財(cái) 務(wù) 學(xué) 原 理-暨南大學(xué)楊榮彥

財(cái)務(wù)學(xué)原理主講老師：楊榮彥暨南大學(xué)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理第二章財(cái)務(wù)管理內(nèi)容主講老師：楊榮彥暨南大學(xué)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)籌資1財(cái)務(wù)投資2財(cái)務(wù)資本占用與管理3財(cái)務(wù)分配4

1、了解財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容；2、理解財(cái)務(wù)籌資的渠道與方式；3、理解權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資的特點(diǎn)；4、掌握財(cái)務(wù)投資的決策依據(jù)；5、理解債券投資與股票投資的特點(diǎn)；6、理解營運(yùn)資本管理的策略；7、了解財(cái)務(wù)分配的基本內(nèi)容與程序。

本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理案例導(dǎo)入

--------蒙?；I資全景解析

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理牛根生國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理牛根生國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理時(shí)間·

事件1998年:發(fā)起建立蒙牛公司1999年：內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)股份有限公司成立2002年開始：先后在避稅地注冊(cè)了4個(gè)殼公司金牛公司銀牛公司開曼公司毛里求斯公司英屬維京群島英屬維京群島開曼群島毛里求斯國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理時(shí)間·

事件2002年9月24日：金牛與銀牛公司以及MSDairy（摩根）、CDH（鼎暉）和CIC（英聯(lián)）三家海外戰(zhàn)略投資者認(rèn)購開曼群島公司股票，總注資約為25973712美元。金牛公司銀牛公司MSDairyCDH（鼎暉）開曼公司CIC（英聯(lián)）國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2600萬美元2002年:認(rèn)購與收購開曼公司毛里求斯公司蒙牛股份66.7%國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理認(rèn)購2003年:增資金牛公司銀牛公司MSDairyCDH（鼎暉）開曼公司CIC（英聯(lián)）毛里求斯公司增資3523萬美元國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理注資2003年:收購開曼公司毛里求斯公司蒙牛股份81.1%國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2004年:蒙牛乳業(yè)成立蒙牛乳業(yè)開曼公司國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2004年:蒙牛乳業(yè)在香港上市國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2004年:蒙牛乳業(yè)在香港上市全球首發(fā)3.5億股。蒙牛共籌資13.74億港元減去三家金融投資者收回資金此次蒙牛凈籌資9.21億港元。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理后來的事……2004年6月---2005年6月:三家戰(zhàn)略投資者退出蒙?；I資金額29.74億港元其中,拿出3.1億港元獎(jiǎng)勵(lì)給蒙牛管理層減去初始投入資本4.77億港元兩年凈獲現(xiàn)金21.87億港元.國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（資料來源：胡奕明、陳亞民，公司財(cái)務(wù)案例，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2007）<相關(guān)閱讀>國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理案例討論（1）蒙牛乳業(yè)的籌資過程表現(xiàn)出它什么樣的籌資動(dòng)機(jī)？（2）蒙牛乳業(yè)采用的是什么樣的財(cái)務(wù)籌資渠道與方式？重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

第一節(jié)財(cái)務(wù)籌資

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理一、財(cái)務(wù)籌資的動(dòng)機(jī)與原則

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)籌資的動(dòng)機(jī)創(chuàng)業(yè)維持經(jīng)營擴(kuò)張償債國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）財(cái)務(wù)籌資的原則

合法性原則合理性原則效益性原則平衡性原則時(shí)間上平衡數(shù)量上平衡國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理二、財(cái)務(wù)籌資渠道與方式國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）財(cái)務(wù)籌資的分類

按使用年限分類短期籌資長(zhǎng)期籌資按性質(zhì)分類按范圍分類權(quán)益性資本籌資/自有資本籌資債務(wù)性資本籌資/借入資本籌資內(nèi)部籌資外部籌資按手段分類直接籌資間接籌資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）財(cái)務(wù)籌資的渠道~指客觀存在的企業(yè)獲得資本的來源方向。

國家財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他企業(yè)資本企業(yè)自留資本民間資本境外資本國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理信托投資公司證券公司保險(xiǎn)公司租賃公司財(cái)務(wù)公司~指企業(yè)在籌集資本時(shí)所采用的具體形式。吸收直接投資發(fā)行股票留存收益發(fā)行債券金融機(jī)構(gòu)借款融資租賃商業(yè)信用（三）財(cái)務(wù)籌資的方式

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

思考：財(cái)務(wù)籌資的渠道與方式有何區(qū)別與聯(lián)系？

三、權(quán)益資本籌資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

（一）吸收直接投資籌資

吸收直接投資籌資的方式以吸收現(xiàn)金出資以實(shí)物出資以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資以土地使用權(quán)出資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理吸收直接投資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）發(fā)行股票籌資

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國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理普通股股票籌資普通股股票的特點(diǎn)沒有固定的到期日沒有固定的利息剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理普通股股東具有對(duì)公司的經(jīng)營管理權(quán)普通股籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理普通股籌資需注意的問題（１）籌資的資本成本較高（２）容易分散企業(yè)控制權(quán)（３）容易引起每股收益稀釋國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理優(yōu)先股股票籌資優(yōu)先股股票的特點(diǎn)沒有固定的到期日有固定的股利優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理優(yōu)先股籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理優(yōu)先股籌資需注意的問題（1）籌資的資本成本較高（2）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（三）留存收益籌資留存收益的內(nèi)容：盈余公積未分配利潤(rùn)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理留存收益籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（四）權(quán)益資本籌資的優(yōu)點(diǎn)權(quán)益資本籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）整體來講，可以增加企業(yè)的信譽(yù)。（2）對(duì)優(yōu)先股和留存收益籌資來講，能保持普通股股東的控制權(quán)。（3）對(duì)留存收益籌資來講，其資金成本較普通股為低。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理四、債務(wù)資本籌資

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款的方式抵押貸款信用貸款國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理長(zhǎng)期借款籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理長(zhǎng)期借款籌資需注意的問題（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高（2）限制性條款較多國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

（二）短期借款籌資

生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款臨時(shí)借款結(jié)算借款短期借款的方式國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理短期借款籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理短期借款籌資需注意的問題

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較大（2）手續(xù)費(fèi)高國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

（三）發(fā)行企業(yè)債券籌資

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發(fā)行債券的主體

（1）股份有限公司（2）國有獨(dú)資公司（3）兩個(gè)以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理發(fā)行公司債券的條件（6個(gè)）注意（幾個(gè)數(shù)據(jù)）：（1）3000萬元；（2）6000萬元；（3）40%；（4）三年；國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債券籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債券籌資需注意的問題（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高（2）限制性條款較多國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（四）融資租賃籌資融資租賃的特點(diǎn)租期長(zhǎng)租賃合同不可撤銷承租人對(duì)租賃資產(chǎn)按自有資產(chǎn)進(jìn)行管理租賃方承擔(dān)資產(chǎn)維修保養(yǎng)費(fèi)租賃方對(duì)資產(chǎn)計(jì)提折舊國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20融資租賃籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（五）商業(yè)信用籌資~指在商品交易中以延期付款或延期交貨的方式進(jìn)行購銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20商業(yè)信用籌資應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款商業(yè)信用的主要形式國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20商業(yè)信用籌資商業(yè)信用籌資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理商業(yè)信用籌資需注意的問題（1）籌資成本有時(shí)可能很高（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)可能較高

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20債務(wù)資本籌資有那些好處重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債務(wù)資本籌資的優(yōu)點(diǎn)1、整體來講，債務(wù)籌資的成本較低2、可以利用財(cái)務(wù)杠桿作用3、不會(huì)改變股東的控制權(quán)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理本章案例分析國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20案例討論（1）蒙牛乳業(yè)的籌資過程表現(xiàn)出它什么樣的籌資動(dòng)機(jī)？（2）蒙牛乳業(yè)采用的是什么樣的財(cái)務(wù)籌資渠道與方式？重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

蒙牛公司籌資關(guān)系圖金牛公司銀牛公司MSDairy（摩根）CDH（鼎暉）CIC（英聯(lián)）蒙牛乳業(yè)/開曼公司毛里求斯公司蒙牛股份國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理蒙牛公司關(guān)系金牛公司：為牛根生及其他蒙牛高管人員擁有銀牛公司：為蒙牛業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)公司管理人員擁有開曼群島公司：上市前資本運(yùn)作的主體公司。毛里求斯公司：直接控股蒙牛股份的公司蒙牛乳業(yè)（開曼群島）：最終掛牌上市的公司蒙牛股份（中國）：最終受資方國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理蒙牛公司籌資步驟第一步：搭建平臺(tái)第二步：股權(quán)拆分第三步：資本引入第四步：控股蒙牛第五步：股權(quán)變換第六步：兌現(xiàn)蒙牛

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理蒙?；I資動(dòng)機(jī)創(chuàng)業(yè)籌資動(dòng)機(jī)擴(kuò)張籌資動(dòng)機(jī)維持經(jīng)營籌資動(dòng)機(jī)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理蒙?；I資渠道渠道：非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他企業(yè)資本民間資本企業(yè)自留資本境外資本等國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理蒙?；I資方式方式：股票籌資——權(quán)益資本籌資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

第二節(jié)財(cái)務(wù)投資

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理一、財(cái)務(wù)投資的含義與分類國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)投資的含義~指企業(yè)為了在未來獲取收益而向一定對(duì)象投放資本的經(jīng)濟(jì)行為。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)投資的分類按照投資行為介入的程度分按照投資的對(duì)象分

按照投資的方向分按照投資的回收時(shí)間分

直接投資間接投資生產(chǎn)性資產(chǎn)投資金融性資產(chǎn)投資對(duì)內(nèi)投資對(duì)外投資短期投資長(zhǎng)期投資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)投資的分類按投資在生產(chǎn)過程中的作用分

按照投資的風(fēng)險(xiǎn)程度分

按照投資項(xiàng)目的相互關(guān)系分

初始投資后續(xù)投資確定性投資風(fēng)險(xiǎn)性投資獨(dú)立型投資互斥型投資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理二、生產(chǎn)性資產(chǎn)投資

（一）固定資產(chǎn)投資投資本額大影響時(shí)間長(zhǎng)變現(xiàn)能力差投資風(fēng)險(xiǎn)大固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理固定資產(chǎn)投資決策

一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資的結(jié)果應(yīng)該能夠增加企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)項(xiàng)目投資的報(bào)酬率超過企業(yè)的資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將會(huì)增加；當(dāng)項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將會(huì)增加。依據(jù)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理固定資產(chǎn)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期資本成本現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)值內(nèi)含報(bào)酬率現(xiàn)值指數(shù)投資報(bào)酬率非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）無形資產(chǎn)投資專利權(quán)商標(biāo)權(quán)著作權(quán)土地使用權(quán)非專利技術(shù)無形資產(chǎn)的內(nèi)容國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理無形資產(chǎn)投資的特點(diǎn)（1）符合固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)（２）不具有實(shí)物形態(tài)（３）計(jì)價(jià)評(píng)估不明晰（４）經(jīng)濟(jì)效益不確定（５）時(shí)間性（６）壟斷性和排他性國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理無形資產(chǎn)投資決策依據(jù)

一項(xiàng)無形資產(chǎn)投資的結(jié)果應(yīng)該能夠增加企業(yè)的價(jià)值。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20無形資產(chǎn)投資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理無形資產(chǎn)投資需注意的問題

風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（三）流動(dòng)資產(chǎn)投資國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容現(xiàn)金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理流動(dòng)資產(chǎn)投資的特點(diǎn)回收期短流動(dòng)性強(qiáng)投資具有并存性投資具有波動(dòng)性

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2024/1/20流動(dòng)資產(chǎn)投資需注意的問題重點(diǎn)思考國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理流動(dòng)資產(chǎn)投資需注意的問題滿足經(jīng)營需要，合理節(jié)約資本保持現(xiàn)金資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的合理比例國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理三、金融性資產(chǎn)投資

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）債券投資調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額為了獲得穩(wěn)定的收益?zhèn)顿Y的目的國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債券投資的決策依據(jù)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)決策依據(jù)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債券投資的收益評(píng)價(jià)債券價(jià)值債券到期收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理債券投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)內(nèi)容國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）股票投資獲利控股

股票投資的目的國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資的決策依據(jù)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)決策依據(jù)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資的收益評(píng)價(jià)

股票價(jià)值股票預(yù)期收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

雞蛋不要放在一個(gè)籃子里證券投資組合國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（三）股票投資與債券投資的比較

投資風(fēng)險(xiǎn)較小收入比較穩(wěn)定債券投資優(yōu)點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資與債券投資的比較

購買力風(fēng)險(xiǎn)較大缺乏對(duì)企業(yè)的控制權(quán)

債券投資缺點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資與債券投資的比較

購買力風(fēng)險(xiǎn)低擁有經(jīng)營控制權(quán)

股票投資優(yōu)點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股票投資與債券投資的比較

投資風(fēng)險(xiǎn)大股利收入不穩(wěn)定

股票投資缺點(diǎn)國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理第三節(jié)財(cái)務(wù)資本占用與管理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理一、財(cái)務(wù)資本占用

~指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資本。含義

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)資本管理的特點(diǎn)營運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及兩者的關(guān)系

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理二、營運(yùn)資本管理策略

營運(yùn)資本持有策略

營運(yùn)資本籌資策略

主要研究如何把握營運(yùn)資本持有量的問題

主要研究構(gòu)成營運(yùn)資本的兩要素——流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配問題

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）營運(yùn)資本籌集策略配合型籌資策略特點(diǎn)：對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債籌集；對(duì)于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金需要，運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理注意：何謂臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)？何謂臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債？國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理營運(yùn)資本籌集策略激進(jìn)型籌資策略

特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理營運(yùn)資本籌集策略穩(wěn)健型籌資策略

特點(diǎn)：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本融資。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）營運(yùn)資本持有策略

寬松的營運(yùn)資本持有策略特點(diǎn)：持有較高的營運(yùn)資本。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理營運(yùn)資本持有策略

緊縮的營運(yùn)資本持有策略特點(diǎn)：持有較低的營運(yùn)資本。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理營運(yùn)資本持有策略

適中的營運(yùn)資本持有策略特點(diǎn):

營運(yùn)資本持有量適中，不過高也不過低。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理

三、現(xiàn)金占用與管理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)支付動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)在現(xiàn)金流動(dòng)性與企業(yè)盈利性之間做出權(quán)衡，以增加企業(yè)的整體收益。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容1、編制現(xiàn)金計(jì)劃或預(yù)算2、確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量3、加強(qiáng)現(xiàn)金收支的日常管理

控制支出加速收款力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步利用現(xiàn)金浮游量國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理四、存貨資本占用與管理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）企業(yè)持有存貨的動(dòng)機(jī)保證生產(chǎn)經(jīng)營或銷售的需要出自量大優(yōu)惠的考慮反季購買，形成存貨動(dòng)機(jī)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）存貨管理的目標(biāo)在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，以達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。目標(biāo)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（三）存貨管理的內(nèi)容1、編制存貨計(jì)劃或預(yù)算2、確定企業(yè)的最佳存貨量3、加強(qiáng)對(duì)存貨的日常管理

存貨歸口分級(jí)管理ABC分類管理存貨的JIT管理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理JIT：just-in-time適時(shí)制五、應(yīng)收賬款資本占用與管理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）應(yīng)收賬款的功能增加銷售減少存貨功能

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）應(yīng)收賬款的成本成本

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理機(jī)會(huì)成本

管理成本

壞賬成本

（三）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)將應(yīng)收賬款視作一項(xiàng)投資，在其帶來的收益和產(chǎn)生的成本之間進(jìn)行權(quán)衡，并據(jù)以確定適合本企業(yè)個(gè)性化的最佳的信用政策。

目標(biāo)

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（四）應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容1、客戶信用調(diào)查與評(píng)估“5C”評(píng)估法:①品德（Character）②能力(Capacity)③資本(Capital)

④擔(dān)保(Collateral)⑤條件(Condition)

5C國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容2、信用監(jiān)控3、催收賬款第四節(jié)財(cái)務(wù)分配國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理一、財(cái)務(wù)分配的含義與程序國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）財(cái)務(wù)分配的含義

~是指企業(yè)將投資經(jīng)營所獲得的收益分配給相關(guān)利益者的行為。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）財(cái)務(wù)分配的程序1．計(jì)算可供分配的利潤(rùn)可供分配的利潤(rùn)=本年凈利潤(rùn)+年初未分配利潤(rùn)（或虧損）

2．計(jì)提法定公積金和公益金注意：A、提取基數(shù)：（本年凈利潤(rùn)-年初累計(jì)虧損）B、提取比例：C、用途：

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理財(cái)務(wù)分配的程序３．支付優(yōu)先股股利４．計(jì)提任意公積金５．向普通股股東支付股利國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理二、股利分配

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（一）股利分配理論

1．股利無關(guān)論2．股利相關(guān)論（1）“在手之鳥”（2）信號(hào)傳遞（3）投資者偏好

資本利得稅與個(gè)人所得稅不同國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理（二）股利分配政策1、剩余股利政策~留存收益首先滿足既定資本結(jié)構(gòu)的投資需求，若有剩余才用于分配股利。優(yōu)點(diǎn)：能夠保證企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的資本成本。

缺點(diǎn)：股利可能波動(dòng)不定。

國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股利分配

政策2、固定股利或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)樹立良好形象，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定股票價(jià)格。缺點(diǎn)：股利的支付與盈余相脫節(jié)。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股利分配

政策3．固定股利支付率政策優(yōu)點(diǎn)：股利與企業(yè)的盈余相結(jié)合，不會(huì)給企業(yè)造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。缺點(diǎn)：各年股利額隨企業(yè)盈利水平的變化而波動(dòng)，從而會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生不利的影響。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股利分配

政策4．低正常股利加額外股利政策優(yōu)點(diǎn)：穩(wěn)定性與靈活性相結(jié)合，有利于穩(wěn)定股價(jià)。缺點(diǎn)：長(zhǎng)期的額外股利可能被股東視為正常股利，一旦取消，會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理思考與討論對(duì)于以上股利分配政策，企業(yè)應(yīng)如何選擇？國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理案例導(dǎo)入國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理用友軟件的分紅派息政策國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理王文京李友國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理北京用友軟件(集團(tuán))有限公司2001年5月18日在上交所上市股票代碼：600588．SH簡(jiǎn)稱：用友軟件股權(quán)分置改革后變更為“G用友”國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理股利發(fā)放情況

2001年：每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.6元(含稅)2002年：每10股轉(zhuǎn)增2股再派6元2003年：每10股轉(zhuǎn)增2股派3.75元2004年：每10股轉(zhuǎn)增2股派3.20元2005年：每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0．66元(含稅)2006年：每10股派6.8元2007年:每10股轉(zhuǎn)增10股派10元國家精品共享資源課：財(cái)務(wù)