企業(yè)運用期貨市場的深度探討終版

企業(yè)運用期貨市場的深度探討聯(lián)系方式東證期貨研究所全國統(tǒng)一客服熱線：95503地址：上海市中山南路318號東方國際金融廣場21層郵箱：dzqh@orientsecdzqh精選ppt你是什么類型的企業(yè)本章目錄8.企業(yè)套期保值帳務(wù)處理7.保值案例及其深層次問題探討6.利用之四：如何更好的利用期貨鎖定利潤5.利用之三：如何更好的利用期貨降低本錢4.利用之二：如何更好的利用期貨對沖風險3.利用之一：如何發(fā)現(xiàn)價格并充分利用2.期貨市場對于企業(yè)到底有何用精選ppt1、你是什么類型的企業(yè)風險喜好型

風險厭惡型風險平衡型企業(yè)類型根據(jù)企業(yè)的風險偏好不同可將企業(yè)分類精選ppt風險喜好型

風險收益追求盈利最大化企業(yè)為獲利潤承擔超出自己承受能力的風險精選ppt風險厭惡型

風險收益非常不愿意冒險企業(yè)為了規(guī)避風險，寧可停止新的投資甚至縮小業(yè)務(wù)規(guī)模精選ppt風險平衡型企業(yè)關(guān)心的是風險和收益的平衡，當收益足以彌補企業(yè)所承擔的風險時就會大膽投資，而收益不能夠彌補企業(yè)承擔的風險時那么不會采取行動。風險收益精選ppt期貨市場現(xiàn)貨市場VS期貨市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,是市場發(fā)展的高級形式既有聯(lián)系又有區(qū)別期貨市場是把雙刃劍喜好型

投機厭惡型

保值或遠離平衡型

保值同時更管理風險精選ppt發(fā)現(xiàn)價格〔時機和風險〕套期保值

期貨市場兩大功能2、期貨市場對于企業(yè)到底有何用〔管理經(jīng)營和躲避風險〕精選ppt匯聚供求雙方力量信息流律師事務(wù)所會計師事務(wù)所審計師事務(wù)所3、利用之一：如何發(fā)現(xiàn)價格并充分利用期貨市場價格具有預期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性精選ppt價格趨勢時機？風險？關(guān)注、參與、學習、研究發(fā)現(xiàn)價格趨勢把握宏觀；開拓視野；增加信息；學習氣氛；制定方案；套利盈利；對沖風險；管理風險；降低本錢；鎖定利潤；金融意義；培養(yǎng)人才學習研究期貨市場作用：精選ppt利用期貨回避風險鎖定銷售利潤

成功案例：銅陵有色金屬〔集團〕公司未參與期貨套保與參與期貨套保盈利比較案例：某鋼貿(mào)企業(yè)精選ppt公司增加了約630萬元的經(jīng)濟效益2月底開始，銅價節(jié)節(jié)上揚確立了明顯的漲勢公司全面分析了國內(nèi)外市場情況，決定對原有保值頭寸進行買進平倉6月底以30600元的價格重新建倉 * 資料來源： 銅陵有色金屬〔集團〕公司1995年初，銅陵有色將全年期貨保值價位定為27000元/噸銅陵有色金屬（集團）經(jīng)典操作一精選ppt1996年國際銅市處于大的趨勢轉(zhuǎn)換階段銅陵公司通過分析得出國際銅價即將震蕩下行當年1-4月份公司在26000-27000元/噸價格區(qū)間內(nèi)建立空頭保值頭寸二季度市場受到住友事件影響銅價暴跌至18600元/噸銅陵有色金屬公司全年公司實現(xiàn)綜合利潤6000多萬元銅陵有色金屬（集團）經(jīng)典操作二精選ppt一家鋼材貿(mào)易企業(yè)與線材終端用戶在8月份簽訂了一份10月份交貨的遠期現(xiàn)貨合同，價格為3220元/噸，數(shù)量為1000噸。到了10月，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了上揚，交貨時，線材現(xiàn)貨價格已經(jīng)漲至3270元/噸，于是，該貿(mào)易企業(yè)在現(xiàn)貨市場買入1000噸線材，價格為3270元/噸，企業(yè)虧損到達5萬元。8月某日現(xiàn)貨合同，線材遠期價格為3220元/噸10月某日買入1000噸線材用于合同履約，價格為3270元/噸盈虧狀況－5萬元未參與期貨套保的虧損案例精選ppt同樣是該貿(mào)易企業(yè)，如果該企業(yè)8月份在期貨市場買入線材次年1月合約進行套期保值，數(shù)量為100手。當時期貨價格為3250元/噸。到了10月，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了上揚，交貨時，線材現(xiàn)貨價格漲至3270元/噸，此時期貨價格也漲至3300元/噸。于是，該貿(mào)易企業(yè)在現(xiàn)貨市場買入1000噸線材，價格為3270元/噸。同時在期貨市場賣出100手1月合約進行平倉對沖，那么企業(yè)虧損為0元。8月某日現(xiàn)貨合同，線材遠期價格為3220元/噸買入100手1月線材合約，價格為3250元/噸10月某日買入1000噸線材用于合同履約，價格為3270元/噸賣出100手1月線材合約，價格為3300元/噸盈虧狀況－5萬元5萬元最終結(jié)果0參與期貨套保的虧損回避案例精選ppt套保原那么商品種類相同原那么商品數(shù)量相等原那么月份相同或相近原那么交易方向相反原那么4、利用之二：如何更好的利用期貨對沖風險有相關(guān)期貨的品種的套期保值原那么精選ppt某IT企業(yè)，2021年，其進入了企業(yè)擴張階段，但發(fā)現(xiàn)期貨市場一些品種價格開始走弱，雖與其用料和銷售關(guān)系不大，但感覺到宏觀經(jīng)濟開始不好，于是評估后，拿出企業(yè)局部閑錢在期貨市場賣出與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)極強的銅期貨。2021年一季度，企業(yè)的開展受危機影響不大，而期貨市場的對沖帶來了可觀的投資回報，企業(yè)不但盈利，而且還掉全部貸款。沒有相關(guān)期貨產(chǎn)品對沖技巧實例對沖成功的關(guān)鍵：弄清市場趨勢，用閑錢，少做，做少。要區(qū)別于投機。精選ppt5、利用之三：如何更好的利用期貨降低本錢庫存管理在沒有購進原材料時，買進期貨；購進時平倉賣出

在購進原材料后賣出保值，消耗掉多少就買進平倉多少針對市場情況和時機，可對庫存實行屢次賣出后再買進的套利，以降低庫存本錢精選ppt適當時機鎖定適宜的局部利潤針對市場情況，盡可能的在高價處鎖定利潤

鎖定邊際利潤

鎖定利潤利用模型和統(tǒng)計分析

到達既能進一步擴大利潤，又能防止利潤大幅下滑的目的6、利用之四：如何更好的利用期貨鎖定利潤精選ppt原料加工儲存銷售對于大多數(shù)生產(chǎn)周期較長和產(chǎn)能調(diào)節(jié)困難的企業(yè)來說，已生產(chǎn)出和正在生產(chǎn)的卻沒有相應(yīng)銷售合同的產(chǎn)品不可防止地成為了企業(yè)的風險敞口。市場價格市場價格隨商品加工銷售過程變化套期保值鎖住生產(chǎn)本錢鎖住銷售盈利以一個市場的盈利來彌補另一個市場的損失7、保值案例和及其深層次問題探討精選ppt收益-15-105101520-50現(xiàn)貨收益期貨收益保值收益套期保值收益價格現(xiàn)貨本錢期貨入場點上圖比較清楚地表達了套期保值鎖定盈利〔本錢〕的特點。當然，在實際操作中，由于受到各方面的影響實際保值收益線往往會與理論線產(chǎn)生偏差。而我們需要研究的就是如何在實際操作中盡量使得實際收益貼合、甚至超過理論值。精選ppt某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列一某鋁廠存在24000噸的庫存風險敞口，為了鎖定利潤鋁廠決定進行賣出套期保值。鋁廠在1月份19500元至21000元之間建倉4000手，之后在3月和5月的高價位又分別建倉400手。然后根據(jù)現(xiàn)貨的銷售情況，分別在4月和7月分別平倉1800手和3000手，至7月21日平完了手中全部的空單，同時完成了24000噸庫存的銷售。建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量24000噸銷售量24000噸建倉量24000噸平倉量24000噸期貨價格19980元/噸期貨價格19950元/噸現(xiàn)貨價格19470元/噸現(xiàn)貨價格19650元/噸基差（現(xiàn)價?期價）-510元/噸基差（現(xiàn)價?期價）-300元/噸目標盈利83280000元實際盈利88320000元依照上表，期貨市場平倉平均價格比建倉平均價格高出30元/噸，24000噸獲得盈利72萬元?，F(xiàn)貨銷售平均價格比建倉時現(xiàn)貨平均價格高出每噸180元，24000噸獲得盈利432萬元。

精選ppt從圖上看到，現(xiàn)貨市場額外的收入彌補了期貨市場的損失，所以實際收益曲線仍然在目標收益線附近。需要特別注意的是，由于期貨價格大幅上漲，造成企業(yè)的期貨空頭頭寸出現(xiàn)較大額度的浮虧。這時對企業(yè)的資金就提出了較高的要求，如果沒有足夠的資金護倉而被迫平倉，同時現(xiàn)貨的銷售卻跟不上的話，套保就失敗了。精選ppt為何上述案例中的企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時出現(xiàn)了盈利呢？

答案就在現(xiàn)貨和期貨的價差，即基差上上例中的基差是上升的，也就是說現(xiàn)貨的上漲幅度要大于期貨或者現(xiàn)貨的下跌幅度要小于期貨。所以，在最后平倉銷售時，或者期貨市場的盈利大于現(xiàn)貨市場的損失、或者期貨市場的損失小于現(xiàn)貨市場的盈利、甚至于出現(xiàn)案例中期貨和現(xiàn)貨市場同時盈利的情況。

精選ppt某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列二之后，該鋁廠繼續(xù)從事賣出套期保值。針對鋁廠25000噸的庫存，鋁廠逐步在19530元附近建立了12200噸的空頭頭寸。之后，完成現(xiàn)貨銷售的同時，以平均18950元的價格對沖了結(jié)了12200噸的期貨頭寸。建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量25000噸銷售量25000噸建倉量12200噸平倉量12200噸期貨價格19530元/噸期貨價格18590元/噸現(xiàn)貨價格19460元/噸現(xiàn)貨價格18620元/噸基差（現(xiàn)價?期價）-70元/噸基差（現(xiàn)價?期價）30元/噸目標盈利86500000元實際盈利76968000元

我們看到鋁廠的實際盈利比目標盈利少了接近1千萬！是基差的變化造成的損失嗎？不是，自建倉至平倉基差從-70上升至了30，基差的變動對于企業(yè)的賣出套期保值是有利的。那是什么原因造成了套期保值的失??？原因就在建倉量和敞口量的不一致。

精選ppt上圖也很明顯的顯示出，雖然價格的下跌使得期貨的收益一直上升，但是由于數(shù)量不一致，期貨市場的盈利缺乏以彌補現(xiàn)貨市場的損失，結(jié)果實際收益線漸漸向下偏離目標收益線。精選ppt該鋁廠之后針對20000噸鋁庫存有進行了套期保值。吸取前次教訓，鋁廠逐步以平均20210元的價格在期貨市場建立20000噸的空頭頭寸。在期貨價格跌至19660元時，企業(yè)在庫存沒有找到銷售對象的情況下，為獲得期貨市場的盈利而將20000噸期貨空頭頭寸對沖了結(jié)。之后現(xiàn)貨價格進一步下跌，鋁廠最終以平均18870元的價格完成了現(xiàn)貨20000噸鋁的銷售。某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列三建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量20000噸銷售量0噸建倉量20000噸平倉量20000噸期貨價格20200元/噸期貨價格19660元/噸現(xiàn)貨價格21240元/噸現(xiàn)貨價格21170元/噸基差（現(xiàn)價?期價）1040元/噸基差（現(xiàn)價?期價）1510元/噸目標盈利104800000元實際盈利10800000元+？元這一次鋁廠的實際盈利是多少呢？以最后鋁廠現(xiàn)貨銷售的收入計算鋁廠實際盈利僅為6820萬元相比目標盈利少了35%！原因在于由于企業(yè)提前了結(jié)了期貨市場的空頭頭寸，使得之后的庫存完全地暴露在了價格波動的風險之下。

精選ppt由于期貨提前平倉，其損益已不受市場價格波動的影響，而現(xiàn)貨收益那么隨著現(xiàn)貨價格的一路走低而下跌，最后遠遠地偏離了目標收益。精選ppt小結(jié)第一階段由于鋁廠嚴格遵循了方向相反、數(shù)量相等、同進同出等原那么，并且基差的有利變動使得鋁廠的套期保值獲得了成功第二階段因為鋁廠沒有遵守數(shù)量相等的原那么，使得局部庫存暴露在了價格風險之下，所以不能成為完全的套保。第三階段那么因為沒有遵循同進同出的原那么，使得套期保值變成了投機，最后遭受了巨大的損失。企業(yè)內(nèi)部機制重要精選ppt由于期貨市場的套期保值對企業(yè)的資金有比較高的要求，所以，在從事套期保值之前也應(yīng)該對市場有一個判斷。如果一定要在高位或者地位追保那么要非常的謹慎，以免因為資金等原因而承擔不必要的損失。一旦開始套期保值，就一定要堅持到底，半途而廢的套保就等于是投機，就像案例中第三階段一樣反而增加了企業(yè)的風險。精選ppt附：案例中的基差〔升貼水〕研究在正文案例第一階段中，鋁廠不但成功地鎖定了盈利，而且獲得了額外的收入。事實上，基差也就是升貼水是影響套期保值成功與否的一個關(guān)鍵因素。下面為了理論上的解釋統(tǒng)一用基差來表述。精選ppt基差和實際收益在賣出套期保值中呈現(xiàn)高度的正相關(guān)。基差和收益關(guān)系圖精選ppt對本例中的數(shù)據(jù)進行線性回歸分析，以實際收益變動幅度為應(yīng)變量〔Y〕、基差變動幅度為自變量〔X〕得出的斜率β為0.0344?；貧w公式為Y=0.0344X?；貧w分析圖如下：精選ppt生產(chǎn)商和銷售商賣出套期保值采購方買入套期保值VS

在基差市場上買多或賣空基差，從而化解基差風險。或者在現(xiàn)貨銷售時，以當時的期貨價格和基差確定商品銷售價，從而完全對沖基差風險。

如何躲避基差風險在套保比例、建倉策略和頭寸維護上盡量化解基差帶來的風險

不現(xiàn)實精選ppt金字塔形的建倉方式套期保值，會為企業(yè)爭取到更加有利的基差金字塔式建倉精選ppt運用乖離率反映基差當前所處的位置20日的乖離率和基差走勢比較圖精選ppt

必須有正確的理念。企業(yè)利用期貨市場絕對不能投機，其行為的表現(xiàn)一定要是投資，區(qū)別在于：有方案、目標清楚；有研究、為我所用；有管理，適度參與；有監(jiān)控；風險第一。不管參與與否，都要用研究期貨市場，研究價格趨勢，為自己所用；參與的方式有：對沖、套利、保值。成功的第一前提是研究市場，弄清市場的趨勢、格局、極其深層次原因。要有一個好的適應(yīng)期貨市場的機制、制度，投資和監(jiān)控兩條線；要有方案，并按其執(zhí)行；要有人才和好的合作伙伴。成功的更深的道行在于時機的選擇和數(shù)量的決定，這需要專業(yè)的指導和實踐的摸索總結(jié)。一二三四總結(jié)精選ppt套保企業(yè)需設(shè)置的會計科目資產(chǎn)類：期貨保證金。下設(shè)套保合約及非套保合約二級科目，分別核算企業(yè)進行套期保值業(yè)務(wù)和非套期保值〔投機〕業(yè)務(wù)買、賣期貨合約所占用的資金。損益類：遞延套保損益。核算企業(yè)在辦理套期保值業(yè)務(wù)過程中所發(fā)生的手續(xù)費、結(jié)算盈虧。企業(yè)套期保值會計帳務(wù)處理依據(jù)：財政部公布的財政部財會[2000]19號文件，即?企業(yè)商品期貨業(yè)務(wù)會計處理規(guī)定?精選ppt帳務(wù)處理

第1頁1、向期貨公司入金借：期貨保證金――非套保合約貸：銀行存款注：企業(yè)向期貨公司入金包括存入初始保證金及追加保證金兩種情況。

2、企業(yè)建立套保頭寸借：期貨保證金――套保合約(貸：期貨保證金――非套保合約)注：企業(yè)建立頭寸后面臨風險追加保證金時：借：期貨保證金――套保合約(貸：銀行存款)第2頁