酒店財務(wù)管理課件：項目評估

項目評估《酒店財務(wù)管理》知識目標(biāo)1、熟悉酒店資本投資過程2、掌握項目評估的凈現(xiàn)值方法3、掌握項目評估的回收期法的應(yīng)用技能目標(biāo)1、能夠運用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策分析2、能夠運用回收期法進(jìn)行投資決策分析3、能夠編制項目可行性研究報告素養(yǎng)目標(biāo)1、培養(yǎng)學(xué)生活動組織能力、資源協(xié)調(diào)能力2、培養(yǎng)邏輯思維能力、分析能力、判斷能力3、培養(yǎng)學(xué)生職業(yè)經(jīng)理人理念和決策能力課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入1.資本投資過程包括哪幾個步驟？2.什么是資本的機會成本？3.什么是凈現(xiàn)值法？4.凈現(xiàn)值投資決策法的在投資決策中有哪些優(yōu)勢？5.一個好的投資決策需要考慮哪些因素？課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入任務(wù)一資本投資過程一.資本投資過程課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入任務(wù)二凈現(xiàn)值的計算一.土地的購買二.可代替投資三.資本的機會成本四.凈現(xiàn)值法課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入假設(shè)你的住所附近有一塊地要出售，售價10000元。如果這塊地今天賣不掉，就會從市場上撤銷。這塊地將是一個理想的家用住宅地點。不幸的是，地方當(dāng)局嚴(yán)令禁止在這塊地上進(jìn)行任何建設(shè)。但是你剛剛獲悉，下一年他們就會改變主張。如果你現(xiàn)在買下這塊地，你預(yù)期明年在這塊地上可以進(jìn)行建筑的許可通過后，就能以11000元的價格售出，這兩筆現(xiàn)金流的先后順序如圖10-2所示，現(xiàn)金流出由一個向下的箭頭表示，現(xiàn)金流入由一個向上的箭頭表示。假定現(xiàn)金流正如圖10-2的模式，你能很輕易地計算出你預(yù)期可在這項投資上獲得的回報率。這個回報率是10%，即一項10000元的投資預(yù)期可獲得1000元的收益。假設(shè)今天你剛剛收到了你已經(jīng)繼承10000元遺產(chǎn)的通知，立即生效，你應(yīng)該買下這塊土地嗎？在不具備額外的信息之前你不應(yīng)該做這項決策。一個有價值的信息是你能夠從可比投資中獲得的最高回報率是多少。如果你能從一項實實在在的可比投資或可替代投資中獲得比10%還高的收益，你就不應(yīng)該買這塊地。問題導(dǎo)入課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入二.可替代投資將可替代投資與眼下正考慮的投資必須進(jìn)行比較，以辨別它們是否具有相同的屬性。最重要的屬性是風(fēng)險。實際現(xiàn)金流量背離其預(yù)期價值的可能性越高，預(yù)期現(xiàn)金流序列的風(fēng)險也就越高。可替代投資必須具有和這塊土地相同的風(fēng)險特征。用財務(wù)術(shù)語來說，就是它們應(yīng)該屬于同一個風(fēng)險等級(RiskClass)。另一相關(guān)的投資特性是對投資預(yù)期收益的稅務(wù)處理。這兩項投資的稅務(wù)處理處理必須一樣，因為投資者只對稅后的投資回報率感興趣。為了簡便起見，我們假定你所居住的國家不對投資收益課稅。這樣，可替代投資就與這塊土地具有相同的稅務(wù)處理。投資的流動性，也就是在當(dāng)前的市場價格條件下進(jìn)行交易的能力，仍然是需要考慮的可替代投資必須與這塊土地相似的另外一個屬性。然而，風(fēng)險與稅收是這兩項投資必須保持相同的最重要的特性。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入三.資本的機會成本為了估計與這塊土地具有相同風(fēng)險等級的可替代投資的回報率，我們要考慮市場上其他可比土地投資的回報情況。將項目的回報率與可替代投資所能提供的回報率相比較，是進(jìn)行投資分析的一種十分簡單又直接的方法。盡管這種方法對一期投資項目（如這塊土地的投資）很奏效，但當(dāng)現(xiàn)金流涉及好幾期時，它有時可能就會失效。在這種情況下，對于現(xiàn)金流的特殊模式，我們就不能計算出一個明確而唯一的回報率。然而，還有其他的項目評估方法能夠處理這種類型的現(xiàn)金流，這種方法就是凈現(xiàn)值法。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入四.凈現(xiàn)值法（一）一年投資（二）不存在中間現(xiàn)金流的兩年期投資（三）存在中間流的兩年期投資（四）多期投資課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入土地的凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV），通常表達(dá)為：NPV（土地）=-（?初始現(xiàn)金支出）+（資本支出可獲得的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值）CF0代表初始現(xiàn)金支出（時間為0時的現(xiàn)金流），CF1代表一期后項目的現(xiàn)金流（時間為1時的現(xiàn)金流）。如果k代表資本的機會成本，那么一年期投資的凈現(xiàn)值就可以寫成：課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入任務(wù)三其他投資決策準(zhǔn)則其他投資決策準(zhǔn)則凈現(xiàn)值（NPV）準(zhǔn)則并不是評價資本投資方案唯一可行的準(zhǔn)則，類似的還有回收期準(zhǔn)則、內(nèi)部回報率（InternalRateofReturn，IRR）準(zhǔn)則或其他準(zhǔn)則，企業(yè)可以使用其中一個或幾個準(zhǔn)則。一個好的投資決策準(zhǔn)則必須考慮項目預(yù)期的現(xiàn)金流序列和項目風(fēng)險的大小。除此之外，選擇的項目應(yīng)有助于提高公司股票的市場價值。我們用6個不同的項目來具體說明，回收期準(zhǔn)則和內(nèi)部回報率準(zhǔn)則是如何和凈現(xiàn)值準(zhǔn)則一起進(jìn)行投資決策和項目的績效評估的。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入一.回收期項目的回收期（PaybackPeriod）是指項目預(yù)期的現(xiàn)金流量總額等于項目初始現(xiàn)金流出所需要的時間（通常用幾年來表示）。換句話說，回收期是公司收回初始投資所需要的時間。考慮項目A，其資料如表11-1所示，項目預(yù)期和累計現(xiàn)金流如表11-2所示，投資回收期是公司收回初始投資100萬元時的時間跨度。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入二.回收期準(zhǔn)則根據(jù)回收期準(zhǔn)則，若項目的回收期短于或等于一個特定期間則接受，該期間稱為截止期（Cut-OffPeriod）。如果是在幾個相互排斥的項目之間選擇，則應(yīng)選擇回收期最短的項目。（一）忽略調(diào)整現(xiàn)金流的時間性（二）忽略調(diào)整風(fēng)險（三）不可能使公司的權(quán)益價值最大化（四）投資回收期對管理者的作用（回收期準(zhǔn)則具有哪些可以彌補其缺點的特性可以解釋它的普遍性呢?）第一，回收期準(zhǔn)則最大的優(yōu)點是其簡單和易使用性。第二，使用回收期準(zhǔn)則的另一個原因是其對“回收迅速”項目的偏好，這樣有利于公司整體的流動性。第三，回收期準(zhǔn)則傾向于短期投資而非長期投資，且經(jīng)常應(yīng)用在一些未來事件很難量化的情況，如項目承受的政治風(fēng)險。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入三.內(nèi)部回報率項目內(nèi)部回報率是指項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。例如，計算投資項目A的回報率，即滿足條件NPV（A）等于零時的折現(xiàn)率。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入四.內(nèi)部回報率準(zhǔn)則依據(jù)內(nèi)部回報率準(zhǔn)則，若一項投資的IRR高于其資本成本，則接受該投資；反之則放棄。若IRR等于資本成本，公司接受或放棄該項目沒有區(qū)別。項目的內(nèi)部回報率可以解釋為在考慮項目的資本成本前衡量其預(yù)期現(xiàn)金流獲利能力的測量指標(biāo)。這樣，若項目的IRR低于資本成本，即投資該項目不能收回資本成本，應(yīng)放棄；若高于資本成本，項目的收益大于資本成本，應(yīng)接受。當(dāng)用內(nèi)部回報率進(jìn)行選擇時，通常將資本機會成本稱為臨界收益率（HurdleRate）、最低要求回報率（MinimumRequiredRateofReturn）或簡單地說是投資要求的回報率。換言之，若項目的內(nèi)部回報率低于要求的回報率時，放棄該項目；若高于要求回報率，接受該項目。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入（一）調(diào)整了現(xiàn)金流的時間性（二）調(diào)整了風(fēng)險（三）公司的權(quán)益價值最大化四.內(nèi)部回報率準(zhǔn)則課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入（二）調(diào)整了風(fēng)險雖然投資風(fēng)險的大小沒有直接反映在內(nèi)部回報率的計算中，但內(nèi)部回報率準(zhǔn)則考慮了投資風(fēng)險，因為它將投資的內(nèi)部回報率與投資要求的最低回報率進(jìn)行了比較，測量了投資的風(fēng)險。(三）公司的權(quán)益最大化內(nèi)部回報率準(zhǔn)則可能不可靠，內(nèi)部回報率準(zhǔn)則有時可能提供錯誤的投資參考：（1）公司在選擇兩項互斥的投資時（即兩項投資不可能同時接受；若接受其中一項，必須放棄另一項）；（2）投資現(xiàn)金流特性的變化不止一次（即未來的現(xiàn)金流序列至少包括一次從正的現(xiàn)金流向負(fù)的現(xiàn)金流的變化）。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入五.內(nèi)部回報率準(zhǔn)則對管理者決策的作用計算項目的內(nèi)部回報率只要求簡單地輸入項目預(yù)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，沒有必要估計項目的資本成本，而計算項目的凈現(xiàn)值既要估計預(yù)期的現(xiàn)金流量序列又要估計資本成本。為了決定是否投資，管理者必須對項目的內(nèi)部回報率和資本成本進(jìn)行比較。用內(nèi)部回報率準(zhǔn)則的優(yōu)點是什么？1.當(dāng)項目的資本成本不確定時（內(nèi)部回報率的計算不需要知道資本成本），估算項目的內(nèi)部回報率要比凈現(xiàn)值容易。2.為使用內(nèi)部回報率比使用凈現(xiàn)值更容易反映項目的潛在獲利能力，管理者偏好內(nèi)部回報率準(zhǔn)則。3.因此，用內(nèi)部回報率準(zhǔn)則要求的同樣信息可以估計項目的凈現(xiàn)值，因而兩個準(zhǔn)則都應(yīng)該計算。當(dāng)兩個準(zhǔn)則得出同樣的建議時，用項目的內(nèi)部回報率代替凈現(xiàn)值；當(dāng)分析結(jié)果顯示兩種方法存在矛盾時，應(yīng)該使用凈現(xiàn)值準(zhǔn)則。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入任務(wù)四編制項目可行性報告編制項目可行性報告《酒店項目可行性研究報告》通過對項目的市場需求、資源支持、建設(shè)規(guī)模、環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等方面的研究，從技術(shù)、經(jīng)濟、工程等角度對項目進(jìn)行調(diào)查研究和分析比較，并對項目建成以后可能取得的經(jīng)濟效益和社會環(huán)境影響進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，為項目決策提供公正、可靠、科學(xué)的投資咨詢意見。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入一.基本框架第一部分項目總論第二部分項目背景、必要性、可行性第三部分項目產(chǎn)品市場分析第四部分項目產(chǎn)品規(guī)劃方案第五部分項目土建總規(guī)劃第六部分項目環(huán)保與勞動安全方案第七部分項目組織和勞動定員第八部分項目實施進(jìn)度安排第九部分項目財務(wù)評價分析第十部分項目財務(wù)效益、經(jīng)濟和社會效益評價第十一部分項目風(fēng)險分析及風(fēng)險防控第十二部分項目可行性研究結(jié)論與建議課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入二.報告模板

第一部分

酒店項目總論總論作為可行性報告的首要部分，要綜合敘述研究報告中各部分的主要問題和研究結(jié)論，并對項目的可行與否提出最終建議，為可行性研究的審批提供方便。

（一）酒店項目背景

1、項目名稱

2、項目的承辦單位

3、承擔(dān)可行性研究工作的單位情況

4、項目的主管部門

5、項目建設(shè)內(nèi)容、規(guī)模、目標(biāo)

6、項目建設(shè)地點課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入（二）項目可行性研究主要結(jié)論在可行性研究中，對項目的產(chǎn)品銷售、原料供應(yīng)、政策保障、技術(shù)方案、資金總額籌措、項目的財務(wù)效益和國民經(jīng)濟、社會效益等重大問題，都應(yīng)得出明確的結(jié)論，主要包括：

1、項目產(chǎn)品市場前景

2、項目原料供應(yīng)問題

3、項目政策保障問題

4、項目資金保障問題

5、項目組織保障問題

6、項目技術(shù)保障問題

7、項目人力保障問題

8、項目風(fēng)險控制問題

9、項目財務(wù)效益結(jié)論10、項目社會效益結(jié)論11、項目可行性綜合評價課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入

（三）主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)表

在總論部分中，可將研究報告中各部分的主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)匯總，列出主要技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)表，使審批和決策者對項作全貌了解。（四）存在問題及建議對可行性研究中提出的項目的主要問題進(jìn)行說明并提出解決的建議。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入

第二部分

酒店項目建設(shè)背景、必要性、可行性

這一部分主要應(yīng)說明項目發(fā)起的背景、投資的必要性、投資理由及項目開展的支撐性條件等等（一）酒店項目建設(shè)背景

1、項目政策層面發(fā)起背景（1）國家或行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2）產(chǎn)業(yè)政策（3）技術(shù)政策

2、項目市場層面發(fā)起背景（1）市場發(fā)展階段、趨勢、特點（2）市場發(fā)展前景

3、項目發(fā)起人以及發(fā)起緣由（1）公司在技術(shù)方面的積累（2）公司在市場方面的積累（3）……

4、……（三）酒店項目建設(shè)可行性

1、經(jīng)濟可行性

2、政策可行性

3、技術(shù)可行性

4、模式可行性

5、組織和人力資源可行性（二）酒店項目建設(shè)必要性

1、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求

2、市場發(fā)展的要求

3、企業(yè)發(fā)展的要求課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第三部分酒店項目市場需求分析市場分析在可行性研究中的重要地位在于，任何一個項目，其生產(chǎn)規(guī)模的確定、技術(shù)的選擇、投資估算甚至廠址的選擇，都必須在對市場需求情況有了充分了解以后才能決定。而且市場分析的結(jié)果，還可以決定產(chǎn)品的價格、銷售收入，最終影響到項目的盈利性和可行性。在可行性報告中，要詳細(xì)研究當(dāng)前市場現(xiàn)狀，以此作為后期決策的依據(jù)。（一）XX市場前景（重點）（二）XX市場容量（重點）（三）XX市場競爭格局（四）XX價格現(xiàn)狀及預(yù)測（五）XX市場主要原材料供應(yīng)課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第四部分酒店項目產(chǎn)品規(guī)劃方案（一）酒店項目產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)劃方案（二）酒店項目產(chǎn)品工藝規(guī)劃方案

1、工藝設(shè)備選型

2、工藝說明

3、工藝流程（三）酒店項目產(chǎn)品營銷規(guī)劃方案

1、營銷戰(zhàn)略規(guī)劃

2、營銷模式

在商品經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)要根據(jù)市場情況，制定合格的銷售模式，爭取擴大市場份額，穩(wěn)定銷售價格，提高產(chǎn)品競爭能力。因此，在可行性報告中，要對市場營銷模式進(jìn)行詳細(xì)研究。

（1）投資者分成

（2）企業(yè)自銷

（3）國家部分收購

（4）經(jīng)銷人代銷及代銷人情況分析

3、促銷策略

……課中實施（一）酒店項目建設(shè)地1、酒店項目建設(shè)地地理位置2、酒店項目建設(shè)地自然情況3、酒店項目建設(shè)地資源情況4、酒店項目建設(shè)地經(jīng)濟情況5、酒店項目建設(shè)地人口情況（二）酒店項目土建總規(guī)1、項目廠址及廠房建設(shè)（1）廠址（2）廠房建設(shè)內(nèi)容（3）廠房建設(shè)造價2、土建總圖布置（1）平面布置。列出項目主要單項工程的名稱、生產(chǎn)能力、占地面積、外形尺寸、流程順序和布置方案。（2）豎向布置：場址地形條件，豎向布置方案，場地標(biāo)高及土石方工程量3、場內(nèi)外運輸（1）場外運輸量及運輸方式（2）場內(nèi)運輸量及運輸方式（3）場內(nèi)運輸設(shè)施及設(shè)備4、項目土建及配套工程（1）項目占地（2）項目土建及配套工程內(nèi)容5、項目土建及配套工程造價6、項目其他輔助工程（1）供水工程（2）供電工程（3）供暖工程（4）通信工程（5）其他（3）技術(shù)改造項目原有建、構(gòu)筑物利用情況（4）總平面布置圖（技術(shù)改造項目應(yīng)標(biāo)明新建和原有以及拆除的建、構(gòu)筑物的位置）（5）總平面布置主要指標(biāo)表第五部分酒店項目建設(shè)地與土建總規(guī)課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第六部分酒店項目環(huán)保、節(jié)能與勞動安全方案在項目建設(shè)中，必須貫徹執(zhí)行國家有關(guān)環(huán)境保護、能源節(jié)約和職業(yè)安全方面的法規(guī)、法律，對項目可能造成周邊環(huán)境影響或勞動者健康和安全的因素，必須在可行性研究階段進(jìn)行論證分析，提出防治措施，并對其進(jìn)行評價，推薦技術(shù)可行、經(jīng)濟，且布局合理，對環(huán)境有害影響較小的最佳方案。按照國家現(xiàn)行規(guī)定，凡從事對環(huán)境有影響的建設(shè)項目都必須執(zhí)行環(huán)境影響報告書的審批制度，同時，在可行性報告中，對環(huán)境保護和勞動安全要有專門論述。（一）酒店項目環(huán)境保護1、項目環(huán)境保護設(shè)計依據(jù)2、項目環(huán)境保護措施3、項目環(huán)境保護評價（二）酒店項目資源利用及能耗分析1、項目資源利用及能耗標(biāo)準(zhǔn)2、項目資源利用及能耗分析（三）酒店項目節(jié)能方案1、項目節(jié)能設(shè)計依據(jù)2、項目節(jié)能分析（四）酒店項目消防方案1、項目消防設(shè)計依據(jù)2、項目消防措施3、火災(zāi)報警系統(tǒng)4、滅火系統(tǒng)5、消防知識教育（五）酒店項目勞動安全衛(wèi)生方案1、項目勞動安全設(shè)計依據(jù)2、項目勞動安全保護措施課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第七部分酒店項目組織和勞動定員在可行性報告中，根據(jù)項目規(guī)模、項目組成和工藝流程，研究提出相應(yīng)的企業(yè)組織機構(gòu)，勞動定員總數(shù)及勞動力來源及相應(yīng)的人員培訓(xùn)計劃。（一）酒店項目組織1、組織形式2、工作制度（二）酒店項目勞動定員和人員培訓(xùn)1、勞動定員2、年總工資和職工年平均工資估算3、人員培訓(xùn)及費用估算課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第八部分酒店項目實施進(jìn)度安排項目實施時期的進(jìn)度安排是可行性報告中的一個重要組成部分。項目實施時期亦稱投資時間，是指從正式確定建設(shè)項目到項目達(dá)到正常生產(chǎn)這段時期，這一時期包括項目實施準(zhǔn)備，資金籌集安排，勘察設(shè)計和設(shè)備訂貨，施工準(zhǔn)備，施工和生產(chǎn)準(zhǔn)備，試運轉(zhuǎn)直到竣工驗收和交付使用等各個工作階段。這些階段的各項投資活動和各個工作環(huán)節(jié)，有些是相互影響的，前后緊密銜接的，也有同時開展，相互交叉進(jìn)行的。

（一）酒店項目實施的各階段

1、建立項目實施管理機構(gòu)2、資金籌集安排3、技術(shù)獲得與轉(zhuǎn)讓4、勘察設(shè)計和設(shè)備訂貨5、施工準(zhǔn)備6、施工和生產(chǎn)準(zhǔn)備7、竣工驗收（二）酒店項目實施進(jìn)度表（三）XX項目實施費用1、建設(shè)單位管理費2、生產(chǎn)籌備費3、生產(chǎn)職工培訓(xùn)費4、辦公和生活家具購置費5、其他應(yīng)支出的費用課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第九部分酒店項目財務(wù)評價分析（一）酒店項目總投資估算（二）酒店項目資金籌措一個建設(shè)項目所需要的投資資金，可以從多個來源渠道獲得。項目可行性研究階段，資金籌措工作是根據(jù)對建設(shè)項目固定資產(chǎn)投資估算和流動資金估算的結(jié)果，研究落實資金的來源渠道和籌措方式，從中選擇條件優(yōu)惠的資金?？尚行詧蟾嬷?，應(yīng)對每一種來源渠道的資金及其籌措方式逐一論述。并附有必要的計算表格和附件?？尚行匝芯恐?，應(yīng)對下列內(nèi)容加以說明：1、資金來源2、項目籌資方案（三）酒店項目投資使用計劃1、投資使用計劃2、借款償還計劃（四）項目財務(wù)評價說明&財務(wù)測算假定1、計算依據(jù)及相關(guān)說明2、項目測算基本設(shè)定課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入(五）酒店項目總成本費用估算1、直接成本2、工資及福利費用3、折舊及攤銷4、工資及福利費用5、修理費6、財務(wù)費用7、其他費用8、財務(wù)費用9、總成本費用（六）銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算1、銷售收入2、銷售稅金及附加3、增值稅4、銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算（七）損益及利潤分配估算（八）現(xiàn)金流估算1、項目投資現(xiàn)金流估算2、項目資本金現(xiàn)金流估算（九）不確定性分析1、盈虧平衡分析2、敏感性分析3、概率分析課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第十部分

酒店項目財務(wù)效益、經(jīng)濟和社會效益評價（一）財務(wù)評價財務(wù)評價是考察項目建成后的獲利能力、債務(wù)償還能力及外匯平衡能力的財務(wù)狀況，以判斷建設(shè)項目在財務(wù)上的可行性。財務(wù)評價多用靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)為主的辦法進(jìn)行。并用財務(wù)評價指標(biāo)分別和相應(yīng)的基準(zhǔn)參數(shù)--財務(wù)基準(zhǔn)收益率、行業(yè)平均投資回收期、平均投資利潤率、投資利稅率相比較，以判斷項目在財務(wù)上是否可行。1、財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率（基準(zhǔn)收益率）折算到建設(shè)期初（項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。如果項目財務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達(dá)到或超過了所要求的盈利水平，項目財務(wù)上可行。2、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入3、投資回收期Pt投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。以動態(tài)回收期為例：（l）計算公式動態(tài)投資回收期的計算在實際應(yīng)用中根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計算：Pt=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1）+上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（2）評價準(zhǔn)則①Pt≤Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的；②Pt>Pc時，則項目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕。4、項目投資收益率ROI項目投資收益率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或營運期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT)與項目總投資（TI）的比率。總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。ROI≥部門（行業(yè)）平均投資利潤率（或基準(zhǔn)投資利潤率）時，項目在財務(wù)上可考慮接受。5、項目投資利稅率項目投資利稅率是指項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或平均年利潤總額與銷售稅金及附加與項目總投資的比率，計算公式為：投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額/總投資×100%投資利稅率≥部門（行業(yè)）平均投資利稅率（或基準(zhǔn)投資利稅率）時，項目在財務(wù)上可考慮接受。6、項目資本金凈利潤率（ROE）項目資本金凈利潤率是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。7、項目測算核心指標(biāo)匯總表（二）國民經(jīng)濟評價（三）社會效益和社會影響分析課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第十一部分

酒店項目風(fēng)險分析及風(fēng)險防控（一）建設(shè)風(fēng)險分析及防控措施（二）法律政策風(fēng)險及防控措施（三）市場風(fēng)險及防控措施（四）籌資風(fēng)險及防控措施（五）其他相關(guān)粉線及防控措施第十一部分

酒店項目風(fēng)險分析及風(fēng)險防控

（一）建設(shè)風(fēng)險分析及防控措施

（二）法律政策風(fēng)險及防控措施

（三）市場風(fēng)險及防控措施乘數(shù)

（四）籌資風(fēng)險及防控措施當(dāng)回

（五）其他相關(guān)粉線及防控措施課中實施課程小結(jié)課后作業(yè)課程導(dǎo)入第十二部分

酒店項目可行性研究結(jié)論與建議（一）結(jié)論