互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法解析及應(yīng)用

估值工作作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要組成部分，除了能夠讓工作人員及時認清互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)濟價值，也要根據(jù)估值結(jié)果，及時創(chuàng)新與優(yōu)化發(fā)展方式，以此來促進互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全方面發(fā)展。但受到了多個因素的影響，導(dǎo)致以往的估值方法不能順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基本需求。因此，不需要構(gòu)建相對應(yīng)的優(yōu)化方法，保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法的規(guī)范性以及科學(xué)性，從根本上充分發(fā)揮出其實質(zhì)性內(nèi)涵。一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點為了保障估值工作可以促進互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，需要高度重視估值工作，并結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點有針對性地優(yōu)化與完善現(xiàn)有的估值方法，這樣不僅可以確保估值方法具有一定的規(guī)范性以及合理性，還能保障互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身的發(fā)展水平的提高。站在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度而言，其特點主要表現(xiàn)在多個方面。（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要涉及的工作基本上都是網(wǎng)絡(luò)信息化業(yè)務(wù)，有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)進行對比，后者要比前者所占比例要大。同時，無形資產(chǎn)突顯出一定不確定性，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在開展會計核算工作過程中，就可以把互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)突顯出來，從而造成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作無法進行有效的落實。（二）大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)過于注重付費客戶服務(wù)工作，針對普通的不付費客戶重視程度有所下降。如果無法解決這個問題，就會從根本上阻礙互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，同時，也大大影響我國經(jīng)濟的快速提升。（三）互聯(lián)網(wǎng)還擁有較強的外部性特征，為了進一步確?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，是不能離開大量資金的支持。所以，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)時常發(fā)生入不敷出的情況，從根本上限制了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作有序進行。二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法現(xiàn)狀首先，站在互聯(lián)網(wǎng)角度來說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營具有較高風險，當所采用的估值方法與其背道而馳時，不但無法實現(xiàn)預(yù)期的估值效果，而且勢必對企業(yè)的經(jīng)濟效益造成巨大損失，更為嚴重的是無法保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)濟效益的提升。其次，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)項目來說，如果不能將無形資產(chǎn)在會計核算過程得以充分展現(xiàn)，那么會計核算報表上數(shù)據(jù)一定會與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)實發(fā)展中的情況存在巨大出入。而傳統(tǒng)的估值方法是無法進行處理這個問題的，不僅影響了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實際資源儲量，還造成了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市凈率嚴重缺乏。最后，伴隨互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高速發(fā)展，無形資產(chǎn)就是其衍生產(chǎn)物，并且與其自身的經(jīng)濟效益密切相關(guān)。是以，必須加大關(guān)于其市銷率的重視力度和關(guān)系程度，這樣才能有效降低其估值問題發(fā)生的概率，不僅會造成企業(yè)成本率的低下，還會導(dǎo)致企業(yè)銷售成本率出現(xiàn)不合理的現(xiàn)象，甚至造成無法符合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作中的各種指標要求。當互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對成本的投入量與企業(yè)在現(xiàn)實發(fā)展中的情況出入較大時，不僅僅會阻礙互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，還將造成嚴重的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值不準，導(dǎo)致工作失誤不規(guī)范。三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值分析及應(yīng)用（一）用戶流量估值方法用戶流量估值方法主要是結(jié)合企業(yè)用戶流量數(shù)據(jù)信息，對企業(yè)之中每股市價的資產(chǎn)價值進行評估，目的是在保障互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得到相對應(yīng)利潤的同時，嘗試增加互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶的數(shù)量。站在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)角度而言，在開展估值工作前期，就應(yīng)該及時地掌握企業(yè)用戶資源，之后，再進行更加深入探究與分析，同時結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實際發(fā)展情況有針對性地挖掘現(xiàn)階段用戶資源。因為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值和用戶資源及企業(yè)現(xiàn)金流量是有著直接關(guān)系的，因此，想要準確的評估出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶資源和數(shù)量，是需要針對用戶流量進行估值模型，通過互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶數(shù)量的統(tǒng)計之后，還需要全面地落實好與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶核算工作，這樣才能為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值估值工作的開展，提供相對應(yīng)的參考依據(jù)與數(shù)據(jù)支持。具體來說，用戶流量估值方法的運用上，可以結(jié)合相對應(yīng)的公式，對網(wǎng)絡(luò)用戶的資源以及具體現(xiàn)金流量加以評估，這樣管理者可以更多地掌握用戶流量數(shù)據(jù)，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值評估工作有序地進行提供充足的保障。（二）DEVA模型方法DEVA模型方法主要的內(nèi)容就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)存在的盈利模式與傳統(tǒng)的盈利模式進行對比，具有一定的多元性以及間接性的特點，從根本上實現(xiàn)了巨大的創(chuàng)新。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各個時期，用戶資源具有一定的驅(qū)動作用，進而也充分說明了用戶資源才是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要來源。因此，站在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作角度而言，相關(guān)部門應(yīng)該結(jié)合相對應(yīng)規(guī)章制度對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作開展進行詳細劃分，引導(dǎo)工作人員根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展情況，構(gòu)建完善估值工作模型，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值估值工作全面開展提供數(shù)據(jù)上的支持。但是，在開展互聯(lián)網(wǎng)價值估值工作中還存在著一些問題，應(yīng)該利用科學(xué)有效地改善措施加以應(yīng)對。通過運用DEVA模型，還能把互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)各個階段的變化情況全部呈現(xiàn)出來，并將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同的發(fā)展階段資金流量進行科學(xué)的分配，在提升互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資金分配效果的同時，還能確保互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)用戶都能在第一時間了解到互聯(lián)網(wǎng)真實的價值。然而需要注意的是，此種方法與用戶流量估值方法相對比，通過運用DEVA模型，是可以幫助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值，可能會出現(xiàn)數(shù)據(jù)偏差的問題，這時就應(yīng)該針對這個情況進行全方位的分析，來規(guī)避出現(xiàn)偏差的問題。在DEVA模型的運用下，可以找到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值估值工作出現(xiàn)誤差的原因，在運用科學(xué)且有效的策略進行針對性地解決。在保證互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值準確性的基礎(chǔ)上，也要確保互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層可以對企業(yè)不同階段發(fā)生的變化及未來的發(fā)展變化，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速穩(wěn)定發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。（三）非財務(wù)指標法非財務(wù)指標法，即在開展估值工作過程中，里面包含了大量的經(jīng)濟項目，非財務(wù)指標法主要涉及金融項目，可以對各種非財務(wù)指標進行有效的分析，在結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身實際的發(fā)展情況，以此來確定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同階段金融項目數(shù)值，為了能有效地開展互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值中各項工作提供有效的數(shù)據(jù)支持。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行估值工作時，勢必會涉及眾多的非財務(wù)指標，而這些非財務(wù)指標和估值工作有效地開展是具有極強的關(guān)聯(lián)性。所以，需要將非財務(wù)指標融入其中，這樣就可以清晰地將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)每天每時的用戶訪問量和企業(yè)的創(chuàng)新能力的數(shù)據(jù)一一呈現(xiàn)出來，而評估人員為了更好地判斷出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)品牌和對社會貢獻及發(fā)展的影響力。這可以在很大程度上減少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值工作的強度與壓力，工作者需要將每一項的非財務(wù)指標相結(jié)合，以此來構(gòu)建規(guī)范性的綜合性指標，其主要目的就是總結(jié)企業(yè)的財務(wù)和非財務(wù)等諸多因素之間的關(guān)聯(lián)性，結(jié)合每一個因素重要價值有針對性地進行分析，將其獲得的結(jié)果運用到估值工作中，更好的明確變量信息，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)全面開展估值工作提供了強有力的支持。（四）絕對值估值法絕對值估值法主要的內(nèi)容就是通過對企業(yè)資本及資產(chǎn)的定價模型，來確定企業(yè)所適用的折現(xiàn)率，在通過科學(xué)的方式來預(yù)測到企業(yè)今后通過自主經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，再結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，最終獲得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值。絕對值估值法自身擁有的框架呈現(xiàn)嚴謹?shù)默F(xiàn)象，考慮得更加詳細，在一定程度上可以將公司發(fā)展的實際情況反映出來。然而操作過程過于復(fù)雜，需要使用大量的信息作為支撐，同時也要掌握公司生產(chǎn)經(jīng)營實際情況。借助絕對值估值法，有效地運用到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，這部分企業(yè)屬于發(fā)展成熟期以及衰退期。這些經(jīng)營規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主營項目涉及多個領(lǐng)域，工作人員就會根據(jù)每一個業(yè)務(wù)發(fā)展情況進行判斷，最后就會形成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)當前及未來一段時間的財務(wù)數(shù)據(jù)趨勢判斷，再通過運用DCF方法落實估值工作。由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展具有一定不穩(wěn)定性，大部分企業(yè)都會存在著相對應(yīng)的風險。所以在以往的DCF方法會繁衍出很多的實物期限法，通過運用期權(quán)定價模式，能將不確定的因素加以量化。（五）相對值估值法相對值估值法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值中的應(yīng)用主要是起到挖掘企業(yè)各項基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，主要的應(yīng)用面就是那些各項基礎(chǔ)比較扎實，但在市場價值時估值相對比較低的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在整個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值中較為常用的一種方法。這種方法包括三個步驟：1．選擇出可比的公司；2．科學(xué)合理地計算出可比公司估值的倍數(shù)；3．計算出目標公司的估值。優(yōu)點是操作比較簡單，非常容易被了解；可以間接呈現(xiàn)市場實際情況，還能查看到資本市場投資人對公司的任何想法。缺點就是可比公司在選擇過程中，不能快速地選擇出來，與目標公司具有很大的不同。另外，相對值估值法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得到了有效地運用，除了應(yīng)用市場率、市值收入等財務(wù)指標，還需要運用到一定的用戶流量指導(dǎo)。究其原因就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相關(guān)的利潤值都呈現(xiàn)了負數(shù)的現(xiàn)象，收入也沒有明顯提升，所以傳統(tǒng)的企業(yè)估值指標已經(jīng)無法符合現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實際要求。如果企業(yè)用戶規(guī)模與估值企業(yè)差距較小時，就可以有效地使用用戶線性的估值方法。但是受到規(guī)模效應(yīng)的影響，導(dǎo)致出現(xiàn)用戶規(guī)模差距偏大，就需要利用梅特卡夫定律，只有這樣才能確保企業(yè)的價值與用戶的規(guī)模平方成正比。另外，在實施具體工作期間，也要確保用戶的質(zhì)量。大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不具備完善的用戶定義標準，所以造成各個企業(yè)用戶標準具有一定的差異性，同時也有較多的企業(yè)為了進行高估值，通過運用多種方法進行虛高流量。即使逐漸地出現(xiàn)提供數(shù)據(jù)監(jiān)控服務(wù)的第三方企業(yè)，但站在客觀定量的角度來說，企業(yè)之間的用戶質(zhì)量還是存在著部分問題。（六）其他估值方法如果一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于概念期，相關(guān)的用戶規(guī)模較小，那么就沒有任何一種估值方法進行有效的運用。投資人在實際工作中也表達了部分評價方法：第一，上限法。上限法經(jīng)常運用在天使投資階段，其中投資人為自己設(shè)置了估值上限，一旦這個企業(yè)估值超過了這個上限，就不準備進行投資，只有報價低于上限，再進行有效的選取。這種方法的優(yōu)點就是清晰可見。第二，博克斯法。博克斯法可以有效地運用到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估工作中。同時也可以對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)骨骼維度加以專業(yè)性的價值判斷，需要注意一點就是各個指標都要設(shè)置相應(yīng)的上限，便于之后的估值工作開展。這個方法的優(yōu)點就是處于概念期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值與每一行業(yè)其他方法無法進行量化的經(jīng)營情況構(gòu)建關(guān)系。此種方法具有簡單性的特點，即使沒有經(jīng)驗的投資人來說，也可以在市場上進行科學(xué)合理的估值。第三，OH法，其內(nèi)容就是希望得到企業(yè)控制權(quán)的投資人，通過相關(guān)協(xié)議，投資人可以加大資金的投入，而創(chuàng)業(yè)人員通過經(jīng)營投入得到偏少的股份。由于投資人員占有的股份偏多，所以，不管是對公司的參與性，還是對公司的投入都表現(xiàn)得非常積極，可見，公司主要由投資人主導(dǎo)。需要注意一點就是，創(chuàng)業(yè)人員在初期階段就失去了公司的控制