項(xiàng)目管理中的論證與評(píng)估

項(xiàng)目論證與評(píng)估3/2/20241主要內(nèi)容資金時(shí)間價(jià)值的簡(jiǎn)單公式投資、成本、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、稅收等單項(xiàng)指標(biāo)投資效果系數(shù)、投資回收期等靜態(tài)指標(biāo)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等動(dòng)態(tài)指標(biāo)其他評(píng)價(jià)方法3/2/20242一.資金時(shí)間價(jià)值3/2/20243概念年份年末本金利息本利和1100100×（1+10%）100+100×10%=100×（1+10%）2100×（1+10%）100×（1+10%）X10%100×（1+10%）+100×（1+10%）×10%=100×

（1+10%）23100（1+10%）2100×（1+10%）2×10%100×（1+10%）2+100×（1+10%）2×10%=100×

（1+10%）3n-1n-2100×（1+10%）n-2100×（1+10%）×10%

n-1100×（1+10%）nn-1100×（1+10%）n-2100×（1+10%）×10%

n100×（1+10%）3/2/20244

一次性支付計(jì)算公式

2.

已知終值求現(xiàn)值

用（P/F，i，n）表示1.

已知現(xiàn)值求終值用符號(hào)（F/P，i，n）表示012n-1nPF3/2/20245多次性支付計(jì)算公式(1)已知等額年值求終值通常用（F/A，i，n）表示(2)已知終值求等額年值通常用（A/F，i，n）表示

012n-1nAAAAF3/2/20246多次性支付計(jì)算公式(4)已知等額年值求現(xiàn)值通常用（P/A，i，n）表示(3)已知現(xiàn)值求等額年值通常用（A/P，i，n）表示

012n-1nAAAAP3/2/20247例1.若年利息率為10%，十年中每年末都存入銀行100元，且在第二年初和第三年末又各存入100元，試求到第十年末的本利和。年份（年末）012345678910存款額度（元）0100100100100100100100100100100100100各年存款合計(jì)0200100200100100100100100100100未來(lái)系數(shù)10%1.0001.11.211.3311.14971.16591.18391.20411.22671.2521.2804未來(lái)值（元）0222.21112.22227.04114.97116.59118.39120.41122.67125.2128.04未來(lái)值累計(jì)（元）0222.21334.561.676.79391110321154.128014083/2/20248例2、擬建設(shè)某項(xiàng)目，具體投資計(jì)劃為第一年初投資500萬(wàn)美元，第三年初和第四年初分別投資250萬(wàn)美元。若年利率按10%計(jì)，試計(jì)算該項(xiàng)目的投資現(xiàn)值總和。

年份（年末）01234投資（萬(wàn)美元）50002502500現(xiàn)值系數(shù)10%1.00000.90910.82650.75130.6830現(xiàn)值（萬(wàn)美元）5000206.625187.8250現(xiàn)值累計(jì)值（萬(wàn)美元）500500706.625894.453/2/20249資金時(shí)間價(jià)值例子(1)例1某人在第一年初存入銀行100元，第三年末又存入銀行100元。如年利率為6%，問(wèn)第10年末的本利和應(yīng)為多少？解：F10=100(1+0.06)10+100(1+0.06)7

=100×1.79085+100×1.50363=329.5(元)或F10=100(F/P,6%,10)+100(F/p,6%,7)=329.5(元)0123456789101001003/2/202410資金時(shí)間價(jià)值例子(4)某企業(yè)在五年內(nèi)每年末均可獲現(xiàn)款200萬(wàn)元，若拿到后及時(shí)存入銀行，年利率按8%計(jì)，試計(jì)算到第10年末的本利和。

解：F10=200(F/A,8%,5)(F/P,8%,5)=1724（萬(wàn)元）3/2/202411資金時(shí)間價(jià)值例子(5)

某企業(yè)生產(chǎn)某一產(chǎn)品，在10年經(jīng)營(yíng)中，前5年每年末可獲利潤(rùn)10萬(wàn)元；后5年每年末可獲15萬(wàn)元；若年利率按10%計(jì)試計(jì)算：1、全部獲利的現(xiàn)值和；2、第10年末的未來(lái)值和。3/2/202412資金時(shí)間價(jià)值例子(6)

PF010101010101515151515

|||||||||||012345678910

1.P=10(P/A,10%,5)+15(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)=10X3.79079+15X3.79079X0.6209=73.22(萬(wàn)元)3/2/2024132.F=10(F/A,10%,5)(F/P,10%,5)+15(F/A,10%,5)=10X6.10510X1.61051+15X6.10510=189.90（萬(wàn)元）資金時(shí)間價(jià)值例子(7)3/2/202414

55555解2：10101010101010101010

|||||||||||012345678910F=10(F/A,10%,10)+5(F/A,10%,5)=10X15.93742+5X6.1051=189.90(萬(wàn)元)資金時(shí)間價(jià)值例子(8)3/2/202415二.單項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)

見(jiàn)5.項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)3/2/202416投資估算投資估算項(xiàng)目總投資=固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金投資+固定資產(chǎn)貸款利息固定資產(chǎn)投資=建筑工程費(fèi)+設(shè)備購(gòu)置費(fèi)+安裝工程費(fèi)+工程建設(shè)其它費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)流動(dòng)資金投資=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債其中：總投資資產(chǎn)：固定資產(chǎn)-----設(shè)備與設(shè)施 無(wú)形資產(chǎn)-----技術(shù)使用權(quán)、專(zhuān)利、商標(biāo)等 遞延資產(chǎn)-----預(yù)備費(fèi)、攤銷(xiāo)等 流動(dòng)資產(chǎn)251頁(yè)3/2/202417項(xiàng)目成本費(fèi)用估算成本估算總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用或：=外購(gòu)材料費(fèi)+外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)+職工工資及福利費(fèi)+固定資產(chǎn)折舊費(fèi)+維修費(fèi)+財(cái)務(wù)費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+租賃費(fèi)+其它費(fèi)用經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用—基本折舊費(fèi)251頁(yè)3/2/202418銷(xiāo)售收入測(cè)算銷(xiāo)售收入

=產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格×產(chǎn)品銷(xiāo)售量P2523/2/202419利潤(rùn)和稅收利潤(rùn)和稅收：銷(xiāo)售利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-成本費(fèi)用-應(yīng)納稅額（增值稅）利潤(rùn)總額=銷(xiāo)售收入-總成本費(fèi)用-銷(xiāo)售稅金及附加所得稅=銷(xiāo)售利潤(rùn)x所得稅率稅后利潤(rùn)=銷(xiāo)售利潤(rùn)-所得稅-其它稅收稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅注：舉例3/2/202420應(yīng)納稅額=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額 銷(xiāo)項(xiàng)稅額=銷(xiāo)售收入ⅹ增值稅率進(jìn)項(xiàng)稅額=買(mǎi)價(jià)ⅹ扣除率

價(jià)外稅：價(jià)格=成本+利潤(rùn)+稅金（單價(jià)）

100元85.5元14.5元（零售）（銷(xiāo)售額）稅收117%100%17%稅價(jià)合計(jì)銷(xiāo)售收入增值銷(xiāo)項(xiàng)稅增值稅計(jì)算3/2/202421增值稅計(jì)算實(shí)例

如上例，銷(xiāo)項(xiàng)稅為14.5元若外購(gòu)為50元，則進(jìn)項(xiàng)稅額（應(yīng)抵扣額） =(50/117%）ⅹ17% =42.74ⅹ17% =7.26（元）應(yīng)納增值稅額14.5-7.26=7.24（元）3/2/202422所得稅計(jì)算所得稅=銷(xiāo)售利潤(rùn)（毛利）x所得稅率稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅3/2/202423三.單方案評(píng)價(jià)指標(biāo)3/2/2024241.投資利潤(rùn)率：2.投資收益率:1.投資效果系數(shù)(P206)3/2/2024251.用利潤(rùn)回收投資:2.用凈收益回收投資:2.投資回收期(P206)3/2/202426例：

擬建設(shè)某項(xiàng)目，需固定資金投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資40萬(wàn)元，產(chǎn)品產(chǎn)量為60萬(wàn)件/年。產(chǎn)品價(jià)格為4.5元/件（零售含稅）。產(chǎn)品單件成本為3.64元/件。其中工資及管理費(fèi)為1.00元/件。項(xiàng)目折舊年限為10年（取直線折舊法）。本項(xiàng)目需繳納增值稅和所得稅，試計(jì)算該項(xiàng)目：

1.年平均年凈利潤(rùn)；

2.年平均凈收益；

3.投資利潤(rùn)率；

4.投資收益率;

5.投資回收期。3/2/202427

解(1)：含稅銷(xiāo)售收入4.50ⅹ60=270.00(萬(wàn)元)增值稅額17.67(萬(wàn)元)

年總成本3.64ⅹ60=218.40(萬(wàn)元)工資及管理費(fèi)：1.00ⅹ60=60.00(萬(wàn)元)基本折舊100.00/10=10.00(萬(wàn)元)利潤(rùn) 總額270.00-17.67-218.40=33.93(萬(wàn)元)所得稅額33.93ⅹ33%=11.20(萬(wàn)元)3/2/202428凈利潤(rùn):33.93-11.20=22.73(萬(wàn)元)利稅總額:22.73+11.20+17.67=51.60(萬(wàn)元)或270.00-218.40=51.60(萬(wàn)元)企業(yè)凈收益:22.73+10.00=32.73(萬(wàn)元)投資效果系數(shù):投資利潤(rùn)率：22.73/140.00=16.24%投資利稅率51.60/140.00=36.86%投資收益率：32.73/140.00=23.38%

解：(2)3/2/202429解：(3)投資回收期

凈收益回收：TB年凈利潤(rùn)回收:3/2/202430四.多方案評(píng)價(jià)指標(biāo)3/2/202431追加投資回收期1.用成本節(jié)約額回收投資增加額:2.用收益額回收投資增加額:3/2/202432追加投資回收期計(jì)算某建設(shè)項(xiàng)目有兩個(gè)實(shí)施方案，預(yù)計(jì)投資分別為：7500萬(wàn)元，9000萬(wàn)元。而投入生產(chǎn)后，兩個(gè)方案的年平均成本分別為1800萬(wàn)元、1300萬(wàn)元。年平均凈收益分別為1400萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。試比較哪一方案更好？1.用成本節(jié)約額回收投資增加額:2.用收益額回收投資增加額:3/2/202433動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)3/2/202434凈現(xiàn)值NPV現(xiàn)金流入CI現(xiàn)金流出CO現(xiàn)金流量CF凈現(xiàn)值NPV（財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)）P253-2573/2/202435

nCFjFNPV=∑

j=0(1+i)j

nCFjFNPV=∑=0i為內(nèi)部收益率

j=0(1+i)j凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率計(jì)算公式凈現(xiàn)值3/2/202436凈現(xiàn)值分析NPV>0高于基準(zhǔn)收益率項(xiàng)目可行NPV=0此時(shí)計(jì)算利率恰好為基準(zhǔn)收益率項(xiàng)目可行NPV<0低于基準(zhǔn)收益率項(xiàng)目不可行3/2/202437內(nèi)部收益率分析若基準(zhǔn)收益率為[IRR]當(dāng)IRR>[IRR]項(xiàng)目可行當(dāng)IRR=[IRR]項(xiàng)目可行當(dāng)IRR<[IRR]項(xiàng)目不可行3/2/202438

例:

某項(xiàng)目期初固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，投產(chǎn)時(shí)需流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元，該項(xiàng)目從第3年初投產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)運(yùn)行。經(jīng)營(yíng)中每年需經(jīng)營(yíng)成本40萬(wàn)元，每年可獲銷(xiāo)售收入65萬(wàn)元。項(xiàng)目服務(wù)期10年，屆時(shí)殘值為20萬(wàn)元，現(xiàn)又有另一投資機(jī)會(huì)，可按10%獲利，試計(jì)算且分析哪一投資機(jī)會(huì)更好。3/2/202439-40-40-40-40-40-1000123451112

6565656565-20

20203/2/202440凈現(xiàn)值NPV計(jì)算示例3/2/202441

例：指標(biāo)計(jì)算當(dāng)i=10%時(shí)的凈現(xiàn)值為23.5萬(wàn)元;動(dòng)態(tài)投資回收期為10.61年

(即10+5.3/8.76年);靜態(tài)投資回收期為6.8年

(即6+20/25年);內(nèi)部收益率為14.77%。3/2/202442內(nèi)部收益率計(jì)算設(shè)i=15%則：

NPV=-8.705(萬(wàn)元)IRR=i1+(23.15×5%)÷(23.15+8.705)=0.10+0.0477=14.77%

3/2/202443

例題東方軟件公司是一家綜合性的軟件開(kāi)發(fā)公司，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目管理在企業(yè)中的應(yīng)用日益普及，同時(shí)經(jīng)過(guò)調(diào)查分析，大量應(yīng)用項(xiàng)目管理方法的企業(yè)迫切需要一套適合中國(guó)國(guó)情的項(xiàng)目管理軟件，然而國(guó)內(nèi)在項(xiàng)目管理軟件方面還沒(méi)有成熟的產(chǎn)品。東方軟件公司董事會(huì)在分析這一客觀背景之后，認(rèn)為項(xiàng)目管理軟件前景廣闊，并決定于2003年初開(kāi)始投入500萬(wàn)元資金，用于開(kāi)發(fā)一套商業(yè)化的項(xiàng)目管理軟件，其目的是從產(chǎn)品化的角度上形成自主產(chǎn)權(quán)的具有國(guó)際水平的項(xiàng)目管理高級(jí)應(yīng)用軟件產(chǎn)品PlanTime。初步的市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果時(shí)，PlanTime三年后的市場(chǎng)占有量將達(dá)到國(guó)內(nèi)項(xiàng)目管理軟件銷(xiāo)量的10%—15%，銷(xiāo)售數(shù)量每年將超過(guò)1000套。結(jié)合企業(yè)開(kāi)發(fā)實(shí)力及軟件開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)，PlanTime項(xiàng)目管理軟件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與產(chǎn)品定型時(shí)間需要半年時(shí)間，2003年下半年即可小批量投入市場(chǎng)，當(dāng)年預(yù)計(jì)銷(xiāo)量300套，預(yù)計(jì)2004年銷(xiāo)量為800套，以后每年銷(xiāo)量增長(zhǎng)300套。PlanTime軟件生產(chǎn)與銷(xiāo)售的年固定成本為100萬(wàn)元/年，每套軟件的銷(xiāo)售價(jià)格為5000元/套，每套銷(xiāo)售成本為2000元/套。

3/2/2024441）（10分）東方軟件公司在進(jìn)行投資分析時(shí)采用的標(biāo)準(zhǔn)貼現(xiàn)率為12%，為了計(jì)算方便起見(jiàn)，PlanTime項(xiàng)目管理軟件產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)費(fèi)用都在年末計(jì)算。根據(jù)上述條件，分析東方軟件公司從2003年到2007年的現(xiàn)金流量情況，并將有關(guān)數(shù)據(jù)填入下表：3/2/202445投資（萬(wàn)元）累計(jì)現(xiàn)值（萬(wàn)元）現(xiàn)值（萬(wàn)元）0.56740.63550.71180.79720.892912%貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）變動(dòng)成本（萬(wàn)元）固定成本（萬(wàn)元）銷(xiāo)售收入（萬(wàn)元）銷(xiāo)售量（套）2007年2006年2005年2004年2003年項(xiàng)目3/2/202446投資（萬(wàn)元）累計(jì)現(xiàn)值（萬(wàn)元）12%現(xiàn)值（萬(wàn)元）0.56740.63550.71180.79720.892912%貼現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）變動(dòng)成本（萬(wàn)元）固定成本（萬(wàn)元）銷(xiāo)售收入（萬(wàn)元）銷(xiāo)售量（套）2007年2006年2005年2004年2003年項(xiàng)目-500300800110014001700150400550700850-50-100-100-100-100-60-160-220-280340-460140230320-410-357.16-357.16-245.55-81.84121.52354.15111.61163.71203.36232.633/2/202447投資回收期計(jì)算2）（4分）根據(jù)上表的數(shù)據(jù)計(jì)算該軟件產(chǎn)品自投資當(dāng)年起計(jì)算的動(dòng)態(tài)投資回收期。如果該公司所用資金全部為銀行貸款，貸款利率為8%，那么該企業(yè)通過(guò)項(xiàng)目收益歸還銀行貸款的實(shí)際投資回收期與上述計(jì)算的動(dòng)態(tài)投資回收期相比會(huì)有什么差異？

81.84投資回收期=3+=3+0.4=3.4年203.363/2/202448投資回收期分析一定要具體分析:兩種情況1.因?yàn)橘J款利息率低于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率,貸款償還期應(yīng)該比現(xiàn)在計(jì)算的動(dòng)態(tài)投資回收期短;2.因?yàn)樾枰獜氖找嬷锌鄢?xiàng)目利息，所以?xún)斶€貸款后的收益再來(lái)回收投資,則動(dòng)態(tài)投資回收期應(yīng)該延長(zhǎng)。3/2/2024493）（3分）由于項(xiàng)目管理自身應(yīng)用前景，很可能吸引更多的軟件企業(yè)加入到項(xiàng)目管理軟件的開(kāi)發(fā)過(guò)程之中，因此對(duì)東方軟件公司而言，其PlanTime軟件的銷(xiāo)售可能面臨多方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步分析東方軟件公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，作為一個(gè)好的項(xiàng)目論證報(bào)告，你還應(yīng)該進(jìn)行哪些方面的分析？

1、PlanTime軟件的實(shí)際市場(chǎng)需求；

2、其他軟件企業(yè)PlanTime軟件開(kāi)發(fā)的技術(shù)情況；

3、其他軟件企業(yè)的技術(shù)實(shí)力；

4、東方軟件公司自身的技術(shù)實(shí)力；

5、東方軟件公司的銷(xiāo)售渠道及銷(xiāo)售能力；

6、PlanTime軟件的市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)；

7、項(xiàng)目敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析

8、3/2/2024501.4（3分）在項(xiàng)目論證中通常需要計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率，請(qǐng)說(shuō)明項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的計(jì)算方法及其經(jīng)濟(jì)意義。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)所表明的貼現(xiàn)率即為內(nèi)部收益率。它表明該項(xiàng)目的實(shí)際贏利水平。當(dāng)計(jì)算出的內(nèi)部收益率高于基準(zhǔn)內(nèi)部收益率時(shí)，該項(xiàng)目可行，反之不可行。3/2/202451例題2龍升儀表公司根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，準(zhǔn)備開(kāi)發(fā)近期市場(chǎng)前景看好的新型轎車(chē)儀表系統(tǒng)，為了提高競(jìng)爭(zhēng)力，公司董事會(huì)決定2003年改造現(xiàn)有設(shè)備，盡快搶占市場(chǎng)，并取得效益。王軍根據(jù)董事會(huì)的決議，草擬了一份關(guān)于龍升儀表公司新型轎車(chē)儀表系統(tǒng)項(xiàng)目的先現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表，如表1所示。表1龍升儀表公司開(kāi)發(fā)新型轎車(chē)儀表系統(tǒng)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表單位:萬(wàn)元年度20032004200520062007現(xiàn)金流出600800100012001200現(xiàn)金流入—1000130015001500淨(jìng)現(xiàn)金流量累計(jì)淨(jìng)現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)（折現(xiàn)率8%）0.9260.8570.7940.7350.681現(xiàn)值累計(jì)現(xiàn)值3/2/2024521.1(2分)

說(shuō)明折現(xiàn)率為8%時(shí)第ｎ年的折現(xiàn)系數(shù)的計(jì)算公式11折現(xiàn)系數(shù)==(1+i)n(1+0.08)n3/2/202453內(nèi)部收益率IRRP255計(jì)算公式P256計(jì)算例題例題見(jiàn)評(píng)價(jià)方法3/2/202454盈虧平衡點(diǎn)分析某建設(shè)項(xiàng)