復(fù)星集團(tuán)多元化戰(zhàn)略定位與診斷分析

2024/1/131復(fù)星的前世今生和君咨詢集團(tuán)最正確實(shí)踐李明宇hjcn2024/1/132024/1/132前言最正確實(shí)踐名稱：復(fù)星的前世今生最正確實(shí)踐描述：從十五年前復(fù)旦大學(xué)的幾個(gè)文弱書生到中國(guó)最大的民營(yíng)投資控股集團(tuán)，復(fù)星十五年的成長(zhǎng)史帶給我們關(guān)于民營(yíng)企業(yè)、關(guān)于商業(yè)、關(guān)于這個(gè)時(shí)代太多太多的思考。所屬管理模塊：戰(zhàn)略管理所屬行業(yè)：金融投資關(guān)鍵詞：復(fù)星、投資控股、企業(yè)史公司名稱：復(fù)星集團(tuán)信息來源：復(fù)星集團(tuán)網(wǎng)站、招股說明書、年報(bào)、新聞最正確實(shí)踐提供團(tuán)隊(duì)：孫孝立團(tuán)隊(duì)最正確實(shí)踐提供者：李明宇結(jié)項(xiàng)工程：個(gè)人提交

2024/1/132024/1/133前言復(fù)星掌控?福布斯?中文版2021年4月，?福布斯?中文版的版權(quán)正式由復(fù)星傳媒控股接掌，復(fù)星集團(tuán)成為其中文版創(chuàng)刊來的第二任主人。這意味著什么？對(duì)于了解這件事的人來說——這是一單不錯(cuò)的生意?福布斯?中文版于2003年4月創(chuàng)刊，當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了盈利，2021年，他們的盈利數(shù)字仍然到達(dá)了上千萬，并一直保持著利潤(rùn)率20%以上的傲人增長(zhǎng)。也因此成為“智睿〞〔?福布斯?中文版的第一位主人〕旗下最為賺錢的雜志，被譽(yù)為“造錢機(jī)器〞。2024/1/132024/1/134前言對(duì)于了解復(fù)星的人來說——這是復(fù)星布局傳媒業(yè)的一枚重要棋子復(fù)星的傳媒之路從報(bào)刊發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)起步，先后涉足廣告代理、網(wǎng)絡(luò)媒體等多個(gè)領(lǐng)域，集團(tuán)下屬?gòu)?fù)星信息公司與南方報(bào)業(yè)集團(tuán)合資合作成立“廣東21世紀(jì)出版效勞公司〞，與成都商報(bào)合資成立“上海沖動(dòng)傳媒公司〞。先后與?21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道?、?現(xiàn)代金報(bào)?、?武漢晨報(bào)?、?現(xiàn)代快報(bào)?、?環(huán)球企業(yè)家?等進(jìn)行了整體合資；與?華商報(bào)?、?重慶時(shí)報(bào)?、?華商晨報(bào)?、?新文化報(bào)?等進(jìn)行了合資；與?西部商報(bào)?、?成都商報(bào)?等進(jìn)行了聯(lián)盟合作。有分析人士認(rèn)為，傳媒業(yè)正成為復(fù)星集團(tuán)繼醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、金融效勞及戰(zhàn)略投資六大核心業(yè)務(wù)之后的又一新領(lǐng)域。2024/1/132024/1/135前言對(duì)于了解商業(yè)史的人呢？一直以來，巨型財(cái)團(tuán)都把控制傳媒作為自己重要的戰(zhàn)略部署，大名鼎鼎的?紐約時(shí)報(bào)?是1896年由猶太富商阿道夫·奧什(AdolphOshs)購(gòu)入。目前該報(bào)的發(fā)行人和董事會(huì)主席亞瑟·舒茨伯格是奧什的曾曾外孫子(great-great-grandson)。?華盛頓郵報(bào)?由梅耶家族控制，該報(bào)是猶太金融家尤恩·梅耶等1933年在破產(chǎn)拍賣會(huì)上購(gòu)得。他的女兒凱瑟琳·梅耶·格爾漢姆現(xiàn)在是公司的大股東和董事會(huì)主席。對(duì)傳媒的掌控意味著掌控了輿論的話語(yǔ)權(quán)。傳媒，尤其是財(cái)經(jīng)傳媒也可以反過來成為投資控股型企業(yè)搜索市場(chǎng)時(shí)機(jī)的雷達(dá)裝置之一。對(duì)于復(fù)星這樣的民營(yíng)多元化控股集團(tuán)來說，掌控輿論至關(guān)重要，輿論不僅能夠扼殺掉一兩個(gè)明星，在風(fēng)云變幻的中國(guó)商界，媒體煽風(fēng)點(diǎn)火的炒作同樣可以將企業(yè)送上不歸路?！驳侣?、巨人倒臺(tái)前媒體的言論〕?福布斯?在中小企業(yè)具有極高的影響力，它所評(píng)出的“最具潛力中小企業(yè)排行榜〞里的眾多上榜企業(yè)成為了資本追逐熱捧的對(duì)象，復(fù)星掌控了?福布斯?，無疑等于掌控了一個(gè)撒向商業(yè)海洋的網(wǎng)絡(luò)。這恰恰應(yīng)合了復(fù)星在香港上市路演時(shí)的戰(zhàn)略口號(hào)：復(fù)星是中國(guó)商業(yè)時(shí)機(jī)的發(fā)現(xiàn)者！從十五年前名不見經(jīng)傳的小咨詢公司，到今天中國(guó)最大的民營(yíng)多元化控股集團(tuán)，復(fù)星始終走在時(shí)代的前沿，總是先于市場(chǎng)半步。2024/1/132024/1/136前言梁信軍描述的“五指一拳〞的決策機(jī)制梁信軍接受?財(cái)富人生?采訪時(shí)如是說：主持人：在眾人眼中，都對(duì)復(fù)星的集體創(chuàng)業(yè)很感興趣，你們五個(gè)人齊頭并進(jìn)，走到今天還是在共同打拼，大家有一些意見向左的時(shí)候或是發(fā)生矛盾沖突也是正常的，如果碰到這種情況，應(yīng)該聽誰(shuí)的？或者說解決這些矛盾的準(zhǔn)繩是什么？梁信軍：……首先我們解決矛盾有一些方法，一是矛盾不要過夜，你有一些想法不要通過別人去談，直接找對(duì)方溝通，這樣的話，矛盾其實(shí)是最小的。第二，如果說有一些不同意見的話，最重要的是一種相互說服工作。而最重要的是“最專業(yè)的事情要讓最專業(yè)的人去決策〞，你比方說像生物制藥這個(gè)事情，在我們企業(yè)內(nèi)部，汪群斌是最權(quán)威的，應(yīng)該是一個(gè)什么決策機(jī)制呢？在汪總發(fā)言之前，其他人怎么說都行，你說完了最后聽汪總的，他綜合我們的想法，然后做一個(gè)決定，郭廣昌作為董事長(zhǎng)的角色，他本來是可以否決汪群斌的，但是他只能說，小汪你這個(gè)想法不行，要不你再想一想，他絕對(duì)不能替代汪群斌說這個(gè)事情行或者不行。我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)，不是說任何事情五個(gè)人都要“畫圈〞，“畫圈〞就變成另一類的集體領(lǐng)導(dǎo)了，集體領(lǐng)導(dǎo)和團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)是不一樣的……2024/1/132024/1/137前言梁信軍描述的“五指一拳〞的決策機(jī)制都說“文人相輕〞，都說“創(chuàng)業(yè)容易守業(yè)難〞，可是復(fù)星的“五虎上將〞〔郭廣昌、梁信軍、汪群斌、范偉、談劍〕相守十幾年，不離不棄，堪稱中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的奇跡。一家多元化控股公司憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？憑什么克服“人不是萬能的〞？憑什么保證決策的準(zhǔn)確性？多元化不是有錢就能做的，不是有膽量就能做的，不是有資源就能做的。“專業(yè)的事交給專業(yè)的人去決策〞，你能做到么？2024/1/132024/1/138前言梁信軍回應(yīng)“另類家族企業(yè)〞的質(zhì)疑有人將復(fù)星這種憑“校緣〞聚到一起的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)組建的企業(yè)稱作“另類家族企業(yè)〞，面對(duì)這種說法，梁信軍如是說：梁信軍：我們?cè)谠u(píng)價(jià)一個(gè)人的時(shí)候，最重要看他的能力；我們永遠(yuǎn)要跟有能力的人站在一起，在有能力的人中，通過合理的鼓勵(lì)想方法把他們變成自己人；千萬不能反過來，只跟自己人站在一起，再在自己人里去找能人，那是非常危險(xiǎn)的?？偸恰跋扔谑袌?chǎng)半步〞，總是保證“最專業(yè)的事由最專業(yè)的人來決策〞，總是“把有能力的人變成自己人〞。一個(gè)中國(guó)最大的民營(yíng)多元化控股集團(tuán)就是這樣煉成的。2024/1/132024/1/1399目錄十五載風(fēng)雨鑄輝煌…………………09六大板塊決勝江湖…………………20股權(quán)演變及組織管控………………40復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)…………52大型投資控股企業(yè)的公司治理……57結(jié)語(yǔ)…………………682024/1/132024/1/1310市場(chǎng)調(diào)查醫(yī)藥房地產(chǎn)銷售十五載風(fēng)雨鑄輝煌復(fù)星集團(tuán)成長(zhǎng)歷程1994199219982000200220032004200620072008醫(yī)藥房地產(chǎn)開發(fā)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)涉足產(chǎn)業(yè)參控股上市公司數(shù)量投資并購(gòu)行為收入醫(yī)藥房地產(chǎn)零售友誼商城建龍鋼鐵豫園商城重慶醫(yī)工重慶藥友寧波鋼鐵國(guó)藥南鋼德邦證券廣西花紅招金礦業(yè)海翔藥業(yè)桂林制藥萬邦藥業(yè)海南鋼鐵山西焦煤巨人網(wǎng)絡(luò)愛仕達(dá)陜煽動(dòng)力永安保險(xiǎn)五指山佰利聯(lián)賓化集團(tuán)內(nèi)涵式開展期并購(gòu)擴(kuò)張期整體上市開展期醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒1家4家6家9家10家11家13家100萬1億240億320億180億醫(yī)藥房地產(chǎn)零售鋼鐵金融礦業(yè)裝備傳媒400億13家2024/1/132024/1/1311十五載風(fēng)雨鑄輝煌創(chuàng)業(yè)伊始——從10萬到100萬〔1992年——1993年〕1992年，郭廣昌、梁信軍10萬元起家，創(chuàng)立廣信科技咨詢，經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)調(diào)查業(yè)務(wù)；不到一年時(shí)間，廣信從10萬做到了100萬；郭廣昌和梁信軍兩個(gè)初出茅廬的小年輕真正體驗(yàn)了商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷和快樂；“元祖食品〞是創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍最成功的工程之一：元祖食品從臺(tái)灣殺到大陸，幾經(jīng)周折都難以翻開市場(chǎng)，于是決定聘請(qǐng)咨詢公司進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，廣信從眾多公司中脫穎而出，成功中標(biāo)；經(jīng)過一個(gè)月的艱苦奮斗，郭廣昌和他的團(tuán)隊(duì)給元祖食品交出了一份詳細(xì)全面的調(diào)查報(bào)告，核心結(jié)論有兩個(gè)，一是當(dāng)前市場(chǎng)上的月餅普遍過甜；二是月餅市場(chǎng)蘊(yùn)含著通過精細(xì)化加工和精美包裝把月餅做成高檔禮品的需求，而當(dāng)前市場(chǎng)上的月餅并沒有能夠滿足這種需求的月餅；這兩點(diǎn)結(jié)論支撐元祖調(diào)整產(chǎn)品，很快便翻開市場(chǎng)，奠定了其在中國(guó)大陸的地位。2024/1/132024/1/1312十五載風(fēng)雨鑄輝煌創(chuàng)業(yè)伊始——評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)伊始的郭廣昌和梁信軍，是一對(duì)徹頭徹尾的“草根〞，他們進(jìn)入市場(chǎng)調(diào)查行業(yè)在當(dāng)時(shí)也實(shí)屬無奈之舉，沒有資金、沒有背景，似乎也只能去做這行，但是恰在當(dāng)時(shí)，這一行業(yè)尚屬新鮮事物，那時(shí)全國(guó)的咨詢公司也不會(huì)超過十家，他們從一入行就已經(jīng)走在了市場(chǎng)的前列。2024/1/132024/1/1313十五載風(fēng)雨鑄輝煌內(nèi)生成長(zhǎng)期——從100萬到1億再到醫(yī)藥地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)成型〔1993年——1998年〕在廣信科技咨詢?nèi)〉贸晒Φ臅r(shí)候，郭廣昌團(tuán)隊(duì)迅速轉(zhuǎn)型，開始做起了房產(chǎn)銷售，此時(shí)汪群斌、范偉、談劍相繼參加，“廣信〞也變成了“復(fù)星〞。通過房產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，復(fù)星賺到了第一個(gè)1000萬；1000萬仍然無法讓郭廣昌團(tuán)隊(duì)止步，復(fù)星“五虎上將〞中，梁信軍、汪群斌和范偉都是復(fù)旦遺傳學(xué)出身，而且汪群斌是名副其實(shí)的生物科技專家，這讓復(fù)星很自然地想在生物制藥領(lǐng)域開展，1995年，復(fù)星的幾位研發(fā)人員在汪群斌和范偉的帶著下，經(jīng)過半年的總結(jié)，把一個(gè)已經(jīng)研究了三年的課題“種子〞，轉(zhuǎn)化成了成品，這就是在復(fù)星歷史上大名鼎鼎的PCR乙型肝炎診斷試劑；這種方便快捷的藥具能夠準(zhǔn)確檢測(cè)出乙肝，是國(guó)內(nèi)應(yīng)用醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的一大進(jìn)步，復(fù)星憑借這一產(chǎn)品在1995年底就賺到了一個(gè)億，而且還在這個(gè)過程中建立了一個(gè)覆蓋全國(guó)的藥品銷售網(wǎng)絡(luò)；于此同時(shí)，復(fù)星的地產(chǎn)業(yè)務(wù)也由銷售轉(zhuǎn)為了開發(fā)，第一個(gè)工程是復(fù)星花園；1998年，復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市，成功融資3.5億；復(fù)地正式成立；至此，復(fù)星企業(yè)醫(yī)藥和房地產(chǎn)兩大板塊完美成型。2024/1/132024/1/1314十五載風(fēng)雨鑄輝煌內(nèi)生成長(zhǎng)期——評(píng)價(jià)郭廣昌有一句話：當(dāng)一個(gè)生意門庭假設(shè)市的時(shí)候，也是你該考慮轉(zhuǎn)型的時(shí)候了。廣信科技咨詢沒有繼續(xù)做下去，也是這個(gè)理念；他們進(jìn)入的下一個(gè)行業(yè)同樣又先于了市場(chǎng)半步，那時(shí)的房產(chǎn)銷售幾乎都是在工地上豎塊牌子的“坐商〞模式，復(fù)星是最早采用“直郵〞等主動(dòng)銷售模式的房產(chǎn)銷售商，研究當(dāng)年復(fù)星最早的銷售工程，可以看出來他們沿襲了在廣信科技咨詢做市場(chǎng)調(diào)查時(shí)的很多“優(yōu)良傳統(tǒng)〞，他們習(xí)慣于對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入研究，準(zhǔn)確定位客戶；復(fù)星進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域又是先于了市場(chǎng)半步，這一方面由于三位創(chuàng)始人的專業(yè)背景，另一方面也是郭廣昌敏銳的市場(chǎng)洞察力。梁信軍形容郭廣昌是“新奇想法總是不斷〞。2024/1/132024/1/1315十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購(gòu)擴(kuò)張期〔1999年——2007年〕復(fù)星醫(yī)藥的上市讓復(fù)星初嘗資本盛宴，此后的復(fù)星將不再供研產(chǎn)銷這條價(jià)值鏈上單純地賣房子賣藥。資本經(jīng)營(yíng)的靈魂已經(jīng)深深植入這家高速成長(zhǎng)的企業(yè)中；收購(gòu)豫園商城可以看作是復(fù)星借用資本鏈條進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)典型。豫園商城是上海國(guó)資委下屬企業(yè)，也是當(dāng)時(shí)為數(shù)不多的股權(quán)相對(duì)分散的上市公司，加上零售行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流、充裕的土地資產(chǎn)使其成為理想的產(chǎn)業(yè)收購(gòu)對(duì)象；幾經(jīng)周折后，2001年8月，復(fù)星集團(tuán)與豫園商城第一大股東上海豫園旅游效勞公司草簽股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管協(xié)議，11月22日該協(xié)議中止。6天之后，即2001年11月28日，剛剛成立不到一個(gè)月的復(fù)星投資與豫園商城簽署了控股權(quán)轉(zhuǎn)讓托管協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)為3.8元／股，轉(zhuǎn)讓總金額為2.34億元，復(fù)星投資成為豫園商城新的第一大股東，持有豫園商城6166萬股，占總股本的13.25%。豫園商城雖是上海的老商業(yè)股，但在兩年前已涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并擁有上海童涵春制藥廠53.33%的股權(quán)。通過收購(gòu)豫園商城，復(fù)星投資間接控制了童涵春。2024/1/132024/1/1316十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購(gòu)擴(kuò)張期〔1999年——2007年〕此后，復(fù)星集團(tuán)大舉擴(kuò)張；00年10月，投資友誼復(fù)星02年8月，投資建龍鋼鐵03年1月，聯(lián)合建龍鋼鐵投資寧波鋼鐵；03年1月，投資國(guó)藥控股；03年3月，成立南鋼聯(lián)；03年5月，成立德邦證券；04年4月，投資招金礦業(yè)2024/1/132024/1/1317十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購(gòu)擴(kuò)張期〔1999年——2007年〕主動(dòng)“體檢〞，危機(jī)公關(guān)2004年，德隆崩盤，走并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合之路的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)人人自危；也是在這一年，國(guó)家宏觀調(diào)控力度加強(qiáng)，金融信貸驟然收緊；這無異于又是火上澆油；寧波建龍鋼鐵投資事件將復(fù)星推向了風(fēng)口浪尖；面對(duì)危機(jī)，復(fù)星主動(dòng)出擊，全面啟動(dòng)危機(jī)公關(guān)；行動(dòng)一：召開新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)來寧波市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，澄清事實(shí)；行動(dòng)二：郭廣昌帶著復(fù)星高管，北上京城進(jìn)行媒體公關(guān)；行動(dòng)三：聘請(qǐng)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所為復(fù)星出具財(cái)務(wù)分析報(bào)告；這份“體檢〞報(bào)告顯示，截止2004年6月，復(fù)星集團(tuán)負(fù)債總額200億元，資產(chǎn)負(fù)債率68%；行動(dòng)四：復(fù)星聘請(qǐng)國(guó)務(wù)院開展研究中心企業(yè)研究所作了?復(fù)星集團(tuán)的市場(chǎng)地位、競(jìng)爭(zhēng)力和多元化開展戰(zhàn)略的初步研究?，通過具有官方效應(yīng)的“國(guó)研報(bào)告〞對(duì)復(fù)星集團(tuán)多年來的產(chǎn)業(yè)開展思路加以佐證；與此同時(shí)，2004年，郭廣昌還中選CCTV年度經(jīng)濟(jì)人物。2024/1/132024/1/1318十五載風(fēng)雨鑄輝煌并購(gòu)擴(kuò)張期——評(píng)價(jià)多元化開展與資本經(jīng)營(yíng)；資本意識(shí)與資本運(yùn)作技能；〔凈資產(chǎn)價(jià)格收購(gòu)上市公司母公司股權(quán)是國(guó)退民進(jìn)的最后盛宴〕企業(yè)經(jīng)營(yíng)，尤其是做多元化的投資控股型企業(yè)，必須確立基于產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)思維，超越局限于產(chǎn)品和生意的經(jīng)營(yíng)理念；在中國(guó)當(dāng)前的法律環(huán)境和政治環(huán)境中，民營(yíng)企業(yè)做大做強(qiáng)面臨各方面風(fēng)險(xiǎn)；危機(jī)面前的應(yīng)對(duì)能力至關(guān)重要。2024/1/132024/1/1319十五載風(fēng)雨鑄輝煌整體上市擴(kuò)張期〔2007年——今〕養(yǎng)精蓄銳，卷土重來2004年的危機(jī)讓復(fù)星暫時(shí)收縮了戰(zhàn)線，也讓復(fù)星開始思考整體上市；也是在這一年，在復(fù)星進(jìn)行“體檢〞的同時(shí)，一家名為復(fù)星國(guó)際的公司在香港悄然成立，標(biāo)志著復(fù)星醞釀的整體上市賣出了第一步；幾經(jīng)周折后，復(fù)星最終于2007年7月16日，在香港實(shí)現(xiàn)整體上市。復(fù)星以9.23港元上限招股，公開出售12.5億股，占公司擴(kuò)大股后的20％，凈集資額約111億港元。2007年，復(fù)星不僅完成了整體上市，而且大舉進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)展，資源領(lǐng)域，投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲(chǔ)量的中國(guó)第一大富鐵礦——海南礦業(yè)；投資2.7億元與全球第二大焦煤公司——山西焦煤集團(tuán)，合資擁有了主焦煤、配煤資源8.1億噸儲(chǔ)量的五麟焦煤。戰(zhàn)略投資方面，投資了網(wǎng)絡(luò)游戲前3名的“巨人網(wǎng)絡(luò)〞、炊具及小家電行業(yè)前2名的“愛仕達(dá)〞、透平機(jī)械第一名的“陜煽動(dòng)力〞、第七大財(cái)險(xiǎn)公司“永安保險(xiǎn)〞、最大的林木林化企業(yè)之一“五指山〞、前三大的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)“佰利聯(lián)〞、以及“賓化集團(tuán)〞等；直到最近，我們聽到的關(guān)于復(fù)星的消息包括了“奇襲分眾、插足新浪、入主?福布斯?中國(guó)。2024/1/132024/1/1320十五載風(fēng)雨鑄輝煌整體上市擴(kuò)張期——評(píng)價(jià)復(fù)星整體上市的意義絕不僅僅在于一百多億港元的資金募集；它意味著資本市場(chǎng)、政府、社會(huì)、媒體等等方面都成認(rèn)了復(fù)星是一個(gè)健康、陽(yáng)光的“淑女〞，無論人們心里還怎樣認(rèn)為，無論復(fù)星過去怎樣，從他上市那一刻起，04年的危機(jī)就煙消云散。哀哉德隆，福哉復(fù)星；做多元化投資控股企業(yè)的“陽(yáng)光化〞問題——或早或晚都須面對(duì)。〔明天系等〕2024/1/132024/1/1321六大板塊決勝江湖復(fù)星集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu)醫(yī)藥房地產(chǎn)鋼鐵礦業(yè)金融及戰(zhàn)略投資零售復(fù)星集團(tuán)復(fù)星醫(yī)藥600196.SH49%國(guó)藥控股復(fù)地2337.HK64.7%南鋼聯(lián)60%南鋼股份600282.SH建龍集團(tuán)26.7%寧波鋼鐵20%海南礦業(yè)60%金安礦業(yè)60%華夏礦業(yè)18.4%山焦五磷20%招金礦業(yè)1818.HK8.2%豫園商城600655.SH17.3%德邦證券25.4%永安保險(xiǎn)14.6%復(fù)星創(chuàng)富100%47%62.7%注：局部參控股公司從略，下同2024/1/132024/1/1322六大板塊決勝江湖復(fù)星集團(tuán)六大板塊結(jié)構(gòu)——多元化投資控股企業(yè)的產(chǎn)業(yè)配比問題做好一個(gè)多元化投資控股企業(yè)的核心問題是產(chǎn)業(yè)配比問題〔李嘉誠(chéng)語(yǔ)：無論什么時(shí)候，總要有一個(gè)生意是賺錢的〕，解決不好這個(gè)問題，無論你構(gòu)建一個(gè)多么龐大的企業(yè)帝國(guó)，最終也難逃轟然崩塌的宿命；產(chǎn)業(yè)配比包括“強(qiáng)周期行業(yè)與弱周期行業(yè)〞的搭配；各產(chǎn)業(yè)之間波峰波谷的銜接搭配；產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同配合；單個(gè)產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈縱深上的延伸程度；……而這其中最重要的就是產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)；什么叫互補(bǔ)?就是兩個(gè)行業(yè)，我好你壞，你好我壞，剛好可以抵消掉。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)行業(yè)好的時(shí)候，第二個(gè)行業(yè)最好是壞的。當(dāng)?shù)谝粋€(gè)行業(yè)壞的時(shí)候，第二個(gè)行業(yè)最好是好的。然后好壞可以相互抵消，而使得最終現(xiàn)金流到達(dá)穩(wěn)定。復(fù)星的產(chǎn)業(yè)配比上已經(jīng)具備了根本意識(shí)，如醫(yī)藥、零售這類弱周期行業(yè)與鋼鐵、礦產(chǎn)這類強(qiáng)周期行業(yè)的配比；但是不可否認(rèn)的是，他在產(chǎn)業(yè)配比的精細(xì)化程度上還有所欠缺；2024/1/132024/1/1323六大板塊決勝江湖——醫(yī)藥復(fù)星醫(yī)藥——醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的整合者1998年復(fù)星醫(yī)藥在上海證券交易所上市后，2000年增發(fā)募資4.5億，01年注資北京金象大藥房，此后便開始大規(guī)模展開行業(yè)并購(gòu)：02年5月，并購(gòu)重慶醫(yī)工院和重慶藥友；03年1月，并購(gòu)國(guó)藥控股；03年3月，并購(gòu)廣西花紅藥業(yè)；04年1月，注資海翔藥業(yè)；04年6月，并購(gòu)桂林制藥；04年12月，并購(gòu)萬邦藥業(yè)；……如今，復(fù)星醫(yī)藥已打通產(chǎn)業(yè)鏈，成為以藥品研發(fā)制造為核心，并在醫(yī)藥流通、診斷產(chǎn)品和醫(yī)療器械等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先規(guī)模和市場(chǎng)地位的大型專業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。在中國(guó)，復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)取得肝病藥物、婦科藥物、糖尿病藥物、臨床診斷產(chǎn)品、口腔治療機(jī)等細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先地位，在藥品分銷領(lǐng)域穩(wěn)居第一，在藥品零售市場(chǎng)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先；在國(guó)際市場(chǎng)的抗瘧藥物、特色原料藥等領(lǐng)域開展迅速。2024/1/132024/1/1324資產(chǎn)負(fù)債表〔合并〕摘要：?jiǎn)挝唬喝f元利潤(rùn)表〔合并〕摘要：?jiǎn)挝唬喝f元其他重要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)〔合并〕：?jiǎn)挝唬涸剑簭?fù)星醫(yī)藥財(cái)務(wù)摘要2024/1/132024/1/1325醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)復(fù)星醫(yī)藥的21家成員企業(yè)覆蓋了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈供研產(chǎn)銷的各個(gè)環(huán)節(jié)具體來說，復(fù)星醫(yī)藥旗下主要有四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域：1234制藥產(chǎn)業(yè)醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)藥器械醫(yī)療診斷復(fù)星醫(yī)藥2024/1/132024/1/1326醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)制藥產(chǎn)業(yè)概況復(fù)星醫(yī)藥擁有重慶藥友、花紅藥業(yè)、重慶凱林、桂林制藥、萬邦生化、復(fù)星臨西、復(fù)星朝暉、克隆生物等11家全資、控股制藥企業(yè)，在凍干粉針、基因工程藥物、手性藥物、片劑、針劑等技術(shù)和劑型上居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。復(fù)星醫(yī)藥一貫注重品質(zhì)管理，5年來累計(jì)投入6億多元進(jìn)行GMP改造，引進(jìn)了大批先進(jìn)設(shè)施，企業(yè)質(zhì)量管理水平大大提升，67條生產(chǎn)線全部通過了GMP認(rèn)證，桂林制藥還通過了WHO和歐盟GMP認(rèn)證，重慶凱林也通過了美國(guó)和歐盟的GMP認(rèn)證；復(fù)星醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)的核心戰(zhàn)略是，通過創(chuàng)新與營(yíng)銷樹立品牌，成為重大疾病領(lǐng)域的藥物專家，進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)前三名。依托阿拓莫蘭、青蒿琥酯、胰島素、花紅片等產(chǎn)品，復(fù)星醫(yī)藥已成為肝病、抗瘧、糖尿病、婦科藥物等領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先者，正積極進(jìn)入抗腫瘤、心血管、兒科藥物等市場(chǎng)；復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)天津藥業(yè)集團(tuán)，是全球領(lǐng)先的皮質(zhì)激素藥物研發(fā)和制造企業(yè)，其控股子公司——天藥股份〔600488〕于2001年在上海證券交易所上市。復(fù)星醫(yī)藥參股企業(yè)羚銳制藥〔600285〕，于2000年在上海證券交易所上市，其主導(dǎo)產(chǎn)品“骨質(zhì)增生一帖靈〞在中藥硬膏劑領(lǐng)域久付盛名。2024/1/132024/1/1327醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域肝病藥物——肝病治療方面，公司有阿拓莫蘭、克隆伽瑪、清肝片等多個(gè)產(chǎn)品。“中國(guó)公認(rèn)知名品牌〞阿拓莫蘭年銷售額近2億元，其保肝解毒作用得到專家高度認(rèn)同，已經(jīng)成為臨床用藥首選?？寺≠が斒侨蚴讉€(gè)用于抗肝纖維化治療的西藥，具有良好的市場(chǎng)潛力；婦科藥物——花紅品牌已成為國(guó)內(nèi)婦科藥物的主導(dǎo)品牌，擁有花紅片、花紅膠囊、花紅顆粒、花紅洗露系列產(chǎn)品，其中，花紅片銷售額近2億元。“花紅片7年經(jīng)營(yíng)之路〞入選2004年度中國(guó)醫(yī)藥營(yíng)銷十大案例；糖尿病藥物——復(fù)星醫(yī)藥擁有齊全的糖尿病系列產(chǎn)品，旗下的萬邦生化專注糖尿病藥物研究與制造，是中國(guó)最大的胰島素生產(chǎn)企業(yè)，生化胰島素市場(chǎng)占有率達(dá)50%以上，人胰島素產(chǎn)品成功上市打破跨國(guó)制藥企業(yè)壟斷。在糖尿病藥物方面復(fù)星還擁有格列美脲片、鹽酸吡格列酮片、參芪降糖膠囊等產(chǎn)品；抗寄生蟲藥物——復(fù)星醫(yī)藥控股的桂林制藥是全球領(lǐng)先的抗寄生蟲藥品制造企業(yè)，成功研制中國(guó)首個(gè)創(chuàng)新藥物—中國(guó)X-01號(hào)新藥青蒿琥酯。公司多年來一直保持全球青蒿產(chǎn)品市場(chǎng)份額第一，2004年青蒿琥酯聯(lián)合用藥成為WHO推薦的抗瘧疾首選藥物。此外，復(fù)星醫(yī)藥還擁有鹽酸左旋咪唑等多個(gè)抗寄生蟲產(chǎn)品；其他開展領(lǐng)域——復(fù)星醫(yī)藥正積極向保健品、心血管藥、抗腫瘤藥、皮膚病藥、兒科藥物、胃腸道藥物等領(lǐng)域滲透，蜂產(chǎn)品、復(fù)方蘆薈膠囊、心先安等一批具有良好市場(chǎng)潛力的產(chǎn)品已經(jīng)初具規(guī)模。在原料藥方面，復(fù)星醫(yī)藥凱林制藥的鹽酸克林霉素、鹽酸米托蒽醌等產(chǎn)品獲得了美國(guó)FDA批準(zhǔn)，創(chuàng)造了“零質(zhì)量缺陷〞通過認(rèn)證的奇跡，又一批具有國(guó)際市場(chǎng)潛力的原料藥已經(jīng)進(jìn)入美國(guó)和歐洲藥證注冊(cè)程序。2024/1/132024/1/1328醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：制藥產(chǎn)業(yè)制藥企業(yè)：上?？寺∩锔呒夹g(shù)上海實(shí)業(yè)醫(yī)大生物技術(shù)廣西花紅藥業(yè)重慶凱林制藥江蘇萬邦醫(yī)藥股份上海復(fù)星朝暉藥業(yè)重慶醫(yī)藥工業(yè)研究院廣西桂林南藥股份重慶藥友制藥上海復(fù)星臨西藥業(yè)南京老山藥業(yè)股份武漢中聯(lián)藥業(yè)股份河南羚銳制藥浙江海翔醫(yī)藥化工天津藥業(yè)集團(tuán)上海復(fù)星化工醫(yī)藥投資2024/1/132024/1/1329醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)藥商業(yè)醫(yī)藥商業(yè)概況在全國(guó)擁有“復(fù)星大藥房〞、“金象大藥房〞、“國(guó)大藥房〞、“聯(lián)華復(fù)星〞等知名連鎖品牌。截止2007年底，復(fù)星醫(yī)藥在全國(guó)直接擁有醫(yī)藥商業(yè)門店數(shù)1454家；與中國(guó)國(guó)藥集團(tuán)合作，構(gòu)建中國(guó)藥品分銷第一品牌——國(guó)藥控股。國(guó)藥控股是中國(guó)最大的醫(yī)藥分銷商，控股國(guó)藥股份〔600511.SH〕和一致藥業(yè)〔000028.SZ〕兩家上市公司，在上海、北京、天津、廣州、深圳幾大中國(guó)核心醫(yī)藥市場(chǎng)的份額均排名前兩位，并擁有約1500家零售連鎖藥店。國(guó)藥控股綜合市場(chǎng)占有率超過10%，直接覆蓋7800多家醫(yī)院，在占據(jù)中國(guó)藥品市場(chǎng)約70%的醫(yī)院分銷領(lǐng)域穩(wěn)居首位。2007年總銷售額突破300億元，銷售收入超出第二、三名的總和。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥控股上海復(fù)星藥業(yè)上海復(fù)星大藥房連鎖經(jīng)營(yíng)上海聯(lián)華復(fù)星藥品經(jīng)營(yíng)北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份北京永安復(fù)星醫(yī)藥股份2024/1/132024/1/1330醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)療器械醫(yī)療器械概況復(fù)星醫(yī)藥的普外科手術(shù)器械、輸血器材等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率全國(guó)領(lǐng)先，“FOSHION〞品牌打入了歐美等70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)。醫(yī)療器械企業(yè)上海創(chuàng)新科技公司上?？萍歼M(jìn)出口公司江蘇淮陰醫(yī)療器械安吉復(fù)星科技2024/1/132024/1/1331醫(yī)藥——業(yè)務(wù)領(lǐng)域及成員企業(yè)：醫(yī)療診斷醫(yī)療診斷概況復(fù)星診斷是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的診斷產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)之一。在基因診斷、生化診斷、微生物診斷等領(lǐng)域擁有“復(fù)星〞“長(zhǎng)征〞“佰珞〞三大優(yōu)勢(shì)品牌。復(fù)星診斷產(chǎn)品以注重中國(guó)領(lǐng)先的研發(fā)領(lǐng)域，完善的售后效勞網(wǎng)絡(luò)、與醫(yī)院的合作診斷效勞為核心競(jìng)爭(zhēng)力，多年來保持在國(guó)內(nèi)診斷市場(chǎng)居于領(lǐng)先地位。醫(yī)療診斷企業(yè)上海復(fù)星醫(yī)學(xué)科技開展上海復(fù)星長(zhǎng)征醫(yī)學(xué)科學(xué)上海華泰生物工程實(shí)業(yè)上海復(fù)星佰珞生物技術(shù)2024/1/132024/1/1332復(fù)地——概況1993年，復(fù)星開始從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最初只作房產(chǎn)銷售1994年，復(fù)星地產(chǎn)開始運(yùn)作第一個(gè)工程〔復(fù)星花園〕，以復(fù)星的名義與大華集團(tuán)合作，早先開發(fā)的工程大都分位于上海寶山區(qū)1997年，復(fù)星將醫(yī)藥業(yè)務(wù)同房產(chǎn)業(yè)務(wù)分開1998年，成立復(fù)星地產(chǎn)公司2001年，復(fù)星地產(chǎn)更名為復(fù)地，并且變更為股份2002年，成立客戶俱樂部復(fù)地會(huì)2004年，復(fù)地在香港聯(lián)交所上市六大板塊決勝江湖——房地產(chǎn)2024/1/132024/1/1333

六大板塊決勝江湖——房地產(chǎn)深深烙上了復(fù)星集團(tuán)的印記，復(fù)地是最善于資本運(yùn)作的地產(chǎn)公司之一外部——積極爭(zhēng)取與國(guó)際房地產(chǎn)投資商合作2004年1月，摩根士丹利與復(fù)地集團(tuán)合作投資約5000萬美元，建設(shè)位于黃浦老城區(qū)的“復(fù)地雅園〞工程；2004年3月，ING旗下的荷蘭國(guó)際房地產(chǎn)還與復(fù)地集團(tuán)合作，開發(fā)松江新城的住宅工程——復(fù)地香堤苑，這是雙方合作的第一個(gè)工程，工程股份各占50％；2005年8月，與荷蘭國(guó)際房地產(chǎn)攜手開發(fā)復(fù)城國(guó)際工程；2006年1月，與加拿大著名投資基金CDP合作，開發(fā)無錫復(fù)地公園城；內(nèi)部——與母公司及關(guān)聯(lián)公司高效協(xié)同，資本騰挪2006年母公司復(fù)星集團(tuán)向復(fù)地補(bǔ)償土地增值稅金額約為1.18億元，這筆補(bǔ)償計(jì)入資本儲(chǔ)藏。根據(jù)承諾，隨后復(fù)星集團(tuán)將繼續(xù)就公司上市之前的土地進(jìn)行土地增值稅支出補(bǔ)償；復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)公司是復(fù)地內(nèi)資第二大股東，持有2.67億股，占復(fù)地集團(tuán)總股本的10.56%.2007年期間，關(guān)于復(fù)地即將回歸A股的消息成了復(fù)星醫(yī)藥的一大利好消息；2024/1/132024/1/1334六大板塊決勝江湖——零售豫園商城豫園商城〔600655，SH〕，上海證券交易A股上市公司，連續(xù)十年名列全國(guó)大型零售企業(yè)〔單體〕銷售第一位；豫園商城在上海市中心黃金地段的商業(yè)營(yíng)業(yè)面積約13萬平方米；擁有2個(gè)中國(guó)著名商標(biāo)、1個(gè)中國(guó)名牌產(chǎn)品、12個(gè)上海市著名商標(biāo)以及眾多中華老字號(hào)和百年老店等核心品牌資源；豫園商城也是中國(guó)最大的黃金珠寶連鎖企業(yè)之一，全國(guó)布網(wǎng)已達(dá)1000多家，獲評(píng)“中國(guó)500最具價(jià)值品牌〞、“中國(guó)商業(yè)名牌企業(yè)〞、“中國(guó)最正確購(gòu)物中心〞等榮譽(yù)；其中“亞洲最具價(jià)值品牌〞的老廟黃金和亞一金店銷售收入分別在中國(guó)黃金珠寶行業(yè)中名列第二和第三，中華老字號(hào)“南翔饅頭店〞不僅在國(guó)內(nèi)擁有56家連鎖店，而且在日本、韓國(guó)、印度尼西亞、馬來西亞、新加坡等國(guó)和香港地區(qū)的境外分店也已達(dá)14家。2024/1/132024/1/1335六大板塊決勝江湖——零售友誼股份友誼復(fù)星控股大型綜合類商業(yè)上市企業(yè)友誼股份〔600827.SH〕，其業(yè)務(wù)包括聯(lián)華超市、“好美家〞建材中心、友誼百貨等，是聯(lián)華超市的第一大股東；其中聯(lián)華超市〔980.HK〕〔旗下投資：包括“世紀(jì)聯(lián)華〞、“快客便利〞等〕名列中國(guó)商業(yè)連鎖企業(yè)第一位，擁有“世紀(jì)聯(lián)華〞、“快客便利〞等在內(nèi)的超過3800家門店。2024/1/132024/1/1336六大板塊決勝江湖——鋼鐵劍指建龍，鋼鐵業(yè)務(wù)由此發(fā)端2002年，復(fù)星投資3.5億進(jìn)入唐山建龍鋼鐵，占其30%的股權(quán)；建龍集團(tuán)的主要生產(chǎn)設(shè)施位于河北省唐山市、承德市，遼寧省撫順市，黑龍江雙鴨山市，吉林省通化市和磐石市,是中國(guó)最大的中寬帶鋼生產(chǎn)商；二零零七年，建龍集團(tuán)及其聯(lián)營(yíng)公司粗鋼產(chǎn)量11.4百萬噸，大局部產(chǎn)品售予華北及東北地區(qū)的下游加工企業(yè)；建龍鋼鐵主要產(chǎn)品為熱、冷軋中寬帶鋼、熱軋窄帶鋼、熱軋卷板、鋼棒線材和型材，主要用作機(jī)械制造、制管及根底建設(shè)的原材料；建龍集團(tuán)毗鄰中國(guó)原材料產(chǎn)地，有利于獲得低本錢原料，具有抗國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)影響的能力和低本錢及高品質(zhì)產(chǎn)品的控制能力，產(chǎn)品區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。2024/1/132024/1/1337六大板塊決勝江湖——鋼鐵2003年1月，成立寧波鋼鐵，后于2004年引發(fā)公關(guān)危機(jī)；如今，危機(jī)早已化解，寧波鋼鐵正茁壯成長(zhǎng)，寧波鋼鐵鄰近北侖港，具有較強(qiáng)的物流優(yōu)勢(shì)，于二零零七年五月開始投產(chǎn)。寧波鋼鐵局部設(shè)施仍在建設(shè)中，建成后，預(yù)計(jì)將到達(dá)4百萬噸的產(chǎn)能；由于鄰近北侖港，中國(guó)最大的深水港之一，背靠上海、浙江及江蘇等經(jīng)濟(jì)興旺省市，寧波鋼鐵不僅擁有先進(jìn)的工藝裝備和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而且具有明顯的物流及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。民營(yíng)機(jī)制的新建現(xiàn)代大型鋼鐵企業(yè)，寧波鋼鐵的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)引人矚目。2024/1/132024/1/1338六大板塊決勝江湖——鋼鐵2003年3月，與國(guó)有企業(yè)南鋼集團(tuán)共同出資成立南鋼聯(lián)，南鋼集團(tuán)向南鋼聯(lián)注入其子公司南鋼股份70%的股權(quán)及其他鋼鐵業(yè)務(wù)換取南鋼聯(lián)40%的股權(quán)。復(fù)星做了一筆異常劃算的交易。南鋼聯(lián)位于中國(guó)最大的鋼鐵市場(chǎng)華東地區(qū)中心，是一家集煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼及軋鋼于一體的綜合生產(chǎn)企業(yè)，是中國(guó)第1大橋梁鋼板、第2大中厚板、第5大石油管線鋼、第4大造船板鋼生產(chǎn)商。南鋼聯(lián)子公司南鋼股份〔600282.SH〕是上海證券交易所A股上市公司；南鋼聯(lián)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)在國(guó)內(nèi)300萬噸以上規(guī)模鋼鐵企業(yè)中名列前茅，2007年，在全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)中，南鋼聯(lián)的噸鋼利潤(rùn)全國(guó)排名第5位，人均利潤(rùn)列第4位、凈資產(chǎn)回報(bào)率列第1位；主要產(chǎn)品有：中厚板、棒線材、帶鋼，可以生產(chǎn)高強(qiáng)度輸送油氣管道用鋼板和高強(qiáng)度高韌性艦船用鋼板；鍋爐用鋼板、壓力容器用鋼板獲特種設(shè)備制造許可證，中板、中厚板生產(chǎn)體系獲CE認(rèn)證；南鋼聯(lián)已獲「ISO9001:2000標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系」認(rèn)證。2024/1/132024/1/1339六大板塊決勝江湖——礦業(yè)抄底金礦，完成產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)2004年，復(fù)星將南鋼聯(lián)模式如法炮制，與山東國(guó)企招金集團(tuán)合資成立招金礦業(yè)，復(fù)星系以3.3億元的投資占據(jù)招金礦業(yè)41%的股權(quán)；豫園商城擁有全國(guó)最大的黃金及珠寶零售業(yè)，參股招金礦業(yè)后，復(fù)星進(jìn)一步加強(qiáng)了豫園商城黃金產(chǎn)業(yè)鏈的整體實(shí)力，健全了黃金飾品的產(chǎn)業(yè)鏈；2006年，招金礦業(yè)成功登陸香港主板。復(fù)星再一次做了一筆劃算的生意。復(fù)星旗下的礦業(yè)除了招金礦業(yè)外，還有中國(guó)最大的富鐵礦“海南礦業(yè)〞，優(yōu)質(zhì)磁鐵礦企業(yè)安徽金安礦業(yè)公司，此外還與全球第二大焦煤公司山西焦煤集團(tuán)合資成立山焦五麟。2024/1/132024/1/1340六大板塊決勝江湖——金融效勞及戰(zhàn)略投資2003年，復(fù)星成立德邦證券，目前已經(jīng)是中國(guó)凈資本及凈資產(chǎn)最大的民營(yíng)綜合類證券公司；2007年，復(fù)星系入主永安保險(xiǎn)，永安保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，辦理上述各項(xiàng)業(yè)務(wù)的再保險(xiǎn)和法定保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。截至2007年11月底，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入52億元，已經(jīng)建成20家省級(jí)分公司，670家地市、縣級(jí)機(jī)構(gòu)，是中國(guó)第七大非壽險(xiǎn)類公司?！?024/1/132024/1/1341股權(quán)演變及組織形式2004年復(fù)星開始對(duì)整個(gè)集團(tuán)進(jìn)行重組，重組前的結(jié)構(gòu)如以下圖所示：郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星高科鋼鐵產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)醫(yī)藥零售策略投資2024/1/132024/1/1342股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部首先是境內(nèi)重組：境內(nèi)重組的主要目的在于穩(wěn)固復(fù)星集團(tuán)所占核心業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)公司的控制權(quán)及出售本集團(tuán)所占非核心業(yè)務(wù)的擁有權(quán)?！皬?fù)星系〞公司境內(nèi)重組涉及一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，大局部非相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給廣信科技、復(fù)星高新及其子公司；2004年9月，復(fù)星集團(tuán)以代價(jià)人民幣9380萬元向廣信科技及復(fù)星高新轉(zhuǎn)讓所持的興業(yè)投資90.0%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是參考復(fù)星集團(tuán)于2004年9月30日所占該實(shí)體權(quán)益的賬面值而確定。興業(yè)投資所經(jīng)營(yíng)的行業(yè)有別于復(fù)星集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。盡管興業(yè)投資的局部業(yè)務(wù)過去曾涉及房地產(chǎn)開發(fā)，興業(yè)投資已訂立不競(jìng)爭(zhēng)承諾，承諾不再經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，興業(yè)投資開發(fā)或擁有的所有物業(yè)均已出售。于上述轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團(tuán)不再持有興業(yè)投資任何股權(quán)，而復(fù)星集團(tuán)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將由復(fù)地獨(dú)家經(jīng)營(yíng)；2005年3月，廣信科技以1.8億元向復(fù)星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)業(yè)投資的9.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后完成后，復(fù)星集團(tuán)所占的產(chǎn)業(yè)投資股權(quán)由90.0%增至99.0%；2005年4月，廣信科技、上海西大堂科技投資開展及上海英富信息開展以總計(jì)5770萬元的價(jià)格向復(fù)星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓分別持有的復(fù)星醫(yī)藥全部股權(quán)，自此復(fù)星集團(tuán)持有的復(fù)星醫(yī)藥股權(quán)由53.9%增至56.5%。2024/1/132024/1/1343股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境內(nèi)重組2005年6月，廣信科技、復(fù)星高新及信息產(chǎn)業(yè)以24580萬元的價(jià)格向復(fù)星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓該等公司分別持有的復(fù)地全部股權(quán)。2005年3月，復(fù)地通過后續(xù)出售增發(fā)1.47億股H股.上述轉(zhuǎn)讓及發(fā)行后，復(fù)星集團(tuán)直接持有的復(fù)地股權(quán)增至50.6%，而加上復(fù)星醫(yī)藥持有的11.4%股權(quán)后，復(fù)星集團(tuán)所擁有的復(fù)地股權(quán)增至62.0%。2006年4月，復(fù)地通過后續(xù)出售增發(fā)1.76億股H股。上述出售后，復(fù)星集團(tuán)直接擁有的復(fù)地股權(quán)減至47.1%，而復(fù)星醫(yī)藥擁有的復(fù)地股權(quán)減至10.6%；2005年7月，廣信科技以27500萬元的價(jià)格向工業(yè)開展轉(zhuǎn)讓南鋼聯(lián)的10.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團(tuán)所擁有的南鋼聯(lián)股權(quán)由50.0%增至60.0%；2006年5月，廣信科技以2740萬元的價(jià)格向復(fù)星集團(tuán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)業(yè)投資的1.0%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，復(fù)星集團(tuán)持有的產(chǎn)業(yè)投資股權(quán)由99.0%增至100.0%。2024/1/132024/1/1344股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境內(nèi)重組復(fù)星集團(tuán)復(fù)星醫(yī)藥600196.SH復(fù)地2337.HK產(chǎn)業(yè)投資南鋼聯(lián)德邦證券豫園商城600655.SH建龍集團(tuán)南鋼股份600282.SH寧波鋼鐵華夏礦業(yè)招金礦業(yè)1818.HK49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%廣信科技復(fù)星高新95%5%復(fù)星集團(tuán)境內(nèi)重組后的股權(quán)結(jié)構(gòu)2024/1/132024/1/1345股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組境外重組涉及建立海外新的股權(quán)架構(gòu)，主要是通過新設(shè)立的海外公司返程收購(gòu)國(guó)內(nèi)公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)“紅籌架構(gòu)〞，為海外上市奠定根底；2004年9月，郭廣昌、梁信軍、汪群斌及范偉在英屬處女群島成立復(fù)星國(guó)際控股，四位創(chuàng)始人分別認(rèn)購(gòu)復(fù)星國(guó)際控股58.0%、22.0%、10.0%及10.0%的股權(quán)。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕復(fù)星國(guó)際控股〔BVI〕境外境內(nèi)2024/1/132024/1/1346股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2004年12月，廣信科技及復(fù)星高新在香港成立復(fù)星國(guó)際，并分別認(rèn)購(gòu)復(fù)星國(guó)際95%及5%的股權(quán)。在公司成立的同時(shí)，復(fù)星國(guó)際與廣信科技和復(fù)星高新訂立購(gòu)置協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，復(fù)星國(guó)際以現(xiàn)金約10億元的價(jià)格購(gòu)入復(fù)星集團(tuán)的全部股權(quán)。2005年1月，上海市外國(guó)投資工作委員會(huì)批準(zhǔn)將復(fù)星集團(tuán)全部股權(quán)售予復(fù)星國(guó)際，并將復(fù)星集團(tuán)由內(nèi)資企業(yè)變更為外商獨(dú)資企業(yè)。2005年2月，上海市政府向復(fù)星集團(tuán)頒發(fā)中華人民共和國(guó)臺(tái)港澳及海外華僑投資企業(yè)批準(zhǔn)證書。2005年3月，復(fù)星集團(tuán)獲得上海市工商行政管理局頒發(fā)新的外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照。廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國(guó)際〔HK〕復(fù)星集團(tuán)95%5%100%廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國(guó)際〔HK〕復(fù)星集團(tuán)境外境內(nèi)境內(nèi)境外境內(nèi)95%95%5%5%“返程收購(gòu)〞結(jié)構(gòu)圖2024/1/132024/1/1347股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2005年2月，復(fù)星國(guó)際在香港成立復(fù)星控股，并且認(rèn)購(gòu)其全部股權(quán)。2005年5月，復(fù)星國(guó)際控股與復(fù)星國(guó)際訂立轉(zhuǎn)讓文據(jù)，據(jù)此以港幣1元的價(jià)格購(gòu)入復(fù)星國(guó)際所擁有的復(fù)星控股全部股權(quán)。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國(guó)際〔HK〕復(fù)星控股〔HK〕95%5%100%100%境內(nèi)境外復(fù)星國(guó)際〔BVI〕1港幣100%2024/1/132024/1/1348股權(quán)演變及組織形式整個(gè)重組分為境內(nèi)、境外兩局部境外重組2005年7月，商務(wù)部批準(zhǔn)向復(fù)星控股出售廣信科技及復(fù)星高新所持的復(fù)星國(guó)際〔HK〕全部股權(quán)。2005年8月，復(fù)星控股分別與廣信科技和復(fù)星高新訂立轉(zhuǎn)讓文據(jù)，據(jù)此復(fù)星控股以港幣10,000元的價(jià)格購(gòu)入復(fù)星國(guó)際的全部股權(quán)。與此同時(shí)，復(fù)星國(guó)際與工商銀行訂立貸款協(xié)議。據(jù)此，工商銀行同意向復(fù)星國(guó)際提供13000萬美元的定期信貸，用作復(fù)星國(guó)際收購(gòu)復(fù)星集團(tuán)而須支付廣信科技及復(fù)星高新的局部款項(xiàng)。2005年8月，復(fù)星國(guó)際根據(jù)2004年12月訂立的購(gòu)置協(xié)議以現(xiàn)金向廣信科技及復(fù)星高新全數(shù)支付購(gòu)置價(jià)。郭廣昌〔58%〕梁信軍〔22%〕汪群斌〔10%〕范偉〔10%〕廣信科技復(fù)星高新復(fù)星國(guó)際〔HK〕復(fù)星集團(tuán)工商銀行95%5%100%$$100%借款1.3億銀行貸款支付返程收購(gòu)款境內(nèi)境外境內(nèi)2024/1/132024/1/1349股權(quán)演變及組織形式2007年整體復(fù)星集團(tuán)上市后的架構(gòu)復(fù)星國(guó)際控股設(shè)立于開曼群島的離岸公司設(shè)立于香港設(shè)立于香港境外境內(nèi)郭廣昌梁信軍汪群斌范偉復(fù)星控股復(fù)星國(guó)際復(fù)星集團(tuán)復(fù)星醫(yī)藥600196.SH復(fù)地2337.HK產(chǎn)業(yè)投資南鋼聯(lián)德邦證券豫園商城600655.SH建龍集團(tuán)南鋼股份600282.SH寧波鋼鐵華夏礦業(yè)招金礦業(yè)1818.HK公眾股東58%22%10%10%100%80%20%100%49%47.1%100%30%10.6%30%19.7%18.2%26.7%71.8%15.2%14.5%20%30%20%2024/1/132024/1/1350股權(quán)演變及組織形式——復(fù)星集團(tuán)的組織管控復(fù)星集團(tuán)的三層次運(yùn)行結(jié)構(gòu)第一個(gè)是集團(tuán)層次，第二個(gè)是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)層次〔產(chǎn)業(yè)集團(tuán)就是上市公司〕，第三個(gè)是企業(yè)層次。集團(tuán)層面〔提供戰(zhàn)略指導(dǎo)、考慮產(chǎn)業(yè)進(jìn)退、支持專業(yè)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā)、建設(shè)品牌、聲譽(yù)、資產(chǎn)保值增值、人力資源、財(cái)務(wù)、法律和風(fēng)險(xiǎn)控制等各方面為專業(yè)企業(yè)提供強(qiáng)有力的支持〕；產(chǎn)業(yè)層面〔以上市公司為主體，主要投資產(chǎn)業(yè)鏈條中的核心價(jià)值環(huán)節(jié)、通過進(jìn)行并購(gòu)和進(jìn)一步穩(wěn)固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，增加市場(chǎng)份額〕；專業(yè)公司層面〔通過系統(tǒng)的對(duì)標(biāo)管理，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目?jī)效考核促使所有下屬公司形成本錢領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提高競(jìng)爭(zhēng)和盈利能力，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力〕。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)專業(yè)公司復(fù)星集團(tuán)2024/1/132024/1/1351股權(quán)演變及組織形式——復(fù)地的組織管控復(fù)地的強(qiáng)矩陣式組織架構(gòu)復(fù)地從2000年就較早地引入了PMP工程管理培訓(xùn)，并探索和確立了一種多工程管理模式的框架，擁有多工程管理的團(tuán)隊(duì)，精干高效的組織體系，在多工程實(shí)施運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和資源共享與配置能力方面勝出一籌。復(fù)地的多工程管理模式，范偉稱之為“強(qiáng)矩陣〞式管理，即總部職能部門經(jīng)過有效調(diào)整后加強(qiáng)了專業(yè)分工，并且明確各部門的職責(zé)，界定工作流程，簡(jiǎn)而言之，是一種“專家型〞的部門，主要起到總調(diào)度和出謀劃策的作用。各工程經(jīng)理那么作為對(duì)工程運(yùn)作統(tǒng)籌的負(fù)責(zé)人，全身心投入到工程中，并與總部職能部門進(jìn)行銜接。集團(tuán)總部除放手發(fā)揮每個(gè)工程部的作用外；高層管理更多地是思考制定企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃；通俗地講，它的原理就是把復(fù)雜的工作分解為很多項(xiàng)，再?gòu)漠?dāng)中理出一個(gè)頭緒或是因果關(guān)系，然后確定工序，制定一條明晰的工作主線。多頭并舉可以提高效率、縮短工期，這樣就在工作進(jìn)度、整個(gè)集團(tuán)的資源調(diào)配上行之有效。這一管理架構(gòu)優(yōu)勢(shì)不僅在于可同時(shí)操作多個(gè)工程，有極強(qiáng)的市場(chǎng)沖擊力，能夠迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，更主要的是可以最大限度地發(fā)揮復(fù)地所倡導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)精神。2024/1/132024/1/1352股權(quán)演變及組織形式——復(fù)地的組織管控近年來，復(fù)地的強(qiáng)矩陣式組織架構(gòu)開始逐步向“諸侯式〞管理架構(gòu)轉(zhuǎn)型復(fù)地將在未來的開展中新增三個(gè)戰(zhàn)略圈，除了在上海、北京等主要城市占有相當(dāng)規(guī)模外，公司將在環(huán)渤海的天津、西部的西安、西南的重慶、中部的武漢以及東北的長(zhǎng)春等城市成立區(qū)域公司，以此覆蓋周邊城市，同時(shí)，在上海這個(gè)復(fù)地的傳統(tǒng)市場(chǎng)周邊，南京、無錫以及杭州等重點(diǎn)城市也將形成復(fù)地開展的長(zhǎng)三角城市圈；為了迅速實(shí)現(xiàn)上述戰(zhàn)略擴(kuò)張，復(fù)地已試圖將矩陣式管理架構(gòu)逐漸打破，重新建立起“諸侯式〞兩級(jí)管理架構(gòu)。“如果在一個(gè)公司尚未進(jìn)入的城市有符合公司開展戰(zhàn)略的工程，而北京和杭州的工程公司都對(duì)這個(gè)市場(chǎng)有興趣，兩個(gè)公司都可以參與這個(gè)工程的爭(zhēng)奪，哪個(gè)公司能將工程拿下，今后這個(gè)市場(chǎng)就由這個(gè)公司來負(fù)責(zé)。〞在復(fù)地看來，這種內(nèi)部“競(jìng)爭(zhēng)〞的方式將更利于公司對(duì)新市場(chǎng)的開拓。2024/1/132024/1/1353個(gè)人創(chuàng)業(yè)國(guó)企改制整合醫(yī)藥行業(yè)，并進(jìn)行多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張復(fù)星實(shí)業(yè)上市復(fù)地集團(tuán)上市陽(yáng)光化人才戰(zhàn)略資本實(shí)力增強(qiáng)管理整合產(chǎn)業(yè)整合上市危機(jī)公關(guān)管理整合復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星的開展模式：從個(gè)人創(chuàng)業(yè)的內(nèi)涵式開展到抓住時(shí)機(jī)參與國(guó)企改制，通過一系列并購(gòu)整合式的外延式開展實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)的壯大，在這一過程中，持續(xù)增強(qiáng)管理能力和資本實(shí)力，并輔以有效地人才戰(zhàn)略，在危機(jī)時(shí)刻能夠很好地進(jìn)行危機(jī)公關(guān)，最后通過整體上市實(shí)現(xiàn)企業(yè)的陽(yáng)光化。(見以下圖)2024/1/132024/1/1354復(fù)星模式的變形經(jīng)過幾次循環(huán)之后實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位轉(zhuǎn)化增強(qiáng)資本實(shí)力尋找產(chǎn)業(yè)投資時(shí)機(jī)獲得優(yōu)質(zhì)資源持續(xù)優(yōu)化管理企業(yè)家團(tuán)隊(duì)復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星的經(jīng)營(yíng)模式：以認(rèn)同復(fù)星文化的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)為核心，持續(xù)融資，持續(xù)發(fā)現(xiàn)投資時(shí)機(jī)，持續(xù)優(yōu)化管理為圓周的正循環(huán)和平衡開展模式。(見以下圖左)復(fù)星模式的變形：以和君ECIRM模型為框架，復(fù)星的模式可變形為以下圖右側(cè)所示。資本管理資源產(chǎn)業(yè)2024/1/132024/1/1355復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的開展中，形成了比較成熟的投資原那么和并購(gòu)整合藝術(shù)；投資原那么第一，與優(yōu)勢(shì)團(tuán)隊(duì)合作，并且彼此具有較強(qiáng)的文化認(rèn)同感。第二，要選擇強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。第三，目標(biāo)企業(yè)行業(yè)中的地位要名列前茅，該地位是針對(duì)在一定市場(chǎng)區(qū)域而言。第四，目標(biāo)企業(yè)目前要有比較好的經(jīng)濟(jì)效益，滿足具體的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。第五，投資合作的主要方向是具有在國(guó)內(nèi)外上市前景的潛力性企業(yè)；具有一定的高科技含量和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)性企業(yè)；具有良好的產(chǎn)品市場(chǎng)和利潤(rùn)回報(bào)的開展性企業(yè)。第六，能買的不租，能租的不建。2024/1/132024/1/1356復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)復(fù)星在長(zhǎng)期多元化的開展中，形成了比較成熟的投資原那么和并購(gòu)整合藝術(shù)；并購(gòu)整合藝術(shù)第一，帶泥土移植，并購(gòu)后不主張?zhí)鎿Q原有經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)第二，運(yùn)用溝通技巧，注重內(nèi)部營(yíng)銷。復(fù)星在整合中采取開放式管理，非常注意運(yùn)用溝通技巧，與被并購(gòu)方保持良好的溝通渠道，十分尊重對(duì)方。第三，開放的文化與開放的心態(tài)第四，開展中解決問題，復(fù)星在被并購(gòu)企業(yè)的整合中根本上沒有采用減員增效這種方式，對(duì)于企業(yè)現(xiàn)有冗員，提倡通過未來的開展來消化。第五，在效勞中溝通，在溝通中約束。上市公司總部成立了4個(gè)專業(yè)委員會(huì)，分別是市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、研發(fā)與策略、人力資源專業(yè)委員會(huì)。很多企業(yè)選擇與復(fù)星合作，更多看中合作后復(fù)星能給企業(yè)價(jià)值帶來提升。2024/1/132024/1/1357復(fù)星模式——理解與評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)復(fù)星的商業(yè)模式通常適用于法律健全、資本市場(chǎng)和經(jīng)理人市場(chǎng)比較成熟的興旺市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，之所以在目前的中國(guó)大行其道，是因?yàn)橹袊?guó)在方案經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中存在大量的時(shí)機(jī)；這種模式對(duì)企業(yè)二種能力要求非常高：一是對(duì)資源的吞吐能力〔資本運(yùn)作能力〕；二是對(duì)資源的消化能力〔并購(gòu)重組后的管理整合能力〕；復(fù)星在15年的開展中，始終保持著高度的商業(yè)敏感，永遠(yuǎn)讓專業(yè)的人去做專業(yè)的決策，實(shí)施積極地人才戰(zhàn)略，在面對(duì)危機(jī)的時(shí)候能夠保持冷靜、主動(dòng)出擊……這一切都證明他目前的成功不是偶然；而下一個(gè)十五年呢？復(fù)星需要在多元化的開展道路上更有章法，合理配比產(chǎn)業(yè)〔如李嘉誠(chéng)所言：要永遠(yuǎn)都有一個(gè)行業(yè)是賺錢的〕；需要在擴(kuò)展的道路上把握好節(jié)奏，牢牢控制資金風(fēng)險(xiǎn)；需要……2024/1/132024/1/1358大型投資控股企業(yè)的公司治理從投資角度看什么是好企業(yè)對(duì)于參股企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：股權(quán)的高流通性、現(xiàn)金流好、負(fù)債率低、收益率高；對(duì)于控股企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)：盈利：自身已有產(chǎn)業(yè)要求低，新的產(chǎn)業(yè)要求高；成長(zhǎng)穩(wěn)定的行業(yè)要求低，波動(dòng)性大的行業(yè)要求高；注重現(xiàn)金流、負(fù)債率考察，關(guān)注有效總資產(chǎn)的盈利能力；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力：要求從物流、投資、品種、利潤(rùn)綜合處于分支行業(yè)前列；團(tuán)隊(duì)：穩(wěn)定、歷史成功、有合作精神。透明度：風(fēng)險(xiǎn)是可以管理、預(yù)測(cè)的。這種透明度也會(huì)影響到公司的融資能力。2024/1/132024/1/1359大型投資控股企業(yè)的公司治理塑造企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力：投資并購(gòu)與內(nèi)涵式開展能力相結(jié)合會(huì)在適宜的時(shí)機(jī)以合理的價(jià)格購(gòu)置+善于穩(wěn)固現(xiàn)有主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)先地位+促進(jìn)購(gòu)入業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；內(nèi)涵式開展表達(dá)在以下幾個(gè)方面：本錢領(lǐng)先：低本錢制造創(chuàng)新領(lǐng)先：低本錢創(chuàng)新、優(yōu)化、持續(xù)改進(jìn)品種品牌領(lǐng)先：低本錢差異化市場(chǎng)領(lǐng)先：持續(xù)提高現(xiàn)有市場(chǎng)的產(chǎn)品份額發(fā)現(xiàn)藍(lán)海市場(chǎng)：復(fù)制盈利的核心能力、模式管控能力建設(shè)2024/1/132024/1/1360大型投資控股企業(yè)的公司治理塑造企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力：投資并購(gòu)與內(nèi)涵式開展能力相結(jié)合并購(gòu)開展表達(dá)在以下三個(gè)方面：獲取重磅產(chǎn)品和技術(shù)獲取成功團(tuán)隊(duì)獲得行業(yè)或局部市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位目的應(yīng)該是用這樣一種資源快速重新分配的方式推動(dòng)企業(yè)向價(jià)值鏈的高端轉(zhuǎn)移當(dāng)然還有可能是為了：進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域2024/1/132024/1/1361大型投資控股企業(yè)的公司治理內(nèi)涵式增長(zhǎng)的管理能力建設(shè)：企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系，本質(zhì)上就是企業(yè)的內(nèi)部管理模式，也是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)模式之一，這個(gè)模式設(shè)計(jì)的好與壞關(guān)鍵看是不是適應(yīng)企業(yè)目前和長(zhǎng)遠(yuǎn)的開展。復(fù)星的三層運(yùn)行結(jié)構(gòu)〔前面已述〕現(xiàn)代法人治理——董事會(huì)：立法監(jiān)督通過派出董事參與控股參股企業(yè)的董事會(huì)治理各層次企業(yè)。獨(dú)立董事建設(shè)：聘請(qǐng)有國(guó)際眼光和知名度的獨(dú)立董事，他們的深厚的金融、財(cái)務(wù)和行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)可以幫助和監(jiān)督管理層。職能：共同決策企業(yè)開展戰(zhàn)略；持續(xù)甄別、調(diào)整團(tuán)隊(duì)，使之更平衡、適應(yīng)戰(zhàn)略目標(biāo)。確?；虮M可能實(shí)現(xiàn)由極具進(jìn)取心的創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)企業(yè)；實(shí)施有效的鼓勵(lì)、壓力機(jī)制；通過實(shí)施與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)的全面對(duì)標(biāo)，推動(dòng)投資企業(yè)和團(tuán)隊(duì)重視精益化管理、不斷降低本錢，提高創(chuàng)新能力，追求品牌領(lǐng)先，提升競(jìng)爭(zhēng)力。董事垂直委派機(jī)制2024/1/132024/1/1362大型投資控股企業(yè)的公司治理內(nèi)涵式增長(zhǎng)的管理能力建設(shè)：現(xiàn)代法人治理——監(jiān)事和審計(jì)：執(zhí)行監(jiān)督通過把審計(jì)部門或財(cái)務(wù)部門的主要領(lǐng)導(dǎo)派駐到所投資的企業(yè)去當(dāng)監(jiān)事，全面執(zhí)行監(jiān)督職能。定期和不定期的審計(jì)發(fā)揮不同的作用?，F(xiàn)代法人治理——授權(quán)、委派制：行政監(jiān)督通過派財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)