國際金融7外匯風(fēng)險管理

第七章外匯風(fēng)險管理整理課件7.1認識外匯風(fēng)險一、外匯風(fēng)險的概念1、外匯風(fēng)險的概念外匯風(fēng)險又稱匯率風(fēng)險。是指經(jīng)濟主體持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的一種可能性。

※既有損失的可能，也有贏利的可能整理課件

外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素

本幣

外幣

時間

一個國際企業(yè)在其業(yè)務(wù)中,必然要涉及本幣和外幣相互交換的問題,從交易達成到應(yīng)收賬款的實際收進，應(yīng)付賬款的實際付出，借貸本息的最后償付均有一個期限，這個期限就是時間因素。在確定的時間內(nèi)，外幣與本幣的折算比率可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險。

一般來說，時間越長，在此期間匯率波動的可能性就越大，外匯風(fēng)險相對就大；時間越短，在此期間匯率波動的匯率波動的可能性越小，外匯風(fēng)險相對就小。

整理課件案例我國某外貿(mào)公司從美國進口一批機械設(shè)備，雙方約定以信用證方式結(jié)算，付款日期為出票后90天付款，貨款為250萬美元。當時美元與人民幣匯率為：USDl=CNY8．2530，但90天后，美元匯率上浮，USDl=CNY8．2630，此時外貿(mào)公司要購置250萬美元，向美國出口商付款。外匯風(fēng)險是怎樣形成的?分析：在這個案例中，外匯風(fēng)險明顯存在時間風(fēng)險和價值風(fēng)險。時間風(fēng)險是由結(jié)算方式和付款日期產(chǎn)生的，出票后90天付款，就構(gòu)成了90天匯率變動的時間風(fēng)險；在合同達成到實際支付這兩個時間上，美元與人民幣匯率確實發(fā)生了變化，美元匯率上浮，作為進口商，進口購匯費用增加了2．5萬元(250×8．2630-250×8．2530=2．5〕，構(gòu)成了美元與人民幣轉(zhuǎn)換的價值風(fēng)險。整理課件二、外匯風(fēng)險的分類1、交易風(fēng)險交易風(fēng)險是指在運用外幣進行計價收付的交易中，經(jīng)濟主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性，是一種流量風(fēng)險。交易包括已完成的交易和未完成的交易。整理課件國際貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險風(fēng)險因素－以外幣計價結(jié)算受險時間－從貿(mào)易合約簽訂到結(jié)算完成風(fēng)險頭寸－進口付匯/出口收匯金額風(fēng)險事故對進口商－計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)升值對出口商－計價結(jié)算外幣在受險時間內(nèi)貶值風(fēng)險結(jié)果進口商購置外幣的本錢高出預(yù)期出口商實際收入的本幣低于預(yù)期整理課件

問題1：在這一交易過程中，外匯風(fēng)險是否存在?如果存在，存在于哪一方?

問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風(fēng)險?

問題3：英國某公司需支付多少英鎊?

問題4：存在風(fēng)險的一方，損失的金額是多少?案例德國出口商英國進口商雙方商定以美元計價，總價值USDl00萬，3個月后付款.一批醫(yī)療設(shè)備簽約時市場匯率為：GBP=USDl．7520，以此匯率計算，英國進口商需支付GBP57．08萬英鎊(100萬÷1．7520=57．08萬)。但3個月后，英國某公司辦理支付時，美元升值，匯率變?yōu)椋篏BP=USDI．6520。整理課件分析：從案情來看，英國進口商從醫(yī)療設(shè)備的進口到辦理支付的時間是3個月，計價貨幣美元在此期間匯率上升，所以在付款時，英國進口商需用60．53萬英鎊(100萬÷1．6520=60．53萬)，比簽訂合同時多支付了3．45萬英鎊(60．53萬—57．08萬=3．45萬)。因此，在這一交易過程中，英國進口商蒙受了對外貿(mào)易結(jié)算中匯率升值的風(fēng)險。

整理課件

我國某公司與銀行簽訂購置3個月遠期100萬美元，用于支付進口貨款，協(xié)定匯率為：USDl=CNY8．2760，3個月后，該公司需支付827．60萬人民幣元買入100萬美元，以支付進口所需要的貨款。但3個月后匯率已變?yōu)椋篣SDl=CNY8．2820。問題1：在這一交易過程中，外匯風(fēng)險是否存在?如果存在，存在于哪一方?問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風(fēng)險?問題3：蒙受損失的一方，損失的金額是多少?案例整理課件

分析：

從案例中，我們不難看出，美元匯率較三個月前上漲了。由于該公司事先與銀行簽訂了3個月遠期外匯買賣合同，所以應(yīng)按合同中的匯率交割，該公司支付827．6萬元，可獲100萬美元。而此時的匯率為：USDl=CNY8．2820，作為銀行來說，少收人民幣0．6萬元，銀行遭受了外匯買賣的風(fēng)險。整理課件2、會計風(fēng)險會計風(fēng)險有時又稱為“折算風(fēng)險〞，是指匯率變動對企業(yè)財務(wù)賬戶的影響。會計風(fēng)險是一種會計行為，多發(fā)生在跨國公司母公司與子公司之間?？鐕髽I(yè)需要根據(jù)某些會計準那么，將以外幣表示的資產(chǎn)和負債換算成以母國貨幣表示的資產(chǎn)和負債，以編制企業(yè)財務(wù)報表。整理課件案例

UnitedKingdombank我國×××合資企業(yè)年初英鎊對美元的匯率為：GBPl=USDl．6500，

年底該公司編制資產(chǎn)負債表時，匯率為：GBPl=USDl．5000，

看一看公司最終賬面價值發(fā)生了什么變化

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

******在其英國銀行存款戶頭上有存款200000英鎊.×××合資企業(yè)整理課件

分析：年初，在該公司財務(wù)報表中這筆英鎊存款可折算為330000美元(200000×1．6500=330000)。年底該公司編制資產(chǎn)負債表時，匯率為：GBPl=USDl．5000，這筆英鎊存款經(jīng)過重新折算，僅為300000美元(200000×1．5000=300000)。由此同樣數(shù)額的英鎊存款經(jīng)過不同匯率的折算，最終賬面價值減少了30000美元(330000—300000=30000)，這就是會計風(fēng)險。整理課件3、經(jīng)濟風(fēng)險概念：經(jīng)濟風(fēng)險是指由于未預(yù)料到的匯率變動，使企業(yè)的未來一定期間的收益發(fā)生變化。它是一種潛在性的風(fēng)險，其程度大小取決于匯率變動對產(chǎn)品數(shù)量、價格及本錢的影響程度。對于一個企業(yè)來說，經(jīng)濟風(fēng)險影響比交易風(fēng)險和折算風(fēng)險大。因為這種風(fēng)險的影響是長期的，而其他風(fēng)險的影響是一次性的。整理課件匯率波動的直接經(jīng)濟風(fēng)險整理課件7.2外匯風(fēng)險的管理外匯風(fēng)險管理的含義外匯風(fēng)險管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險識別、風(fēng)險衡量、風(fēng)險控制等方法，預(yù)防、躲避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險，從而減小或防止可能的經(jīng)濟損失，實現(xiàn)在風(fēng)險一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險最小化。整理課件一、交易風(fēng)險的管理1、簽訂合同時選擇的防范措施1〕選擇好合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計價結(jié)算的貨幣或計值清償?shù)呢泿牛苯雨P(guān)系到經(jīng)濟主體是否承擔(dān)匯率風(fēng)險。在選擇合同貨幣時，應(yīng)遵循以下原那么：第一，爭取使用本國貨幣作為合同貨幣。第二，選擇有利的外幣計價。

整理課件2〕在合同中加列貨幣保值條款我國出口企業(yè)有價值為60萬美元的合同，以歐元、英鎊、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)為0.4、0.35、0.25，和美元的匯率定為USD1=EUR0.82、USD1=GBP0.6、USD1=JPY110，匯率變動的幅度以2%為界，那么以此三種貨幣計算的價值分別為〔〕萬美元、〔〕萬美元、〔〕萬美元，相當于〔〕萬歐元、〔〕萬英鎊、〔〕萬日元。假設(shè)到期結(jié)算時這三種貨幣與美元之間的匯率變?yōu)?.8、0.61、116，那么按這些匯率將籃子貨幣重新這算為美元，分別是〔〕美元、〔〕萬美元、〔〕萬美元。付款時我國出口企業(yè)可收回〔〕萬美元的貨款。整理課件3〕價風(fēng)格整法價風(fēng)格整法是指承擔(dān)外匯風(fēng)險的進出口商人通過在貿(mào)易談判中調(diào)整商品價格，以減少使用外幣結(jié)算給自己帶來的損失的外匯風(fēng)險管理方法。主要有加價保值和壓價保值兩種。整理課件〔1〕加價保值法：主要用于出口交易中，它是出口商接受軟貨幣計價成交時，將預(yù)計的匯價損失計入出口商品的價格中，以轉(zhuǎn)嫁匯價風(fēng)險。根據(jù)國際慣例，即期交易加價的公式為：加價后的商品價格=加價前的商品價格×〔1+貨幣貶值率〕遠期交易加價時，要考慮到貨幣預(yù)期貶值的因素和貨幣時間價值因素，公式為：加價后的商品價格=加價前的商品價格×〔1+貨幣貶值率×期數(shù)+利率×期數(shù)〕如：某公司出口設(shè)備，以美元計價成交。即期交易成套設(shè)備單價為100000美元。遠期交易期為5年，預(yù)計5年內(nèi)美元的年貶值率為5%，年利率水平為12%，成套設(shè)備單價應(yīng)調(diào)整為多少？加價后商品價格=100000×〔1+5%×5+12%×5〕=219245美元整理課件〔2〕壓價保值法：壓價保值法用于商品進口交易中，進口商在進行硬幣計價的國際貿(mào)易中，通過壓低進口商品的價格來減少硬幣升值可能帶來的損失。根據(jù)國際慣例，即期交易的壓價公式為：壓價后的商品價格=壓價前的商品價格×〔1—預(yù)期貨幣升值率〕遠期交易的壓價公式為：壓價后的商品價格=壓價前的商品價格×〔1—預(yù)期貨幣升值率×′期數(shù)+利率×′期數(shù)〕應(yīng)當注意的是，價風(fēng)格整法不能消除外匯風(fēng)險，只能轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險。整理課件2、金融市場操作1〕現(xiàn)匯交易指外匯銀行在外匯市場上利用即期交易對自己每日的外匯頭寸進行平衡性外匯買賣。指具有近期外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂出賣或購置外匯的即期合同，以消除外匯風(fēng)險的方法。例如，美國A公司在兩天內(nèi)要支付進口貨款10000英鎊，可立即進行英鎊的即期買進，即期匯率為GBP1=USD1.5206/1.5216，兩天后交割時公司付銀行美元，銀行付公司英鎊，公司把英鎊付給出口商。A公司以USD15216購進GBP10000，實現(xiàn)了外匯資金的反向流動，消除了兩天內(nèi)的匯率風(fēng)險。整理課件概念：是指進出口商通過與外匯銀行之間簽訂遠期外匯交易合同的方式來防范外匯風(fēng)險的做法。Bank具體做法:

出口商在簽訂貿(mào)易合同后，按當時的遠期匯率把與遠期收入的相同金額的外幣賣給銀行，交割期限與收到貨款的期限一致，屆時可把從進口商處得到的貨款與銀行辦理遠期外匯交易的交割.

出口商具體做法:進口商那么預(yù)先買進所需的遠期外匯，到支付貨款時，進口商可以先按原定匯率進行外匯交易的交割，再用買入的外匯來支付貨款。進口商2〕遠期合同法整理課件

3〕LSI法LSI法，即提前收付-即期合同-投資法〔Lead-Spot-Investment〕，是指具有應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的企業(yè)，在征得債務(wù)方或債權(quán)方的同意后，綜合運用提前或延期收付貨款、即期外集合同和投資來消除外匯風(fēng)險的方法。整理課件

〔1〕LSl法在應(yīng)收賬款中的應(yīng)用為防止應(yīng)收賬款的計價外匯貶值，由應(yīng)收賬款企業(yè)承諾給予進口商以一定折扣并征得對方同意后，讓進口商提前支付貨款，以消除時間風(fēng)險；并通過銀行簽訂即期合同，將收取的外幣兌換本錢幣，從而消除價值風(fēng)險；最后，將換回的本幣進行投資，所獲得的收益用以抵補因提前收匯造成的折扣損失。整理課件

〔2〕LSI法在應(yīng)付賬款中的應(yīng)用為了防止應(yīng)付賬款的計價外匯升值，進口商先從銀行借入與外幣金額相同的本幣貸款，以消除時間風(fēng)險；其次，將借入的本幣通過即期合同兌換成外幣，以消除匯率變動引起的價值風(fēng)險；最后用兌換的外幣提前支付給出口商，并得到一定數(shù)額的折扣，其所獲得的折扣可完全或局部抵補借款利息的損失。4〕外幣票據(jù)貼現(xiàn)出口商在向進口商提供資金融通，而擁有遠期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。整理課件5〕BSI法借款-即期合同-投資法〔Borrow-Spot-Investment〕，是指具有外匯應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款的企業(yè)綜合使用借款、即期合同與投資來消除外匯風(fēng)險的方法。整理課件

〔1〕BSl法在應(yīng)收賬款中的運用為防止應(yīng)收賬款的計價外匯貶值，首先從銀行借入與應(yīng)收外匯等值的外幣，借款期限到收匯日；同時，通過即期交易，把外幣兌換本錢幣；然后，將本幣存入銀行或進行投資，以投資收益來補貼借款利息和其他費用。屆時應(yīng)收賬款到期，就以外匯貨款歸還銀行貸款。整理課件

〔2〕BSl法在應(yīng)付賬款中的運用在簽訂貿(mào)易合同后，進口商先從銀行借入購置應(yīng)付外幣所需的本幣，同時在即期外匯市場用本幣購進未來結(jié)算所需的外幣，然后將這筆外幣投資，投資期限與付款期限相同。付款到期時，企業(yè)收回外幣投資，并支付貨款。整理課件6〕期貨交易合同法指具有遠期外匯債務(wù)或債權(quán)的公司，委托銀行或經(jīng)紀人購置或出售相應(yīng)的外匯期貨，借以消除外匯風(fēng)險的方法。這種方法主要有：多頭套期保值和空頭套期保值。7〕期權(quán)合同法進出口商利用期權(quán)合同法的具體做法是：進口商應(yīng)買進看漲期權(quán)；出口商應(yīng)買進看跌期權(quán)。整理課件8〕掉期合同法具有遠期的債務(wù)或債權(quán)的公司，在與銀行簽訂賣出或買進即期外匯的同時，再買進或賣出相應(yīng)的遠期外匯，以防范風(fēng)險的一種方法。它與套期保值的區(qū)別在于：套期保值是在已有的一筆交易根底上所做的反方向交易，而掉期那么是兩筆反方向的交易同時進行。掉期交易中兩筆外匯買賣幣種、金額相同，買賣方向相反，交割日不同。這種交易常見于短期投資或短期借貸業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險的防范上。整理課件3、其他管理方法1〕提前或錯后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟實體根據(jù)對計價貨幣匯率的走勢預(yù)測，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯后，以到達防范外匯風(fēng)險或獲取匯率變動收益的目的。提前錯后法的一般原那么是：〔1〕外幣債權(quán)人和出口商在預(yù)測外幣匯率將要上升時，爭取延期收匯，以獲得計價貨幣匯率上漲的利益；預(yù)期匯率下降時，爭取提前收匯?！?〕外幣債務(wù)人和進口商在預(yù)期外幣將要上升時，爭取提前付匯，以免受該計價貨幣升值的損失；預(yù)期外幣匯率將要下降時，爭取推遲付匯。整理課件四、折算風(fēng)險的管理整理課件

提前收付或拖延收付法：

出口方

預(yù)測計價貨幣將貶值進口方進口一方那么推遲向國外購貨，或允許外國出口商推遲交貨日期，或采用延期付款的方式，假設(shè)計價貨幣果然貶值或下浮，進口商就可用較少的本幣兌換計價貨幣完成對外支付；出口一方應(yīng)盡早簽訂出口合同，或容許進口商提前交貨的要求，或要求進口方提前付款，假設(shè)計價貨幣果然貶值或下浮，出口商可以搶在計價貨幣貶值之前將外幣貨款兌換本錢幣。進口一方要盡量提前購置，或提前付款，或預(yù)付貨款；

出口一方要推遲交貨，或允許進口商延期付款。

預(yù)測計價貨幣將升值進口方出口方

整理課件假定將來美元上升，人民幣疲軟，出口商以及將來有外幣收入的人會盡可能推遲收匯日期，以得到更多的人民幣。為此，他們盡可能推遲履行出口合同，或延長出口匯票期限，推遲結(jié)算日期。相反，進口商以及將來發(fā)生支付外幣的人在預(yù)測到人民幣匯疲軟時，就會盡可能提早支付，加速履行進口合同，并縮短出口商提供的短期信用期限，以加快結(jié)匯，付清外匯。假定