基于估值技術的不良資產(chǎn)公允價值計量研究

在復雜的內(nèi)外部形勢下，不良資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，資產(chǎn)管理公司的壓力也越來越大。在這種情況下，計量不良資產(chǎn)公允價值成為資產(chǎn)管理公司的必然選擇。公允價值計量不僅能夠真實反映不良資產(chǎn)的價值，而且有助于資產(chǎn)管理公司更好地了解其資產(chǎn)狀況和經(jīng)營情況，為制定更加合理的資產(chǎn)管理策略提供依據(jù)。因此，本研究旨在探討基于估值技術的不良資產(chǎn)公允價值計量問題，以期為資產(chǎn)管理公司提供參考。一、不良資產(chǎn)經(jīng)營模式金融資產(chǎn)管理公司（AssetManagementCompany,AMC）是一種專門從事不良資產(chǎn)投資和管理的機構，其經(jīng)營模式主要包括以下幾個方面：其一，收購和處置不良資產(chǎn)。AMC通過收購銀行等金融機構的不良資產(chǎn)，進行分類、估值、管理和處置，實現(xiàn)資產(chǎn)回收和收益[1]。這些不良資產(chǎn)通常包括逾期貸款、違約債券、問題房地產(chǎn)等。其二，債務重組和資產(chǎn)證券化。AMC可以通過債務重組和資產(chǎn)證券化等方式，優(yōu)化不良資產(chǎn)的結構，增強其流動性，提高其價值和收益。債務重組是與債務人重新協(xié)商還款條件、延長還款期限等；資產(chǎn)證券化則是將不良資產(chǎn)轉化為可流通的證券，便于在資本市場中交易[2]。其三，投資和經(jīng)營不良資產(chǎn)。AMC可以通過投資和經(jīng)營不良資產(chǎn)獲取穩(wěn)定的收益，還可以將一些商業(yè)物業(yè)、問題房地產(chǎn)等轉化為自己的經(jīng)營項目，通過出租、出售等方式獲取收益[3]。其四，參與企業(yè)重組和破產(chǎn)重整。AMC可以參與企業(yè)重組和破產(chǎn)重整，幫助企業(yè)擺脫困境，同時獲得投資機會。在企業(yè)重組和破產(chǎn)重整過程中，AMC可以通過提供資金、管理和法律等服務，協(xié)助企業(yè)實現(xiàn)新的發(fā)展。其五，投資基金和管理咨詢。AMC還可以通過投資基金和管理咨詢等方式，擴大業(yè)務范圍和收益來源。投資基金可以幫助AMC分散投資風險、擴大投資規(guī)模；管理咨詢則可以為AMC提供專業(yè)的投資建議和管理服務。二、不良資產(chǎn)公允價值計量中估算技術的應用價值隨著金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，不良資產(chǎn)的數(shù)量和種類也在不斷增加，為了準確計量這些不良資產(chǎn)的公允價值，估算技術被廣泛應用于此領域。估算技術的應用價值主要體現(xiàn)在提高計量準確性和效率、優(yōu)化資源配置、加強風險管理等方面。（一）有助于提升計量準確性估值技術通過綜合運用市場比較法、收益法和成本法等，可以得出更全面、準確的估值。在不良資產(chǎn)估值中，可以運用違約概率模型和風險調(diào)整折現(xiàn)率模型等進行綜合估算，以充分考慮不同因素的影響[4]?；诳捎^察的市場數(shù)據(jù)進行估值，如交易價格、市場報價等，能夠?qū)崟r獲得市場相關信息，從而提高不良資產(chǎn)估值的準確性。估值技術應用中會利用統(tǒng)計模型和定量分析方法，對大量數(shù)據(jù)進行建模和分析，再結合回歸分析、時間序列分析等技術，可以更科學地處理數(shù)據(jù)，降低主觀因素的干擾，提高估值準確性。具體來說，估值技術利用統(tǒng)計模型與定量分析方法的主要情況如下：一是在估算不良貸款的違約概率時，運用Logistic回歸模型或基于機器學習的分類模型，分析歷史違約數(shù)據(jù)和借款人特征，以預測未來違約概率。二是不良資產(chǎn)公允價值計算中，借助專業(yè)工具與軟件進行計算和分析，可實現(xiàn)自動化數(shù)據(jù)處理、模型建立和結果生成，減少手動操作的錯誤和時間成本[5]。三是估值技術在實踐中遵循行業(yè)規(guī)范與標準，如國際會計準則、金融衍生品估值指引等，以提高計量的一致性和可比性，減少誤解和爭議。在不良資產(chǎn)估值中，可參考國際會計準則對估值方法和披露要求進行確認，以確保估值過程的合理性與規(guī)范性。（二）有助于優(yōu)化資源配置一方面，識別資產(chǎn)回收潛力。估值技術能夠幫助AMC確定不良資產(chǎn)的回收潛力，即資產(chǎn)能夠通過處置、清收或重組等方式實現(xiàn)的預期收益。通過詳細的估值分析，可以評估不良資產(chǎn)在不同處置方案下的預期回收金額，并考慮市場環(huán)境、法律風險和處置成本等各類因素的實際影響與干擾，以此確定哪些不良資產(chǎn)具有較高的回收潛力，進而優(yōu)化資源配置，將有限的資源投入具有更大回報潛力的項目。另一方面，支持決策制定。估值技術為決策制定提供了重要的依據(jù)。通過對不良資產(chǎn)進行準確估值，可以幫助金融機構或投資者制定合理的策略。基于準確的估值結果，可以更好地評估風險收益權衡，并根據(jù)實際情況進行資源配置和管理。此外，準確的不良資產(chǎn)公允價值計算可以增強投資者對資產(chǎn)交易的信心。通過使用先進的估值技術，可以提供更加準確和透明的估值結果，使投資者能夠更加全面地了解資產(chǎn)的實際價值和潛在風險，從而作出更加明智的投資決策。（三）有助于強化風險管理估值技術的應用可以幫助機構量化其不良資產(chǎn)所暴露的風險敞口。通過準確評估不良資產(chǎn)，可以確定其對機構財務狀況和盈利能力的影響程度。這有助于機構更好地了解自身面臨的風險，如信用風險、市場風險和流動性風險等，并采取相應的風險管理措施。通過對不良資產(chǎn)的準確估值，可以更全面地評估風險因素。一是在不良貸款估值中，要考慮到借款人違約概率、抵押品價值和追償成本等因素，綜合評估貸款的違約風險，這樣可以更準確地衡量風險水平，并采取相應的防范措施。二是估值技術可以為風險管理提供支持，特別是在進行壓力測試時，通過在不同的經(jīng)濟環(huán)境或市場情景下對不良資產(chǎn)進行估值，可以模擬各種可能的風險情況，并評估機構在這些情況下的承受能力。這有助于識別潛在的脆弱性和風險瓶頸，并為制定風險管理策略提供參考。三是估值技術的應用可以提供早期預警信號，幫助機構及時發(fā)現(xiàn)和識別潛在的風險。通過對不良資產(chǎn)進行準確估值，可以揭示其潛在的價值下降趨勢或違約風險，從而提前采取相應的措施，避免潛在損失。這有助于增強風險管理的前瞻性和主動性。四是在實際應用中，估值技術可以支持優(yōu)化風險資本的分配。通過準確評估不良資產(chǎn)，可以確定其所占用的風險資本量，進而合理配置機構的風險資本。這有助于確保機構在面臨不良資產(chǎn)風險時有足夠的資本儲備，并能有效平衡風險與回報。三、估值技術在不良資產(chǎn)計量中的應用措施（一）基于風險收益特征分類的估值技術應用為積極應對不良資產(chǎn)公允價值估值中邊界不清晰的問題，可在不良資產(chǎn)風險收益特征分類基礎上進行估值分析。在不良資產(chǎn)公允價值計量中，基于風險收益特征的分類可以采用多種估值技術。其一，高風險高收益類。AMC可應用投資組合理論，將不良資產(chǎn)與其他相關資產(chǎn)進行組合估值，該方法可通過構建風險-收益曲線，確定有效前沿等來選擇最優(yōu)投資組合，以確定不良資產(chǎn)的公允價值。對于產(chǎn)生實體現(xiàn)金流量的不良資產(chǎn)，AMC可以使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法?；谖磥憩F(xiàn)金流入和流出的預期收益，考慮風險因素并進行折現(xiàn)，能夠得出不良資產(chǎn)的公允價值。其二，中等風險中等收益類。根據(jù)不良資產(chǎn)的預期收益水平和風險特征，AMC可將預期現(xiàn)金流量直接資本化為公允價值，適用于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流入和風險相對可控的不良資產(chǎn)。此外，可參考市場上類似資產(chǎn)的交易價格，通過查詢市場數(shù)據(jù)、進行物業(yè)估值或咨詢相關專業(yè)機構等方式，確定不良資產(chǎn)的公允價值。其三，低風險低收益類。對于低風險低收益的不良資產(chǎn)，AMC可以通過債務重組、延期償付等方式，與債務人進行協(xié)商，以緩解其還款壓力。這種方法可以幫助AMC在保障資產(chǎn)安全的同時，降低不良資產(chǎn)的比例。此外，AMC可以通過打包出售、資產(chǎn)證券化等方式，將不良資產(chǎn)轉化為可流通的金融工具，從而加快資產(chǎn)周轉速度，提高資產(chǎn)處置效率。AMC還可以采取法律手段，通過起訴、強制執(zhí)行等方式，維護自身合法權益。針對低風險低收益的不良資產(chǎn)，AMC應該根據(jù)具體情況選擇合適的處置方法，以達到盤活資產(chǎn)、降低損失的目的。其四，高風險低收益類。對于高風險低收益的不良資產(chǎn)，可以使用期權定價模型進行估值。該模型考慮到資產(chǎn)的期權性質(zhì)和特征，通過計算期權的價值來確定不良資產(chǎn)的公允價值，通過模擬資產(chǎn)價格和現(xiàn)金流量的隨機變動情況，得出不良資產(chǎn)的可能范圍和概率分布，從而確定其公允價值。在實際應用中，針對特定的不良資產(chǎn)分類和風險收益特征，可以根據(jù)數(shù)據(jù)可獲得程度、專業(yè)人員的能力和經(jīng)驗等因素選擇不同的估值技術。同時，還需考慮相應的市場環(huán)境、法律限制和公司政策等因素，并與審計機構、監(jiān)管機構和相關方進行溝通和確認，以保證估值結果的準確性和可靠性。（二）基于大數(shù)據(jù)估值技術的應用方法第一，數(shù)據(jù)采集與分析。AMC可運用大數(shù)據(jù)估值技術，通過建立合適的數(shù)據(jù)采集渠道和機制，收集與不良資產(chǎn)相關的大量數(shù)據(jù)，隨后對采集的數(shù)據(jù)進行清洗和整理，確保數(shù)據(jù)的準確性和一致性。利用大數(shù)據(jù)分析技術，對采集的數(shù)據(jù)進行深入挖掘和分析。AMC可以運用機器學習、數(shù)據(jù)挖掘等方法，構建不良資產(chǎn)估值的預測模型，根據(jù)不良資產(chǎn)特征和風險因子獲得不良資產(chǎn)價值特征指標，對行業(yè)、所在地區(qū)、債務人經(jīng)營狀態(tài)和不良資產(chǎn)盡職調(diào)查報告等展開全面分析。第二，風險評估與預測。基于大數(shù)據(jù)分析結果，AMC可對不良資產(chǎn)的風險進行評估和預測，利用歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計分析方法，準確識別出影響不良資產(chǎn)價值的關鍵風險因素，并量化其對公允價值的影響程度。同時，使用大數(shù)據(jù)技術預測未來可能出現(xiàn)的不良情況，為估值提供更準確的基礎。第三，定價分析與決策支持。通過大數(shù)據(jù)估值技術可實現(xiàn)對市場交易數(shù)據(jù)、行業(yè)動態(tài)、市場預期等數(shù)據(jù)的分析，從而獲得相應的市場情報。通過分析市場情報，可了解類似不良資產(chǎn)的交易價格、投資者偏好和市場趨勢，為不良資產(chǎn)公允價值計算提供參考。此外，輔助評估人員利用大數(shù)據(jù)分析平臺和智能化系統(tǒng)提供的決策支持工具，可進行公允價值計算。通過可視化展示、實時監(jiān)控和智能推薦等功能，評估人員能夠更全面地了解不良資產(chǎn)的特征和風險，并在決策過程中提供相關建議和預測結果。（三）基于客觀估值技術的應用方法不良資產(chǎn)公允價值計算中的主觀估值方法嚴重影響了結果的準確性，在估值計算中，AMC需要合理控制主觀估值占比，發(fā)揮客觀估值技術的優(yōu)勢。首先，采用統(tǒng)一的估值打分標準。AMC應在統(tǒng)一的估值框架和標準內(nèi)開展不良資產(chǎn)公允價值計算分析工作，明確估值方法的適用范圍和適用條件，制定明確的估值準則、流程和模型，確保所有評估人員在估值時基于相同的原則和方法進行操作。此外，應引入國際通行的公認估值方法，以確保估值結果的客觀性和可比性。其次，進行多因素綜合分析。估值計算分析中AMC應將財務指標、市場數(shù)據(jù)、經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等統(tǒng)一納入估值計算影響因素，從而降低單一因素對估值結果的主觀影響。通過建立綜合評估模型，結合加權方法綜合考慮不同因素的影響程度，從而提高估值的客觀性。此外，可以參考市場上類似資產(chǎn)的交易價格或其他公開信息，作為估值的依據(jù)。通過查詢市場數(shù)據(jù)、咨詢專業(yè)機構或采用在線估值工具等方式，確保所選用的數(shù)據(jù)與不良資產(chǎn)具有相近的特征和條件