主動權(quán)益基金2023年四季度配置分析：主動權(quán)益基金加倉電子和醫(yī)藥、減持食品飲料、電新和計算機(jī)

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、主動權(quán)益基金2023年四季度持倉分析 4、樣本數(shù)據(jù)說明 4、板塊配置 4、行業(yè)配置 5、主動權(quán)益基金重倉A股情況 7、主動權(quán)益基金重倉港股情況 8、新進(jìn)和退出的基金重倉股 9二、基金抱團(tuán)度變動趨勢及基金篩選 10、基金抱團(tuán)度定義及變動趨勢 10、抱團(tuán)基金 、非抱團(tuán)基金 圖表目錄圖表1.各板塊所包含的中信一級行業(yè) 4圖表2.本期及上期板塊配置比例 4圖表3.2020年三季度以來各板塊的配置分布 5圖表4.2023Q4主動權(quán)益基金行業(yè)配置及其變化 6圖表5.近3年以來主動權(quán)益基金主動加減倉的行業(yè) 7圖表6.近8個季度主動權(quán)益基金超配和低配的行業(yè)比例 7圖表7.2023Q4主動權(quán)益基金重倉股 7圖表8.2023Q4主動權(quán)益基金增持的主要重倉股比例（pct） 8圖表9.2023Q4主動權(quán)益基金減持的主要重倉股比例（pct） 8圖表10.2023Q4主動權(quán)益基金重倉港股列表 8圖表2023Q4和2023Q3基金重倉股重合度較高（粉色標(biāo)注部分為2023Q4新進(jìn)和2023Q3重倉但2023Q4退出的重倉股，即不重合部分） 圖表12.基金平均抱團(tuán)度時序圖 10圖表13.2023Q4抱團(tuán)度最高的20只基金 圖表14.2023Q4抱團(tuán)度最低的20只基金 12一、主動權(quán)益基金2023年四季度持倉分析、樣本數(shù)據(jù)說明我們按照以下條件對主動管理的股票型基金、偏股混合基金和股票配置比例高的靈活配置基金篩選：60%以上的股票基金，偏股混合基金和靈活配置基金；2010112023930日之間；ETF等。、板塊配置主動權(quán)益基金2024年四季度重倉的板塊為機(jī)械、消費(fèi)、TMT和醫(yī)藥板塊，配置比例分別為20.06%、19.87%、19.83%14.27%TMT1.44pct1.48pct，1.17pct0.96pct。圖表1.各板塊所包含的中信一級行業(yè)資料來源：萬得，從變化趨勢看，機(jī)械板塊配置比例自2022Q4出現(xiàn)下滑后，目前已經(jīng)降至近兩年的低位；醫(yī)藥板塊的配置比例已經(jīng)連續(xù)三個季度出現(xiàn)回升，配置比例回到近三年相對高位；TMT配置比例波動較大，2023Q2出現(xiàn)大幅加倉以后，2023Q3又被較大幅度減倉，2024Q4倉位又出現(xiàn)回升，顯示出主動權(quán)益基金對該板塊預(yù)期的波動較大；消費(fèi)板塊持倉相比上季度略有下降，總體來說倉位比例保持穩(wěn)定。圖表2.本期及上期板塊配置比例板塊2023Q4持倉占比2023Q3持倉占比相對上期變動（pct）2021年以來配置變動機(jī)械20.06%20.68%-0.62消費(fèi)19.87%20.14%-0.28TMT19.83%18.40%1.44醫(yī)藥14.27%12.79%1.48港股10.30%11.46%-1.17周期10.05%9.67%0.38金融2.54%3.50%-0.96地產(chǎn)基建1.57%2.18%-0.61其它1.50%1.17%0.33資料來源：萬得，圖表3.2020年三季度以來各板塊的配置分布資料來源：萬得，20202023年四季度這段時間，主動權(quán)益基金主要加大了機(jī)械和周期板塊的配17.13%20.06%4.76%10.05%；而消費(fèi)26.44%19.87%6.57%，醫(yī)藥板塊的配置比例保持相對穩(wěn)定，8.08%10.30%TMT倉位配置2020Q320.59%2022Q413.77%2023Q2的高位后又2023Q419.83%。、行業(yè)配置從主動權(quán)益基金的行業(yè)配置看，2023年四季度配置比例最高的五個行業(yè)分別為醫(yī)藥、食品飲料、電子、港股和電力設(shè)備及新能源，配置比例分別為14.27%、13.35%、13.13%、10.30%和7.97%；配置比例較低的行業(yè)為（排除綜合和綜合金融等長期配置較低的兩個行業(yè)）商貿(mào)零售、建材、紡織服裝、建筑和鋼鐵，配置比例分別為0.18%、0.32%、0.35%、0.47%和0.48%。2.81pct1.48pct0.64pct，主要減倉1.17pct1.02pct0.84pct0.83pct。其他行業(yè)的配置比例變化不大。行業(yè) 2023年四季度2023年三季度相對上期變化（pct）食品飲料13.35%14.37%-1.02醫(yī)藥14.27%12.79%1.48港股10.30%11.46%-1.17電子13.13%10.32%2.81電力設(shè)備及新能源7.97%8.82%-0.84基礎(chǔ)化工4.64%4.62%0.01計算機(jī)3.63%4.46%-0.83機(jī)械4.78%4.32%0.46汽車3.61%3.81%-0.20有色金屬3.22%3.01%0.21通信2.43%2.80%-0.37家電2.63%2.59%0.05銀行1.81%2.31%-0.51國防軍工2.31%2.29%0.02交通運(yùn)輸1.39%1.45%-0.06農(nóng)林牧漁1.96%1.32%0.64電力及公用事業(yè)1.48%1.16%0.32非銀行金融0.65%1.16%-0.50房地產(chǎn)0.78%0.95%-0.17石油石化0.73%0.95%-0.22傳媒0.64%0.81%-0.17消費(fèi)者服務(wù)0.72%0.72%0.00煤炭0.99%0.66%0.32建筑0.47%0.64%-0.16輕工制造0.68%0.63%0.05建材0.32%0.59%-0.27鋼鐵0.48%0.42%0.06紡織服裝0.35%0.30%0.05商貿(mào)零售0.18%0.21%-0.04綜合金融0.08%0.03%0.06綜合0.02%0.01%0.00資料來源：萬得，中銀證券2020年三季度以來配置變化從配置趨勢上看，食品飲料、醫(yī)藥、港股、電子和電力設(shè)備及新能源是目前主動權(quán)益基金的主要配2020Q314.84%2022Q310.44%，2023Q4配14.27%2020Q418.53%后，配置比例也震蕩13.35%2022Q3達(dá)到歷史14.47%7.97%2021Q4達(dá)到歷史14.03%2021Q48.50%13.13%；港股的配置2021Q114.63%2022Q17.85%10.30%；計算機(jī)行業(yè)配置比例保持高波動狀態(tài)，2023Q43.63%2020年三季度以來配置變化與主動權(quán)益基金在各行業(yè)的過去八個季度平均配置比例相比，電子、醫(yī)藥、機(jī)械、家電和通信行業(yè)目前處于超配狀態(tài)，超配比例分別為2.84%、2.52%、1.21%、1.06%和0.69%；消費(fèi)者服務(wù)、計算機(jī)、銀行、食品飲料和電力設(shè)備及新能源目前處于低配狀態(tài)，低配比例分別為0.67%、0.69%、0.90%、1.64%和4.45%。 資料來源：萬得， 資料來源：萬得，A股情況圖表7.2023Q4主動權(quán)益基金重倉股股票簡稱中信一級名稱重倉該股票的基金個數(shù)持股基金個數(shù)/主動股基總數(shù)持有股票市值合計_億元持股市值/基金股票市值持股市值/基金重倉股市（%）（%）值（%）貴州茅臺食品飲料66223.29602.012.404.38寧德時代電力設(shè)備及新能源44815.76316.091.262.30立訊精密電子42114.81207.890.831.51瀘州老窖食品飲料31010.91298.821.192.18恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥2809.85209.760.841.53中際旭創(chuàng)通信2458.6289.490.360.65五糧液食品飲料2448.59242.120.961.76紫金礦業(yè)有色金屬2428.52125.440.500.91邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥2177.64208.600.831.52三花智控家電2107.3989.410.360.65山西汾酒食品飲料2047.18170.730.681.24美的集團(tuán)家電1896.65114.380.460.83藥明康德醫(yī)藥1816.37214.160.851.56中微公司電子1746.1295.220.380.69金山辦公計算機(jī)1635.7455.350.220.40海康威視電子1625.70100.230.400.73陽光電源電力設(shè)備及新能源1555.4598.720.390.72滬電股份電子1475.1755.600.220.40智飛生物醫(yī)藥1455.1056.510.230.41中國移動通信1314.6167.010.270.49資料來源：萬得，從被基金重倉的個股看，截至2023Q4，貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、五糧液和藥明康德是基金重倉規(guī)模最大的前五只股票，重倉規(guī)模分別為602.01億元、316.09億元、298.82億元、242.12億元和214.16億元；重倉的基金占主動權(quán)益基金重倉股市值的比例分別為4.38%、2.30%、2.18%、1.76%和1.56%。圖表8.2023Q4主動權(quán)益基金增持的主要重倉股比例（pct） 圖表9.2023Q4主動權(quán)益基金減持的主要重倉股比例（pct）資料來源：萬得， 資料來源：萬得，2023Q4主要增持的重倉個股包括立訊精密、邁瑞醫(yī)療、紫金礦業(yè)、恒瑞醫(yī)藥和海0.52pct、0.34pct、0.26pct、0.26pct0.26pct；主要減持的重倉個股0.68pct、0.43pct、0.42pct、0.26pct0.25pct。、主動權(quán)益基金重倉港股情況2023Q4主動權(quán)益基金在港股的配置比例為10.30%，配置主要集中在信息技術(shù)、可選消費(fèi)、工業(yè)和醫(yī)療保健等行業(yè)。圖表10.2023Q4主動權(quán)益基金重倉港股列表總數(shù)（%總數(shù)（%）（%）值（%）騰訊控股港股30010.56244.910.981.78中國海洋石油港股1123.94125.210.500.91中國移動港股1043.6681.170.320.59快手-W港股973.4141.220.160.30美團(tuán)-W港股842.9663.230.250.46信達(dá)生物港股612.1521.690.090.16金蝶國際港股551.9435.050.140.26藥明生物港股541.9055.830.220.41中芯國際港股531.8620.750.080.15小鵬汽車-W港股511.7927.830.110.20金斯瑞生物科技港股461.6214.250.060.10理想汽車-W港股461.6220.640.080.15香港交易所港股421.4847.390.190.34兗礦能源港股411.4419.700.080.14康方生物港股361.2715.780.060.11固生堂港股311.097.160.030.05長城汽車港股291.0221.690.090.16小米集團(tuán)-W港股280.995.670.020.04中國神華港股280.9910.360.040.08青島啤酒股份港股280.9919.660.080.14

所屬行重倉該股票的基業(yè) 個數(shù)

持股基金個數(shù)/主動股基

重倉股票市值合計（億元）

持股市值/基金持股市值/股票市值 金重倉股市資料來源：萬得，從基金持有規(guī)?？矗鲃訖?quán)益基金2023Q4主要重倉的港股為騰訊控股、中國海洋石油、中國移動和美團(tuán)等，占基金重倉股市值的比例分別為1.78%、0.91%、0.59%和0.46%。、新進(jìn)和退出的基金重倉股112023Q42023Q3基金重倉股重合度較高（2023Q42023Q3重倉2023Q4退出的重倉股，即不重合部分）2023Q4重倉股市值/股票市值2023Q3重倉股市值/股票市值貴州茅臺4.38%華魯恒升0.43%貴州茅臺4.59%工業(yè)富聯(lián) 0.49%寧德時代2.30%海爾智家0.43%寧德時代2.98%?？低?.47%瀘州老窖2.18%卓勝微0.42%瀘州老窖2.60%寧波銀行 0.47%五糧液1.76%智飛生物0.41%五糧液1.91%北方華創(chuàng)0.47%藥明康德1.56%同仁堂0.40%藥明康德1.82%中國移動0.47%恒瑞醫(yī)藥1.53%滬電股份0.40%恒瑞醫(yī)藥1.27%晶澳科技0.46%邁瑞醫(yī)療1.52%金山辦公0.40%邁瑞醫(yī)療1.18%格力電器 0.46%立訊精密1.51%晶澳科技0.39%古井貢酒1.15%圣邦股份0.42%山西汾酒1.24%精測電子0.38%山西汾酒1.09%中國平安 0.41%古井貢酒0.99%瀾起科技 0.38%立訊精密1.00%海爾智家0.41%紫金礦業(yè)0.91%海大集團(tuán)0.37%愛爾眼科0.80%同仁堂0.39%美的集團(tuán)0.83%新宙邦0.37%中興通訊0.70%華友鈷業(yè)0.37%海康威視0.73%金域醫(yī)學(xué)0.36%美的集團(tuán)0.66%保利發(fā)展0.37%陽光電源0.72%溫氏股份0.35%紫金礦業(yè)0.65%兆易創(chuàng)新0.36%中微公司0.69%寶信軟件0.34%中微公司0.63%海大集團(tuán)0.36%中際旭創(chuàng)0.65%中航光電0.34%陽光電源0.62%精測電子0.36%北方華創(chuàng)0.65%牧原股份0.33%中際旭創(chuàng)0.61%金域醫(yī)學(xué)0.35%三花智控0.65%陜西煤業(yè)0.32%洋河股份0.61%璞泰來0.34%愛爾眼科0.62%拓普集團(tuán)0.31%萬華化學(xué)0.60%中國中免0.34%圣邦股份0.54%天合光能0.31%招商銀行0.57%賽輪輪胎0.34%中國移動0.49%中芯國際0.31%三花智控0.57%滬電股份0.34%億緯鋰能0.49%賽輪輪胎0.30%華魯恒升0.53%青島啤酒0.33%萬華化學(xué)0.45%長江電力0.30%比亞迪0.50%凱萊英0.33%洋河股份0.44%人福醫(yī)藥0.29%金山辦公0.50%新宙邦0.32%招商銀行0.44%兆易創(chuàng)新0.29%億緯鋰能0.49%東方雨虹 0.32%資料來源：萬得，2023Q4和2023Q3前五十大基金重倉股的重合度為74%，2023Q4相比于2023Q3，新增重倉股包括卓勝微、智飛生物、瀾起科技、溫氏股份、寶信軟件和中航光電等，退出的前五十大股票包括科中興通訊、比亞迪、工業(yè)富聯(lián)、寧波銀行和格力電器等。前五十大基金重倉股持股比例占基金重倉股的比例為37.19%，較2023Q3的38.36%降低1.17%。二、基金抱團(tuán)度變動趨勢及基金篩選根據(jù)下文基金抱團(tuán)度的定義，我們可以計算出基金抱團(tuán)度，并進(jìn)一步篩選出抱團(tuán)基金和非抱團(tuán)基金。、基金抱團(tuán)度定義及變動趨勢我們認(rèn)為基金抱團(tuán)度由重倉股抱團(tuán)度及其持倉占比共同決定。對于任一報告期，首先計算出股票抱團(tuán)度，再由股票抱團(tuán)度加權(quán)得到基金抱團(tuán)度。股票抱團(tuán)度股票抱團(tuán)度可由持有該股票的基金個數(shù)衡量，重倉持有某股票的基金數(shù)量越多，說明該股票越受到機(jī)構(gòu)青睞，機(jī)構(gòu)趨同性越高。因此，股票抱團(tuán)度的定義和計算方法如下：匯總所有主動權(quán)益型基金季報公布的重倉股，對每只股iitt個報告期，numi,tti只股票的基金數(shù)量，rankpct表示百分位排名數(shù)。基金抱團(tuán)度由此，我們定義基金抱團(tuán)度為重倉股抱團(tuán)度的加權(quán)求和，加權(quán)權(quán)重為該股票市值占基金持有股票市值的比例。jjtt個報告期，stock_capk,ttkstock_scorek,tk圖表12.基金平均抱團(tuán)度時序圖資料來源：萬得，、抱團(tuán)基金根據(jù)抱團(tuán)度得分，可以篩選出抱團(tuán)基金最高的基金作為抱團(tuán)基金。抱團(tuán)基金篩選條件如下：1）金；50%的基金；2億元；60%；20只基金：圖表13.2023Q4抱團(tuán)度最高的20只基金基金代碼 基金名稱 基金經(jīng)理 2023Q4基金資產(chǎn)股票占凈值

港股占凈值比凈值（億元）

（%）

（%）166025.SZ 中歐遠(yuǎn)見定開 成雨軒 19.90 60.78 8.53377150.OF 摩根健康品質(zhì)生活A(yù) 徐項楠 15.20 94.09 0.00012079.OF 信澳新能源精選A 李博 41.59 94.21 30.07010196.OF 易方達(dá)核心優(yōu)勢A 郭杰 48.05 89.86 28.25011893.OF 易方達(dá)長期價值A(chǔ) 郭杰 7.82 89.92 27.63011847.OF 易方達(dá)商業(yè)模式優(yōu)選A 郭杰 11.57 89.92 27.73009342.OF 易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有 張坤 49.11 94.44 38.98001473.OF 建信大安全 王東杰 4.00 82.75 0.00001382.OF 易方達(dá)國企改革 郭杰 7.35 91.43 0.00530006.OF 建信核心精選 王東杰 4.39 79.31 0.00007548.OF 易方達(dá)ESG責(zé)任投資 郭杰 3.67 92.25 27.49501209.SH 富久食品飲料LOF 焦巍,王麗敏 5.23 83.25 0.00011333.OF 鵬華品質(zhì)優(yōu)選A 袁航 30.65 94.48 9.86009240.OF 泰康藍(lán)籌優(yōu)勢 桂躍強(qiáng) 3.82 82.08 20.66012057.OF 鵬華品質(zhì)成長A 袁航 9.02 94.31 17.21017043.OF 匯添富品質(zhì)價值 溫宇峰 19.58 62.43 24.21011169.OF 建信臻選 王東杰 22.12 80.13 3.94008303.OF 寶盈龍頭優(yōu)選A 吉翔 3.54 86.05 42.37260108.OF 景順長城新興成長A 劉彥春 284.87 94.23 0.00014736.OF 創(chuàng)金合信專精特新A 王先偉 4.24 94.24 0.00資料來源：萬得，、非抱團(tuán)基金非抱團(tuán)基金篩選條件和抱團(tuán)基金篩選條件類似，經(jīng)篩選后得到的抱團(tuán)度最低的20只基金如下：圖表14.2023Q4抱團(tuán)度最低的20只基金基金代碼 基金名稱 基金經(jīng)理 2023Q4基金資凈值（億元）

股票占凈值比（%）

港股占凈值比（%）004845.OF 南華2020Q3瑞盈A 沈致遠(yuǎn) 3.34 63.79 0.00090019.OF 大成景恒A 蘇