基于杜邦分析體系的汽車行業(yè)上市公司盈利能力研究-以長安汽車為例

摘要加入WTO以來，我國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展欣欣向榮。我國在2009年以后連續(xù)9年蟬聯(lián)全球汽車銷量冠軍，真正成為了一個汽車大國，并且在努力向著汽車強(qiáng)國的道路穩(wěn)步前進(jìn)。重慶長安汽車股份有限公司作為我國汽車企業(yè)“三甲陣營”中的一員，近年來發(fā)展穩(wěn)健，在中國整個汽車行業(yè)也頗具代表性。本文基于杜邦分析體系，以凈資產(chǎn)收益率為核心，對長安汽車的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解，再根據(jù)分解出的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三個財務(wù)比率之間內(nèi)在的關(guān)系，對這三個財務(wù)比率進(jìn)行進(jìn)一步的分解分析，從而準(zhǔn)確全面地找出影響企業(yè)盈利能力的原因。就目前的情況來看，基于杜邦分析對汽車行業(yè)上市公司盈利能力進(jìn)行研究的文章不多，因此本文對此進(jìn)行了補(bǔ)充。本文以長安汽車為研究對象，基于杜邦分析法對其盈利能力進(jìn)行綜合性地分析與評價，結(jié)合運(yùn)用了連環(huán)替代法、因素分析法等不同研究方法，一定程度上找出了長安汽車經(jīng)營中存在的問題，為改善其經(jīng)營狀況提供建議，也為同行業(yè)其他公司的持續(xù)健康發(fā)展提供參考。關(guān)鍵詞：長安汽車，盈利能力，杜邦分析

ABSTRACTSincejoiningWTO,China’sautomobileindustrydevelopsflourishing.Chinahasbeentheglobalautosaleschampionfornineconsecutiveyearssince2009,trulybecomingabigautocountry,andchinamakesteadyprogresstowardsbecomingapowerfulautocountry.ChongqingChanganAutomobileCompanyLimited,asamemberofthe"threefirst-classcamps"ofChineseAutomobileenterprises,hasdevelopedsteadilyinrecentyearsandisquiterepresentativeinthewholeChineseAutomobileindustry.Basedondupontanalysissystem,inordertoreturnonnetassetsasthecore,thereturnonequityofchanganautomobiledecomposition,andthenaccordingtothedecompositionofsalesnetinterestrate,totalassetsturnoverandtherightsandinterestsmultiplierinherentrelationshipbetweenthethreefinancialratios,furtherdecompositionofthethreefinancialratiosanalysis,thusanaccuratetofindoutthecauseoftheinfluenceenterpriseprofitability.Atpresent,therearefewstudiesontheprofitabilityoflistedcompaniesintheautomobileindustrybasedondupontanalysis,sothispapermakesasupplement.Thispapertakeschanganautomobileastheresearchobject,analyzesandevaluatesitsprofitabilitybasedondupontanalysismethod,combineswiththemethodofserialsubstitution,factoranalysisandothermethods,finallyfindsouttheproblemsexistingintheoperationofchanganautomobile,andprovidesSuggestionsforimprovingitsoperation,aswellasareferenceforthesustainableandhealthydevelpmentofothercompaniesinthesameindustry.Keyword:Changanautomobile,Profitability,dupontanalysis

目錄一、 引言 5（一） 文獻(xiàn)回顧 7（二）文獻(xiàn)評述 8三、理論基礎(chǔ) 8（一）盈利能力 8（二） 杜邦分析法 8四、長安汽車盈利能力的一般分析 9（一）重慶長安汽車股份有限公司基本情況 9（二）長安汽車盈利能力的一般分析 10五、基于杜邦分析體系的長安汽車盈利能力分析 11（一）杜邦分析法下的長安汽車盈利能力影響因素分析 11六、長安汽車經(jīng)營問題分析及對策 15（一）長安汽車經(jīng)營問題分析 15（二）解決長安汽車問題的對策 16七、結(jié)論與展望 17參考文獻(xiàn) 19致謝 20基于杜邦分析體系的汽車行業(yè)上市公司盈利能力研究—以長安汽車為例引言研究背景與意義隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們生活品質(zhì)不斷提高，汽車需求量節(jié)節(jié)攀升，我國汽車工業(yè)蓬勃發(fā)展，我國逐漸成長為國際上地位不容小覷的汽車大國。汽車行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性、支柱性產(chǎn)業(yè)，是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重點領(lǐng)域。國家有關(guān)部委先后出臺和實施了一系列汽車產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)方針和政策，扶持我國汽車行業(yè)穩(wěn)步健康且高質(zhì)量地發(fā)展，推動我國由汽車大國向著汽車強(qiáng)國轉(zhuǎn)變。隨著我國汽車行業(yè)逐步國際化，國際車企更加充分參與國內(nèi)市場競爭，我國汽車行業(yè)優(yōu)勝劣汰加強(qiáng)，我國汽車企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的形勢和更激烈的競爭。長安汽車作為自主創(chuàng)新的汽車行業(yè)本土領(lǐng)軍企業(yè)，近年來規(guī)模不斷擴(kuò)大，知名度不斷提升，發(fā)展十分穩(wěn)健，在向著打造世界一流車企的道路穩(wěn)步前進(jìn)，在汽車行業(yè)頗具代表性。本文以長安汽車對外公布的財務(wù)年報為分析對象，對長安汽車2014-2017年的盈利狀況進(jìn)行一般分析和杜邦分析，系統(tǒng)全面評估長安汽車經(jīng)營成果，確定影響長安汽車盈利能力的關(guān)鍵因素，了解長安汽車經(jīng)營管理中的需要改進(jìn)的地方，從而提出相應(yīng)的對策，為改善長安汽車經(jīng)營決策、提高公司盈利能力提供參考，也為汽車行業(yè)其他公司的健康發(fā)展提供借鑒。研究思路本文以長安汽車2014-2017年的年報為基礎(chǔ)，基于杜邦分析法對長安汽車2014-2017年的的盈利狀況進(jìn)行分析研究，為該公司提高盈利能力、優(yōu)化經(jīng)營管理提供對策。本文主要從以下幾點展開:第一章主要是描述本文的研究背景和意義，然后再對本文的主要研究思路進(jìn)行簡單的敘述。第二章主要是對了杜邦分析體系的國外以及國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行綜述和評述。第三章對文章相關(guān)理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述。對盈利能力的概念進(jìn)行簡單介紹，并對杜邦分析法的基本原理進(jìn)行詳細(xì)介紹。第四章首先說明長安汽車的基本發(fā)展情況，再對長安汽車的盈利能力進(jìn)行包括持久性、穩(wěn)定性分析以及主要財務(wù)指標(biāo)分析在內(nèi)的一般分析第五章是通過對長安汽車相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，建立長安汽車盈利能力分析的杜邦財務(wù)模型，系統(tǒng)分析長安汽車2014-2017年財務(wù)狀況和長安汽車盈利能力的主要影響因素。第六章是總結(jié)分析長安汽車經(jīng)營管理活動中存在的問題，并針對它們提出提高長安汽車盈利能力的對策。第七章是對長安汽車盈利能力的缺陷以及筆者對此提出的建設(shè)性意見進(jìn)行總結(jié)概括，然后對本文研究的局限性進(jìn)行描述分析。文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)回顧國外研究杜邦分析法是由美國杜邦公司的PierreDuPont和DonaldsonBrown(1919)[1]創(chuàng)建并使用的。這種方法以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，經(jīng)過層層向下分解，可以清晰直觀地了解各財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。AlexKane和ZviBodie及Alan.J.Marcus(2003)[2]提出將利息費用、稅收費用引入杜邦模型,從而形成了五因素杜邦模型。F.Allen和A.M.Santomero(2007)[3]認(rèn)為杜邦財務(wù)分析模型可以有效地將各種財務(wù)比率聯(lián)系起來，完整反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。國內(nèi)研究杜澤艷（2015）[4]從格力電器公司入手，介紹了杜邦分析法在財務(wù)管理活動的具體應(yīng)用，并提出了上市公司應(yīng)用杜邦分析體系進(jìn)行財務(wù)管理的注意事項。馮麗娜（2017）[5]對酒類上市公司的盈利能力進(jìn)行杜邦分析，從而提出建議。鄭軍（2017）[6]提出對傳統(tǒng)杜邦分析體系引入現(xiàn)金流量、成長比率和總資產(chǎn)收益率指標(biāo)，使杜邦分析體系得到進(jìn)一步的完善。蘇李華（2017）[7]通過闡述杜邦分析在企業(yè)持續(xù)增長能力等方面的缺陷，提出引入可持續(xù)增長率為核心指標(biāo)，分離經(jīng)營活動和金融活動從而使杜邦分析能夠更加準(zhǔn)確全面地評價企業(yè)財務(wù)狀況。趙春峰（2018）[8]從現(xiàn)代企業(yè)管理的角度來看，認(rèn)為杜邦分析存在忽視現(xiàn)金流，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造等缺陷，提出了修正財務(wù)報表指標(biāo)，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)等建議，使杜邦分析更適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的管理決策需求。李成林（2018）[9]通過對杜邦分析在化工企業(yè)的應(yīng)用進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)杜邦分析法在使用中不是一成不變的，要根據(jù)公司的歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需求修正杜邦分析的指標(biāo)，根據(jù)公司發(fā)展階段的不同重點關(guān)注和相應(yīng)弱化杜邦分析的不同指標(biāo)，從而更有效的使用杜邦分析體系促進(jìn)企業(yè)提質(zhì)增效。楊珉灃（2019）[10]運(yùn)用杜邦分析體系的相關(guān)思想，對企業(yè)盈利模式進(jìn)行定性和定量分析，找到推動企業(yè)運(yùn)行管理的行之有效的方法。（二）文獻(xiàn)評述從以上學(xué)者對于杜邦分析法的研究可以看出，國內(nèi)外學(xué)者都從不同角度分析了杜邦分析的局限性，并據(jù)此提出了改進(jìn)杜邦分析體系的建議，并且結(jié)合上市公司所處行業(yè)背景及經(jīng)營狀況合理運(yùn)用杜邦分析對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析研究。杜邦分析本身作為一種相對先進(jìn)的財務(wù)分析工具，在實踐中被世界各地人民不斷完善發(fā)展，為企業(yè)財務(wù)管理提供有效信息。目前學(xué)者們對汽車行業(yè)的杜邦分析研究寥寥無幾，所以筆者參閱過學(xué)者們對其他行業(yè)的杜邦分析后，決定對我國汽車行業(yè)的知名企業(yè)--長安汽車，進(jìn)行基于杜邦分析的盈利能力狀況的較為全面具體的研究分析。三、理論基礎(chǔ)（一）盈利能力盈利能力是一個公司獲取利潤的能力，盈利指標(biāo)包括銷售毛利率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、市盈率等。通過對企業(yè)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營成果的變化，了解和處理經(jīng)營中存在的問題。杜邦分析法杜邦分析法是從財務(wù)的視角對公司的績效、股權(quán)回報能力與盈利水平進(jìn)行分析的方法。它以凈資產(chǎn)收益率為出發(fā)點，通過數(shù)學(xué)變換，進(jìn)行逐級分解，將一個公司的凈資產(chǎn)收益率用多項關(guān)鍵財務(wù)關(guān)鍵指標(biāo)的乘積來表示，從而全面、系統(tǒng)地揭露企業(yè)的財務(wù)狀況以和這個系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間的關(guān)系。公式為：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)分析體系的核心，它集中反映了公司的經(jīng)營成果。它的大小由權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個因素共同決定。凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司盈利能力越強(qiáng)。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)衡量了公司的負(fù)債水平。公司負(fù)債越多，權(quán)益乘數(shù)越大，公司杠桿收益越多，企業(yè)需要承擔(dān)的風(fēng)險也較大。因此，企業(yè)既要不僅要對全部資產(chǎn)進(jìn)行合理的分配使用，也要對資金結(jié)構(gòu)妥善進(jìn)行妥善有針對性的安排[11]?？傎Y產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運(yùn)用全部資本創(chuàng)造利潤的能力。該比率大，說明公司投入產(chǎn)出水平高，資產(chǎn)利用效率高。銷售凈利率=銷售凈利率反映了企業(yè)銷售收入的收益水平。提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司銷售狀況和企業(yè)總資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量以及使用效率。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，銷售能力越強(qiáng)。四、長安汽車盈利能力的一般分析（一）重慶長安汽車股份有限公司基本情況重慶長安汽車股份有限公司(本文簡稱長安汽車)總部位于重慶，于1996年在深圳證券交易所上市。公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)是汽車制造，主要經(jīng)營范圍為:制造和銷售汽車(含轎車)、制造汽車發(fā)動機(jī)系列產(chǎn)品。長安汽車先后推出了第二代逸動、逸動DT、新CS75、第二代逸動XT、新CS55、CS55藍(lán)動版、CS35PLUS等車型，建立了多種產(chǎn)品譜系，收獲了消費者與市場的有力認(rèn)可。2006年，長安汽車成為我國第一個銷量超百萬的自主車企，并在當(dāng)年就成立了意大利設(shè)計中心，之后也在不斷投入構(gòu)建完善研發(fā)體系，布局全球。長安汽車順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，對自主板塊產(chǎn)品進(jìn)行升級換代。與百度，阿里巴巴，蔚來汽車等跨國公司合作，探索智能網(wǎng)絡(luò)和新能源汽車領(lǐng)域的共同發(fā)展。在技術(shù)創(chuàng)新和汽車產(chǎn)業(yè)價值鏈方面，與中國一汽和東風(fēng)汽車等公司一起，在商業(yè)領(lǐng)域和其他領(lǐng)域合作建立生態(tài)圈。積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)和金融一體化，建立長安汽車融資平臺，促進(jìn)業(yè)務(wù)增長。為加強(qiáng)汽車共享，旅游服務(wù)，新汽車產(chǎn)業(yè)生態(tài)的未來研究，搭建完成了“長安旅游”平臺，并且在四大城市上線了分時，長短租，試乘試駕等出行業(yè)務(wù)。（二）長安汽車盈利能力的一般分析長安汽車盈利能力穩(wěn)定性分析穩(wěn)定性分析是指將企業(yè)的利潤細(xì)分，測算一些主要利潤構(gòu)成指標(biāo)在利潤中占比，通過公司利潤的構(gòu)成來判斷公司盈利能力穩(wěn)定性的方法[12]。盈利能力的穩(wěn)定性一般用公司營業(yè)利潤與總利潤的比值來判斷。比值越大，表明公司盈利能力的穩(wěn)定性就越強(qiáng)。表1長安汽車公司利潤構(gòu)成表年份/指標(biāo)利潤總額營業(yè)利潤金額（萬元）占比金額（萬元）占比2014753,883100%717,65295.19%20151,001,189100%958,74695.76%20161,034,982100%945,81791.38%2017718,089100%715,16399.59%從表1可以看出，這四年長安汽車營業(yè)利潤占利潤總額的比例很大，都超過了90%，說明長安汽車盈利能力比較穩(wěn)定，營業(yè)利潤對公司總體盈利水平起著決定性的作用。2016年長安汽車營業(yè)利潤占比下降，是因為在2016年營業(yè)外收入增加較多?？傮w來看，長安汽車盈利能力穩(wěn)定性很強(qiáng)。長安汽車公司盈利能力的持久性分析盈利能力持久性是指企業(yè)利潤總額的長期變動趨勢是否具有可持續(xù)性，即利潤總額是否持續(xù)增長[13]。從表1可以看出，長安汽車?yán)麧櫩傤~在2014-2016年逐年增長，在2017年大幅下降。說明長安汽車在2014-2016年盈利能力良好，到2017年長安汽車盈利能力不再具有持久性。長安汽車主要盈利指標(biāo)分析盈利指標(biāo)可以反映一個公司的經(jīng)營盈利能力，本文選取長安汽車的基本每股收益、凈利潤、利潤總額進(jìn)行分析。表2長安汽車主要盈利能力指標(biāo)對比表年份基本每股收益凈利潤 （萬元）利潤總額（萬元）20141.62756,108753,88320152.13995,2711,001,18920162.191,028,528 1,034,98220171.49713,723718,089基本每股收益反映每股稅后利潤的創(chuàng)造量。長安汽車基本每股收益2015相對2014增長較多，2016相對2015小幅度地增長，2017相對于2016年卻大幅下降。長安汽車凈利潤在2014-2016年不斷增加，到2017年大幅減少。長安汽車?yán)麧櫩傤~增減變動趨勢與凈利潤變動趨勢很相似，都在2015年大幅增加，2016年小幅度上漲，2017年大幅度下降。以上分析表明，長安汽車公司在2016年前具有較好的盈利穩(wěn)定性和持久性，主要盈利指標(biāo)在2014-2016年期間都是上升的，而在2017年主要盈利指標(biāo)都大幅下降。上述分析都是從各單一指標(biāo)去衡量的，但僅僅從單一指標(biāo)來判斷一家公司的盈利能力并不恰當(dāng)。為了綜合性地分析與評價長安汽車公司的盈利能力，本文下章將運(yùn)用杜邦分析體系，對長安汽車2014-2017年的營業(yè)狀況和經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)綜合的分析。五、基于杜邦分析體系的長安汽車盈利能力分析（一）杜邦分析法下的長安汽車盈利能力影響因素分析杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率為核心，對指標(biāo)進(jìn)行從上至下逐級分解，可以對企業(yè)經(jīng)營狀況有著清晰全面的了解。以下選取長安汽車公司2014-2017年的年報數(shù)據(jù)，建立杜邦模型，進(jìn)行對長安汽車盈利能力的研究分析表3長安汽車財務(wù)指標(biāo)表年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)201434.20%14.21%0.862.74201533.14%14.86%0.842.62201626.81%13.08%0.802.46201715.65%9.01%0.752.24凈資產(chǎn)收益率影響因素分析凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)分析體系的核心指標(biāo)。下面通過連環(huán)替代法，分析與凈資產(chǎn)收益率相聯(lián)系的要素對杜邦分析理論的直接性影響。動表4長安汽車凈資產(chǎn)收益率影響變動對比表項目指標(biāo)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2015年對比2014年0.82%-1.49%-2.18%2016年對比2015年-4.35%-1.99%-2.43%2017年對比2016年-9.08%-2.68%-3.37%從表4中可以看出，銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益報酬率的變動影響比較明顯，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動對于凈資產(chǎn)收益率的影響相對較小。為了更深入了解各因素對長安汽車凈資產(chǎn)收益率的影響，本文將對長安汽車的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)等進(jìn)行更詳細(xì)的分析。銷售凈利率分析銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比值，可以用來衡量企業(yè)銷售的獲利能力。通過對銷售凈利率公式的研究，本文找出影響銷售凈利率的主要指標(biāo)，即銷售利潤率、成本費用利潤率和銷售成本率。銷售利潤率=利潤總額銷售收入，表5長安汽車銷售凈利率等指標(biāo)對比表指標(biāo)/年份2014201520162017銷售凈利率14.21%14.86%13.08%9.01%銷售利潤率13.5614.36%12.04%8.94%成本費用利潤率14.66%15.86%13.87%9.19%銷售成本率81.74%79.99%82.11%86.69%從表5中可以看出2014-2015年銷售凈利率有所增加，2016年小幅度減少，2017長安汽車銷售凈利率嚴(yán)重降低，銷售利潤比例、成本費用利潤率也是在2015年達(dá)到頂點之后逐漸回落，并且在2017年都出現(xiàn)較大幅度的下降，說明長安汽車銷售凈利率與銷售利潤率、成本費用利潤率之間呈正相關(guān)。長安汽車銷售成本率在2015年達(dá)到最低點后逐漸上升，說明在2015年每獲得一元的銷售收入所需成本都在減少，2016和2017年獲得相同收入所需成本逐漸增加，長安汽車盈利空間也相應(yīng)縮小。凈利潤受總收入和總成本的影響，長安汽車總收入大部由營業(yè)收入組成，總成本主要由營業(yè)費用和期間費用組成。為找出長安汽車銷售凈利率下降的原因，下面通過對長安汽車?yán)麧櫛碇惺杖牒统杀举M用相關(guān)指標(biāo)的對比和各指標(biāo)占營業(yè)收入的比重來分析。表6長安汽車成本費用比較表金額單位：萬元指標(biāo)/年份2014201520162017營業(yè)收入5,249,4656,486,2137,854,2448,001,221營業(yè)成本4,344,6285,261,6136,448,7616,936,303銷售費用393,203451,359529,374397,812管理費用325,000434,497512,886528,030財務(wù)費用4,971-15,57630,53952,497表7長安汽車成本費用占營業(yè)收入百分比表指標(biāo)/年份2014201520162017營業(yè)收入100%100%100%100%營業(yè)成本82.76%81.12%82.11%86.69%銷售費用7.49%6.96%6.74%4.97%管理費用6.19%6.70%6.53%6.60%財務(wù)費用0.09%-0.24%0.39%0.66%從表6和表7中可以看出，長安汽車營業(yè)成本在2014-2017年逐年增加，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例在2015年下降后逐年上升，并且2014-2017年間比例都超過了80%，說明營業(yè)成本控制方面做得較差，需要大力提升。長安汽車銷售費用在2014-2016年逐漸增加，在2017年又有所下降，銷售費用占營業(yè)收入比例在2014-2017年間呈下降趨勢，2017年降幅最大。長安汽車管理費用在2014-2017年間逐漸增加，占營業(yè)收入比例上下波動但起伏較小。長安汽車財務(wù)費用在2015年下降后逐漸上升，占營業(yè)收入之比呈相同的起伏趨勢。長安汽車需要努力降低營業(yè)成本成本，并控制其他成本費用，同時可以通過增加汽車銷量來增加銷售收入，壓縮費用空間，從而使企業(yè)的盈利空間得到進(jìn)一步的提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷售收入與平均資產(chǎn)總額之比，反映了公司資產(chǎn)的利用效率和運(yùn)營質(zhì)量。為了深入研究長安汽車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動原因，可以從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。表8長安汽車資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表比率/年份2014201520162017總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.860.840.800.75存貨周轉(zhuǎn)率7.667.278.3611.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率92.9281.7166.1648.41從表8中可以看出，長安汽車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014-2017年不斷下降,這表明四年間長安汽車總資產(chǎn)的運(yùn)營效率不斷下降，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況較差。長安汽車2014-2017年間存貨周轉(zhuǎn)率呈先下降后上升的趨勢，說明長安汽車公司在2016年后加強(qiáng)了對存貨的控制管理，減少了存貨的占用，使得存貨周轉(zhuǎn)速度在2016年后逐漸提高，存貨的變現(xiàn)能力在2016年以后逐年增強(qiáng)。2014-2017年期間長安汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降，并且下降幅度越來越大，表面長安汽車的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度下降，資產(chǎn)流動性變差，資金回收風(fēng)險增大。長安汽車要采取措施加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高資金回款速度，降低資金回收風(fēng)險，提高總體資產(chǎn)的管理效率。權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額和股東權(quán)益之比，體現(xiàn)了杠桿效應(yīng)，能揭示企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的程度。表9長安汽車權(quán)益乘數(shù)變動表指標(biāo)/年份2014201520162017權(quán)益乘數(shù)2.742.622.462.24從表9中可以看出，長安汽車權(quán)益乘數(shù)從2014年的2.74，下降到2015年的2.62，2016年的2.46，2017年的2.24，一直保持著下降趨勢，說明長安汽車負(fù)債水平在下降，負(fù)債控制在較為穩(wěn)定的范圍里面，公司財務(wù)風(fēng)險較小。長安汽車應(yīng)當(dāng)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，合理使用財務(wù)杠桿，從而提升公司整體盈利能力。六、長安汽車經(jīng)營問題分析及對策（一）長安汽車經(jīng)營問題分析通過上文對長安汽車盈利能力的分析，我們可以系統(tǒng)周詳?shù)亓私忾L安汽車公司的盈利狀況，剖析長安汽車目前經(jīng)營中存在的問題，下面對長安汽車公司存在的進(jìn)行全面的分析總結(jié)。盈利能力持久性較差長安汽車總利潤在2014-2016年逐步增加，2017年總利潤卻出現(xiàn)了大幅下降。這表明長安汽車的盈利能力在2017年后缺乏持久性，也表明2017年長安汽車公司的盈利能力存在問題。成本費用控制不佳 長安汽車銷售凈利率在2016和2017年不斷下降，營業(yè)成本在四年間持續(xù)增加，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例一直比較穩(wěn)定，四年間都保持在80%以上；管理費用、財務(wù)費用持續(xù)增加，占營業(yè)收入的比重也呈上升趨勢，表明長安汽車盈利能力被成本壓縮了，說明成本費用控制力度有待加強(qiáng)。從長安汽車各年報反應(yīng)的信息可知，公司成本領(lǐng)先戰(zhàn)略一直在做，但顯然還有很大的改善空間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變差長安汽車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2014-2017年間持續(xù)大幅下降，導(dǎo)致長安汽車總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，即資產(chǎn)利用程度降低，資產(chǎn)管理質(zhì)量下滑，表明長安汽車的應(yīng)收賬款的管理仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。長安汽車應(yīng)收賬款回款效率下降，企業(yè)賒銷風(fēng)險就會增加，從而對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營造成負(fù)面影響。財務(wù)杠桿利用不足長安汽車權(quán)益乘數(shù)在2014-2017年間一直保持下降趨勢，說明長安汽車對財務(wù)杠桿的利用程度較差。在保障財務(wù)安全性的基礎(chǔ)上，提高財務(wù)杠桿，適度負(fù)債經(jīng)營有利于獲取更高利潤，長安汽車的財務(wù)杠桿利用不足，較多的使用自有資本獲利，對于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展會產(chǎn)生負(fù)面影響。（二）解決長安汽車問題的對策加強(qiáng)成本控制與費用管理長安汽車公司需要強(qiáng)化產(chǎn)品成本費用控制管理。為了強(qiáng)化成本控制，增加利潤，首先要在公司內(nèi)部營造良好的成本管控氛圍，使企業(yè)員工從上到下都明確了解現(xiàn)代成本管理的概念，優(yōu)化長安汽車成本控制環(huán)境。其次，再次，要制定完善可行的成本管控制度，讓企業(yè)每筆財務(wù)活動和會計業(yè)務(wù)都能有法可依、有據(jù)可查，對長安汽車各個部門運(yùn)營項目的成本費用進(jìn)行嚴(yán)格的事前預(yù)算、事中管理和事后分析，并在實踐中不斷總結(jié)整理，使長安汽車的成本管控其形成有機(jī)的科學(xué)體系。最后，要建立完善的成本與費用獎懲機(jī)制，在做好前面兩條的基礎(chǔ)之上，建立健全相應(yīng)的獎懲機(jī)制，使員工更積極主動地實施成本與費用控制的理念。提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為了加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，防范應(yīng)收賬款快速增長帶來的信用風(fēng)險，長安汽車需要實施嚴(yán)格的賒銷政策，建立有效的信用管理制度。首先，長安汽車要建立健全應(yīng)收賬款監(jiān)督管理和考核制度，使相關(guān)人員做好應(yīng)收賬款的實時跟蹤管理。其次，企業(yè)要針對不同的市場和銷售對象合理使用不同的促銷手段，減少應(yīng)收賬款的風(fēng)險。最后，公司應(yīng)當(dāng)充分利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，一般情況下，應(yīng)收賬款并不會增值，而將貨幣的時間價值納入考慮范圍，企業(yè)回收應(yīng)收賬款時很可能會產(chǎn)生一定的損失。因此，長安汽車有必要妥善利用應(yīng)收賬款進(jìn)行企業(yè)融資，通過將其抵押再投入生產(chǎn)，提高公司的盈利能力。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)調(diào)整長安汽車資本結(jié)構(gòu)，在公司可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)，適當(dāng)合理地增加債務(wù)，發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的盈利能力，合理運(yùn)用公司財務(wù)杠桿，更高效地實現(xiàn)資金流轉(zhuǎn)，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利水平，從而對長安汽車公司股票價值產(chǎn)生激勵作用，避免過于保守的資本管理策略阻礙公司的長期發(fā)展。只有這樣，才能實現(xiàn)長安汽車企業(yè)價值的不斷增長，使公司適應(yīng)汽車行業(yè)日益激烈的競爭環(huán)境和公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的發(fā)展需求。掌握行業(yè)動態(tài)要清楚地掌握當(dāng)前中國汽車制造業(yè)的發(fā)展動態(tài)和變化趨勢，做出正確的判斷和決定。長安汽車首先要對目前市場規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Φ惹闆r了如指掌，比如抓住新能源、自動駕駛等汽車產(chǎn)業(yè)的熱門發(fā)展方向。其次，要全面掌握汽車產(chǎn)業(yè)生存和發(fā)展所需的知識產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)，增強(qiáng)科研成果的轉(zhuǎn)化，大力提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，加大科技投入，增強(qiáng)公司自主創(chuàng)新能力和技術(shù)水平，打造高品質(zhì)、高銷量的汽車品牌，提高企業(yè)競爭力，從容應(yīng)對汽車市場減速和競爭加劇的壓力，逐步適應(yīng)中國汽車市場競爭全球化的需求。七、結(jié)論與展望杜邦財務(wù)分析體系是一個綜合并且相對完善的財務(wù)分析方法。本文選取長安汽車2014-2017年的財務(wù)報表，利用杜邦財務(wù)分析體系，以凈資產(chǎn)收益率為核心，對長安汽車的盈利能力進(jìn)行分析，并提出提高盈利能力的對策，基于此，我得到如下結(jié)論：長安汽車2