技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1

第三章建立工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法建立工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法經(jīng)濟(jì)效果1980年經(jīng)濟(jì)學(xué)家于光遠(yuǎn)定義:“經(jīng)濟(jì)效果是從最正確實(shí)現(xiàn)某一社會(huì)制度下的經(jīng)濟(jì)目的的觀念對(duì)人類某一社會(huì)實(shí)際所做的評(píng)價(jià)〞。經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)——按照制定的決策目的，經(jīng)過(guò)工程〔或方案〕的各項(xiàng)費(fèi)用和投資效益分析，對(duì)工程能否具有投資價(jià)值作出估計(jì)與決斷。經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法主要包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類。對(duì)同一個(gè)工程必需同時(shí)進(jìn)展確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)。

經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)根本方法概略

確定性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)方法靜態(tài)評(píng)價(jià)方法投資回收期法、投資效果系數(shù)法不注重資金時(shí)間價(jià)值動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法完全不確定性評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值、內(nèi)部收益率法等注重資金時(shí)間價(jià)值評(píng)價(jià)各類不確定要素變動(dòng)的概率方案風(fēng)險(xiǎn)的大小概率分析法盈虧平衡分析法、敏感性分析法第一節(jié)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)目的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)目的按照能否思索資金的時(shí)間價(jià)值，分為靜態(tài)評(píng)價(jià)目的和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的。靜態(tài)經(jīng)濟(jì)效果目的：不思索資金時(shí)間價(jià)值如一年前的1萬(wàn)元資金與如今的1萬(wàn)元等值、工程工程1年建成和3年建成一樣、新建工程的早投產(chǎn)和相應(yīng)投產(chǎn)等效。計(jì)算比較簡(jiǎn)單，適用于投產(chǎn)時(shí)間短、運(yùn)用壽命短的工程工程，多用于投資方案數(shù)據(jù)不完備和不準(zhǔn)確的工程初選階段。動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效果目的：思索資金時(shí)間價(jià)值的影響不同的時(shí)間上對(duì)技術(shù)方案的投入與產(chǎn)出的價(jià)值是不同的。用于工程的可行性研討階段指標(biāo)類型具體指標(biāo)備注時(shí)間型指標(biāo)投資回收期靜態(tài)、動(dòng)態(tài)投資回收期增量靜態(tài)、動(dòng)態(tài)價(jià)值型指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值法、費(fèi)用現(xiàn)值費(fèi)用年值動(dòng)態(tài)效率型指標(biāo)投資效果系數(shù)法靜態(tài)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)凈現(xiàn)值率動(dòng)態(tài)費(fèi)用—效益比動(dòng)態(tài)1.1投資效果系數(shù)法投資效果系數(shù)法又稱簡(jiǎn)單投資收益率，記作E，它是反映投資方案盈利程度的目的。E-投資效果系數(shù)；I-工程總投資額；NCF-年凈收益EC——基準(zhǔn)投資效果系數(shù)

1.2投資回收期法投資回收期——是指從工程投建之日起，用投工程各年的凈收入將全部投資收回所需的時(shí)間。流入量流出量假設(shè)投資工程每年的凈收入相等，那么投資回收期可以用下式表示：建立期時(shí)間每年的凈收入總投資投資回收期是兼顧工程獲利才干和工程風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)目的。1.2.1靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期：在不思索資金時(shí)間價(jià)值的情況下，用工程所產(chǎn)生的的凈現(xiàn)金流量抵償全部投資所需求的時(shí)間。計(jì)算公式：計(jì)算步驟：計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量找到“累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份〞代入公式計(jì)算例1根據(jù)以下圖畫(huà)出現(xiàn)金流量表并計(jì)算其工程回收期04年3215625050901008090100Pt=5-1+|-10|/90=4.1年年度0123456年凈現(xiàn)金流-250-50100100909080累計(jì)凈現(xiàn)金流量-250-300-200-100-1080160累計(jì)凈現(xiàn)金流量圖：n0累計(jì)凈現(xiàn)金流量。。。。。。12T-1TPt累計(jì)凈現(xiàn)金流量曲線投資回收期基準(zhǔn)投資回收期(Pc)，是國(guó)家或部門(mén)制定的規(guī)范，也可以是企業(yè)本人確定的規(guī)范，其主要根據(jù)反映同類工程在當(dāng)時(shí)條件下的平均回收時(shí)間，或者是企業(yè)期望的投資回收期程度。評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：當(dāng)Pt≤Pc，工程可行；假設(shè)要從多個(gè)可接受的方案中選一個(gè)方案進(jìn)展投資，那么應(yīng)選投資回收期最小的。=8-1+90/150=7.6(年)項(xiàng)年份012345678910現(xiàn)金流出180240270現(xiàn)金流入50100150150150150150105凈現(xiàn)金流量-180-240-27050100150150150150150105累計(jì)凈現(xiàn)金流量-180-420-690-640-540-390-240-9060210315解：方案回收期為例2某方案現(xiàn)金流量表如下，求投資回收期。靜態(tài)投資回收期優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1.概念明晰，簡(jiǎn)單易用。2.既反映工程的經(jīng)濟(jì)性，又反映工程的風(fēng)險(xiǎn)大小。1.沒(méi)有反映資金的時(shí)間價(jià)值2.沒(méi)有思索投資回收期后的收益，故不能全面反映工程壽命期的真實(shí)效益。缺陷：因此，普通只作為工程評(píng)價(jià)的輔助性目的。1.2.2動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期：在思索資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，用投資工程所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量(的現(xiàn)值)抵償工程投資(的現(xiàn)值)所需求的時(shí)間。計(jì)算公式：在思索資金時(shí)間價(jià)值的情況下，使工程的累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為0所需的時(shí)間。步驟：計(jì)算凈現(xiàn)金流量及折現(xiàn)值；計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值；找出“+〞值的年份數(shù)；代入公式計(jì)算。評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：假設(shè)Pt≤Pc可以接受假設(shè)Pt≥Pc應(yīng)回絕Pc為行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期例3某工程現(xiàn)金流量如下表，求動(dòng)態(tài)投資回收期。〔ic=10%，Pc=5年〕

年0123456現(xiàn)金流入4060606060現(xiàn)金流出5080凈現(xiàn)金流量-50-804060606060（1＋ic）-t10.90910.82640.75130.6830.62090.5645凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-50-72.7333.0645.0840.9837.2633.87累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-50-122.7-89.67-44.59-3.6133.6567.51由于Pt<Pc，所以方案可行。動(dòng)態(tài)投資回收期優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：1.直觀、簡(jiǎn)單，便于為投資者衡量風(fēng)險(xiǎn)。2.既反映工程的經(jīng)濟(jì)性，又反映工程的風(fēng)險(xiǎn)大小。1.沒(méi)有思索投資回收期后的收益，故不能全面反映工程壽命期的真實(shí)效益。缺陷：2.各行業(yè)Pc不同，不利于資金在企業(yè)流通和產(chǎn)業(yè)調(diào)整。備注：行業(yè)基準(zhǔn)收益率和基準(zhǔn)投資回收期是按照測(cè)算時(shí)的財(cái)稅價(jià)錢(qián)條件，根據(jù)行業(yè)代表性企業(yè)近幾年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及新工程可行性研討資料，按一致方法估算測(cè)算，在取值時(shí)思索了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)技術(shù)提高，資源劣化，價(jià)錢(qián)構(gòu)造等要素后綜合研討測(cè)定的?；鶞?zhǔn)收益率代表行業(yè)內(nèi)投資資金該當(dāng)獲得的最低財(cái)務(wù)盈利程度，代表行業(yè)內(nèi)投資資金的邊沿收益率。1.3凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值〔NetPresentValue,NPV〕是指按照一定的折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率，將方案壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建立期初的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式：CI-工程第t年的現(xiàn)金流入量CO-工程第t年的現(xiàn)金流出量ic-基準(zhǔn)收益率n-工程的計(jì)算期

凈現(xiàn)值的本質(zhì)：工程除獲得基準(zhǔn)收益率之外的超額收益的現(xiàn)值之和。假設(shè)NPV＞0，表示投資方案的收益率不僅可以到達(dá)基準(zhǔn)收益率所預(yù)定的收益程度，而且尚有盈余；假設(shè)NPV＜0，表示方案的收益率達(dá)不到基準(zhǔn)收益率所預(yù)定的投資收益程度；假設(shè)NPV＝0，表示方案的收益率恰好等于基準(zhǔn)收益率所預(yù)定的投資收益程度。評(píng)價(jià)規(guī)范對(duì)于單個(gè)方案，NPV≥0，方案可行；對(duì)于多個(gè)方案，NPVA>NPVB，那么A方案優(yōu)于B方案。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，有兩點(diǎn)非常重要：NCFt的估計(jì)。由于凈現(xiàn)值目的思索了工程在計(jì)算期內(nèi)各期的凈現(xiàn)金流量，因此,NCFt的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性至關(guān)重要，直接影響到工程凈現(xiàn)值的大小。特別是對(duì)計(jì)算期比較長(zhǎng)的方案，準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量是一件非常困難的事情。對(duì)于某一特定的工程而言，NCFt和n是確定的，此時(shí)凈現(xiàn)值僅是折現(xiàn)率i的函數(shù)，稱為凈現(xiàn)值的函數(shù)，凈現(xiàn)值函數(shù)曲線如下圖：常規(guī)工程中NPV與i的關(guān)系iNPV0i1NPV1i2NPV2ic凈現(xiàn)值函數(shù)曲線圖1〕同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而減少，極限情況為初始投資。2〕在某個(gè)臨界值ic處,即NPV=0時(shí)得到i值即為內(nèi)部收益率，是工程方案比較的另一個(gè)重要目的。3〕當(dāng)i取值不同工程方案之間經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)劣會(huì)轉(zhuǎn)換

例4某投資的現(xiàn)金流量圖如圖表示，當(dāng)i=10%時(shí)，用NPV評(píng)價(jià)方案的可行性？〔單位：元〕

解：NPV=-5000+2000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+7000(P/F,10%,4)-1000(P/F,10%,3)=4153.75〔元〕500070002000123T(年)410004000由于NPV﹥0，故方案可行例5甲乙兩個(gè)互斥方案，各年凈現(xiàn)金流量如下表。知基準(zhǔn)收益率為10%。試?yán)矛F(xiàn)值法判別甲、乙方案可行性。假設(shè)都可行，應(yīng)選哪一個(gè)？〔單位：萬(wàn)元〕年份012345甲方案凈現(xiàn)金流量－1000300300300300300乙方案凈現(xiàn)金流量－1000100200300400500∵NPV甲＞0，NPV乙＞0，∴甲乙方案都可以接受又∵NPV甲＞NPV乙∴甲方案優(yōu)于乙方案。運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)展方案的優(yōu)劣比較時(shí)，應(yīng)留意以下兩點(diǎn)：互比如案的投資額〔現(xiàn)值〕一樣，或投資者的資金無(wú)限額；各互比如案必需取一樣的計(jì)算期。凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：思索了貨幣時(shí)間價(jià)值思索了整個(gè)壽命期間的現(xiàn)金流入、流出情況：可以明確工程對(duì)公司的奉獻(xiàn)，能反映出各種方案的凈收益，通?？梢耘袆e方案的優(yōu)劣。缺陷:貼現(xiàn)率不易確定。凈現(xiàn)值目的不能反映投資效率的高低。在進(jìn)展多方案比選時(shí)，在各方案投資額不同、壽命期不同的情況下，不能單憑凈現(xiàn)值大小確定方案取舍。例如：三個(gè)工程的投資和凈現(xiàn)值項(xiàng)目類型投資總額(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)按NPV實(shí)際優(yōu)劣大100015優(yōu)中3006中小503劣劣中優(yōu)NPVR1.5%2%6%1.4凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率〔凈現(xiàn)值指數(shù)，NPVR〕是工程凈現(xiàn)值NPV與工程投資總額現(xiàn)值IP之比。它是一種效率型目的，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。計(jì)算公式：評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么:對(duì)一方案而言，假設(shè)NPVR≥0，那么工程可行。對(duì)A、B兩個(gè)方案，假設(shè)NPVRA≥NPVRB，那么A方案優(yōu)于B方案。1.5凈年值法凈年值〔NAV〕：是經(jīng)過(guò)資金的等值計(jì)算，將工程的凈現(xiàn)值分?jǐn)偟綁勖诟髂甑牡阮~年值。計(jì)算公式：評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：對(duì)一方案，NAV≥0，可行；對(duì)多方案，假設(shè)NAVA>NAVB，那么A優(yōu)于B。凈終值凈終值〔NFV〕：以工程計(jì)算期末為基準(zhǔn)，把工程壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按照折現(xiàn)率ic折算到計(jì)算期末的代數(shù)和?；蛘撸号袆e準(zhǔn)那么：NFV≥0計(jì)算公式：01234……nNFV例6假設(shè)ic=10%，試用凈年值法從以下兩方案中選優(yōu)。解：NAVA=-18(A/P,10%,10)+6+2(A/F,10%,10)=3.2萬(wàn)元NAVB=-25(A/P,10%,12)+9=5.33萬(wàn)元NAVA<NAVB,故B方案為優(yōu)。方案1.6內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率〔IRR〕又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是指在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。簡(jiǎn)單地說(shuō)：內(nèi)部收益率是使工程的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。計(jì)算公式:凈現(xiàn)值法必需事先設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率，內(nèi)部收益率目的那么不事先設(shè)定折現(xiàn)率，它將求出工程實(shí)踐能到達(dá)的投資效率(即內(nèi)部收益率)。內(nèi)部收益率的計(jì)算：求解內(nèi)部收益率就是解以折現(xiàn)率也就是內(nèi)部收益率為未知數(shù)的多項(xiàng)高次代數(shù)方程，比較繁瑣。計(jì)算方法：人工試算法計(jì)算機(jī)編程求解法。試算內(nèi)插法：取不同折現(xiàn)率i計(jì)算直到兩個(gè)相鄰折現(xiàn)率的NPV正負(fù)號(hào)相反即NPV1>0和NPV2<0所得兩對(duì)數(shù)值為(i1,NPV1)和(i2,NPV2)代入公式注：為了使近似值有足夠的精度，通常要求i2-i1≤5%左右0NPVii2NPV2i1NPV1IRRAEDBC計(jì)算公式：評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，用內(nèi)部收益率目的IRR評(píng)價(jià)方案的判別準(zhǔn)那么是：假設(shè)IRR≥ic，那么工程在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；假設(shè)IRR＜ic，那么工程應(yīng)予否認(rèn)。普通情況下,當(dāng)IRR≥ic時(shí)，NPV〔ic〕≥0當(dāng)IRR＜ic時(shí)，NPV〔ic〕＜0因此，對(duì)于單個(gè)方案的評(píng)價(jià)，內(nèi)部收益率IRR準(zhǔn)那么與凈現(xiàn)值NPV準(zhǔn)那么，其評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。計(jì)算內(nèi)部收益率的詳細(xì)步驟：假設(shè)NCF不相等，逐漸測(cè)試法：經(jīng)過(guò)反復(fù)測(cè)算，找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率。詳細(xì)：1〕設(shè)初始折現(xiàn)率i1計(jì)算對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV1；普通可取行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic作為i1，2〕假設(shè)NPV1≠0，根據(jù)NPV1能否大于0，再設(shè)i2假設(shè)NPV1﹥0，那么設(shè)i2﹥i1，假設(shè)NPV1﹤0，那么設(shè)i2﹤i1i2與i1的差距取決于NPV1絕對(duì)值的大小，較大的絕對(duì)值可以取較大的差距；反之，取較小的差距。計(jì)算對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV2。3〕反復(fù)步驟〔2〕，直到出現(xiàn)NPVin﹥0，NPVin+1﹤0 或NPVin﹤0，NPVin+1﹥0，然后用線性內(nèi)插法求解IRR例7：知某方案的現(xiàn)金流量如下圖，求IRR。A=105007000132410年解：第一步，設(shè)置凈現(xiàn)值函數(shù)，由現(xiàn)金流量圖知：NPV=-500+10(P/A,i,10)+700(P/F,i,10)=0為了求出i1〔第一次估計(jì)利率〕，可將一切收入換算到第10年的總額F〔暫不思索貨幣的時(shí)間價(jià)值，即i=0〕P=500F=10×10+700=800n=10用一次支付復(fù)利現(xiàn)值公式：500=800(P/F,i,10)可得〔P/F,i,10〕=0.625查表知：i=4%,〔P/F,4%,10〕=0.6756NPV4%=54.03>0i=5%,〔P/F,5%,10〕=0.6NPV5%=6.947>0i=6%,〔P/F,6%,10〕=0.5584NPV6%=-35.52<0用線性內(nèi)插法計(jì)算：

=5.16%故方案的內(nèi)部收益率為5.16%。假設(shè)每年的NCF相等，按年金計(jì)算NCF×年金現(xiàn)值系數(shù)-P=0年金現(xiàn)值系數(shù)=P/NCF=X查表得與年金現(xiàn)值系數(shù)X臨近的兩個(gè)貼現(xiàn)率及年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算IRR例7某工程有三個(gè)投資方案，如下表，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，用內(nèi)部收益率選擇最正確方案。方案ABC投資（萬(wàn)元）200030004000年收益（萬(wàn)元）580780920壽命（年）101010解：第一步，設(shè)置凈現(xiàn)值函數(shù)。得：第二步，試算。取不同折現(xiàn)率i計(jì)算直到兩個(gè)相鄰折現(xiàn)率的NPV正負(fù)號(hào)相反。A方案：NPV(25%)=70.80〔萬(wàn)元〕>0NPV(30%)=-206.64〔萬(wàn)元〕<0B方案：NPV(20%)=270.15〔萬(wàn)元〕>0NPV(25%)=-215.01〔萬(wàn)元〕<0C