財(cái)務(wù)管理概述-森科注會(huì)

森科會(huì)計(jì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)——2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》暑期班精講講義1PAGEPAGE1地址：北京市海淀區(qū)北太平莊路27號(hào)鐵道部黨校圖書館306室電話：010-51949368400-019-9689網(wǎng)址：www．senke．org第一章財(cái)務(wù)管理概述考情回顧年份2011年2012年2013年單項(xiàng)選擇題1題1分1題1分1題1分多項(xiàng)選擇題1題2分合計(jì)1題1分1題1分2題3分2014年教材主要變化本章與2013年的教材相比,增加了財(cái)務(wù)管理原理的有關(guān)內(nèi)容。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容知識(shí)清單個(gè)人獨(dú)資企業(yè)企業(yè)的組織形式合伙企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容公司制企業(yè)長(zhǎng)期投資財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長(zhǎng)期籌資營(yíng)運(yùn)資本管理一、企業(yè)的組織形式任何組織都需要財(cái)務(wù)管理，但是營(yíng)利性組織與非營(yíng)利組織的財(cái)務(wù)管理有較大區(qū)別。本教材討論的是營(yíng)利性組織的財(cái)務(wù)管理，即企業(yè)財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、程序和方法與企業(yè)的組織形式有密切關(guān)系。典型的企業(yè)組織形式有三種：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。（一）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)含義指由一個(gè)自然人投資，財(cái)產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，投資人以其個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。優(yōu)點(diǎn)（1）創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊(cè)資金；（2）維持個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的固定成本較低。例如，政府對(duì)其監(jiān)管較少，對(duì)其規(guī)模也沒有什么限制，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)比較容易；（3）不需要交納企業(yè)所得稅。缺點(diǎn)（1）業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，有時(shí)企業(yè)的損失會(huì)超過業(yè)主最初對(duì)企業(yè)的投資，需要用其他個(gè)人財(cái)產(chǎn)償債；（2）存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命；（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)。（二）合伙企業(yè)含義指由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任的營(yíng)利性組織。通常，合伙人是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別。特點(diǎn)（1）每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任。（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。（三）公司制企業(yè)含義依據(jù)公司法登記的機(jī)構(gòu)都被稱為公司。各國(guó)的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點(diǎn)是均為經(jīng)政府注冊(cè)的營(yíng)利性法人組織，并且獨(dú)立于所有者和經(jīng)營(yíng)者。優(yōu)點(diǎn)（1）無(wú)限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過其他股東同意；（3）有限債務(wù)責(zé)任。公司的債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者的債務(wù)責(zé)任以其出資額為限。缺點(diǎn)（1）雙重課稅。公司作為單獨(dú)的法人，其利潤(rùn)被征收企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤(rùn)分配給股東后，股東還需交納個(gè)人所得稅。（2）組建公司的成本高。公司法對(duì)于建立公司的要求比建立獨(dú)資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)。公司成立后，政府對(duì)其監(jiān)管比較嚴(yán)格，需要定期提交各種報(bào)告。（3）存在代理問題。經(jīng)營(yíng)者和所有者分開以后，經(jīng)營(yíng)者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益。（四）三種企業(yè)組織形勢(shì)比較個(gè)人獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司制企業(yè)投資者一個(gè)自然人兩個(gè)或兩個(gè)以上自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織多樣化責(zé)任無(wú)限責(zé)任每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限、連帶責(zé)任有限責(zé)任存續(xù)期存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命合伙人賣出所持有的份額或死亡無(wú)限存續(xù)權(quán)益轉(zhuǎn)讓較難較難容易籌資資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)較難從外部獲得大量資金用于經(jīng)營(yíng)容易在資本市場(chǎng)上籌集資金納稅個(gè)人所得稅個(gè)人所得稅企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅代理問題不存在代理問題基本不存在代理問題存在代理問題組建成本低居中高二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容長(zhǎng)期投資→長(zhǎng)期投資管理投資活動(dòng)短期投資企業(yè)的→營(yíng)運(yùn)資本管理基本活動(dòng)營(yíng)業(yè)活動(dòng)短期籌資→財(cái)務(wù)管理內(nèi)容籌資活動(dòng)長(zhǎng)期籌資→長(zhǎng)期籌資管理內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)長(zhǎng)期投資1、投資的主體是公司：企業(yè)投資是直接投資，投資以后繼續(xù)控制實(shí)物資產(chǎn)和投資回報(bào)；個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)將資金投資于企業(yè)屬于間接投資，在投資以后不直接控制經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，只能通過契約或更換代理人間接控制投資回報(bào)。2、投資的對(duì)象是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)：包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)兩類。3、投資的目的是獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的實(shí)物資源：長(zhǎng)期投資的目的是獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需固定資產(chǎn)等勞動(dòng)手段，以便運(yùn)用這些資源賺取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。長(zhǎng)期籌資1、籌資的主體是公司；2、籌資的對(duì)象是長(zhǎng)期資金：包括權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債資金。另外，長(zhǎng)期籌資還包括股利分配，股利分配決策同時(shí)也是內(nèi)部籌資決策。3、籌資的目的是滿足企業(yè)長(zhǎng)期資金需要。營(yíng)運(yùn)資本管理包括營(yíng)運(yùn)資本投資管理和營(yíng)運(yùn)資本籌資管理：前者主要研究營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)量安排問題，后者研究營(yíng)運(yùn)資本的資金來源問題?！纠}1-多選題】下列活動(dòng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長(zhǎng)期投資的有（）。A.購(gòu)買衍生金融工具B.購(gòu)買機(jī)器設(shè)備C.對(duì)子公司的股權(quán)投資D.對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行增資E.購(gòu)買生產(chǎn)用原材料【答案】BCD【解析】公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)投資，目的是控制其經(jīng)營(yíng)，而不是期待再出售收益。對(duì)非子公司控股權(quán)的投資也屬于經(jīng)營(yíng)性投資。目的是控制其經(jīng)營(yíng)。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)知識(shí)清單利潤(rùn)最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述每股收益最大化股東財(cái)富最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者→利益沖突與協(xié)調(diào)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和商業(yè)道德一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)概述（一）利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)1、沒有考慮時(shí)間價(jià)值；2、沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系；3、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。提示如果假設(shè)利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、投入資本相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念。實(shí)際上，許多經(jīng)理人都將提高利潤(rùn)作為公司的短期目標(biāo)。（二）每股收益最大化缺點(diǎn)1、沒有考慮時(shí)間價(jià)值；2、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。提示如果假設(shè)每股收益取得的時(shí)間相同、風(fēng)險(xiǎn)相同，每股收益最大化也是一個(gè)可以接受的觀念。實(shí)際上，許多投資人都將每股收益作為評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的最重要指標(biāo)。（三）股東財(cái)富最大化衡量股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本=股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值提示1、股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量，權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值；2、假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義；3、企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；4、假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義（企業(yè)價(jià)值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值）；5、主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益?！纠}1-單選題】下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。A.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來衡量B.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富C.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富D.股價(jià)的升降，并不一定能反映股東財(cái)富的增加或減損【答案】D【解析】股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，所以A不正確；如果企業(yè)有投資資本回報(bào)率超過資本成本的投資機(jī)會(huì)，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財(cái)富，因此B不正確；企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富。所以提高股利支付率不會(huì)影響股東財(cái)富，選項(xiàng)C不正確；股價(jià)的升降，可能是因?yàn)槠髽I(yè)與股東之間的交易形成的，并不一定能反映股東財(cái)富的增加或減損，所以D正確。【例題2-多選題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）。(2009年)A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價(jià)值以及企業(yè)價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值度量【答案】BCD【解析】利潤(rùn)最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以A不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值=權(quán)益價(jià)值+債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有在債務(wù)價(jià)值增加等于零的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以B正確；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以C正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場(chǎng)增加值”，權(quán)益的市場(chǎng)增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以D正確。二、財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者利益集團(tuán)目標(biāo)目標(biāo)沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法經(jīng)營(yíng)者1、增加報(bào)酬；2、增加閑暇時(shí)間；3、避免風(fēng)險(xiǎn)。1、道德風(fēng)險(xiǎn)；2、逆向選擇1、監(jiān)督；2、激勵(lì)?！咎崾尽坎⒉皇潜O(jiān)督與激勵(lì)力度越大越好，因?yàn)楸O(jiān)督和激勵(lì)，股東都要為此付出代價(jià)。最佳的辦法是監(jiān)督成本、激勵(lì)成本與偏離股東目標(biāo)的損失之和為最小。【例題3-單選題】股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)的最佳辦法是（）。A.采取監(jiān)督方式B.采取激勵(lì)方式C.同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)方式D.使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法【答案】D【解析】監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的解決辦法。它就是最佳的解決辦法三、財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人利益集團(tuán)目標(biāo)目標(biāo)沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法債權(quán)人獲得約定的利息收入，到期收回本金。1、股東違約將借入的資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；2、為了獲利而發(fā)行新債使舊債貶值。1、尋求立法保護(hù)；2、加入限制性條款；3、不再提供新借款或提前收回借款等【提示】股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。【例題4-多選題】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，可以采取的措施包括（）。A.破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管B.規(guī)定資金的用途C.提前收回借款D.限制發(fā)行新債的數(shù)額【答案】ABCD【解析】債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等；第二，發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款?！纠}5-單選題】企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（）。（2012年）A.提高利潤(rùn)留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股【答案】C【解析】債權(quán)人的目標(biāo)是到時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入，發(fā)行新債會(huì)使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。四、財(cái)務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者指一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人。包括：資本市場(chǎng)利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）；產(chǎn)品市場(chǎng)利益相關(guān)者（顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)、工會(huì)組織）；企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營(yíng)者和其他員工）。狹義的利益相關(guān)者指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之外的，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常所說“利益相關(guān)者”是指狹義的利益相關(guān)者。利益相關(guān)者的類型1、合同利益相關(guān)者：包括主要客戶、供應(yīng)商和員工。他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受合同約束。協(xié)調(diào)股東與合同利益相關(guān)者之間的矛盾主要是通過立法的方式。2、非合同利益相關(guān)者：包括一般消費(fèi)者、社區(qū)居民等。對(duì)于非合同利益相關(guān)者，目前法律關(guān)注較少。五、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和商業(yè)道德社會(huì)責(zé)任的含義指企業(yè)對(duì)于超出法律和公司治理規(guī)定的、對(duì)利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任。企業(yè)對(duì)合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任1、勞動(dòng)合同之外員工的福利；2、改善工作條件；3、尊重員工的利益、人格和習(xí)俗；4、設(shè)計(jì)人性化的工作方式；5、友善對(duì)待供應(yīng)商；6、就業(yè)政策(例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等)。企業(yè)對(duì)非合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任1、環(huán)境保護(hù)：例如使排污標(biāo)準(zhǔn)降低至法定標(biāo)準(zhǔn)之下，節(jié)約能源等；2、產(chǎn)品安全：例如即使消費(fèi)者使用不當(dāng)也不會(huì)構(gòu)成危險(xiǎn)等；3、市場(chǎng)營(yíng)銷：例如廣告具有高尚情趣、不在某些市場(chǎng)銷售自己的產(chǎn)品等；4、對(duì)社區(qū)活動(dòng)的態(tài)度：例如贊助當(dāng)?shù)鼗顒?dòng)，支持公益活動(dòng)、參與救助災(zāi)害等。其它相關(guān)知識(shí)1、人們普遍認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任并遵守商業(yè)道德。社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，超出了現(xiàn)存的法律要求，但不能認(rèn)為道德問題不會(huì)危機(jī)企業(yè)生存。2、企業(yè)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)在許多方面是一致的，企業(yè)在追求自己目標(biāo)時(shí)自然會(huì)使社會(huì)受益。但企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)愿望也有很多不一致的地方。法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會(huì)的事情。因此，企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束，要接受政府有關(guān)部門的行政監(jiān)督，以及社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督?！纠}6-單選題】下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說法中，正確的是()。（2010年）A.履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任D.履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展【答案】D【解析】社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)對(duì)于超出法律和公司治理規(guī)定的、對(duì)利益相關(guān)者最低限度之外的、屬于道德范疇的責(zé)任，所以A不正確；社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會(huì)的事情，選項(xiàng)C不正確；勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)的法律責(zé)任，勞動(dòng)合同之外規(guī)定的職工福利才是社會(huì)責(zé)任，選項(xiàng)B不正確。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原理知識(shí)清單財(cái)務(wù)管理的基本原理與核心概念資本資產(chǎn)定價(jià)理論（第四章）財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)原理投資組合理論（第四章）財(cái)務(wù)管理原理有效市場(chǎng)理論（第十章）財(cái)務(wù)基本原理在投資中的應(yīng)用（第八章）財(cái)務(wù)原理在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用（第十章）一、財(cái)務(wù)管理的基本原理與核心概念（一）財(cái)務(wù)管理的原理如果一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實(shí)施該計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出，它就會(huì)增加股東財(cái)富。反之，則會(huì)減損股東財(cái)富。這就是財(cái)務(wù)管理的基本原理。（二）財(cái)務(wù)管理的核心概念——凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是指一個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金支出的差額。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富。二、財(cái)務(wù)原理的基礎(chǔ)理論（一）資本資產(chǎn)定價(jià)理論該理論把資本資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分為面類：一種是可以通過分散投資來化解的可分散風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），另一種是不可以通過分散投資化解的不可分散風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。在有效市場(chǎng)中，可分散風(fēng)險(xiǎn)得不到市場(chǎng)的補(bǔ)償，只有不可分散風(fēng)險(xiǎn)能夠得到補(bǔ)償。個(gè)別證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)可以用β系數(shù)來計(jì)量。據(jù)此，形成了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。投資的期望收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率＋不可分散風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率＋β×（市場(chǎng)組合投資收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了股權(quán)資本成本的計(jì)量問題，為確定加權(quán)平均資本成本掃清了障礙，進(jìn)而使得計(jì)算現(xiàn)值和凈現(xiàn)值成為可能。（二）投資組合理論人們從資本市場(chǎng)的歷史中認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬存在某種關(guān)系：一是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到回報(bào)，這種回報(bào)稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；二是風(fēng)險(xiǎn)性越高，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越大。但是，人們長(zhǎng)期沒有找到兩者的函數(shù)關(guān)系。投資組合理論掲示了投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的函數(shù)關(guān)系。馬科維茨是第一個(gè)對(duì)“投資分散化”思想進(jìn)行定量分析的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他認(rèn)為通過投資分散化可以在不改變投資組合預(yù)期收益的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)，也可以在不改變投資組合風(fēng)險(xiǎn)的情況下增加收益。（三）有效市場(chǎng)理論所謂“有效資本市場(chǎng)”是指資本市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。在有效市場(chǎng)中，價(jià)格會(huì)對(duì)新的信息做出迅速的、充分的反應(yīng)。也就是說，有效市場(chǎng)可以迅速為證券合理定價(jià)。法瑪將與證券價(jià)格有關(guān)的信息分為三類：（1）歷史信息，指證券價(jià)格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息；（2）公開信息，指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、附表、補(bǔ)充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價(jià)的信息；（3）內(nèi)部信息。是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息。根據(jù)三種信息，可以把資本市場(chǎng)分為三種有效程度：（1）弱式有效市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng)；（2）半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場(chǎng)；（3）強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)。這種劃分具有重要的意義，它使得人們能夠運(yùn)用不同類型的信息對(duì)有效資本市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)上的驗(yàn)證。人們據(jù)此進(jìn)行了長(zhǎng)期的、多種多樣的驗(yàn)證，大多認(rèn)為現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)大多屬于半強(qiáng)式有效，也有的是弱式有效。【提示】有效市場(chǎng)理論是整個(gè)財(cái)務(wù)理論的基石。有效資本市場(chǎng)理論是建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型和投資組合理論的基本假設(shè)之一。資本資產(chǎn)定價(jià)模型是在投資組合理論和有效市場(chǎng)理論基礎(chǔ)上形成、發(fā)展起來的。三、財(cái)務(wù)原理的應(yīng)用（一）財(cái)務(wù)基本原理在投資中的應(yīng)用財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容可以分投資和籌資兩個(gè)部分。財(cái)務(wù)基本原理在投資中的應(yīng)用，主要是資本預(yù)算和期權(quán)定價(jià)。1.資本預(yù)算如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正值，表明項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造了價(jià)值，應(yīng)當(dāng)實(shí)施。如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值，表明項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富，應(yīng)當(dāng)放棄。如果項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零，表明項(xiàng)目既不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值也不會(huì)損害價(jià)值，不會(huì)影響股東財(cái)富。2.期權(quán)估價(jià)理論期權(quán)調(diào)整凈現(xiàn)值＝不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值＋期權(quán)凈現(xiàn)值（二）財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用，主要是決定資本結(jié)構(gòu)。第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則知識(shí)清單自利行為原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則雙方交易原則信號(hào)傳遞原則引導(dǎo)原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則比較優(yōu)勢(shì)原則財(cái)務(wù)管理的原則期權(quán)原則凈增效益原則風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則投資分散化原則資本市場(chǎng)有效原則貨幣時(shí)間價(jià)值原則一、財(cái)務(wù)管理原則的含義與特征含義財(cái)務(wù)管理的原則，也稱理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。特征1、理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。2、理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。3、理財(cái)原則為解決新的問題提供指引。4、原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。二、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則（是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。）原則內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)自利行為原則人們決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。1、理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。2、應(yīng)用：①委托-代理理論；②機(jī)會(huì)成本的概念。雙方交易原則每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)。1、理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。2、要求：①交易時(shí)不僅要考慮對(duì)自己有利，還要考慮對(duì)對(duì)方有利；②在財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。信號(hào)傳遞原則行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。1、理論依據(jù)：信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸。2、要求：①根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；②信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。1、理論依據(jù)：是對(duì)信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用。2、適用：理解存在局限性，找不到最優(yōu)的解決辦法或?qū)ふ易顑?yōu)方案的成本過高。3、結(jié)果：引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)。它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。4、應(yīng)用：①行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念；②“免費(fèi)跟莊”概念?！纠}1-單選題】一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，該結(jié)論源于（）。A.引導(dǎo)原則B.資本市場(chǎng)有效原則C.信號(hào)傳遞原則D.比較優(yōu)勢(shì)原則【答案】C【解析】信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個(gè)經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。【例題2-單選題】對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的（）原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。（2008年）A.雙方交易B.引導(dǎo)C.自利D.時(shí)間價(jià)值【答案】B【解析】引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。例如，對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，不如觀察一下近期類似房地產(chǎn)的成交價(jià)格。三、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則（是人們對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。）原則內(nèi)容知識(shí)點(diǎn)有價(jià)值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。1、理論依據(jù)：競(jìng)爭(zhēng)理論認(rèn)為，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以分為產(chǎn)品（或服務(wù)）差異化和成本領(lǐng)先兩方面。2、應(yīng)用：主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目（項(xiàng)目投資），此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。比較優(yōu)勢(shì)原則專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。1、應(yīng)用：①人盡其才、物盡其用（不用做每一件事情，叫做得好的人做，你做自己最有優(yōu)勢(shì)的事情）；②優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（合資、合營(yíng)、兼并收購(gòu)等）。2、要求：企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。期權(quán)原則期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。應(yīng)用：在評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在、以及它的價(jià)值有多大。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。凈增效益原則指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。1、應(yīng)用：①差額分析法；②沉沒成本概念（沉沒成本與將要采納的決策無(wú)關(guān)，在決策時(shí)要將其排除。）【例題3-多選題】有價(jià)值的創(chuàng)意原則應(yīng)用于（）。A.機(jī)會(huì)成本概念B.直接投資項(xiàng)目C.經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)D.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念【答案】BC【解析】有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，還應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。機(jī)會(huì)成本概念是自利行為原則的應(yīng)用，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念是引導(dǎo)原則的應(yīng)用，所以本題選擇BC?！纠}4-單選題】企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的（）。(2013年)A.比較優(yōu)勢(shì)原則B.期權(quán)原則C.凈增效益原則D.有價(jià)值的創(chuàng)意原則【答案】C【解析】?jī)粼鲂б嬖瓌t的一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本。四、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則（是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。）原則含義知識(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。原因：競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。投資分散化原則指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。該原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。資本市場(chǎng)有效原則指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。要求：1、重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。2、慎重使用金融工具。貨幣時(shí)間價(jià)值原則指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。1、首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。2、另一個(gè)應(yīng)用是早收晚付觀念。【例題5-多選題】如果資本市場(chǎng)是完全有效的，下列表述中正確的有（）。（2007年）A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績(jī)B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)可以提高股價(jià)C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬【答案】ACD【解析】如果資本市場(chǎng)是有效的，則股價(jià)可以反映所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整，因此公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績(jī)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)無(wú)法提高股價(jià)，所以選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)C的說法正確。另外，如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，選項(xiàng)D的說法正確?！纠}6-單選題】機(jī)會(huì)成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是（）。（2011年）A.風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則B.貨幣時(shí)間價(jià)值原則C.比較優(yōu)勢(shì)原則D.自利行為原則【答案】D【解析】自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托—代理理論，另一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本概念。第五節(jié)金融市場(chǎng)知識(shí)清單概念金融資產(chǎn)特點(diǎn)分類金融市場(chǎng)資金提供者和資金需求者金融市場(chǎng)的類型金融市場(chǎng)的功能一、金融資產(chǎn)（一）金融資產(chǎn)的概念概念指人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。要點(diǎn)1、金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富。2、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)不能直接產(chǎn)生收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。3、金融資產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相對(duì)的一個(gè)概念。（二）金融資產(chǎn)的特點(diǎn)金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報(bào)；二是風(fēng)險(xiǎn)性，即預(yù)期回報(bào)具有不確定性。金融資產(chǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)相比，具有以下特點(diǎn)：流動(dòng)性流動(dòng)性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)強(qiáng)。人為可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（1分錢）進(jìn)行存取，債券經(jīng)常以1000元為發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計(jì)量單位。人為的期限性1、期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時(shí)間長(zhǎng)度，簡(jiǎn)稱期限。2、債務(wù)工具的期限是有限的，無(wú)論債券還是借款都規(guī)定有還款期限。3、權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無(wú)限長(zhǎng)。4、實(shí)際償付時(shí)間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)；發(fā)生破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資要求，權(quán)益工具可能提前被償付。5、實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價(jià)值不變性通貨膨脹期間金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)其名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變?！纠}1-多選題】下列屬于金融資產(chǎn)特點(diǎn)正確表述的有（）。A.在通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)名義價(jià)值上升B.金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富C.金融資產(chǎn)的流動(dòng)性比實(shí)物資產(chǎn)強(qiáng)D.金融資產(chǎn)的期限是人為設(shè)定的【答案】BCD【解析】通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)期名義價(jià)值上升，而按購(gòu)買力衡量的價(jià)值不變,選項(xiàng)A錯(cuò)誤；金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的業(yè)績(jī)，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會(huì)的實(shí)際財(cái)富,選項(xiàng)B正確。C、D是金融資產(chǎn)的特點(diǎn)。（三）金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：分類要點(diǎn)固定收益證券1、固定收益證券是指能夠提供固定現(xiàn)金流或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。有些債券的利率是浮動(dòng)的，但也規(guī)定有明確的計(jì)算方法。2、固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。權(quán)益證券1、權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對(duì)持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)和公司凈資產(chǎn)的價(jià)值。2、權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高。3、其風(fēng)險(xiǎn)高于固定收益證券。衍生證券1、衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。2、衍生品的價(jià)值依賴于其他證券。3、衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。4、根據(jù)該財(cái)務(wù)管理的原則，企業(yè)不應(yīng)依靠衍生證券投機(jī)獲利?！纠}2-單選題】在以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況的證券是（）。A.變動(dòng)收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券【答案】C【解析】不存在變動(dòng)收益證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于衍生品的價(jià)值依賴于其他證券，因此D錯(cuò)誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況。因此C正確?！纠}3-多選題】下列證券中，屬于固定收益證券的是（）。A.甲公司發(fā)行的利率為5%、每年付息一次、期限為3年的公司債券B.乙公司發(fā)行的利率按照國(guó)庫(kù)券利率上浮2個(gè)百分點(diǎn)確定的債券C.丙公司發(fā)行的到期一次還本付息的債券D.丁公司發(fā)行的到期按面值還本的債券【答案】ABCD【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。二、資金提供者和資金需求者金融市場(chǎng)上資金的提供者和需求者主要是居民（包括自然人和家庭）、企業(yè)、政府。不以金融交易為主業(yè)的主體特點(diǎn)1、參與交易的目的是調(diào)節(jié)自身的資金余缺。2、他們之間的交易稱為直接金融交易。3、主要方式是發(fā)行股票或債券。構(gòu)成1、居民：有時(shí)也會(huì)成為住宅和汽車等消費(fèi)貸款的借款人，但在總體上看，居民總是凈儲(chǔ)蓄者，是金融市場(chǎng)最主要的資金提供者。2、企業(yè)：是金融市場(chǎng)上最大的資金需求者。3、政府：政府經(jīng)常是資金需求者。從事金融活動(dòng)的主體特點(diǎn)1、充當(dāng)金融交易的媒介。2、通過金融中介實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的交易稱為是間接金融交易。構(gòu)成銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。三、金融市場(chǎng)的類型依據(jù)分類說明交易的期限貨幣市場(chǎng)1、期限：交易的證券期限不超過1年。2、功能：主要是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)貨幣。3、工具：包括國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場(chǎng)1、期限：一年以上的金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)。2、功能：進(jìn)行長(zhǎng)期資金的融通。3、工具：包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款。證券的求償權(quán)債務(wù)市場(chǎng)債務(wù)市場(chǎng)的交易對(duì)象是債務(wù)憑證，比如公司債券、抵押票據(jù)等。股權(quán)市場(chǎng)股票市場(chǎng)的交易對(duì)象是股票。股