國際金融-計算總結(jié)

交叉匯率①同邊相乘法一為直接標(biāo)價法，一為間接標(biāo)價法，要將兩個匯率相應(yīng)數(shù)字同邊相乘例如：已知：

USD1=EUR0.7770/96GBP1=USD1.4870/90

求：GBP1=EUR?

②交叉相除法兩種基準(zhǔn)匯率采用相同標(biāo)價法的情況，即，兩種貨幣的匯率均為直接標(biāo)價法，或兩種貨幣的匯率均為直接標(biāo)價法，則將兩匯率交叉相除得出套算匯率例如：已知USD1＝CHF1.6620/40，USD1＝EUR0.7770/96求：EUR1=CHF?

遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水值的計算方法一：外匯升（貼）水值＝即期匯率×兩國利差×遠(yuǎn)期月數(shù)/12外匯升（貼）水值＝即期匯率×兩國利差×遠(yuǎn)期天數(shù)/360例如：倫敦外匯市場即期匯率為：￡1=1.5550$，倫敦市場利率為7.5%，紐約市場利率為9%，問：三個月后，美元遠(yuǎn)期匯率是升水還是貼水？三個月美元遠(yuǎn)期匯率的升/貼水值是多少？解：根據(jù)升（貼）水值的計算公式，有：三個月美元的升（貼）水值＝1.5550×（7.5%﹣9%）×3/12＝-0.0058$即三個月美元兌英鎊貼水，貼水值為0.0058美元。遠(yuǎn)期匯率的升（貼）水值的計算方法二：計算結(jié)果為正，表明遠(yuǎn)期外匯升水，如果為負(fù)，表明遠(yuǎn)期外匯貼水例，假定在紐約外匯市場上瑞士法郎的即期匯率為：$1.6630/SF，3個月期瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率為$1.6530/SF，則瑞士法郎3個月的升（貼）水年率為（貼水年率2.41%)：遠(yuǎn)期匯率報價方法A.直接表示出遠(yuǎn)期匯率B.升（貼水）表示法

直接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水（或-貼水）間接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水（或+貼水）

C.點數(shù)表示法

當(dāng)?shù)谝粰邳c數(shù)﹥第二欄點數(shù)時：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-點數(shù)當(dāng)?shù)谝粰邳c數(shù)﹤第二欄點數(shù)時：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+點數(shù)例如：已知某年某月某日香港外匯市場行情：即期匯率：UDS/HKD7.8010/206個月美元遠(yuǎn)期升水

60－80求：６個月美元兌港元匯率?解：用即期匯率加上相對應(yīng)的升水值（直接標(biāo)價法），即

即，６個月美元兌港元匯率為USD1=HK7.8070/7.8100例如：已知某年某月某日香港外匯市場行情：即期匯率：UDS/HKD7.8010/206個月美元遠(yuǎn)期差價（ForwardMargin）

90－60求：６個月美元兌港元匯率?美元遠(yuǎn)期升水還是貼水？解：用即期匯率減去相對應(yīng)的遠(yuǎn)期差價（遠(yuǎn)期點數(shù)由高到低排列），即

即，６個月美元兌港元匯率為USD1=HK7.7920/60，低于即期匯率，因此，６個月美元兌港元貼水。假如：2014年1月美元兌日元的匯率為79.25JPY/USD，2017年1月美元兌日元匯率為117.85JPY/USD；同期，美國消費者價格指數(shù)（CPI)由103.6上升到110.2，而日本的消費者價格指數(shù)（CPI)由99.8上升到121.8；問：美元兌日元的名義匯率和實際匯率各變化了多少？解：美元兌日元名義匯率變化為上升了48.71%：但實際匯率的變化為:

2014年1月的實際匯率為:79.25/（103.6/99.8)=82.26752017年1月的實際匯率為:117.85/(110.2/121.8)=106.6262

實際匯率的變動為上升了29.61%:

(106.6262—82.2675)/82.2675=29.61%

實際匯率的計算第5節(jié)匯率變動的經(jīng)濟(jì)分析１.匯率變動的測量當(dāng)外匯求過于供時，外匯匯率會由下往上升高，稱為上浮，意味著外幣升值，本幣貶值。當(dāng)外匯供過于求時，外匯匯率就會由上往下降低，稱為下浮，意味著外幣幣值，本幣升值?；鶞?zhǔn)貨幣對標(biāo)價貨幣的變動率＝（新匯率－舊匯率）/舊匯率×100%標(biāo)價貨幣對基準(zhǔn)貨幣的變動率＝（舊匯率－新匯率）/新匯率×100%計算結(jié)果為正值，表明匯率升值（上浮），結(jié)果為負(fù)值，表示匯率貶值（下?。?。例如：美元兌人民幣的匯率從2005年7月21日的$1=8.1100RMB變?yōu)?01４年12月的$1=6.1958RMB,請計算美元相對于人民幣的變化幅度和人民幣相對于美元的變化幅度？解：美元相對于人民幣的匯率變動率

=（6.1958-8.1100）/8.1100=-23.60%人民幣相對于美元的匯率變動率

=（8.1100-6.1958)/6.1958=30.90%表明，在這一時期，美元相對于人民幣貶值了23.6%，人民幣相對于美元升值了30.90%。

例如：某段時期日本商品價格從100日元上升到150日元，同期美國商品價格從100美元上升到125美元，如果初始的日元與美元匯率是：USD1=JPY100，那么，根據(jù)相對購買力平價，日元與美元的匯率將變?yōu)槎嗌?？?如果相對購買力平價成立，日元兌美元匯率將會變化為USD1=JPY120套利的先決條件是

兩地利差大于年貼水率或小于年升水率例如：英國貨幣市場年利率為2.5%，美國貨幣市場年利率4.75%，英鎊對美元即期匯率為￡1=$1.5550，若張三有50000英鎊可以投資１年，假定銀行報出的１年期遠(yuǎn)期匯率為￡1=$1.5575，問張三該如何投資？解:根據(jù)利率平價說，美元兌英鎊將遠(yuǎn)期貼水，存在套利機會，貼水年率為：張三將英鎊在即期市場換成美元：50000×1.5550=77750美元再將其存入美元市場一年期：77750×（1+4.75%)=81443.125美元同時進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)，賣出美元換回英鎊：81443.125/1.5575=52290.93英鎊張三的收益率為：（（52290.93-50000)/50000=4.58%大于2.5%的投資本國市場收益率外匯市場交易第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易即期外匯交易案例：假定外匯牌價為：1USD=HKD7.2510/90

1GBP=USD1.4719/1.4800問：1.銀行向客戶賣出港元，買入美元，匯率應(yīng)該是多少？

2.客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，匯率應(yīng)該是多少？

3.客戶如果要求將100美元換為英鎊，按照即期匯率能夠得到多少英鎊？解：1.銀行向客戶賣出港元，買入美元，應(yīng)按銀行美元買入價，即7.2510。2.客戶以港元向銀行買進(jìn)美元，應(yīng)取銀行美元賣出價，即7.2590。3.客戶將100美元換為英鎊，即銀行賣出英鎊，要取英鎊的賣出價，即1.4800。故客戶可得到的英鎊為100÷1.4800=67.57英鎊第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易直接套匯案例：假定倫敦外匯市場€1=$0.9875-0.9885

紐約外匯市場€1=$0.9725-0.9775問：若杰克以100萬美元進(jìn)行套匯，不考慮交易成本，可獲得毛利多少？解：套匯思路：將100萬美元在紐約賣出，換成歐元，然后在倫敦再將歐元換成美元。即貴賣、賤買！在紐約外匯市場，將100萬美元換成歐元（用外匯賣出價），可換多少：1€:0.9775$=X€:100萬$

在倫敦外匯市場，再將X歐元換回美元（用外匯賣出價），可換多少：

1€:0.9875$=X€:Y$（X=102.3萬歐元，Y=101萬美元，毛利潤為1萬美元）第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易間接套匯案例：某日，歐洲貨幣市場的外匯行情如下：紐約：$1=€0.8040—0.8100----（間接標(biāo)價法）法蘭克福：￡1=€1.4470—1.4490-----（直接標(biāo)價法）倫敦：￡1=$2.0040—2.0050-----（間接標(biāo)價法）小明準(zhǔn)備投入1000萬美元套匯，試分析：（1）在這三個市場套匯，可行否？（2）如果可行的話，該怎么運作？收益如何？判斷三地匯率有無差異即是否存在套匯機會的方法是有兩種：其一，將各個外匯市場的匯率統(tǒng)一成同一標(biāo)價法，并將基準(zhǔn)貨幣均統(tǒng)一成1，然后將三個匯率同邊相乘，如乘積為1，說明不存在套匯機會，如乘積不為1，說明存在套匯機會。其二。先算出中間匯率，然后將中間匯率相乘，如乘積為1，說明不存在套匯機會，如乘積不為1，說明存在套匯機會

第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易解：（1）將匯率折算成同一種方式。則（2）式可轉(zhuǎn)換成

€1=￡1/1.4490-----1/1.4470=￡0.6901—0.6911

買入?yún)R率乘積為：0.81000.69112.0050=1.1224≠1

因此：套匯可行。（2）運作方向判斷：將法蘭克福和倫敦市場匯率計算出交叉匯率：

$1=€1.4490/2.00400—1.4470/2.0050=€0.7227---0.7217因此，美元在紐約市場貴。套利的正確方向是：在紐約將美元換成歐元（用賣出價0.8040)，再在法蘭克福市場將歐元換成英鎊(用賣出價1.4490)，最后在倫敦市場將英鎊換成美元（用賣出價2.0040)。單位美元的毛利潤：(0.8040/1.44９0)X2.0040-1=0.11２1000萬美元的套匯毛利潤則為：1000X0.11２=11２萬美元。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易擇期外匯交易案例：歐洲外匯市場某日美元/歐元：即期匯率1.1010/20

2個月45/52

3個月110/116客戶根據(jù)業(yè)務(wù)需要：①買入美元，擇期從即期到2個月；②賣出美元，擇期從2個月到3個月。問：銀行如何確定交割匯率？解：根據(jù)報價銀行定價原則，匯率確定如下：（匯率行情表明美元遠(yuǎn)期升水）①擇期從即期到2個月，客戶買入美元，即報價銀行賣出升水的美元，用期末匯率報價：1美元=(1.1020+0.0052)歐元＝1.1072歐元。②擇期從2個月到3個月，客戶賣出美元，即報價銀行買入升的美元，用期初匯率報價：1美元＝(1.1010+0.0045)歐元＝1.1055歐元。遠(yuǎn)期外匯交易案例1：鎖定進(jìn)口付匯成本

某年5月8日美元兌日元的匯率水平為118。根據(jù)貿(mào)易合同，進(jìn)口商A公司將在6月10日支付4億日元的進(jìn)口貨款。A公司將如何利用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避未來美元兌日元匯率下跌的風(fēng)險？（日元升值的風(fēng)險）解：由于A公司擔(dān)心美元兌日元的匯率下跌將會增加換匯成本，于是同中國銀行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買入業(yè)務(wù)，按遠(yuǎn)期匯率116.50買入4億日元，同時賣出美元：400,000,000÷116.50=3,433,476.39美元

起息日(資金交割日)為6月10日。在這一天，A公司需向中行支付3,433,476.39美元，同時中行將向公司支付4億日元。這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，A公司都將按116.5的匯率水平從中國銀行換取日元。假如A公司等到支付貨款的日期才進(jìn)行即期外匯買賣，那么如果6月10日美元兌日元的即期市場匯率水平跌至107，那么A公司必須按107的匯率水平買入4億日元，同時賣出美元：400,000,000÷107=3,738,317.76美元與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將多支出美元：

3,738,317.76

–3,433,476.39

=304,841.37美元由此可見，通過遠(yuǎn)期外匯買賣可以鎖定進(jìn)口商進(jìn)口付匯的成本。案例2：鎖定出口收匯成本

某年5月8日美元兌日元的匯率水平為118。根據(jù)貿(mào)易合同，出口商B公司將在6月10日收到4億日元的出口貨款。A公司將如何利用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避未來美元兌日元匯率上升的風(fēng)險？（日元貶值的風(fēng)險）解：由于B出口商擔(dān)心美元兌日元的匯率將上升，希望提前1個月固定美元兌日元的匯率，規(guī)避風(fēng)險。于是同中行敘做一筆遠(yuǎn)期外匯買賣，按遠(yuǎn)期匯率117.80賣出4億日元，同時買入美元：

400,000,000÷117.80=3,395,585.74美元

起息日(資金交割日)為6月10日。在這一天，公司需向中國銀行支付4億日元，同時中國銀行將向公司支付3,395,585.74美元。這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，B公司都將按117.8的匯率水平向中行賣出日元。

假如B公司收到貨款的日期才進(jìn)行即期外匯買賣，那么如果6月10日美元兌日元的即期市場匯率水平升至125，那么B公司必須按125的匯率水平賣出4億日元，同時買入美元：

400,000,000÷125=3,200,000美元

與敘做遠(yuǎn)期外匯買賣相比，公司將少收美元：

3,395,585.74

-3,200,000

=195,585.74美元

通過上面的例子，我們可以看出，通過恰當(dāng)?shù)剡\用遠(yuǎn)期外匯買賣，進(jìn)口商或出口商可以鎖定匯率，避免了匯率波動可能帶來的損失。當(dāng)然如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠(yuǎn)期外匯買賣也就失去獲利的機會。

掉期交易★掉期率：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的差額，即升貼水?dāng)?shù)。解析：

掉期交易為：遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期合同（買入較短期美元、賣出較長期美元）。即3月15日買入2個月遠(yuǎn)期美元100萬，同時賣出5個月遠(yuǎn)期美元100萬。即客戶“買近賣遠(yuǎn)”根據(jù)銀行報價，可知遠(yuǎn)期美元貼水，且5月期貼水點數(shù)大于2月期。因此，客戶的收益小于支出，就由客戶向銀行進(jìn)行支付，即該公司存在掉期成本（損失）。掉期差價是：180-40=140點，這是客戶向銀行支付的價格?？蛻裘抠I入2個月的遠(yuǎn)期、賣出5個月的遠(yuǎn)期1美元，就應(yīng)向銀行付出0.0140人民幣的掉期成本。結(jié)論：客戶應(yīng)向銀行支付0.0140×100萬=1.4萬元人民幣案例分析某公司在某年3月15日，打算5月15日買入100萬美元來購買手機機芯，預(yù)期8月15日出口手機獲得收入100萬美元。為防止美元匯率波動帶來損失，該公司計劃與銀行做掉期交易，銀行的掉期交易報價如下：USD/RMB匯率買賣價格

即期匯率6.8201/4752個月掉期率50/40

5個月掉期率180/150問題：該公司與銀行簽訂何種掉期交易合同？根據(jù)上述報價，該公司的掉期成本或收益是多少？解析：

掉期交易為：遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期合同（買入較短期美元、賣出較長期美元）。即3月15日買入2個月遠(yuǎn)期美元100萬，同時賣出5個月遠(yuǎn)期美元100萬。即客戶“買近賣遠(yuǎn)”根據(jù)銀行報價，可知遠(yuǎn)期美元貼水，且5月期貼水點數(shù)大于2月期。因此，客戶的收益小于支出，就由客戶向銀行進(jìn)行支付，即該公司存在掉期成本（損失）。掉期差價是：180-40=140點，這是客戶向銀行支付的價格?？蛻裘抠I入2個月的遠(yuǎn)期、賣出5個月的遠(yuǎn)期1美元，就應(yīng)向銀行付出0.0140人民幣的掉期成本。結(jié)論：客戶應(yīng)向銀行支付0.0140×100萬=1.4萬元人民幣進(jìn)出口報價第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.1合理運用外匯的買入價與賣出價(1)本幣改報外幣時，應(yīng)該用買入價折算在進(jìn)出口實務(wù)中，如果一出口商原以本國貨幣作為商品價格報價，但外國進(jìn)口商要求將本幣報價改為外國貨幣，這時要按外匯買入價將本幣折算成外：原因在于出口商原收取本幣，現(xiàn)改收外幣，則需將外幣賣給銀行，換回原本幣，出口商賣外幣，即是銀行的買入，按買入價折算。案例：例如，中國某服裝廠出口西服原報價10000.00元／套，設(shè)2014年X月X目外匯牌價美元／人民幣6.1264－6.2694，現(xiàn)外國進(jìn)出口商要求改美元報價，問如何報？解：外幣價=本幣價÷外幣／本幣買入價=10000／6.1264=1632.28美元但如果報錯，用外匯賣出價：則10000/6.2694=1595.05美元，顯然，明顯報低了。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.1合理運用外匯的買入價與賣出價(2)外幣改報本幣時，應(yīng)該用賣出價折算出口商將外幣折本幣用外匯賣出價的道理在于：出口商原收外幣，現(xiàn)改本幣，則需用本幣向銀行買回原外幣，出口商的買入，即為銀行的賣出，故按賣出價折算。特別注意，以上折算原則適用于直接標(biāo)價法下。在間接標(biāo)價法下，要想改貨幣報價，則需將間接標(biāo)價法改為外匯市場所在國的直接標(biāo)價法。案例：香港某機床出口原報價為10，000美元，現(xiàn)設(shè)2014年×月×日美元／港元匯率為7.7910－7.7950，現(xiàn)外商要求改港元報價，該如何報價？解：

根據(jù)本幣報價=外幣報價×外幣／本幣賣出價則：港元報價＝10000×7.7950＝77，950港元第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.1合理運用外匯的買入價與賣出價(3)以一種外幣折算為另一種外幣，按國際外匯市場牌價折算在國際貿(mào)易中，當(dāng)一國出口商報出一種外幣(設(shè)為A國貨幣)時，外國進(jìn)口商可能要求出口商改為其所希望的另外一種貨幣報價（設(shè)為B國貨幣），這時出口商遵循的原則是：無論是直接標(biāo)價法下還是間接標(biāo)價法下，將外匯市場國貨幣視為本幣。然后根據(jù)前面已講過的來計算，即外幣折本幣，均用賣出價，本幣折外幣，均用買入價。案例：例如，某日香港外匯市場：1美元＝7.7800－7.7820港元中國某企業(yè)出口原報價100港幣，現(xiàn)對方要求改用美元報價，則應(yīng)報多少？解：首先，香港外匯市場，港幣是本幣，則根據(jù)已知本幣求外幣，計算規(guī)則為：外幣報價=本幣報價÷外幣／本幣買入價=100／7.7800=＝12.85美元因此，應(yīng)報12.85美元。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.2合理運用運用即期匯率比較不同商品的價格(1)將同一商品的不同貨幣的進(jìn)口報價，按即期匯率折算成同一種貨幣進(jìn)行比較案例：某年X月X日，某公司從德國進(jìn)口小儀器，以歐元報價，每個為100歐元，另一個以美元報價，每個為108美元，當(dāng)天人民幣匯率：買入價賣出價

1歐元8.83308.86131美元8.26398.2903問：我方應(yīng)接受哪一種報價？解：將以上報價折成人民幣進(jìn)行比較，可看出（規(guī)律：外幣折合成本幣報價，用外匯賣出價）美元報價折成人民幣：108×8.2903＝895.35元歐元報價折成人民幣：100×8.8613＝886.13元所以，接受歐元報價劃算。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.2合理運用運用即期匯率比較不同商品的價格(2)將同一商品不同貨幣的進(jìn)口報價，按國際外匯市場的即期匯率，統(tǒng)一折算進(jìn)行比較例如，在上例中，紐約市場當(dāng)天匯率：1歐元＝1.0698美元，則小儀器100歐元報價的美元報價為：100×1.0698＝106.98美元。而小儀器直接報美元價為每個108美元，因此，歐元報價比較有利。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.3遠(yuǎn)期匯率的折算與進(jìn)出口報價

(1)遠(yuǎn)期貼水（點）數(shù)，可作為延期收款的報價標(biāo)準(zhǔn)在出口貿(mào)易的延期付款方式中，我方出口報價時:若按升水貨幣報價，則可按原價報出；但若按貼水貨幣報價時，應(yīng)按軟貨幣貼水后的實際價值來報價，以減少貼水損失。案例：例如：某日紐約外匯市場即期匯率3個月遠(yuǎn)期美元/瑞士法郎（間接標(biāo)價法）1.6030－40貼水1.25－1.35生丁我國某公司向美國出口機床，原定即期付款，每臺報價2000美元，現(xiàn)美國進(jìn)口商要求該公司以瑞士法郎報價，并于貨物發(fā)運后3個月付款，問我方應(yīng)報多少瑞士法郎？解：第一步，計算瑞士法郎的3個月遠(yuǎn)期匯率：（1.6030+0.0125）~（1.6040+0.0135）＝1.6155~1.6175第二步，由于3個月后收款，瑞士法郎將貼水，故應(yīng)按貼水后的遠(yuǎn)期匯率折算。第三步，由于美元是匯率市場所在國，視為本幣，所以，改報瑞士法郎價時，應(yīng)用外匯買入價：2000×1.6175＝3235瑞士法郎。第2節(jié)傳統(tǒng)外匯交易２.４匯率折算與進(jìn)出口報價2.4.3遠(yuǎn)期匯率的折算與進(jìn)出口報價

(２)匯率表中的貼水年率，也可作為延期收款的報價標(biāo)準(zhǔn)外匯遠(yuǎn)期貼水年率，就是外國貨幣的貼水貶值年率，如某出口商原以較硬貨幣報價，現(xiàn)外商要求改貼水貨幣報價，出口商根據(jù)即期匯率將升水貨幣換算成貼水貨幣的同時，應(yīng)將一定時期內(nèi)貼水年率加在折算后的貨價上，以抵補遠(yuǎn)期軟幣貼水造成的損失。例如，某公司出口原報價為每臺1150英鎊、6個月收匯，某日，客戶要求改報丹麥克朗，當(dāng)日倫敦匯率為：即期匯率貼水年率%

英鎊/丹麥克朗9.4545/753.17%問該公司應(yīng)報多少丹麥克朗？解：第一步，先將原英鎊報價按即期匯率折算為丹麥克朗價（按買入價折算）：

1150×9.4575＝10，876.125丹麥克朗第二步，由于丹麥克朗在6個月內(nèi)貼水年率3.17%，因此，將應(yīng)貼水年率加在貨價上，因此，對外報價為：10，876.125（1+3.17%×6/12）＝11，048.511丹麥克朗外匯期貨第３節(jié)外匯交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)3.1外匯期貨（ForeignCurrencyFutures）3.1.２外匯期貨的交易規(guī)則(4)實行保證金制度和每日結(jié)算制度

初始保證金(initialmargin)和維持保證金(maintenancemargin)構(gòu)成。初始保證金，是指外匯期貨交易成交后，買賣雙方按照規(guī)定的比例交付的保證金。維持保證金，是指在交易發(fā)生后需要保持的最低保證金，一般是初始保證金的70%～80%。

例如：某年4月1日(星期一)，某投資者買入10份當(dāng)年9月到期的瑞士法朗期貨合同，期貨價格為CHF1=USD1.0223，初始保證金為USD25,000，維持保證金為初始保證金的80%，即USD20,000。已知從4月1日至4月５日，外匯期貨市場的期貨收盤價(結(jié)算價格)見下表，試計算該外匯投資者者的當(dāng)日損益、累計損益、保證金賬戶余額及要追加的保證金。第３節(jié)外匯交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)日期4月1日4月２日4月３日4月４日4月５日期貨收盤價1.02211.02031.02001.02101.0219

瑞士法朗期貨合約收盤價

解：由于1份瑞士法朗的期貨合約金額為CHF125000，所以10份瑞士法朗的期貨合約金額為CHF1,250,000。該投資者的當(dāng)日損益、累計損益、保證金賬戶余額及要追加的保證金如下表：日期收盤價當(dāng)日損益累計損益保證金余額追加保證金4月1日1.02231.0221-250-25025000247504月2日1.0203-2250-2500222504月3日1.0200-375-28751937556254月4日1.0210+1250-1625212504月5日1.0219+1125-50022375案例：利用外匯期貨套期保值時間現(xiàn)貨市場

外匯期貨市場匯率3月20日GBP1＝USD1.6200GBP1＝USD1.63009月20日GBP1＝USD1.6325GBP1＝USD1.6425交易過程3月20日不做任何交易買進(jìn)20張英鎊期貨合約9月20日買進(jìn)125萬英鎊賣出20張英鎊期貨合約結(jié)果現(xiàn)貨市場上，比預(yù)期損失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625萬美元；期貨市場上，通過對沖獲利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625萬美元；虧損和盈利相互抵消，匯率風(fēng)險得以轉(zhuǎn)移。(注：IMM每份英鎊期貨合約規(guī)模為62500英鎊）

假定，3月20日，美國進(jìn)口商與英國出口商簽訂合同，將從英國進(jìn)口價值125萬英鎊的貨物，約定6個月后以英鎊付款提貨。套期保值過程如下表：案例：利用外匯期貨套期保值例如，一家美國公司預(yù)計1個月后有一筆外匯應(yīng)收款