第7章 開放經濟條件下的政策目標及工具

第7章開放經濟條件下的

政策目標與工具第一節(jié)開放經濟下的政策目標第二節(jié)開放經濟下的政策工具與調控原理第一節(jié)開放經濟下的政策目標一、內部均衡和外部均衡二、外部均衡的標準三、內部均衡與外部均衡的關系一、內部均衡和外部均衡（一）封閉經濟下政府追求的三大目標及沖突失業(yè)率與通脹之間存在替換關系經濟增長會帶來通貨膨脹（二）開放經濟下政府追求的政策目標開放經濟政策目標分為內部和外部均衡內部均衡：無通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)。外部均衡：國際收支均衡國際收支均衡是一個含有價值判斷的概念，反映一國所追求的國際收支狀態(tài)它的具體內涵經歷了一個發(fā)展過程：CA平衡——總差額平衡——合理的CA余額和BP結構二、外部均衡的標準（一）經濟理性CA=S-IS是利率的增函數，I是利率的減函數，不同的利率水平，S與I之間存在不同的缺口，從而確定不同的經常帳戶余額。投資、儲蓄O利率SICA利率Oi1i2i0圖8-1儲蓄、投資和經常帳戶（a）（b）從全球角度知，一國經常帳戶的赤字即為其他國家經常帳戶的盈余，經常帳戶余額反映各國儲蓄和投資之間的不同差額，實際上是儲蓄和投資在全球范圍內配置的優(yōu)化。關于各國儲蓄和投資之間的差異，可以從時間偏好和MPC兩大差異著手分析

利率O國內資金供給、需求KsKd－S

i’

iES=Ks*－Kd*ED=Kd*－Ks*國際資金供給、需求O－S=S*利率利率國內資金供給、需求i*Ks*Kd*S*i*’（a）甲國金融市場（b）國際金融市場（c）乙國金融市場圖8-2時間偏好差異與經常帳戶O

１．時間偏好的差異２．資本邊際生產率的差異資本邊際生產率資本邊際生產率OO’E

OB

QMPCMPC*Dr’r0r*r’*r0*圖8-3投資邊際收益率差異與經常帳戶（二）可維持性一般存在于經常帳戶逆差的情況。資金流入形成債務，債務必須在將來某一時間償還，則需考慮償還計劃問題或跨時期預算約束。以兩時期為例，可維持性要求第一期的經常帳戶赤字必須以第二期經常帳戶盈余來彌補時期1O

C1Y1Y

C*

C

C2Y2

CCA赤字CA盈余

圖8-4一國的跨時期預算約束和經常帳戶時期2三、內部均衡與外部均衡的關系英國經濟學家詹姆斯·米德(J.Meade)于1951年在《國際收支》一書中最早提出固定匯率制度下的內外均衡沖突的問題。在固定匯率制度下，政府只能用影響總需求的政策來條件內外平衡，因為貨幣政策在固定匯率機制下完全失效。

表8-1固定匯率制下內部均衡和外部均衡的矛盾

組合內部經濟狀況外部狀況

1經濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差

2經濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差

3通貨膨脹國際收支逆差

4通貨膨脹國際收支順差第二節(jié)開放經濟下的政策工具

與調控原理一、開放經濟下的政策工具二、開放經濟下政策調控的基本原理三、開放經濟下政策搭配的運用一、開放經濟下的政策工具國際收支調節(jié)政策選擇融資調整外部融資內部融資支出變更政策支出轉換政策財政政策貨幣政策匯率政策直接管制以籌資的方式填補缺口通過調整措施來彌補缺口對外舉債動用官方儲備支付財政及稅收貨幣供給與利率匯率制度及水平貿易管制及金融管制供給政策二、開放經濟下政策調控

的基本原理（一）丁伯根原則（二）政策指派與有效市場分類原則（一）丁伯根原則1952年荷蘭經濟學家丁伯根提出。丁伯根原則的內容：要實現N種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的N種有效的政策工具。丁伯根原則的特點丁伯根原則的特點假定各種政策工具可以供決策當局集中控制，從而通過各種工具緊密配合實現政策目標；丁伯根原則沒有明確指出每種工具有無必要在調控中側重某一目標的實現。（二）政策指派與有效市場分類原則政策指派問題出發(fā)點：不同的政策工具實際上掌握在不同的決策者手中，如果決策者不能緊密協(xié)調這些政策而是獨立進行決策的話，就不能達到最佳的政策目標。政策指派問題結論：如果每一工具被合理的指派給一個目標，并且在該目標偏離其最佳水平時按規(guī)則進行調控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調控目標。怎樣指派呢？有效市場分類原則含義：每一目標應指派給對這一目標有相對最大的影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。指派方案：以貨幣政策實現外部均衡目標，以財政政策實現內部均衡目標三、開放經濟下政策搭配的運用1.財政政策與貨幣政策的搭配由蒙代爾提出，可以用圖8-5和表8-2說明２.支出轉換型政策和支出增減型政策的搭配1955年由澳大利亞經濟學家斯旺提出,用圖8-6和表8-3說明1.財政政策與貨幣政策的搭配預算增加

O

貨幣擴張ⅡⅢⅣⅠABCQDEIBEB圖8-5財政政策與貨幣政策的搭配

表8-2財政政策與貨幣政策的搭配

區(qū)間經濟狀況財政政策貨幣政策

Ⅰ失業(yè)/國際收支逆差擴張緊縮

Ⅱ通脹/國際收支逆差緊縮緊縮

Ⅲ通脹/國際收支順差緊縮擴張

Ⅳ失業(yè)/國際收支順差擴張擴張支出轉換型政策和支出增減型政策的搭配國內支出

國內支出增加O貶值升值本國貨幣的實際匯率

Ⅰ通脹／逆差

Ⅱ失業(yè)／逆差

Ⅲ失業(yè)／順差

Ⅳ通脹／順差EBIB.A.B.CQD.圖8-6支出轉換政策與支出增減政策的搭配

表8-3支出增減型政策與支出轉換型政策的搭配區(qū)間經濟狀況支出增減政策支出轉換