輕工制造行業(yè)專題：誰是跨境電商渠道增長紅利的受益者

近年來，背靠國內(nèi)供應(yīng)端極強(qiáng)的制造優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，中國跨境電商出自身優(yōu)勢支撐下能拿到較高利潤率、需要大量訂單降成本及清尾貨庫存。而掌握產(chǎn)品設(shè)計(jì)核心環(huán)節(jié)的品牌出海賣家擁有較高定價(jià)權(quán)，更加適合具有投資建議：關(guān)注渠道增長紅利下的投資機(jī)會(huì)和自建海外倉的恒林股份；有智能馬桶代工出口放量預(yù)期的瑞爾特；以及 重倉環(huán)比有所回升，多板塊龍頭獲小幅加倉》2請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明1.跨境電商高增長，性價(jià)比消費(fèi)成為新趨勢 3 3 42.抓住渠道紅利，供貨及服務(wù)商有望迎來高增 72.1供貨商：新平臺上的新機(jī)遇 72.2服務(wù)商：第三方海外倉需求增長 103.投資建議：關(guān)注渠道增長紅利下的投資機(jī)會(huì) 12 12 3 3 4 4 4 5 5 6 6 6 6 7 7 8 8 9 10 10 11 121.跨境電商高增長，性價(jià)比消費(fèi)成為新趨勢圖表1：美國網(wǎng)上零售額占比持續(xù)提升圖表2：美國電商價(jià)格指數(shù)低于CPI國內(nèi)供應(yīng)端極強(qiáng)的制造優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，中國跨境電商出口規(guī)模快速擴(kuò)張。根4請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表3：中國跨境電商中出口占比較高（萬億元）圖表4：2020-2023年中國跨境電商出口快速擴(kuò)張圖表5：2017-2025E年中國跨境出口電商B2C占比提升圖表6：亞馬遜體量優(yōu)勢依然明顯圖表7：2023年Temu等跨境電商平臺高速增長 6請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表8：Temu全球下載量高速增長（百萬次/月）圖表9：Temu月度GMV環(huán)比快速增長（百萬美元）1.2.2TikTokShop：打造全球興趣電商圖表10：TikTokShop發(fā)展歷程圖表11：美國市場TikTok小店數(shù)量高增（家）圖表12：Tiktok全球下載量穩(wěn)居榜首（百萬次/季度）圖表13：Tiktok年度GMV高速增長（億美元）2.抓住渠道紅利，供貨及服務(wù)商有望迎來高增2.1供貨商：新平臺上的新機(jī)遇系列的服務(wù),而賣家只需要專注于供貨這單一環(huán)節(jié)，相較于傳統(tǒng)的商家入駐模式，8請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明圖表14：產(chǎn)品出海VS品牌出海的特征對比圖表15：亞馬遜店鋪利潤下滑的原因牌在目標(biāo)市場國需要滿足以下四個(gè)要求的其中之一:1）社交媒體(如TikTok、道店。對于未出海的品牌，則需要滿足以下三個(gè)要求的其中之入駐要求以及較長的審核流程，使得已經(jīng)入駐TikTokShop平臺的商家具有一定的圖表16：TikTokShop品牌出海商家入駐門檻高10圖表17：嘉益股份受益于Stanley爆品業(yè)績高速增長圖表18：海外爆火的Stanley“大頭冰杯”2.2服務(wù)商：第三方海外倉需求增長圖表19：亞馬遜的FBA倉為客戶提供代發(fā)貨業(yè)務(wù)12圖表20：TikTokShop美國POP跨境店要求美國本土發(fā)貨牌出海的賣家由于掌握了產(chǎn)品設(shè)計(jì)的核心環(huán)節(jié)，擁TikTokShop這種更具經(jīng)營自主性和靈活性的Shop和海外倉的恒林股份；有智能馬桶代工出口放量預(yù)期的瑞爾特；歌股份。13對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個(gè)人看法。我們所得報(bào)酬的任何部分不曾與，不與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體投資建報(bào)告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)；韓股票評級相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于5相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~本報(bào)告是機(jī)密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)見進(jìn)行獨(dú)立評估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意