中糧資本的償債能力分析

中糧資本的償債能力分析摘要力可以發(fā)現(xiàn)自身經(jīng)營方面的問題，清理低效業(yè)務(wù)，從而不斷提升企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。3年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),在企業(yè)償債能力理論知識的基礎(chǔ)上，運(yùn)用文獻(xiàn)研究法和案例分析法對中糧資本控股公司進(jìn)行大量了解和調(diào)查，通過速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債指標(biāo)對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，如企業(yè)年報(bào)披露，流動(dòng)負(fù)債額較大、公司采用保守財(cái)務(wù)策略、償債能力的靜態(tài)分析的片面性、公司資金利用效率不易提升等弊端。當(dāng)調(diào)整負(fù)債比例等改善建議。希望企業(yè)可以朝著更加高效長遠(yuǎn)的目標(biāo)前進(jìn)。一、緒論1.課題的背景企業(yè)的業(yè)績效評價(jià)中，經(jīng)濟(jì)管理地位日益突出，但我國仍有相當(dāng)一部分企業(yè)忽視企業(yè)償債能力分析的重要地位。中糧資本公司將企業(yè)管理局限于生產(chǎn)經(jīng)營型管理格局之中，使償債能力分析在企業(yè)績效評價(jià)中的作用沒有得到充分發(fā)揮。弊端在于現(xiàn)有企業(yè)的償債能力分析只停留于對企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行會(huì)計(jì)核算處理的層面，沒有對相關(guān)財(cái)務(wù)核算的結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的分析和總結(jié)，不能給企業(yè)的經(jīng)營管理提供全面、有效、準(zhǔn)確的決策依據(jù)。其次，現(xiàn)有償債能力分析缺乏相應(yīng)合理和有效的手段，限制了償債能力分析在企業(yè)績效中作用的發(fā)揮。2.課題的意義解析企業(yè)過去生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失、財(cái)務(wù)狀況及預(yù)測未來發(fā)展趨勢，更好地幫助企業(yè)規(guī)劃未來，優(yōu)化投資決策，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。流量和各項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績，有利于正確評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。（二）文獻(xiàn)綜述1.國外文獻(xiàn)綜述HuiliHao（2018）表達(dá)在全球經(jīng)濟(jì)一體化和現(xiàn)代信貸經(jīng)濟(jì)的背景下，杠桿化已成為現(xiàn)代企業(yè)重要的融資手段和戰(zhàn)略。以華電國際有限公司為例列舉了從2014年到2016年三年的數(shù)據(jù)，詳細(xì)分析了公司的償債能力，采用財(cái)政報(bào)表分析的方法和比例指數(shù)分析，考慮了企業(yè)影響力點(diǎn)的償付能力和操作能力[1]。JustynaZalewska;NataliaNehrebecka（2019）本文的目的是分析各種財(cái)務(wù)比率的影響，用于評估一個(gè)公司的流動(dòng)性和償債能力對公司的回報(bào)率。在發(fā)展中國家的背景下，流動(dòng)性和償付能力與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系還具模糊性，波蘭作為中歐和東歐經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國家，需要深入分析財(cái)務(wù)情況以采取適當(dāng)?shù)拇胧2]。MartinEling，WernerSchnel（2020）認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的資本要求償付能力II、美國風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn)和瑞士償付能力測試的分析，表明了網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)在承保和操作風(fēng)險(xiǎn)方面對保險(xiǎn)公司的影響越來越大[3]。只有準(zhǔn)確了解企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，才能提高資產(chǎn)的利用效果。2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述認(rèn)為通過公司經(jīng)營情況和主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，對公司的經(jīng)營績效、盈利水平及發(fā)展?jié)撃艿冗M(jìn)行全方升財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力的對策措施[4]。認(rèn)為由于內(nèi)部和外部的多種因素的影響，中小企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r既有非常憧憬的未來，又存在著如何提高中小企業(yè)在融資后的盈利能力，使得中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)持久生存并良好的發(fā)展，成為宏觀政策制定者與企業(yè)管理者非常關(guān)心的問題，也是國家經(jīng)濟(jì)振興的關(guān)鍵[5]。（2019）認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)全球化的來臨，企業(yè)要發(fā)展壯大，僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因此企業(yè)營是能夠在發(fā)展生產(chǎn)和擴(kuò)大流通中起到重要的財(cái)務(wù)杠桿作用的[6]。（2020）認(rèn)為償債能力對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況具有緊密的聯(lián)系，能否及時(shí)償還到期債務(wù)，可以反映出通過計(jì)算公司短期償債能力和長期償債能力指標(biāo)，分析其償債能力，進(jìn)而對其如何提高償債能力提出相應(yīng)建議[7]。認(rèn)為近年來，由于我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，加之產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，環(huán)境問題衍生出一系列問題，致使煤弱是必不可少的一項(xiàng)依據(jù)。分析其償債能力，以提高煤炭企業(yè)經(jīng)營水平及核心競爭力[8]。通過對流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、股東權(quán)益比率這六個(gè)指標(biāo)來分提出增強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)管理，制定合理的舉債方案及時(shí)掌握合作企業(yè)的經(jīng)營情況及償債能力變化情況[9]。3.文獻(xiàn)述評國外研究中認(rèn)為償債能力分析對于企業(yè)發(fā)展十分重要，只有準(zhǔn)確了，影響償債能力的因素較多，要結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，不能簡單的只利本有更好的發(fā)展。1.課題的主要內(nèi)容問題及原因；第五部分：中糧資本的償債能力指標(biāo)改進(jìn)措施及注意事項(xiàng)；第六部分：結(jié)論。2.課題的主要方法限公司的償債能力，結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比。問題并提出改進(jìn)措施，為企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒。二、償債能力分析相關(guān)理論（一）償債能力的內(nèi)涵企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)方面。（二）償債能力分析的特點(diǎn)將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)，償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。2.償還債務(wù)資金來源渠道的多元化企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性，因此，企業(yè)償債資金來源渠道應(yīng)該是多元的。3.償債能力分析是動(dòng)態(tài)性的而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積累的過程的償債能力分析是不合理的。4.償債能力分析應(yīng)將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置感到巨大的財(cái)務(wù)壓力。這樣一個(gè)積累過程如果沒有在財(cái)務(wù)分析中充分反映，必然導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生錯(cuò)誤的想法。（三）償債能力分析指標(biāo)的構(gòu)成.長期償債能力指標(biāo)：1.流動(dòng)比率營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。一般認(rèn)為合理的最低流動(dòng)比率為2。2.速動(dòng)比率。速動(dòng)比率并非越高越好,速動(dòng)比率過高雖然對短期償債保障能力增強(qiáng),但同時(shí)機(jī)會(huì)成本增加;應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)比率可信性的重要因素。3.現(xiàn)金比率，其計(jì)算公式為:現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價(jià)證券)÷流動(dòng)負(fù)債。表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還的保證。4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力,以及反債比率。是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。5.產(chǎn)權(quán)比率×100%。已獲利息倍數(shù)，反映獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。產(chǎn)能力越強(qiáng)。該指標(biāo)作用與有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率相似。6.業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對權(quán)益乘數(shù)負(fù)債經(jīng)營利用得越充分;反之，該比率越小，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)的償債能力也就越強(qiáng)。三、中糧資本概況及償債能力分析（一）中糧資本概況中糧資本控股股份有限公司是一家重型機(jī)械制造企業(yè)，公司主要從事工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件的研產(chǎn)、球墨鑄鐵管生產(chǎn)等工業(yè)裝備領(lǐng)域.。主營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)、信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)、期貨業(yè)、設(shè)備及房屋租賃、企業(yè)管理、投資策劃及電子商務(wù)咨詢服務(wù)。（二）中糧資本短期償債能力指標(biāo)分析表3-12017－2019年償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)（單位：億元）年份201720182019速動(dòng)比率0.510.381.45現(xiàn)金比率0.190.470.52流動(dòng)比率0.5460.661.94（數(shù)據(jù)來源2017-2019年年報(bào)）1.速動(dòng)比率包括存貨，預(yù)付賬款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)，其他流動(dòng)資產(chǎn)等。數(shù)據(jù)分析，速動(dòng)比率在0.51，0.52，1.29，我國的速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)值在百分之九十左右，低于標(biāo)準(zhǔn)值說明前兩年公司的償債能力并不樂觀，2017年至2019年該數(shù)據(jù)一直在上漲，而在2019年我們得出數(shù)據(jù)中流動(dòng)比率高達(dá)1.45，所以我們認(rèn)為該企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的越來越強(qiáng)。:(1)賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能;(2)季節(jié)性變化，中糧資本的產(chǎn)品具有周期性，年初年末也分淡季和旺季，可能導(dǎo)致年報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額和盈利能力不能反映平均水平。2.現(xiàn)金比率，也就一般情況下流動(dòng)比率大于速動(dòng)比率大于現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率高表示，表示企業(yè)可立即用于償還債務(wù)類的現(xiàn)金類資金越多，償還能力越強(qiáng)。19%，47%，52%。一般現(xiàn)金比率保持在20%以上為良好，2017年該比率還未下降。如果在現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)現(xiàn)金增加力較弱的現(xiàn)金上，從而大大降低企業(yè)的盈利能力。3.流動(dòng)比率2017年數(shù)據(jù)為0.66，按標(biāo)準(zhǔn)值一般等上升于2比較合適，所以2017年的短期償債能力并不強(qiáng)，2018年數(shù)值達(dá)到1.1，數(shù)值表示償債能力增加，2019年數(shù)值達(dá)1.94，已呈現(xiàn)良好趨勢。2是防御性投資者的選股標(biāo)準(zhǔn)，所以中糧資本的流動(dòng)負(fù)債是可以得到保證的，短期的償債能力具有一定保障。（三）中糧資本長期償債能力指標(biāo)分析表3-22017-2019中糧資本短期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)（單位：百分比）201720182019資產(chǎn)負(fù)債率54.11%55.02%67.99%產(chǎn)權(quán)比率97.96%78.51%81.51%（數(shù)據(jù)來源2017-2019年年報(bào)）1.資產(chǎn)負(fù)債率它是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力,是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的對比值。年至2019年的數(shù)據(jù)分別在54.11%，55.02%，67.99%。負(fù)債率在40%至60%之間較合適，中糧資本2019年資產(chǎn)負(fù)債率高于67.99%。已經(jīng)超過了正常適宜資產(chǎn)負(fù)債的范圍，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)需要合理控制風(fēng)險(xiǎn)。而國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%時(shí)較為適當(dāng)。這項(xiàng)指標(biāo)同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力的指標(biāo)2.產(chǎn)權(quán)比率財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。2017年公司產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)較低，2018年數(shù)據(jù)顯示下降，與2019年逐漸回升，分別為97.96%.78.51%.81.51%，企1.2。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，我們也可以從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度，產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。中糧資本的整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是比較穩(wěn)定，該比率一般可以用來反應(yīng)企業(yè)是否在走下坡路，股東們是否更愿意投資。表3-32017-2019中糧資本長期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)201720182019權(quán)益乘數(shù)1.981.791.82（數(shù)據(jù)來源2017-2019年年報(bào)）3.權(quán)益乘數(shù)受保護(hù)的程度越高。中糧資本2017年權(quán)益乘數(shù)為1.98，2018年度為1.79，有下降趨勢，但總體漲幅不大，2019年數(shù)值為1.82。權(quán)益乘數(shù)在2至3之間為標(biāo)準(zhǔn)值，中糧資本權(quán)益乘數(shù)長期處于1至2控制負(fù)債所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。2時(shí)，作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真分析，看企業(yè)負(fù)債是否過多，只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率大于借入資本成本率時(shí)，借入資金才會(huì)產(chǎn)生正向的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使企業(yè)價(jià)值隨債務(wù)增加而增加。否則，負(fù)債經(jīng)營只會(huì)使企業(yè)無力承擔(dān)債務(wù)利息，而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。總結(jié)：中糧資本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析得出在業(yè)績上扣除非凈利潤同比增長34.81%，企業(yè)盈利能力強(qiáng)。營業(yè)收入同比企業(yè)在市場中擴(kuò)張能力強(qiáng)。毛利率持續(xù)增高，企業(yè)獲利能力資產(chǎn)負(fù)債率高，債務(wù)償付壓力小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)31天，壞賬風(fēng)險(xiǎn)低。四、中糧資本的償債能力分析指標(biāo)存在的問題及原因（一）企業(yè)年報(bào)披露，流動(dòng)負(fù)債額較大2017年流動(dòng)負(fù)債為15.40億，同比占-3.58%，2018年負(fù)債合計(jì)177.11億，較與前一年大幅度增加，同比增加了年為175.28億，同比占-1.03%，中糧資本的負(fù)債比率較高，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，長期償債能力并沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。中糧資本的負(fù)債增加、銀行借款利息、債券利息必然增加企業(yè)還本付息的壓力，影響企業(yè)的盈利能力和資金周轉(zhuǎn)。如不能及時(shí)還款，會(huì)給企業(yè)帶來較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而債務(wù)利息的增加，必然會(huì)影響到企業(yè)的償債能力。（二）采用保守財(cái)務(wù)策略因?yàn)槠髽I(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，盈利能力強(qiáng)，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也因此，企業(yè)一定要事先進(jìn)行合理的籌劃，根據(jù)借款的多少、負(fù)債的期限長短、才能將不能償債的風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)。（三）償債能力的靜態(tài)分析的片面性析并不充分，投資者與管理者還需更加深入了解結(jié)合表內(nèi)和表外，建立科學(xué)體系分析。（四）公司資金利用效率不易提升中糧資本現(xiàn)金流能力維持穩(wěn)定，其中資金利用率較小，可持續(xù)經(jīng)營能力顯著削弱。僅2019年其處置固定資產(chǎn)，2.82萬，同比下降-98.14%。處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額為-8114.54萬，同比下降-247.60%。2017年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-70.48億，同比下降-11460.31%。投資的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，企業(yè)也有可能是為了開發(fā)新的利潤點(diǎn)而需要大量資金投入，并與未來償還，但投資活動(dòng)的現(xiàn)金支出與籌資活動(dòng)現(xiàn)金的支出與現(xiàn)金總流入比重較大，公司的償債壓力也大，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。五、中糧資本的償債能力指標(biāo)改進(jìn)措施及注意（一）中糧資本償債能力指標(biāo)優(yōu)化措施1.合理控制，減少流動(dòng)負(fù)債。如前面說明，流動(dòng)負(fù)債中包含各項(xiàng)支出，不同的結(jié)構(gòu)比例對公司的償債能力有著不同的影響。在實(shí)際估值過程中，當(dāng)前債務(wù)比例結(jié)構(gòu)與原有估值相結(jié)合可以有效彌補(bǔ)指標(biāo)估值的不足。一般來說，當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債比率很高時(shí)，公預(yù)付款項(xiàng)較多并且公司發(fā)展正常，則公司的實(shí)際債務(wù)壓力將相對較小。而在當(dāng)前債務(wù)結(jié)構(gòu)中，每次還債的及時(shí)性性和緊迫性也影響了公同對債務(wù)償還的壓力，并最終會(huì)影響公司的償債能力。2.適當(dāng)舉債投入經(jīng)營。運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高企業(yè)的收益，我們可以得出中糧資本的短期償債能力較強(qiáng)，且幅度穩(wěn)定上升，企業(yè)幾乎不長期償債能力存在不足，主要問題表現(xiàn)在該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高。該指標(biāo)過大會(huì)加大企業(yè)長期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，造成長期的還債壓力，出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，甚至?xí)衅飘a(chǎn)的威脅。3.可以合理減少股東分紅。優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債比重，從而降低企業(yè)長期償債壓力。4.適當(dāng)調(diào)整負(fù)債比例。在可行條件下，降低長期負(fù)債比重，適度增加短期負(fù)債的比重1，適當(dāng)增加短期負(fù)債不會(huì)造成債率。（二）中糧資本償債能力指標(biāo)優(yōu)化的注意事項(xiàng)。還有流動(dòng)比率中的合理變現(xiàn)資產(chǎn)，其中包括了許多流動(dòng)性不強(qiáng)的項(xiàng)目，如呆滯的存貨，有可能收不回的應(yīng)收帳款，以及本質(zhì)上屬于費(fèi)用的待攤費(fèi)用，待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和預(yù)付帳款等。它們雖然具有資產(chǎn)的性質(zhì)，但事實(shí)上卻不能再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，不再具有償付債務(wù)的能力。2.企業(yè)也可能有未在財(cái)務(wù)報(bào)表上列示的，會(huì)影響企業(yè)償債能力的其他因素。要增強(qiáng)短期償債能力，例如可以動(dòng)債能力的其他因素有未作記錄的或有負(fù)債，如未決訴訟，企業(yè)可能敗訴但企業(yè)并沒有預(yù)計(jì)損失。以及由于對外提供擔(dān)?？赡芤l(fā)的連帶責(zé)任等等。單純的分析公司的償債能力指標(biāo)是不能反映公司真實(shí)的償債能力的，而應(yīng)該與公司的獲利能力結(jié)合分析。結(jié)論剖析，研究了中小企業(yè)在償債能力方面的優(yōu)勢和出現(xiàn)問題，并針對這些問題提出應(yīng)對措、適當(dāng)舉債投入經(jīng)營、擴(kuò)大企業(yè)融資和內(nèi)部控制來提出相應(yīng)措施提高償債能力。企業(yè)的償債能力與其他能力之間的平衡協(xié)調(diào)都為中糧資本的產(chǎn)業(yè)升級奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。中糧資者帶來更多利潤，有效保障相關(guān)者利益最大化，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。法和措施，今后本人一定多學(xué)習(xí)自己的專業(yè)知識，為企業(yè)提出良好的建議和方法，使企業(yè)能有更好的發(fā)展。參考文獻(xiàn)1]HuiliHao.AnalysisofSolvencyofHuadianPowerInternational.2018，2(1)JustynaZalewska;NataliaNehrebecka.LiquidityandsolvencyofacompanyandtherateofreturnananalysisoftheWarsawStockExchange[J].CentralEuropeanEconomicJournal,2020,6(53):199-220.MartinEling，WernerSchnell.CapitalRequirementsforCyberRiskandCyberRiskIn