x1004企業(yè)籌資方式

第四章

企業(yè)籌資方式本章主要內(nèi)容掌握：1.籌資渠道與方式2.權(quán)益資金籌措的方式、特點、要求3.負(fù)債資金籌措的方式、特點、要求了解：銷售百分比法籌資原那么與籌資類型第一節(jié)籌資概述一、籌資管理的概念二、籌資渠道及方式三、籌資類型及籌資組合四、籌資原那么一、企業(yè)籌資的含義與動機1.企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)消費運營、對外投資及調(diào)整資金構(gòu)造等活動對資金的需求，經(jīng)過一定的渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。2.根本動機：為企業(yè)本身維持和開展，詳細(xì)動機:(1)

新建籌資動機(2)

擴張性動機(3)償債動機調(diào)整性惡化性(4)

混合動機兼有(1)和(2)3.籌資管理的目的:在滿足企業(yè)消費運營需求的情況下，以較低的籌資本錢和較小的籌資風(fēng)險，獲取同樣多(較多)的資金1、按資金來源渠道分權(quán)益籌資〔發(fā)行股票、吸收直接投資和內(nèi)部積累等〕負(fù)債籌資〔發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等〕2.按所籌資金運用期限的長短分短期資金籌集〔運用期限在一年以內(nèi)的資金〕長期資金籌集〔運用期限在一年以上的資金〕3.按資金來源范圍分內(nèi)部籌資〔折舊和留存收益〕外部籌資〔吸收其他經(jīng)濟主體的閑置資金〕二、企業(yè)籌資的分類二、籌資渠道及方式(向誰？怎樣？)籌資渠道：指資金來源的方向和通道,表達(dá)資金的源泉和流量---客觀存在的籌資方式：指籌資所采取的詳細(xì)方式,表達(dá)資金的屬性〔自有，債務(wù)〕--=客觀構(gòu)成的如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式籌資便成為籌資管理的重要內(nèi)容?！?〕獲資的能夠性〔2〕資金本錢〔3〕運用期限〔4〕風(fēng)險三、企業(yè)籌資的渠道與方式〔一〕企業(yè)籌資渠道1、國家財政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機構(gòu)資金4、其他企業(yè)資金5、居民個人資金、6、外商企業(yè)7、企業(yè)自留資金三、企業(yè)籌資的渠道與方式〔二〕企業(yè)籌資方式1、吸收直接投資2、發(fā)行股票3、利用留存收益4、向銀行借款5、利用商業(yè)信譽6、發(fā)行公司債券7、融資租賃籌資方式與籌資渠道的對應(yīng)關(guān)系籌資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行公司債券利用商業(yè)信用融資租賃國家財政資金∨∨銀行信貸資金∨非銀行金融機構(gòu)資金∨∨∨∨∨其他企業(yè)資金∨∨∨∨∨居民個人資金∨∨∨外商資金∨∨∨∨

籌資渠道與方式的不同1.來源獲得方式2.客觀存在客觀行為3.供應(yīng)量不同資本本錢不同

三、企業(yè)籌資的渠道與方式1、規(guī)模適當(dāng)原那么2、籌措及時原那么3、來源合理原那么4、方式經(jīng)濟原那么

四、企業(yè)籌資的原那么五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測〔一〕定性預(yù)測法指利用直觀的資料，依托個人的閱歷和客觀分析、判別才干，預(yù)測未來資金需求量的方法?！捕扯款A(yù)測法1.銷售百分比法2.資金習(xí)性預(yù)測法〔二〕定量預(yù)測法1.銷售百分比法〔1〕根本假設(shè)①企業(yè)的部分資產(chǎn)〔變動資產(chǎn)〕、部分負(fù)債〔變動負(fù)債〕與銷售額同比例變化。②企業(yè)各項資產(chǎn)、負(fù)債與一切者權(quán)益構(gòu)造已到達(dá)最優(yōu)。五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測〔二〕定量預(yù)測法1.銷售百分比法〔1〕根本假設(shè)闡明：大部分流動資產(chǎn)是變動資產(chǎn)〔如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨〕，固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)視不同情況而定，當(dāng)消費才干有剩余時，銷售收入添加不需求添加固定資產(chǎn)；當(dāng)消費才干飽和時，銷售收入添加需求添加固定資產(chǎn)，但不一定按比例添加。部分流動負(fù)債是變動負(fù)債〔隨銷售收入變動而變動，如應(yīng)付費用、應(yīng)付賬款〕。五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測1.銷售百分比法的根本步驟〔1〕估計銷售增長額和銷售額增長率；〔2〕分別確定隨銷售收入變動而變動的資產(chǎn)合計A和負(fù)債合計B〔變動資產(chǎn)、變動負(fù)債〕以及用基期資料計算的A和B占銷售收入〔S1〕的百分比；〔3〕計算在預(yù)測期變動資產(chǎn)添加額〔△S×A/S1〕和變動負(fù)債添加額〔△S×B/S1〕以及預(yù)測期收益留存數(shù)〔預(yù)測期銷售收入×銷售凈利率×收益留存比例，即S2×P×E〕。五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測2.資金習(xí)性預(yù)測法是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需求量的方法。資金習(xí)性是指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金、半變動資金。資金習(xí)性預(yù)測法有兩種方式：〔1〕根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需求量；〔2〕采用先分項后匯總的方式預(yù)測資金需求量。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用量為陰變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：y=a＋bx闡明：a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金，其數(shù)值可以用高低點法或回歸直線法來求得。第二節(jié)權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金是指投資者投入企業(yè)的資本金及運營中所構(gòu)成的積累，它反映一切者的權(quán)益，又稱自有資金。權(quán)益資金籌集的方式吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股利用留存收益一、發(fā)行普通股〔一〕股票含義、特征及分類1、股票的含義和分類〔1〕股票的含義股票是股份發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面憑證，它是股份股份的表現(xiàn)方式?！?〕股票的分類按股東權(quán)益和義務(wù)的不同：普通股和優(yōu)先股；按股票能否記名分為：記名股票和無記名股票；按股票能否標(biāo)明票面金額：面值股票和無面值股票；按發(fā)行對象和上市地域分為：A股、B股、H股、N股。一、發(fā)行普通股〔3〕股票的特征法定性收益性風(fēng)險性參與性無限期性可轉(zhuǎn)讓性價錢動搖性一、發(fā)行普通股〔二〕普通股股東的權(quán)益〔1〕公司管理權(quán)〔2〕分享盈余權(quán)〔3〕出讓股份權(quán)〔4〕優(yōu)先認(rèn)股權(quán)〔5〕剩余財富要求權(quán)一、發(fā)行普通股〔三〕普通股的發(fā)行1、股票發(fā)行的目的2、股票發(fā)行的規(guī)定和條件3、股票發(fā)行的程序4、股票發(fā)行價錢確實定等價〔以股票面值作為發(fā)行價錢〕時價〔以現(xiàn)行市場價錢作為增發(fā)新股的發(fā)行價錢〕中間價〔以股票市場價錢與面額中間值作為發(fā)行價錢〕一、發(fā)行普通股〔四〕股票的上市〔1〕股票上市的條件〔2〕股票上市的暫停和終止一、發(fā)行普通股〔五〕普通股籌資的優(yōu)缺陷*1、優(yōu)點：〔1〕沒有固定利息負(fù)擔(dān)；〔2〕不用歸還；〔3〕加強信譽；2、缺陷〔1〕資金本錢較高〔股利從凈利潤中支付，不能抵稅；發(fā)行費用較高〕；〔2〕容易分散控制權(quán)；〔3〕新股東分享發(fā)行前的盈余，會引起每股收益降低，從而能夠引起股價下降。一、發(fā)行普通股二、發(fā)行優(yōu)先股-----了解1.優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質(zhì)。2.優(yōu)先股股東的權(quán)益優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財富權(quán)部分管理權(quán)3.優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：〔1〕不歸還本金；〔2〕股利支付既固定又有一定的彈性；〔3〕加強信譽。缺陷：〔1〕籌資本錢高；〔2〕籌資限制多；〔3〕財務(wù)負(fù)擔(dān)重。二、發(fā)行優(yōu)先股了解三、吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)按共同投資、共同運營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤的原那么直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。是非股份制企業(yè)籌集自有資本的根本方式1、吸收直接投資的種類〔1〕吸收國家投資〔構(gòu)成國有資本〕〔2〕吸收法人投資〔構(gòu)成法人資本〕〔3〕吸收個人投資〔構(gòu)成個人資本〕

2、吸收直接投資的出資方式

出資方式以現(xiàn)金出資〔我國無比例限制〕以實物出資以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資以土地運用權(quán)出資企業(yè)需求的、質(zhì)量好、作價合理三、吸收直接投資3.吸收直接投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點：〔1〕有利于加強企業(yè)信譽；〔2〕有利于盡快構(gòu)成消費才干；〔3〕有利于降低財務(wù)風(fēng)險。缺陷：〔1〕資金本錢較高；〔2〕容易分散企業(yè)控制權(quán)。三、吸收直接投資四、企業(yè)內(nèi)部積累要點：1、企業(yè)內(nèi)部積累主要是指企業(yè)稅后利潤進展分配所構(gòu)成的公積金。2、利潤未被分配以前，可作為公司資金的一項補充來源。3、企業(yè)計提折舊可以添加企業(yè)營運資金，也應(yīng)視為一種資金來源和籌資方式。2.利用內(nèi)部積累的優(yōu)缺陷優(yōu)點：〔1〕方式簡便易行，沒有籌資費用；〔2〕沒有財務(wù)風(fēng)險；〔3〕籌資方式隱蔽。缺陷：〔1〕融資量有限制；〔2〕資本本錢比較高。四、企業(yè)內(nèi)部積累第三節(jié)負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金是債務(wù)人投入企業(yè)的資本金。負(fù)債資金籌集的方式向銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃商業(yè)信譽杠桿收買籌資一、債券籌資債券是債務(wù)人按照法律程序發(fā)行，承諾按商定的利率和日期支付利息，并在特定日期歸還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。是公司籌集長期資金的重要方式之一。債券的根本要素：包括面值、票面利率、債券期限和發(fā)行價錢等。一、債券籌資◆1.債券的種類4.期限長短★短期債券★長期債券1.能否記名★記名債券★不記名債券2.有無抵押擔(dān)?！锏盅簜镄抛u債務(wù)★次位信譽債券3.能否可轉(zhuǎn)換★可轉(zhuǎn)換債券★不可轉(zhuǎn)換債券2、發(fā)行債券的資歷和條件〔1〕資歷〔2〕發(fā)行債券的條件3.發(fā)行債券的程序〔1〕發(fā)行債券的決議〔2〕發(fā)行債券的懇求與同意〔3〕制定募集方法并予以公告〔4〕籌集借款一、債券籌資4.債券的發(fā)行價錢是發(fā)行公司〔或其承銷機構(gòu)〕發(fā)行債券時所運用的價錢，即債券的原始投資者購買債券時實踐支付的價錢。一、債券籌資★影響公司債券發(fā)行價錢的要素：①債券的面值②債券息票率③市場利率④債券期限實務(wù)中，在計算債券發(fā)行價錢時，還要結(jié)合發(fā)行者的本身信譽、籌資的難易程度、公司對資本的需求情況和資本市場利率的變動趨勢等要素★債券發(fā)行價錢確實定債券發(fā)行價錢是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率的折現(xiàn)值，即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。計算公式：公司債券的發(fā)行價錢通常有三種情況：§等價：發(fā)行價錢＝票面價錢§溢價：發(fā)行價錢＞票面價錢§折價：發(fā)行價錢＜票面價錢一、債券籌資一、債券籌資某公司發(fā)行五年期的公司債券，債券面值為1000元，票面利率為8%，利息每年支付一次，試確定三種情況下的債券發(fā)行價錢?！?〕債券發(fā)行時市場利率為10%，〔2〕債券發(fā)行時市場利率為8%，〔3〕債券發(fā)行時市場利率為5%。練習(xí)華北電腦公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為10年，每年年末付息的債券。在公司決議發(fā)行債券時，以為10%的利率是合理的。假設(shè)到債券正式發(fā)行時，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價錢?，F(xiàn)按以下三種情況分別討論。5、發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺陷*〔1〕優(yōu)點：①資金本錢較低②具有財務(wù)杠桿作用③可保證控制權(quán)〔2〕缺陷：①財務(wù)風(fēng)險高②限制條件多③籌資額有限一、債券籌資二、銀行借款籌資利用銀行借款就是企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入所需資金的一種籌資方式。主要是滿足公司暫時性流動資產(chǎn)需求二、銀行借款籌資1、銀行借款的種類〔1〕按提供貸款的機構(gòu)政策性銀行貸款；商業(yè)銀行貸款；其他金融機構(gòu)貸款〔2〕按有無擔(dān)保信譽貸款；擔(dān)保貸款；票據(jù)貼現(xiàn)〔3〕按貸款的用期限短期貸款〔n≤1〕中期貸款〔1＜n≤5〕長期貸款〔n＞5〕二、銀行借款籌資2、與銀行借款有關(guān)的信譽條件P144〔1〕信貸限額〔2〕周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議〔3〕補償性余額〔4〕借款抵押〔5〕歸還條件〔6〕其他承諾二、銀行借款籌資〔1〕信譽額度——借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。銀行規(guī)定無擔(dān)保的貸款最高限，無法律效應(yīng)，銀行并不承當(dāng)必需提供信貸限額的義務(wù)。貸款條件【例】在正式協(xié)議下，商定某公司的信譽額度為100萬元，該公司已借用80萬元尚未歸還，那么該公司仍可懇求借20萬元，銀行將予以保證?！?〕周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議——銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超越某一最高限額的貸款協(xié)議。公司享用周轉(zhuǎn)信譽協(xié)議，通常要對貸款限額的未運用部分付給銀行一筆承諾費。在協(xié)議的有效期內(nèi)，只需公司的借款總額未超越最高限額，銀行必需滿足公司任何時候提出的借款要求?！纠考僭O(shè)周轉(zhuǎn)信譽額度為100萬元，借款公司年度內(nèi)運用了60萬元，余額為40萬元，假設(shè)承諾費率為0.5%?！?〕補償性余額——銀行要求借款公司在銀行中堅持按貸款限額的一定百分比(10%~20%)計算的最低存款余額。銀行：補償性余額可以降低貸款風(fēng)險借款公司：補償性余額那么提高了借款的實踐利率實踐利率=利息÷〔貸款額－補償性余額〕或:實踐利率=名義利率÷〔1－補償性余額比率〕注：上式未思索補償性余額的利息?！纠磕彻景?%向銀行借款100000元，銀行要求維持貸款限額15%的補償性余額。要求：計算該項借款的實踐利率?！?〕借款抵押銀行發(fā)放貸款時要求企業(yè)有抵押品擔(dān)保。一種風(fēng)險貸款，手續(xù)比較復(fù)雜，貸款利率較高?！?〕歸還條件到期一次歸還、定期等額歸還。企業(yè)希望一次歸還，銀行希望定期等額歸還?！?〕其他承諾練一練1.假設(shè)某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬元，承諾費為0.5%,借款企業(yè)年度內(nèi)運用了1400萬元，余額600萬元。那么應(yīng)向銀行支付承諾費2.假設(shè)企業(yè)想從銀行借入30萬元，20％為補償性余額，那么需求貸款二、銀行借款籌資3.借款利率及利息的支付方式〔1〕借款利率①優(yōu)惠利率②浮動利率③非優(yōu)惠利率二、銀行借款籌資3.借款利率及利息的支付方式〔2〕利息的支付方式①收款法②貼現(xiàn)法③加息法二、銀行借款籌資①收款法，也叫利隨本清法。借款到期支付利息，實踐利率=名義利率★利息率——通常商業(yè)貸款的票面〔名義〕利率是經(jīng)過借貸雙方的協(xié)商確定的二、銀行借款籌資〔2〕貼現(xiàn)法：貸款時扣除利息，實踐利率>名義利率

【例】某公司向銀行借入10000元，年利率12%，一年后到期的貼現(xiàn)利率貸款。二、銀行借款籌資〔3〕加息法：銀行發(fā)放分期等額歸還貸款時采用的利息收取方法，銀行和其他貸款人通常按加息分?jǐn)偡ㄓ嬎憷?。即銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求借款人在貸款期內(nèi)分期歸還本息之和的金額。實踐利率>名義利率

【例】某公司向銀行借入10000元，年利率12%，假設(shè)借款人采用分期〔12個月〕歸還貸款。4、銀行借款籌資的優(yōu)缺陷〔1〕優(yōu)點：①籌資速度快②籌資本錢低③借款彈性好〔2〕缺陷：①財務(wù)風(fēng)險大②限制條件多③籌資數(shù)額有限二、銀行借款籌資三、融資租賃籌資〔一〕租賃的概念及種類租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人運用的一種經(jīng)濟行為?！虬凑张c資產(chǎn)一切權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險與收益能否轉(zhuǎn)移租賃融資租賃運營租賃A:運營性租賃1.含義-又稱效力租賃，是指由租賃公司向承租人在短期內(nèi)提供資產(chǎn)〔如設(shè)備等〕，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種效力性業(yè)務(wù)。運營租賃中，與資產(chǎn)一切權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益并不發(fā)生轉(zhuǎn)移。2.特點▲運營租賃的當(dāng)事人普通包括出租方和承租方▲運營租賃的期限普通短于租賃資產(chǎn)的運用壽命，資產(chǎn)的租賃費不能全部補償租賃資產(chǎn)的購置本錢▲租賃期限內(nèi)租賃資產(chǎn)的相關(guān)費用普通由出租方承當(dāng)▲租賃契約普通包含解約條款三、融資租賃籌資B:融資租賃1.含義又稱資本租賃，是由出租人、承租人、供應(yīng)商共同組成的一種租賃方式。融資租賃中，與資產(chǎn)一切權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險或收益本質(zhì)上曾經(jīng)轉(zhuǎn)移。2.特點〔與運營性租賃相比較〕▲融資租賃的當(dāng)事人除出租方、承租方，還包括租賃資產(chǎn)的供應(yīng)商▲融資租賃的期限普通較長，大多為租賃資產(chǎn)運用壽命的大部分▲與租賃資產(chǎn)相關(guān)費用全部由出租方承當(dāng)，租賃資產(chǎn)管理也由承租方擔(dān)任▲籌資性租賃制止中途解約三、融資租賃籌資三、融資租賃籌資承租人供應(yīng)商出租人租賃資產(chǎn)供貨合同租賃合同資金租賃資產(chǎn)接受證1、直接租賃---是指由出租人在資本市場上籌集資本，并向設(shè)備制造商支付貨款后獲得資產(chǎn)，然后直接出租給承租人的一種租賃方式?！捕匙赓U種類2.售后回租---資產(chǎn)的一切者在出賣某項資產(chǎn)后，立刻按照特定條款從購買者手中租回該項資產(chǎn)。承租人〔企業(yè)〕出租人〔租賃公司等〕出賣資產(chǎn)售后回租特點：售后回租的運用者、承租人和設(shè)備供應(yīng)商都是企業(yè)；出租人和設(shè)備買方是租賃公司、保險公司、金融機構(gòu)或商業(yè)銀行等。對企業(yè)益處：①獲得出賣資產(chǎn)的現(xiàn)金收入②可以繼續(xù)運用設(shè)備三、融資租賃籌資〔二〕租賃種類供應(yīng)商制造商租賃公司或信托公司制造商制造商銷售資產(chǎn)資產(chǎn)留置權(quán)貸款股權(quán)租賃三、融資租賃籌資3.杠桿租賃---在租賃買賣中，資產(chǎn)購置本錢所需資本的一部分(10%～20%)由出租人承當(dāng)，其他大部分資本由貸款人向出租人提供〔以租賃資產(chǎn)作抵押的租賃方式。二、租賃種類3.杠桿租賃---特點：●由出租人、承租人和貸款人三方組成租賃方式●從承租人的角度看，杠桿租賃與其他租賃方式并無區(qū)別●租賃資產(chǎn)貶值和承租人破產(chǎn)的風(fēng)險都由貸款人承當(dāng)，貸款人要求的利息普通較高●適用于大額資產(chǎn)的租賃二、租賃種類三、融資租賃籌資〔三〕租金確實定思索的要素

1.租賃資產(chǎn)的購置本錢2.租賃資產(chǎn)的估計殘值3.貸款利息4.租賃手續(xù)費5.租賃期限6.租賃費用的支付方式三、融資租賃籌資〔四〕租賃籌資的優(yōu)缺陷缺陷●籌資本錢高●當(dāng)事人違約風(fēng)險能夠性增大●利率和稅率變動風(fēng)險優(yōu)點●籌資速度比較快●租賃籌資支出可以抵減公司所得稅●籌資限制少●可以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的風(fēng)險三、融資租賃籌資四、商業(yè)信譽商業(yè)信譽是指在商品買賣中以延期付款或預(yù)收貨款進展購銷活動而構(gòu)成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信譽行為。詳細(xì)方式應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等商業(yè)信譽條件商業(yè)信譽條件是銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的詳細(xì)規(guī)定。如：“2/10、n/30〞便屬于一種信譽條件?！惨弧硲?yīng)付賬款籌資1.應(yīng)付賬款的本質(zhì)與特征▲它是一種典型的商業(yè)信譽方式。買賣雙方發(fā)生商品買賣，買方收到商品后不立刻付款，而是延遲一段時間后再付款?！鴮τ谫I方來說，可利用這種方式促銷；對于賣方來說，延期付款那么等于用對方的錢購進了商品，減少了企業(yè)一定時間的資金需求。▲買賣雙方的關(guān)系完全由買方的信譽來維持。四、商業(yè)信譽2.應(yīng)付賬款的信譽條件【例】2/10，n/30n/30——信譽期限是30天10——折扣期限2——現(xiàn)金折扣為2%2/10——企業(yè)10天內(nèi)還款，可享用現(xiàn)金折扣是2%，即可以少付款2%信譽期限〔n〕：允許買方付款的最長期限。折扣期限：賣方允許買方享用現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信譽期限?，F(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提早還款，而給予買方在價款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比。四、商業(yè)信譽3.應(yīng)付賬款籌資本錢按其能否付出代價，分為“免費〞籌資和有代價籌資兩種。免費籌資●賣方不提供現(xiàn)金折扣，買方在信譽期內(nèi)任何時間支付貨款；●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方在折扣期內(nèi)支付貨款有代價籌資●賣方提供現(xiàn)金折扣，買方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期至信譽期到期日之間付款四、商業(yè)信譽102030098000元100000元【例】假設(shè)某公司按“2/10，n/30〞的條件購買一批商品，價值100000元。要求：計算公司放棄現(xiàn)金折扣的實踐利率？解析：放棄現(xiàn)金折扣的實踐利率計算公式：四、商業(yè)信譽4.應(yīng)付賬款籌資決策★假設(shè)：其他方式籌資的本錢＜放棄現(xiàn)金折扣的本錢不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣所占資金的投資收益率放棄現(xiàn)金折扣的本錢及信譽下降的時機本錢＞★假設(shè)：

企業(yè)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣四、商業(yè)信譽例：A公司的一個供應(yīng)商提供的信譽條件為〔2/10，n/30〕。即A公司假設(shè)在10天內(nèi)付款，可獲得2%的現(xiàn)金折扣，假設(shè)在10天以后至30天內(nèi)付款，那么需支付全額貨款100萬元。假設(shè)A公司第30天才付貨款，相當(dāng)于運用了供應(yīng)商一筆資金，那么運用這筆資金的本錢是多少？四、商業(yè)信譽4.應(yīng)付賬款籌資決策練一練：某企業(yè)擬采購一批零件，供應(yīng)商報價如下：〔1〕立刻付款，價錢為9630元，〔2〕30天內(nèi)付款，價錢為9750元；〔3〕31天－60天內(nèi)付款，價錢為9870元；〔4〕61天－90天內(nèi)付款，價錢為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15％，每年按360天計算，要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的本錢并確定最有利的付款日期和價錢。四、商業(yè)信譽總結(jié)現(xiàn)金折扣的決策〔1〕放棄折扣本錢>短期借款利率→在折扣期內(nèi)付款，享用現(xiàn)金折扣；〔2〕放棄折扣本錢<短期借款利率→在信譽期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣；〔3〕假設(shè)兩家以上賣方提供不同信譽條件，當(dāng)決議“享用〞現(xiàn)金折扣〔即在折扣期內(nèi)付款〕時，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣本錢〞最高的一個；當(dāng)決議“放棄〞現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣本錢〞最低的一個。即：放棄低的，享用高的。留意：當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時為資金本錢率，當(dāng)享用現(xiàn)金折扣時就是收益率。5.延期付款的潛在本錢〔時機本錢〕

信譽損失。假設(shè)公司過度延期支付其應(yīng)付賬款，或嚴(yán)重違約，公司的信譽等級就將蒙受損失。

利息罰金。有些供應(yīng)商能夠會向延期付款的客戶收取一定的利息罰金；有些供應(yīng)商那么將愈期應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為應(yīng)付票據(jù)或本票。

停頓送貨。拖欠貨款會使供應(yīng)商停頓或推遲送貨，這不但會因停工待料而喪失消費或銷售時機，也會失去公司原有的客戶。

法律追索。供應(yīng)商能夠利用某些法律手段，如對公司所購原資料保管留置權(quán)，控制存貨，或訴諸法庭，使公司不得不尋求