公司治理理論與啟

公司治理概念?yuàn)W利弗·哈特(OliverHart)在?公司治理理論與啟示?一文中提出了公司治理理論的分析框架。他認(rèn)為，只要以下兩個(gè)條件存在，公司治理問(wèn)題就必然在一個(gè)組織中產(chǎn)生。第一個(gè)條件是代理問(wèn)題，確切地說(shuō)是組織成員〔可能是所有者、工人或消費(fèi)者〕之間存在利益沖突；第二個(gè)條件是，交易費(fèi)用之大使代理問(wèn)題不可能通過(guò)合約解決。他這樣解釋道，在沒(méi)有代理問(wèn)題的情況下，公司中所有的個(gè)人都可以被指揮去追求利潤(rùn)或企業(yè)凈市場(chǎng)價(jià)值的最大化，或者去追求最小本錢(qián)。個(gè)人因?yàn)閷?duì)公司活動(dòng)的結(jié)果毫不關(guān)心而只管執(zhí)行命令。每個(gè)人的努力和其他各種本錢(qián)都可以直接得到補(bǔ)償，因此不需要鼓勵(lì)機(jī)制調(diào)動(dòng)人們的積極性，也不需要治理結(jié)構(gòu)來(lái)解決爭(zhēng)端，因?yàn)闆](méi)有爭(zhēng)端可言。如果出現(xiàn)代理問(wèn)題并且合約不完全，那么公司治理結(jié)構(gòu)就至關(guān)重要，標(biāo)準(zhǔn)的委托代理人模型，假定簽定一份完全合約是沒(méi)有費(fèi)用的。然而，實(shí)際簽定合約的費(fèi)用可能很大，如果這些交易費(fèi)用存在，所有的當(dāng)事人不能簽定完全的合約，而只能簽定不完全合約；或者，假設(shè)初始合約模棱兩可，當(dāng)新的消息出現(xiàn)，合約將被重新談判，否那么就引起法律爭(zhēng)端。因此，哈特指出，在合約不完全的情況下〔代理問(wèn)題也將出現(xiàn)〕，治理結(jié)構(gòu)確實(shí)有它的作用。治理結(jié)構(gòu)被看作一個(gè)決策機(jī)制，而這些決策在初始合約下沒(méi)有明確地設(shè)定，更確切地說(shuō)，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制，即資產(chǎn)使用權(quán)如果沒(méi)有在初始合約中詳細(xì)設(shè)定的話(huà)，治理結(jié)構(gòu)決定其將如何使用。由此可以看出，哈特是將代理問(wèn)題和合約的不完全性作為公司治理存在的條件和理論根底。另一種對(duì)公司治理根本問(wèn)題的解釋是科克倫(PhlipL.Cochran)和沃特克(StevenL.Wartick)提出的。他們?cè)?988年發(fā)表的?公司治理-文獻(xiàn)回憶?一文中指出：公司治理問(wèn)題包括高級(jí)管理階層、股東、董事會(huì)和公司其他利害相關(guān)者的相互作用中產(chǎn)生的具體問(wèn)題。構(gòu)成公司治理問(wèn)題的核心是：〔1〕誰(shuí)從公司決策/高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益；〔2〕誰(shuí)應(yīng)該從公司決策/高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益？當(dāng)在‘是什么’和‘應(yīng)該是什么’之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司的治理問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)。〞為了進(jìn)一步解釋公司治理中包含的問(wèn)題，他們引述了巴克霍爾茲(Buckhoiz)的論述，將公司治理分為四個(gè)要素，每個(gè)要素中的問(wèn)題都是與高級(jí)管理階層和其他主要的相關(guān)利益集團(tuán)相互作用有關(guān)的“是什么〞和“應(yīng)該是什么〞之間不一致引起的。具體來(lái)說(shuō)，就是管理階層有優(yōu)先控制權(quán)，董事過(guò)分屈從于管理階層，工人在企業(yè)管理上沒(méi)有發(fā)言權(quán)，和政府注冊(cè)過(guò)于寬容。每個(gè)要素關(guān)注的對(duì)象是這些相關(guān)利益人集團(tuán)中的一個(gè)，如上，那么分別是股東、董事會(huì)、工人和政府。對(duì)于這些問(wèn)題，方法可以是加強(qiáng)股東的參與、重構(gòu)董事會(huì)、擴(kuò)大工人民主和嚴(yán)格政府管理。他們認(rèn)為：“理解公司治理中包含的問(wèn)題，是答復(fù)公司治理是什么這一問(wèn)題的一種方式。〞將公司治理解釋為一種制度安排也是一種很有影響的觀點(diǎn)。英國(guó)牛津大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)柯林·梅耶(Myer)在他的?市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和過(guò)渡經(jīng)濟(jì)的企業(yè)治理機(jī)制?一文中，把公司治理定義為：“公司賴(lài)以代表和效勞于他的投資者的一種組織安排。它包括從公司董事會(huì)到執(zhí)行經(jīng)理人員鼓勵(lì)方案的一切東西。公司治理的需求隨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)代股份有限公司所有權(quán)和控制權(quán)相別離而產(chǎn)生。〞斯坦福大學(xué)的錢(qián)穎一教授也支持制度安排的觀點(diǎn)，他認(rèn)為：“在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用以支配假設(shè)干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體—投資者〔股東和貸款人〕、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：〔1〕如何配置和行使控制權(quán)；〔2〕如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；〔3〕如何設(shè)計(jì)和實(shí)施鼓勵(lì)機(jī)制。〞斯坦福大學(xué)的錢(qián)穎一教授在他的論文?中國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革?中提出，“公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用來(lái)支配假設(shè)干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體，包括投資者、經(jīng)理、工人之間的關(guān)系，并從這種聰明中實(shí)現(xiàn)各自的經(jīng)濟(jì)利益。公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)包括：如何配置和行使控制權(quán)；如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；如何設(shè)計(jì)和實(shí)施鼓勵(lì)機(jī)制〞[1]。國(guó)內(nèi)學(xué)者吳敬璉教授認(rèn)為，“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員即高級(jí)經(jīng)理三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的制衡關(guān)系。通過(guò)這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會(huì)托管；公司董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)，擁有對(duì)高級(jí)經(jīng)理人員的聘用、獎(jiǎng)懲和解雇權(quán)；高級(jí)經(jīng)理人員受雇于董事會(huì)，組成在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)的授權(quán)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。〞[2]從上面列出的這些定義可以看出，學(xué)者們對(duì)公司治理概念的理解至少包含以下兩層含義：1．公司治理是一種合同關(guān)系。公司被看作是一組合同的聯(lián)合體，這些合同治理著公司發(fā)生的交易，使得交易本錢(qián)低于由市場(chǎng)組織這些交易時(shí)發(fā)生的交易本錢(qián)。由于經(jīng)濟(jì)行為人的行為具有有限理性和時(shí)機(jī)主義的特征，所以這些合同不可能是完全合同，即能夠事前預(yù)期各種可能發(fā)生的情況，并對(duì)各種情況下締約方的利益、損失都作出明確規(guī)定的合同。為了節(jié)約合同本錢(qián)，不完全合同常常采取關(guān)系合同的形式，就是說(shuō)，合同各方不求對(duì)行為的詳細(xì)內(nèi)容達(dá)成協(xié)議，而且對(duì)目標(biāo)、總的原那么、遇到情況時(shí)的決策規(guī)那么，分享決策權(quán)以及解決可能出現(xiàn)的爭(zhēng)議的機(jī)制等達(dá)成協(xié)議，從而節(jié)約了不斷談判不斷締約的本錢(qián)。公司治理的安排，以公司法和公司章程為依據(jù)，在本質(zhì)上就是這種關(guān)系合同，它以簡(jiǎn)約的方式，標(biāo)準(zhǔn)公司各利害相關(guān)者的關(guān)系，約束他們之間的交易，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司交易本錢(qián)的比較優(yōu)勢(shì)。2．公司治理的功能是配置權(quán)、責(zé)、利。關(guān)系合同要能有效，關(guān)鍵是要對(duì)在出現(xiàn)合同未預(yù)期的情況時(shí)誰(shuí)有權(quán)決策作出安排。一般來(lái)說(shuō)，誰(shuí)擁有資產(chǎn)，或者說(shuō)，誰(shuí)有資產(chǎn)所有權(quán)，誰(shuí)就有剩余控制權(quán)，即對(duì)法律或合同未作規(guī)定的資產(chǎn)使用方式作出決策的權(quán)利。公司治理的首要功能，就是配置這種控制權(quán)。這有兩層意思：一層是，公司治理是在既定資產(chǎn)所有權(quán)前提下安排的。所有權(quán)形式不同，比方債權(quán)與股權(quán)、股權(quán)的集中與分散等，公司治理的形式也會(huì)不同。另一層是，所有權(quán)中的各種權(quán)力就是通過(guò)公司治