航運運價業(yè)務(wù)交流

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豐富航運金融產(chǎn)品，加快開發(fā)航運運價指數(shù)衍生品。

在上海國際航運中心建設(shè)中的任務(wù)3我國航運運價衍生品的發(fā)展沈駿副市長批示全力支持和積極鼓勵航運運價指數(shù)衍生品工作3我國航運運價衍生品的發(fā)展2009/2010年上海國際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、航運中心發(fā)展報告書寫了航交所在現(xiàn)代航運服務(wù)體系中的作用。2010年重點舉措中明確：“設(shè)立上海航運指數(shù)（運價）中遠(yuǎn)期電子交易市場”

3我國航運運價衍生品的發(fā)展SSEFC正式揭牌

上海市副市長沈駿在“推進(jìn)上海國際航運和金融中心建設(shè)重大項目揭牌與簽約儀式”上為SSEFC揭牌。當(dāng)天儀式上工商銀行與SSEFC簽署結(jié)算行協(xié)議，成為SSEFC的結(jié)算行之一。圖為上海市副市長沈駿為SSEFC揭牌2011年3月25日公司使命

我們致力于為船公司、貨主、貨代、無船承運人，以及機(jī)構(gòu)投資人提供和營造一個公平有序和高度透明的運價交易市場，努力建成立足國內(nèi)、影響全球的國際航運運價定價中心。3我國航運運價衍生品的發(fā)展基本情況上海航運交易所成立于1996年11月28日，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由交通部和上海市人民政府共同組建的我國唯一一家國家級航運交易所。3我國航運運價衍生品的發(fā)展航交所是為航運業(yè)務(wù)提供交易場所、設(shè)施和信息的非盈利性事業(yè)單位。單位性質(zhì)3我國航運運價衍生品的發(fā)展基本功能規(guī)范航運市場行為調(diào)節(jié)航運市場價格溝通航運市場信息

3我國航運運價衍生品的發(fā)展上海航運交易所黨委書記總裁上海航運運價交易有限公司董事長

張頁孟子曰：“事在易而求諸難”我簡析為：“謀事難成事易”我們定會迎難而上化簡而出我們奉獻(xiàn)給您的將是

國際領(lǐng)先

國內(nèi)首創(chuàng)

航運概念

貼近市場

金融工具

保值避險3我國航運運價衍生品的發(fā)展2024/1/30141998年4月13日交通部主持、航交所編發(fā)CCFI指數(shù)，由11條分航線運價指數(shù)組成CCFICCFI上海航交所指數(shù)體系3我國航運運價衍生品的發(fā)展2024/1/302005年12月3日，航交所推出SCFI指數(shù)，由上海至日本、美西和歐洲三條航線組成，直接反映市場運價水平。上海航交所指數(shù)體系SCFI3我國航運運價衍生品的發(fā)展2024/1/30162009年10月16日新版SCFI指數(shù)由上海航交所發(fā)布，反映上海出口集裝箱即期運輸市場運價變化，包括15條分航線市場運價（指數(shù)）和綜合指數(shù)。新版SCFI指數(shù)3我國航運運價衍生品的發(fā)展2024/1/30172010年1月，摩根士丹利與歐洲班輪公司達(dá)成首筆以SCFI指數(shù)為計算依據(jù)的集裝箱運價掉期交易（CFSA）3我國航運運價衍生品的發(fā)展2024/1/30182010年6月及2010年8月，上海航運交易所分別與倫敦清算所及新加坡交易所簽定協(xié)議推出清算服務(wù)，授權(quán)使用SCFI指數(shù)作為結(jié)算依據(jù)。3我國航運運價衍生品的發(fā)展我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/302024/1/3020產(chǎn)品品種美西航線歐洲航線交易品種代碼UWEU合同價值1手=1FEU1手=1TEU最小變動價位1美元/FEU1美元/TEU單筆最大下單量500FEU1,000TEU單個交易商最大持倉量5,000FEU10,000TEU報價幣種美元報價，人民幣結(jié)算合約月份從當(dāng)月起的連續(xù)6個月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價當(dāng)日全部成交按照成交價和成交量計算的加權(quán)平均價交割價（A+B）/2每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%最后交易日合同到期月份的最后一個指數(shù)發(fā)布日交割方式現(xiàn)金交割集裝箱衍生品合同我國航運運價衍生品的交易制度42024/1/3021產(chǎn)品品種上海航線廣州航線交易品種代碼QSQG合同價值1手=100噸1手=100噸最小變動價位2元/百噸2元/百噸單筆最大下單量1000手1000手單個交易商最大持倉量10000手10000手報價幣種人民幣合約月份連續(xù)三個近月和隨后三個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:30-15:00結(jié)算價當(dāng)日全部成交按照成交價和成交量計算的加權(quán)平均價交割價（A+B）/2每日價格最大波動限制上一交易日結(jié)算價的±5%交易保證金比例合同價值的20%最后交易日合同到期月份的最后一個星期五交割方式現(xiàn)金交割沿海散貨衍生品合同我國航運運價衍生品的交易制度42024/1/30SSEFC產(chǎn)品交易特點交易特點保證金交易杠桿效應(yīng)20%交易成本T+0雙向操作到期交割不能無限期持有當(dāng)日無負(fù)債制度每日結(jié)算現(xiàn)金交割制度4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30保證金交易杠桿效應(yīng)4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30全額市場10%￥100￥10010%￥110保證金市場100￥900100￥90010%100100%200假設(shè)保證金率為10%4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉雙向操作4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30股票：Ｔ＋１制度T+0制度4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30當(dāng)日無負(fù)債制度開盤價結(jié)算價收盤價

航運運價衍生品的每日結(jié)算價為當(dāng)日所有成交的加權(quán)平均價

4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30現(xiàn)金交割制度交易合同有到期日，不能無限期持有。合同到期時，交易雙方以現(xiàn)金差額收付的方式了結(jié)到期未平倉合約。交割價

交割結(jié)算價由兩部分組成：交割日前5個交易日結(jié)算價的加權(quán)平均價，及當(dāng)期SCFI對應(yīng)分航線指數(shù)。

4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/30風(fēng)險控制

當(dāng)頭寸風(fēng)險過大時，將啟動強(qiáng)制平倉機(jī)制。何時啟動強(qiáng)制平倉機(jī)制？

保證金賬戶分為占用保證金和可用保證金，當(dāng)可用保證金小于0時，將進(jìn)行風(fēng)險警示，如果未能及時補(bǔ)足保證金或者自行減倉，將啟動強(qiáng)制平倉機(jī)制，直至可用資金大于0。4我國航運運價衍生品的交易制度航運運價合同漲跌停板幅度為前一日結(jié)算價的±5%漲停價跌停價漲跌停板制度收盤價結(jié)算價結(jié)算價收盤價+5%-5%4我國航運運價衍生品的交易制度2024/1/3031上海出口集裝箱中遠(yuǎn)期運價交易中國沿海干散貨中遠(yuǎn)期運價交易國際遠(yuǎn)洋干散貨中遠(yuǎn)期運價交易其他產(chǎn)品陸續(xù)推出先期推出上海-歐洲、上海-美西兩條航線。2011年12月份推出2012年上半年推出不斷推出產(chǎn)品4我國航運運價衍生品的交易制度套期保值解決方案——衍生品價格——現(xiàn)貨價格

交割日交割日交割日交割日衍生品價格與現(xiàn)貨價格的三種情況高于現(xiàn)貨價格（升水）低于現(xiàn)貨價格（貼水）等于現(xiàn)貨價格（平水）當(dāng)升水時進(jìn)行賣期保值可以獲得更佳效果當(dāng)貼水時進(jìn)行買期保值可以獲得更加效果當(dāng)平水時進(jìn)行兩種保值均可以得到較精確的效果時間9月份12月初基礎(chǔ)假設(shè)即期價格（USD/TEU）15001800①2011年9月，一貿(mào)易商計劃在2011年12月份將200TEU的貨物從上海運送到歐洲。②貿(mào)易商憂慮未來運價將上調(diào)，擔(dān)心自己的運營成本提高。12月份運價合約價格（USD/TEU）15001800套保數(shù)量（TEU）200運費上漲導(dǎo)致貿(mào)易商需多支付的運費

（USD）（1500-1800）×200=-60000套保損益（USD）（1800-1500）×200=60000注意：上述例子中的“基礎(chǔ)假設(shè)”只是用于說明目的，在現(xiàn)實中由于影響價格的因素較為復(fù)雜，要想實現(xiàn)完美的套期保值是很難的，存在著許多基礎(chǔ)性風(fēng)險，不過套期保值可以對沖掉絕大部分風(fēng)險。舉例：貿(mào)易商鎖定集裝箱貨運成本買期保值時間9月份12月初基礎(chǔ)假設(shè)即期價格（USD/TEU）20001700①2011年9月，船方希望能夠提前鎖定收益。②船方對于未來運價市場不看好，認(rèn)為現(xiàn)在價格已經(jīng)可以獲得豐厚利潤，而還有大批集裝箱。12月份運價合約價格（USD/TEU）20001700套保數(shù)量（TEU）1000運費下跌導(dǎo)致船方減少的收入

（USD）（1700-2000）×1000

=

-300000套保損益（USD）（2000-1700）×1000

=300000賣期保值注意：上述例子中的“基礎(chǔ)假設(shè)”只是用于說明目的，在現(xiàn)實中由于影響價格的因素較為復(fù)雜，要想實現(xiàn)完美的套期保值是很難的，存在著許多基礎(chǔ)性風(fēng)險，但套期保值可以對沖掉絕大部分風(fēng)險。舉例：船公司為鎖定經(jīng)