第17章財務報表分析

第17章財務報表分析

本章提示本章主要講解：財務報表分析的目的與方法償債才干分析營運才干分析盈利才干分析杜邦財務分析

財務報表分析的目的與方法1財務分析的目的——得出對決策有用的信息〔一〕評價企業(yè)的償債才干〔二〕評價企業(yè)的資產管理程度〔三〕評價企業(yè)的獲利才干〔四〕評價企業(yè)的開展趨勢財務報表分析的方法一、比較分析法1．按比較的對象分類〔1〕歷史規(guī)范〔2〕同行業(yè)規(guī)范〔3〕預算規(guī)范2．按比較的目的分類〔1〕總量目的〔2〕構造目的〔3〕財務比率二、比率分析法〔一〕構成比率〔二〕效率比率效率比率是某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系?！踩诚嚓P比率相關比率是以某個工程和與其有關但又不同的工程加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。三、綜合分析法1、杜邦分析法公司的各項財務活動、各項財務目的是相互聯(lián)絡的，并且相互影響，這便要求財務分析人員將公司財務活動看作是個大系統(tǒng)，對系統(tǒng)內相互依存、相互作用的各種要素進展綜合分析。杜邦分析法就是利用各個主要財務比率目的之間的內在聯(lián)絡，綜合分析公司財務情況和運營成果的方法。2、沃爾評分法沃爾評分法的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀初出版的<信譽晴雨表研討>和<財務報表比率分析>中提出了信譽才干指數(shù)的概念，把假設干個財務比率用線性關系結合起來，以此評價公司的信譽程度。3、綜合指數(shù)法綜合指數(shù)法主要運用于公司經濟效益或公司價值的綜合評價。綜合指數(shù)法是指把多維度財務目的，經過一定的層次分析，確定其權重，最終轉化為單一綜合目的進展財務評價的方法。

償債才干分析2償債才干分析〔一〕短期償債才干目的分析1．流動比率流動比率=2．速動比率速動比率=其中：速動資產=貨幣資金+買賣性金額資產+應收賬款+應收票據(jù)=流動資產―存貨―預付賬款―一年內到期的非流動資產―其他流動資產闡明：報表中如有應收利息、應收股利和其他應收款工程，可視情況歸入速動資產工程。速動比率越高，闡明企業(yè)歸還流動負債的才干越強?，F(xiàn)金比率:現(xiàn)金比率=(貨幣資金+買賣性金融資產)/流動負債現(xiàn)金比率可以準確地反映企業(yè)的直接償付才干，當企業(yè)面臨支付工資日或大宗進貨日等需求大量現(xiàn)金時，這一目的更能顯示出其重要作用。由于現(xiàn)金比率沒有思索企業(yè)流動資產中的存貨和應收賬款，所以，對于應收賬款和存貨變現(xiàn)存在問題的企業(yè)，該目的尤為重要?，F(xiàn)金比率高，闡明公司即刻變現(xiàn)才干強。假設這個目的很高，也不一定是好事。它能夠反映該公司不擅長充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入運營以賺取更多的利潤。流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率的相互關系

〔二〕長期償債才干分析1．資產負債率資產負債率〔又稱負債比率〕=普通情況下，資產負債率越小，闡明企業(yè)長期償債才干越強。但是，也并非說該目的對誰都是越小越好。2．產權比率產權比率=普通情況下，產權比率越低，闡明企業(yè)的長期償債才干越強，債務人權益的保證程度越高，承當?shù)娘L險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揚負債的財務杠桿效應。所以，企業(yè)在評價產權比率適度與否時，應從提高獲利才干與加強償債才干兩個方面綜合進展，即在保證債務歸還平安的前提下，應盡能夠提高產權比率。3．利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)=其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息費用=凈利潤+所得稅費用+利息費用普通情況下，利息保證倍數(shù)越高，闡明企業(yè)長期償債才干越強。

營運才干分析3營運才干分析周轉率〔周轉次數(shù)〕=周轉期〔周轉天數(shù)〕=

=資產平均余額×1．流動資產周轉情況〔1〕應收賬款周轉率應收賬款周轉率〔周轉次數(shù)〕=平均應收賬款余額=應收賬款周轉期〔周轉天數(shù)〕=利用上述公式計算應收賬款周轉率時，需求留意以下幾個問題：①公式中的應收賬款包括會計核算中“應收賬款〞和“應收票據(jù)〞等全部賒銷賬款在內；②假設應收賬款余額的動搖性較大，應盡能夠運用更詳盡的計算資料，如按每月的應收賬款余額來計算其平均占用額；③分子、分母的數(shù)據(jù)應留意時間的對應性?！?〕存貨周轉率存貨周轉率〔周轉次數(shù)〕=其中：平均存貨余額=〔存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)〕÷2普通來講，存貨周轉率越高，闡明其變現(xiàn)的速度越快，周轉額越大，資產占用程度越低。〔3〕流動資產周轉率流動資產周轉率〔周轉次數(shù)〕=平均流動資產總額=〔流動資產總額年初數(shù)+流動資產總額年末數(shù)〕÷2流動資產周轉期〔周轉天數(shù)〕=〔平均資產總額×360〕÷營業(yè)收入在一定時期內，流動資產周轉次數(shù)越多，闡明以一樣的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效果越好。2．固定資產周轉情況固定資產周轉率〔周轉次數(shù)〕=

普通情況下，固定資產周轉率越高，闡明企業(yè)固定資產利用充分，同時也能闡明企業(yè)固定資產投資得當，固定資產構造合理，可以充分發(fā)揚效率。3．總資產周轉情況總資產周轉率〔周轉次數(shù)〕=平均資產總額=

總資產周轉期〔周轉天數(shù)〕=

總資產周轉率越高，闡明企業(yè)全部資產的運用效率越高

盈利才干分析4盈利才干分析〔一〕營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=〔營業(yè)利潤/營業(yè)收入〕×100%營業(yè)利潤率越高，闡明企業(yè)市場競爭力越強，開展?jié)摿υ酱?，從而獲利才干越強。銷售凈利率=〔凈利潤/銷售收入〕×100%銷售毛利率=【〔銷售收入-銷售本錢〕÷銷售收入】×100%〔二〕本錢費用利潤率本錢費用利潤率=〔利潤總額/本錢費用總額〕×100%其中：本錢費用總額=營業(yè)本錢+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用該目的越高，闡明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，本錢費用控制得越好，獲利才干越強?！踩晨傎Y產報酬率總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額×100%其中：息稅前利潤總額=利潤總額+利息支出=凈利潤+所得稅+利息支出普通情況下，該目的越高，闡明企業(yè)的資產利用效益越好，整個企業(yè)獲利才干越強，運營管理程度越高。〔四〕凈資產收益率凈資產收益率=〔利潤總額/平均凈資產〕×100%其中：平均凈資產=〔一切者權益年初數(shù)+一切者權益年末數(shù)〕/2普通以為，凈資產收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的才干越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債務人權益的保證程度越高?！参濉迟Y本收益率資本收益率=

其中：平均資本=｛[實收資本〔股本〕年初數(shù)+資本公積年初數(shù)]+[實收資本〔股本〕年末數(shù)+資本公積年末數(shù)]｝÷2資本公積=實收資本〔股本〕中的資本溢價〔股本溢價〕〔六〕每股收益1.根本每股收益根本每股收益=

當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間－當期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間2.稀釋每股收益對根本每股收益分子的調整工程有：〔1〕當期已確以為費用的稀釋性潛在普通股的利息；〔2〕稀釋性潛在普通股轉換時將產生的收益或費用。同時，將根本每股收益分母調整為當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉換為已發(fā)行普通股而添加的普通股股數(shù)的加權平均數(shù)之和。每股收益分解式每股收益==×=股東權益收益率×平均每股凈資產=××=總資產收益率×股東權益比率×平均每股凈資產=×××=營業(yè)凈利潤×總資產周轉率×股東權益比率×平均每股凈資產〔七〕每股股利每股股利=〔八〕市盈率市盈率=

普通來說，市盈率高，闡明投資者對該公司的開展前景看好，情愿出較高的價錢購買該公司股票但是，也應留意，假設某一種股票的市盈率過高，那么也意味著這種股票具有較高的投資風險?！簿拧趁抗蓛糍Y產每股凈資產=

財務分析案例——蒙牛乳業(yè)5資產負債表數(shù)據(jù)顯示2021年總資產金額為18796593，流動資產金額為10262848，流動資金占50%以上，企業(yè)支付才干和財富順應才干強，營業(yè)周轉資金充足，其短期償債才干較強，其信譽位置也較高，在資金市場中籌資較容易，本錢也較低。2021年一切者權益與2021年一切者權益相比添加了8.5%。企業(yè)可控制的具有未來經濟利益資源的凈額添加。流動資產與非流動資產都在添加，資本構造根本上沒有多大變化。償債才干分析近期流動比率相對適宜程度來說稍低，短期償債才干普通。速動比率稍高闡明企業(yè)擁有過多貨幣資金，有能夠喪失一些有利的投資時機，但是對于短期償債有一定益處。營運才干分析從上組數(shù)據(jù)中得出，存貨周轉率有所降低，闡明公司在產品銷售才干減弱。總資產周轉率較高闡明公司利用資產進展運營的效率高，公司的獲利才干強。報告期2009-092009-062009-032008-12主營收入增長率0.96976.51417.898811.8746凈利潤增長率581.8195117.5716103.5852-8091.8481總資產增長率16.50256.880214.599715.7913股東權益增長率-22.8886-31.6922-32.9758-33.7921主營利潤增長率25.650729.86341.920715.3782盈利才干分析盈利才干分析由上表我們可以得出：〔1〕凈利潤增長率由-8091.8481%、103.5852%、117.5716%，最后到581.8195%，可以看出由負增長繼續(xù)上升到正增長,企業(yè)開展穩(wěn)定收益才干越來強?！?〕總資產增長率闡明企業(yè)資產總量的增長,即資產量的擴張,闡明企業(yè)具有一定的繼續(xù)開展的才干。而蒙牛該目的從到15.7913%上升到16.5025%，闡明蒙牛資產規(guī)模的擴張大，企業(yè)的開展后勁大?！?〕營業(yè)利潤增長率是企業(yè)獲利才干的詳細表現(xiàn)，也是企業(yè)繼續(xù)開展的根底。2021年3月41.9207%下降到2021年9月25.6507%，企業(yè)消費運營情況不好。但較2021年的15.3782%還是有較大幅度提高。投資收益分析年終2010/122009/122008/122007/122006/122005/12市盈率（倍）29.4826.57-36.2027.8373.4325.49每股盈利（港元）0.84130.7753-0.72090.71290.52960.3374市盈率較為合理，股票風險小風險小，值得購買；每股盈利相比同行業(yè)來說較高，公司的獲利才干較強。

杜邦財務分析5財務綜合分析上述分析目的都各有偏重，而投資者或者債務人有時需求對企業(yè)進展總體財務分析。三個根本要求：1．目的要素齊全適當2．主輔目的功能匹配3．滿足多方面信息需求杜邦務分析體系提供了一個將多個目的綜合起來思索的框架。杜邦財務分析體系，又稱杜邦分析法，簡稱杜邦體系(TheDuPontSystem)。是將假設干個財務比率目的拉其內在聯(lián)絡有機地結合起來，構成一個完好系統(tǒng)的目的體系，用于對企業(yè)綜合效益及財務情況進展系統(tǒng)全面分析評價的方法。它最初是由美國杜邦公司提出的，因此得名。該體系是以凈資產收益率為起始點，以總資產報酬率和權益乘數(shù)為中心，層層分解，將相關財務目的按其內在聯(lián)絡陳列，重點提示企業(yè)獲利才干、資產投資收益才干及權益乘數(shù)對凈資產收益率的影響，以及各相關目的問的相互影響作用關系。杜邦財務分析體系從上頁圖中可以看出，杜邦財務分析體系中幾種主要財務目的關系如下：凈資產收益率＝總資產報酬率×權益乘數(shù)總資產報酬率=銷售利潤率×總資產周轉率因此，凈資產收益宰=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數(shù)式。上述公式闡明，凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析目的，是杜邦財務分析體系的中心。由于企業(yè)消費運營主要目的是獲取最大利潤，對此可用凈資產收益率來表示，不斷提高凈資產收益率是一切者權益最大化的根本保證。而凈資產收益率又受銷售利潤率、總資產周轉率、權益乘數(shù)三個要素影響，分別代表企業(yè)盈利才干、營運才干、償債才干。這樣分解之后，可把凈資產收益率這一綜合目的升降變化緣由詳細化，從而更能闡明問題。杜邦財務分析體系的作用杜邦財務分析體系不僅可以全面系統(tǒng)地了解企業(yè)財務情況及各項財務分析目的間的相互關系，而且還可以闡明各項目的增減