)模上升，或者應(yīng)付賬款規(guī)模減少?？傮w上看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為正數(shù)，能滿足公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金需要。2、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析2010年至2014年企業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)擴(kuò)大在生產(chǎn)的能力較強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整、參與資本市場(chǎng)運(yùn)作、實(shí)施股權(quán)及債務(wù)投資的能力較強(qiáng)。

（1）處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

2010年較2009年增加了100.47%，

2011年較2010年增加了74.94%，2012年較2011年減少了25.44%，2013年較2012年增加了197.42%，2014年較2013年減少了74.78%，（2）取得投資收益收到的現(xiàn)金

2010年較2009年增加了1424.18%，2011年較2010年減少了26.85%，2012年較2011年增加了48.74%，2013年較2012年增加了550.56%，2014年較2013年減少了17.34%企業(yè)能夠通過(guò)投資收益及時(shí)收到現(xiàn)金，反映了企業(yè)對(duì)外投資的質(zhì)量，一般情況下比重越大越好，但也要關(guān)注企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，有時(shí)為了控制被投資企業(yè)，沒(méi)有投資收益也是正常的。

（3）收回投資收到的現(xiàn)金

2010年到2014數(shù)據(jù)變動(dòng)過(guò)大，可能存在重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為。

（4）投資支付的現(xiàn)金

2010年較2009年增加了144.32%.，2011年較2010年減少了16.07%，2012年較2011年減少了100%，2013年較2012年沒(méi)有變動(dòng)，2014年較2013年減少了71.96%，（5）購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

2010年較2009年增加了247.77%，2011年較2010年增加了90,63%，2012年較2011年減少了18.12%，2013年較2012年增加了4.48%，2014年較2013年增加了21.76%，表明企業(yè)正在擴(kuò)大規(guī)模。

企業(yè)的購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金數(shù)額的多寡，意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念，正常企業(yè)該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)具有一定數(shù)額，數(shù)額的合理性應(yīng)結(jié)合行業(yè)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)周期，以及企業(yè)融資活動(dòng)的流入來(lái)分析。

3、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析上圖是2010年至2014年企業(yè)的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化情況。（1）取得借款收到的現(xiàn)金

2010年較2009年增加了0.69%，2011年較2010年增加了50.49%，2012年較2011年增加了40.58%，2013年較2012年減少了4.81%，2014年較2013年增加了79.99%，借款是企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的主要部分，反映了企業(yè)的商業(yè)信用良好，通過(guò)銀行籌資能力強(qiáng)。2011年企業(yè)發(fā)生的借款主要為短期借款和長(zhǎng)期借款，主要用途為固定資產(chǎn)的構(gòu)建，表明企業(yè)執(zhí)行借款合同情況較好。

（2）收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

2013年收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金為30657.221939萬(wàn)元，主要為政府撥款。

（3）償還債務(wù)支付的現(xiàn)金

2010年較2009年增加了0.4%，2011年較2010年增加了41.14%，2012年較2011年增加了58.70%，2013年較2012年減少了36.30%，2014年較2013年增加了27.66%。（4）分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金

2010年較2011年減少了3.8%，2011年較2010年增加了31.64%，2012年較2011年增加了505.60%，2013年較2012年增加了14.17%，2014年較2013年增加了198.38%，表明企業(yè)的現(xiàn)金支付能力增強(qiáng)，現(xiàn)金較為充足。（5）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析總述

從現(xiàn)金流量表中可以看出，籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量2010到2012為負(fù)數(shù)，2013到2014正數(shù)，表明伊利實(shí)業(yè)通過(guò)銀行及資本市場(chǎng)的籌資能力較強(qiáng)。從公司發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要為償還到期債務(wù)和支付現(xiàn)金股利。債務(wù)的償還意味著企業(yè)未來(lái)用于滿足償付的現(xiàn)金將減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之降低，公司處于高速發(fā)展階段。五、財(cái)務(wù)分析（一）償債能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年流動(dòng)比率0.740.680.541.061.12速動(dòng)比率0.490.420.280.820.85現(xiàn)金比率0.330.300.170.530.76資產(chǎn)負(fù)債率0.0070.680.620.500.521、流動(dòng)比率：從表可看伊利近五年流動(dòng)比率都小于2，這是比較不合理的，說(shuō)明流動(dòng)負(fù)債安全程度比較低，債權(quán)人收回本息的可能性比較小，風(fēng)險(xiǎn)大，但是，從2013年流動(dòng)比率逐漸增加，流動(dòng)負(fù)債減少，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較之前減少。但從總體來(lái)說(shuō)，公司不僅應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司資產(chǎn)管理的能力，同時(shí)還應(yīng)綜合分析公司的贏利能力，使得公司處于穩(wěn)定發(fā)展的狀態(tài)。2、資產(chǎn)負(fù)債率從表可以看出2010年資產(chǎn)負(fù)債率相當(dāng)?shù)?，這表明企業(yè)的負(fù)債比較低，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)這是他們最希望，這時(shí)資金收回的風(fēng)險(xiǎn)幾乎不存在；從2011年雖然在逐年下降，但是都在50%以上，此時(shí)對(duì)股東比較有利，股東可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多的投資報(bào)酬，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。另外，站在企業(yè)管理者的角度來(lái)說(shuō)，既要考慮企業(yè)的盈利能力，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.081.062.111.811.49存貨周轉(zhuǎn)率9.368.999.3610.218.38應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率124.85139.1147.19151.83126.51、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：從圖可以看出企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除2012年有所增長(zhǎng)，其余年間都在下降。這說(shuō)明從2012-2014年企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，這會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷(xiāo)售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。2、存貨周轉(zhuǎn)率：從表可以看出2010-2014年這幾年的存貨周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，而且存貨周轉(zhuǎn)率都比較高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資本占用在存貨上的金額較少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用率較高。3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：從圖可看2010-2013年都在持續(xù)上升，雖然2014年有所下降，但是其周轉(zhuǎn)率也是比較高的。說(shuō)明該企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較快，從而減少壞賬損失，資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)；另外，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)得到增強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的影響。（三）盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年銷(xiāo)售毛利率30.27%29.28%29.73%28.67%32.54%銷(xiāo)售凈利率2.68%4.89%4.13%6.70%7.72%成本費(fèi)用凈利率2.73%5.06%4.26%6.87%8.23%1、銷(xiāo)售毛利率從圖分析可知2010-2013年，伊利集團(tuán)的銷(xiāo)售毛利率比較穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力相差不大，但到2014年銷(xiāo)售毛利大幅度上升，企業(yè)的獲利能力大幅度提高，說(shuō)明到2014年企業(yè)每100元的營(yíng)業(yè)收入可以為公司創(chuàng)造32.54元的毛利。2、銷(xiāo)售凈利率從圖可知企業(yè)每年的銷(xiāo)售凈利率都在增加，則企業(yè)通過(guò)銷(xiāo)售賺取利潤(rùn)的能力不斷增加，同時(shí)企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取報(bào)酬的能力也越來(lái)越強(qiáng)。3、成本費(fèi)用凈利率從圖可得：企業(yè)的成本費(fèi)用凈利率越來(lái)越高，說(shuō)明企業(yè)為獲取報(bào)酬而付出的代價(jià)越來(lái)越小，企業(yè)的盈利能力越來(lái)越強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平越來(lái)越強(qiáng)。（四）發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年2013年2014年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率18.01%20.79%10.81%12.11%11.45%利潤(rùn)增長(zhǎng)率4.89%60.04%-2.38%31.81%36.05%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率16.4%56.57%-5.55%45.77%23.17%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率從圖分析可知，企業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在逐年下降，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性越來(lái)越差，企業(yè)的發(fā)展能力越來(lái)越弱。利潤(rùn)增長(zhǎng)率從圖可看出企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化幅度相當(dāng)大，其中2012年減少2.38%，主要原因有以下幾點(diǎn)：其一營(yíng)業(yè)外收支凈額超計(jì)劃完成。其二實(shí)際毛利率高于計(jì)劃毛利率，導(dǎo)致毛利增加。其三管理費(fèi)用較上年同期增加838,992,074.12元，增幅42.57%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品報(bào)廢損失影響、本期產(chǎn)量增加導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備修理費(fèi)用增加等原因，其四，投資收益較上年同期減少227,300,644.81元，降幅89.55%，主要原因是上期處置呼和浩特市惠商投資管理有限責(zé)任公司股權(quán)，而本期未發(fā)生股權(quán)處置損益，導(dǎo)致投資收益減少。資產(chǎn)減值損失較上年降低62.39%，主要原因是收回內(nèi)蒙古華興盛業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司所欠的應(yīng)收款項(xiàng)導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備減少所致。六、伊利股份、蒙牛乳業(yè)2010-2014年度財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析報(bào)告（一）中國(guó)乳制品行業(yè)概述從1996年伊利上交所上市穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，到蒙牛2004年港交所上市實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)乳制品行業(yè)經(jīng)歷了2004年阜陽(yáng)毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危機(jī)等行業(yè)大事，到目前，已經(jīng)形成了行業(yè)兩級(jí)爭(zhēng)霸中的多極化趨勢(shì)，由伊利和蒙牛組成的兩級(jí)，為第一競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)，由光明、三元和雀巢組成的多級(jí)，處于第二梯隊(duì)。乳制品行業(yè)是中國(guó)市場(chǎng)化程度最高的產(chǎn)業(yè)，是從完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為寡頭壟斷市場(chǎng)的典型代表，而隨著人民生活水平不斷提高，文化教育水平提升，健康觀念深入人心，人民對(duì)乳制品需求逐步提高，市場(chǎng)潛力巨大，中國(guó)乳制品行業(yè)將迎來(lái)進(jìn)一步的發(fā)展。本報(bào)告結(jié)合伊利及蒙牛的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)狀況、以及企業(yè)自身狀況對(duì)企業(yè)2010-2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，簡(jiǎn)析伊利及蒙牛的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力、財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析。（二）行業(yè)環(huán)境概述2008年6月4日，我國(guó)出臺(tái)了首部《乳制品工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》。2011年12月31日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部發(fā)布《食品工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出，“十二五”期間，鼓勵(lì)發(fā)展適合不同消費(fèi)者需求的特色、高品質(zhì)、功能性乳制品，改變重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重局面?！耙?guī)劃”預(yù)計(jì)，培育形成一批年銷(xiāo)售收入超過(guò)20億元的骨干企業(yè)。（三）伊利乳業(yè)概況內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊利集團(tuán)）是中國(guó)乳業(yè)行業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的企業(yè)，國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)之一；也是農(nóng)業(yè)部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、財(cái)政部、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等八部委首批認(rèn)定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。伊利集團(tuán)是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，為2008年北京奧運(yùn)會(huì)和2010年上海世博會(huì)提供服務(wù)的乳制品企業(yè)。（四）蒙牛乳業(yè)概況蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司始建于1999年8月，總部設(shè)在內(nèi)蒙古和林格爾縣盛樂(lè)經(jīng)濟(jì)園區(qū)。作為國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，肩負(fù)著“百年蒙牛、強(qiáng)乳興農(nóng)”的使命，借西部大開(kāi)發(fā)的春風(fēng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展。截至2011年底，蒙牛集團(tuán)在全國(guó)20多個(gè)省、市、自治區(qū)建立生產(chǎn)基地30多個(gè)，總資產(chǎn)超200億元，年產(chǎn)能超700萬(wàn)噸，累計(jì)創(chuàng)造產(chǎn)值1834億元、向國(guó)家上繳稅金90.9億元，累計(jì)收購(gòu)鮮奶2462萬(wàn)噸、為農(nóng)牧民發(fā)放奶款683億元，被社會(huì)形象地譽(yù)為西部大開(kāi)發(fā)以來(lái)“最大的造飯碗企業(yè)”。2012年9月21日起，蒙牛實(shí)行大規(guī)模換裝，在全國(guó)商家新包裝產(chǎn)品。（五）伊利蒙牛財(cái)務(wù)概況（1）經(jīng)營(yíng)成果單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度伊利收入29665.0037451.4041990.6947778.8753959.30蒙牛收入30265.41537387.84436001.07443399.98950049.263伊利凈利潤(rùn)795.761832.441736.023201.204166.54蒙牛凈利潤(rùn)1355.921784.551488.821861.992690.65收入是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源，同時(shí)也反映市場(chǎng)規(guī)模的大小。從上表可以看出，在近五年以?xún)?nèi)，在市場(chǎng)份額都不斷擴(kuò)大的情況下，伊利與蒙牛的差距不斷擴(kuò)大，主要系在伊利新產(chǎn)品推廣成功的同時(shí)，蒙牛深陷特侖蘇添加劑等丑聞，發(fā)展速度有所減緩,以致2012年蒙牛收入嚴(yán)重下降，伊利遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蒙牛。利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的體現(xiàn)，也反應(yīng)一定的行業(yè)狀況，從上表可以看出，在近五年以?xún)?nèi)，伊利蒙牛凈利潤(rùn)都有穩(wěn)步的增長(zhǎng)，特別是伊利的增速更加明顯，2011年反超蒙牛，重新成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。（2）財(cái)務(wù)狀況 單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年2014年蒙牛總資產(chǎn)17305.84120201.68520990.73440339.39647080.792伊利總資產(chǎn)15362.3219929.50019815.4003287.7393949.430蒙牛凈資產(chǎn)10217.5111471.0612489.2415360.9221489.4伊利凈資產(chǎn)15253.826305.477524.9816312.7818821.56從上表可以看出，在近五年以?xún)?nèi)，在市場(chǎng)份額都不斷擴(kuò)大的情況下，伊利與蒙牛的總資產(chǎn)差距不斷擴(kuò)大。從上表可以看出，伊利與蒙牛的凈資產(chǎn)與蒙牛差距較大，主要系蒙牛2009年進(jìn)行大規(guī)模配股，凈資產(chǎn)增加，到2013年基本持平。（六）伊利蒙牛盈利能力分析（1）分析模型杜邦分析圖（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)a.伊利財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率2.68%4.89%4.13%6.70%7.72%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.081.062.111.811.49權(quán)益乘數(shù)4.353.232.632.002.08凈資產(chǎn)收益率18.42%30.03%23.41%19.77%22.24%b.蒙牛財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率5.38%4.29%4.14%4.77%4.48%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.061.081.721.851.75權(quán)益乘數(shù)1.771.761.672.632.19凈資產(chǎn)收益率12.53%12.13%11.92%15.55%13.90%c.單項(xiàng)對(duì)比列示銷(xiāo)售利潤(rùn)率是衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入的收益水平的指標(biāo)，近五年內(nèi)，伊利的收益水平在不斷追趕蒙牛，直至2011年，已反超蒙牛?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。近五年內(nèi)，伊利的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率水平2010和2012年均超蒙牛，2013年蒙牛開(kāi)始反超伊利。權(quán)益乘數(shù)表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大。近五年內(nèi)，2010到2012年伊利的所有者投入一直較蒙牛高，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)具有放大效應(yīng)。凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。近五年內(nèi)，伊利的凈資產(chǎn)收益率一直較蒙牛高，公司運(yùn)用自有資本的效率優(yōu)于蒙牛。③分析結(jié)論從以上可以看出，在維持權(quán)益乘數(shù)優(yōu)于蒙牛的前提下，得益于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的緩慢提升，銷(xiāo)售利潤(rùn)率的穩(wěn)步提高，2013年以前伊利的盈利能力不斷趕超蒙牛，2013年已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蒙牛。（七）伊利蒙牛資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析①財(cái)務(wù)指標(biāo)a.伊利財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率124.85139.10147.19151.83126.5存貨周轉(zhuǎn)率9.368.999.3610.218.38總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.081.062.111.811.49b.蒙牛財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率55.7357.0056.4160.8551.24存貨周轉(zhuǎn)率23.7719.4317.7516.0710.01總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.061.081.721.851.75c.單項(xiàng)對(duì)比列示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率，系一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，指標(biāo)值越高，說(shuō)明收款速度越快。近五年內(nèi)，從2010年開(kāi)始，伊利的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直高于蒙牛，且優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收款回收控制比較好。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，指標(biāo)值越高，說(shuō)明存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。在該指標(biāo)上，蒙牛一直優(yōu)于伊利，但優(yōu)勢(shì)在不斷縮小?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見(jiàn)盈利能力分析。②分析結(jié)論從以上可以看出，在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，蒙牛指標(biāo)不斷追趕伊利，在2013年得到反超，說(shuō)明蒙牛的資產(chǎn)管理能力得到了逐步提高，而具體到應(yīng)收賬款及存貨方面，伊利和蒙牛各有所長(zhǎng)，伊利在應(yīng)收賬款管理方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于蒙牛，優(yōu)勢(shì)還不斷擴(kuò)大，但在存貨管理方面，蒙牛要優(yōu)于伊利，但優(yōu)勢(shì)不斷縮小，說(shuō)明伊利的資產(chǎn)管理能力得到提高，在存貨管理緩慢提高情況下，主要是通過(guò)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理實(shí)現(xiàn)的。（八）伊利蒙牛償債能力分析（1）短期償債能力分析①財(cái)務(wù)指標(biāo)a.伊利財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度流動(dòng)比率0.740.680.541.061.12速動(dòng)比率0.490.420.280.820.85b.蒙牛財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度流動(dòng)比率1.551.441.440.901.42速動(dòng)比率1.361.11c.單項(xiàng)對(duì)比列示流動(dòng)比率用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力，從上表可以看出，2010-2012年伊利流動(dòng)比率一直劣于蒙牛，但是2013年度，伊利反超蒙牛，2014年蒙牛又領(lǐng)先伊利。速動(dòng)比率用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，扣除了不能變現(xiàn)能力較差的存貨，從上表可以看出，2010-2012年伊利速動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蒙牛，但是2013年度，伊利反超蒙牛，2014年蒙牛又領(lǐng)先伊利。②分析結(jié)論從以上可以看出，伊利的短期償債能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蒙牛公司，主要系伊利的債務(wù)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蒙牛，其償付利息的壓力也比較大。（2）長(zhǎng)期償債能力分析①財(cái)務(wù)指標(biāo)a.伊利財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度資產(chǎn)負(fù)債率0.0070.680.620.500.52產(chǎn)權(quán)比率0.032.201.631.021.10b.蒙牛財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2010年度2011年度2012年度2013年度2014年度資產(chǎn)負(fù)債率43.61%43.22%40.29%61.92%54.36%產(chǎn)權(quán)比率77.35%76.11%67.67%162.61%119.09%c.單項(xiàng)對(duì)比列示資產(chǎn)負(fù)債率類(lèi)表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度，從上表可以看出，2011-2012年伊利債務(wù)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于蒙牛，其償債壓力比較大。產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，從上表可以看出，2011-2012年伊利產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于蒙牛，其長(zhǎng)期償債能力較弱。②分析結(jié)論從以上可以看出，2011-2012年伊利的長(zhǎng)期償債能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蒙牛公司，主要系伊利的債務(wù)融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)蒙牛，其償付利息的壓力也比較大。（3）綜合分析無(wú)論是從短期償債能力分析還是從長(zhǎng)期償債能力分析，2011-2012年伊利各項(xiàng)指標(biāo)反應(yīng)的結(jié)果都是其償債能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于蒙牛，這主要與公司的資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，主要是通過(guò)債務(wù)融資還是通過(guò)股權(quán)融資，要看公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)的需要。（九）伊利蒙牛整體分析從以上分析可以看出，伊利與蒙牛規(guī)模相差不大，在盈利能力方面，在銷(xiāo)售利潤(rùn)率得到提升的前提下，通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的放大效應(yīng)，伊利已趕超蒙牛，這也說(shuō)明中國(guó)乳制品行業(yè)已經(jīng)走出2008年三氯氰胺帶來(lái)的低谷，同時(shí)市場(chǎng)需求的日益增強(qiáng)使兩家公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)總額高速增長(zhǎng)，兩家公司已經(jīng)走出了單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之路，在通過(guò)提高產(chǎn)品附加值的方面不斷努力，向著更利于企業(yè)的方向發(fā)展；在資產(chǎn)管理能力方面，得益于應(yīng)收賬款的有效管理，伊利資產(chǎn)管理能力不斷提高，并反超蒙牛；在償債能力方面，伊利重債務(wù)融資輕權(quán)益融資的資本結(jié)構(gòu)決定了其償債能力要劣于蒙牛。七、附注伊利集團(tuán)比較資產(chǎn)負(fù)債表2010-2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2010年末2011年末2012年末2013年末2014年末資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金3341743921132004208173351427262交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)225010581130951819413940應(yīng)收賬款2572228127289303400951302預(yù)付款項(xiàng)12395183493647833296238996應(yīng)收利息1028480426927應(yīng)收股利其他應(yīng)收款112982644413558123736623存貨258365330959299464368290500825一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)36351454232流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)75576187274462073016467182100107非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)1774143216723478682202持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資

605605667856845558412573投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)55905770268389003410403991312134在建工程6663715905915111814839493936工程物資542144696989251883生產(chǎn)性生物資產(chǎn)1362287136133966127769128907油氣資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)4611167607831609126593040開(kāi)發(fā)支出商譽(yù)10681068長(zhǎng)期待攤費(fèi)用47543276527885818563遞延所得稅資產(chǎn)2681436814367898254868618其他非流動(dòng)資產(chǎn)4916846041非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7804711120206136081016410211849323資產(chǎn)總計(jì)15362321992950198154032877393949430負(fù)債及股東權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款269783298529257779408600807198交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)17540141821647526608應(yīng)付賬款370427437873436120519201528071預(yù)收款項(xiàng)192340305249259882334715216304應(yīng)付職工薪酬87192121456120910132047148754應(yīng)交稅費(fèi)-11444-2381-369663812035166應(yīng)付利息15826822233031141應(yīng)付股利944944121615283957其他應(yīng)付款8808310727510837194695101447一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4827769255其他流動(dòng)負(fù)債60157010流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10198501286579114779015517001875655非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款59737184632970397應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款540專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款6997580163551017217660預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債252201237409678其他非流動(dòng)負(fù)債51417691047419894151非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)651797582481252104761191620負(fù)債合計(jì)10850291362403122904216564612067274股東權(quán)益：股本資本公積265363185118184450753869648124減：庫(kù)存股盈余公積40692532026833991448114331未分配利潤(rùn)35868204281320898564128792240股東權(quán)益合計(jì)45120462054775249816312781882105負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)15362321992950198154032877393949430伊利集團(tuán)現(xiàn)金流量表2010-2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年2014年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,504,899.804450505.414,822,519.435,606,450.356,104,225.71收到的稅費(fèi)返還81.3760.67172.1032.49收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金60,281.6173,071.6176,902.7584,115.5383,219.42經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,565,181.414,523,658.404,899,482.855,690,737.996,228,263.81購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金3,015,393.903,612,831.043,971,040.634,435,293.264,953,182.18支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金220,869.19278,260.31362,418.09393,857.60497,888.45支付的各項(xiàng)稅費(fèi)140,598.01218,954.05265,620.85250,611.08273,984.21支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金40,862.9346,575.4959,549.0663,501.2078,917.69經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,417,724.024,156,620.894,658,628.625,143,263.145,984,615.11經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~147,457.39367,037.50240,854.23547,474.84243,648.70二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量00000收回投資收到的現(xiàn)金043,621.00420.6512,207.214,287.34取得投資收益收到的現(xiàn)金1,897.371,388.002,064.5313,431.0511,102.48處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,524.762,667.401,988.875,915.341,492.09處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額02,582.21000收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金000600,000.00290,000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,422.1350,258.614,474.06631,553.61306,881.92購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金198,734.13378,854.13310,196.10324,106.64394,646.92投資支付的現(xiàn)金22,600.7718,968.95043,155.6212,100.00取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額000287.940支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金201.5400890,000.000投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)221,536.45397,823.08310,196.101,257,550.20406,746.92投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-218,114.31-347,564.47-305,722.05-625,996.59-99,865.01三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量00000吸收投資收到的現(xiàn)金1,680.0050.000611,802.640取得借款收到的現(xiàn)金263,783.39396,972.74558,055.10531,200.00956,082.99收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金008,586.6130,657.220籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)265,463.39397,022.74566,641.711,173,659.86956,082.99償還債務(wù)支付的現(xiàn)金267,487.98377,539.96599,174.15381,566.20487,116.07分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金6,654.298,759.9053,049.6860,566.98180,719.33支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.0023,922.124,901.007,458.440籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)274,142.27410,221.99657,124.83449,591.62667,835.40籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8,678.88-13,199.25-90,483.12724,068.24288,247.59四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響-2.85-79.49-2.49-493.13-13.07五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-79,338.666,194.29-155,353.44645,053.36432,018.21加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額397,490.16318,151.49324,345.78168,992.35814,045.71六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額318,151.49324,345.78168,992.35814,045.711,246,063.92伊利集團(tuán)比較利潤(rùn)表

2010-2014年度單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2010年2011年2012年2013年2014年一、營(yíng)業(yè)收入2966500.003745140.004199069.214777886.585395929.87減：營(yíng)業(yè)成本2068630.002648570.00

2950494.923408275.813639999.11營(yíng)業(yè)稅金及附加8778.4923292.2024947.9723390.7618538.87銷(xiāo)售費(fèi)用680707.00729096.00777771.291007455.091007455.09管理費(fèi)用152081.00197069.00

280968.57239183.10316323.0547財(cái)務(wù)費(fèi)用-2070.76-4915.944915.63-3309.3515488.65資產(chǎn)減值損失-1019.572811.261057.382976.4017643.21加：公允價(jià)值變動(dòng)收益

（損失以“-”號(hào)填列）投資收益

（損失以“-”號(hào)填列）1176.7525382.5026524055.80

131385457.64

107739750.69其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益558.56-157.20587.87-172.43442.93二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

（虧損以“-”號(hào)填列）60568.80174601.00161565.85265901.13438968.67加：營(yíng)業(yè)外收入30236.1042132.1050188.8043984.2746340.85減：營(yíng)業(yè)外支出

5442.58

3091.10

3078.47.

3847.666720.97其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失2182.942347.85795.762265.893446.52三、利潤(rùn)總額

（虧損以“-”號(hào)填列）85362.40213642.00208676.18306037.74478588.55減：所得稅費(fèi)用5786.0830397.9035074.01-14081.9461934.73四、凈利潤(rùn)

（虧損以“-”號(hào)填列）79576.30

183244.00173602.17320119.68416653.81五、每股收益（一）基本每股收益（元）0.971.13

1.071.11.35（二）稀釋每股收益（元）0.911.0611.11.35參考文獻(xiàn)[1]荊新,王化成,劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)（第六版）.中國(guó)人民大學(xué)出版社,1993.9-1.[2]余緒纓,汪一凡.管理會(huì)計(jì)學(xué)（第三版）.中國(guó)人民大學(xué)出版社,2011[3]張新民,錢(qián)愛(ài)民.財(cái)務(wù)報(bào)表分析（第二版）.中國(guó)人民大學(xué)出版社,2011.

資產(chǎn)評(píng)估案例分析題1.被評(píng)估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評(píng)估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財(cái)務(wù)狀況詳見(jiàn)2003（1）由于非典原因，該企業(yè)2003年的實(shí)際收入僅達(dá)到企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)收入的60%；（2）企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%，管理費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%；（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%，其中長(zhǎng)期負(fù)債利息占財(cái)務(wù)費(fèi)用的80%；（4）主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.5%；（5）企業(yè)所得稅稅率為33%.2003年利潤(rùn)表項(xiàng)目行本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11000000.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3550000.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加555000.00二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列6395000.00加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）7減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用880000.00管理費(fèi)用9100000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用1080000.00其中：利息支出1180000.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損“-”號(hào)填列）13135000.00加：投資收益（虧損以“-”號(hào)填列）14補(bǔ)貼收入15300000.00營(yíng)業(yè)外收入16減：營(yíng)業(yè)外支出17150000.00四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列18285000.00減：所得稅（所得稅稅率為33%）1994050.00五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）22190950.00評(píng)估人員根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的實(shí)際情況及未來(lái)發(fā)展前景，選取了同行業(yè)5個(gè)上市公司作為參照物并經(jīng)綜合分析、計(jì)算和調(diào)整得到一組價(jià)值比率（倍數(shù)）的平均數(shù)值，具體數(shù)據(jù)如下：（1）市盈率為l0；（2）每股市價(jià)與每股無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)的比率為7；（3）每股市價(jià)與每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比率為3.8.要求：根據(jù)上述資料運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估該酒店市場(chǎng)價(jià)值。（最終評(píng)估值以算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)，運(yùn)算中以萬(wàn)元為單位，評(píng)估結(jié)果保留兩位小數(shù)）。參考答案：收益調(diào)整表項(xiàng)目行本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11666700.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3833300.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加591668.50二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）6741731.50加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）7減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用883300.00管理費(fèi)用983300.00財(cái)務(wù)費(fèi)用10166700.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”導(dǎo)填列）

13408431.50加：投資收益（虧損以“-”號(hào)填列）14補(bǔ)貼收入15營(yíng)業(yè)外收入16減：營(yíng)業(yè)外支出17四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列）18408431.50減：所得稅（33%）19134782.39五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）22273649.11（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=100÷60%=166.67（萬(wàn)元）（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本=166.67×50%=83.33（萬(wàn)元）（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加=166.67×5.5%=9.17（萬(wàn)元）（4）營(yíng)業(yè)費(fèi)用=166.67×5%=8.33（萬(wàn)元）（5）管理費(fèi)用=166.67×5%=8.33（萬(wàn)元）（6）財(cái)務(wù)費(fèi)用=166.67×10%=16.67（萬(wàn)元）（7）無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)=2736+16.67×（1-33%）=38.53（萬(wàn)元）（8）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=74.17（萬(wàn)元）（9）凈利潤(rùn)=27.36（萬(wàn)元）（10）根據(jù)市盈率計(jì)算的酒店價(jià)值=27.36×10=273.60（萬(wàn)元）（11）根據(jù)無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)價(jià)值比率計(jì)算的酒店價(jià)值=38.53×7=269.71（萬(wàn)元）（12）根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)價(jià)值比率計(jì)算的酒店價(jià)值=74.17×3.8=281.85（萬(wàn)元）（13）評(píng)估值=（273.60+269.71+281.85）÷3=275.05（萬(wàn)元）

2．2004年，某著名百貨公司將其擁有的某商場(chǎng)一部分出租給銀行，租期5年，剩余部分統(tǒng)一招商和經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)招商引進(jìn)的商戶收取較高的管理費(fèi)?，F(xiàn)該百貨公司欲轉(zhuǎn)讓該商場(chǎng)而委托評(píng)估其轉(zhuǎn)讓價(jià)格。請(qǐng)問(wèn)：（1）該商場(chǎng)周邊近期有較多權(quán)利性質(zhì)相向的臨街鋪面正常交易的實(shí)例，可否選取其作為可比實(shí)例?為什么?（2）確定出租部分的潛在毛收入時(shí)應(yīng)注意的主要問(wèn)題是什么?（3）確定自營(yíng)部分的凈收益時(shí)應(yīng)注意的主要問(wèn)題是什么?參考答案：（1）不可取。因?yàn)檫@些交易實(shí)例在實(shí)物狀況上會(huì)有較大差異，如土地房屋規(guī)模、設(shè)備裝修檔次、建筑結(jié)構(gòu)、樓層層數(shù)與層高、臨街深度等不同，不具有可比性。（2）確定出租部分潛在毛收入時(shí)應(yīng)注意：①租賃期內(nèi)按租約計(jì)，租賃期外按正?？陀^的市場(chǎng)租金計(jì)；②應(yīng)考慮租賃保證金和押金的利息收入；③應(yīng)考慮是否存在無(wú)形收益。（3）確定自營(yíng)部分凈收益時(shí)應(yīng)注意：①測(cè)算正?？陀^的凈經(jīng)營(yíng)（營(yíng)業(yè)）收入；②應(yīng)扣除正常商業(yè)利潤(rùn)?；颍阂獪?zhǔn)確界定由商業(yè)房地產(chǎn)本身帶來(lái)的凈收益，不要在凈收益中混入由于經(jīng)營(yíng)等非房地產(chǎn)本身要素所產(chǎn)生的收益?；颍簯?yīng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)資料測(cè)算凈收益，凈收益為商品銷(xiāo)售收入扣除商品銷(xiāo)售成本、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、商品銷(xiāo)售稅金及附加、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和商業(yè)利潤(rùn)。

3．委托方委托某評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的資產(chǎn)為1臺(tái)電腦數(shù)控機(jī)床，型號(hào)MCV-1300P，該機(jī)床于1998年6月購(gòu)置并投入使用。資產(chǎn)評(píng)估師采用成本法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2008年2月30日。經(jīng)過(guò)向該機(jī)床生產(chǎn)廠家的代理商咨詢(xún)，該型號(hào)機(jī)床已經(jīng)停止生產(chǎn)，與委估機(jī)床同規(guī)格的新型設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)格為84萬(wàn)元。委估設(shè)備與同規(guī)格新設(shè)備的主要區(qū)別在于數(shù)控系統(tǒng)和機(jī)床結(jié)構(gòu)的差異，兩方面因素對(duì)價(jià)格差異的影響分別為12.5%和17%，因而，確定被評(píng)估設(shè)備的重置成本為：84萬(wàn)元×（1—29.5%）=59.2萬(wàn)元成新率的確定采用年限法和工作量法。該類(lèi)機(jī)床經(jīng)濟(jì)使用壽命為12-18年，考慮到該設(shè)備為較早期的數(shù)控機(jī)床，制造質(zhì)量一般，因而確定其經(jīng)濟(jì)使用年限為14年，年限法確定其成新率為：1-已使用年限÷經(jīng)濟(jì)使用年限=1-9.67÷14=30.9%該設(shè)備的運(yùn)行應(yīng)該以?xún)砂嘀茷闃?biāo)準(zhǔn)，每天15小時(shí)，然而設(shè)備的實(shí)際使用為不定期的三班和兩班制，平均每天運(yùn)行時(shí)間為18小時(shí)。以工作量法確定的成新率為：1-（18小時(shí)×250天每年×9.67年）÷（15小時(shí)×250天每年×14年）=17.1%確定該設(shè)備的綜合成新率為:30.9%×50%+17.1%×50%=24%該設(shè)備的評(píng)估值為：59.2×24%=14.2萬(wàn)元該設(shè)備評(píng)估過(guò)程中，為什么沒(méi)有分別考慮實(shí)體性、功能性、經(jīng)濟(jì)性貶值？你認(rèn)為成新率的估算過(guò)程有什么可商榷的？參考答案：教材第25-27頁(yè)。根據(jù)案例描述，該資產(chǎn)的利用率為：18÷15=120%，因而實(shí)際已使用年限為120%×9.67=11.6年，因而成新率應(yīng)該為：1-11.6÷14=17.14%

4．“A”商標(biāo)評(píng)估案例一、委托單位概況SC旅行社于1978年8月18日批準(zhǔn)成立。注冊(cè)資本1423萬(wàn)元，有職工281人，現(xiàn)下屬有7個(gè)企業(yè)。二、評(píng)估方法本次評(píng)估選取2000年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估方法選用超額收益法。該法對(duì)商標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，就是對(duì)商標(biāo)有效期內(nèi)（續(xù)展前該商標(biāo)有效期為8式中：PV——商標(biāo)的評(píng)估價(jià)值；i——折現(xiàn)率；Pt——預(yù)測(cè)超額利潤(rùn)；n——預(yù)測(cè)期；t——預(yù)測(cè)年限超額利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入凈額×超額利潤(rùn)率超額利潤(rùn)率＝收益率-基準(zhǔn)收益率營(yíng)業(yè)收入凈額＝營(yíng)業(yè)收入總額-代收代付款折現(xiàn)率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率三、評(píng)估數(shù)據(jù)來(lái)源及計(jì)算過(guò)程1．SC旅行社營(yíng)業(yè)收入凈額計(jì)算（表1）表1營(yíng)業(yè)收入凈額計(jì)算表年份199519961997199819992000(1—6月)營(yíng)業(yè)收入總額(萬(wàn)元)8613174062024622861196131l342代收代付款(萬(wàn)元)379694801201413800108726326營(yíng)業(yè)收人凈額(萬(wàn)元)4817792682329061874150162．SC旅行杜1995—2000年?duì)I業(yè)收入情況匯總與2001—2008年?duì)I業(yè)收入凈額預(yù)測(cè)(表2、表3)預(yù)測(cè)方法：最小二乘法。表2年份Xr(萬(wàn)元)XrX21995148174817119962792615852419973823224696919984906136244161999587414370525200061250075OOO26總計(jì)2151277200